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2009年11月30日
政治局会议传递经济政策新信号
政治局定调经济工作会议："退出"悬念消散 双宽松政策继续
胡锦涛就做好明年经济工作提五点要求
中央政治局会议：消费对经济增长贡献将加大
政治局召开经济会议 明年宏观经济政策维稳是主调
新华社视点：中央政治局会议传递2010年经济政策新信号
股市影响
政治局会议给担心政策变化的股市吃了一粒定心丸
中央政治局会议对后市构成重大利好
明年财政、货币政策定调 大反弹PK暴炒个股必将暴跌
中央经济工作会议或将成为行情转折点
基金围绕大消费 挖掘来年大牛股（名单）
迪拜危机引美股全面下滑 油价大跌 黄金回落(行情)
叶荣添:暴跌假象 应健中:大阳成定局 水皮:谁来抬轿07:42
迪拜事件令股市面临尴尬选择 两大热点或燃希望之火07:39
暴跌当前 罕见机构正在参与一场搏杀 建仓股曝光13:30
迪拜危机重灾区(名单) 银行受牵累 5中国企业撇清08:05
证券登记结算办法修改 股指期货推出在即 概念股08:04
证监会张网打击短线操纵 下一个监管目标直指游资07:54
国有大银行疑为被动再融资 或难获得中国证监会批准07:53
下周买什么？中财网独家精选周末金股名单-更新中07:50
稳定压倒一切 巴菲特公布三季股票投资组合(附股)07:40
乘用车购置税优惠政策明年将延续 受惠车型望扩大03:45
大小非减持成疯 本月规模创新高 陈发树成减持冠军00:34
平安领跑 机构减仓撤退 多家私募已减仓甚至清仓00:33
创业板第一只牛股为何是吉峰农机 游资炒作乐此不疲00:30
2009年十金股七成不及格 明年选股看大消费(名单)00:29
证监会将加重处罚协同造假 加强资本市场会计监管00:08
刘芫信:亏的是散户跌的是寂寞
两股寒流交替袭来，A股市场一下子进入了寒冬腊月。接连三根摧枯拉朽式的大阴棒，仿佛将投资者带进了好莱坞大片《2012》的场景中
灾难来时，该怎么办？上周还在憧憬跨年度行情的投资者猛然发现，这成了本周头号问题。因为两股寒流交替袭来，A股市场从暖冬的天气一下子进入了寒冬腊月。接连三根摧枯拉朽式的大阴棒，仿佛将投资者带进好莱坞大片《2012》的场景中。
第一股寒流来自银行业。近期郁郁不得志的银行股本周初传闻四起，中行、工行、建行和交行等"大象"们被曝出很差钱，都在酝酿再融资计划，而且都是狮子大张口，估计每家的缺口均要超过几百亿元。联想到前期中国平安、浦发银行和招商银行等公司推出再融资计划时所引发的剧烈市场震荡，一时间，再融资猛于虎的声音又不绝于耳。
另一股寒流则来自中东。迪拜政府近日宣布将重组其控股的最大企业实体迪拜世界，要求迪拜世界的债务偿还暂停6个月。消息一出，全球震惊。随后欧洲股市、亚洲股市相继大跌，其中银行股也是一马当先，领跌市场。迪拜事件似乎告诉大家，金融危机并没有真正结束。不过，迪拜世界毕竟不是雷曼兄弟，不是出现经营性危机导致破产，其影响力自然有限得多。也许，下周的全球股市就要对这一反应进行纠错。
不过，A股市场银行股的走势背后却另有深意。同样是再融资的信息，市场各方的解读大不一样。就好比同样喝一杯红酒，有人品的是文化，有人喝的却是寂寞。如今从大象们融资的传闻中，一些机构读到的是信贷政策可能生变。从成交量不难看出，就在很多散户投资者对银行股的走势困惑不解时，部分机构是快人一步。另有消息称，中国平安上周至今已经赎回近百亿元的股基。如果真是这样，我们只能是佩服。
尽管目前的市场寒意阵阵，股价缩水不少，但回头看看市场继续向好的基本面，或许我们会淡定许多。再者，经验告诉我们，市场进入寒冬之时，也正是投资者登高望远之时。俗话说，站得高，看得远，这样我们才不会被"一叶障目，不见泰山。"
应健中：年末调整 来年更好
年内交易日已所剩不多，大家期盼的创今年新高行情还未到来，市场却出现了大级别向下杀跌走势。尽管如此，以1849点开盘的2009年的年K线，今年收出大阳线已经基本成为定局。
由于今年股市是一路上涨，市场堆积了太多的获利筹码，加之在3400点附近市场又堆积了曾经达到过的天量筹码，因此，每冲击一次整数关都极为艰难。临近年底，又到了以往每年都出现过的机构结账行情，即无论是用自有资金入市的还是代客理财的，都有一个资金结账问题。因此，今年已经大有斩获的机构都想保住自己的胜利成果，而不会采取激进的操作策略。从盘面上看，且战且退成了市场主力的新动向。
然而即便大盘快速调整，但还是没有改变自1664点以来的上升通道，这根上升通道的轴心为半年线。目前上证综指的半年线位置在3046点，并且每天以3点幅度上行。只要市场不跌破此线，可以说自1664点以来的上升趋势就没有改变。在现在位置上后退比在更高位上后退更有利。有道是，长痛不如短痛，现在调整对明年股市走好更有利。
现在股市已经到了秋收时分，市场扩容压力、年底机构结账、解套筹码打压……，都在年末时分集中释放。那根天量大阴线说明市场筹码开始松动，多头阵营开始分化，市场企稳需要一定的时间。而市场进入冬眠阶段后需要有一个修身养性、以时间换空间过程。因此，现在是备战来年的最佳时机。
备战来年，最主要的就是先保住今年的胜利果实，煮熟的"鸭子"不要飞走了。今年股市已经产生了将近80％的升幅，原则上要保住自己的资产升水水平，在市道波谲云诡时就不要拿着股票去体验暴跌的痛苦。在调整市道中手持现金是最安全的，因为等量资金日后可以换取更多的股票。
备战来年，就是要趁市场大跌之际耐心地在低位拣好股票。面对股市暴跌，人们不顾一切地抛股如同在倒洗澡水时将小孩一起倒掉一样，这又是捷足先登者以更便宜价格拣好股票的最佳时机，每一次深跌都有这种机会。在人们不顾一切恐慌抛股时，反向操作者能捕捉到大机会。
备战来年，是由于市场大调整反而给明年市场提供了更大空间。今年收盘指数高低决定着明年开盘位置，如果明年能在3000点以下开盘，那么明年市场的上升空间更大，市场在去掉了庞大的获利盘和解套盘压力后弹跳力会更大。因此，在股市冬季耐心地播种，选择一些好品种耐心地收集筹码并且潜伏下来，待来年春暖花开时就可能会有比较好的收获了。
市场重心下移了，对手中有资金的投资者而言，这是最大的利好。
（应健中）
李志林：今年行情已结束 看清三大"玄机"
我之前提出的"秋抢"第三波结束的几个标志：不能连续三天收在3330点上方、银行股巨量再融资、大盘放出2500亿以上的巨量阴线、上涨至3366-3396点，本周二市场在一片狂热中这四个条件全部实现，宣告了2923-3361点的"秋抢"第三波，乃至整个"秋抢"行情的结束。周四、周五在新加坡A50指数期货结算日和港股受迪拜危机影响而大跳水的冲击下，又收出两根大阴线，便宣告了今年行情的结束。而本周股市的大起大落，凸显了A股市场的三大"玄机"：
第一、利用"创新高"舆论掩护主力机构出逃。近期市场舆论的最强音便是"创新高"，诸如11月11日称"15天内必创新高"，3282点时称"大盘将连涨400点"，"不突破3786点行情不会结束"，"大盘会在春节后才开始下跌"等等，弄得整个市场家喻户晓要创新高。近代思想家王国维有一句名言："可爱者不可信，可信者不可爱"，资本市场尤其如此。既然要创新高，用资金打上去就是了，何必口号叫得那么多、那么响、那么美妙动听？
第二、一段涨幅需要游走N遍来回路。如1993年的1558点到2008年仍然能差不多见到（1664点），2000年的2100点到2009点3月份还能见到，2007年初的3400点至今还成为跌顶，原因就在于足够多的融资和再融资需求压抑和稀释了指数。因此，股市创新高是件十分艰难的事，尤其是到了年底，稍有冲动就会因为机构的抢先出逃而遭受沉重代价。
第三、呼唤"风格转换"来忽悠大众。近期媒体上呼声最高的是大盘股（尤其是银行股）估值过低，市场风格将由"八二"转为"二八"。对此，投资者务必提高警惕。第一，国际成熟股市中大盘股均不与中小盘股的市盈率比估值，而是以分红率与银行利率之比来定估值。因此，即便目前银行股市盈率仅15倍，但其定价合理，与国际接轨，不存在低估问题。至于其它大盘股市盈率更高，分红方面是"铁公鸡"，更无价值。第二，"银行补充资本金率要靠资本市场再融资"，这话是上周银监会主席刘明康亲口说的，而不是谣言。工行的"暂无计划"和中行的"综合考虑"的表态只是缓兵之计。第三，主板已过会的6只大盘股在12月份必须完成发行，54家公司超千亿再融资，招商证券、中治等新股要摆脱"破发"困境都期待大盘股发动行情。而一旦风格转向"二八"，指数虚高，市场估值便骤然升高，系统性风险加剧。
鉴此，投资者只有识破A股市场的三大"玄机"，坚持独立思考，加强波段意识，警惕巨量、添量，关注每30点收盘得失，才能成为股市赢家。
根据我20年总结出的"冬播、春生、夏歇、秋抢"规律，"秋抢"结束之后12月份将出现银根收紧、扩容加速、机构年终结账、违规资金出逃、国际股市跳水、游资和热钱撤离、主力为来年行情往下"挖坑"的情况，市场必定是恐慌一片。但我认为，本轮调整在跌破5周均线后当密切关注3030点及5月均线的支撑力度，并理应守在"秋抢"第三波起点2923点之上。
明年春天的行情依然看好，中小盘股依然唱主角。所以投资者应留出相当部分的资金，耐心等到"冬至"（12月22日）后。那时人们才会真正认识到，什么才叫做"跨年度行情"！
（本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士）
桂浩明：迪拜事件不会引发危机第二波
当西方人正准备过感恩节的时候，发生在中东的迪拜事件扰乱了他们的生活。11月20日迪拜最大的银行行长被撤职，从而揭开了迪拜世界公司债务重组遇到困难的盖子。到了26日，迪拜政府宣布由年初刚成立的财政援助基金来参与对迪拜世界公司的评估与重组，并且同时宣布迪拜世界公司近期将到期的债务将至少推迟到明年5月30日以后偿还。迪拜世界公司是迪拜政府支持的当地两家最大的企业之一，这个公司突然发生了债务危机自然引起了广泛关注。消息公布之后，多家评级机构迅速调低了对迪拜世界公司及其控股子公司的评级，一些向迪拜世界公司提供资金、购买其债券的西方金融企业股价也随之大跌，直接引发了感恩节当天欧洲股市全线下挫。美国股市因为休市，当天才免于一劫。
迪拜事件发生后马上就有人指出，这是金融危机第二波的开始。金融危机发生以来，一直有人认为危机不但有以雷曼兄弟倒闭为标志的第一波，将来还会有第二波，有人还算出这第二波危机会在2009年发生。现在迪拜世界公司出现了偿债困难，理所当然地被他们视为是第二波危机的开始。因为这表明尽管各国政府采取了很多措施以应对危机，但是危机的根源并没有消除，强周期行业仍然处于低谷，相关公司经营状况很差，因此也就仍然会发生债务危机。并且由此波及西方金融机构，引发又一轮的大规模倒闭风潮，导致第二波危机的出现。
那么，迪拜事件会不会引发经济危机的第二波呢？我们的看法是基本不会。据报道，迪拜世界公司今明两年到期债务与贷款规模约150亿美元，主要债权人与贷款人是多家西方金融机构，譬如汇丰银行等。作为阿联酋最大的外资银行，如果汇丰银行对迪拜世界公司的投资全部损失，其金额也不到10亿美元，大概占其2010年利润的6%左右。应该说，这样的损失并不算很大，不会导致那些金融机构破产。从这个角度来说，迪拜事件不太可能引发金融危机的第二波，因为其规模还太小。
那么，迪拜事件会不会蔓延呢？至少现在还看不到这种可能。阿联酋是世界上最为富裕的国家之一，凭借着巨额的石油收入，在前不久的金融危机中仍然继续进行扩张，大力发展强周期行业，特别是在旅游业上投资巨大。但这些投资显然收效不大，这也导致其资金周转不灵，偿债出现问题。然而应该看到的是，毕竟阿联酋还是有经济实力的，迪拜世界公司作为政府企业，这点债务应该不存在长期无法偿还的问题。还有像阿联酋这样逆势进行扩张的国家毕竟是少数，能够像迪拜世界公司这样搞大规模投资的更是绝无仅有，因此在迪拜世界公司上发生的问题，不具备典型性，所以也不会出现大面积蔓延的局面。这样，要引发金融危机第二波也就不太现实。
当然，迪拜事件的发生毕竟对于复苏中的世界经济而言是个坏消息，也会有碍于资金向新兴市场流动，对金融机构打击也是客观存在的，A股市场也会受到一些影响，加大调整力度。不过这毕竟只是一件偶然的事情，其影响基本是可控的。
（本文作者为申银万国研究所首席分析师）
文兴：真摔假摔的争辩
本周市场上蹿下跳一改往日平静的股性，在K线图上出现了三根大阴线，一时市场是真摔还是假摔成为争论的焦点。
认为假摔的观点是：一基本面不支持真摔。认为不要质疑中期上升通道，几次大跌主要还是市场持续上涨后的自我调整，并不是经济基本面这个行情下轨与宏观政策上轨出现了重大利空。持这种观点的认为，当前政策层面力求"稳定"，只待中央经济工作会议对刺激政策退出时点等细节问题"一锤定音"，政策因素对行情的推动力就将一目了然。这种看法听起来好像蛮有道理的。二技术面也不支持真摔。从11月2日开始股指已连续攀升了16个交易日，最高曾上触3361点，距离年内3478点高点仅100点的空间，要挑战高点的话就缺一次调整。而几次大跌被认为是几个利空同时作用的结果：B股大跌7%，创一年来最大单日跌幅，并拖累A股开始跳水；中行拟融资1000亿传闻打压股市；主力资金获利撤退，比如关于平安保险赎回约30亿股票基金的小道消息对市场影响不小。
认为是真摔的观点有：一基本面支持真摔。《瞭望》最新刊登的国家发改委相关部门中心负责人的署名文章称，"2010年年中可能是刺激政策退出的时间窗口"。港媒所称的，"中央制定四套货币政策预案来应对国内外经济可能发生的不确定性变化"，都说明原来支撑股市上涨的因素可能出现变化；8月上旬，中国平安曾趁A股初现调整之际大举赎回所持80亿元基金，之后市场进入了今年以来最大的深幅调整。此番再度出现保险资金赎回传言，恐怕对投资者也是个相当沉重的打击；偏股型基金加仓步伐出现变化。连续四周加仓的偏股型基金最近大幅度主动性减仓，305只偏股型开放式基金平均仓位由前一周的81.03%回落至79.07%；而近来屡屡出现的"大部分个股涨幅超越指数已达6000点，泡沫化严重"的报道表明舆论导向偏负面。
真摔还是假摔看来都有道理，一时还有点像上海现在的天气--屡屡出现能见度很低的大雾，要看清方向还真的不容易。
有人还提醒A股市场千万别忘了A50的"迷雾"。每年2、3、5、6、8、9、11、12月的倒数第二个工作日，都是新华富时A50指数期货的交割日。A股市场2009年的"2·26"暴跌以及8月份最后两日与9月份最后两日的暴跌让市场重新开始关注新华富时A50股指期货的交割日"魔咒"。此外，连原本钱多得流油的迪拜也出事了，惊魂甫定的全球经济又一次吓了一跳。
笔者面对上述问题也会迷惑，也不知道怎么判断股市是真摔还是假摔。但笔者相信：涨上去了可以赚更多的钞票，跌下来了可以赚更多的股票。也就是说，涨的时候要有股票，跌的时候要有钞票。
阿琪："11·24"：疑似"5·30"
阿琪
A股市场本已经进入震荡状态，而"迪拜冲击波"的入侵使行情雪上加霜。"迪拜危机"使得许多投资者胆颤心惊，以为金融危机第二波来临。其实投资者高估了"迪拜冲击波"的毁坏力，首先，"迪拜危机"传播范围有限，持续周期有限，危机结果可以预见。其次，当今全球有两大经济热点，一是中华经济区，二是以迪拜为中心的"石油美元区"，在全球流动性高度泛滥情形下，"迪拜危机"的出现必定会促使更多的热钱流向中华经济区，进而带来更大的资产价格泡沫压力。再则是，迪拜危机出现的时机"很到位"，有了迪拜危机的警觉，全球刺激政策退出脚步可能会明显放慢。即将召开的经济工作会议可能很难再论"退出"、"从紧"等议题，使得原本摇摆不定的政策趋向会更加坚定地侧重于"稳定增长"。最后，受迪拜危机的"惊吓"，市场中绝大多数的获利盘、犹豫盘已经被全部抖落，而行情依然处于3000点之上。行情剧烈震荡为市场风格轮动创造了有利条件，也加快了行情风格轮动进程。
对11月24日开始产生的行情"巨震"，大多数投资者把此行情比作7月29日的大跌。其实，"11·24"更类似于2007年的"5·30"，原因是：（1）"5·30巨震"之前小盘股、题材股行情昌盛，而大盘股滞涨，"11·24"震荡之前的行情完全雷同；（2）促发"5·30巨震"的事件是上调印花税，促发"11·24"震荡的事件是银行再融资，事件性质都是市场层面的；（3）"5·30"震荡中创了历史天量，"11·24"震荡也创下了新的历史天量，行情演绎的形式完全雷同。再从促发"11·24"震荡的银行再融资事件来看，在此之前早已是"阳光下的秘密"，浦发银行、民生银行已经完成了融资，招商银行、兴业银行等都早已陆续披露了再融资公告。此外，假如银行融资1000亿，如果按照10%的核心资本充足率计算，那就意味着银行将来会释放出10000亿的信贷额。短期看是市场利空，长期看是经济利好，因此难以作为行情终结的依据。
"11·24"更类似于"5·30"所表达的行情趋势是：（1）震荡结束后的行情还将继续走高，并至少会创出3478点新高；（2）经过天量换手后，震荡后的行情将表现为缩量上涨；（3）震荡后小盘股行情力度将逐渐收缩，而由于明年推出股指期货、融资融券已是大概率事件，大盘股的作用力将逐步增强，行情将在震荡中孕育风格轮动；（4）由于行情风格轮动非一日之功，加上年终因素作祟，阶段性行情仍时有震荡。但行情大局决定着，震荡仍是布局明年行情的好机会，越震荡越要注意大盘蓝筹股的风格轮动。
（本文作者为上海证券通首席分析师）
王利敏：三次天量跳水的相同与不同
前期强势异常的A股市场本周急转直下，连连跌破3300点、3200点和3100点三个整数关。出现这种兵败如山倒的局面很大程度上与本周三沪深两市出现刷新历史天量的跳水有关，很多人开始担心类似"5·30"或今年"7·29"的情形再现。
本周三的天量跳水当天，沪深两市日成交量再次刷新了A股历史天量。先前的历史天量是2007年的"5·30"，沪深两市合计为4163亿元，随后是今年"7·29"两市合计为4375亿元，本周三两市则合计为4765亿元。而"5·30"后大盘曾出现惨烈的大调整，并导致了个股热点从题材股向蓝筹股的转换；"7·29"后大盘也经受了两个多月的大调整，并导致热点从蓝筹股向题材股转换。
比较这三次天量跳水，有一点是三者完全相同的，就是当日成交都创了历史天量。另外就是"5·30"和"7·29"都具有的一个相同点，就是随后都出现了较大幅度和较长时间的调整。前者从4300多点跌到3400点，幅度为21.5%，时间约6周；后者幅度为24%，时间近两个月。还有一点就是两次都出现了热点转化，前者是题材转蓝筹，后者是蓝筹转题材。
那么"11·24"跳水后的市场会如何呢？首先从调整的时间和空间看，由于近期指数暴跌主要是金融等蓝筹板块导致的，而由于这些原本市盈率最低的板块已经处于严重超跌境地，大盘下跌空间又从何而来？正是因为金融等蓝筹股下跌空间不大，所以大盘更有可能出现小波段调整。其次是个股热点会不会转换？现在很多人都认为由于近期题材股持续上涨，所以热点理应向蓝筹股转换。其实持这种观点者忘记了两点：一是目前已经临近年末，众多资金不会放弃小盘股可能出现的年报高送转题材，另外年末又往往是绩差股资产重组的重要时间段，所以目前很难出现题材向蓝筹的转换。二是目前多数基金仓位已经很重，很难拿出资金来炒作蓝筹股。
看清了这些，投资者对随后如何操作应该更加明白了。由于本周大跌，绝大多数投资者从原先看好后市，积极参与跨年度行情，转为看淡大势。更有甚者，仅仅从本周走势得出年内不会再有行情的结论。其实只要研究一下股市历史就能明白：几乎没有一个历史性头部是在年末阶段形成的，恰恰相反的是这个阶段往往产生了不少历史性低点。
经过了本周大幅度回调后，获利盘被大量清洗，技术面的超买得到了修正。也许当相当多的投资者对未来行情开始担忧、怀疑后，实实在在的"跨年度行情"反而在一片犹豫中逐渐展开。
叶荣添：3100点应是底部区域 一切暴跌都是假象
□本报记者 徐畅
11月，叶荣添在博客中一直表示要坚定持股至3700点上方。27日，他的观点开始出现变化。他同时承认本周博客中的判断失误。不过，他依然强调，此轮调整结束后，地产、有色有望充当反弹的主要动力。
不会克隆上次下跌行情
中国证券报：这几天下跌的原因是什么？
叶荣添：最近下跌出乎所有人预料，最根本原因是迪拜主权债务危机，以及9月以来中小盘题材股涨得太多而权重股没有涨过。题材概念股做到高位以后肯定会迅速下跌，资金对倒以后进蓝筹股。这几天砸在跌停板上的都是前几天涨得过高的，例如中国中期。
中国证券报：这两天走势是否会复制9月18日及之后的行情？
叶荣添：没有可能。因为造成上次下跌的最重要原因是创业板发行分流市场的注意力和资金；第二批创业板要到12月中旬才出来；宏观面没有重大利空因素，所以一切暴跌都是假象。现在点位并不太高。
中国证券报：判断筑底时期有多久？
叶荣添：按我的经验，如果持续下跌放量、上涨缩量，筑底差不多需要半个月到一个月左右。如果下周几个交易日继续反抽上去，那么我还是维持原来的判断，这一波行情差不多到春节之前就会结束。
中国证券报：你25日在博文中写到，股指将会以连续猛抽三天的行为来迎接12月的到来。现在并没有实现，你如何解释？
叶荣添：基本上这是一个判断失误，没有什么好反驳的。
中国证券报：之前你在博客中打赌2009年12月30日，中国股市最少4000点，现在觉得胜算几何？
叶荣添：可能性目前只有50%了。
大盘蓝筹引领未来行情
中国证券报：最近高速公路等防御性板块长得比较猛，是不是意味着未来会出现风格转换？
叶荣添：成渝一直没涨，高速公路板块又是抗风险概念，当大家认为市场有风险的时候，那么防御板块就上去了。
就本周的下跌来看，下跌幅度较小的是地产和有色金属，地产、有色是市场里最容易带动人气的，好多机构也认为这两大板块具有安全边际，可能也是引领未来反弹行情的两大主力板块。
中国证券报：你之前让大家坚定持有，现在有何建议？割肉或持股？
叶荣添：需要区别对待。今年由于有了过多的赚钱效应，不少喜欢追涨的人将目光放到了那些经过了一轮暴涨的板块里。建议趁着他们还在横盘、亏损不多的时候赶紧出掉。不要继续期待第二波上涨了。
中国证券报：你觉得持有哪些较好？
叶荣添：概念股和题材股中，农业、煤炭、水泥业绩比较好，而且一直以来没涨过。还可以关注新疆等区域题材。 （中国证券报）
皮海洲：暴跌是再融资压力困扰股市的真实反映
11月24日，在中行(601988)千亿再融资传闻的袭击下，上证指数出现了115点的暴跌。25日在中行作出"暂无可披露的融资方案"的澄清后，上证指数又上涨66.64点。而26日股市又再次受扩容大潮所困，股指再度下挫119点。
股市如此反复，正是再融资压力困扰股市的真实反映。众所周知，中国股市是一个重融资而轻回报的市场。根据证监会不久前发布的统计数据显示，今年前10月A股的首发（IPO）融资规模为1118.23亿元，再融资规模为1933亿元，共计融资3051亿。该数据表明，A股市场不仅融资的规模大，其中再融资的压力甚至远远超过了IPO的融资压力。
这种再融资的压力是股市所难以逃避的。特别是在目前的股市里，已经进入了大批的房地产公司及国内的主要银行。这两类公司对资金的需求没有止境。实际上，今年房地产公司已经实施及已经获得证监会批准的再融资金额就已经达到了千亿元以上。而银行业的再融资更上一层楼，仅深发展、浦发银行(600000)、宁波银行(002142)、招商银行(600036)、民生银行(600016)、兴业银行(601166)这6家中小银行，最近半年就已经实施或提出了高达1030亿元的融资计划"恶补"资本金。
而在刺激经济发展中担任主力军的工、中、建、交四大行目前还处于观望状态。虽然银监会方面近日否认了"拟将大型银行资本充足率提高至13%"的传闻，但从防范银行的系统性风险来说，很难说融资传闻是空穴来风。根据估算，若资本充足率果真提至13%，中资银行将面临3000亿元~4000亿元的再融资压力。
可以说，包括中行在内的上市公司再融资的压力，是当前股市所难以回避的。在这个问题上投资者不要有任何的侥幸心理。置身股市之中，投资者就应该要把包括再融资压力在内的各种不利因素想得更全面一些，从而增加风险意识，即便是在股市上涨的时候，也不要得意忘形。 （天府早报）
水皮杂谈：谁在坐轿谁来抬轿
胡紫薇在湖北卫视主持的"微观视界"很符合水皮杂谈的风格，那就是宏观经济，微观一点，但是由于是一档直播节目，所以时间稍长一点，胡紫薇就记不清水皮曾经在节目中说过的话，所以当水皮提醒她两周前我们就曾经预言大盘会出现百点以上的暴跌时，胡紫薇的表情除了惊就是喜。
其实，这个话题还是胡紫薇引起的，正是她展示的基金平均86%仓位的展板引起了水皮的警觉，在此后发表的杂谈"第三次存款搬家会持续多久"的最后一段，水皮专门就此话题提出预警并在此后的演讲中也反复强调。
基金平均86%的仓位意味着什么?
首先意味着基金的仓位太重，重到什么程度呢?重到接近上一次行情高点6000点左右时候基金持股比例的程度;其次意味着目前基金的弹药是有限的，处在心有余而力不足的状态，指望机构的资金能进一步推高指数短期看是不可能的;第三，基金仓位会如此重当然也是因为他们一致看好后市的结果，虽然从长期的角度看，机构的乐观是有道理的，也是合理的，但是也正是因为他们过于一致看好，短期反而会出现震荡。
道理是如此的简单，大家都坐在轿子上等着别人来抬轿子，谁来抬呢?指望散户吗?散户即便想抬也要抬的动才行，更何况散户根本就抬不动坐了这么多大胖子机构的轿子。那么只有两个结果，要么是有人主动下去，要么是有人被人踹下去，反正到头来，坐轿子的人和抬轿子的都是一拨人。
更何况，临近年终，行情本身就不乐观。
原因之一是机构存在排名的现实压力，在仓位都重的情况下自己抬高自己的业绩很难，但是打压别人的重仓股却不难，别人的市值下去了，自己的排名就上升了，这就叫损人利己。临近年底，互相打压对方的重仓股，在基金圈子里是一个公开的秘密，也是一个屡教不改的恶习。
原因之二是机构内部存在计算年度奖金基数的需求，在大势确定的前提下，机构的管理人员是没有提高年底市值积极性的，因为那意味明年的奖金基数抬高，拿奖金的难度系数同时抬高，机构是拿管理费的，谁会跟自己的奖金过不去呢?
当然，这是从资金面的角度看的，如果从点数看，我们在年初就已经说明，年内的高点在3500点，而此前指数到过3478点，现在当上证指数再次逼近这个点位时，市场一定有巨大的压力，而投资者记忆犹新的是，在上次指数挑战3500点失利后出现的暴跌居然可以达到800点，而且还是在全球股市集体创新高的背景下，一朝被蛇咬，十年怕草绳，这种自我保护是正常的，为什么不落袋为安呢?
不过，和指数的高度相比，投资者更担心的其实是政策，因为8月份中国股市的独立暴跌不是无缘无故的，根本的问题还在于货币政策的折腾。尽管党中央国务院乃至政治局会议都一再强调宽松的货币政策不变，但是来自管理层内部的质疑声也从来没有平息，而央行和银监会的取向也不尽相同，商业银行更是夹在两者之中左右为难：贷款不放不行，不放就是变相从紧;贷款多放也不行，放多了就触及资本充足率的紧箍咒，业务面临封条的危险。现在临近中央经济工作会议，政策层面出现了所谓的"真空期"，投资者心中更是忐忑不安，担心出现新的变量，万一又开始折腾怎么办?
特别值得一提的是，不早不晚迪拜的主权基金危机正好在这个时候发生，虽然600亿美元的美元债务并不是一个天文数字，虽然不足以对全球经济走势形成逆转，但是毕竟适时提醒我们，现在就说金融危机结束还不到时候，刺激政策的退出也为时尚早，连阿联酋这样早些时间被人赋予拯救者使命的主权基金尚且如此，更遑论欧美那样饱受危机冲击的国家和地区，美元的恢复是要时间的，休养生息更是需要过程的，中国的宏观经济政策同样也要有延续性和一致性。
谢百三：再谈开设"国际板"面临的难题
--兼谈本周股市
复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授
A股开设"国际板"，这是一个方向与美好的努力目标，但时下，还有很多困难要解决，在这些困难未解决以前，对这件事要慎重。上次发过一文，以下再作进一步分析。
（一）、人民币还远不能自由兑换，马上开设国际板，会在资本项目下开个大口子，这是最棘手的难题。
周所周知，我国人民币早在上世纪90年代就可以在经常项目下自由兑换了，但在资本项目下，始终未开口子。原因就是人民币不能升值过快；如果完全自由兑换，则人民币在几天之内就会引来几万亿、十几万亿美元的外汇热钱，将人民币汇率迅速升值一直推向购买力平价；世行现在公布我国人民币的购买力平价（即PPP）为1美元:3.4-3.6元人民币，即在世界市场买一美元的商品，实际上只要花3.4-3.6元人民币即可买到。但如果发生这种一步到位的升值，则我国3000万-5000万家中小企业（90%是出口型的）就会因产品价高而无法到世界各国竞争，"Made in China"就会完全失去优势。我国从2005年7月20日实际上允许人民币升值，一直升到2008年的1:6.82-6.83，结果几千万家出口企业就受不了了；加之其他原因，如国际金融危机等，广东、浙江、山东等很多省市，在2008年出现大批企业关闭，歇业，停产，减产之困境，并且立刻出现了近千万农民工回农村，人心动荡的局面。这样，2008年年中，我国不得已暂停了人民币升值过程，又采取了紧盯美元的货币政策，咬在1:6.82一带。
而此一阶段，由于美国的财政赤字，贸易赤字很大；加之大发国债，经济处于负增长的状态，美元与欧元、日元、黄金、石油的比价都在贬值。从2006年1月初到2009年11月，美元兑欧元，贬值22%；已从最早的1:1状态贬到1欧元:1.5以上美元。但是，中国经济比美、欧好得多，GDP增幅还在8%以上，但人民币汇率始终是1:6.82，实际上是紧随美元出现了贬值。这主要还是从就业、出口（至今还是同比负20%）考虑的。中国是个人口大国，一年出生800万个小孩，一年600万大学生毕业要就业，几千万家中小企业怎么能再次陷入困境呢？但如果国际板一开设，来了一批红筹股与欧美的大盘蓝筹股，假如：微软、壳牌石油等，其几千亿美元大市值的公司来到中国A股上市，它们动辄就募走资金几百亿人民币，你能不让他们把人民币汇出去吗？无论怎么操作，也实际上是在资本项目下开了个大口子。而且由于中国国家股、法人股没有完全出来（仅出来50%多），股价仍比美国同类公司高，故他们可以募走比本土更多的资金。
（二）、东京已是国际金融中心，日本是货币完全自由兑换的国家，但东京证券主板市场至今只有一家中资企业，总共也只有十五家外资企业。
纵览世界各发达国家和发展中国家经济史，人们可以发现，各国证券市场的开放时间进度、情况是多种多样，复杂不一的，各国都是根据自己的国情来决定证券市场的开放时间、程度的，而且对此极为慎重，可谓小心翼翼、如骑虎背、如履薄冰。
就我们能收集到的资料，有如下国家（地区）是先小心、逐步开放证券市场，后开放资本账户，允许本币与外币自由兑换的，它们是：美国、英国、意大利、德国、法国、加拿大、丹麦、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、瑞典、印尼、韩国、香港（地区）、台湾（地区）、阿根廷、哥伦比亚、墨西哥。但应该指出的是，它们绝大多数都是在经济发展到很成熟，完全不怕外资冲击的情况下，小心翼翼地开放证券市场，有的国家还几次开放，几次关闭。而证券市场开放后，资本账户不久也随即开放，货币即在资本项目下可以完全自由兑换了。如美国、英国、加拿大、阿根廷、香港（地区）等是在证券市场开放不太长的时间内，资本账户即随即开放。而中国目前即使匆促地开放证券市场，允许外资企业来上市，资本账户也无法开放，即人民币在8-10年内无法完全自由兑换。
而另有大批国家则更加小心，完全是在货币自由兑换，资本项目开放后，才小心翼翼地开放证券市场的，他们是日本、巴西、智利、秘鲁、委内瑞拉、挪威、芬兰、泰国、菲律宾、马来西亚。中国与外国的货币供应量、流动性，各种情况差异太大，我国只能走日本、巴西、马来西亚等国小心翼翼的道路，决不能走前一条过早开放证券市场道路，否则可能会使中国经济、中国的国家利益、经济发展受到伤害。
总之，对于A股开设"国际板"的事，事关重大。只能早做准备，慢慢创造条件，等条件成熟后，再考虑推出。中国九十年代开设的B股市场，实际上是失败的，不伦不类。B股已多年未发新股、未融资了，主要也是涉及到人民币不能自由兑换等难题。这个前车之鉴，应成为我们的后车之戒。
【本周股市】上证指数在创下本轮行情新高3361点后（实际上深圳成指及B股指数，中小企业板指数等均已创出新高），于周二当天就大跌一场；周三反弹后，周四又出现巨量暴跌，其成交量分别达到4765亿与4245亿；周五又跌了一天，成交量达到2958亿。这种情况都是过去比较罕见的。银行股在民生银行H股破发行价后，大受拖累，招行、浦发等在尚未大涨后，就选择了向下突破，并带动大盘破位下跌。券商股也在招商证券行将跌破发行价31元前随之大跌。（这种高价市场化发行的新股之危害可见一斑，大陆与香港同胞都很受伤害。）此外，中国重工、华泰证券等，IPO新股将发行，发新有加快迹象；加之，国家外管局公布了防止海外热钱进入的六点措施，对人们的心理有一定的压力。不仅中国股市在跌，全世界股市都在跌，迪拜危机使全世界的银行和投资者都心有余悸。这样，欧洲出现了两个月来的最大跌幅；香港恒生指数周五跌了1000多点。投资者要控制好仓位，把自己的风险降到尽可能的低点，以度过这一个困难的时期。（其实，我们原来就担心在年末岁尾有"一跌"的，想不到在海外因素的影响下，它提前到来了。）（金融投资报）
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整结束 下周筑底攀升
本周沪市报收3096.27点，比上周跌212点，周总成交11580亿；深市报收12876.15点，较上周跌819点，周总成交7325亿；本周两市主要呈现价跌量增、震荡下行的走势。深市在本周创出本年度新高后连续跌破14000、13000点等整数关口，沪市更是连续跌破3300、3200、3100点等三个整数关口，同时，两市的周成交量也出现了明显的放大，沪市的周成交量比上周放大了14.20%，深市的周成交量较上周放大了15.75%。两市出现了明显且少见的价跌量增的走势，这说明：一方面本周市场有资金在出逃，而且从两市连续暴跌的走势看，出逃的资金既匆忙又坚决，另一方面，两市成交量的放大，也表明在市场下跌的过程中有承接盘在不断承接吸纳。而结合这两个方面，不难看出，本周的市场出现了有别以往的异动：资金匆忙且坚决的出逃，一定是遭受到巨大压力而不得已以有别于市场常规的方式出逃，与此同时，在部分资金出逃的过程中又有承接盘不断的承接吸纳，这又反映出本周市场实际上是处于外弱内强的状态中。归根结底地说，就是本周市场正在完成一次大的换手动作，这也就预示着此次调整即将结束，筑底攀升即将到来。
中线看下跌才刚刚开始
60天线半年线一带或许有支撑
上周周评分析"能不能创3478新高要看权重板块是不是是有资金介入，如果没有，那么只能先回落到原来的整理通道里。目前的情况看的确是两者难取其重，不过这也只是趋势研判中才会变得这么复杂，而实际操作就简单了，控制仓位盘中观察就是了。 ……操作上必须要控制仓位，在目前的情况下，其实5成仓就可以了，短线技术指标都已经在很高的位置上了，就算不会有深幅调整，那么也必定会震荡回落修复指标的，指标不可能长期在高位钝化的。"。
本周大盘二涨三跌，K线图上也是二阳三阴，指数大幅杀跌，连续失守5、10、20、30天线，并且跌破3004-3068-3123连线形成的下一箱体的上轨，一直打到2639和2923连线形成的箱体下轨3080一线。一周大盘下跌212点，跌幅达到6.41%，拉出一根大阴线，跌破了5周线，离20周线也只有一步之遥了。
周线恐怖下周将何去何从？
今年以来一直在"应变重于判断"的观念指导下操作，抓住了不少机会，也回避了不少风险。散户的判断结果多是主力给的，如果多数人看法一致时，主力就会反其道而行之，此时怎么办？需要的就是应变，在关键时刻，一定要有应变措施，防范可能的意外，这和日常的应对突发事件措施一样，股市中唯一不变的就是变，那么必须以变应变，这样才能从容，才能理性，才能正确操作，才能回避风险。
本周是巨量长阴线，周跌幅是6.41%，跌破5周均线，KDJ接近死叉，比较恐怖，高位出现这样的周K线，需要高度警惕短顶的可能，这样的周线不敢言多。本周长阴线，依然受阻于120周均线，与8月7日那周相同，但比8月7日周线跌幅4.4%还要大，有重复8月7日那周后走势的可能，那样的话，调整会有空间，多会几个月，这需要走着看。
昨日港股下跌1075点，这也是较长时间少见的单日跌幅，昨晚美股半天交易下跌154点。它们是连续上行九个月左右，一旦同步下跌，12月外围多会比较寒冷，值得关注是否出现蝴蝶效应。
强势反弹或在下周展开
昨日欧洲股市大幅下跌，A股虽然盘中曾一度反弹，但是中轨成为了反弹终点。两市继续大幅回落，但是成交量却出现了大幅萎缩。个股走势基本和指数走势同步，3080点成为了有一个暂时的支撑。
看点一：中国石油、中国石化分化，反弹一触即发。
今日两市指数依然大跌，但是中国石化和中国石油却出现了风华。中国石油继续下跌，而中国石化却出现了止跌回稳。从走势看，只要外围市场能够减小阻力，双雄都有反弹的要求。而一旦他们反弹，整个市场的反弹将一触即发。
看点二：下跌无量，杀跌动力已近尾声。
今日指数下跌不少，但是成交量却出现了很大的萎缩。大部分个股都出现了近期的最小成交量，这说明短期的杀跌动能已经大幅减弱。银行权重股的杀跌只应该是对指数的杀伤，而对个股的杀伤力却却越来越小。
看点三：个股风华明显，操作需要抓热点。
今日虽然上证指数跌了74点，但是还是有150家个股是上涨的，而且节能环保中的很多个股表现抢眼。热点转换速度加快，使得市场的投资操作难度加大。只有紧抓热点，才能在指数疲软中获取收益。
看点四：每股强势抗跌，强势反弹有望在下周展开。
昨日休市的每股，今日开盘后并未出现暴跌，而是低开回升，欧洲三大股市强势反弹。这些迹象说明，全球股市并未遭受突发事件的打击。如果今夜每股能够翻红，那么下周A股有望展开强势反弹，以夺回本周大部分失地。
面对反弹，对于短线操作者来说应该学会躲避，但是对于中长期投资者来说却没有必要。小利空绝对挡不住经济向好的大利好，未来半年能，中国经济有望真正走出低谷，这是A股走强的最为有利的支撑。而中央经济工作会议很可能成为市场的转折点。节能环保、新能源、高科技企业将受到进一步的政策扶持，成为市场反弹的领军人物。
3080点下周一如还能得到支撑，短期投资者可坚决抢筹，为反弹加足弹药。（楚风）
反弹的力度将决定未来的走势
由于2009年11月2日留有一个缺口，其位置是3076点，是下周的第一支撑，5月平均线下周会出现下移，2950-3000点是大盘的第二支撑；第一阻力先看5周平均线3150点，第二阻力是5日平均线，根据下移原理，可能在3180点附近，即缺口附近，只有成功站上3180点2天以上，并且有指标股的领涨，大盘的底部才能够确认，才会出现浩浩荡荡的跨年度行情。（寂寞先生）
调整即将结束，逢低关注低碳概念
上周在本周大盘进行分析的时候，就认为月末因素以及连续上涨后的获利回吐压力会导致大盘出现震荡甚至回调，但是大盘的调整幅度超出了市场分析人士原有的预料。虽然周一和周二早盘两市大盘继续惯性冲高，但周二午后市场便风云突变，在大盘蓝筹股拉抬指数之时，市场逢高减仓意愿增强，题材股率先回落，大盘蓝筹股上冲乏力掉头向下，带动大盘快速回落，周二的长阴一举击穿了5日和10日均线。但周二的调整更主要的是技术方面原因，随着不利传闻澄清，周三大盘出现强劲反弹，这令大盘仍保持了原本的强势趋势。然而天有不测风云，昨天民生银行H股上市直接破发带动大盘蓝筹股反手做空，与此同时在新股密集发行之时央行连续回笼资金，引起了市场资金面失衡，大盘开盘后逐步回落，再度大跌3%，屋漏又逢连夜雨，迪拜昨日宣布，将重组其最大的企业实体迪拜世界，并将把迪拜世界债务偿还暂停6个月。此举让全球联想到去年冰岛破产危机，担忧金融危机再度爆发导致欧洲股市昨日出现大跌。受其影响，今天亚太股市再度大跌，A股也不能幸免。
缩量筑底将是下周股指运行的主基调！
周五不少投资者前来问我，为啥周五早上没发博文？是不是由于看错方向而不再写博了？周五由于电脑问题未能发博，在此表示歉意。并非是大盘深跌所至没心情写。我认为：波段运作仍是今年最好的操作策略，股指不可能不出现调整，急跌慢涨是今年股指运行的主要特点。不要因为股指一跌，就将利空无限扩大化，股市中最忌的是走极端，一跌就认为世界末日，一涨就无限光明的认识都是十分有害的。经过本次快速下跌，后期又将出现一批批创新高的个股。只要股指调整的低点不断抬高，重心不断上移，对待后市就不必极度恐慌。还是那句话，"不在市场极度恐慌中去卖出股票，也别在市场极度亢奋中去买股票"。
大盘还有最后一小跌
11月27日，上证综指（下同）低开在3137.30点，在出现一波反弹，最高冲至3169.76点后，再次下挫，又创新低3080.89点，尾市报收3196.26点，下跌了74.72点。至此，大盘已先后击穿了5日、10日、20日、30日均线，下档的支持位在哪里呢？
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千里之外的横祸与中短线预期(2009-11-28 04:56:14)
这个周末不平凡，这个月末不平凡，在金融海啸爆发一年有余后，人们以为危机已经结束。然而，迪拜昨日宣布，将重组其最大的企业实体迪拜世界，并将把迪拜世界债务偿还暂停6个月。消息令全球金融市场气氛逆转，引发风险资产市场资金快速出逃。根据香港文汇报的说法：“迪拜债务违约风险，警示金融危机尚未结束，类似迪拜的房地产泡沫和金融泡沫爆破危机，在全球随时可能再现。而且，旧的泡沫未撇除干凈，新的泡沫又在迅速聚集。由于全球太多的刺激经济方案，热钱泛滥，令金融市场回升，但当各地政府部署退市时，热钱催谷的泡沫又可能破裂，实体经济亦可能遭受重大冲击，投资者宜提高风险意识，政府亦应未雨绸缪”。其实事情的缘由很简单，就是迪拜世界盲目借债已经超越了其偿还能力，现在“很差钱”了，如果因为恶性循环而出现破产，那么对债权人的影响是极其巨大的。
现在问题来了，迪拜危机谁会买单？作为与迪拜，阿联酋以及欧佩克关系最密切的美国，显然不会对这样的事件坐视不管，周四时美元汇率大涨，但美元对日元汇率却大跌至年内新低，这显然是美国人最不愿意看到的。因此尽管美元的持续下跌会催生更多泡沫，但美国宽松的货币政策还是不会改变，尽管知名财经评论Irwin Kellner认为：“当联储向我们的经济体系注入海量货币的时候，华盛顿的预算赤字自然是爆炸性增长。假如这些政策反转得太快，我们就可能使经济重新坠入衰退的深渊。可是，假如掉头不够快，利率就会飞速上涨，结果还是会让经济重新坠入深渊”。但美联储还是愿意维持低利率以充分的释放流动性，还是愿意对正在复苏的美房地产予以更多的支持（美10月新屋销售量暴涨可能就与此有关），现在迪拜出事了，当初狠心“放弃”雷曼的美国人会伸出援手么？笔者认为只要威胁到美元的“地位”或者“趋势”，美联储很可能会做出动作发表声明，从而将事件的恐慌度化为最低。
也许周五美股的走势就可以印证这一点，由于恰逢感恩节，所以美股并没有跟随周四的全球股市一起水生火热，而是拖着恐慌的身躯在一片看空声中开盘后即下跌2%以上。然而神奇的一幕再度出现，在低开后美股并没有选择继续下探，也不象往常那样低位徘徊，而是立即展开反击，在开盘90分钟以后道指从跌230点到跌89点，整整削去了一半的跌幅。虽然由于尾盘落袋为安的思路作祟（周五美股仅开市半天）而再度回落，但美股“实际上”真的是上涨的。看看周边的情况或许更能说明问题：欧洲股指（迪拜的债权人有很多就是欧洲大银行）全面收红，并且全部是探底回升的“大阳线”，布伦特原油从暴跌4%以上到小涨，美元指数则从75.575跌回75元附近，一切似乎又回到了原点。这样一来，延续开盘并且主要成分股为资源股的巴西股市成为迪拜危机的最小受害者——本周依然保持上涨（有趣的是八年前的阿根廷危机被波及很大的也是它），而先收盘的亚太股指则成了“最大受害者”。
毫无疑问迪拜事件的爆发是一场“千里之外”的横祸，而正如同千里之外所唱到的那样，“时间被安排演一场意外”。本来上周笔者对沪深股指的判断为大幅震荡，是出于对月末谨慎心态占优，周线超买需要整理以及多头仍然掌控局势的考虑，但是猜中了“方向”却没猜中“缘由”。或许多方一开始也仅仅只是想主动收手为十二月的行情腾出更好的空间，也的确是用大震荡的方式来充分抖擞浮筹进行新战役的最后准备，但在“被安排的时间”内却遭遇了空方意料之外的打击，这的确有些郁闷。在大跌过后部分利空被纷纷提起，比如周二所说的中国银行不“感恩”拟公布融资计划，中国平安的持续赎回和大盘IPO的重启等等。但其实这些只是老调重提，真正的意外还是从周四开始的利空事件，它加速了调整，也迫使多方必须马上做出变化。
也许若没有突发事件的出现，周二就是一场“洗盘”，周五也能在真正的通道下轨支撑位或者三十日均线得到支撑（或者说上午的探底反弹能够持续），但横祸来袭彻底打乱了场内资金的计划，在只有做多才能获利的市场内，对付不确定消息还能怎样？只能是跑！于是我们看到“锥形放量杀跌再现”，即便有周三多方的临危一击，也无法改变本月涨幅被回吐大半。短线资金在此期间频繁进出，让个股也如同皮球似的大幅震荡，上蹿下跳：譬如深桑达这只个股，周一涨停，周二高开7%以上却被打至跌7%，周三周四受到利好刺激再度涨停，周五游资撤出又跌停。五天的平均振幅达到9%以上，这是一个什么概念？意味着你如果博短差又做不好的话一周可以亏掉30%以上。
一周三根大阴线的冲击已经让短线趋势完全走了样，我们不禁要问了：千里之外的横祸还会继续让A股受难，甚至就此更加悲观的结束今年行情吗？笔者认为，对迪拜危机我们既不要过分看重，也不要不屑一顾，而要“尊重事实”。Cantor Fitzgerald机构驻伦敦首席全球股市策略师斯蒂芬-波普就提出了两个很有趣的观点，第一是：“我之所以强调这一点，是因为很多人都对它存在错误理解。迪拜世界集团并不是迪拜政府。它只是一家所有权归属于政府的私营公司。投资者应该对迪拜债务危机问题有清醒的认识。这个地区的经济并没有崩溃。而且在本周日(11月29日)古尔邦节(Eid Al Adha，穆斯林节日)结束之后，市场将得到关于迪拜地区经济状况的更多详细讯息”。第二是：“迪拜世界集团是在周三股市收盘之后宣布暂停偿还债务的，时间正好在美国股市即将因为感恩节休市之前。其时间明显‘被安排’，有些不负责任，我认为这种做法将结束迪拜作为金融中心的地位”。第一条就告诉我们，没必要把迪拜的债务事件当成是金融海啸来看待，事情远没有那么严重，第二条则告诉我们，这次事件至少是今年的一个重要利空，危机后的世界金融业估计又会重新洗牌。
这种思路也能运用在分析其对A股的影响上：没必要过分悲观是确定一定以及肯定的，甚至没必要悲观，因为相对封闭的内地金融体系跟迪拜世界基本没有业务往来，连金融危机都没有造成实质性影响（至少截止到目前），更何况现在？但也没必要过分乐观，因为股市本来就是反应心理波动的场所，对风险投资偏好的下降必然会造成资金撤离，估值下降，渣打和汇丰均在香港上市，它们也是阿联酋市场上最大的两家贷款银行。它们的重挫自然会通过同板块联动——AH联动而影响到内地权重股，这是必须做好思想准备的。那么现在权重股已经出现下跌了，下周又会怎么走？恰逢下周第一个交易日也是十一月的最后一个交易日，不妨还是从日，周，月线上来判断短，中短和中期行情（长期战略看好不改变，这说过多次，不必多提了）。
短线：最有利的因素来自美股的表现非但没有那么糟，反而出现了一定的回升，更重要的是大盘已经出现了日线KDJ超卖，15分钟和30分钟KDJ波动指标背离等利多现象。想要量化本次下跌与7.29下跌的区别，最简单的方式就是看浓缩的精华指标，KDJ以比上次快一些的斜率触底，又面临着12月1日的“月初飘红魔咒”，预示着反弹一触即发。所以观察短线强度很简单，就看在周一周二大盘能否止跌，三方向（力度，量能，热门板块）是否有利即可。要附加一点的是，目前制约短期反弹力度的最大问题是权重股迟迟找不到解决疲软的办法，中国建筑等屡次突围反而横遭游资打击，真正突围成功的四川成渝又全无中线上涨之风落得个暴涨暴跌，如果市场能够通过这一次震荡充分实现风格转换，那是笔者最愿意看到的。
中短线：打开沪指周线，一根放量周长阴杀下6.41%（深成5.98%，沪深300则为6.84%），说明了“千里横祸”对权重股，尤其是对金融股的打击还是不浅。也许大资金本只想跌到5周线附近，但既然空方之愿不可违，那么只有顺势送至10周均线考验更为强力的支撑。周线的跌幅巨大是笔者在周五收评中所担心的那个“警报”。现在可以维系周线看好的是这样几个“历史规律”：本次上涨30周均线基本为铁底，9月30日后每次周阴都能换来三周的周阳。如果按照此规律推断下周或有可能收出弱势反弹带上影的小周阳线，那么即后半周要更加谨慎一些。
中线：中线趋势依然向好也是毫无疑问的，打开月线可以看到三根带着上影线（这种叫做多方探头炮）的“红三兵”呈现价增量升（10月少了一周，别忘了哦）的状态稳步推升。碰到30月线回落是情理之中，跌幅如此巨大是意料之外，但总体看月线走势非常支持我在《钟摆式调整你该如何应对》中所说的：“这是对10月后‘中线上涨’行情的一个总调整”，消费类个股在中长期均线处已经率先止跌则更能说明这种结论。
有的朋友会很纳闷，怎么短线多，中短线看空，中线又看多呢？这恐怕就是市场波动最为有趣的地方，也是许多一根筋人士最难去理解的问题。资金有远景目标和近景目标，短多可能为了中空，而中空也可以为了长多，这是最基本的博弈理念。怎么应对这种有些纠结的状态？看起来很复杂，其实也很简单：如果做不好短线的就选择休息，如果对手中个股质地有信心（不是盲目的那种信心）又有耐心的就选择继续持股，而想在大震荡中进行调仓换股的则多做做“反向操作”，找到符合自己思路又行之有效的策略，其实就可以了。总之面对千里之外的灾祸，我们不妨在战略上藐视（把它想象成十一月初的寒流，不也挺过去了么），而在战术上重视（找到应对的方法），梦醒来，是谁在窗台把结局打开？在沧桑的风铃声后，我们就真正会等到“喜燕”归来了。
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占豪收评：一波洗盘后谁是上涨主力
今天的博文比较难写，难写的原因有两点：1、短线杀跌动能已经基本差不多了，因为今天杀跌的主力是钢铁，钢铁股基本将前一段涨上来的全部抹去，已经没有多少可以支持继续大幅抹，其它如金融股、地产股、两油都到了支撑力度较强的区域。2、中线由于收在了5周线下，月线上30月线生生的将股指打下了近300点，这意味着十二月份的中线极有可能是比较坎坷的。
今天量能已经出现明显萎缩，这也是杀跌动能到了一个支撑力度较强阶段的重要参考指标，但从本周杀跌动能上来看，本轮调整看来是要上演笔者所说的第三种可能，即向11月2日的大阳线进发，甚至要达到60日线和半年线。但无论如何，这一轮调整出来了，那么下一轮上涨必然会体现出新的特点。个人人为，未来一轮主升浪有两个板块最值得密切关注：
1、低碳概念股。低碳概念将可能是中国改变新的发展模式，形成新的经济热点的重要调整工具。如果说之前这个板块还没落实，那么昨天国务院将这个靴子落了地，这个概念也就变成了实概念。因此，从领章板块角度来所，这个板块应该是其一，不过这个板块还分好几个子版块，这一点要认真解读国务院透露出来的信息。
2、美元贬值概念。美元贬值一直在持续，黄金一直在创新高，大宗商品在一个平台也整理得差不多了，那么后市美元持续贬值极有可能会演绎出资产价格泡沫，那么相应有色、资源股就可能成为热点这一。同时，通胀概念以及农产品的涨价预期使得农产品也可能成为这种领章板块之一。
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中央政治局会议：消费对经济增长贡献将加大
政治局召开经济会议 明年宏观经济政策维稳是主调
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股市影响
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暴跌当前 罕见机构正在参与一场搏杀 建仓股曝光13:30
迪拜危机重灾区(名单) 银行受牵累 5中国企业撇清08:05
证券登记结算办法修改 股指期货推出在即 概念股08:04
证监会张网打击短线操纵 下一个监管目标直指游资07:54
国有大银行疑为被动再融资 或难获得中国证监会批准07:53
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平安领跑 机构减仓撤退 多家私募已减仓甚至清仓00:33
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2009年十金股七成不及格 明年选股看大消费(名单)00:29
证监会将加重处罚协同造假 加强资本市场会计监管00:08
刘芫信:亏的是散户跌的是寂寞
两股寒流交替袭来，A股市场一下子进入了寒冬腊月。接连三根摧枯拉朽式的大阴棒，仿佛将投资者带进了好莱坞大片《2012》的场景中
灾难来时，该怎么办？上周还在憧憬跨年度行情的投资者猛然发现，这成了本周头号问题。因为两股寒流交替袭来，A股市场从暖冬的天气一下子进入了寒冬腊月。接连三根摧枯拉朽式的大阴棒，仿佛将投资者带进好莱坞大片《2012》的场景中。
第一股寒流来自银行业。近期郁郁不得志的银行股本周初传闻四起，中行、工行、建行和交行等"大象"们被曝出很差钱，都在酝酿再融资计划，而且都是狮子大张口，估计每家的缺口均要超过几百亿元。联想到前期中国平安、浦发银行和招商银行等公司推出再融资计划时所引发的剧烈市场震荡，一时间，再融资猛于虎的声音又不绝于耳。
另一股寒流则来自中东。迪拜政府近日宣布将重组其控股的最大企业实体迪拜世界，要求迪拜世界的债务偿还暂停6个月。消息一出，全球震惊。随后欧洲股市、亚洲股市相继大跌，其中银行股也是一马当先，领跌市场。迪拜事件似乎告诉大家，金融危机并没有真正结束。不过，迪拜世界毕竟不是雷曼兄弟，不是出现经营性危机导致破产，其影响力自然有限得多。也许，下周的全球股市就要对这一反应进行纠错。
不过，A股市场银行股的走势背后却另有深意。同样是再融资的信息，市场各方的解读大不一样。就好比同样喝一杯红酒，有人品的是文化，有人喝的却是寂寞。如今从大象们融资的传闻中，一些机构读到的是信贷政策可能生变。从成交量不难看出，就在很多散户投资者对银行股的走势困惑不解时，部分机构是快人一步。另有消息称，中国平安上周至今已经赎回近百亿元的股基。如果真是这样，我们只能是佩服。
尽管目前的市场寒意阵阵，股价缩水不少，但回头看看市场继续向好的基本面，或许我们会淡定许多。再者，经验告诉我们，市场进入寒冬之时，也正是投资者登高望远之时。俗话说，站得高，看得远，这样我们才不会被"一叶障目，不见泰山。"
应健中：年末调整 来年更好
年内交易日已所剩不多，大家期盼的创今年新高行情还未到来，市场却出现了大级别向下杀跌走势。尽管如此，以1849点开盘的2009年的年K线，今年收出大阳线已经基本成为定局。
由于今年股市是一路上涨，市场堆积了太多的获利筹码，加之在3400点附近市场又堆积了曾经达到过的天量筹码，因此，每冲击一次整数关都极为艰难。临近年底，又到了以往每年都出现过的机构结账行情，即无论是用自有资金入市的还是代客理财的，都有一个资金结账问题。因此，今年已经大有斩获的机构都想保住自己的胜利成果，而不会采取激进的操作策略。从盘面上看，且战且退成了市场主力的新动向。
然而即便大盘快速调整，但还是没有改变自1664点以来的上升通道，这根上升通道的轴心为半年线。目前上证综指的半年线位置在3046点，并且每天以3点幅度上行。只要市场不跌破此线，可以说自1664点以来的上升趋势就没有改变。在现在位置上后退比在更高位上后退更有利。有道是，长痛不如短痛，现在调整对明年股市走好更有利。
现在股市已经到了秋收时分，市场扩容压力、年底机构结账、解套筹码打压……，都在年末时分集中释放。那根天量大阴线说明市场筹码开始松动，多头阵营开始分化，市场企稳需要一定的时间。而市场进入冬眠阶段后需要有一个修身养性、以时间换空间过程。因此，现在是备战来年的最佳时机。
备战来年，最主要的就是先保住今年的胜利果实，煮熟的"鸭子"不要飞走了。今年股市已经产生了将近80％的升幅，原则上要保住自己的资产升水水平，在市道波谲云诡时就不要拿着股票去体验暴跌的痛苦。在调整市道中手持现金是最安全的，因为等量资金日后可以换取更多的股票。
备战来年，就是要趁市场大跌之际耐心地在低位拣好股票。面对股市暴跌，人们不顾一切地抛股如同在倒洗澡水时将小孩一起倒掉一样，这又是捷足先登者以更便宜价格拣好股票的最佳时机，每一次深跌都有这种机会。在人们不顾一切恐慌抛股时，反向操作者能捕捉到大机会。
备战来年，是由于市场大调整反而给明年市场提供了更大空间。今年收盘指数高低决定着明年开盘位置，如果明年能在3000点以下开盘，那么明年市场的上升空间更大，市场在去掉了庞大的获利盘和解套盘压力后弹跳力会更大。因此，在股市冬季耐心地播种，选择一些好品种耐心地收集筹码并且潜伏下来，待来年春暖花开时就可能会有比较好的收获了。
市场重心下移了，对手中有资金的投资者而言，这是最大的利好。
（应健中）
李志林：今年行情已结束 看清三大"玄机"
我之前提出的"秋抢"第三波结束的几个标志：不能连续三天收在3330点上方、银行股巨量再融资、大盘放出2500亿以上的巨量阴线、上涨至3366-3396点，本周二市场在一片狂热中这四个条件全部实现，宣告了2923-3361点的"秋抢"第三波，乃至整个"秋抢"行情的结束。周四、周五在新加坡A50指数期货结算日和港股受迪拜危机影响而大跳水的冲击下，又收出两根大阴线，便宣告了今年行情的结束。而本周股市的大起大落，凸显了A股市场的三大"玄机"：
第一、利用"创新高"舆论掩护主力机构出逃。近期市场舆论的最强音便是"创新高"，诸如11月11日称"15天内必创新高"，3282点时称"大盘将连涨400点"，"不突破3786点行情不会结束"，"大盘会在春节后才开始下跌"等等，弄得整个市场家喻户晓要创新高。近代思想家王国维有一句名言："可爱者不可信，可信者不可爱"，资本市场尤其如此。既然要创新高，用资金打上去就是了，何必口号叫得那么多、那么响、那么美妙动听？
第二、一段涨幅需要游走N遍来回路。如1993年的1558点到2008年仍然能差不多见到（1664点），2000年的2100点到2009点3月份还能见到，2007年初的3400点至今还成为跌顶，原因就在于足够多的融资和再融资需求压抑和稀释了指数。因此，股市创新高是件十分艰难的事，尤其是到了年底，稍有冲动就会因为机构的抢先出逃而遭受沉重代价。
第三、呼唤"风格转换"来忽悠大众。近期媒体上呼声最高的是大盘股（尤其是银行股）估值过低，市场风格将由"八二"转为"二八"。对此，投资者务必提高警惕。第一，国际成熟股市中大盘股均不与中小盘股的市盈率比估值，而是以分红率与银行利率之比来定估值。因此，即便目前银行股市盈率仅15倍，但其定价合理，与国际接轨，不存在低估问题。至于其它大盘股市盈率更高，分红方面是"铁公鸡"，更无价值。第二，"银行补充资本金率要靠资本市场再融资"，这话是上周银监会主席刘明康亲口说的，而不是谣言。工行的"暂无计划"和中行的"综合考虑"的表态只是缓兵之计。第三，主板已过会的6只大盘股在12月份必须完成发行，54家公司超千亿再融资，招商证券、中治等新股要摆脱"破发"困境都期待大盘股发动行情。而一旦风格转向"二八"，指数虚高，市场估值便骤然升高，系统性风险加剧。
鉴此，投资者只有识破A股市场的三大"玄机"，坚持独立思考，加强波段意识，警惕巨量、添量，关注每30点收盘得失，才能成为股市赢家。
根据我20年总结出的"冬播、春生、夏歇、秋抢"规律，"秋抢"结束之后12月份将出现银根收紧、扩容加速、机构年终结账、违规资金出逃、国际股市跳水、游资和热钱撤离、主力为来年行情往下"挖坑"的情况，市场必定是恐慌一片。但我认为，本轮调整在跌破5周均线后当密切关注3030点及5月均线的支撑力度，并理应守在"秋抢"第三波起点2923点之上。
明年春天的行情依然看好，中小盘股依然唱主角。所以投资者应留出相当部分的资金，耐心等到"冬至"（12月22日）后。那时人们才会真正认识到，什么才叫做"跨年度行情"！
（本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士）
桂浩明：迪拜事件不会引发危机第二波
当西方人正准备过感恩节的时候，发生在中东的迪拜事件扰乱了他们的生活。11月20日迪拜最大的银行行长被撤职，从而揭开了迪拜世界公司债务重组遇到困难的盖子。到了26日，迪拜政府宣布由年初刚成立的财政援助基金来参与对迪拜世界公司的评估与重组，并且同时宣布迪拜世界公司近期将到期的债务将至少推迟到明年5月30日以后偿还。迪拜世界公司是迪拜政府支持的当地两家最大的企业之一，这个公司突然发生了债务危机自然引起了广泛关注。消息公布之后，多家评级机构迅速调低了对迪拜世界公司及其控股子公司的评级，一些向迪拜世界公司提供资金、购买其债券的西方金融企业股价也随之大跌，直接引发了感恩节当天欧洲股市全线下挫。美国股市因为休市，当天才免于一劫。
迪拜事件发生后马上就有人指出，这是金融危机第二波的开始。金融危机发生以来，一直有人认为危机不但有以雷曼兄弟倒闭为标志的第一波，将来还会有第二波，有人还算出这第二波危机会在2009年发生。现在迪拜世界公司出现了偿债困难，理所当然地被他们视为是第二波危机的开始。因为这表明尽管各国政府采取了很多措施以应对危机，但是危机的根源并没有消除，强周期行业仍然处于低谷，相关公司经营状况很差，因此也就仍然会发生债务危机。并且由此波及西方金融机构，引发又一轮的大规模倒闭风潮，导致第二波危机的出现。
那么，迪拜事件会不会引发经济危机的第二波呢？我们的看法是基本不会。据报道，迪拜世界公司今明两年到期债务与贷款规模约150亿美元，主要债权人与贷款人是多家西方金融机构，譬如汇丰银行等。作为阿联酋最大的外资银行，如果汇丰银行对迪拜世界公司的投资全部损失，其金额也不到10亿美元，大概占其2010年利润的6%左右。应该说，这样的损失并不算很大，不会导致那些金融机构破产。从这个角度来说，迪拜事件不太可能引发金融危机的第二波，因为其规模还太小。
那么，迪拜事件会不会蔓延呢？至少现在还看不到这种可能。阿联酋是世界上最为富裕的国家之一，凭借着巨额的石油收入，在前不久的金融危机中仍然继续进行扩张，大力发展强周期行业，特别是在旅游业上投资巨大。但这些投资显然收效不大，这也导致其资金周转不灵，偿债出现问题。然而应该看到的是，毕竟阿联酋还是有经济实力的，迪拜世界公司作为政府企业，这点债务应该不存在长期无法偿还的问题。还有像阿联酋这样逆势进行扩张的国家毕竟是少数，能够像迪拜世界公司这样搞大规模投资的更是绝无仅有，因此在迪拜世界公司上发生的问题，不具备典型性，所以也不会出现大面积蔓延的局面。这样，要引发金融危机第二波也就不太现实。
当然，迪拜事件的发生毕竟对于复苏中的世界经济而言是个坏消息，也会有碍于资金向新兴市场流动，对金融机构打击也是客观存在的，A股市场也会受到一些影响，加大调整力度。不过这毕竟只是一件偶然的事情，其影响基本是可控的。
（本文作者为申银万国研究所首席分析师）
文兴：真摔假摔的争辩
本周市场上蹿下跳一改往日平静的股性，在K线图上出现了三根大阴线，一时市场是真摔还是假摔成为争论的焦点。
认为假摔的观点是：一基本面不支持真摔。认为不要质疑中期上升通道，几次大跌主要还是市场持续上涨后的自我调整，并不是经济基本面这个行情下轨与宏观政策上轨出现了重大利空。持这种观点的认为，当前政策层面力求"稳定"，只待中央经济工作会议对刺激政策退出时点等细节问题"一锤定音"，政策因素对行情的推动力就将一目了然。这种看法听起来好像蛮有道理的。二技术面也不支持真摔。从11月2日开始股指已连续攀升了16个交易日，最高曾上触3361点，距离年内3478点高点仅100点的空间，要挑战高点的话就缺一次调整。而几次大跌被认为是几个利空同时作用的结果：B股大跌7%，创一年来最大单日跌幅，并拖累A股开始跳水；中行拟融资1000亿传闻打压股市；主力资金获利撤退，比如关于平安保险赎回约30亿股票基金的小道消息对市场影响不小。
认为是真摔的观点有：一基本面支持真摔。《瞭望》最新刊登的国家发改委相关部门中心负责人的署名文章称，"2010年年中可能是刺激政策退出的时间窗口"。港媒所称的，"中央制定四套货币政策预案来应对国内外经济可能发生的不确定性变化"，都说明原来支撑股市上涨的因素可能出现变化；8月上旬，中国平安曾趁A股初现调整之际大举赎回所持80亿元基金，之后市场进入了今年以来最大的深幅调整。此番再度出现保险资金赎回传言，恐怕对投资者也是个相当沉重的打击；偏股型基金加仓步伐出现变化。连续四周加仓的偏股型基金最近大幅度主动性减仓，305只偏股型开放式基金平均仓位由前一周的81.03%回落至79.07%；而近来屡屡出现的"大部分个股涨幅超越指数已达6000点，泡沫化严重"的报道表明舆论导向偏负面。
真摔还是假摔看来都有道理，一时还有点像上海现在的天气--屡屡出现能见度很低的大雾，要看清方向还真的不容易。
有人还提醒A股市场千万别忘了A50的"迷雾"。每年2、3、5、6、8、9、11、12月的倒数第二个工作日，都是新华富时A50指数期货的交割日。A股市场2009年的"2·26"暴跌以及8月份最后两日与9月份最后两日的暴跌让市场重新开始关注新华富时A50股指期货的交割日"魔咒"。此外，连原本钱多得流油的迪拜也出事了，惊魂甫定的全球经济又一次吓了一跳。
笔者面对上述问题也会迷惑，也不知道怎么判断股市是真摔还是假摔。但笔者相信：涨上去了可以赚更多的钞票，跌下来了可以赚更多的股票。也就是说，涨的时候要有股票，跌的时候要有钞票。
阿琪："11·24"：疑似"5·30"
阿琪
A股市场本已经进入震荡状态，而"迪拜冲击波"的入侵使行情雪上加霜。"迪拜危机"使得许多投资者胆颤心惊，以为金融危机第二波来临。其实投资者高估了"迪拜冲击波"的毁坏力，首先，"迪拜危机"传播范围有限，持续周期有限，危机结果可以预见。其次，当今全球有两大经济热点，一是中华经济区，二是以迪拜为中心的"石油美元区"，在全球流动性高度泛滥情形下，"迪拜危机"的出现必定会促使更多的热钱流向中华经济区，进而带来更大的资产价格泡沫压力。再则是，迪拜危机出现的时机"很到位"，有了迪拜危机的警觉，全球刺激政策退出脚步可能会明显放慢。即将召开的经济工作会议可能很难再论"退出"、"从紧"等议题，使得原本摇摆不定的政策趋向会更加坚定地侧重于"稳定增长"。最后，受迪拜危机的"惊吓"，市场中绝大多数的获利盘、犹豫盘已经被全部抖落，而行情依然处于3000点之上。行情剧烈震荡为市场风格轮动创造了有利条件，也加快了行情风格轮动进程。
对11月24日开始产生的行情"巨震"，大多数投资者把此行情比作7月29日的大跌。其实，"11·24"更类似于2007年的"5·30"，原因是：（1）"5·30巨震"之前小盘股、题材股行情昌盛，而大盘股滞涨，"11·24"震荡之前的行情完全雷同；（2）促发"5·30巨震"的事件是上调印花税，促发"11·24"震荡的事件是银行再融资，事件性质都是市场层面的；（3）"5·30"震荡中创了历史天量，"11·24"震荡也创下了新的历史天量，行情演绎的形式完全雷同。再从促发"11·24"震荡的银行再融资事件来看，在此之前早已是"阳光下的秘密"，浦发银行、民生银行已经完成了融资，招商银行、兴业银行等都早已陆续披露了再融资公告。此外，假如银行融资1000亿，如果按照10%的核心资本充足率计算，那就意味着银行将来会释放出10000亿的信贷额。短期看是市场利空，长期看是经济利好，因此难以作为行情终结的依据。
"11·24"更类似于"5·30"所表达的行情趋势是：（1）震荡结束后的行情还将继续走高，并至少会创出3478点新高；（2）经过天量换手后，震荡后的行情将表现为缩量上涨；（3）震荡后小盘股行情力度将逐渐收缩，而由于明年推出股指期货、融资融券已是大概率事件，大盘股的作用力将逐步增强，行情将在震荡中孕育风格轮动；（4）由于行情风格轮动非一日之功，加上年终因素作祟，阶段性行情仍时有震荡。但行情大局决定着，震荡仍是布局明年行情的好机会，越震荡越要注意大盘蓝筹股的风格轮动。
（本文作者为上海证券通首席分析师）
王利敏：三次天量跳水的相同与不同
前期强势异常的A股市场本周急转直下，连连跌破3300点、3200点和3100点三个整数关。出现这种兵败如山倒的局面很大程度上与本周三沪深两市出现刷新历史天量的跳水有关，很多人开始担心类似"5·30"或今年"7·29"的情形再现。
本周三的天量跳水当天，沪深两市日成交量再次刷新了A股历史天量。先前的历史天量是2007年的"5·30"，沪深两市合计为4163亿元，随后是今年"7·29"两市合计为4375亿元，本周三两市则合计为4765亿元。而"5·30"后大盘曾出现惨烈的大调整，并导致了个股热点从题材股向蓝筹股的转换；"7·29"后大盘也经受了两个多月的大调整，并导致热点从蓝筹股向题材股转换。
比较这三次天量跳水，有一点是三者完全相同的，就是当日成交都创了历史天量。另外就是"5·30"和"7·29"都具有的一个相同点，就是随后都出现了较大幅度和较长时间的调整。前者从4300多点跌到3400点，幅度为21.5%，时间约6周；后者幅度为24%，时间近两个月。还有一点就是两次都出现了热点转化，前者是题材转蓝筹，后者是蓝筹转题材。
那么"11·24"跳水后的市场会如何呢？首先从调整的时间和空间看，由于近期指数暴跌主要是金融等蓝筹板块导致的，而由于这些原本市盈率最低的板块已经处于严重超跌境地，大盘下跌空间又从何而来？正是因为金融等蓝筹股下跌空间不大，所以大盘更有可能出现小波段调整。其次是个股热点会不会转换？现在很多人都认为由于近期题材股持续上涨，所以热点理应向蓝筹股转换。其实持这种观点者忘记了两点：一是目前已经临近年末，众多资金不会放弃小盘股可能出现的年报高送转题材，另外年末又往往是绩差股资产重组的重要时间段，所以目前很难出现题材向蓝筹的转换。二是目前多数基金仓位已经很重，很难拿出资金来炒作蓝筹股。
看清了这些，投资者对随后如何操作应该更加明白了。由于本周大跌，绝大多数投资者从原先看好后市，积极参与跨年度行情，转为看淡大势。更有甚者，仅仅从本周走势得出年内不会再有行情的结论。其实只要研究一下股市历史就能明白：几乎没有一个历史性头部是在年末阶段形成的，恰恰相反的是这个阶段往往产生了不少历史性低点。
经过了本周大幅度回调后，获利盘被大量清洗，技术面的超买得到了修正。也许当相当多的投资者对未来行情开始担忧、怀疑后，实实在在的"跨年度行情"反而在一片犹豫中逐渐展开。
叶荣添：3100点应是底部区域 一切暴跌都是假象
□本报记者 徐畅
11月，叶荣添在博客中一直表示要坚定持股至3700点上方。27日，他的观点开始出现变化。他同时承认本周博客中的判断失误。不过，他依然强调，此轮调整结束后，地产、有色有望充当反弹的主要动力。
不会克隆上次下跌行情
中国证券报：这几天下跌的原因是什么？
叶荣添：最近下跌出乎所有人预料，最根本原因是迪拜主权债务危机，以及9月以来中小盘题材股涨得太多而权重股没有涨过。题材概念股做到高位以后肯定会迅速下跌，资金对倒以后进蓝筹股。这几天砸在跌停板上的都是前几天涨得过高的，例如中国中期。
中国证券报：这两天走势是否会复制9月18日及之后的行情？
叶荣添：没有可能。因为造成上次下跌的最重要原因是创业板发行分流市场的注意力和资金；第二批创业板要到12月中旬才出来；宏观面没有重大利空因素，所以一切暴跌都是假象。现在点位并不太高。
中国证券报：判断筑底时期有多久？
叶荣添：按我的经验，如果持续下跌放量、上涨缩量，筑底差不多需要半个月到一个月左右。如果下周几个交易日继续反抽上去，那么我还是维持原来的判断，这一波行情差不多到春节之前就会结束。
中国证券报：你25日在博文中写到，股指将会以连续猛抽三天的行为来迎接12月的到来。现在并没有实现，你如何解释？
叶荣添：基本上这是一个判断失误，没有什么好反驳的。
中国证券报：之前你在博客中打赌2009年12月30日，中国股市最少4000点，现在觉得胜算几何？
叶荣添：可能性目前只有50%了。
大盘蓝筹引领未来行情
中国证券报：最近高速公路等防御性板块长得比较猛，是不是意味着未来会出现风格转换？
叶荣添：成渝一直没涨，高速公路板块又是抗风险概念，当大家认为市场有风险的时候，那么防御板块就上去了。
就本周的下跌来看，下跌幅度较小的是地产和有色金属，地产、有色是市场里最容易带动人气的，好多机构也认为这两大板块具有安全边际，可能也是引领未来反弹行情的两大主力板块。
中国证券报：你之前让大家坚定持有，现在有何建议？割肉或持股？
叶荣添：需要区别对待。今年由于有了过多的赚钱效应，不少喜欢追涨的人将目光放到了那些经过了一轮暴涨的板块里。建议趁着他们还在横盘、亏损不多的时候赶紧出掉。不要继续期待第二波上涨了。
中国证券报：你觉得持有哪些较好？
叶荣添：概念股和题材股中，农业、煤炭、水泥业绩比较好，而且一直以来没涨过。还可以关注新疆等区域题材。 （中国证券报）
皮海洲：暴跌是再融资压力困扰股市的真实反映
11月24日，在中行(601988)千亿再融资传闻的袭击下，上证指数出现了115点的暴跌。25日在中行作出"暂无可披露的融资方案"的澄清后，上证指数又上涨66.64点。而26日股市又再次受扩容大潮所困，股指再度下挫119点。
股市如此反复，正是再融资压力困扰股市的真实反映。众所周知，中国股市是一个重融资而轻回报的市场。根据证监会不久前发布的统计数据显示，今年前10月A股的首发（IPO）融资规模为1118.23亿元，再融资规模为1933亿元，共计融资3051亿。该数据表明，A股市场不仅融资的规模大，其中再融资的压力甚至远远超过了IPO的融资压力。
这种再融资的压力是股市所难以逃避的。特别是在目前的股市里，已经进入了大批的房地产公司及国内的主要银行。这两类公司对资金的需求没有止境。实际上，今年房地产公司已经实施及已经获得证监会批准的再融资金额就已经达到了千亿元以上。而银行业的再融资更上一层楼，仅深发展、浦发银行(600000)、宁波银行(002142)、招商银行(600036)、民生银行(600016)、兴业银行(601166)这6家中小银行，最近半年就已经实施或提出了高达1030亿元的融资计划"恶补"资本金。
而在刺激经济发展中担任主力军的工、中、建、交四大行目前还处于观望状态。虽然银监会方面近日否认了"拟将大型银行资本充足率提高至13%"的传闻，但从防范银行的系统性风险来说，很难说融资传闻是空穴来风。根据估算，若资本充足率果真提至13%，中资银行将面临3000亿元~4000亿元的再融资压力。
可以说，包括中行在内的上市公司再融资的压力，是当前股市所难以回避的。在这个问题上投资者不要有任何的侥幸心理。置身股市之中，投资者就应该要把包括再融资压力在内的各种不利因素想得更全面一些，从而增加风险意识，即便是在股市上涨的时候，也不要得意忘形。 （天府早报）
水皮杂谈：谁在坐轿谁来抬轿
胡紫薇在湖北卫视主持的"微观视界"很符合水皮杂谈的风格，那就是宏观经济，微观一点，但是由于是一档直播节目，所以时间稍长一点，胡紫薇就记不清水皮曾经在节目中说过的话，所以当水皮提醒她两周前我们就曾经预言大盘会出现百点以上的暴跌时，胡紫薇的表情除了惊就是喜。
其实，这个话题还是胡紫薇引起的，正是她展示的基金平均86%仓位的展板引起了水皮的警觉，在此后发表的杂谈"第三次存款搬家会持续多久"的最后一段，水皮专门就此话题提出预警并在此后的演讲中也反复强调。
基金平均86%的仓位意味着什么?
首先意味着基金的仓位太重，重到什么程度呢?重到接近上一次行情高点6000点左右时候基金持股比例的程度;其次意味着目前基金的弹药是有限的，处在心有余而力不足的状态，指望机构的资金能进一步推高指数短期看是不可能的;第三，基金仓位会如此重当然也是因为他们一致看好后市的结果，虽然从长期的角度看，机构的乐观是有道理的，也是合理的，但是也正是因为他们过于一致看好，短期反而会出现震荡。
道理是如此的简单，大家都坐在轿子上等着别人来抬轿子，谁来抬呢?指望散户吗?散户即便想抬也要抬的动才行，更何况散户根本就抬不动坐了这么多大胖子机构的轿子。那么只有两个结果，要么是有人主动下去，要么是有人被人踹下去，反正到头来，坐轿子的人和抬轿子的都是一拨人。
更何况，临近年终，行情本身就不乐观。
原因之一是机构存在排名的现实压力，在仓位都重的情况下自己抬高自己的业绩很难，但是打压别人的重仓股却不难，别人的市值下去了，自己的排名就上升了，这就叫损人利己。临近年底，互相打压对方的重仓股，在基金圈子里是一个公开的秘密，也是一个屡教不改的恶习。
原因之二是机构内部存在计算年度奖金基数的需求，在大势确定的前提下，机构的管理人员是没有提高年底市值积极性的，因为那意味明年的奖金基数抬高，拿奖金的难度系数同时抬高，机构是拿管理费的，谁会跟自己的奖金过不去呢?
当然，这是从资金面的角度看的，如果从点数看，我们在年初就已经说明，年内的高点在3500点，而此前指数到过3478点，现在当上证指数再次逼近这个点位时，市场一定有巨大的压力，而投资者记忆犹新的是，在上次指数挑战3500点失利后出现的暴跌居然可以达到800点，而且还是在全球股市集体创新高的背景下，一朝被蛇咬，十年怕草绳，这种自我保护是正常的，为什么不落袋为安呢?
不过，和指数的高度相比，投资者更担心的其实是政策，因为8月份中国股市的独立暴跌不是无缘无故的，根本的问题还在于货币政策的折腾。尽管党中央国务院乃至政治局会议都一再强调宽松的货币政策不变，但是来自管理层内部的质疑声也从来没有平息，而央行和银监会的取向也不尽相同，商业银行更是夹在两者之中左右为难：贷款不放不行，不放就是变相从紧;贷款多放也不行，放多了就触及资本充足率的紧箍咒，业务面临封条的危险。现在临近中央经济工作会议，政策层面出现了所谓的"真空期"，投资者心中更是忐忑不安，担心出现新的变量，万一又开始折腾怎么办?
特别值得一提的是，不早不晚迪拜的主权基金危机正好在这个时候发生，虽然600亿美元的美元债务并不是一个天文数字，虽然不足以对全球经济走势形成逆转，但是毕竟适时提醒我们，现在就说金融危机结束还不到时候，刺激政策的退出也为时尚早，连阿联酋这样早些时间被人赋予拯救者使命的主权基金尚且如此，更遑论欧美那样饱受危机冲击的国家和地区，美元的恢复是要时间的，休养生息更是需要过程的，中国的宏观经济政策同样也要有延续性和一致性。
谢百三：再谈开设"国际板"面临的难题
--兼谈本周股市
复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授
A股开设"国际板"，这是一个方向与美好的努力目标，但时下，还有很多困难要解决，在这些困难未解决以前，对这件事要慎重。上次发过一文，以下再作进一步分析。
（一）、人民币还远不能自由兑换，马上开设国际板，会在资本项目下开个大口子，这是最棘手的难题。
周所周知，我国人民币早在上世纪90年代就可以在经常项目下自由兑换了，但在资本项目下，始终未开口子。原因就是人民币不能升值过快；如果完全自由兑换，则人民币在几天之内就会引来几万亿、十几万亿美元的外汇热钱，将人民币汇率迅速升值一直推向购买力平价；世行现在公布我国人民币的购买力平价（即PPP）为1美元:3.4-3.6元人民币，即在世界市场买一美元的商品，实际上只要花3.4-3.6元人民币即可买到。但如果发生这种一步到位的升值，则我国3000万-5000万家中小企业（90%是出口型的）就会因产品价高而无法到世界各国竞争，"Made in China"就会完全失去优势。我国从2005年7月20日实际上允许人民币升值，一直升到2008年的1:6.82-6.83，结果几千万家出口企业就受不了了；加之其他原因，如国际金融危机等，广东、浙江、山东等很多省市，在2008年出现大批企业关闭，歇业，停产，减产之困境，并且立刻出现了近千万农民工回农村，人心动荡的局面。这样，2008年年中，我国不得已暂停了人民币升值过程，又采取了紧盯美元的货币政策，咬在1:6.82一带。
而此一阶段，由于美国的财政赤字，贸易赤字很大；加之大发国债，经济处于负增长的状态，美元与欧元、日元、黄金、石油的比价都在贬值。从2006年1月初到2009年11月，美元兑欧元，贬值22%；已从最早的1:1状态贬到1欧元:1.5以上美元。但是，中国经济比美、欧好得多，GDP增幅还在8%以上，但人民币汇率始终是1:6.82，实际上是紧随美元出现了贬值。这主要还是从就业、出口（至今还是同比负20%）考虑的。中国是个人口大国，一年出生800万个小孩，一年600万大学生毕业要就业，几千万家中小企业怎么能再次陷入困境呢？但如果国际板一开设，来了一批红筹股与欧美的大盘蓝筹股，假如：微软、壳牌石油等，其几千亿美元大市值的公司来到中国A股上市，它们动辄就募走资金几百亿人民币，你能不让他们把人民币汇出去吗？无论怎么操作，也实际上是在资本项目下开了个大口子。而且由于中国国家股、法人股没有完全出来（仅出来50%多），股价仍比美国同类公司高，故他们可以募走比本土更多的资金。
（二）、东京已是国际金融中心，日本是货币完全自由兑换的国家，但东京证券主板市场至今只有一家中资企业，总共也只有十五家外资企业。
纵览世界各发达国家和发展中国家经济史，人们可以发现，各国证券市场的开放时间进度、情况是多种多样，复杂不一的，各国都是根据自己的国情来决定证券市场的开放时间、程度的，而且对此极为慎重，可谓小心翼翼、如骑虎背、如履薄冰。
就我们能收集到的资料，有如下国家（地区）是先小心、逐步开放证券市场，后开放资本账户，允许本币与外币自由兑换的，它们是：美国、英国、意大利、德国、法国、加拿大、丹麦、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、瑞典、印尼、韩国、香港（地区）、台湾（地区）、阿根廷、哥伦比亚、墨西哥。但应该指出的是，它们绝大多数都是在经济发展到很成熟，完全不怕外资冲击的情况下，小心翼翼地开放证券市场，有的国家还几次开放，几次关闭。而证券市场开放后，资本账户不久也随即开放，货币即在资本项目下可以完全自由兑换了。如美国、英国、加拿大、阿根廷、香港（地区）等是在证券市场开放不太长的时间内，资本账户即随即开放。而中国目前即使匆促地开放证券市场，允许外资企业来上市，资本账户也无法开放，即人民币在8-10年内无法完全自由兑换。
而另有大批国家则更加小心，完全是在货币自由兑换，资本项目开放后，才小心翼翼地开放证券市场的，他们是日本、巴西、智利、秘鲁、委内瑞拉、挪威、芬兰、泰国、菲律宾、马来西亚。中国与外国的货币供应量、流动性，各种情况差异太大，我国只能走日本、巴西、马来西亚等国小心翼翼的道路，决不能走前一条过早开放证券市场道路，否则可能会使中国经济、中国的国家利益、经济发展受到伤害。
总之，对于A股开设"国际板"的事，事关重大。只能早做准备，慢慢创造条件，等条件成熟后，再考虑推出。中国九十年代开设的B股市场，实际上是失败的，不伦不类。B股已多年未发新股、未融资了，主要也是涉及到人民币不能自由兑换等难题。这个前车之鉴，应成为我们的后车之戒。
【本周股市】上证指数在创下本轮行情新高3361点后（实际上深圳成指及B股指数，中小企业板指数等均已创出新高），于周二当天就大跌一场；周三反弹后，周四又出现巨量暴跌，其成交量分别达到4765亿与4245亿；周五又跌了一天，成交量达到2958亿。这种情况都是过去比较罕见的。银行股在民生银行H股破发行价后，大受拖累，招行、浦发等在尚未大涨后，就选择了向下突破，并带动大盘破位下跌。券商股也在招商证券行将跌破发行价31元前随之大跌。（这种高价市场化发行的新股之危害可见一斑，大陆与香港同胞都很受伤害。）此外，中国重工、华泰证券等，IPO新股将发行，发新有加快迹象；加之，国家外管局公布了防止海外热钱进入的六点措施，对人们的心理有一定的压力。不仅中国股市在跌，全世界股市都在跌，迪拜危机使全世界的银行和投资者都心有余悸。这样，欧洲出现了两个月来的最大跌幅；香港恒生指数周五跌了1000多点。投资者要控制好仓位，把自己的风险降到尽可能的低点，以度过这一个困难的时期。（其实，我们原来就担心在年末岁尾有"一跌"的，想不到在海外因素的影响下，它提前到来了。）（金融投资报）
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整结束 下周筑底攀升
本周沪市报收3096.27点，比上周跌212点，周总成交11580亿；深市报收12876.15点，较上周跌819点，周总成交7325亿；本周两市主要呈现价跌量增、震荡下行的走势。深市在本周创出本年度新高后连续跌破14000、13000点等整数关口，沪市更是连续跌破3300、3200、3100点等三个整数关口，同时，两市的周成交量也出现了明显的放大，沪市的周成交量比上周放大了14.20%，深市的周成交量较上周放大了15.75%。两市出现了明显且少见的价跌量增的走势，这说明：一方面本周市场有资金在出逃，而且从两市连续暴跌的走势看，出逃的资金既匆忙又坚决，另一方面，两市成交量的放大，也表明在市场下跌的过程中有承接盘在不断承接吸纳。而结合这两个方面，不难看出，本周的市场出现了有别以往的异动：资金匆忙且坚决的出逃，一定是遭受到巨大压力而不得已以有别于市场常规的方式出逃，与此同时，在部分资金出逃的过程中又有承接盘不断的承接吸纳，这又反映出本周市场实际上是处于外弱内强的状态中。归根结底地说，就是本周市场正在完成一次大的换手动作，这也就预示着此次调整即将结束，筑底攀升即将到来。
中线看下跌才刚刚开始
60天线半年线一带或许有支撑
上周周评分析"能不能创3478新高要看权重板块是不是是有资金介入，如果没有，那么只能先回落到原来的整理通道里。目前的情况看的确是两者难取其重，不过这也只是趋势研判中才会变得这么复杂，而实际操作就简单了，控制仓位盘中观察就是了。 ……操作上必须要控制仓位，在目前的情况下，其实5成仓就可以了，短线技术指标都已经在很高的位置上了，就算不会有深幅调整，那么也必定会震荡回落修复指标的，指标不可能长期在高位钝化的。"。
本周大盘二涨三跌，K线图上也是二阳三阴，指数大幅杀跌，连续失守5、10、20、30天线，并且跌破3004-3068-3123连线形成的下一箱体的上轨，一直打到2639和2923连线形成的箱体下轨3080一线。一周大盘下跌212点，跌幅达到6.41%，拉出一根大阴线，跌破了5周线，离20周线也只有一步之遥了。
周线恐怖下周将何去何从？
今年以来一直在"应变重于判断"的观念指导下操作，抓住了不少机会，也回避了不少风险。散户的判断结果多是主力给的，如果多数人看法一致时，主力就会反其道而行之，此时怎么办？需要的就是应变，在关键时刻，一定要有应变措施，防范可能的意外，这和日常的应对突发事件措施一样，股市中唯一不变的就是变，那么必须以变应变，这样才能从容，才能理性，才能正确操作，才能回避风险。
本周是巨量长阴线，周跌幅是6.41%，跌破5周均线，KDJ接近死叉，比较恐怖，高位出现这样的周K线，需要高度警惕短顶的可能，这样的周线不敢言多。本周长阴线，依然受阻于120周均线，与8月7日那周相同，但比8月7日周线跌幅4.4%还要大，有重复8月7日那周后走势的可能，那样的话，调整会有空间，多会几个月，这需要走着看。
昨日港股下跌1075点，这也是较长时间少见的单日跌幅，昨晚美股半天交易下跌154点。它们是连续上行九个月左右，一旦同步下跌，12月外围多会比较寒冷，值得关注是否出现蝴蝶效应。
强势反弹或在下周展开
昨日欧洲股市大幅下跌，A股虽然盘中曾一度反弹，但是中轨成为了反弹终点。两市继续大幅回落，但是成交量却出现了大幅萎缩。个股走势基本和指数走势同步，3080点成为了有一个暂时的支撑。
看点一：中国石油、中国石化分化，反弹一触即发。
今日两市指数依然大跌，但是中国石化和中国石油却出现了风华。中国石油继续下跌，而中国石化却出现了止跌回稳。从走势看，只要外围市场能够减小阻力，双雄都有反弹的要求。而一旦他们反弹，整个市场的反弹将一触即发。
看点二：下跌无量，杀跌动力已近尾声。
今日指数下跌不少，但是成交量却出现了很大的萎缩。大部分个股都出现了近期的最小成交量，这说明短期的杀跌动能已经大幅减弱。银行权重股的杀跌只应该是对指数的杀伤，而对个股的杀伤力却却越来越小。
看点三：个股风华明显，操作需要抓热点。
今日虽然上证指数跌了74点，但是还是有150家个股是上涨的，而且节能环保中的很多个股表现抢眼。热点转换速度加快，使得市场的投资操作难度加大。只有紧抓热点，才能在指数疲软中获取收益。
看点四：每股强势抗跌，强势反弹有望在下周展开。
昨日休市的每股，今日开盘后并未出现暴跌，而是低开回升，欧洲三大股市强势反弹。这些迹象说明，全球股市并未遭受突发事件的打击。如果今夜每股能够翻红，那么下周A股有望展开强势反弹，以夺回本周大部分失地。
面对反弹，对于短线操作者来说应该学会躲避，但是对于中长期投资者来说却没有必要。小利空绝对挡不住经济向好的大利好，未来半年能，中国经济有望真正走出低谷，这是A股走强的最为有利的支撑。而中央经济工作会议很可能成为市场的转折点。节能环保、新能源、高科技企业将受到进一步的政策扶持，成为市场反弹的领军人物。
3080点下周一如还能得到支撑，短期投资者可坚决抢筹，为反弹加足弹药。（楚风）
反弹的力度将决定未来的走势
由于2009年11月2日留有一个缺口，其位置是3076点，是下周的第一支撑，5月平均线下周会出现下移，2950-3000点是大盘的第二支撑；第一阻力先看5周平均线3150点，第二阻力是5日平均线，根据下移原理，可能在3180点附近，即缺口附近，只有成功站上3180点2天以上，并且有指标股的领涨，大盘的底部才能够确认，才会出现浩浩荡荡的跨年度行情。（寂寞先生）
调整即将结束，逢低关注低碳概念
上周在本周大盘进行分析的时候，就认为月末因素以及连续上涨后的获利回吐压力会导致大盘出现震荡甚至回调，但是大盘的调整幅度超出了市场分析人士原有的预料。虽然周一和周二早盘两市大盘继续惯性冲高，但周二午后市场便风云突变，在大盘蓝筹股拉抬指数之时，市场逢高减仓意愿增强，题材股率先回落，大盘蓝筹股上冲乏力掉头向下，带动大盘快速回落，周二的长阴一举击穿了5日和10日均线。但周二的调整更主要的是技术方面原因，随着不利传闻澄清，周三大盘出现强劲反弹，这令大盘仍保持了原本的强势趋势。然而天有不测风云，昨天民生银行H股上市直接破发带动大盘蓝筹股反手做空，与此同时在新股密集发行之时央行连续回笼资金，引起了市场资金面失衡，大盘开盘后逐步回落，再度大跌3%，屋漏又逢连夜雨，迪拜昨日宣布，将重组其最大的企业实体迪拜世界，并将把迪拜世界债务偿还暂停6个月。此举让全球联想到去年冰岛破产危机，担忧金融危机再度爆发导致欧洲股市昨日出现大跌。受其影响，今天亚太股市再度大跌，A股也不能幸免。
缩量筑底将是下周股指运行的主基调！
周五不少投资者前来问我，为啥周五早上没发博文？是不是由于看错方向而不再写博了？周五由于电脑问题未能发博，在此表示歉意。并非是大盘深跌所至没心情写。我认为：波段运作仍是今年最好的操作策略，股指不可能不出现调整，急跌慢涨是今年股指运行的主要特点。不要因为股指一跌，就将利空无限扩大化，股市中最忌的是走极端，一跌就认为世界末日，一涨就无限光明的认识都是十分有害的。经过本次快速下跌，后期又将出现一批批创新高的个股。只要股指调整的低点不断抬高，重心不断上移，对待后市就不必极度恐慌。还是那句话，"不在市场极度恐慌中去卖出股票，也别在市场极度亢奋中去买股票"。
大盘还有最后一小跌
11月27日，上证综指（下同）低开在3137.30点，在出现一波反弹，最高冲至3169.76点后，再次下挫，又创新低3080.89点，尾市报收3196.26点，下跌了74.72点。至此，大盘已先后击穿了5日、10日、20日、30日均线，下档的支持位在哪里呢？
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千里之外的横祸与中短线预期(2009-11-28 04:56:14)
这个周末不平凡，这个月末不平凡，在金融海啸爆发一年有余后，人们以为危机已经结束。然而，迪拜昨日宣布，将重组其最大的企业实体迪拜世界，并将把迪拜世界债务偿还暂停6个月。消息令全球金融市场气氛逆转，引发风险资产市场资金快速出逃。根据香港文汇报的说法：“迪拜债务违约风险，警示金融危机尚未结束，类似迪拜的房地产泡沫和金融泡沫爆破危机，在全球随时可能再现。而且，旧的泡沫未撇除干凈，新的泡沫又在迅速聚集。由于全球太多的刺激经济方案，热钱泛滥，令金融市场回升，但当各地政府部署退市时，热钱催谷的泡沫又可能破裂，实体经济亦可能遭受重大冲击，投资者宜提高风险意识，政府亦应未雨绸缪”。其实事情的缘由很简单，就是迪拜世界盲目借债已经超越了其偿还能力，现在“很差钱”了，如果因为恶性循环而出现破产，那么对债权人的影响是极其巨大的。
现在问题来了，迪拜危机谁会买单？作为与迪拜，阿联酋以及欧佩克关系最密切的美国，显然不会对这样的事件坐视不管，周四时美元汇率大涨，但美元对日元汇率却大跌至年内新低，这显然是美国人最不愿意看到的。因此尽管美元的持续下跌会催生更多泡沫，但美国宽松的货币政策还是不会改变，尽管知名财经评论Irwin Kellner认为：“当联储向我们的经济体系注入海量货币的时候，华盛顿的预算赤字自然是爆炸性增长。假如这些政策反转得太快，我们就可能使经济重新坠入衰退的深渊。可是，假如掉头不够快，利率就会飞速上涨，结果还是会让经济重新坠入深渊”。但美联储还是愿意维持低利率以充分的释放流动性，还是愿意对正在复苏的美房地产予以更多的支持（美10月新屋销售量暴涨可能就与此有关），现在迪拜出事了，当初狠心“放弃”雷曼的美国人会伸出援手么？笔者认为只要威胁到美元的“地位”或者“趋势”，美联储很可能会做出动作发表声明，从而将事件的恐慌度化为最低。
也许周五美股的走势就可以印证这一点，由于恰逢感恩节，所以美股并没有跟随周四的全球股市一起水生火热，而是拖着恐慌的身躯在一片看空声中开盘后即下跌2%以上。然而神奇的一幕再度出现，在低开后美股并没有选择继续下探，也不象往常那样低位徘徊，而是立即展开反击，在开盘90分钟以后道指从跌230点到跌89点，整整削去了一半的跌幅。虽然由于尾盘落袋为安的思路作祟（周五美股仅开市半天）而再度回落，但美股“实际上”真的是上涨的。看看周边的情况或许更能说明问题：欧洲股指（迪拜的债权人有很多就是欧洲大银行）全面收红，并且全部是探底回升的“大阳线”，布伦特原油从暴跌4%以上到小涨，美元指数则从75.575跌回75元附近，一切似乎又回到了原点。这样一来，延续开盘并且主要成分股为资源股的巴西股市成为迪拜危机的最小受害者——本周依然保持上涨（有趣的是八年前的阿根廷危机被波及很大的也是它），而先收盘的亚太股指则成了“最大受害者”。
毫无疑问迪拜事件的爆发是一场“千里之外”的横祸，而正如同千里之外所唱到的那样，“时间被安排演一场意外”。本来上周笔者对沪深股指的判断为大幅震荡，是出于对月末谨慎心态占优，周线超买需要整理以及多头仍然掌控局势的考虑，但是猜中了“方向”却没猜中“缘由”。或许多方一开始也仅仅只是想主动收手为十二月的行情腾出更好的空间，也的确是用大震荡的方式来充分抖擞浮筹进行新战役的最后准备，但在“被安排的时间”内却遭遇了空方意料之外的打击，这的确有些郁闷。在大跌过后部分利空被纷纷提起，比如周二所说的中国银行不“感恩”拟公布融资计划，中国平安的持续赎回和大盘IPO的重启等等。但其实这些只是老调重提，真正的意外还是从周四开始的利空事件，它加速了调整，也迫使多方必须马上做出变化。
也许若没有突发事件的出现，周二就是一场“洗盘”，周五也能在真正的通道下轨支撑位或者三十日均线得到支撑（或者说上午的探底反弹能够持续），但横祸来袭彻底打乱了场内资金的计划，在只有做多才能获利的市场内，对付不确定消息还能怎样？只能是跑！于是我们看到“锥形放量杀跌再现”，即便有周三多方的临危一击，也无法改变本月涨幅被回吐大半。短线资金在此期间频繁进出，让个股也如同皮球似的大幅震荡，上蹿下跳：譬如深桑达这只个股，周一涨停，周二高开7%以上却被打至跌7%，周三周四受到利好刺激再度涨停，周五游资撤出又跌停。五天的平均振幅达到9%以上，这是一个什么概念？意味着你如果博短差又做不好的话一周可以亏掉30%以上。
一周三根大阴线的冲击已经让短线趋势完全走了样，我们不禁要问了：千里之外的横祸还会继续让A股受难，甚至就此更加悲观的结束今年行情吗？笔者认为，对迪拜危机我们既不要过分看重，也不要不屑一顾，而要“尊重事实”。Cantor Fitzgerald机构驻伦敦首席全球股市策略师斯蒂芬-波普就提出了两个很有趣的观点，第一是：“我之所以强调这一点，是因为很多人都对它存在错误理解。迪拜世界集团并不是迪拜政府。它只是一家所有权归属于政府的私营公司。投资者应该对迪拜债务危机问题有清醒的认识。这个地区的经济并没有崩溃。而且在本周日(11月29日)古尔邦节(Eid Al Adha，穆斯林节日)结束之后，市场将得到关于迪拜地区经济状况的更多详细讯息”。第二是：“迪拜世界集团是在周三股市收盘之后宣布暂停偿还债务的，时间正好在美国股市即将因为感恩节休市之前。其时间明显‘被安排’，有些不负责任，我认为这种做法将结束迪拜作为金融中心的地位”。第一条就告诉我们，没必要把迪拜的债务事件当成是金融海啸来看待，事情远没有那么严重，第二条则告诉我们，这次事件至少是今年的一个重要利空，危机后的世界金融业估计又会重新洗牌。
这种思路也能运用在分析其对A股的影响上：没必要过分悲观是确定一定以及肯定的，甚至没必要悲观，因为相对封闭的内地金融体系跟迪拜世界基本没有业务往来，连金融危机都没有造成实质性影响（至少截止到目前），更何况现在？但也没必要过分乐观，因为股市本来就是反应心理波动的场所，对风险投资偏好的下降必然会造成资金撤离，估值下降，渣打和汇丰均在香港上市，它们也是阿联酋市场上最大的两家贷款银行。它们的重挫自然会通过同板块联动——AH联动而影响到内地权重股，这是必须做好思想准备的。那么现在权重股已经出现下跌了，下周又会怎么走？恰逢下周第一个交易日也是十一月的最后一个交易日，不妨还是从日，周，月线上来判断短，中短和中期行情（长期战略看好不改变，这说过多次，不必多提了）。
短线：最有利的因素来自美股的表现非但没有那么糟，反而出现了一定的回升，更重要的是大盘已经出现了日线KDJ超卖，15分钟和30分钟KDJ波动指标背离等利多现象。想要量化本次下跌与7.29下跌的区别，最简单的方式就是看浓缩的精华指标，KDJ以比上次快一些的斜率触底，又面临着12月1日的“月初飘红魔咒”，预示着反弹一触即发。所以观察短线强度很简单，就看在周一周二大盘能否止跌，三方向（力度，量能，热门板块）是否有利即可。要附加一点的是，目前制约短期反弹力度的最大问题是权重股迟迟找不到解决疲软的办法，中国建筑等屡次突围反而横遭游资打击，真正突围成功的四川成渝又全无中线上涨之风落得个暴涨暴跌，如果市场能够通过这一次震荡充分实现风格转换，那是笔者最愿意看到的。
中短线：打开沪指周线，一根放量周长阴杀下6.41%（深成5.98%，沪深300则为6.84%），说明了“千里横祸”对权重股，尤其是对金融股的打击还是不浅。也许大资金本只想跌到5周线附近，但既然空方之愿不可违，那么只有顺势送至10周均线考验更为强力的支撑。周线的跌幅巨大是笔者在周五收评中所担心的那个“警报”。现在可以维系周线看好的是这样几个“历史规律”：本次上涨30周均线基本为铁底，9月30日后每次周阴都能换来三周的周阳。如果按照此规律推断下周或有可能收出弱势反弹带上影的小周阳线，那么即后半周要更加谨慎一些。
中线：中线趋势依然向好也是毫无疑问的，打开月线可以看到三根带着上影线（这种叫做多方探头炮）的“红三兵”呈现价增量升（10月少了一周，别忘了哦）的状态稳步推升。碰到30月线回落是情理之中，跌幅如此巨大是意料之外，但总体看月线走势非常支持我在《钟摆式调整你该如何应对》中所说的：“这是对10月后‘中线上涨’行情的一个总调整”，消费类个股在中长期均线处已经率先止跌则更能说明这种结论。
有的朋友会很纳闷，怎么短线多，中短线看空，中线又看多呢？这恐怕就是市场波动最为有趣的地方，也是许多一根筋人士最难去理解的问题。资金有远景目标和近景目标，短多可能为了中空，而中空也可以为了长多，这是最基本的博弈理念。怎么应对这种有些纠结的状态？看起来很复杂，其实也很简单：如果做不好短线的就选择休息，如果对手中个股质地有信心（不是盲目的那种信心）又有耐心的就选择继续持股，而想在大震荡中进行调仓换股的则多做做“反向操作”，找到符合自己思路又行之有效的策略，其实就可以了。总之面对千里之外的灾祸，我们不妨在战略上藐视（把它想象成十一月初的寒流，不也挺过去了么），而在战术上重视（找到应对的方法），梦醒来，是谁在窗台把结局打开？在沧桑的风铃声后，我们就真正会等到“喜燕”归来了。
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占豪收评：一波洗盘后谁是上涨主力
今天的博文比较难写，难写的原因有两点：1、短线杀跌动能已经基本差不多了，因为今天杀跌的主力是钢铁，钢铁股基本将前一段涨上来的全部抹去，已经没有多少可以支持继续大幅抹，其它如金融股、地产股、两油都到了支撑力度较强的区域。2、中线由于收在了5周线下，月线上30月线生生的将股指打下了近300点，这意味着十二月份的中线极有可能是比较坎坷的。
今天量能已经出现明显萎缩，这也是杀跌动能到了一个支撑力度较强阶段的重要参考指标，但从本周杀跌动能上来看，本轮调整看来是要上演笔者所说的第三种可能，即向11月2日的大阳线进发，甚至要达到60日线和半年线。但无论如何，这一轮调整出来了，那么下一轮上涨必然会体现出新的特点。个人人为，未来一轮主升浪有两个板块最值得密切关注：
1、低碳概念股。低碳概念将可能是中国改变新的发展模式，形成新的经济热点的重要调整工具。如果说之前这个板块还没落实，那么昨天国务院将这个靴子落了地，这个概念也就变成了实概念。因此，从领章板块角度来所，这个板块应该是其一，不过这个板块还分好几个子版块，这一点要认真解读国务院透露出来的信息。
2、美元贬值概念。美元贬值一直在持续，黄金一直在创新高，大宗商品在一个平台也整理得差不多了，那么后市美元持续贬值极有可能会演绎出资产价格泡沫，那么相应有色、资源股就可能成为热点这一。同时，通胀概念以及农产品的涨价预期使得农产品也可能成为这种领章板块之一。