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2009年10月29日
花荣：10月30日是下一个敏感时间点
时间：2009年10月24日 08:06:30 中财网
本周沪市越过了60日均线的压力，在均线系统上形成了完全的多头趋势，量能也处于温和偏强的态势。在这种情况下，清醒稳健派的投资者在完成新股申购之后，开始加强了二级市场的操作。
职业投资者与业余投资者的最大区别是：职业投资者比较讲求成功率，能够认识到每个阶段的市场特点，实战操作有具体的原则；而业余投资者则是跟着感觉走，无原则的赌博，随机一动的操作比较多。
那么，对于近期的市场操作，一些老股民有什么要领和原则呢？
一、注意有补涨潜力的品种
目前市场处于机构空翻多的进程中，新机构进场看好的股票比较容易具有短线爆发力，而新进场的机构可能更喜欢那些前期涨幅不大，基本面还可以的股票。
二、游资机构喜欢低价股
在沪深股市，偏好投机的游资机构参与的股票短线爆发力较好，而这类机构往往比较喜好低价股，因此一旦那些基本面尚可的、价格5、6元的股票出现异动，应注意其短线机会。
三、应回避一些操作方法
涨时重势，跌时重质。在市场处于多头状态时，除非在大市值股票处于明显的强势时，不要仓位过重地持有大市值个股。也不能轻易只持有一只股票。
四、下一个敏感时间点
10月30日是第一批创业板股票上市的时间，这个时间比较敏感，一旦在这个时间（或者前后）沪市指数跌破10日均线，就要适当地采取防范风险的措施。
从周末盘面来看，有资金流进农业板块、中小企业板、低价股板块。
本周操作总结：本周三买进了中粮屯河(600737)和凤竹纺织(600493)，周五尾市又重仓买进了青岛金王(002094)和长圆集团(600525)，希望这几只股票在下周能给自己带来快乐。下一个候选股是陕西金叶(000512)，准备的介入时机是10日均线对于股价构成托力的时候。
□ .花.荣 .中.国.证.券.报
吴敬琏解读近期经济热点:通胀不会那么快到来
时间：2009年10月25日 10:04:36 中财网
在昨天举行的"2009浦江创新论坛"上，国务院发展研究中心研究员吴敬琏就通货膨胀、贷款流向、政府作为等热点问题发表了鲜明观点。这位经济学家认为，一般而言，通货膨胀、物价上涨与当前货币增量之间存在一年以上的滞后期，所以近期不可能马上出现通货膨胀，但这一趋势要引起重视。
"再杠杆化"货币超发需重视
中国要彻底走出全球金融危机的阴影，短期可依靠政策拉动，长期则需依靠经济增长方式转型、产业提升。吴敬琏认为，所谓短期政策，无非就是政府通过财政政策和货币政策来增加需求，力度很大，并已见效。1月到9月份数据显示，前三季度货币供应量同比增加近30%，今年贷款总量肯定超过10万亿元，达到空前高位。尽管全年GDP增长保住8%没有问题，但发票子增长仍大大超过供给增长。
针对当前"会不会出现通货膨胀"的争论，吴敬琏表示两种预期判断都有一点问题。其一，"因为票子发得很多，马上要通胀了"，这个判断急了点，不会那么快；其二，"现在没有通胀就没有关系，可以再发票子"，也不对。他提醒说："对付危机应'去杠杆化'，但我们出现了一个问题---'再杠杆化'"。这根掌控两头轻重的杠杆，就是资本和债务之间的比例关系，而现在债务一头的比例却增加了很多，因此不可轻视货币超发。
"国进民退"现象应充分注意
为了支撑经济而大量放贷，大量放贷就会出现金融风险。因此，银行等金融机构为了自保，就有区分、有类别地选择企业来发放贷款。10万亿元贷款一下去，主要是贷给了各级政府和国有大企业、以及拥有国家项目的企业，大量民营小企业贷款日益艰难。"这样就出现一个'挤出效应'，发生了'国进民退'。"吴敬琏认为，这并非好状况，应充分注意。
企业是技术创新的主体，小企业更是"主体中的主体"，应充分发挥小企业在技术创新中的关键性作用。吴敬琏说，据调查，70%以上新的技术创新都出自小企业。"如果我们热心于创新的话，一定要帮助小企业上来，给他们信心。"
"有所不为"行政准入过多
吴敬琏认为，在转变经济增长方式过程中必须打破制度性障碍，这些障碍往往是计划经济遗留下的问题，"政府要有所为，有所不为。"在有所为方面，最重要的是提供法律环境、经营环境，还有就是公共技术平台，这些东西需要政府牵头。在有所不为方面，比如，不应设立过多的行政许可和市场准入。对于国内市场，应根据法治"非禁即入"，不应通过行政批准进入。吴敬琏同时指出，有些地方行政部门肥水不流外人田。此外，"指定技术路线和产品路线"也应在政府"不为"之列。他认为，不为而为，可能出现判断失误，使投资效率变差。
□ .徐.瑞.哲. .傅.贤.伟 .解.放.日.报
应健中：热点向中小盘股转移
"国庆长假后仅仅两周，大盘就有了10％以上的涨幅，但个股走势参差不齐。比如中小板个股在创业板即将登台亮相刺激下涨幅惊人，信立泰已经与100元遥遥相对，而那个世联地产上市仅一个半月，股价就翻了一番。
上证指数在3100点上开始静候下周五即将亮相的中国股市有史以来最闪亮的一幕：届时28个迷你型小盘股将同时登台亮相。如此阵容看都看不过来，想炒还真不容易。但其实创业板的推出与上证指数已经没有必然联系了，在前期围绕3000点震荡时，那些迷你小盘股已经飞舞得令人看不懂了。由于比价效应使然，在创业板公司上市之前，重启IPO以来新上市的中小板股再度活跃。之前那批股票上市后的炒作大多数失败，但时隔几月，几乎所有的股票都统统解套。更高价发行的创业板公司使前期本来就高价发行的中小板股票显得便宜了不少，这种比价效应导致这批次新股显得定位偏低，而热炒的中小板次新股又给下周即将上市的创业板股票带来了憧憬。在大盘按兵不动之际，中小盘股飞舞似乎成了今年最后两个多月行情的主要特征。
就大盘而言，上证指数目前行走于所有均线之上，半年线在2930点附近且每天以5点的幅度上扬，而此线正是近几个月来市场走势的中轴线。今年的行情还有49个交易日，就大盘指数而言要有大的建树可能性也不大了。估计以半年线为轴心还将行走一段时日，市场或将就在3000点与今年最高点3478点之间拉锯而结束全年交易。然而就板块与个股而言，未来两个多月应该说机会依然很大，但这种机会主要还是集中在中小盘股上。创业板登台亮相是一个契机，无论创业板还是现在热炒的中小板，其共同的特点都是迷你小盘股，而这些迷你小盘股先天带来了优质的财务数据。目前正处三季报公布期，人们惊讶地发现，前期新上市的次新股每股净资产和每股资本公积金出现飙升。当然这完全得益于高溢价发行，但也为将来股本扩张带来了契机，市场之所以热炒也正由于此。随着下周首批创业板公司的上市，可以预料这种热炒势头还会蔓延。
高价发行的创业板股票上市的确挤占了二级市场的获利空间，因此上市之初冲动性炒作的确会带来风险。但凡事都有两面性，高价发行带来的是未来财务数据的骤变，丑小鸭一下子变成了金凤凰，所以创业板的机会不是短线的，其增长潜力在于未来。如果我们能找到N家主营业务、经营业绩和股本扩张都具有发展潜力的企业，并与其共舞，那么就能分享财富增值的成果。由此可见，市场热点向中小盘转移可能会持续相当一段时间。
（应健中）
李志林：创业板是大盘震荡盘升的重要推手
李志林
谁都无法否认国庆长假后的大盘充满了激情和内在强势：八个交易日内有三个跳空缺口，如此激情和强势即便在历次大牛市中也绝无仅有。其背后必大有文章。
一、高市盈率发行的创业板的开设是大盘震荡盘升的重要推手
很多人仅看到28只创业板个股集中上市会使大盘失血，其实28只新股上市交易所需资金还及不上中国建筑的一半，但其对市场的活跃则是催化剂，创业板新股高价发行对股市更是利好：一是高市盈率可吓退一级市场庞大的认购大军，使之无法像之前那样进行无风险套利，有利于保护市场存量资金。二是50-60倍市盈率的发行价使25倍市盈率的二级市场投资者能安心持股，不会像以往那样轻易地抛掉老股去认购低市盈率的新股。三是新股高市盈率发行和高市盈率定位使低市盈率的中小板股和主板中小盘股出现明显的比价效应和拉动效应，拓展了大盘上行空间。四是创业板新股具有高业绩、高成长性、高公积金、高送股能力、高估值的"五高"特征，不仅能打破多年来用权重股十几倍市盈率来裁定所有股票价值的扭曲判断，而且将通过连续10送10再现更多的苏宁电器、华兰生物、科华生物，有利于培育中长线投资风气。
二、大盘强势上攻的内在动力是经济强劲复苏
周四国家统计局公布了前三季度经济数据，我的第一个感觉是欣喜。前三季GDP增长7.7%，第三季度GDP增长8.9%，第四季度预计会超过9%，保八目标可顺利实现，凸显了中国举国力量办大事，万众一心克难关的体制优越性。第二个感觉是感慨。记得年初许多经济学家、分析师和基金经理对政府增加4万亿投资和"保八"目标百般非议，认为最多只能"保五"、"保六"，认为今年的股市是L型。结果怀疑者和悲观者失去行情，而坚信"保八"能实现的理性预期者收获到金灿灿的财富。
三、大盘强势上攻的外在动力是人民币升值预期
由于前7个月美元贬值10%，国际间普遍预测其未来还将贬值10%，这就造成了人民币被动升值预期。在房地产价格已突破2007年高位和AH股比价指数降到110点情况下，热线最有可能进入的是经济增长全球第一、股价指数却至今仍被腰斩、远落后于全球股市涨幅的A股市场。历经2006-2007年人民币升值预期推动的2500-6100点大牛市行情的投资者，不可能不做多A股而无动于衷。因为在人民币对外升值情况下，若不拥有人民币资产仅拥有人民币，那就意味着财富贬值。所以国际热线必将促动居民将储蓄向股市搬家，这是比贷款增加作用更大的股市推动力。
四、大盘强势上攻的预期动力是明年将出现温和通胀
尽管由于出口萎缩、24个行业产能过剩、CPI全年为负，目前不存在通胀，但由于美元持续贬值导致国际市场上黄金、有色、石油等大宗商品价格飙升，再加上今年一二季度CPI和PPI负增长率较高，因而明年上半年再现通胀的可能性很大。但我认为，明年上半年即使出现通胀也是温和通胀，属于"高增长、低通胀"的理想发展模式，对股市上涨是利好。因为温和通胀不仅对企业增效有利，而且防通胀的最佳手段是拥有盈利能力最强的资产--股票。
（本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士）
桂浩明：四季度股指创出年内新高
桂浩明
如果说上周大盘屡攻3000点而未能站稳让投资者颇为心焦的话，那么本周市场虽然上试3100点后出现了反复，当然也不能说是实现了对3000点的有效突破，但回头看毕竟是基本站住了3000点。尽管就股指来说一周来上涨幅度也不能算很大，但其意义却不容小看。简单来说，就是打开了新的上涨空间。
实际上，自7月份以来3000点就成为了沪市运行的一个中枢位。为什么在这近四个月的时间内股指会反复纠缠于这个区间呢？原因有很多，但本质上与投资者对经济运行的趋势判断有关。7月份以来，先是传递出了上半年经济增长加快的信息，这在很大程度上刺激了人们的投资积极性，3400点就是在这样的氛围中被突破的；但是8月份开始，又有关于经济、金融政策将出现紧缩的说法。虽然事后被认为存在理解上的误差，但客观上大家对经济能否持续向好，特别是在增长已经回升到一定水平，保八基本无忧背景下政策会出现什么样的变化，还是有某些不安。也许就是这种不安导致了很多投资者在操作上的谨慎，令股指形成震荡。
这次股指重回3000点，表面上看与创业板开市日期明确有关，人们认为这是"利空出尽"。但市场之所以在这个时候再度发力上行，一个很重要的因素在于投资者基于当前的实际情况，对未来经济形势有了更为乐观的预期。事实上，国庆长假期间很多投资者在日常生活中都获得了一个感性认识，这就是中国经济的确在复苏。而最近刚公布的三季度各项主要经济、金融指标也以翔实的数据提示人们，经济是在切切实实地好起来。现在多数卖方研究机构的普遍观点是，今年四季度经济增长会进一步加快，而且这种态势很可能会延续到明年一季度。这也就是说，至少大家都认为有近半年时间经济运行会很理想。既然基本面如此，显然现在买股票是对的，股市向上格局也有望保持。
一般来说，现在中国经济还处于复苏阶段，而复苏之后应该还会有一个繁荣阶段。即便暂时不考虑以后繁荣这个因素，至少也可以认为这种复苏不会突然中止。也就是从这个角度出发，市场在重返3000点之后显然3000点不会是本轮行情的终极目标，一定还会努力向上运行。在考虑到未来几个月经济增长会继续加速，企业效益也将有所改善，同时影响市场运行的一些因素（譬如大量限售股解禁、创业板开市）逐渐明朗，市场应该会获得一个相对比较宽松的操作空间。此时，在实践中也就会形成所谓的"跨年度行情"预期。不管这种"跨年度行情"会如何展开，都会在一定程度上驱使股指上行。看看现在的股指形态有点像N型，而在这个形态真正走出来以后，就会打开新的上涨空间。在这个意义上，如果四季度股指创出年内新高，应该说是不值得奇怪的。
（本文作者为申银万国研究所首席分析师）
文兴：创业板的多和少
文兴
中国资本市场又一个里程碑揭晓了。10月23日创业板隆重举行开板仪式，更"隆重"的在10月30日，因为这天创业板前三批发行的28家公司集中上市。我们现在还不知道那天的交易情况，但热闹是一定的。
一、好事坏事且看风险多少
面对创业板前三批公司的高价发行，不少人包括专家也大发感叹：太高了，市盈率实在是高。28只股票平均发行市盈率高达56.7倍，最高的是鼎汉技术为82.22倍。市盈率高自然价格也高，发行价格最高的红日药业达到60元/股。要知道今年发行的中小企业板公司平均发行价也就是18.88元/股。
之前创业板开户者寥寥，一位营业部经理告诉我:他们营业部开户人数只有存量客户的10%左右。现在看来采取回避态度的投资者不多。热闹是肯定的了，只是后面的风险难以预料。好在投资者在开户时自己也抄写了一段文字，创业板风险如何如何也写得明明白白的，即便企业倒闭自己血本无归也是"签字"知道的。
二、来钱太快创业变味坏处多少
说创业的企业家看到钱来得太容易了，会没有心思管企业，转而去搞投机。这样的观点不在少数。由于募集资金召之即来，28家创业板公司发行大众趋之若鹜，不仅网上投资者认购踊跃，网下机构认购也一样热闹，如机构认购倍率最高的爱尔眼科高达173.72倍。想想看，原来创办企业多么艰难，要钱没有钱，要市场没有市场，现在呢？钱来得太容易了。能对那些企业家没有影响吗？不过主管部门已经声明要加强监管，相信不会发生把投资者的钱一卷了之的事情。
设立创业板的初衷是为了帮助有想法的人创业，也让最初的风险投资有个出口。但当钱来得太过容易的时候，人的想法自然会多了起来。
三、冲击主板影响因素之多少
一般来说创业板对主板的影响主要是就创业板的集资额和平时交易量而言的，当然交易量超过主板的可能性是不存在的，集资额大于主板公司同样也不可能。但是我们注意到创业板公司发行之际冻结的资金量却不是小数，这对主板正常交易还是有影响的，而且这个影响可能将长期存在。
但是有一点投资者要留意：那就是假如爆炒创业板，人们必定关注创业板而少看主板。虽然不见得主板资金立即分流，但可能影响主板交易量。设想创业板的某些股票天天上涨，能不吸引主板中的游资？或者说主板的敢死队是否会移师创业板呢？
四、创业板新股炒作机会有多少
10月30日的深圳市场是很吸引眼球的，一大堆新股一起上市是不是很少见？有投资者认为这可以降低"炒新"热度。其实炒新股是股市的衍生物，既然有股市就会有投机，有投机就会有炒新。创业板的"炒新"机会不会低于主板的，关键问题在于何时炒新、何股被炒。
其实没有人们的关注新股是无法炒作的，不过关注过度了也很难炒作。因此还是一句老话，机会很多但很难把握。
（本文作者为著名市场分析人士）
阿琪：盯紧"6.81" 关注"三驾车"
阿琪
近期关于人民币升值的舆论再次升温，但许多投资者觉得很奇怪：人民币汇率明明在6.825元附近持续横盘，丝毫未见升值动静，"升值论"从何而来？其中的背景因素是，欧美政府扩张性政策已难以为继，尤其是美国受困于巨额财政赤字，欧美经济反弹缺乏可持续性，欧美政府不得不想方设法寻找新的增长动力来弥补后期政策刺激效力消失后的经济拉动力的缺乏。因此，通过本币贬值或者逼迫贸易竞争对手货币升值来提高自身出口的国际竞争力，进而通过扩大贸易顺差或者减缩贸易逆差来拉动经济增长已经是欧美政府的"新算盘"。金融危机之后的中国出口尽管是连续月度同比负增长，但在国际市场上的贸易份额却是持续上升，人民币因此再度成为众矢之的。
很显然，中国经济的强劲复苏已经引起欧美国家的"眼红"。10月3日七国集团财长与央行行长会议指出，人民币升值将有助于促进中国与全球经济实现更加平衡的增长。具体来看，美国是世界上最大的债务国，中国是美国的最大债权国，美国还是中国最大的出口国，因此，美元进一步贬值并对人民币施加升值压力最符合美国减轻债务负担、平衡中美贸易利益。10月份以来，美元指数连创新低，向人民币施压的国际舆论日益增强，但人民币汇率却始终抵抗升值的表现让我们似乎已经闻到了"货币战争"的硝烟。
如果我们单看人民币汇率眼前的变动似乎感觉不到升值压力，但我们如果从贸易平衡角度来换位思考一下，就会发现人民币新一轮升值压力确实比较大。本月7日到22日，香港金管局已经陆续向市场注入585亿港元来应对美元资本的大量流入，可见人民币升值压力的确存在。人民币汇率于2008年7月起因美元出现阶段性升值在6.81-6.88元之上已经横盘了一年多时间，期间在6.81元附近构建了坚强防线。因此，未来人民币汇率升过6.81元可视为新一轮升值的实质性开始，也可视为股市中"升值行情"实质性启动的标志。
如果人民币升值预期得到强化，对国内经济与A股市场带来的影响分别是：（1）出口进一步衰弱影响整体经济；（2）境外套利热钱流入促使流动性过剩；（3）输入性通胀压力增强；（4）资产价格高涨并可能再次出现泡沫化；（5）资产类（金融、地产）、资源类（有色、煤炭、农产品）可能再次成为股市中的核心投资主题。人民币升值的一大功能是促使资产价格上升，就股市整体来看，加快复苏的经济数据决定了后期行情向好方向，而人民币升值进度可能决定了行情的力度与规模。
在人民币升值预期下的资产类（金融、地产）与资源类（有色、煤炭、农产品）行情中，煤炭价格受到政策性遏制，同比与环比业绩增速不明显；农产品类"小农"特征明显，缺乏规模与业绩支持，更多的以事件性交易机会为主。因此，策略上可以把金融、地产、有色作为升值行情的"三驾车"。巧夺天工的是，这三类股票正好切合了三种不同投资风格的偏好：金融股估值低廉，走势稳重但比较迟缓，适合保守型投资者的风格需求；地产股行情波段性特征明显，适合主题投资类型的风格偏好；有色股行情经常受到国际期货市场隔夜盘涨跌影响，行情震荡比较频繁且涨跌剧烈，适合短线交易。
（本文作者为上海证券通首席分析师）
王利敏：关注流动性变化的新元素
王利敏
本周市场连破3000点、3100点两大关口，多少让投资者有点意外，在创业板28只新股即将登陆情况下多头何以越战越勇？虽然本周有很多利好，但更值得市场关注的则是媒体报道了大量国际热钱正源源不断地卷土重来。正是这一流动性变化的新元素给了市场做多的想象空间。
根据央行公布的统计数据，中金公司估算，剔除外贸顺差和外商直接投资，认为今年三季度外资不可解释的资本流入超过了500亿元。与此同时，其它研究机构也得出了类似结论。滚滚外资大量流入我国会出现什么样的情况呢？数据表明，2007年同样是由于外资流入逐月增长，结果形成了国内股市、楼市持续大幅上涨，沪市就是在当年10月创下了6124点历史性高点。此后随着人民币升值压力逐步减弱，国际热钱逐渐离开中国，股市出现了回落。数据显示，2008年10月、11月和今年1月，热钱流出分别达到了684亿、406亿和792亿美元。而从今年3月以来，每月都有大量热钱流入，9月份更达到了高潮。
另外一个值得关注的现象是，近期港股持续大涨，原因在于香港金管局为了解决外资大量流入造成的不平衡，大量抛出港币，结果导致了流动性极度充裕，从而使港股持续大涨，楼市也出现了每平米70万元港元的超高价。所以外资大量流入中国内地，会不会形成国内新一轮流动性泛滥，从而推高金融资产（尤其是股市）价格，无疑值得投资者关注。而由于近几个月来美元指数持续走低，美元贬值势头正在加速，从而使得与美元汇率直接挂钩的人民币升值压力陡增。在这种情况下，大量国际投机性资金自然会通过各种渠道"潜伏"于人民币之中，试图博取汇率差价。所以2007年的投机性一幕很可能再度出现。
我们注意到，随着4万亿经济刺激计划的出台，股市楼市双双回暖，但是股市目前还在3000点附近，仅仅在6124点高位的半山腰，而楼市价位已经突破历史最高价。所以新一轮流动性泛滥一旦形成，人们自然更愿意介入股市。而对于国际资金来说，由于股市变现能力更强，显然也更乐意将资金投入股市。
（本文作者为知名市场分析师）
水皮：创业板公司不要超募 要向万科学习
本报讯 昨日华夏时报总编辑水皮在接受采访时表示，如果中国创业板也能出一两个像微软这样的公司，也算成功，对世界贡献巨大。
水皮提醒创业板公司不要超募，要向万科学习，自我控制融资规模，做到对股东负责。他建议，相关部门对创业板事先要加强管理。
"如果公司超募倍数太高，这钱会变成祸害，会导致更大的风险，从而把钱糟蹋了。"水皮说。
水皮还表示，创业板不能过热，如果温度降不下来，可能会对中小企业的发展带来负面影响。
水皮表示，从今天开完板到30日挂完牌之后创业板这件事就算落定，这对于中国的资本市场来讲挺重要。创业板落定后，对A股市场的影响就会变得越来越小。（海峡都市报）
投资大师罗杰斯：我从不投资任何国家创业板
昨天由华商报和西部证券主办的"2009华山论剑·全球经济复苏与中国资本市场高峰论坛"在西安举行，本报作为江苏唯一获邀媒体参加。全球著名投资大师吉姆·罗杰斯等海内外多名"财经大腕"亮相论坛。昨日开板的创业板当仁不让成为热点之一。罗杰斯直言，他从不买任何国家的创业板股票。此外，他还就商品、房产、黄金等的投资价值发表个人看法。
谈股票：从不投资创业板，中国股票短期不买长期买
昨天是创业板开板第一天，"你对市场前期如何预计？"当央视名嘴芮成钢问到这个问题时，罗杰斯答得很干脆："我从不投资任何国家的创业板"。罗杰斯自陈手头拥有多国股票，但尚未有过任何国家创业板股票投资。这是因为：创业板股票的价格都非常高，而"我不喜欢太贵的东西"、"一个东西如果在太贵的时候买进去，可能会损失很多的钱"。
尽管个人不投资，罗杰斯对创业板的功效还是持肯定态度。他说，"中国创业板开板是好消息，因为提供了资金的新兴渠道。企业家可以尝试用此方式筹资、集资。"他建议投资人，如果想在创业板进行投资，需要一个非常好的全面深入调研，并且谨慎预计。像有的公司本身没有实力，投资者就得剔除它。而像微软、丰田这样有实力的可以买。
至于创业板监管，"也容易出现错误"。他的建议是：让市场自行发展，尽量减少干涉。对另一摆上日程的新事物"国际板"，罗杰斯认为国际板开出，是中国政府迈出的经济发展的一步。"应迈得更快一些。"他还希望外国企业多参与，因为这将令市场更活跃和开放。
说到股票，一个绕不开的话题就是，一直唱多中国的罗杰斯，到底自己有没有买过中国股票？昨天，罗杰斯重申了答案：作为外国人，他不能投资中国A股，而是在新加坡购买了中国股票，并投资中国B股。他表示由于过去9、10个月，中国股票已涨太多，所以暂时不会买。但长期来讲，他一如既往看好中国经济，会找合适时机介入并长期持有，将股票留给两个年幼的女儿，让她们持有到2089年--这两个女儿，据说一个2003年出生、一个2008年出生。具体到中国股票的行业，他看好资源、旅游和水处理。
说汇市：美国在犯日本犯过的错误，人民币还不能替代美元
"由于一场大的金融危机，权力中心正从西方转到东方。我女儿是美国公民，她们有亚洲银行的账户，却没有美国账户。因为美元出现问题。"罗杰斯对美国的经济、货币、救市政策相当悲观。他甚至提出，未来1-2年将出现货币危机，"现在一定不能买美元"。他介绍，美国救市时，支持那些僵尸银行、僵尸公司，跟当年日本的方式很像。美国为了救市，让货币贬值，这是很糟糕的。"未来1、2年可能有个货币的危机。我不知道是来自美国还是其他国家，但问题可能很多。"而如果全世界明天要使用一种新兴货币，那么一定是欧元，而不会是人民币，因为人民币还没达到自由流通的阶段。未来也许人民币可能取代美元，但时间会非常久。
金岩石：冲浪创业板别光了屁股
昨日，国金证券首席经济学家金岩石就创业板开板接受记者采访，他谈了3点：创业板是一把火，创业板开盘暴涨没商量；冲浪创业板别光了屁股；创业板大涨有一定合理性。
--首批创业板企业发行平均市盈率高于中小板，最高的达80多倍。许多投资者问我，创业板股票定价如此高，上市后还能涨吗？就目前市场状况而言，创业板开市首日，这28家创业板企业中70%的股票价格盘中涨幅会超过70%甚至翻倍。
--第二要讲风险。中小投资者要知进退。投资创业板就是冲浪。普通投资者首要的是了解自己是否准备好了，要审时度势。
--价定高了又被炒高了，是否合理呢？还是具有合理性的，比如华谊兄弟，其股票价格的支撑并非建立在业绩上，这家公司2009年的预期盈利不足1亿元，但华谊兄弟的卖点不是影视利润，而是产业创新和经营模式：明星投资家＋明星艺术家＝明星制造业。华谊兄弟上市标志着中国影视业由10年前的商业运作升级为资本运作。（成都晚报 记者胡希）
谢百三：主板笑迎创业板
创业板行将出世，主板与创业板之间是什么关系？23日，创业板鸣锣开板，主板大涨一场，特别是大盘蓝筹昂首收场。相当多的观点，认为A股突破60天线，上冲了3400点，前期高点已指日可待，但周三、四股市又高位徘徊起来，在10天、25天、60天线上蓄势。成交量放大大，上海分别是13400亿、1610亿、1500亿、1219亿，但周五又上了3100点。多方理由很充足。多方认为中国经济已全面复苏，全年GDP增长8.3%-8.5%已没问题，美元持续走软，人民币又有潜在的升值压力，将会导致热钱大量进入，外汇占款急剧增加，（虽然大部分已经被中立化政策：即央票，国债等吸纳回来，但必然一部分流入社会与股市。）此外，新增贷款达5000多亿，9个月总计达8.67亿，大大超过去年和前年。投资猛增，消费复苏，外贸出口也在缓缓回暖。而物价指数虽然可能渐渐走入正数，但仍是在这一带运行，因此，央行不会加息或提高准备金率。
此外，人们担心的创业板分流资金已无多虑，它已被人们"妖魔化"，被人骂成"杀猪板"了，无人会去参加的，对主板分流资金也不会多，不必过于担心之。
但少数空方投资者及机构仍有担心，主要是担心创业板会有拖累。（1）本月30日真正开市的创业板对主板真的没有冲击及分流影响？28家一起上，如果全按原价（即中签之发行价）交易，也会吸走几十亿吧，如上涨20%呢？以后还有，近期共有149家被受理了，以后还有几千家。要正视一个事实：即这是一个新兴的、潜力巨大的市场；它会否分流资金只要看看一些刚刚上市的中小企业板股票周五走势就行了：
A、周三上市的齐心文具（002301），流通股2496万股，第一天换手56%多，第二天拉高开盘一个半小时之后即死死封在涨停板上，其三季度利润0.45元，全年约0.60元，现在31元，动态市盈率50倍。关键在于盘子小。（周五冲高回落，因为炒大盘股了。）
B、周三上市的圣农发展（002299）：流通股3280万股，第一天换手53%多，第二天涨8.15%多；其第三季度利润0.38元，由于给肯德基配鸡肉的，秋冬业绩更为好一些，估计在0.50元-0.53元一带，动态市盈率为53-55倍；（目前停在28.39元，关键也在于盘子小）但周五也回落。
C、信立泰：半年报表1.03元，开盘首日以66.35元收盘，涨幅58%；经过24个交易日，本周以97.01收盘，摸高99.9元，动态市盈率50倍，流通盘2280万股。（上市首日买进，已涨50%），关键也是小。这些新上市的中小企业板都有创业板公司的影子，就是股本很小，流通市值少，且可能成长性好。那么即将开出来的创业板，其流通盘子，大的3000万股，小的800-1000万股，会否吸收资金呢？想想吧，中国股市的大盘蓝筹股估值是低，有的银行股比香港还低，但是它盘子大啊。工商银行流通股2500亿股，中国银行760亿股。这会吸引部分资金介入。
（2）世界各国创业板成功运行的，市值有时超过主板。
如美国纳斯达克1992-2000年，有4211家IPO上市，是主板纽交所的6.3倍。1999年交易额10.7万亿美元，而主板仅为8.9万亿美元，后来又回落下来。到2005年又开始复苏，纳斯达克2005年IPO为170家，总市值达3.6万亿美元。
可见，创业板肯定会分流资金，这是正常的，可以想象的，不分流是不可能的。
（3）中国创业板潜在上市公司多。
20世纪90年代时，据农业部统计，全国乡镇企业3000万家，现在起码也有5000-6000万家吧。近日去浙江省上虞县调研，小企业上万家，规模以上企业1000多家。如果一万家里找一家优质企业，总能找到吧；则有3000-6000家股本小的好企业吧。近日，一份银河证券特稿提出："开市后，加大上市力度，尽量缩短供不应求的阶段，让供不应求局面不会长久……以便抑制短期炒作。"不知此是否是有关方面意图，如果是，那么创业板IPO将会很快的更大批到来。这会分流主板资金吗？无论是高开低走，还是低开高走，无论是华谊兄弟、机器人，多少总会分流资金吧。
（4）此外，空方还担心年岁末尾，会回笼一批资金，故有犹豫。
但总的感觉，多方理由更多一些，因为目前深交所对创业板的监管措施之严、之多，是超常的。可能会使它一段时间被冷落，这样，对主板分流作用就会小一些。但它确实是个生命力强大、旺盛的新兴市场，而且潜力不可估量。
我希望管理层对创业板要善待之，爱护之，起码与主板一视同仁，他们是兄弟的啊。我们既不要狂炒、烂炒，也不要横挑鼻子竖挑眼。创业板的风险主要是发行价偏高，但这个风险是谁造成的呢？是散户吗？散户有定价权吗？
此外，据说，窗口指导，公募资金在开始时不宜参加。那么，私募资金和散户则是宜参加了吗？如果风险大到公募资金都不宜参加，还开它干什么呢？
总之，2009年10月23日，历史将会记住这一天，中国创业板正式开板了，这是中国证券市场与几千万家中小企业的一件大喜事，也是蒸蒸日上的中国经济体的又一个助推器。我们主板A股是唱着凯歌，以大涨来迎接这个小20岁的证券市场小弟弟出生的。(金融投资报)
中国政法大学教授刘纪鹏：
A股4000点是基本点位
股市在6000多点这一年，是中国资本市场发展最快的一年，IPO融资是4700亿人民币，这一年我们的融资总额是8800亿，当然中国资本市场停留在这个点位确实有点"难当重任"。
刘纪鹏认为，在中国股市的发展上，4000点是基本的点位，现在的静态市盈率25倍左右，如果按照动态市盈率就是29倍左右，基本上可以为扩大融资服务，同时我们的市盈率也在30倍以下，对中国以每年8％、9％的速度在增长的国家是成立的。
著名财经评论家水皮：
3500点是中国股市价值中枢
3500点是今年中国股市的价值中枢，股市将围绕该点位进行震荡。"沪综指3500点之下的上涨是价值回归之路，如果用市盈率来衡量的话，对应整个市场市盈率大概在25倍到30倍之间，这比较符合新兴市场的价值取向。"水皮认为，国家宏观经济政策今年不会改变，宽松的货币政策将会带来充足的流动性，为股市提供支撑。同时，国家外汇储备的非正常增长，表明国外投资性资金也在进入中国。但另一方面，由于企业的营利正在下降通道中，这又给股市增长带来了估值上的压力，束缚股市向上的空间。结合股改的全流通，水皮认为3500点是股市的价值中枢，下半年我国股市将围绕此点位震荡。
摩根大通中国区董事总经理龚方雄：
未来3-9个月有望站上3600点
中国将会迎来一个非常强劲的牛市，尽管前期遭遇调整，未来3到9个月A股站上3600点"问题不大"。龚方雄判断，未来12到18个月全球经济周期性的复苏会拉动中国出口产生至少10％的恢复性增长，出口对GDP的贡献率将增大，出口带动的成长给企业带来的效益也会提高，在此基础上，2010年中国经济不但可以保八，还可能进一步提升达到9％以上的增速，但2011年、2012年情况如何，仍无法确定。
"但即使2011年，2012年的增长不确定，在全球经济中中国经济仍然有条件保持一枝独秀。"龚方雄说，整个中国经济崛起过程不会轻言结束，这也决定了我国所面临的将是一个很难见到的，伴随着经济结构转型过程的一种长期性牛市。龚方雄认为，今年一季度开始，我国经济已经进入比较成熟稳定的复苏阶段，全球经济也处在一个非常关键的拐点上，"全球经济可能在第二季度已经触底，第三季度就会开始反弹。"他说，同时提到，全球经济本轮所谓周期性的复苏是库存调整的结果，库存调整的周期性的复苏一般会持续12个月左右，2012年全球经济增长前景仍非常不确定。
大宗商品价格上涨会否引发通胀？龚方雄认为，通胀压力出现与否取决于各国最终需求能不能持续性的恢复。"未来实体经济中出现通胀的可能性非常小，CPI也不会显著走高，但资本市场，以及有形有价的资源实体经济中可能会出现通胀。"
申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明：
突破3478点时机已到
A股市场在本周二出现的上涨行情，虽然幅度不算很大（两市股指涨幅仅为1.5％），但意义却很大。首先，当天的日K线均留下了向上的跳空缺口，显示了做多能量推高行情的愿望很强烈；其次，两市股指在盘中都有一定的震荡，而最后又都是在高位报收，且从量价关系来看配合也是很协调的，表明尽管投资者对行情看好，但在操作上又还是比较谨慎的；第三，周二的股指已经突破了9月中旬的反弹高点，形态上已经走出了小的N型，从而提示出后市将进一步上涨，股指再创年内新高的概率明显加大。
今年四季度是限售股解禁的一个高峰期，随着大盘的上涨，这些低成本的股票会不会大量被抛出，影响到大盘的上涨呢？这里要考虑两个问题：一是虽然这期间解禁的限售股很多，但是这部分股票未必会抛。这次汇金公司再度宣布增持工商银行（601398）股票，就是一个很好的说明。另一个问题是,，在股市处于上涨行情时，限售股股东未必会大量减持，经验表明大量的减持行为往往发生在股票下跌过程中，尤其是下跌的初期。
还有一个问题是创业板。正因为创业板股票的高价发行，促使其再度回归二级市场，考虑买价格相对还比较便宜的股票。由此本周在创业板将于月底正式交易的消息传出后，股市大盘不跌反涨，展开了一波新的向上行情。
股市上行的趋势已经得到确立。基于这样的现状，大盘冲击今年前期高点3478点应该是大概率现象。
.新.快.报
叶荣添：大盘将迎来窒息般的上涨
时间：2009年10月25日 06:50:58 中财网
观点一：主力资金30日前推高股价
当前市场对于后市的走势有三种观点，第一种是大盘将会在创业板上市之后自此沉沦，市场的热点重心将转移至创业板炒作。第二种是主流资金在等待创业板的资金上市流出后配合着一起推高市场。第三种是主流资金根本不会等待，在创业板开版之前就一路猛冲，最后让那些小资金来接盘。我们在此可以用排除法来对待，第一种观点是一种完全不顾政策和市场规律的看法；第二种观点的问题在于主流资金绝不会去等待仅有资金几百亿的冻结资金而放弃每天可以上千亿成交量的利润。那么现在就只剩下了第三种走势，主力资金在30日之前的交易日猛烈拉升，等待30日后资金的流出而为其继续太高股价，届时抽身而退！
观点二：本周已消化3230点套牢区域
正是因为主流资金已经布局好了这一点，那么我们就见到最近市场在3100点关口的横盘调整，这种调整并非是因为外因（周围市场走势）导致的横盘调整，而是主动将下一周的压力关口3200点压力提前消化以及利益盘中的反复震荡与打压来加仓的一种聪明之法。从另外一个意义上来解释就是市场的上一平台压力区间位置3230点的套牢区域，已经在本周提前消化。下一次的上涨至3230将不会遇到任何的强阻力而一直向上。这种上涨需要一个借口，那么最近盛传的石油石化调价对大盘和石化双雄形成的利好将成为最好的上涨理由。很多人奇怪国际油价在20个交易日之内的上涨早就超过了4％的幅度，为何还不调价，虽然这些原因并不是因为股市，但我们也至少能分析得出。当个人预计油价上调之日（30日），也就是大盘经过猛烈升幅过后的一周。届时此利好将引导创业板的流出资金而追高大盘，而现在提前抄底布局的主流资金也就可以那时逢高减磅，偷天换日。
观点三：万科15元以下无风险对应3499点
喜欢做波段的朋友这一次将不必在意我此前提过的3200点关口横盘整理，通过最近几天市场提前在3100点关口反应3200点的压力过后，3200点也可以持股不动，等待3300再作打算。在板块选择方面，个人依然认为天下将是以万科为首的房地产板块，最近市场虽然整理在横盘震荡，但凡经验丰富的老股民朋友都可以通过盘面看出地产板块的资金依然在持续资金继续大幅买入的现象，以万科为代表的9月中旬最高点12.30被突破后，最近几日主流资金依然依然在12.30以上大幅买入。
现在对于目前大盘的这一波行情对应万科带领地产板块的表现，我的回答是"现在的万科15元以下无风险"，如万科在本轮市场的上扬行情中到了15元，那么也就意味着自从10月开始的这一波行情，需要暂时休息了。那么对应着万科15元的价位，我对大盘的预期是3499点！当地产板块的整体成交量某日放大到你自己都不敢相信的时候，也就证明着大盘即将开始中途调整！除此之外，依然可以观察中国平安（601318），北京银行（601169），基金指数这三个指标参考股！
对于创业板，多数投机者在我看来除了观望就是坚决不要参与，否则无异于鸡蛋碰石头。对于创业板的股票我一定会参与，不过不是30号的上市之日，而是半年之后！
.新.快.报
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沪指站稳3038 后市行情可期
沪深两市周五高开高走，尽管午后出现回落，但尾盘在大盘指标股的带领下恢复强势，最终沪指收盘于3100点之上。本周走势对后市意义重大，此前沪指在周线乾坤线3038点之下持续了9周，本周收盘终于突破了一直压制股指向上的重要阻力位，意味着后市上涨空间已被打开。预计A股后市将持续走强，投资者宜以持股为宜。
从板块和个股走势来看，周五各板块悉数收红，个股出现普涨格局。在一周的最后一个交易日出现这种状况，显示市场资金对后市继续看好。从个股表现来看，仅三分之一个股跑赢了沪指涨幅，由此可见指标股恢复走强决定了周五股指的强势。本栏此前多次提及，预计后市或出现二八行情，目前本栏继续维持这一判断，投资者宜选择具备一定权重且有业绩支撑的个股参与。三大保险股经过前两日的振荡整理后周五恢复走强，预计后市仍有上涨空间，不妨继续关注。房产板块指数目前已经逼近7月份创下的高点，尽管在前期高点关口有短线调整压力，但后市突破的概率较大，也值得重点关注。农业板块近期持续走强，后市能否成为主要的上涨板块之一，尚需观察，不过从指标形态上来看，后市向好可能性较大，也可适量参与。
从成交量上来看，本周量能水平已经与几个月前的量能水平相当，显示交易活跃度已经恢复。在成交量水平没有出现大幅萎缩之前，投资者不妨以乐观的心态对待后市行情。在交易策略的制定上，不妨以3038点作为日后的主要支撑位置，只要沪指在此点位之上，即可坚定看多。对短线投资者来说，也不妨以此点位作为短期的进退依据。
经过前两日的调整，系统辅助指标目前处于安全区域，预计下周一仍将延续升势。在沪指周线已经突破重要阻力位的当下，在下周的盘面中，任何一次短线调整都将是中线投资者的加仓时机。尽管有回踩3038点的可能，但只要未有效下破，即可精选个股重仓参与。 (信息时报)
大盘站稳3100点 明确上攻态势
本周大盘在各方有利因素促使下，出现了攻关拔寨的格局，上证指数突破3000点大关之后，又顺利有效站稳3100点之上，使得近期股指反弹趋势十分明确。那么，下周市场又有新的不利因素出现，以及政策预期的不利，大盘还能够一帆风顺的展开上攻态势吗，如何看待接下来的行情以及投资机会？
究其当前行情持续盘升的主要原因有两个方面，一方面是，由于本周陆续公布三季度宏观重要经济数据，多数属于符合预期或超出市场预期，甚至国家统计局还表示，今年实现全年8%的增长目标没有悬念，使得市场处于对经济数据良好表现的乐观情绪之中，并且市场普遍预计四季度GDP将会超过三季度增长的可能，从而奠定了目前行情的强势不断；另一方面，近期美元持续大幅下跌，国际石油不断创出反弹新高，从外围的环境向市场传递了通胀预期风云再起，使得市场内大宗商品类个股持续走强，成为市场上行的主力军。
但是接下来，由于经济的持续好转，通胀预期成为目前市场焦点，而管理层已经表态，将"管理好通胀预期"列为四季度宏观调控的重点，这与近期官方对通涨的表述开始和以往有所不同，显示对控制通涨预期的重视度在提升。并且本周央行公开市场操作力度骤然加大，净回笼1600亿，可能暗示了未来经济政策风向的变动，这些将有可能为后市埋下了负面阴影。另外，来自市场新的扩容以及解禁压力，虽然下周将有接近2600亿股，占10月份解禁总量八成的限售股于上市流通，实质解禁的动力并不是很大，但是下周五创业板将会挂牌上市流通，以及再融资的压力，都会对二级市场走势带来不利。可以说，当前震荡上行的行情趋势并不是一帆风顺。
其实，能够支持目前大盘震荡上行还是有内在做多动力的，因为眼前市场再提通胀预期，大宗商品类个股无疑成为市场直选的目标，有色、煤炭、石化、地产等，这类品种本周以来，一直受到各方资金的积极追逐。由于该类品种在市场上占有较大的权重，相应就会带动大盘强势走势持续不断。并且前三季度GDP的逐步提升，预示着中国经济运行质量不断提高，未来企业盈利预测仍将会进一步得到改善，这将成为成为股指上行的重要动力。
趋势走势上，本周上证指数顺利向上突破了至关重要的3000点大关，一举拿下了60日均线中期压制，随后上攻3100点有效进行了技术回抽确认，并站稳其上，创出国庆前后此波反弹新高，显示上涨趋势形态十分明确。接下来，笔者认为，由于下周市场仍然面临着不利因素的影响，股指上行的幅度将会放缓，但在股指震荡间并不会改变上行趋势。因此，在具体的操作策略上，一方面，可以积极参与大宗商品类个股的投资机会，比如有色、地产、煤炭等板块中的优质个股；另一方面，受油价上涨影响的新能源题材题材、券商题材以及重组并购类题材个股机会，值得投资者深入挖掘。 (都市快报)
10月份最后一周A股会如何演变？下周两看点
在隔夜美股上涨及迎接创业板开板的心理预期下，周五沪深两市小幅高开。随后在权重股全线走强的推动下，沪深股指早盘呈现单边上扬态势。午后，沪深股指出现冲高回落，但尾市在"石化双雄"带领下强劲反弹，最终上证指数收在3100点上方。截至收盘，沪深两市合计成交2594.8亿元，成交量较前一日明显放大。
周五领涨板块主要有金融、地产及有色、煤炭等资源股，都是先前主力启动的品种，这说明原先的主力经过调整后再度发力。从技术形态来看，周五大盘已突破前期高点及60日均线反压，成功站上了60日均线，大盘双底形态趋向完美。当前5日、10日、30日均线已处于上移状态，周五的盘面也显示了本周二的缺口支持十分强劲，因此，不管下周初是否会收小阴线，大盘股指继续往上推进已没什么悬念。
本轮反弹，应该说基于宏观经济已显著复苏的基本面，另外也基于人们对通胀的预期。
下周就是10月份的最后一周了，A股会如何演变？有人认为，10月份大量"大小非"解禁以及创业板开板上市，阻碍了A股市场牛市的脚步，从8月以来全球股市的表现看，A股市场表现的确是最差的。但是，仔细分析一下，10月份的"大小非"解禁压力并没有人们预料的那样大。10月份固然是2009年限售股解禁规模最大的月份，而且真正解禁的洪峰将集中出现在下一周，总量接近2600亿股，工商银行和上港集团的"大小非"将同时于10月27日解禁。然而具体来看，虽然工商银行"大小非"解禁数量高达2360亿股，但解禁的股份系财政部和中央汇金公司持有。从汇金公司不断在二级市场增持"三大行"股票的行为判断，其抛售压力几乎不存在，因此巨无霸将会平稳开启全流通之旅。而上港集团的129.98亿股限售股解禁，其解禁股东为上海市国有资产管理委员会，持有92.8亿股，占总股本44%。剔除财政部和汇金公司持有工商银行的2360亿股、上海国有资产管理委员会持有上港集团的92.8亿股，下周的限售股解禁规模不足150亿股，因此下周"大小非"减持实质上对二级市场影响有限。
另外，下周五创业板首批28只新股将正式上市。由于对创业板人们早有心理预期，加上首批28只创业板的资金总量不过相当于一只A股主板中型上市企业股票的资金总量，加上深交所等对炒作创业板有应对措施，因此，创业板到来并不会对主板市场产生明显不利的影响。
预计10月末至11月初这段时间A股大盘向上走应该没有大问题，投资者主要是要把握好投资机会，紧跟主流抓热点和精选个股，对于看好的个股要注意等回调时逢低买进，不要盲目追涨，以免套牢。板块方面可以关注地产、金融、保险、新能源及上海世博概念、期货概念等。(金华日报)
3100点以上看空做空
昨日盘中最高冲到了3123点，并伴有成交量的放大的情况，似乎行情非常的强势。但在笔者看来，3100点以上的区域风险是相当大的，理应看空做空。
在宏观的经济基本面上我基本找不到有力的做多行情的依据，可能有投资者认为从三季度经济数据和三季报看，利好的成分要大一些，但很可能在证券市场表现的走势会有很大的差别。股指的涨跌主要是货币供应（流动性）和对市场的预期影响的，四季度信贷规模几乎不大可能再延续前面三季度一样大的规模，流动性充裕的局面将面临着相当严峻的考验，这是其一；其二，三季报比较绩优的公司往往是靠前发布，随着利好预期的释放，看多的动能随之会减弱。另外就是创业板28家公司集体上市，面对平均市盈率超过50倍的情况下，规模较大的主流资金可能不会轻易大规模参与，市场面临着很多不确定的因素。
从技术上看。我们把8月24日和9月17日的最高点连成的趋势线对股指的压制作用相当明显，两市的最高点正好碰及此线回落，分时线上更加清晰。在下周如果一旦出现实体阴线后要特别警惕转势带来的风险，提前准备以免被动。 (重庆晚报)
质疑"年底歇菜论"
每到年底，有些人对最后两个月的行情会有一些比较悲观的看法，无论中外股市，都是如此。在A股市场，机构操盘手的利益驱动成为了年末行情判断的一个重要因素。很多公司依然采用年初定计划、年末看利润绝对值数字给投资经理提一定比例奖金的传统考评办法。虽然这种业绩考评有如小农经济或计划经济下的制造型企业那么"土"，但毕竟在现实中被相当一部分机构采用。根据这个逻辑，在2009年上半年赚得不少的投资经理，似乎不会刻意在年底的"垃圾时间"冒风险去追逐短期热点，以免自找麻烦赔了到手的奖金。
但是众口相传的"年底歇菜论"，仔细追究起来却未必是那么回事。我回顾了一下本世纪以来的年末行情，发现存在以下几种情况：
一、年底行情是一波跨年度的熊市或牛市的正常一环。比如01年末、04年末的下跌只是因为前后几个月本来就是熊市，2003年底的小涨、2006年12月的大涨只因为那时本来就是牛市。
二、年底行情是一波跨年度的熊市或牛市的中间休息站，趋势变缓，成交萎缩，但回头看年末的休整并没有改变整段行情的趋势。比如2000年的牛市，一直到次年的7月后才逆转，2000年底基本呈平稳的牛市中段休整走势。2002年的年末，连续一年的熊市歇了歇脚，市场暂时走稳，但不改次年的继续下跌。
三、由于当年的牛市或熊市走的过头，年底行情成为逆转的孕育期，典型案例发生在去年和前年。去年是全年跌过头，10月份再受到海外金融危机最后一砸，反而年底成为抄底良机；而前年则是大盘冒着即将到来的大小非解禁、市场供求失衡的危险勇攀6000点，结果年底一部分明白人开始冷静起来，出现了明显的退潮做头迹象。此外05年的年底正好成为一波长达四年的熊市的收尾，也是比较耐人寻味的。但除此三年，似乎更无类似的案例。
作为列举事实后的结论，我认为七成以上的年末行情，大多对之前的行情有一定的延续性，最多会因为年底市场的懈怠情绪而暂时转为缩量盘整。但是，一般来说，年末出现特殊的转机或者大幅波动的情况比较少。从这种经验主义的逻辑来看，2009年最后两个月的大盘似乎应该以偏暖的震荡行情为主，而大幅下跌和上涨的概率都比较小。
另外，提醒投资者一下，相比以往的投资公司和券商自营，基金经理大多是看同业排名进行业绩考评的。这种办法某种意义上说比年初定绝对收益指标更不合理，往往是牛市助涨，熊市助跌。所以，未来的年底行情可能将越来越令人有"不出意外"的惯性。 (中国证券报)
"耐克式上涨"中的三大"太极推手"
9月18日的3068点在本周已经被悄然突破，市场分析观点普遍将下一个多方目标位锁定在了8月4日的3478点。笔者不建议投资者去预测点位，预测本身没有太大的实际意义，还是应该去把握大概率事件。
目前的大概率事件就是震荡上扬，至于能涨到多少并不重要。能够在理论上支持这个大概率事件的因素主要是三个：宏观经济层面、资金供求层面、技术形态层面，而这三方面因素都是属于"太极推手"性质的影响因素，这也导致市场必然是缓步走高的，正如笔者早先提出的"耐克式上涨"。
首先，三季度的一系列经济数据已经出炉，GDP增长8.9％，前三季度增长7.7％，全年"保八"已无悬念。此外，前三季度CPI同比下降1.1％，其中9月份环比上涨0.4％，PPI同比下降7％。从这些重要数据的情况来看，前三季度我国国民经济企稳回升的势头逐步增强。公布的数据以及经济回暖的事实早在市场的预料之中，我们应该关注和分析的不是已经知晓的消息，而是要关心其后的趋势。
有观点在国务院常务会议和9月经济数据公布之后提醒投资者，需要注意"正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期关系"的表述，尤其是在国际油价继续上涨、我国CPI即将转正的情况下，特别提醒投资者注意关于"通胀"的表述。但笔者在这里要表达的是，通胀依旧是"未来式"，官方的表述主要是一种"未雨绸缪"式的表态，并不代表通胀已经来临，毕竟我们目前只是正在走出通缩，并不意味着加息这种"强硬"的货币政策手段"箭在弦上"。即使是通胀来临，适度通胀对于资本市场来说是完全有利于多方阵营，因为经济高增长与低通胀往往会造就股市良好的外围环境。
同时，我们还不能忽略外围经济体目前出现的积极变化。以美国为首的主要工业国家的经济回暖在近期也屡次得到了数据的支持，其股市也做出了正面回应，而外围经济体的回暖对我国的出口回暖将进一步带来刺激作用，这对A股显然是有利的。
国内经济回暖继续、通缩局面即将离去、外围经济环境触底回升……从宏观经济层面上，我们目前似乎找不到太多的做空理由。
其次，信贷收紧是不是完全等同于资本市场流动性大减？笔者是不认可的。从理论上讲，信贷投放应该是投放于实体经济，否则就不会有"严查信贷资金流入股市"这样的消息。既然如此，那么收紧信贷对于资本市场而言，其影响显然是在心理层面，更何况现在的股市早已过了"信贷数据敏感症"的阶段。
即使我们承认信贷收紧会造成股市供求关系的变化，但不能"一叶障目"。有分析观点建议投资者关注三季度外汇储备不可解释的增量大幅提升，预计热钱的流入甚至高达500亿美元。此外，随着CPI向上拐点的出现，真实利率自然会逐步下降，这必然会导致居民考虑资金的保值、增值问题。热钱流入加上投资意愿增强，起码在一定程度上会弥补信贷投放减少所造成的"资金缺口"。
流动性问题不是一个因素能够解释的简单加减法，在不同阶段可能会有不同的因素出现，以目前的情况来看，流动性"适度宽松"四个字仍然适用于资本市场。
第三，当大盘突破3068点后，以2639点为底的头肩底形态就基本形成了，而半年线、年线、3000点整数关等也从压力位转变为支撑位，在技术形态上显著有利多方。同时，近期量能尽管有所放大，但绝对量显然还处于一个相对温和的水平，多方的能量释放相对有限。3000点上方的震荡走势一方面可以夯实进一步上涨的基础，另一方面则可以进一步转变多空阵营的力量对比。
近期表现活跃的个股主要集中在中小盘身上，这或许和创业板即将交易有一定关系。但值得注意的是，一旦创业板高开幅度可观，高企的市盈率水平可能会令相当数量的资金望而却步，而近期被炒高的中小盘个股也必然面临一定的压力。笔者建议投资者近期不妨多关注一些主流品种，如金融、地产、有色、汽车等等，而在这些大行业中，最好选择其中的小股票，如金融中的小银行、地产中的二线城市、汽车中的小企业等等。(中国证券报)
美国进入甲流全国紧急状态 已有千余名患者死亡
美国白宫24日宣布，奥巴马总统已于前一天晚上签署宣言，宣布美国进入甲型H1N1流感全国紧急状态。
根据这一宣言，美国各地医疗机构可望打破常规，采取各种积极有效的措施，防止甲型H1N1流感病例的发生和快速蔓延。
据美国媒体报道，目前甲型H1N1流感正在美国各地快速蔓延，已造成1000多名感染者死亡。(赵毅 新华网)
奥巴马宣布美国进入甲型流感全国紧急状态
美国白宫24日发表声明说，美国总统奥巴马于前一天晚上签署公告，宣布美国进入甲型H1N1流感全国紧急状态，以简化有关行政手续，为医疗部门应对甲型H1N1流感的迅速蔓延提供便利。
声明说，这份公告将允许医疗照顾、医疗救助和其它联邦医疗保险计划在甲型H1N1流感病例激增的特殊情况下放宽规定，简化手续，及时为患者提供治疗。
声明援引奥巴马的话说，此举的目的是确保美国的医疗保健设施能够迅速实施甲型H1N1流感应急计划。声明还说，美国应对甲型H1N1流感的基本国策是在个人、企业和政府等各个层面做好充分准备，增强整体应对能力。
美国疾病控制和预防中心23日说，甲型H1N1感流在美国迅速蔓延，自今年4月份以来，已造成1000多名美国人死亡，2万多人住院，预计感染人数超过数百万人。甲型H1N1感流已蔓延到美全国50个州中的46个，达到普通流感高峰期水平，但比普通流感高峰期来得更早。美国年轻人和儿童最易受甲型H1N1流感病毒感染，预计目前美国五分之一的儿童出现了不同程度的甲型H1N1感流症状。
与此同时，甲型H1N1感流疫苗的生产晚于预期。截至10月21日，美国已生产出1610万剂甲型H1N1感流疫苗，但可能无法实现年内生产出1.95亿剂疫苗的预定目标。而美国卫生部门称，有信心最终生产出足够的疫苗。（新华网 杨晴川）
煤老板变阵未变心 “3000亿”难入股市楼市
近一时期，山西省煤炭行业再次成为全国的焦点，但并非因为矿难。"煤老板手中将拥有3000亿左右的补偿金，这些热钱将在全国掀起投资热潮"之说甚嚣尘上。更有甚者，有人预言"世上将无煤老板"。无论楼市、股市，还是各投资行业，无不借此题材炒作本行业将因此受益多少，纷纷以此为卖点吸引眼球。
一时间，山西煤矿主的囊中之物成为全国追踪的"香饽饽"。事实到底如何？山西煤老板能否顺利完成转型？赔偿款将去向何方？本报记者专程前往山西，对山西整合煤炭资源新政施行情况以及煤老板自身境遇进行了深度探访……
目击
煤老板："靠山吃山"遭遇政策调整
山西人本已习惯了堵车，但最近突然不堵车了，反而让他们有些"不习惯"。
■从前最堵路段如今罕有地畅通
原先，山西省的一级公路和高速路平日堵车现象极为严重，由于进入主要城市的路线基本都设有专门查处超载车辆的入口，每个过境的煤车都要经过检查，致使所有通过的车辆经常面临着动辄几个甚至二十多个小时的等待。但目前，包括昔日最堵路段的太旧公路都罕有地畅通无阻，原因只有一个，由于山西省煤矿资源调整，迫使原先的2598个煤矿中很多处于调整以及停产状态。外流的煤炭减少，出省的车辆遇到了近年来难得的"一路顺风"。
当路面上不见了原来的煤灰铺地，靠捡煤以解供暖问题的人们不再像从前一样"收入"颇丰的时候，人们才发现，原先"靠山吃山、靠水吃水"的境遇正随着国家矿产资源调整步伐的加快而逐渐远去。
■拉煤车要等上一天才能拉出煤
记者在山西省吕梁、雁北、上党地区走访时了解到，很多煤车经过的村庄，人们想出了解决冬季供暖的招数：在煤车经过的地方挖一些小坑，车辆经过时撒落的煤块足以让好几户人家捡拾到"丰厚"的过冬储备……
"在调整之前，每个矿的煤还没挖出来，拉煤车已经排得整整齐齐，别说去外地，当地的用煤企业早就买走了。"在山西省长子县，几年来见惯车来车往的农民老孙告诉记者，当地的供电企业、焦炭企业以及各企业的需求使当地的煤炭来不及出矿就早已被瓜分一空。"以往连每村每户的冬季用煤都由当地的煤老板免费供应，每户大概平均每年4吨左右。这次的调整不知道我们还有没有这样的好处。"老孙一方面唏嘘煤矿主的贡献，一方面又为今后是否还有如此"待遇"感到担忧。老孙担忧的是，目前由于年产小于30万吨的煤矿必须接受整合，大多处于停产状态，以往冬季免费用煤的局面会不会因此而改变。虽然各级部门提出收购单位要解决以往小型煤矿遗留问题，但调整的交叉时期或许存在的纰漏依然会使很多人心存疑虑。事实也是如此，各个地区存在的小型煤矿目前都已停产，私营煤矿主正在寻找出路或其他投资方向，对于前景的担忧势必造成对以往义务的缺失。
由于煤炭企业调整，众多私营煤矿处于停产状态，国营煤矿担负起产煤运煤的任务。记者在山西省长治县看到，以往分散开来、专往各大煤矿运煤的大型货车都已经在一些正常运营的煤矿门口扎堆排队，为了安全起见，每次出煤只能有一辆拉煤车进入，因此，几百辆的拉煤车甚至要等上一天才能拉出30至50吨的煤炭。
对话
煤老板：其实不想走其实我想留
根据相关政策，年产30万吨以下的煤矿必须接受整合。早在几年前，年产9万吨以下煤矿已经被勒令退出行业。而2009年，国家有关部门一纸禁令，只有年产90万吨的煤炭企业才能单独成为主体并得以保留。坊间有消息传出，国家会强行并购、兼并、整合小型煤矿，使资源性企业并归国有，国家会补偿被收购企业的损失，这也是被广为"流传"的"山西煤矿主将得到国家补偿，资金不知流向何处"的来源所在。
■煤老板并不会轻易退出煤炭业
但记者采访了解到，私营煤矿主并不会轻易退出煤炭行业。一位不愿透露姓名的私营矿主说，由于自身的学历、知识水平，遵循传统的"不熟不做"原则，不会轻易涉足自己不了解的行业。
该矿主以亲身经历讲述道："十几年前，煤炭才10元钱一吨，村长看到不愿意种地、'无所事事'的人说，去承包村里的煤矿，去找贷款，反正你就一间破房一无所有，赔了也无所谓，总之算有个营生。这样我们才走上这条路。没想到2003年左右，国家对煤炭等资源行业的扶持，开矿成了最赚钱的买卖，我们也走向了发家致富的道路，每吨煤最高达到480元。虽然目前面临整合，像我们这样规模的煤矿要接受兼并，但由于基础较低，除了煤炭不会也不懂别的行业，只能选择被收购后在新企业占得一席之地。虽然比以前挣得少了，但起码细水长流，能够维持一个稳定的收入，总比进入一个陌生领域赔了要强得多。"这位矿主的说法的确代表了绝大多数煤矿主的心声。据了解，90%以上的煤矿主学历都在高中以下。这个被他们普遍认同的"缺陷"成为不会离弃熟知行业的最好注解。
■或"自行整合"或"转做股东"
国家有关部门虽然关死了"30万吨以下煤矿"的生产之门，却为私营煤矿主开启了一扇窗，那就是年产30万吨的私营煤矿主可以和同等条件的煤矿主整合，年产达到90万吨即可被保留，在政府有关部门的引导下合理生产、共同发展。
因此，风风火火的企业整合开始了。虽然山西省指定的6家国营煤矿辐射并监控了大多数的私营煤矿，但年产超过30万吨的私营煤矿自行整合得到了官方认可。但前提条件是，自行整合的煤矿必须煤层相互关联，不会造成资源浪费。也就是说，一个周边数公里内没有关联煤矿、年产小于30万吨的不会被整合，只能退出行业。但据记者了解，山西的煤矿，年产基本都在30万吨以上，大多数矿与矿之间都有紧密联系，无论是被国企并购还是自行整合都会得以顺利进行。正如山西省长子县一位姓牛的煤矿主所言："我们本身就具备生产规模，安全设备也完全按国家的标准来执行，几家私营矿整合后仍然会保持较好的生产状态，只不过由以前的一家变成三家到四家，作为一个整体运行，资源共用，减少浪费，安全系数更有保障，我们始终还是山西煤炭行业的一分子。"
马上将被国企并购的私营煤矿主刘某告诉记者，他以参股的形式仍然拥有煤矿的分红，虽然收入比以前要少，但不会轻易退出煤炭行业，对于资源型企业的未来他始终抱着乐观的态度。
在记者接触的私营煤矿主中，大多数表示从来没有想过会退出煤炭行业，外界传言的"国进民退"使山西私营矿主纷纷逃离的传言不攻自破。
流向
煤老板：洗掉黑色另觅"钱途"
虽然大多数煤老板会以参股的方式在原先属于自己的煤矿中占得一席之地，但那些没有资格被整合的小型煤矿只有被兼并一条路，国家也会给予相应补偿，赚惯了"快钱"的煤老板将何去何从？
"3000亿热钱"之说已在采访中被证实是以讹传讹，而所谓的"资金将主要流向股市与楼市"更是空穴来风。但手中握有巨额财富的煤老板需要转型却是事实。
"10年来，山西省内的其他产业没有得到发展，主要就是因为煤炭行业获取了太大的空间，有实力的企业家除了煤炭对别的行业不屑一顾，随着煤老板退出历史舞台，山西省的非煤产业有望迎来曙光。"深谙煤炭行业的太原媒体同行郁旭光对记者说，山西无论是旅游资源还是农业资源，都在全国名列前茅，但"文化大省没文化，农业大省非农业"的尴尬使山西在近些年被人们所诟病。好在有许多煤老板已经认识到这一点，在非煤行业中走出了转型的脚步。
■--煤老板们涌进"乔家大院"
上世纪90年代中期，介休焦炭大王阎吉英出资开发绵山发展旅游业，在当时引起轰动。如今，十多年过去了，绵山也早已成为人们的休闲度假之地，其旅游人数、经济效益位居山西省众多景区前列，据说旅游收入曾一度超过了五台山……
如今，众多煤老板加入了发展山西旅游业的行列。全国知名煤炭企业家韩长安在山西武乡县开发太行溶洞旅游，已经被当地政府列为重点项目。由于武乡县是当年八路军总部所在地，红色旅游成为该县发展经济的一大法宝。在发展进程中，绝大多数的资金都是出自煤老板的腰包，其中，韩长安兴建的"毛主席纪念馆"成为民间较大规模的领袖纪念馆。
而由一部《乔家大院》热播引发的"山西大院"热潮使很多煤老板看到了商机所在，在晋中等地区，还将陆续建设特点不同的民间大院。同样是晋中，拍摄过《亮剑》等多部抗日战争题材的影视基地也将被包装成旅游景点，成为山西省红色旅游线路的一部分……
"人说山西好风光，搞煤炭时没有太多体会，当静下心来去参与景点建设时才发现，山西的文化底蕴竟是如此丰富，中国70%的民间故事出自山西，各个地方都有发展旅游的机会，虽然不如开煤矿赚钱，但却是一件具有长远发展意义的事业。"长治县一位"被整合"的矿主对记者说。
■--从"掠夺绿色"到绿色工程
小洪是长治县一位小型煤矿的矿主，他的煤矿由于年产在30万吨以上，因此被保留下来。但他早在几年前就已经涉足绿色加工业了。他投资几千万建造了自己的加工厂，专门进行绿色板材的加工。他将县城掉落的树枝、树叶收集起来，再配以煤焦，制作成坚固耐用、绿色环保的建材，据称收入并不比煤炭差。
小洪说，现在都不敢相信自己当初的选择。从事煤炭行业从某种程度上讲就是在破坏绿色，而现在却走上了营造绿色的道路。"尤其到了秋季，满大街都是树枝树叶，传统的办法是集中起来烧掉，但我通过加工，废物利用，做环保建材，成本低、收入高，还给社会、给生态环境做贡献，想想觉得挺自豪的。"
而还有一些当初的煤老板由于对煤炭业的了解，做起了对煤焦油精细深加工的生意，也得到了很好的回报。
■--"小杂粮王国"有望"复辟"
山西小杂粮产量丰富，包括荞麦、燕麦、糜子、绿豆、小豆、豌豆、蚕豆、芸豆、豇豆、小扁豆、黑豆等，被誉为"小杂粮王国"，这些作物不仅具有食用价值，同时还兼具保健价值，在保健食品中占有重要地位。由于煤炭业在山西的兴起，产区不成规模、没有产业龙头，一度要大力发展的小杂粮产业被荒废了多年。如今，这项产业已经被一些煤老板看中。
正在筹备建立小杂粮深加工基地的荣先生告诉记者，小杂粮广种薄收，因此比一般的粮食作物要更具价值，但优质品种和科技含量高的品种匮乏，他准备引入先进的科学技术运用到生产上，建立产供销一条龙的产业结构，做成当地小杂粮的龙头企业。
"山西的小杂粮世界闻名，如'沁州黄'已经形成品牌，对外出口大多销往日本、韩国、美国、新加坡等地，广受好评。我呼吁更多的人参与这项产业，只有形成规模化效应，才能保证产业的重新崛起。"荣先生说。
■--开酒店比当开发商更诱人
去年的煤博会，全国的煤炭主与需求领域人士齐聚太原，但人们发现，全太原五星级酒店只有几家，入住率非常高，让前来参会的人士大跌眼镜。这也让很多人看到了商机，尤其是煤老板。不仅是太原，现在就连一些经济发达的市县也纷纷开始兴建五星级酒店。由于做房地产的设计、开发、销售技术含量比较高，而且潜在的风险也大，容易被国家政策、市场风向所掣肘，因此煤老板一般不敢轻易涉足，他们大都喜欢投资做酒店，因为建成后能有稳定的现金流，被认为是最具价值的投资。
■--民间借贷积累金融风险
这是一个不得不说的事实。山西省的民间借贷非常盛行，往往一个县城的短期拆借一年就能达到几十甚至上百亿。据知情人透露，山西生意人短期手紧一般不找银行，而是直接找"高利贷"借"过桥钱"。一般是每月三分利(即借100元还103元)，如果借三个月，就是九分利。由于银行借贷手续复杂，而且放款速度也慢，一些请客送礼之类的隐性成本也是生意人必须考虑到的，贷款申请用了一个月，钱何时拿到手心里也没底，因此造成了民间借贷的空前"繁荣"。
煤老板的资金在其中占据主要地位，借出一个亿，往往三个月能赚取将近1000万，这样的财富积累甚至比开煤矿还快。令人担忧的是，很多普通家庭也不把钱往银行存，而是直接"存"入"高利贷"，收到的回报远远高于银行的存款利息。"如果煤炭整合淘汰的煤老板将钱投在了'高利贷'上，山西省的金融风险又将出现。"有人士不无担忧地表示。
此外，养殖业、兴办学校、开桥修路等行业也是煤老板的转型选择。
■--政府优惠政策吸引民间投资
另据山西省发改委最新通报显示，2009年至2010年，政府重点调控的6000多亿投资项目要向民间开放，要鼓励和引导民间资本从煤炭领域向基础设施、城市公交、燃气等市政公用设施领域转移，并明确提出，这些投资将得到土地供应、财政扶持、税费优惠等九方面的政策支持。
背景：整合并购小煤矿 山西煤炭业重洗
山西省煤炭工业厅厅长王守祯在接受媒体采访时表示，不论是国有煤矿还是集体、民营、个体煤矿，只要是证照合法的企业，兼并重组的主体企业，都将按国家和省政府的规定，对他们的资产和资源给予补偿。
新出台的煤炭企业重组补偿机制为，被兼并重组的煤矿，凡是在2006年2月28日之后已向国家缴纳资源价款的重组后的新企业，要退还该企业剩余资源量的价款，并按照原价款标准的50%给予经济补偿。
在2006年2月28日之前已向国家缴纳资源价款的重组后的新企业，在退还剩余资源量价款的同时，按照原价款标准的100%给予经济补偿。除经济补偿外，煤炭企业也可按照资源资本化的方式，折价入股，作为在新组建企业中的股份。到2010年底，山西省的矿井总数要从2598个减少到1000个。
"矿难、偷漏税、过度开采是国家整合私营煤矿的原因所在。"负责兼并事宜的山西省煤运集团一位姓李的先生对记者说，仅从公布的数字看，山西2008年就有16起矿难，死亡532人，但其实真正的死亡人数绝不止这些。很多私营小型煤矿的安全存在隐患，调查显示，乡镇小煤矿百万吨死亡率是国有重点煤矿的11.3倍。将煤炭企业进行重组整合，协同操作，统一管理，死亡率将得到最大限度的降低。
而煤炭企业偷漏税现象也普遍存在。据煤炭和税务部门估计，近两年，山西煤炭实际产量在8亿吨，而每年的报表产量只有6.5亿吨，每年有1.5亿吨左右煤炭逃脱了监管，每年流失税费百亿元以上。"往往煤还没有挖出来就已经卖出，很多私营矿主直接与购煤者现金交易，而大量现金也不存入银行，因此在报税方面存在很多漏洞。"李先生说。
私挖乱采严重更是触目惊心。小煤矿为了多出煤，虽然年产量只有15万吨，但很少有按照规定执行的，大多数都会产出20万至30万吨，对煤层造成很大破坏。由于小煤矿大都只有一口主井，如果过度深层开挖，会对还没有探明的周边煤层造成破坏，挖出10万吨，有可能会使20万吨煤无法使用，造成了极大的资源浪费。
因此，国家有关部门整合、并购小型煤矿的做法被认为是对煤炭资源的一次拯救行动。
内存资源价款
指国家有关部门在并购煤炭企业时补偿款的主体部分。比如一座储量为100万吨的煤矿审批通过后，企业要提前缴纳每吨2元至6元不等的资源价款，如果该煤矿已经开采了30万吨，而此时该煤矿要接受并购或者整合，那么未开采的70万吨煤的资源价款，国家要以1.5倍赔付给煤矿主。小煤矿被并购的补偿分三块，资产、资源价款和其他损失补偿，加起来每座投资亿元以上的小煤矿能得到5000万元至8000万元的补偿。
时间：2009年10月24日 08:06:30 中财网
本周沪市越过了60日均线的压力，在均线系统上形成了完全的多头趋势，量能也处于温和偏强的态势。在这种情况下，清醒稳健派的投资者在完成新股申购之后，开始加强了二级市场的操作。
职业投资者与业余投资者的最大区别是：职业投资者比较讲求成功率，能够认识到每个阶段的市场特点，实战操作有具体的原则；而业余投资者则是跟着感觉走，无原则的赌博，随机一动的操作比较多。
那么，对于近期的市场操作，一些老股民有什么要领和原则呢？
一、注意有补涨潜力的品种
目前市场处于机构空翻多的进程中，新机构进场看好的股票比较容易具有短线爆发力，而新进场的机构可能更喜欢那些前期涨幅不大，基本面还可以的股票。
二、游资机构喜欢低价股
在沪深股市，偏好投机的游资机构参与的股票短线爆发力较好，而这类机构往往比较喜好低价股，因此一旦那些基本面尚可的、价格5、6元的股票出现异动，应注意其短线机会。
三、应回避一些操作方法
涨时重势，跌时重质。在市场处于多头状态时，除非在大市值股票处于明显的强势时，不要仓位过重地持有大市值个股。也不能轻易只持有一只股票。
四、下一个敏感时间点
10月30日是第一批创业板股票上市的时间，这个时间比较敏感，一旦在这个时间（或者前后）沪市指数跌破10日均线，就要适当地采取防范风险的措施。
从周末盘面来看，有资金流进农业板块、中小企业板、低价股板块。
本周操作总结：本周三买进了中粮屯河(600737)和凤竹纺织(600493)，周五尾市又重仓买进了青岛金王(002094)和长圆集团(600525)，希望这几只股票在下周能给自己带来快乐。下一个候选股是陕西金叶(000512)，准备的介入时机是10日均线对于股价构成托力的时候。
□ .花.荣 .中.国.证.券.报
吴敬琏解读近期经济热点:通胀不会那么快到来
时间：2009年10月25日 10:04:36 中财网
在昨天举行的"2009浦江创新论坛"上，国务院发展研究中心研究员吴敬琏就通货膨胀、贷款流向、政府作为等热点问题发表了鲜明观点。这位经济学家认为，一般而言，通货膨胀、物价上涨与当前货币增量之间存在一年以上的滞后期，所以近期不可能马上出现通货膨胀，但这一趋势要引起重视。
"再杠杆化"货币超发需重视
中国要彻底走出全球金融危机的阴影，短期可依靠政策拉动，长期则需依靠经济增长方式转型、产业提升。吴敬琏认为，所谓短期政策，无非就是政府通过财政政策和货币政策来增加需求，力度很大，并已见效。1月到9月份数据显示，前三季度货币供应量同比增加近30%，今年贷款总量肯定超过10万亿元，达到空前高位。尽管全年GDP增长保住8%没有问题，但发票子增长仍大大超过供给增长。
针对当前"会不会出现通货膨胀"的争论，吴敬琏表示两种预期判断都有一点问题。其一，"因为票子发得很多，马上要通胀了"，这个判断急了点，不会那么快；其二，"现在没有通胀就没有关系，可以再发票子"，也不对。他提醒说："对付危机应'去杠杆化'，但我们出现了一个问题---'再杠杆化'"。这根掌控两头轻重的杠杆，就是资本和债务之间的比例关系，而现在债务一头的比例却增加了很多，因此不可轻视货币超发。
"国进民退"现象应充分注意
为了支撑经济而大量放贷，大量放贷就会出现金融风险。因此，银行等金融机构为了自保，就有区分、有类别地选择企业来发放贷款。10万亿元贷款一下去，主要是贷给了各级政府和国有大企业、以及拥有国家项目的企业，大量民营小企业贷款日益艰难。"这样就出现一个'挤出效应'，发生了'国进民退'。"吴敬琏认为，这并非好状况，应充分注意。
企业是技术创新的主体，小企业更是"主体中的主体"，应充分发挥小企业在技术创新中的关键性作用。吴敬琏说，据调查，70%以上新的技术创新都出自小企业。"如果我们热心于创新的话，一定要帮助小企业上来，给他们信心。"
"有所不为"行政准入过多
吴敬琏认为，在转变经济增长方式过程中必须打破制度性障碍，这些障碍往往是计划经济遗留下的问题，"政府要有所为，有所不为。"在有所为方面，最重要的是提供法律环境、经营环境，还有就是公共技术平台，这些东西需要政府牵头。在有所不为方面，比如，不应设立过多的行政许可和市场准入。对于国内市场，应根据法治"非禁即入"，不应通过行政批准进入。吴敬琏同时指出，有些地方行政部门肥水不流外人田。此外，"指定技术路线和产品路线"也应在政府"不为"之列。他认为，不为而为，可能出现判断失误，使投资效率变差。
□ .徐.瑞.哲. .傅.贤.伟 .解.放.日.报
应健中：热点向中小盘股转移
"国庆长假后仅仅两周，大盘就有了10％以上的涨幅，但个股走势参差不齐。比如中小板个股在创业板即将登台亮相刺激下涨幅惊人，信立泰已经与100元遥遥相对，而那个世联地产上市仅一个半月，股价就翻了一番。
上证指数在3100点上开始静候下周五即将亮相的中国股市有史以来最闪亮的一幕：届时28个迷你型小盘股将同时登台亮相。如此阵容看都看不过来，想炒还真不容易。但其实创业板的推出与上证指数已经没有必然联系了，在前期围绕3000点震荡时，那些迷你小盘股已经飞舞得令人看不懂了。由于比价效应使然，在创业板公司上市之前，重启IPO以来新上市的中小板股再度活跃。之前那批股票上市后的炒作大多数失败，但时隔几月，几乎所有的股票都统统解套。更高价发行的创业板公司使前期本来就高价发行的中小板股票显得便宜了不少，这种比价效应导致这批次新股显得定位偏低，而热炒的中小板次新股又给下周即将上市的创业板股票带来了憧憬。在大盘按兵不动之际，中小盘股飞舞似乎成了今年最后两个多月行情的主要特征。
就大盘而言，上证指数目前行走于所有均线之上，半年线在2930点附近且每天以5点的幅度上扬，而此线正是近几个月来市场走势的中轴线。今年的行情还有49个交易日，就大盘指数而言要有大的建树可能性也不大了。估计以半年线为轴心还将行走一段时日，市场或将就在3000点与今年最高点3478点之间拉锯而结束全年交易。然而就板块与个股而言，未来两个多月应该说机会依然很大，但这种机会主要还是集中在中小盘股上。创业板登台亮相是一个契机，无论创业板还是现在热炒的中小板，其共同的特点都是迷你小盘股，而这些迷你小盘股先天带来了优质的财务数据。目前正处三季报公布期，人们惊讶地发现，前期新上市的次新股每股净资产和每股资本公积金出现飙升。当然这完全得益于高溢价发行，但也为将来股本扩张带来了契机，市场之所以热炒也正由于此。随着下周首批创业板公司的上市，可以预料这种热炒势头还会蔓延。
高价发行的创业板股票上市的确挤占了二级市场的获利空间，因此上市之初冲动性炒作的确会带来风险。但凡事都有两面性，高价发行带来的是未来财务数据的骤变，丑小鸭一下子变成了金凤凰，所以创业板的机会不是短线的，其增长潜力在于未来。如果我们能找到N家主营业务、经营业绩和股本扩张都具有发展潜力的企业，并与其共舞，那么就能分享财富增值的成果。由此可见，市场热点向中小盘转移可能会持续相当一段时间。
（应健中）
李志林：创业板是大盘震荡盘升的重要推手
李志林
谁都无法否认国庆长假后的大盘充满了激情和内在强势：八个交易日内有三个跳空缺口，如此激情和强势即便在历次大牛市中也绝无仅有。其背后必大有文章。
一、高市盈率发行的创业板的开设是大盘震荡盘升的重要推手
很多人仅看到28只创业板个股集中上市会使大盘失血，其实28只新股上市交易所需资金还及不上中国建筑的一半，但其对市场的活跃则是催化剂，创业板新股高价发行对股市更是利好：一是高市盈率可吓退一级市场庞大的认购大军，使之无法像之前那样进行无风险套利，有利于保护市场存量资金。二是50-60倍市盈率的发行价使25倍市盈率的二级市场投资者能安心持股，不会像以往那样轻易地抛掉老股去认购低市盈率的新股。三是新股高市盈率发行和高市盈率定位使低市盈率的中小板股和主板中小盘股出现明显的比价效应和拉动效应，拓展了大盘上行空间。四是创业板新股具有高业绩、高成长性、高公积金、高送股能力、高估值的"五高"特征，不仅能打破多年来用权重股十几倍市盈率来裁定所有股票价值的扭曲判断，而且将通过连续10送10再现更多的苏宁电器、华兰生物、科华生物，有利于培育中长线投资风气。
二、大盘强势上攻的内在动力是经济强劲复苏
周四国家统计局公布了前三季度经济数据，我的第一个感觉是欣喜。前三季GDP增长7.7%，第三季度GDP增长8.9%，第四季度预计会超过9%，保八目标可顺利实现，凸显了中国举国力量办大事，万众一心克难关的体制优越性。第二个感觉是感慨。记得年初许多经济学家、分析师和基金经理对政府增加4万亿投资和"保八"目标百般非议，认为最多只能"保五"、"保六"，认为今年的股市是L型。结果怀疑者和悲观者失去行情，而坚信"保八"能实现的理性预期者收获到金灿灿的财富。
三、大盘强势上攻的外在动力是人民币升值预期
由于前7个月美元贬值10%，国际间普遍预测其未来还将贬值10%，这就造成了人民币被动升值预期。在房地产价格已突破2007年高位和AH股比价指数降到110点情况下，热线最有可能进入的是经济增长全球第一、股价指数却至今仍被腰斩、远落后于全球股市涨幅的A股市场。历经2006-2007年人民币升值预期推动的2500-6100点大牛市行情的投资者，不可能不做多A股而无动于衷。因为在人民币对外升值情况下，若不拥有人民币资产仅拥有人民币，那就意味着财富贬值。所以国际热线必将促动居民将储蓄向股市搬家，这是比贷款增加作用更大的股市推动力。
四、大盘强势上攻的预期动力是明年将出现温和通胀
尽管由于出口萎缩、24个行业产能过剩、CPI全年为负，目前不存在通胀，但由于美元持续贬值导致国际市场上黄金、有色、石油等大宗商品价格飙升，再加上今年一二季度CPI和PPI负增长率较高，因而明年上半年再现通胀的可能性很大。但我认为，明年上半年即使出现通胀也是温和通胀，属于"高增长、低通胀"的理想发展模式，对股市上涨是利好。因为温和通胀不仅对企业增效有利，而且防通胀的最佳手段是拥有盈利能力最强的资产--股票。
（本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士）
桂浩明：四季度股指创出年内新高
桂浩明
如果说上周大盘屡攻3000点而未能站稳让投资者颇为心焦的话，那么本周市场虽然上试3100点后出现了反复，当然也不能说是实现了对3000点的有效突破，但回头看毕竟是基本站住了3000点。尽管就股指来说一周来上涨幅度也不能算很大，但其意义却不容小看。简单来说，就是打开了新的上涨空间。
实际上，自7月份以来3000点就成为了沪市运行的一个中枢位。为什么在这近四个月的时间内股指会反复纠缠于这个区间呢？原因有很多，但本质上与投资者对经济运行的趋势判断有关。7月份以来，先是传递出了上半年经济增长加快的信息，这在很大程度上刺激了人们的投资积极性，3400点就是在这样的氛围中被突破的；但是8月份开始，又有关于经济、金融政策将出现紧缩的说法。虽然事后被认为存在理解上的误差，但客观上大家对经济能否持续向好，特别是在增长已经回升到一定水平，保八基本无忧背景下政策会出现什么样的变化，还是有某些不安。也许就是这种不安导致了很多投资者在操作上的谨慎，令股指形成震荡。
这次股指重回3000点，表面上看与创业板开市日期明确有关，人们认为这是"利空出尽"。但市场之所以在这个时候再度发力上行，一个很重要的因素在于投资者基于当前的实际情况，对未来经济形势有了更为乐观的预期。事实上，国庆长假期间很多投资者在日常生活中都获得了一个感性认识，这就是中国经济的确在复苏。而最近刚公布的三季度各项主要经济、金融指标也以翔实的数据提示人们，经济是在切切实实地好起来。现在多数卖方研究机构的普遍观点是，今年四季度经济增长会进一步加快，而且这种态势很可能会延续到明年一季度。这也就是说，至少大家都认为有近半年时间经济运行会很理想。既然基本面如此，显然现在买股票是对的，股市向上格局也有望保持。
一般来说，现在中国经济还处于复苏阶段，而复苏之后应该还会有一个繁荣阶段。即便暂时不考虑以后繁荣这个因素，至少也可以认为这种复苏不会突然中止。也就是从这个角度出发，市场在重返3000点之后显然3000点不会是本轮行情的终极目标，一定还会努力向上运行。在考虑到未来几个月经济增长会继续加速，企业效益也将有所改善，同时影响市场运行的一些因素（譬如大量限售股解禁、创业板开市）逐渐明朗，市场应该会获得一个相对比较宽松的操作空间。此时，在实践中也就会形成所谓的"跨年度行情"预期。不管这种"跨年度行情"会如何展开，都会在一定程度上驱使股指上行。看看现在的股指形态有点像N型，而在这个形态真正走出来以后，就会打开新的上涨空间。在这个意义上，如果四季度股指创出年内新高，应该说是不值得奇怪的。
（本文作者为申银万国研究所首席分析师）
文兴：创业板的多和少
文兴
中国资本市场又一个里程碑揭晓了。10月23日创业板隆重举行开板仪式，更"隆重"的在10月30日，因为这天创业板前三批发行的28家公司集中上市。我们现在还不知道那天的交易情况，但热闹是一定的。
一、好事坏事且看风险多少
面对创业板前三批公司的高价发行，不少人包括专家也大发感叹：太高了，市盈率实在是高。28只股票平均发行市盈率高达56.7倍，最高的是鼎汉技术为82.22倍。市盈率高自然价格也高，发行价格最高的红日药业达到60元/股。要知道今年发行的中小企业板公司平均发行价也就是18.88元/股。
之前创业板开户者寥寥，一位营业部经理告诉我:他们营业部开户人数只有存量客户的10%左右。现在看来采取回避态度的投资者不多。热闹是肯定的了，只是后面的风险难以预料。好在投资者在开户时自己也抄写了一段文字，创业板风险如何如何也写得明明白白的，即便企业倒闭自己血本无归也是"签字"知道的。
二、来钱太快创业变味坏处多少
说创业的企业家看到钱来得太容易了，会没有心思管企业，转而去搞投机。这样的观点不在少数。由于募集资金召之即来，28家创业板公司发行大众趋之若鹜，不仅网上投资者认购踊跃，网下机构认购也一样热闹，如机构认购倍率最高的爱尔眼科高达173.72倍。想想看，原来创办企业多么艰难，要钱没有钱，要市场没有市场，现在呢？钱来得太容易了。能对那些企业家没有影响吗？不过主管部门已经声明要加强监管，相信不会发生把投资者的钱一卷了之的事情。
设立创业板的初衷是为了帮助有想法的人创业，也让最初的风险投资有个出口。但当钱来得太过容易的时候，人的想法自然会多了起来。
三、冲击主板影响因素之多少
一般来说创业板对主板的影响主要是就创业板的集资额和平时交易量而言的，当然交易量超过主板的可能性是不存在的，集资额大于主板公司同样也不可能。但是我们注意到创业板公司发行之际冻结的资金量却不是小数，这对主板正常交易还是有影响的，而且这个影响可能将长期存在。
但是有一点投资者要留意：那就是假如爆炒创业板，人们必定关注创业板而少看主板。虽然不见得主板资金立即分流，但可能影响主板交易量。设想创业板的某些股票天天上涨，能不吸引主板中的游资？或者说主板的敢死队是否会移师创业板呢？
四、创业板新股炒作机会有多少
10月30日的深圳市场是很吸引眼球的，一大堆新股一起上市是不是很少见？有投资者认为这可以降低"炒新"热度。其实炒新股是股市的衍生物，既然有股市就会有投机，有投机就会有炒新。创业板的"炒新"机会不会低于主板的，关键问题在于何时炒新、何股被炒。
其实没有人们的关注新股是无法炒作的，不过关注过度了也很难炒作。因此还是一句老话，机会很多但很难把握。
（本文作者为著名市场分析人士）
阿琪：盯紧"6.81" 关注"三驾车"
阿琪
近期关于人民币升值的舆论再次升温，但许多投资者觉得很奇怪：人民币汇率明明在6.825元附近持续横盘，丝毫未见升值动静，"升值论"从何而来？其中的背景因素是，欧美政府扩张性政策已难以为继，尤其是美国受困于巨额财政赤字，欧美经济反弹缺乏可持续性，欧美政府不得不想方设法寻找新的增长动力来弥补后期政策刺激效力消失后的经济拉动力的缺乏。因此，通过本币贬值或者逼迫贸易竞争对手货币升值来提高自身出口的国际竞争力，进而通过扩大贸易顺差或者减缩贸易逆差来拉动经济增长已经是欧美政府的"新算盘"。金融危机之后的中国出口尽管是连续月度同比负增长，但在国际市场上的贸易份额却是持续上升，人民币因此再度成为众矢之的。
很显然，中国经济的强劲复苏已经引起欧美国家的"眼红"。10月3日七国集团财长与央行行长会议指出，人民币升值将有助于促进中国与全球经济实现更加平衡的增长。具体来看，美国是世界上最大的债务国，中国是美国的最大债权国，美国还是中国最大的出口国，因此，美元进一步贬值并对人民币施加升值压力最符合美国减轻债务负担、平衡中美贸易利益。10月份以来，美元指数连创新低，向人民币施压的国际舆论日益增强，但人民币汇率却始终抵抗升值的表现让我们似乎已经闻到了"货币战争"的硝烟。
如果我们单看人民币汇率眼前的变动似乎感觉不到升值压力，但我们如果从贸易平衡角度来换位思考一下，就会发现人民币新一轮升值压力确实比较大。本月7日到22日，香港金管局已经陆续向市场注入585亿港元来应对美元资本的大量流入，可见人民币升值压力的确存在。人民币汇率于2008年7月起因美元出现阶段性升值在6.81-6.88元之上已经横盘了一年多时间，期间在6.81元附近构建了坚强防线。因此，未来人民币汇率升过6.81元可视为新一轮升值的实质性开始，也可视为股市中"升值行情"实质性启动的标志。
如果人民币升值预期得到强化，对国内经济与A股市场带来的影响分别是：（1）出口进一步衰弱影响整体经济；（2）境外套利热钱流入促使流动性过剩；（3）输入性通胀压力增强；（4）资产价格高涨并可能再次出现泡沫化；（5）资产类（金融、地产）、资源类（有色、煤炭、农产品）可能再次成为股市中的核心投资主题。人民币升值的一大功能是促使资产价格上升，就股市整体来看，加快复苏的经济数据决定了后期行情向好方向，而人民币升值进度可能决定了行情的力度与规模。
在人民币升值预期下的资产类（金融、地产）与资源类（有色、煤炭、农产品）行情中，煤炭价格受到政策性遏制，同比与环比业绩增速不明显；农产品类"小农"特征明显，缺乏规模与业绩支持，更多的以事件性交易机会为主。因此，策略上可以把金融、地产、有色作为升值行情的"三驾车"。巧夺天工的是，这三类股票正好切合了三种不同投资风格的偏好：金融股估值低廉，走势稳重但比较迟缓，适合保守型投资者的风格需求；地产股行情波段性特征明显，适合主题投资类型的风格偏好；有色股行情经常受到国际期货市场隔夜盘涨跌影响，行情震荡比较频繁且涨跌剧烈，适合短线交易。
（本文作者为上海证券通首席分析师）
王利敏：关注流动性变化的新元素
王利敏
本周市场连破3000点、3100点两大关口，多少让投资者有点意外，在创业板28只新股即将登陆情况下多头何以越战越勇？虽然本周有很多利好，但更值得市场关注的则是媒体报道了大量国际热钱正源源不断地卷土重来。正是这一流动性变化的新元素给了市场做多的想象空间。
根据央行公布的统计数据，中金公司估算，剔除外贸顺差和外商直接投资，认为今年三季度外资不可解释的资本流入超过了500亿元。与此同时，其它研究机构也得出了类似结论。滚滚外资大量流入我国会出现什么样的情况呢？数据表明，2007年同样是由于外资流入逐月增长，结果形成了国内股市、楼市持续大幅上涨，沪市就是在当年10月创下了6124点历史性高点。此后随着人民币升值压力逐步减弱，国际热钱逐渐离开中国，股市出现了回落。数据显示，2008年10月、11月和今年1月，热钱流出分别达到了684亿、406亿和792亿美元。而从今年3月以来，每月都有大量热钱流入，9月份更达到了高潮。
另外一个值得关注的现象是，近期港股持续大涨，原因在于香港金管局为了解决外资大量流入造成的不平衡，大量抛出港币，结果导致了流动性极度充裕，从而使港股持续大涨，楼市也出现了每平米70万元港元的超高价。所以外资大量流入中国内地，会不会形成国内新一轮流动性泛滥，从而推高金融资产（尤其是股市）价格，无疑值得投资者关注。而由于近几个月来美元指数持续走低，美元贬值势头正在加速，从而使得与美元汇率直接挂钩的人民币升值压力陡增。在这种情况下，大量国际投机性资金自然会通过各种渠道"潜伏"于人民币之中，试图博取汇率差价。所以2007年的投机性一幕很可能再度出现。
我们注意到，随着4万亿经济刺激计划的出台，股市楼市双双回暖，但是股市目前还在3000点附近，仅仅在6124点高位的半山腰，而楼市价位已经突破历史最高价。所以新一轮流动性泛滥一旦形成，人们自然更愿意介入股市。而对于国际资金来说，由于股市变现能力更强，显然也更乐意将资金投入股市。
（本文作者为知名市场分析师）
水皮：创业板公司不要超募 要向万科学习
本报讯 昨日华夏时报总编辑水皮在接受采访时表示，如果中国创业板也能出一两个像微软这样的公司，也算成功，对世界贡献巨大。
水皮提醒创业板公司不要超募，要向万科学习，自我控制融资规模，做到对股东负责。他建议，相关部门对创业板事先要加强管理。
"如果公司超募倍数太高，这钱会变成祸害，会导致更大的风险，从而把钱糟蹋了。"水皮说。
水皮还表示，创业板不能过热，如果温度降不下来，可能会对中小企业的发展带来负面影响。
水皮表示，从今天开完板到30日挂完牌之后创业板这件事就算落定，这对于中国的资本市场来讲挺重要。创业板落定后，对A股市场的影响就会变得越来越小。（海峡都市报）
投资大师罗杰斯：我从不投资任何国家创业板
昨天由华商报和西部证券主办的"2009华山论剑·全球经济复苏与中国资本市场高峰论坛"在西安举行，本报作为江苏唯一获邀媒体参加。全球著名投资大师吉姆·罗杰斯等海内外多名"财经大腕"亮相论坛。昨日开板的创业板当仁不让成为热点之一。罗杰斯直言，他从不买任何国家的创业板股票。此外，他还就商品、房产、黄金等的投资价值发表个人看法。
谈股票：从不投资创业板，中国股票短期不买长期买
昨天是创业板开板第一天，"你对市场前期如何预计？"当央视名嘴芮成钢问到这个问题时，罗杰斯答得很干脆："我从不投资任何国家的创业板"。罗杰斯自陈手头拥有多国股票，但尚未有过任何国家创业板股票投资。这是因为：创业板股票的价格都非常高，而"我不喜欢太贵的东西"、"一个东西如果在太贵的时候买进去，可能会损失很多的钱"。
尽管个人不投资，罗杰斯对创业板的功效还是持肯定态度。他说，"中国创业板开板是好消息，因为提供了资金的新兴渠道。企业家可以尝试用此方式筹资、集资。"他建议投资人，如果想在创业板进行投资，需要一个非常好的全面深入调研，并且谨慎预计。像有的公司本身没有实力，投资者就得剔除它。而像微软、丰田这样有实力的可以买。
至于创业板监管，"也容易出现错误"。他的建议是：让市场自行发展，尽量减少干涉。对另一摆上日程的新事物"国际板"，罗杰斯认为国际板开出，是中国政府迈出的经济发展的一步。"应迈得更快一些。"他还希望外国企业多参与，因为这将令市场更活跃和开放。
说到股票，一个绕不开的话题就是，一直唱多中国的罗杰斯，到底自己有没有买过中国股票？昨天，罗杰斯重申了答案：作为外国人，他不能投资中国A股，而是在新加坡购买了中国股票，并投资中国B股。他表示由于过去9、10个月，中国股票已涨太多，所以暂时不会买。但长期来讲，他一如既往看好中国经济，会找合适时机介入并长期持有，将股票留给两个年幼的女儿，让她们持有到2089年--这两个女儿，据说一个2003年出生、一个2008年出生。具体到中国股票的行业，他看好资源、旅游和水处理。
说汇市：美国在犯日本犯过的错误，人民币还不能替代美元
"由于一场大的金融危机，权力中心正从西方转到东方。我女儿是美国公民，她们有亚洲银行的账户，却没有美国账户。因为美元出现问题。"罗杰斯对美国的经济、货币、救市政策相当悲观。他甚至提出，未来1-2年将出现货币危机，"现在一定不能买美元"。他介绍，美国救市时，支持那些僵尸银行、僵尸公司，跟当年日本的方式很像。美国为了救市，让货币贬值，这是很糟糕的。"未来1、2年可能有个货币的危机。我不知道是来自美国还是其他国家，但问题可能很多。"而如果全世界明天要使用一种新兴货币，那么一定是欧元，而不会是人民币，因为人民币还没达到自由流通的阶段。未来也许人民币可能取代美元，但时间会非常久。
金岩石：冲浪创业板别光了屁股
昨日，国金证券首席经济学家金岩石就创业板开板接受记者采访，他谈了3点：创业板是一把火，创业板开盘暴涨没商量；冲浪创业板别光了屁股；创业板大涨有一定合理性。
--首批创业板企业发行平均市盈率高于中小板，最高的达80多倍。许多投资者问我，创业板股票定价如此高，上市后还能涨吗？就目前市场状况而言，创业板开市首日，这28家创业板企业中70%的股票价格盘中涨幅会超过70%甚至翻倍。
--第二要讲风险。中小投资者要知进退。投资创业板就是冲浪。普通投资者首要的是了解自己是否准备好了，要审时度势。
--价定高了又被炒高了，是否合理呢？还是具有合理性的，比如华谊兄弟，其股票价格的支撑并非建立在业绩上，这家公司2009年的预期盈利不足1亿元，但华谊兄弟的卖点不是影视利润，而是产业创新和经营模式：明星投资家＋明星艺术家＝明星制造业。华谊兄弟上市标志着中国影视业由10年前的商业运作升级为资本运作。（成都晚报 记者胡希）
谢百三：主板笑迎创业板
创业板行将出世，主板与创业板之间是什么关系？23日，创业板鸣锣开板，主板大涨一场，特别是大盘蓝筹昂首收场。相当多的观点，认为A股突破60天线，上冲了3400点，前期高点已指日可待，但周三、四股市又高位徘徊起来，在10天、25天、60天线上蓄势。成交量放大大，上海分别是13400亿、1610亿、1500亿、1219亿，但周五又上了3100点。多方理由很充足。多方认为中国经济已全面复苏，全年GDP增长8.3%-8.5%已没问题，美元持续走软，人民币又有潜在的升值压力，将会导致热钱大量进入，外汇占款急剧增加，（虽然大部分已经被中立化政策：即央票，国债等吸纳回来，但必然一部分流入社会与股市。）此外，新增贷款达5000多亿，9个月总计达8.67亿，大大超过去年和前年。投资猛增，消费复苏，外贸出口也在缓缓回暖。而物价指数虽然可能渐渐走入正数，但仍是在这一带运行，因此，央行不会加息或提高准备金率。
此外，人们担心的创业板分流资金已无多虑，它已被人们"妖魔化"，被人骂成"杀猪板"了，无人会去参加的，对主板分流资金也不会多，不必过于担心之。
但少数空方投资者及机构仍有担心，主要是担心创业板会有拖累。（1）本月30日真正开市的创业板对主板真的没有冲击及分流影响？28家一起上，如果全按原价（即中签之发行价）交易，也会吸走几十亿吧，如上涨20%呢？以后还有，近期共有149家被受理了，以后还有几千家。要正视一个事实：即这是一个新兴的、潜力巨大的市场；它会否分流资金只要看看一些刚刚上市的中小企业板股票周五走势就行了：
A、周三上市的齐心文具（002301），流通股2496万股，第一天换手56%多，第二天拉高开盘一个半小时之后即死死封在涨停板上，其三季度利润0.45元，全年约0.60元，现在31元，动态市盈率50倍。关键在于盘子小。（周五冲高回落，因为炒大盘股了。）
B、周三上市的圣农发展（002299）：流通股3280万股，第一天换手53%多，第二天涨8.15%多；其第三季度利润0.38元，由于给肯德基配鸡肉的，秋冬业绩更为好一些，估计在0.50元-0.53元一带，动态市盈率为53-55倍；（目前停在28.39元，关键也在于盘子小）但周五也回落。
C、信立泰：半年报表1.03元，开盘首日以66.35元收盘，涨幅58%；经过24个交易日，本周以97.01收盘，摸高99.9元，动态市盈率50倍，流通盘2280万股。（上市首日买进，已涨50%），关键也是小。这些新上市的中小企业板都有创业板公司的影子，就是股本很小，流通市值少，且可能成长性好。那么即将开出来的创业板，其流通盘子，大的3000万股，小的800-1000万股，会否吸收资金呢？想想吧，中国股市的大盘蓝筹股估值是低，有的银行股比香港还低，但是它盘子大啊。工商银行流通股2500亿股，中国银行760亿股。这会吸引部分资金介入。
（2）世界各国创业板成功运行的，市值有时超过主板。
如美国纳斯达克1992-2000年，有4211家IPO上市，是主板纽交所的6.3倍。1999年交易额10.7万亿美元，而主板仅为8.9万亿美元，后来又回落下来。到2005年又开始复苏，纳斯达克2005年IPO为170家，总市值达3.6万亿美元。
可见，创业板肯定会分流资金，这是正常的，可以想象的，不分流是不可能的。
（3）中国创业板潜在上市公司多。
20世纪90年代时，据农业部统计，全国乡镇企业3000万家，现在起码也有5000-6000万家吧。近日去浙江省上虞县调研，小企业上万家，规模以上企业1000多家。如果一万家里找一家优质企业，总能找到吧；则有3000-6000家股本小的好企业吧。近日，一份银河证券特稿提出："开市后，加大上市力度，尽量缩短供不应求的阶段，让供不应求局面不会长久……以便抑制短期炒作。"不知此是否是有关方面意图，如果是，那么创业板IPO将会很快的更大批到来。这会分流主板资金吗？无论是高开低走，还是低开高走，无论是华谊兄弟、机器人，多少总会分流资金吧。
（4）此外，空方还担心年岁末尾，会回笼一批资金，故有犹豫。
但总的感觉，多方理由更多一些，因为目前深交所对创业板的监管措施之严、之多，是超常的。可能会使它一段时间被冷落，这样，对主板分流作用就会小一些。但它确实是个生命力强大、旺盛的新兴市场，而且潜力不可估量。
我希望管理层对创业板要善待之，爱护之，起码与主板一视同仁，他们是兄弟的啊。我们既不要狂炒、烂炒，也不要横挑鼻子竖挑眼。创业板的风险主要是发行价偏高，但这个风险是谁造成的呢？是散户吗？散户有定价权吗？
此外，据说，窗口指导，公募资金在开始时不宜参加。那么，私募资金和散户则是宜参加了吗？如果风险大到公募资金都不宜参加，还开它干什么呢？
总之，2009年10月23日，历史将会记住这一天，中国创业板正式开板了，这是中国证券市场与几千万家中小企业的一件大喜事，也是蒸蒸日上的中国经济体的又一个助推器。我们主板A股是唱着凯歌，以大涨来迎接这个小20岁的证券市场小弟弟出生的。(金融投资报)
中国政法大学教授刘纪鹏：
A股4000点是基本点位
股市在6000多点这一年，是中国资本市场发展最快的一年，IPO融资是4700亿人民币，这一年我们的融资总额是8800亿，当然中国资本市场停留在这个点位确实有点"难当重任"。
刘纪鹏认为，在中国股市的发展上，4000点是基本的点位，现在的静态市盈率25倍左右，如果按照动态市盈率就是29倍左右，基本上可以为扩大融资服务，同时我们的市盈率也在30倍以下，对中国以每年8％、9％的速度在增长的国家是成立的。
著名财经评论家水皮：
3500点是中国股市价值中枢
3500点是今年中国股市的价值中枢，股市将围绕该点位进行震荡。"沪综指3500点之下的上涨是价值回归之路，如果用市盈率来衡量的话，对应整个市场市盈率大概在25倍到30倍之间，这比较符合新兴市场的价值取向。"水皮认为，国家宏观经济政策今年不会改变，宽松的货币政策将会带来充足的流动性，为股市提供支撑。同时，国家外汇储备的非正常增长，表明国外投资性资金也在进入中国。但另一方面，由于企业的营利正在下降通道中，这又给股市增长带来了估值上的压力，束缚股市向上的空间。结合股改的全流通，水皮认为3500点是股市的价值中枢，下半年我国股市将围绕此点位震荡。
摩根大通中国区董事总经理龚方雄：
未来3-9个月有望站上3600点
中国将会迎来一个非常强劲的牛市，尽管前期遭遇调整，未来3到9个月A股站上3600点"问题不大"。龚方雄判断，未来12到18个月全球经济周期性的复苏会拉动中国出口产生至少10％的恢复性增长，出口对GDP的贡献率将增大，出口带动的成长给企业带来的效益也会提高，在此基础上，2010年中国经济不但可以保八，还可能进一步提升达到9％以上的增速，但2011年、2012年情况如何，仍无法确定。
"但即使2011年，2012年的增长不确定，在全球经济中中国经济仍然有条件保持一枝独秀。"龚方雄说，整个中国经济崛起过程不会轻言结束，这也决定了我国所面临的将是一个很难见到的，伴随着经济结构转型过程的一种长期性牛市。龚方雄认为，今年一季度开始，我国经济已经进入比较成熟稳定的复苏阶段，全球经济也处在一个非常关键的拐点上，"全球经济可能在第二季度已经触底，第三季度就会开始反弹。"他说，同时提到，全球经济本轮所谓周期性的复苏是库存调整的结果，库存调整的周期性的复苏一般会持续12个月左右，2012年全球经济增长前景仍非常不确定。
大宗商品价格上涨会否引发通胀？龚方雄认为，通胀压力出现与否取决于各国最终需求能不能持续性的恢复。"未来实体经济中出现通胀的可能性非常小，CPI也不会显著走高，但资本市场，以及有形有价的资源实体经济中可能会出现通胀。"
申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明：
突破3478点时机已到
A股市场在本周二出现的上涨行情，虽然幅度不算很大（两市股指涨幅仅为1.5％），但意义却很大。首先，当天的日K线均留下了向上的跳空缺口，显示了做多能量推高行情的愿望很强烈；其次，两市股指在盘中都有一定的震荡，而最后又都是在高位报收，且从量价关系来看配合也是很协调的，表明尽管投资者对行情看好，但在操作上又还是比较谨慎的；第三，周二的股指已经突破了9月中旬的反弹高点，形态上已经走出了小的N型，从而提示出后市将进一步上涨，股指再创年内新高的概率明显加大。
今年四季度是限售股解禁的一个高峰期，随着大盘的上涨，这些低成本的股票会不会大量被抛出，影响到大盘的上涨呢？这里要考虑两个问题：一是虽然这期间解禁的限售股很多，但是这部分股票未必会抛。这次汇金公司再度宣布增持工商银行（601398）股票，就是一个很好的说明。另一个问题是,，在股市处于上涨行情时，限售股股东未必会大量减持，经验表明大量的减持行为往往发生在股票下跌过程中，尤其是下跌的初期。
还有一个问题是创业板。正因为创业板股票的高价发行，促使其再度回归二级市场，考虑买价格相对还比较便宜的股票。由此本周在创业板将于月底正式交易的消息传出后，股市大盘不跌反涨，展开了一波新的向上行情。
股市上行的趋势已经得到确立。基于这样的现状，大盘冲击今年前期高点3478点应该是大概率现象。
.新.快.报
叶荣添：大盘将迎来窒息般的上涨
时间：2009年10月25日 06:50:58 中财网
观点一：主力资金30日前推高股价
当前市场对于后市的走势有三种观点，第一种是大盘将会在创业板上市之后自此沉沦，市场的热点重心将转移至创业板炒作。第二种是主流资金在等待创业板的资金上市流出后配合着一起推高市场。第三种是主流资金根本不会等待，在创业板开版之前就一路猛冲，最后让那些小资金来接盘。我们在此可以用排除法来对待，第一种观点是一种完全不顾政策和市场规律的看法；第二种观点的问题在于主流资金绝不会去等待仅有资金几百亿的冻结资金而放弃每天可以上千亿成交量的利润。那么现在就只剩下了第三种走势，主力资金在30日之前的交易日猛烈拉升，等待30日后资金的流出而为其继续太高股价，届时抽身而退！
观点二：本周已消化3230点套牢区域
正是因为主流资金已经布局好了这一点，那么我们就见到最近市场在3100点关口的横盘调整，这种调整并非是因为外因（周围市场走势）导致的横盘调整，而是主动将下一周的压力关口3200点压力提前消化以及利益盘中的反复震荡与打压来加仓的一种聪明之法。从另外一个意义上来解释就是市场的上一平台压力区间位置3230点的套牢区域，已经在本周提前消化。下一次的上涨至3230将不会遇到任何的强阻力而一直向上。这种上涨需要一个借口，那么最近盛传的石油石化调价对大盘和石化双雄形成的利好将成为最好的上涨理由。很多人奇怪国际油价在20个交易日之内的上涨早就超过了4％的幅度，为何还不调价，虽然这些原因并不是因为股市，但我们也至少能分析得出。当个人预计油价上调之日（30日），也就是大盘经过猛烈升幅过后的一周。届时此利好将引导创业板的流出资金而追高大盘，而现在提前抄底布局的主流资金也就可以那时逢高减磅，偷天换日。
观点三：万科15元以下无风险对应3499点
喜欢做波段的朋友这一次将不必在意我此前提过的3200点关口横盘整理，通过最近几天市场提前在3100点关口反应3200点的压力过后，3200点也可以持股不动，等待3300再作打算。在板块选择方面，个人依然认为天下将是以万科为首的房地产板块，最近市场虽然整理在横盘震荡，但凡经验丰富的老股民朋友都可以通过盘面看出地产板块的资金依然在持续资金继续大幅买入的现象，以万科为代表的9月中旬最高点12.30被突破后，最近几日主流资金依然依然在12.30以上大幅买入。
现在对于目前大盘的这一波行情对应万科带领地产板块的表现，我的回答是"现在的万科15元以下无风险"，如万科在本轮市场的上扬行情中到了15元，那么也就意味着自从10月开始的这一波行情，需要暂时休息了。那么对应着万科15元的价位，我对大盘的预期是3499点！当地产板块的整体成交量某日放大到你自己都不敢相信的时候，也就证明着大盘即将开始中途调整！除此之外，依然可以观察中国平安（601318），北京银行（601169），基金指数这三个指标参考股！
对于创业板，多数投机者在我看来除了观望就是坚决不要参与，否则无异于鸡蛋碰石头。对于创业板的股票我一定会参与，不过不是30号的上市之日，而是半年之后！
.新.快.报
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沪指站稳3038 后市行情可期
沪深两市周五高开高走，尽管午后出现回落，但尾盘在大盘指标股的带领下恢复强势，最终沪指收盘于3100点之上。本周走势对后市意义重大，此前沪指在周线乾坤线3038点之下持续了9周，本周收盘终于突破了一直压制股指向上的重要阻力位，意味着后市上涨空间已被打开。预计A股后市将持续走强，投资者宜以持股为宜。
从板块和个股走势来看，周五各板块悉数收红，个股出现普涨格局。在一周的最后一个交易日出现这种状况，显示市场资金对后市继续看好。从个股表现来看，仅三分之一个股跑赢了沪指涨幅，由此可见指标股恢复走强决定了周五股指的强势。本栏此前多次提及，预计后市或出现二八行情，目前本栏继续维持这一判断，投资者宜选择具备一定权重且有业绩支撑的个股参与。三大保险股经过前两日的振荡整理后周五恢复走强，预计后市仍有上涨空间，不妨继续关注。房产板块指数目前已经逼近7月份创下的高点，尽管在前期高点关口有短线调整压力，但后市突破的概率较大，也值得重点关注。农业板块近期持续走强，后市能否成为主要的上涨板块之一，尚需观察，不过从指标形态上来看，后市向好可能性较大，也可适量参与。
从成交量上来看，本周量能水平已经与几个月前的量能水平相当，显示交易活跃度已经恢复。在成交量水平没有出现大幅萎缩之前，投资者不妨以乐观的心态对待后市行情。在交易策略的制定上，不妨以3038点作为日后的主要支撑位置，只要沪指在此点位之上，即可坚定看多。对短线投资者来说，也不妨以此点位作为短期的进退依据。
经过前两日的调整，系统辅助指标目前处于安全区域，预计下周一仍将延续升势。在沪指周线已经突破重要阻力位的当下，在下周的盘面中，任何一次短线调整都将是中线投资者的加仓时机。尽管有回踩3038点的可能，但只要未有效下破，即可精选个股重仓参与。 (信息时报)
大盘站稳3100点 明确上攻态势
本周大盘在各方有利因素促使下，出现了攻关拔寨的格局，上证指数突破3000点大关之后，又顺利有效站稳3100点之上，使得近期股指反弹趋势十分明确。那么，下周市场又有新的不利因素出现，以及政策预期的不利，大盘还能够一帆风顺的展开上攻态势吗，如何看待接下来的行情以及投资机会？
究其当前行情持续盘升的主要原因有两个方面，一方面是，由于本周陆续公布三季度宏观重要经济数据，多数属于符合预期或超出市场预期，甚至国家统计局还表示，今年实现全年8%的增长目标没有悬念，使得市场处于对经济数据良好表现的乐观情绪之中，并且市场普遍预计四季度GDP将会超过三季度增长的可能，从而奠定了目前行情的强势不断；另一方面，近期美元持续大幅下跌，国际石油不断创出反弹新高，从外围的环境向市场传递了通胀预期风云再起，使得市场内大宗商品类个股持续走强，成为市场上行的主力军。
但是接下来，由于经济的持续好转，通胀预期成为目前市场焦点，而管理层已经表态，将"管理好通胀预期"列为四季度宏观调控的重点，这与近期官方对通涨的表述开始和以往有所不同，显示对控制通涨预期的重视度在提升。并且本周央行公开市场操作力度骤然加大，净回笼1600亿，可能暗示了未来经济政策风向的变动，这些将有可能为后市埋下了负面阴影。另外，来自市场新的扩容以及解禁压力，虽然下周将有接近2600亿股，占10月份解禁总量八成的限售股于上市流通，实质解禁的动力并不是很大，但是下周五创业板将会挂牌上市流通，以及再融资的压力，都会对二级市场走势带来不利。可以说，当前震荡上行的行情趋势并不是一帆风顺。
其实，能够支持目前大盘震荡上行还是有内在做多动力的，因为眼前市场再提通胀预期，大宗商品类个股无疑成为市场直选的目标，有色、煤炭、石化、地产等，这类品种本周以来，一直受到各方资金的积极追逐。由于该类品种在市场上占有较大的权重，相应就会带动大盘强势走势持续不断。并且前三季度GDP的逐步提升，预示着中国经济运行质量不断提高，未来企业盈利预测仍将会进一步得到改善，这将成为成为股指上行的重要动力。
趋势走势上，本周上证指数顺利向上突破了至关重要的3000点大关，一举拿下了60日均线中期压制，随后上攻3100点有效进行了技术回抽确认，并站稳其上，创出国庆前后此波反弹新高，显示上涨趋势形态十分明确。接下来，笔者认为，由于下周市场仍然面临着不利因素的影响，股指上行的幅度将会放缓，但在股指震荡间并不会改变上行趋势。因此，在具体的操作策略上，一方面，可以积极参与大宗商品类个股的投资机会，比如有色、地产、煤炭等板块中的优质个股；另一方面，受油价上涨影响的新能源题材题材、券商题材以及重组并购类题材个股机会，值得投资者深入挖掘。 (都市快报)
10月份最后一周A股会如何演变？下周两看点
在隔夜美股上涨及迎接创业板开板的心理预期下，周五沪深两市小幅高开。随后在权重股全线走强的推动下，沪深股指早盘呈现单边上扬态势。午后，沪深股指出现冲高回落，但尾市在"石化双雄"带领下强劲反弹，最终上证指数收在3100点上方。截至收盘，沪深两市合计成交2594.8亿元，成交量较前一日明显放大。
周五领涨板块主要有金融、地产及有色、煤炭等资源股，都是先前主力启动的品种，这说明原先的主力经过调整后再度发力。从技术形态来看，周五大盘已突破前期高点及60日均线反压，成功站上了60日均线，大盘双底形态趋向完美。当前5日、10日、30日均线已处于上移状态，周五的盘面也显示了本周二的缺口支持十分强劲，因此，不管下周初是否会收小阴线，大盘股指继续往上推进已没什么悬念。
本轮反弹，应该说基于宏观经济已显著复苏的基本面，另外也基于人们对通胀的预期。
下周就是10月份的最后一周了，A股会如何演变？有人认为，10月份大量"大小非"解禁以及创业板开板上市，阻碍了A股市场牛市的脚步，从8月以来全球股市的表现看，A股市场表现的确是最差的。但是，仔细分析一下，10月份的"大小非"解禁压力并没有人们预料的那样大。10月份固然是2009年限售股解禁规模最大的月份，而且真正解禁的洪峰将集中出现在下一周，总量接近2600亿股，工商银行和上港集团的"大小非"将同时于10月27日解禁。然而具体来看，虽然工商银行"大小非"解禁数量高达2360亿股，但解禁的股份系财政部和中央汇金公司持有。从汇金公司不断在二级市场增持"三大行"股票的行为判断，其抛售压力几乎不存在，因此巨无霸将会平稳开启全流通之旅。而上港集团的129.98亿股限售股解禁，其解禁股东为上海市国有资产管理委员会，持有92.8亿股，占总股本44%。剔除财政部和汇金公司持有工商银行的2360亿股、上海国有资产管理委员会持有上港集团的92.8亿股，下周的限售股解禁规模不足150亿股，因此下周"大小非"减持实质上对二级市场影响有限。
另外，下周五创业板首批28只新股将正式上市。由于对创业板人们早有心理预期，加上首批28只创业板的资金总量不过相当于一只A股主板中型上市企业股票的资金总量，加上深交所等对炒作创业板有应对措施，因此，创业板到来并不会对主板市场产生明显不利的影响。
预计10月末至11月初这段时间A股大盘向上走应该没有大问题，投资者主要是要把握好投资机会，紧跟主流抓热点和精选个股，对于看好的个股要注意等回调时逢低买进，不要盲目追涨，以免套牢。板块方面可以关注地产、金融、保险、新能源及上海世博概念、期货概念等。(金华日报)
3100点以上看空做空
昨日盘中最高冲到了3123点，并伴有成交量的放大的情况，似乎行情非常的强势。但在笔者看来，3100点以上的区域风险是相当大的，理应看空做空。
在宏观的经济基本面上我基本找不到有力的做多行情的依据，可能有投资者认为从三季度经济数据和三季报看，利好的成分要大一些，但很可能在证券市场表现的走势会有很大的差别。股指的涨跌主要是货币供应（流动性）和对市场的预期影响的，四季度信贷规模几乎不大可能再延续前面三季度一样大的规模，流动性充裕的局面将面临着相当严峻的考验，这是其一；其二，三季报比较绩优的公司往往是靠前发布，随着利好预期的释放，看多的动能随之会减弱。另外就是创业板28家公司集体上市，面对平均市盈率超过50倍的情况下，规模较大的主流资金可能不会轻易大规模参与，市场面临着很多不确定的因素。
从技术上看。我们把8月24日和9月17日的最高点连成的趋势线对股指的压制作用相当明显，两市的最高点正好碰及此线回落，分时线上更加清晰。在下周如果一旦出现实体阴线后要特别警惕转势带来的风险，提前准备以免被动。 (重庆晚报)
质疑"年底歇菜论"
每到年底，有些人对最后两个月的行情会有一些比较悲观的看法，无论中外股市，都是如此。在A股市场，机构操盘手的利益驱动成为了年末行情判断的一个重要因素。很多公司依然采用年初定计划、年末看利润绝对值数字给投资经理提一定比例奖金的传统考评办法。虽然这种业绩考评有如小农经济或计划经济下的制造型企业那么"土"，但毕竟在现实中被相当一部分机构采用。根据这个逻辑，在2009年上半年赚得不少的投资经理，似乎不会刻意在年底的"垃圾时间"冒风险去追逐短期热点，以免自找麻烦赔了到手的奖金。
但是众口相传的"年底歇菜论"，仔细追究起来却未必是那么回事。我回顾了一下本世纪以来的年末行情，发现存在以下几种情况：
一、年底行情是一波跨年度的熊市或牛市的正常一环。比如01年末、04年末的下跌只是因为前后几个月本来就是熊市，2003年底的小涨、2006年12月的大涨只因为那时本来就是牛市。
二、年底行情是一波跨年度的熊市或牛市的中间休息站，趋势变缓，成交萎缩，但回头看年末的休整并没有改变整段行情的趋势。比如2000年的牛市，一直到次年的7月后才逆转，2000年底基本呈平稳的牛市中段休整走势。2002年的年末，连续一年的熊市歇了歇脚，市场暂时走稳，但不改次年的继续下跌。
三、由于当年的牛市或熊市走的过头，年底行情成为逆转的孕育期，典型案例发生在去年和前年。去年是全年跌过头，10月份再受到海外金融危机最后一砸，反而年底成为抄底良机；而前年则是大盘冒着即将到来的大小非解禁、市场供求失衡的危险勇攀6000点，结果年底一部分明白人开始冷静起来，出现了明显的退潮做头迹象。此外05年的年底正好成为一波长达四年的熊市的收尾，也是比较耐人寻味的。但除此三年，似乎更无类似的案例。
作为列举事实后的结论，我认为七成以上的年末行情，大多对之前的行情有一定的延续性，最多会因为年底市场的懈怠情绪而暂时转为缩量盘整。但是，一般来说，年末出现特殊的转机或者大幅波动的情况比较少。从这种经验主义的逻辑来看，2009年最后两个月的大盘似乎应该以偏暖的震荡行情为主，而大幅下跌和上涨的概率都比较小。
另外，提醒投资者一下，相比以往的投资公司和券商自营，基金经理大多是看同业排名进行业绩考评的。这种办法某种意义上说比年初定绝对收益指标更不合理，往往是牛市助涨，熊市助跌。所以，未来的年底行情可能将越来越令人有"不出意外"的惯性。 (中国证券报)
"耐克式上涨"中的三大"太极推手"
9月18日的3068点在本周已经被悄然突破，市场分析观点普遍将下一个多方目标位锁定在了8月4日的3478点。笔者不建议投资者去预测点位，预测本身没有太大的实际意义，还是应该去把握大概率事件。
目前的大概率事件就是震荡上扬，至于能涨到多少并不重要。能够在理论上支持这个大概率事件的因素主要是三个：宏观经济层面、资金供求层面、技术形态层面，而这三方面因素都是属于"太极推手"性质的影响因素，这也导致市场必然是缓步走高的，正如笔者早先提出的"耐克式上涨"。
首先，三季度的一系列经济数据已经出炉，GDP增长8.9％，前三季度增长7.7％，全年"保八"已无悬念。此外，前三季度CPI同比下降1.1％，其中9月份环比上涨0.4％，PPI同比下降7％。从这些重要数据的情况来看，前三季度我国国民经济企稳回升的势头逐步增强。公布的数据以及经济回暖的事实早在市场的预料之中，我们应该关注和分析的不是已经知晓的消息，而是要关心其后的趋势。
有观点在国务院常务会议和9月经济数据公布之后提醒投资者，需要注意"正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期关系"的表述，尤其是在国际油价继续上涨、我国CPI即将转正的情况下，特别提醒投资者注意关于"通胀"的表述。但笔者在这里要表达的是，通胀依旧是"未来式"，官方的表述主要是一种"未雨绸缪"式的表态，并不代表通胀已经来临，毕竟我们目前只是正在走出通缩，并不意味着加息这种"强硬"的货币政策手段"箭在弦上"。即使是通胀来临，适度通胀对于资本市场来说是完全有利于多方阵营，因为经济高增长与低通胀往往会造就股市良好的外围环境。
同时，我们还不能忽略外围经济体目前出现的积极变化。以美国为首的主要工业国家的经济回暖在近期也屡次得到了数据的支持，其股市也做出了正面回应，而外围经济体的回暖对我国的出口回暖将进一步带来刺激作用，这对A股显然是有利的。
国内经济回暖继续、通缩局面即将离去、外围经济环境触底回升……从宏观经济层面上，我们目前似乎找不到太多的做空理由。
其次，信贷收紧是不是完全等同于资本市场流动性大减？笔者是不认可的。从理论上讲，信贷投放应该是投放于实体经济，否则就不会有"严查信贷资金流入股市"这样的消息。既然如此，那么收紧信贷对于资本市场而言，其影响显然是在心理层面，更何况现在的股市早已过了"信贷数据敏感症"的阶段。
即使我们承认信贷收紧会造成股市供求关系的变化，但不能"一叶障目"。有分析观点建议投资者关注三季度外汇储备不可解释的增量大幅提升，预计热钱的流入甚至高达500亿美元。此外，随着CPI向上拐点的出现，真实利率自然会逐步下降，这必然会导致居民考虑资金的保值、增值问题。热钱流入加上投资意愿增强，起码在一定程度上会弥补信贷投放减少所造成的"资金缺口"。
流动性问题不是一个因素能够解释的简单加减法，在不同阶段可能会有不同的因素出现，以目前的情况来看，流动性"适度宽松"四个字仍然适用于资本市场。
第三，当大盘突破3068点后，以2639点为底的头肩底形态就基本形成了，而半年线、年线、3000点整数关等也从压力位转变为支撑位，在技术形态上显著有利多方。同时，近期量能尽管有所放大，但绝对量显然还处于一个相对温和的水平，多方的能量释放相对有限。3000点上方的震荡走势一方面可以夯实进一步上涨的基础，另一方面则可以进一步转变多空阵营的力量对比。
近期表现活跃的个股主要集中在中小盘身上，这或许和创业板即将交易有一定关系。但值得注意的是，一旦创业板高开幅度可观，高企的市盈率水平可能会令相当数量的资金望而却步，而近期被炒高的中小盘个股也必然面临一定的压力。笔者建议投资者近期不妨多关注一些主流品种，如金融、地产、有色、汽车等等，而在这些大行业中，最好选择其中的小股票，如金融中的小银行、地产中的二线城市、汽车中的小企业等等。(中国证券报)
美国进入甲流全国紧急状态 已有千余名患者死亡
美国白宫24日宣布，奥巴马总统已于前一天晚上签署宣言，宣布美国进入甲型H1N1流感全国紧急状态。
根据这一宣言，美国各地医疗机构可望打破常规，采取各种积极有效的措施，防止甲型H1N1流感病例的发生和快速蔓延。
据美国媒体报道，目前甲型H1N1流感正在美国各地快速蔓延，已造成1000多名感染者死亡。(赵毅 新华网)
奥巴马宣布美国进入甲型流感全国紧急状态
美国白宫24日发表声明说，美国总统奥巴马于前一天晚上签署公告，宣布美国进入甲型H1N1流感全国紧急状态，以简化有关行政手续，为医疗部门应对甲型H1N1流感的迅速蔓延提供便利。
声明说，这份公告将允许医疗照顾、医疗救助和其它联邦医疗保险计划在甲型H1N1流感病例激增的特殊情况下放宽规定，简化手续，及时为患者提供治疗。
声明援引奥巴马的话说，此举的目的是确保美国的医疗保健设施能够迅速实施甲型H1N1流感应急计划。声明还说，美国应对甲型H1N1流感的基本国策是在个人、企业和政府等各个层面做好充分准备，增强整体应对能力。
美国疾病控制和预防中心23日说，甲型H1N1感流在美国迅速蔓延，自今年4月份以来，已造成1000多名美国人死亡，2万多人住院，预计感染人数超过数百万人。甲型H1N1感流已蔓延到美全国50个州中的46个，达到普通流感高峰期水平，但比普通流感高峰期来得更早。美国年轻人和儿童最易受甲型H1N1流感病毒感染，预计目前美国五分之一的儿童出现了不同程度的甲型H1N1感流症状。
与此同时，甲型H1N1感流疫苗的生产晚于预期。截至10月21日，美国已生产出1610万剂甲型H1N1感流疫苗，但可能无法实现年内生产出1.95亿剂疫苗的预定目标。而美国卫生部门称，有信心最终生产出足够的疫苗。（新华网 杨晴川）
煤老板变阵未变心 “3000亿”难入股市楼市
近一时期，山西省煤炭行业再次成为全国的焦点，但并非因为矿难。"煤老板手中将拥有3000亿左右的补偿金，这些热钱将在全国掀起投资热潮"之说甚嚣尘上。更有甚者，有人预言"世上将无煤老板"。无论楼市、股市，还是各投资行业，无不借此题材炒作本行业将因此受益多少，纷纷以此为卖点吸引眼球。
一时间，山西煤矿主的囊中之物成为全国追踪的"香饽饽"。事实到底如何？山西煤老板能否顺利完成转型？赔偿款将去向何方？本报记者专程前往山西，对山西整合煤炭资源新政施行情况以及煤老板自身境遇进行了深度探访……
目击
煤老板："靠山吃山"遭遇政策调整
山西人本已习惯了堵车，但最近突然不堵车了，反而让他们有些"不习惯"。
■从前最堵路段如今罕有地畅通
原先，山西省的一级公路和高速路平日堵车现象极为严重，由于进入主要城市的路线基本都设有专门查处超载车辆的入口，每个过境的煤车都要经过检查，致使所有通过的车辆经常面临着动辄几个甚至二十多个小时的等待。但目前，包括昔日最堵路段的太旧公路都罕有地畅通无阻，原因只有一个，由于山西省煤矿资源调整，迫使原先的2598个煤矿中很多处于调整以及停产状态。外流的煤炭减少，出省的车辆遇到了近年来难得的"一路顺风"。
当路面上不见了原来的煤灰铺地，靠捡煤以解供暖问题的人们不再像从前一样"收入"颇丰的时候，人们才发现，原先"靠山吃山、靠水吃水"的境遇正随着国家矿产资源调整步伐的加快而逐渐远去。
■拉煤车要等上一天才能拉出煤
记者在山西省吕梁、雁北、上党地区走访时了解到，很多煤车经过的村庄，人们想出了解决冬季供暖的招数：在煤车经过的地方挖一些小坑，车辆经过时撒落的煤块足以让好几户人家捡拾到"丰厚"的过冬储备……
"在调整之前，每个矿的煤还没挖出来，拉煤车已经排得整整齐齐，别说去外地，当地的用煤企业早就买走了。"在山西省长子县，几年来见惯车来车往的农民老孙告诉记者，当地的供电企业、焦炭企业以及各企业的需求使当地的煤炭来不及出矿就早已被瓜分一空。"以往连每村每户的冬季用煤都由当地的煤老板免费供应，每户大概平均每年4吨左右。这次的调整不知道我们还有没有这样的好处。"老孙一方面唏嘘煤矿主的贡献，一方面又为今后是否还有如此"待遇"感到担忧。老孙担忧的是，目前由于年产小于30万吨的煤矿必须接受整合，大多处于停产状态，以往冬季免费用煤的局面会不会因此而改变。虽然各级部门提出收购单位要解决以往小型煤矿遗留问题，但调整的交叉时期或许存在的纰漏依然会使很多人心存疑虑。事实也是如此，各个地区存在的小型煤矿目前都已停产，私营煤矿主正在寻找出路或其他投资方向，对于前景的担忧势必造成对以往义务的缺失。
由于煤炭企业调整，众多私营煤矿处于停产状态，国营煤矿担负起产煤运煤的任务。记者在山西省长治县看到，以往分散开来、专往各大煤矿运煤的大型货车都已经在一些正常运营的煤矿门口扎堆排队，为了安全起见，每次出煤只能有一辆拉煤车进入，因此，几百辆的拉煤车甚至要等上一天才能拉出30至50吨的煤炭。
对话
煤老板：其实不想走其实我想留
根据相关政策，年产30万吨以下的煤矿必须接受整合。早在几年前，年产9万吨以下煤矿已经被勒令退出行业。而2009年，国家有关部门一纸禁令，只有年产90万吨的煤炭企业才能单独成为主体并得以保留。坊间有消息传出，国家会强行并购、兼并、整合小型煤矿，使资源性企业并归国有，国家会补偿被收购企业的损失，这也是被广为"流传"的"山西煤矿主将得到国家补偿，资金不知流向何处"的来源所在。
■煤老板并不会轻易退出煤炭业
但记者采访了解到，私营煤矿主并不会轻易退出煤炭行业。一位不愿透露姓名的私营矿主说，由于自身的学历、知识水平，遵循传统的"不熟不做"原则，不会轻易涉足自己不了解的行业。
该矿主以亲身经历讲述道："十几年前，煤炭才10元钱一吨，村长看到不愿意种地、'无所事事'的人说，去承包村里的煤矿，去找贷款，反正你就一间破房一无所有，赔了也无所谓，总之算有个营生。这样我们才走上这条路。没想到2003年左右，国家对煤炭等资源行业的扶持，开矿成了最赚钱的买卖，我们也走向了发家致富的道路，每吨煤最高达到480元。虽然目前面临整合，像我们这样规模的煤矿要接受兼并，但由于基础较低，除了煤炭不会也不懂别的行业，只能选择被收购后在新企业占得一席之地。虽然比以前挣得少了，但起码细水长流，能够维持一个稳定的收入，总比进入一个陌生领域赔了要强得多。"这位矿主的说法的确代表了绝大多数煤矿主的心声。据了解，90%以上的煤矿主学历都在高中以下。这个被他们普遍认同的"缺陷"成为不会离弃熟知行业的最好注解。
■或"自行整合"或"转做股东"
国家有关部门虽然关死了"30万吨以下煤矿"的生产之门，却为私营煤矿主开启了一扇窗，那就是年产30万吨的私营煤矿主可以和同等条件的煤矿主整合，年产达到90万吨即可被保留，在政府有关部门的引导下合理生产、共同发展。
因此，风风火火的企业整合开始了。虽然山西省指定的6家国营煤矿辐射并监控了大多数的私营煤矿，但年产超过30万吨的私营煤矿自行整合得到了官方认可。但前提条件是，自行整合的煤矿必须煤层相互关联，不会造成资源浪费。也就是说，一个周边数公里内没有关联煤矿、年产小于30万吨的不会被整合，只能退出行业。但据记者了解，山西的煤矿，年产基本都在30万吨以上，大多数矿与矿之间都有紧密联系，无论是被国企并购还是自行整合都会得以顺利进行。正如山西省长子县一位姓牛的煤矿主所言："我们本身就具备生产规模，安全设备也完全按国家的标准来执行，几家私营矿整合后仍然会保持较好的生产状态，只不过由以前的一家变成三家到四家，作为一个整体运行，资源共用，减少浪费，安全系数更有保障，我们始终还是山西煤炭行业的一分子。"
马上将被国企并购的私营煤矿主刘某告诉记者，他以参股的形式仍然拥有煤矿的分红，虽然收入比以前要少，但不会轻易退出煤炭行业，对于资源型企业的未来他始终抱着乐观的态度。
在记者接触的私营煤矿主中，大多数表示从来没有想过会退出煤炭行业，外界传言的"国进民退"使山西私营矿主纷纷逃离的传言不攻自破。
流向
煤老板：洗掉黑色另觅"钱途"
虽然大多数煤老板会以参股的方式在原先属于自己的煤矿中占得一席之地，但那些没有资格被整合的小型煤矿只有被兼并一条路，国家也会给予相应补偿，赚惯了"快钱"的煤老板将何去何从？
"3000亿热钱"之说已在采访中被证实是以讹传讹，而所谓的"资金将主要流向股市与楼市"更是空穴来风。但手中握有巨额财富的煤老板需要转型却是事实。
"10年来，山西省内的其他产业没有得到发展，主要就是因为煤炭行业获取了太大的空间，有实力的企业家除了煤炭对别的行业不屑一顾，随着煤老板退出历史舞台，山西省的非煤产业有望迎来曙光。"深谙煤炭行业的太原媒体同行郁旭光对记者说，山西无论是旅游资源还是农业资源，都在全国名列前茅，但"文化大省没文化，农业大省非农业"的尴尬使山西在近些年被人们所诟病。好在有许多煤老板已经认识到这一点，在非煤行业中走出了转型的脚步。
■--煤老板们涌进"乔家大院"
上世纪90年代中期，介休焦炭大王阎吉英出资开发绵山发展旅游业，在当时引起轰动。如今，十多年过去了，绵山也早已成为人们的休闲度假之地，其旅游人数、经济效益位居山西省众多景区前列，据说旅游收入曾一度超过了五台山……
如今，众多煤老板加入了发展山西旅游业的行列。全国知名煤炭企业家韩长安在山西武乡县开发太行溶洞旅游，已经被当地政府列为重点项目。由于武乡县是当年八路军总部所在地，红色旅游成为该县发展经济的一大法宝。在发展进程中，绝大多数的资金都是出自煤老板的腰包，其中，韩长安兴建的"毛主席纪念馆"成为民间较大规模的领袖纪念馆。
而由一部《乔家大院》热播引发的"山西大院"热潮使很多煤老板看到了商机所在，在晋中等地区，还将陆续建设特点不同的民间大院。同样是晋中，拍摄过《亮剑》等多部抗日战争题材的影视基地也将被包装成旅游景点，成为山西省红色旅游线路的一部分……
"人说山西好风光，搞煤炭时没有太多体会，当静下心来去参与景点建设时才发现，山西的文化底蕴竟是如此丰富，中国70%的民间故事出自山西，各个地方都有发展旅游的机会，虽然不如开煤矿赚钱，但却是一件具有长远发展意义的事业。"长治县一位"被整合"的矿主对记者说。
■--从"掠夺绿色"到绿色工程
小洪是长治县一位小型煤矿的矿主，他的煤矿由于年产在30万吨以上，因此被保留下来。但他早在几年前就已经涉足绿色加工业了。他投资几千万建造了自己的加工厂，专门进行绿色板材的加工。他将县城掉落的树枝、树叶收集起来，再配以煤焦，制作成坚固耐用、绿色环保的建材，据称收入并不比煤炭差。
小洪说，现在都不敢相信自己当初的选择。从事煤炭行业从某种程度上讲就是在破坏绿色，而现在却走上了营造绿色的道路。"尤其到了秋季，满大街都是树枝树叶，传统的办法是集中起来烧掉，但我通过加工，废物利用，做环保建材，成本低、收入高，还给社会、给生态环境做贡献，想想觉得挺自豪的。"
而还有一些当初的煤老板由于对煤炭业的了解，做起了对煤焦油精细深加工的生意，也得到了很好的回报。
■--"小杂粮王国"有望"复辟"
山西小杂粮产量丰富，包括荞麦、燕麦、糜子、绿豆、小豆、豌豆、蚕豆、芸豆、豇豆、小扁豆、黑豆等，被誉为"小杂粮王国"，这些作物不仅具有食用价值，同时还兼具保健价值，在保健食品中占有重要地位。由于煤炭业在山西的兴起，产区不成规模、没有产业龙头，一度要大力发展的小杂粮产业被荒废了多年。如今，这项产业已经被一些煤老板看中。
正在筹备建立小杂粮深加工基地的荣先生告诉记者，小杂粮广种薄收，因此比一般的粮食作物要更具价值，但优质品种和科技含量高的品种匮乏，他准备引入先进的科学技术运用到生产上，建立产供销一条龙的产业结构，做成当地小杂粮的龙头企业。
"山西的小杂粮世界闻名，如'沁州黄'已经形成品牌，对外出口大多销往日本、韩国、美国、新加坡等地，广受好评。我呼吁更多的人参与这项产业，只有形成规模化效应，才能保证产业的重新崛起。"荣先生说。
■--开酒店比当开发商更诱人
去年的煤博会，全国的煤炭主与需求领域人士齐聚太原，但人们发现，全太原五星级酒店只有几家，入住率非常高，让前来参会的人士大跌眼镜。这也让很多人看到了商机，尤其是煤老板。不仅是太原，现在就连一些经济发达的市县也纷纷开始兴建五星级酒店。由于做房地产的设计、开发、销售技术含量比较高，而且潜在的风险也大，容易被国家政策、市场风向所掣肘，因此煤老板一般不敢轻易涉足，他们大都喜欢投资做酒店，因为建成后能有稳定的现金流，被认为是最具价值的投资。
■--民间借贷积累金融风险
这是一个不得不说的事实。山西省的民间借贷非常盛行，往往一个县城的短期拆借一年就能达到几十甚至上百亿。据知情人透露，山西生意人短期手紧一般不找银行，而是直接找"高利贷"借"过桥钱"。一般是每月三分利(即借100元还103元)，如果借三个月，就是九分利。由于银行借贷手续复杂，而且放款速度也慢，一些请客送礼之类的隐性成本也是生意人必须考虑到的，贷款申请用了一个月，钱何时拿到手心里也没底，因此造成了民间借贷的空前"繁荣"。
煤老板的资金在其中占据主要地位，借出一个亿，往往三个月能赚取将近1000万，这样的财富积累甚至比开煤矿还快。令人担忧的是，很多普通家庭也不把钱往银行存，而是直接"存"入"高利贷"，收到的回报远远高于银行的存款利息。"如果煤炭整合淘汰的煤老板将钱投在了'高利贷'上，山西省的金融风险又将出现。"有人士不无担忧地表示。
此外，养殖业、兴办学校、开桥修路等行业也是煤老板的转型选择。
■--政府优惠政策吸引民间投资
另据山西省发改委最新通报显示，2009年至2010年，政府重点调控的6000多亿投资项目要向民间开放，要鼓励和引导民间资本从煤炭领域向基础设施、城市公交、燃气等市政公用设施领域转移，并明确提出，这些投资将得到土地供应、财政扶持、税费优惠等九方面的政策支持。
背景：整合并购小煤矿 山西煤炭业重洗
山西省煤炭工业厅厅长王守祯在接受媒体采访时表示，不论是国有煤矿还是集体、民营、个体煤矿，只要是证照合法的企业，兼并重组的主体企业，都将按国家和省政府的规定，对他们的资产和资源给予补偿。
新出台的煤炭企业重组补偿机制为，被兼并重组的煤矿，凡是在2006年2月28日之后已向国家缴纳资源价款的重组后的新企业，要退还该企业剩余资源量的价款，并按照原价款标准的50%给予经济补偿。
在2006年2月28日之前已向国家缴纳资源价款的重组后的新企业，在退还剩余资源量价款的同时，按照原价款标准的100%给予经济补偿。除经济补偿外，煤炭企业也可按照资源资本化的方式，折价入股，作为在新组建企业中的股份。到2010年底，山西省的矿井总数要从2598个减少到1000个。
"矿难、偷漏税、过度开采是国家整合私营煤矿的原因所在。"负责兼并事宜的山西省煤运集团一位姓李的先生对记者说，仅从公布的数字看，山西2008年就有16起矿难，死亡532人，但其实真正的死亡人数绝不止这些。很多私营小型煤矿的安全存在隐患，调查显示，乡镇小煤矿百万吨死亡率是国有重点煤矿的11.3倍。将煤炭企业进行重组整合，协同操作，统一管理，死亡率将得到最大限度的降低。
而煤炭企业偷漏税现象也普遍存在。据煤炭和税务部门估计，近两年，山西煤炭实际产量在8亿吨，而每年的报表产量只有6.5亿吨，每年有1.5亿吨左右煤炭逃脱了监管，每年流失税费百亿元以上。"往往煤还没有挖出来就已经卖出，很多私营矿主直接与购煤者现金交易，而大量现金也不存入银行，因此在报税方面存在很多漏洞。"李先生说。
私挖乱采严重更是触目惊心。小煤矿为了多出煤，虽然年产量只有15万吨，但很少有按照规定执行的，大多数都会产出20万至30万吨，对煤层造成很大破坏。由于小煤矿大都只有一口主井，如果过度深层开挖，会对还没有探明的周边煤层造成破坏，挖出10万吨，有可能会使20万吨煤无法使用，造成了极大的资源浪费。
因此，国家有关部门整合、并购小型煤矿的做法被认为是对煤炭资源的一次拯救行动。
内存资源价款
指国家有关部门在并购煤炭企业时补偿款的主体部分。比如一座储量为100万吨的煤矿审批通过后，企业要提前缴纳每吨2元至6元不等的资源价款，如果该煤矿已经开采了30万吨，而此时该煤矿要接受并购或者整合，那么未开采的70万吨煤的资源价款，国家要以1.5倍赔付给煤矿主。小煤矿被并购的补偿分三块，资产、资源价款和其他损失补偿，加起来每座投资亿元以上的小煤矿能得到5000万元至8000万元的补偿。