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2009年10月13日
澳洲加息传重要信号 期待节后开门红 历史规律将现
时间：2009年10月09日 06:44:17 中财网
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看好四季度行情，受调查机构无一打算"轻仓"
上市公司业绩有望随经济的复苏而增长，与此同时，A股市盈率开始下降，双重因素将为四季度A股提供估值支撑 尤霏霏制图
四季度行情于今日起正式拉开帷幕，研究机构、机构投资者如何看待未来三个月的投资机会？《上海证券报》联手26家券商研究机构、券商资产管理部门、基金公司、阳光私募为投资者作答。
在"如何展望四季度投资机会？"的问卷调查中，八成机构认为上证综指的前期高点难以突破，六成认为2600点将形成指数下行的强力支撑。在未来三个月的区间震荡行情中，A股市场仍是投资主战场，医药生物、食品饮料、家用电器、金融服务、机械设备等五大行业，以及低碳题材、大消费类、出口受益等三大主题投资被重点看好。
看点一
影响市场的多空因素
对宏观经济保持复苏态势的预期，是机构认为支撑四季度市场的重要因素。申银万国在最新策略报告中指出，随着今年中国宏观经济V 型回升的势头，市场期待即将披露的上市公司三季报将会确认企业业绩的复苏态势，这将为A 股市场提供估值上的支撑。
来自于政策、市场供给及海外市场方面的压力，将成为今年四季度A股市场上行的主要压力。海通证券指出，四季度国内股市将面临两大新风险因素，一是海外股市的高位回落风险。二是宽松政策"退出"预期加大。而融资需求在四季度将继续保持旺盛的状态，主板、中小板以及创业板的IPO 合计总量仍将处于高位，同时上市公司继续表现出强烈的再融资需求意愿。
在此次问卷调查中，近六成机构认为，当"保八"目标能确认完成后，四季度的货币政策将适度收紧。
看点二
市场区间震荡可能性大
接受问卷调查的26家机构中，近八成机构对四季度A股大盘的走势偏乐观。50%的机构认为四季度A股市场将震荡上扬，27%的认为市场将探底回升。另外还有近两成机构认为四季度市场将震荡寻底。
但机构对于A股市场再创反弹新高信心明显不足。调查结果显示，八成机构认为目前市场估值已合理，大盘在未来三个月不会突破前期3478.01点的高位。
对于市场是否还会"二次探底"、调整多少到位，仅一家机构认为沪综指将跌破此轮调整起点1665点。另有六成机构认为市场2600点已具有强支撑，未来三个月内调整已不会刷新近期调整的新低。
在众多机构中，海通证券还指出，四季度中期调整并未结束，可能将更多体现在时间上而非绝对幅度上。
看点三
寻找"确定性"投资机会
在区间震荡的市场运行中，投资机会是结构化的。中金公司认为，在信贷扩张放慢，市场流动性受压的情况下，经济和业绩基本面对股市的支持愈加重要。
在此次调查中，机构对投资机会的选择也同样呈现出明显的"确定性"特征。业绩确定性较大的医药生物、食品饮料、家用电器、金融服务、机械设备等五大行业，被集中看好。而钢铁、交通运输、有色金属等行业则成为机构眼中的四季度投资"冷门"行业。
在主题投资中，机构较为看好低碳题材、大消费类、出口受益等主题。而选择"物联网"、世博迪斯尼概念的机构较少。
机构更多倾向于用多少仓位来把握上述投资机会呢？参与调查的机构中无一打算"轻仓"。五成机构选择了50%-70%的仓位，三成机构选择高于70%的重仓操作。
另外，对于是否会参与创业板市场投资，三成机构表示四季度仍将观望，另有六成机构仅选择适度参与。在"投入创业板公司仓位占股票总仓位多少比例"的选项中，机构谨慎态度一致，所有参与调查机构都选择参与创业板仓位低于30%。
十月份行情"左右"四季度走势
告别国庆长假，四季度行情将于今日拉开序幕。虽说历史不会简单的重复，但常常让人感慨惊人的相似，因此有必要研究一下历年四季度市场的表现。
首先我们对历年的四季度沪指表现做一个统计与分析。具体数据如下表所示：
历史上看，四季度行情在股市中的表现并不尽如人意，跌多涨少。中国股市从1991年至今经历了18个年头，在这18年中，四季度下跌出现的次数为10次，上涨次数为8次。四季度下跌的概率为55.6%，幅度从5.24%（2007年）到23.14%（1995年）；上涨概率44.4%，幅度从0.47%（2005年）到61.81%（1991年）。
研究人员指出，从中国证券市场的历史看，中国股市具有明显的规律性，即冬播、春耕、夏收、秋游的四大特征。这四大特征也符合中国上市公司基本面以及主力资金的运作习惯。每年的四季度，即10月、11月、12月，部分市场主力有年底回笼资金、分红结账的习惯，所以股市资金面抽离压力较大，一般以反复盘跌为主。
不过近年来，随着基金规模的壮大，市场结构发生了较大的变化，这对四季度行情的演绎也产生了一些微妙的影响。数据上看，最近的6年间（2003年到2008年），四季度市场上涨和下跌的次数各为3次，概率均等。业内人士分析指出，除传统因素外，机构年底"做市值"等新思路也开始成为影响四季度行情的重要因素。
同时，我们通过统计分析发现，10月份对于四季度行情是较为关键的，对后市大盘的走势有着指导作用。在过去的18年中，除了2007、2003、2002、1992年10月份走势与当年四季度走势不符外，其余14年中，只要10月份大盘涨，当年四季度大盘就最终收红；只要10月份跌，当年四季度就收绿。10月份走势与四季度走势的吻合度高达77.8%。
同样具有较高领先指标意义的还有国庆长假后的首个交易日。统计显示，过去18年中，有13次只要国庆长假后首日大盘收阳，当年四季度大盘就上涨，只要首日收阴，当年四季度就下跌，两者吻合度也高达72.2%。这种现象的内在机理可以解释为，国庆长假期间，市场投资各方对年底前的操作方向均作出了最终决断，因此，10月开盘第一个交易日的收盘是多空双方最终权衡的结果，它的方向带有明确的指导性。
此外，从四季度以后的走势看，我们可以发现这样一个规律，只要是四季度收出阳线，那么后几个月就会有或大或小的行情；只要四季度收出阴线，则后面几个月的行情走得较弱。
澳洲加息传递重要信号
⊙时富证券 罗尚沛 ○编辑 陈剑立
周四，港股开盘后承接了前几日的强势走势继续高开，恒生指数收盘上涨251点至21492点，涨幅1.18%，国企指数涨136点至12455点，涨幅1.11%，大市成交金额598亿港元。由于澳洲联储加息使得市场看好经济复苏前景，金融和地产板块均表现不俗，汇控（00005.HK）升1.83％报89.05港元，同时市场有传闻多间航运公司协议调高明年运费，以及波罗的海指数近期持续上升，航运相关股份表现亦不错，中国远洋(01919.HK)上涨了2.55%。
恒指在澳洲央行突然加息、市场憧憬全球经济复苏、美股造好的多重利好刺激下重新站上21000点，令市场的人气骤然提升，后市有望继续转强，向上挑战23500点水平。澳洲联储的加息显示出该国对于本国矿产资源类产品前景看好，而美元持续走软也对近期的国际大宗商品价格形成了强劲支撑，笔者建议投资者短期內可以多关注有色金属，煤炭等资源类板块。
澳洲联储出乎意料地将其目标利率调高25个基点至3.25%，澳洲央行率先将利率上调，成为自去年金融危机开始以来G20组织中首个加息的国家，笔者认为，这次加息已经向市场传递出重要信号即世界经济已经步入复苏的轨道。同时这次加息对美元汇率也将造成下行压力，由于市场预期美联储将滞后于其它央行的加息步伐，使得市场对美元继续看淡，美元走软将会对香港市场保持充沛的自由资金形成支撑，有助港股短期表现。
尽管美国市场近期的经济数据不佳，例如8月份耐用品订单以及新屋销量数据均低于市场预期，9月份消费者信心指数也从上月的54.1下降至53.1，但股市的走势仍然出现了好于市场预期的情况，笔者估计这可能和市场开始关注美股三季度业绩有关。今年上半年众多公司的盈利好于预期，这给予了投资者对经济复苏相当多信心，因此当前市场对于三季度的公司业绩仍持乐观态度，从已经公布的16家公司的三季度业绩中有11家公司超预期，其比例已接近七成，这更加坚定了投资者的信心。
内地的经济数据继续显示出回暖迹象，9月份中国PMI指数在较高水平继续提高，从分类指数看，工业企业的新出口订单、从业人员指数升幅较大，这些情况表明中国经济将继续回升，而且是伴随着就业和收入较快增长的回升，回升具有可持续性。从当前的PMI指数变化看，预计未来中国经济增长率将继续提高。同时内地市场在政策层面也频传利好，政府在近期连续释放政策方向不会改变的信号。此外，央行货币政策委员会第三季度例会亦对于四季度的货币政策确定了基调，即继续落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，预计将给10月的A股股市带来信心，有利于大盘整体信心的恢复和稳定，节后的内地股市短期或延续强势。
期待十月行情开门红 历史规律将在十月再现
●虽然9月中旬后市场大幅调整，上证指数最终跌破半年线，但行情往往在绝望中产生，这一历史规律将在十月再现
●十月市场扩容的负面影响将逐渐消化，虽然创业板发行加快，但其对主板市场的负面影响较轻，也较为短期
●十月中旬后宏观经济数据和上市公司三季报的公布将重振低迷市场，但结合市场估值水平的变化，市场仍然难以突破前期3400多点的高点
●沿着十月业绩推动市场向上的逻辑，我们坚持下半年策略报告中提出的"寻找复苏明确和估值安全的投资机会"，建议重点关注建筑建材、食品饮料、医药生物
⊙东海证券策略分析师 鲍庆
"十一"长假刚刚过去，A股市场将迎来节后第一个交易日。9月中旬后的市场调整，使得部分投资者被套或杀跌出局。而在国庆庆典欢乐气氛感染下，特别是在消息面相对平静的情况下，节后的市场行情将如何演绎呢？对此，我们认为，虽然9月中旬以后市场出现了大幅调整，上证指数最终跌破半年线，但行情往往在绝望中产生，这一历史规律将在十月再现。
扩容负面影响将逐渐淡化
我们认为，导致国内A股市场在9月中旬调整的主要原因市场扩容压力：主板市场新股发行、增发等市场扩容压力和创业板的推出，而这些因素对市场的负面影响在9月已经逐渐消化，反映为9月底市场明显的低价低量特点。虽然随后创业板上市公司将陆续发行，但其对主板市场资金的分流作用较轻，同时也较为短期。
目前开设创业板账户的投资者毕竟是少数，同时参与创业板的大部分资金主要集中在一级市场申购新股，新股上市后这部分资金仍将回到主板市场，因此其对市场的影响较轻，也较为短期。
宏观数据乐观预期
三季报业绩向好
我们认为，进入十月，最明显一点是基本面的乐观数据将坚定投资者对中国经济复苏的信心和决心，这些数据包括PMI指数和中旬公布的经济金融数据。同样，我们认为，目前市场对上市公司的盈利预期过于谨慎。当前市场对2009年沪深300净利润预期增速为21％，较7月市场向上时下降了1－2个百分点。根据我们策略小组的统计，2009年沪深300净利润增速大致范围在22％－30％，25％左右为最可能的情况。以最为可能的25％数据测算，盈利预期有14％左右的上调空间；以最乐观的30％计，则有40％的上调空间。因此，我们认为十月中旬后宏观经济数据和上市公司三季报的公布将重振近期低迷的市场，使得跌破半年线的市场趋势得以逆转。不过，需要看到的是，我们前期已经指出，虽然盈利预期存在上调空间，但结合市场估值水平的变化，市场仍然难以突破前期3400点的高点位置。
对于节后首日市场行情，从历史上看，从1991年至今的17个年头中，上涨的有7个年头，下跌的有10个年头，应该说各分秋色。虽然PMI数据较为乐观，但公布日期与节后首日相距较远，而周边市场将对节后首日存在较明显的潜在影响。2009年3月至今海外市场一路上扬，期间并未出现较大幅度的调整。从各国股市复苏周期"反弹－震荡调整－持续上升"的规律来看，未来海外市场出现中期调整的可能性在加大，而节前周边市场已显示出调整的迹象。在国内休市期间，周边市场的波动必然会对节后首日产生一定的负面影响。
十月行情关注三类主线
沿着十月业绩推动市场向上的逻辑，我们坚持下半年策略报告中提出的"寻找复苏明确和估值安全的投资机会"，建议关注重点建筑建材、食品饮料、医药生物。因为，从目前情况看，建筑材料是受益扩大基建最大的受益品种之一，而食品饮料在涨价和消费拉动等预期下，增长值得期待，医药生物在各种不确定因素的刺激下，未来估值空间有望得到拓展。
节后市场面临考验
⊙东吴证券 江帆 ○编辑 陈剑立
国庆前最后一周仅有三个交易日，两市并没有如市场期望的那样走出红盘行情，反而在新股发行加速及再融资阴影下股指走出持续缩量下跌的疲弱走势，而权重股的破位下跌更是强化了市场恐慌气氛，成交量的逐步萎缩则反映在长假在即、市场担忧的经济和政策形势明朗之前，观望气氛正在进一步加重。
节后股指是构筑双底还是继续震荡寻底，我们可以从以下几个方面分析：
首先，三季度经济数据。导致此轮股指大跌的因素诚然很多，但对经济会否二次探底的担忧成为重要原因之一，由于7月、8月经济数据一喜一忧，9月经济数据好坏将直接决定三季度数据的优劣，从而对市场信心形成巨大影响。由于发电量、进出口贸易、货币供应量等关键指标都将在节日过后的一个工作周内推出，因此国庆过后的一周将是关键的时间窗口。
其次，关注节后的政策动向。由于中国经济的强劲恢复是建立在政策超常规支持之上，市场担忧政策一旦转向经济会否再次下行也不无道理。因此十一过后政策是否出现调整是必须关注的信号。同时十一过后的第一周就有九家创业板打包发行，三家中小板发行上市，市场快速扩容压力将使资金面继续面临考验。
再次，技术面不佳。目前股指沿5日均线一路下跌，虽然周三指数以红盘报收，但就连最高点也没突破5日均线显示市场做多力量的贫乏。而指数在跌至2712点后已经低于左肩的低点2761点，市场寄予厚望的头肩底形态已破灭，未来较为乐观的情形也要形成双底。
综上所述，目前市场正处在等待方向性选择的关键时期，萎缩的成交量表明观望气氛占了上风，前期撤出的资金都处于观望阶段，预计国庆过后股指需通过震荡调整来构筑底部。
今日午评:俄罗斯股市暴涨启示 A股隐藏一较大利好
【中财网10月9日独家评论】今日市场消息面：第三批九家创业板公司10月9日起开始招股。它们将在10月9日-12日进行推介询价，10月14日刊登发行公告，10月15日进行网上申购。
中国银监会主席刘明康5日表示，9月中国新增人民币贷款在3000亿元到4000亿元之间。这大大低于此前市场预期的9月新增贷款6000亿元的水平。在谈到人民币未来能否成为国际储备货币时，刘明康表示，发行储备货币的国家需承担更大责任，人民币要成为储备货币还言之尚早。
据外电报道，银监会主席刘明康10月5日在出席国际货币基金组织年会研讨会会议的间隙向媒体表示，9月份中国新增人民币贷款在3000亿-4000亿元之间。这一数字低于8月份新增的4104亿元。
美国商务部7日宣布对从中国进口的无缝钢管发起反倾销和反补贴税调查。而在此前一日，欧盟部长理事会也发布公告，决定对进口自我国的无缝钢管征收17.7%至39.2%的最终反倾销税。
中国期货业协会最新统计数据显示，9月份全国期货市场运行平稳，当月共成交期货合约2.04亿手，成交金额为121681.72亿元，同比分别增长91.86%和103.48%，环比分别下降20.52%和25.29%。
经历了9月的解禁低谷，10月份迎来解禁高峰，解禁额6804亿元，成为市场担心的重要利空之一。统计数据显示，这一数值比9月份增加5859亿元，增幅为620.00%。这是否会成为长假后行情调整的一个理由呢？
节日的长假，因为澳洲央行的意外加息，引发了对经济危机走出泥潭的向好预期。对于外盘股市，加息并不利好，但受益于全局观，使得假期内走出了连续的拉升走势。对于国内股市而言，因为长假而错失拉升的良机，不过，由于黄金暴涨及外围股市的走强，使得短线对国内股市增加做多的情绪，而存量资金对未来走势的态度，将决定节后股市上升的幅度，这一点是节后股市关注的重点。
从早盘情况看，两市股指开盘高开，涨幅超过2%。黄金板块基本没有给投资者介入的机会，涨停开盘。黄金期货的上行，使得短线介入的机会并不大，后市连续的涨停后，再度介入的机会不高。苏宁电器(002024)开盘后，股价继续小幅走高，有继续填权的可能，后市可继续关注。武钢股份(600005)9：50分后，股价站上5日均线，有进一步走强的迹象，短线可关注。
整体看，今日的强势走势也是在预料当中。沪市股指离120日均线再度靠近，外盘的走强起到了很关键的因素。但内在的股市走势依旧对大盘有所牵制，这使得股指上行的持续性并不高。对当前的市场，短线心态不可改变，操作上，可保持适度跟进的策略，关注强势板块，如有色、金融股的机会。
有市场人士认为，影响大一些的消息可能是来自信贷方面的。有消息称，9月份我国商业银行新增贷款约为3000亿~4000亿元，远低于节前多头放风所称的6000亿元。另外，我国9月PMI显示轻微利好，为54.3%，好于8月时的54.0%，但低于预测的55.0%。
短期内左右A股的另一重要因素就是创业板。节日期间有传言称，创业板可能于10月26日开板，当天可能有29家公司同时挂牌。该消息如非谣言，那么就可能有些压力，因本月13日将有9家发行，加上首批10家，共19家，这意味着13日之后仍将有10家发行，这种扩容压力确实不容小视。
股指上涨能否保持还是有疑问的。信贷方面及扩容方面实在无特别好的消息，反倒是压力渐有显现；另有一个可能利于多方的因素是人民币升值预期，因美元下跌及亚太等地区其他经济体货币不乏大涨者。
当人民币维持兑美元变动有限时，世界其余货币却非如此，如韩元在我国节日期间升值1.59%，新加坡元升1.94%，卢布升1.73%。俄罗斯为对抗本币升值，不得不由官方出面收购市场中多余美元，这相当于释放货币，该国股市涨5%。假如人民币升值预期极强，而我国又想照顾出口企业并压住人民币，这一般也会增加人民币的供给，而这对A股尤其是地产股会是较大利好。
综上所述，本月A股有可能维持上下两难格局，上档受限于扩容压力，下档受本币升值压力支撑，且在恢复交易初段，市场或出现些"二八现象"，投资者应做到心中有数并冷静处理。
今日上海综合指数开盘2840.13点，最高2887.26点，最低2834.62点，午盘收于2886.20点，上涨106.78点，涨幅3.84%，成交量519.27亿元；深圳成份指数开盘11499.70点，最高11729.52点，最低11452.33点，午盘收于11727.70点，上涨520.86点，涨幅4.65%，成交量292.86亿元。
沪市B股午盘收于199.34点，上涨5.84点，深市B股午盘收于3865.89点，上涨103.88点。
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“恐惧症”是否在百点长阳后再度深陷 | 2009-10-10 9:41:00
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推荐周五作为节后开盘的第一天也是本周的唯一一个交易日，市场给予节前抱有节假日恐惧综合症的人一个冷不丁的视觉反差，132点的长阳报收，而成交量能上却没有丝毫的放大，却在某种程度上让众多的投资者迷失了方向。这里重要的主思路揭示：1、节假日期间外围市场的答复反弹，弱势美元所推动的大宗商品结构性牛市行情导入；2、节前打新资金解冻以及新基金建仓后的作为；3、政策面的维稳定以及即将披露的数据向好预期；4、三季报下周一开炉，预期的环比成长性推动市场估值回升；5、发展中以及新兴国家的国际地位提升，中国经济复苏对全球经济增长贡献及人民币升值的外围呼声高涨等。那么十月的大小非面前从周五的市场切入似乎已经充分说明了关键性所在，在转变投资思路的过程中，如何去把握四季度的整体投资机会和10月机构的调仓与抢筹所遗留的机会呢？今日重点解读如下：
一、国务院发布促进西部地区经济平稳较快发展的意见
从产业振兴到区域振兴，一揽子方案有效的遏制了金融危机对于经济实体的冲击，而在转变经济增长结构以及平衡东西部发展的过程中，国务院发布了促进西部地区经济平稳较快发展的意见，指出了加强基础设施建设，打造便利的交通枢纽；加大环境保护和生态建设力度，强化综合治理；加快产业结构调整，推动建立承接产业转移的示范园区和东西部地区互动产业合作示范园区；加大民生建设投入，统筹区域协调发展；构建对内对外开放新格局，探索区域合作新机制等方案。揭露了大面积的振兴方案正在得到细化后的推进，从产业到细分行业分享政策扶持的绩效将逐步散发，而作为新兴的增长极点，西部地区的建设将带来传统产业更新后的新看点，同时也将打造一批区域优势的产业链作为推动区域乃至全国经济可持续发展的中坚产业。故我们认为，作为中间产业和上游产业的需求增长所带来的结构性机会突出。
二、证监会：创业板与国际板的推出斟酌
在第三批9家创业板企业13日即将进入网上、网下申购的当期，媒体报道称，创业板开板日锁定10月26日。针对此，证监会有关部门负责人表示，目前创业板“开板”时间还没确定。而在国际板成为撬动国际资本潜伏的新媒介成为共识的当前，证监会正就国际板相关事宜向外资投行征求意见，针对上市条件、上市规则以及交易规则等进行多方的商讨。但鉴于中外证券市场在规则体系、主板定价等方面存在巨大差异，投资者思维方式也不同，我们认为结构性的过渡时间仍将延续到欧美等发达经济体出现了明确的经济转机时刻，作为平稳转换的条件补充。而作为推进市场多元化建设来看，这一趋势将会加速演绎。就目前市场的“追涨不买跌”的投资思路来看，当前的投资理念教育仍需要一个集中的转变时期。
三、刘明康：现在谈退出策略为时尚早
银监会主席刘明康9日在香港明确表示，全球金融危机尚未远离，谈论政府经济刺激政策的退出策略仍为时尚早，并预计中国第三季GDP增长将超过8%。还称今年底前所有银行的拨备覆盖率将达150%。截至8月底，中国银行业拨备覆盖率为144.5%，未来的小幅上调一方面有利于银行体系防御坏账以及国际资本冲击风险，另一方面在夯实银行业的发展过程中，为全年的稳定增长再添加保障性因素。累计的盈利增长额度将在未来一个较长的周期内显露。加上全年的信贷增长额度将达到9-10万亿所产生的利息收入集中到下半年结算，因此，我们认为，银行业的估值回归将推动市场维持一个强有力的成长周期。而相对于“退出政策”我们可以清晰的看到了管理层对于目前经济复苏巩固关键时期的特别关注。相对于温总理提出的继续保持宏观经济政策的持续性和稳定性，继续实施积极财政政策和适度宽松的货币政策，未来的政策扶持加码预期将掩盖“退出”给市场带来的风险。
四、财政部报告：未来5年或可开征碳税
财政部财科所课题组日前发布《中国开征碳税问题研究》报告称，可以考虑在未来五年内开征碳税，并具体提出我国碳税制度的实施框架。从实施方案的可行性来看，美国、欧洲等国拿环保、气候之名实行隐性的贸易保护主义日渐抬头，“碳关税”成为了典型的保护伞。从维护国家产业利益的角度上来看，应对性的策略具备可操作性。但征收“碳关税”不仅违背了WTO的自由贸易原则和“最惠国待遇”原则，还违背了《京都议定书》确立的发达国家和发展中国家在气候变化领域“共同而有区别的责任”原则，是打着绿色旗号的贸易保护主义，将对发展中国家经济造成极大的打击。若就单WTO报复性机制来看，同等的条件下开征“碳关税”将成为既成的事实。在低碳经济成为全球发展新增长极点的共识下，针对性推出“碳税”推动能源结构调整将是一个良性的体制。从某种角度上来看，我们认为欧美等发达国家所挑起的“贸易保护主义”将点燃“碳关税”借机升温，虽说国内实施的“碳税”是一个应对性的策略，但从长远的发展来看，经济体间的摩擦没有彻底根除仍将遗留更多的后续问题。而就消息本身的解读来看，低碳概念将引燃市场新的投资增长点。
五、外围市场简述
周五美股低开震荡，随着美商务部透析八月份贸易赤字下降了3.5%，至307亿美元，美国经济周期研究所(简称ECRI)发布的一项衡量未来经济增长状况的ECRI先行指数显示，随着美国经济自长期衰退中反弹，该指数的年化增长率创下了历史新高，达到了26.1%等消息刺激，几大股指午后反弹扩大纷纷创出新高。而美联储主席伯南8日指出，美联储虽然认为仍有必要维持较长时间的宽松货币政策，但是随着经济回稳，必须收紧货币政策，以避免通胀加剧。该消息在某种程度上约束了股指短期巨幅上扬的动能，预留着政策性可操作空间。欧洲市场方面，8月欧元区领先指标升至102.0，英国8月贸易逆差收窄至2006年6月以来的最低水平为62亿英镑等正面消息扶持股指震荡盘升，但欧洲央行行长特里谢表示将在退出策略时机成熟时采取行动成为了午后市场的压力。最终几大股指呈现弱势分化。而后期对于市场波动影响较大的美元指数，昨日弱势反弹后受到20日均线的压制，短期如果无法取得有效突破，预示着后期的美元贬值将陷入漩涡，由此撬动的大宗商品市场牛市行情将导入。
而在亚洲股市周五升创14个月新高，承接欧美市场的火爆行情下，A股周五的百点长阳是否能有点燃劲升势头似乎成为了市场中多方博弈的焦点。那么下周的市场是延续反弹的格局，还是会中途夭折呢？这里我们不做过多的辩论，重点提示以下几条主投资思考：1、三季报的环比增长从预披中已经清晰可见，下周一起正式揭开；2、15日起月度与季度宏观经济数据将揭开面纱，复苏巩固所带来的畅想是否如期而至？3、外围市场初现复苏迹象的结构性重复“A股年初行情”，AH股溢价逼近历史低点，金融的经济晴雨表是否与经济实体产生了本质的背离？4、超万亿资金回补市场的追逐效应。
时间：2009年10月09日 06:44:17 中财网
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看好四季度行情，受调查机构无一打算"轻仓"
上市公司业绩有望随经济的复苏而增长，与此同时，A股市盈率开始下降，双重因素将为四季度A股提供估值支撑 尤霏霏制图
四季度行情于今日起正式拉开帷幕，研究机构、机构投资者如何看待未来三个月的投资机会？《上海证券报》联手26家券商研究机构、券商资产管理部门、基金公司、阳光私募为投资者作答。
在"如何展望四季度投资机会？"的问卷调查中，八成机构认为上证综指的前期高点难以突破，六成认为2600点将形成指数下行的强力支撑。在未来三个月的区间震荡行情中，A股市场仍是投资主战场，医药生物、食品饮料、家用电器、金融服务、机械设备等五大行业，以及低碳题材、大消费类、出口受益等三大主题投资被重点看好。
看点一
影响市场的多空因素
对宏观经济保持复苏态势的预期，是机构认为支撑四季度市场的重要因素。申银万国在最新策略报告中指出，随着今年中国宏观经济V 型回升的势头，市场期待即将披露的上市公司三季报将会确认企业业绩的复苏态势，这将为A 股市场提供估值上的支撑。
来自于政策、市场供给及海外市场方面的压力，将成为今年四季度A股市场上行的主要压力。海通证券指出，四季度国内股市将面临两大新风险因素，一是海外股市的高位回落风险。二是宽松政策"退出"预期加大。而融资需求在四季度将继续保持旺盛的状态，主板、中小板以及创业板的IPO 合计总量仍将处于高位，同时上市公司继续表现出强烈的再融资需求意愿。
在此次问卷调查中，近六成机构认为，当"保八"目标能确认完成后，四季度的货币政策将适度收紧。
看点二
市场区间震荡可能性大
接受问卷调查的26家机构中，近八成机构对四季度A股大盘的走势偏乐观。50%的机构认为四季度A股市场将震荡上扬，27%的认为市场将探底回升。另外还有近两成机构认为四季度市场将震荡寻底。
但机构对于A股市场再创反弹新高信心明显不足。调查结果显示，八成机构认为目前市场估值已合理，大盘在未来三个月不会突破前期3478.01点的高位。
对于市场是否还会"二次探底"、调整多少到位，仅一家机构认为沪综指将跌破此轮调整起点1665点。另有六成机构认为市场2600点已具有强支撑，未来三个月内调整已不会刷新近期调整的新低。
在众多机构中，海通证券还指出，四季度中期调整并未结束，可能将更多体现在时间上而非绝对幅度上。
看点三
寻找"确定性"投资机会
在区间震荡的市场运行中，投资机会是结构化的。中金公司认为，在信贷扩张放慢，市场流动性受压的情况下，经济和业绩基本面对股市的支持愈加重要。
在此次调查中，机构对投资机会的选择也同样呈现出明显的"确定性"特征。业绩确定性较大的医药生物、食品饮料、家用电器、金融服务、机械设备等五大行业，被集中看好。而钢铁、交通运输、有色金属等行业则成为机构眼中的四季度投资"冷门"行业。
在主题投资中，机构较为看好低碳题材、大消费类、出口受益等主题。而选择"物联网"、世博迪斯尼概念的机构较少。
机构更多倾向于用多少仓位来把握上述投资机会呢？参与调查的机构中无一打算"轻仓"。五成机构选择了50%-70%的仓位，三成机构选择高于70%的重仓操作。
另外，对于是否会参与创业板市场投资，三成机构表示四季度仍将观望，另有六成机构仅选择适度参与。在"投入创业板公司仓位占股票总仓位多少比例"的选项中，机构谨慎态度一致，所有参与调查机构都选择参与创业板仓位低于30%。
十月份行情"左右"四季度走势
告别国庆长假，四季度行情将于今日拉开序幕。虽说历史不会简单的重复，但常常让人感慨惊人的相似，因此有必要研究一下历年四季度市场的表现。
首先我们对历年的四季度沪指表现做一个统计与分析。具体数据如下表所示：
历史上看，四季度行情在股市中的表现并不尽如人意，跌多涨少。中国股市从1991年至今经历了18个年头，在这18年中，四季度下跌出现的次数为10次，上涨次数为8次。四季度下跌的概率为55.6%，幅度从5.24%（2007年）到23.14%（1995年）；上涨概率44.4%，幅度从0.47%（2005年）到61.81%（1991年）。
研究人员指出，从中国证券市场的历史看，中国股市具有明显的规律性，即冬播、春耕、夏收、秋游的四大特征。这四大特征也符合中国上市公司基本面以及主力资金的运作习惯。每年的四季度，即10月、11月、12月，部分市场主力有年底回笼资金、分红结账的习惯，所以股市资金面抽离压力较大，一般以反复盘跌为主。
不过近年来，随着基金规模的壮大，市场结构发生了较大的变化，这对四季度行情的演绎也产生了一些微妙的影响。数据上看，最近的6年间（2003年到2008年），四季度市场上涨和下跌的次数各为3次，概率均等。业内人士分析指出，除传统因素外，机构年底"做市值"等新思路也开始成为影响四季度行情的重要因素。
同时，我们通过统计分析发现，10月份对于四季度行情是较为关键的，对后市大盘的走势有着指导作用。在过去的18年中，除了2007、2003、2002、1992年10月份走势与当年四季度走势不符外，其余14年中，只要10月份大盘涨，当年四季度大盘就最终收红；只要10月份跌，当年四季度就收绿。10月份走势与四季度走势的吻合度高达77.8%。
同样具有较高领先指标意义的还有国庆长假后的首个交易日。统计显示，过去18年中，有13次只要国庆长假后首日大盘收阳，当年四季度大盘就上涨，只要首日收阴，当年四季度就下跌，两者吻合度也高达72.2%。这种现象的内在机理可以解释为，国庆长假期间，市场投资各方对年底前的操作方向均作出了最终决断，因此，10月开盘第一个交易日的收盘是多空双方最终权衡的结果，它的方向带有明确的指导性。
此外，从四季度以后的走势看，我们可以发现这样一个规律，只要是四季度收出阳线，那么后几个月就会有或大或小的行情；只要四季度收出阴线，则后面几个月的行情走得较弱。
澳洲加息传递重要信号
⊙时富证券 罗尚沛 ○编辑 陈剑立
周四，港股开盘后承接了前几日的强势走势继续高开，恒生指数收盘上涨251点至21492点，涨幅1.18%，国企指数涨136点至12455点，涨幅1.11%，大市成交金额598亿港元。由于澳洲联储加息使得市场看好经济复苏前景，金融和地产板块均表现不俗，汇控（00005.HK）升1.83％报89.05港元，同时市场有传闻多间航运公司协议调高明年运费，以及波罗的海指数近期持续上升，航运相关股份表现亦不错，中国远洋(01919.HK)上涨了2.55%。
恒指在澳洲央行突然加息、市场憧憬全球经济复苏、美股造好的多重利好刺激下重新站上21000点，令市场的人气骤然提升，后市有望继续转强，向上挑战23500点水平。澳洲联储的加息显示出该国对于本国矿产资源类产品前景看好，而美元持续走软也对近期的国际大宗商品价格形成了强劲支撑，笔者建议投资者短期內可以多关注有色金属，煤炭等资源类板块。
澳洲联储出乎意料地将其目标利率调高25个基点至3.25%，澳洲央行率先将利率上调，成为自去年金融危机开始以来G20组织中首个加息的国家，笔者认为，这次加息已经向市场传递出重要信号即世界经济已经步入复苏的轨道。同时这次加息对美元汇率也将造成下行压力，由于市场预期美联储将滞后于其它央行的加息步伐，使得市场对美元继续看淡，美元走软将会对香港市场保持充沛的自由资金形成支撑，有助港股短期表现。
尽管美国市场近期的经济数据不佳，例如8月份耐用品订单以及新屋销量数据均低于市场预期，9月份消费者信心指数也从上月的54.1下降至53.1，但股市的走势仍然出现了好于市场预期的情况，笔者估计这可能和市场开始关注美股三季度业绩有关。今年上半年众多公司的盈利好于预期，这给予了投资者对经济复苏相当多信心，因此当前市场对于三季度的公司业绩仍持乐观态度，从已经公布的16家公司的三季度业绩中有11家公司超预期，其比例已接近七成，这更加坚定了投资者的信心。
内地的经济数据继续显示出回暖迹象，9月份中国PMI指数在较高水平继续提高，从分类指数看，工业企业的新出口订单、从业人员指数升幅较大，这些情况表明中国经济将继续回升，而且是伴随着就业和收入较快增长的回升，回升具有可持续性。从当前的PMI指数变化看，预计未来中国经济增长率将继续提高。同时内地市场在政策层面也频传利好，政府在近期连续释放政策方向不会改变的信号。此外，央行货币政策委员会第三季度例会亦对于四季度的货币政策确定了基调，即继续落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，预计将给10月的A股股市带来信心，有利于大盘整体信心的恢复和稳定，节后的内地股市短期或延续强势。
期待十月行情开门红 历史规律将在十月再现
●虽然9月中旬后市场大幅调整，上证指数最终跌破半年线，但行情往往在绝望中产生，这一历史规律将在十月再现
●十月市场扩容的负面影响将逐渐消化，虽然创业板发行加快，但其对主板市场的负面影响较轻，也较为短期
●十月中旬后宏观经济数据和上市公司三季报的公布将重振低迷市场，但结合市场估值水平的变化，市场仍然难以突破前期3400多点的高点
●沿着十月业绩推动市场向上的逻辑，我们坚持下半年策略报告中提出的"寻找复苏明确和估值安全的投资机会"，建议重点关注建筑建材、食品饮料、医药生物
⊙东海证券策略分析师 鲍庆
"十一"长假刚刚过去，A股市场将迎来节后第一个交易日。9月中旬后的市场调整，使得部分投资者被套或杀跌出局。而在国庆庆典欢乐气氛感染下，特别是在消息面相对平静的情况下，节后的市场行情将如何演绎呢？对此，我们认为，虽然9月中旬以后市场出现了大幅调整，上证指数最终跌破半年线，但行情往往在绝望中产生，这一历史规律将在十月再现。
扩容负面影响将逐渐淡化
我们认为，导致国内A股市场在9月中旬调整的主要原因市场扩容压力：主板市场新股发行、增发等市场扩容压力和创业板的推出，而这些因素对市场的负面影响在9月已经逐渐消化，反映为9月底市场明显的低价低量特点。虽然随后创业板上市公司将陆续发行，但其对主板市场资金的分流作用较轻，同时也较为短期。
目前开设创业板账户的投资者毕竟是少数，同时参与创业板的大部分资金主要集中在一级市场申购新股，新股上市后这部分资金仍将回到主板市场，因此其对市场的影响较轻，也较为短期。
宏观数据乐观预期
三季报业绩向好
我们认为，进入十月，最明显一点是基本面的乐观数据将坚定投资者对中国经济复苏的信心和决心，这些数据包括PMI指数和中旬公布的经济金融数据。同样，我们认为，目前市场对上市公司的盈利预期过于谨慎。当前市场对2009年沪深300净利润预期增速为21％，较7月市场向上时下降了1－2个百分点。根据我们策略小组的统计，2009年沪深300净利润增速大致范围在22％－30％，25％左右为最可能的情况。以最为可能的25％数据测算，盈利预期有14％左右的上调空间；以最乐观的30％计，则有40％的上调空间。因此，我们认为十月中旬后宏观经济数据和上市公司三季报的公布将重振近期低迷的市场，使得跌破半年线的市场趋势得以逆转。不过，需要看到的是，我们前期已经指出，虽然盈利预期存在上调空间，但结合市场估值水平的变化，市场仍然难以突破前期3400点的高点位置。
对于节后首日市场行情，从历史上看，从1991年至今的17个年头中，上涨的有7个年头，下跌的有10个年头，应该说各分秋色。虽然PMI数据较为乐观，但公布日期与节后首日相距较远，而周边市场将对节后首日存在较明显的潜在影响。2009年3月至今海外市场一路上扬，期间并未出现较大幅度的调整。从各国股市复苏周期"反弹－震荡调整－持续上升"的规律来看，未来海外市场出现中期调整的可能性在加大，而节前周边市场已显示出调整的迹象。在国内休市期间，周边市场的波动必然会对节后首日产生一定的负面影响。
十月行情关注三类主线
沿着十月业绩推动市场向上的逻辑，我们坚持下半年策略报告中提出的"寻找复苏明确和估值安全的投资机会"，建议关注重点建筑建材、食品饮料、医药生物。因为，从目前情况看，建筑材料是受益扩大基建最大的受益品种之一，而食品饮料在涨价和消费拉动等预期下，增长值得期待，医药生物在各种不确定因素的刺激下，未来估值空间有望得到拓展。
节后市场面临考验
⊙东吴证券 江帆 ○编辑 陈剑立
国庆前最后一周仅有三个交易日，两市并没有如市场期望的那样走出红盘行情，反而在新股发行加速及再融资阴影下股指走出持续缩量下跌的疲弱走势，而权重股的破位下跌更是强化了市场恐慌气氛，成交量的逐步萎缩则反映在长假在即、市场担忧的经济和政策形势明朗之前，观望气氛正在进一步加重。
节后股指是构筑双底还是继续震荡寻底，我们可以从以下几个方面分析：
首先，三季度经济数据。导致此轮股指大跌的因素诚然很多，但对经济会否二次探底的担忧成为重要原因之一，由于7月、8月经济数据一喜一忧，9月经济数据好坏将直接决定三季度数据的优劣，从而对市场信心形成巨大影响。由于发电量、进出口贸易、货币供应量等关键指标都将在节日过后的一个工作周内推出，因此国庆过后的一周将是关键的时间窗口。
其次，关注节后的政策动向。由于中国经济的强劲恢复是建立在政策超常规支持之上，市场担忧政策一旦转向经济会否再次下行也不无道理。因此十一过后政策是否出现调整是必须关注的信号。同时十一过后的第一周就有九家创业板打包发行，三家中小板发行上市，市场快速扩容压力将使资金面继续面临考验。
再次，技术面不佳。目前股指沿5日均线一路下跌，虽然周三指数以红盘报收，但就连最高点也没突破5日均线显示市场做多力量的贫乏。而指数在跌至2712点后已经低于左肩的低点2761点，市场寄予厚望的头肩底形态已破灭，未来较为乐观的情形也要形成双底。
综上所述，目前市场正处在等待方向性选择的关键时期，萎缩的成交量表明观望气氛占了上风，前期撤出的资金都处于观望阶段，预计国庆过后股指需通过震荡调整来构筑底部。
今日午评:俄罗斯股市暴涨启示 A股隐藏一较大利好
【中财网10月9日独家评论】今日市场消息面：第三批九家创业板公司10月9日起开始招股。它们将在10月9日-12日进行推介询价，10月14日刊登发行公告，10月15日进行网上申购。
中国银监会主席刘明康5日表示，9月中国新增人民币贷款在3000亿元到4000亿元之间。这大大低于此前市场预期的9月新增贷款6000亿元的水平。在谈到人民币未来能否成为国际储备货币时，刘明康表示，发行储备货币的国家需承担更大责任，人民币要成为储备货币还言之尚早。
据外电报道，银监会主席刘明康10月5日在出席国际货币基金组织年会研讨会会议的间隙向媒体表示，9月份中国新增人民币贷款在3000亿-4000亿元之间。这一数字低于8月份新增的4104亿元。
美国商务部7日宣布对从中国进口的无缝钢管发起反倾销和反补贴税调查。而在此前一日，欧盟部长理事会也发布公告，决定对进口自我国的无缝钢管征收17.7%至39.2%的最终反倾销税。
中国期货业协会最新统计数据显示，9月份全国期货市场运行平稳，当月共成交期货合约2.04亿手，成交金额为121681.72亿元，同比分别增长91.86%和103.48%，环比分别下降20.52%和25.29%。
经历了9月的解禁低谷，10月份迎来解禁高峰，解禁额6804亿元，成为市场担心的重要利空之一。统计数据显示，这一数值比9月份增加5859亿元，增幅为620.00%。这是否会成为长假后行情调整的一个理由呢？
节日的长假，因为澳洲央行的意外加息，引发了对经济危机走出泥潭的向好预期。对于外盘股市，加息并不利好，但受益于全局观，使得假期内走出了连续的拉升走势。对于国内股市而言，因为长假而错失拉升的良机，不过，由于黄金暴涨及外围股市的走强，使得短线对国内股市增加做多的情绪，而存量资金对未来走势的态度，将决定节后股市上升的幅度，这一点是节后股市关注的重点。
从早盘情况看，两市股指开盘高开，涨幅超过2%。黄金板块基本没有给投资者介入的机会，涨停开盘。黄金期货的上行，使得短线介入的机会并不大，后市连续的涨停后，再度介入的机会不高。苏宁电器(002024)开盘后，股价继续小幅走高，有继续填权的可能，后市可继续关注。武钢股份(600005)9：50分后，股价站上5日均线，有进一步走强的迹象，短线可关注。
整体看，今日的强势走势也是在预料当中。沪市股指离120日均线再度靠近，外盘的走强起到了很关键的因素。但内在的股市走势依旧对大盘有所牵制，这使得股指上行的持续性并不高。对当前的市场，短线心态不可改变，操作上，可保持适度跟进的策略，关注强势板块，如有色、金融股的机会。
有市场人士认为，影响大一些的消息可能是来自信贷方面的。有消息称，9月份我国商业银行新增贷款约为3000亿~4000亿元，远低于节前多头放风所称的6000亿元。另外，我国9月PMI显示轻微利好，为54.3%，好于8月时的54.0%，但低于预测的55.0%。
短期内左右A股的另一重要因素就是创业板。节日期间有传言称，创业板可能于10月26日开板，当天可能有29家公司同时挂牌。该消息如非谣言，那么就可能有些压力，因本月13日将有9家发行，加上首批10家，共19家，这意味着13日之后仍将有10家发行，这种扩容压力确实不容小视。
股指上涨能否保持还是有疑问的。信贷方面及扩容方面实在无特别好的消息，反倒是压力渐有显现；另有一个可能利于多方的因素是人民币升值预期，因美元下跌及亚太等地区其他经济体货币不乏大涨者。
当人民币维持兑美元变动有限时，世界其余货币却非如此，如韩元在我国节日期间升值1.59%，新加坡元升1.94%，卢布升1.73%。俄罗斯为对抗本币升值，不得不由官方出面收购市场中多余美元，这相当于释放货币，该国股市涨5%。假如人民币升值预期极强，而我国又想照顾出口企业并压住人民币，这一般也会增加人民币的供给，而这对A股尤其是地产股会是较大利好。
综上所述，本月A股有可能维持上下两难格局，上档受限于扩容压力，下档受本币升值压力支撑，且在恢复交易初段，市场或出现些"二八现象"，投资者应做到心中有数并冷静处理。
今日上海综合指数开盘2840.13点，最高2887.26点，最低2834.62点，午盘收于2886.20点，上涨106.78点，涨幅3.84%，成交量519.27亿元；深圳成份指数开盘11499.70点，最高11729.52点，最低11452.33点，午盘收于11727.70点，上涨520.86点，涨幅4.65%，成交量292.86亿元。
沪市B股午盘收于199.34点，上涨5.84点，深市B股午盘收于3865.89点，上涨103.88点。
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“恐惧症”是否在百点长阳后再度深陷 | 2009-10-10 9:41:00
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推荐周五作为节后开盘的第一天也是本周的唯一一个交易日，市场给予节前抱有节假日恐惧综合症的人一个冷不丁的视觉反差，132点的长阳报收，而成交量能上却没有丝毫的放大，却在某种程度上让众多的投资者迷失了方向。这里重要的主思路揭示：1、节假日期间外围市场的答复反弹，弱势美元所推动的大宗商品结构性牛市行情导入；2、节前打新资金解冻以及新基金建仓后的作为；3、政策面的维稳定以及即将披露的数据向好预期；4、三季报下周一开炉，预期的环比成长性推动市场估值回升；5、发展中以及新兴国家的国际地位提升，中国经济复苏对全球经济增长贡献及人民币升值的外围呼声高涨等。那么十月的大小非面前从周五的市场切入似乎已经充分说明了关键性所在，在转变投资思路的过程中，如何去把握四季度的整体投资机会和10月机构的调仓与抢筹所遗留的机会呢？今日重点解读如下：
一、国务院发布促进西部地区经济平稳较快发展的意见
从产业振兴到区域振兴，一揽子方案有效的遏制了金融危机对于经济实体的冲击，而在转变经济增长结构以及平衡东西部发展的过程中，国务院发布了促进西部地区经济平稳较快发展的意见，指出了加强基础设施建设，打造便利的交通枢纽；加大环境保护和生态建设力度，强化综合治理；加快产业结构调整，推动建立承接产业转移的示范园区和东西部地区互动产业合作示范园区；加大民生建设投入，统筹区域协调发展；构建对内对外开放新格局，探索区域合作新机制等方案。揭露了大面积的振兴方案正在得到细化后的推进，从产业到细分行业分享政策扶持的绩效将逐步散发，而作为新兴的增长极点，西部地区的建设将带来传统产业更新后的新看点，同时也将打造一批区域优势的产业链作为推动区域乃至全国经济可持续发展的中坚产业。故我们认为，作为中间产业和上游产业的需求增长所带来的结构性机会突出。
二、证监会：创业板与国际板的推出斟酌
在第三批9家创业板企业13日即将进入网上、网下申购的当期，媒体报道称，创业板开板日锁定10月26日。针对此，证监会有关部门负责人表示，目前创业板“开板”时间还没确定。而在国际板成为撬动国际资本潜伏的新媒介成为共识的当前，证监会正就国际板相关事宜向外资投行征求意见，针对上市条件、上市规则以及交易规则等进行多方的商讨。但鉴于中外证券市场在规则体系、主板定价等方面存在巨大差异，投资者思维方式也不同，我们认为结构性的过渡时间仍将延续到欧美等发达经济体出现了明确的经济转机时刻，作为平稳转换的条件补充。而作为推进市场多元化建设来看，这一趋势将会加速演绎。就目前市场的“追涨不买跌”的投资思路来看，当前的投资理念教育仍需要一个集中的转变时期。
三、刘明康：现在谈退出策略为时尚早
银监会主席刘明康9日在香港明确表示，全球金融危机尚未远离，谈论政府经济刺激政策的退出策略仍为时尚早，并预计中国第三季GDP增长将超过8%。还称今年底前所有银行的拨备覆盖率将达150%。截至8月底，中国银行业拨备覆盖率为144.5%，未来的小幅上调一方面有利于银行体系防御坏账以及国际资本冲击风险，另一方面在夯实银行业的发展过程中，为全年的稳定增长再添加保障性因素。累计的盈利增长额度将在未来一个较长的周期内显露。加上全年的信贷增长额度将达到9-10万亿所产生的利息收入集中到下半年结算，因此，我们认为，银行业的估值回归将推动市场维持一个强有力的成长周期。而相对于“退出政策”我们可以清晰的看到了管理层对于目前经济复苏巩固关键时期的特别关注。相对于温总理提出的继续保持宏观经济政策的持续性和稳定性，继续实施积极财政政策和适度宽松的货币政策，未来的政策扶持加码预期将掩盖“退出”给市场带来的风险。
四、财政部报告：未来5年或可开征碳税
财政部财科所课题组日前发布《中国开征碳税问题研究》报告称，可以考虑在未来五年内开征碳税，并具体提出我国碳税制度的实施框架。从实施方案的可行性来看，美国、欧洲等国拿环保、气候之名实行隐性的贸易保护主义日渐抬头，“碳关税”成为了典型的保护伞。从维护国家产业利益的角度上来看，应对性的策略具备可操作性。但征收“碳关税”不仅违背了WTO的自由贸易原则和“最惠国待遇”原则，还违背了《京都议定书》确立的发达国家和发展中国家在气候变化领域“共同而有区别的责任”原则，是打着绿色旗号的贸易保护主义，将对发展中国家经济造成极大的打击。若就单WTO报复性机制来看，同等的条件下开征“碳关税”将成为既成的事实。在低碳经济成为全球发展新增长极点的共识下，针对性推出“碳税”推动能源结构调整将是一个良性的体制。从某种角度上来看，我们认为欧美等发达国家所挑起的“贸易保护主义”将点燃“碳关税”借机升温，虽说国内实施的“碳税”是一个应对性的策略，但从长远的发展来看，经济体间的摩擦没有彻底根除仍将遗留更多的后续问题。而就消息本身的解读来看，低碳概念将引燃市场新的投资增长点。
五、外围市场简述
周五美股低开震荡，随着美商务部透析八月份贸易赤字下降了3.5%，至307亿美元，美国经济周期研究所(简称ECRI)发布的一项衡量未来经济增长状况的ECRI先行指数显示，随着美国经济自长期衰退中反弹，该指数的年化增长率创下了历史新高，达到了26.1%等消息刺激，几大股指午后反弹扩大纷纷创出新高。而美联储主席伯南8日指出，美联储虽然认为仍有必要维持较长时间的宽松货币政策，但是随着经济回稳，必须收紧货币政策，以避免通胀加剧。该消息在某种程度上约束了股指短期巨幅上扬的动能，预留着政策性可操作空间。欧洲市场方面，8月欧元区领先指标升至102.0，英国8月贸易逆差收窄至2006年6月以来的最低水平为62亿英镑等正面消息扶持股指震荡盘升，但欧洲央行行长特里谢表示将在退出策略时机成熟时采取行动成为了午后市场的压力。最终几大股指呈现弱势分化。而后期对于市场波动影响较大的美元指数，昨日弱势反弹后受到20日均线的压制，短期如果无法取得有效突破，预示着后期的美元贬值将陷入漩涡，由此撬动的大宗商品市场牛市行情将导入。
而在亚洲股市周五升创14个月新高，承接欧美市场的火爆行情下，A股周五的百点长阳是否能有点燃劲升势头似乎成为了市场中多方博弈的焦点。那么下周的市场是延续反弹的格局，还是会中途夭折呢？这里我们不做过多的辩论，重点提示以下几条主投资思考：1、三季报的环比增长从预披中已经清晰可见，下周一起正式揭开；2、15日起月度与季度宏观经济数据将揭开面纱，复苏巩固所带来的畅想是否如期而至？3、外围市场初现复苏迹象的结构性重复“A股年初行情”，AH股溢价逼近历史低点，金融的经济晴雨表是否与经济实体产生了本质的背离？4、超万亿资金回补市场的追逐效应。