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2009年7月22日
五大利空陷股民两难境地 四个信号警示大盘转向
时间：2009年07月20日 07:18:57 中财网
没人能怀疑A股正在走着一轮辉煌的行情。上证综指从1664点一路上涨到3200点附近,近100%的涨幅让其他市场的股市难以望其项背。但是,尽管现在流动性仍然充裕、政策面仍然宽松、公司业绩逐渐上行,但是曾经消失或者被人遗忘的种种利空已经开始逐渐显露。
这些利空包括大盘股以很快的速度上市、估值上看A股已无投资价值、宽松货币政策微幅调整、大非减持速度加快等等。这些显露的利空让很多投资者已经成为惊弓之鸟,但凡一有风吹草动就打算"弃城而逃"。
利空一
绝大部分个股已无投资价值
去年10月份,本报写过一篇文章《A股已是遍地黄金时？》,认为A股已经出现一批具有投资价值的股票。因为当时,111只个股股价跌穿净资产,204家公司的市盈率在10倍之下。然而目前,纵览A股都已经很难说这样一句话。
截至7月15日,沪市的平均市盈率为26.84倍,深市的平均市盈率为39.19倍,中小板的平均市盈率为39.33倍。而最新上市的三金药业和万马电缆,发行市盈率均超过30倍,上市后的市盈率接近或者超过50倍,实在难以称得上有投资价值。
"从估值看,目前A股已经提前透支了复苏后的业绩,目前90%以上的个股不具备投资价值。"国金证券(600109)财富管理中心投资经理宋世文接受采访时表示。
私募基金经理吴国平赞同这一观点。"看市盈率,A股的市盈率在全球来说都是最高的,高市盈率必然需要高增长的配合,但是从目前的经济形势来看,高速增长是不可能的,因此股价的快速上涨必然是不能长久的。"
此外,他指出目前AH股的溢价进一步拉大,也表明A股出现了不小的泡沫。
利空二
管理层态度转变令人忧
部分投资者同样担忧的是管理层态度的转变。7月4日,大盘股成渝高速拿到IPO批文,将发行不超过3.5亿股。短短一周之后的7月11日,巨型航母中国建筑拿到IPO批文,融资额将超过400亿元。此时,成渝高速还没有正式招股。
因此,不仅仅是大盘股已经被推上市,上市的速度也明显加快。"管理层的态度很明显,大盘不能再像此前那样涨那么快。"信达证券分析师张孜表示。
而且,更令人担忧的是,中国建筑发行完成后,还有第二个、第三个中国建筑。"投资者应该关注市场扩容的步伐加快,在中国建筑之后,还有很多大券商甚至农行都在等待上市。市场扩容对A股的影响是从量变到质变的,目前我们还扛得住,但是大盘股连续发行后压力肯定会显现。"宋世文说。
利空三
技术层面面临重重压力
技术面也是A股面临重重压力的一个原因。从6124点下跌到1664点,然后反弹到3150点,这一位置正好是大趋势的1/3回撤线的位置。同时,去年6月10日从3312点到3215点的跳空缺口,也成为一个压力位。
而从1664点反弹到3328点,又正好是上证综指反弹一倍的地方,从心理学的角度来说将对部分资金产生威慑力。而从去年的套牢盘来看,3500点附近有长达一个半月的套牢盘,这也将对A股产生压力。
"我认为短期市场会冲击3200点-3300点这个缺口,在填补缺口之后,A股将不可能再持续上冲,而将出现大幅度的震荡。"宋世文表示,"因为在市场公认这一压力位的情况下,肯定有部分获利盘将在这个点位出来。"
吴国平也表示,从盘面上看,A股这一轮上涨有很多跳空缺口,这些跳空缺口表明A股出现很多盲目的上涨,之后出现调整回补的可能性很大。
利空四
大非高管近期减持加速
5月份以来,上市公司高管套现势头猛烈。进入6月份,上市公司高管套现额和套现比例更有了成倍的增长,上百家上市公司高管争先恐后的套现。据统计,5月份高管减持了1600万股。6月份这一数字增加到超过4000万股,高管们当月从二级市场上套现8.7亿元。
如果说5、6月份是高管减持的高潮,那么进入6月下旬,曾经稳如泰山的大非们也坐不住了,纷纷进行减持。根据上交所、深交所发布的信息统计,近一个月以来,两市持股比例超过5%的大非减持数量已经超过100家。同时,关注近几日上市公司减持的公告,超过一半都是上市公司第一大股东减持。比如7月15日,就有6家上市公司发布第一大股东减持公告。
"7月份是大小非解禁高峰,这一段时间以来小非的减持并不多,但大非近一个月减持却非常厉害。紫金矿业(601899)就是一个经典的例子。"宋世文表示。
利空五
货币政策已现微幅调整
支撑这波行情的最基本因素--充沛的流动性,也出现一定改变的迹象。
"上一周,央行发行500亿元票据,同时银监会只允许理财产品投资新股,不允许这些资金投资股市。这些都是渐渐地阻止老百姓的钱流向股市。因此,尽管目前来说货币政策并没有明显转向,但是至少可以肯定信贷的大幅扩张不会维持,8、9月份将出现明显缩紧的情况。我认为,下半年货币政策或明松实紧,这对A股来说是一个危险信号。"宋世文表示。
不过,部分分析师认为这些措施并不能真的阻止A股流动性泛滥,宽松货币政策并不会出现微调。"管理层也已经表态将保持宽松的货币政策不变,对管理层而言保'8'的任务大于一切。现在经济还处于复苏中,CPI还是负的,管理层大幅收缩流动性的可能性不存在,A股的流动性仍然充沛。"民族证券分析师刘佳章说。 看空看涨分析师各执一词
正因为种种不利于A股的利空开始显露,且此前促进A股上涨的诸多利好因素已有出尽的意味,很多分析人士认为A股的调整随时可能到来。但也有部分分析人士坚信,整个A股上市公司,尤其是房地产、银行业绩的高企将为A股继续上涨奠定坚实基础。
"目前A股保持一个平衡,但平衡总会被打破。从成交量上看,高位成交意味有大量资金出逃,只不过大家认为还有资金,所以仍在做多。"吴国平表示,"下半年会有很多值得期待的事情发生,建议投资者想一想曾被宣扬的奥运行情,我认为今年下半年A股的走势和去年那段时间的奥运行情很像。所以我严重看空,认为大盘下半年会回补2100点的缺口。"
刘佳章指出,在中国建筑IPO出炉后,A股进行一轮很快的调整,这表明A股的流动性非常好。"现在的大盘如同2007年那波行情中从5000点向6000点冲去一样,没有任何原因上涨,就是钱多,大家都不得不看多。简单地说,这轮行情到现在就是'博傻',什么时候结束不好说,但已开始倒计时了。"
张孜并不同意这些观点,他认为A股或许会调整,但很可能是部分板块调整,部分板块仍会上涨。"下半年看什么？看房地产和大金融。房地产今年的盈利很好,有望同比上涨40%-50%,这几乎已被确定了。而房地产商再次投资,将带动整个金融行业的业绩较好。既然房地产和金融业绩都有保证了,大盘还怎么跌？"
同时,他认为今年A股上市公司的业绩将是后一个季度好于前一个季度。"现在A股的炒作,一是靠政策,二是靠利润。很多行业和企业将会如此表现:一季度业绩不正常,二季度正常,三季度四季度超常。因此我认为短线会震荡,长线则乐观。"
投资者满仓看空风声鹤唳
在目前A股利空压顶上下两难的境况下,投资者也感觉风声鹤唳。
"什么时候离场？等到A股涨得令我恐惧的时候。如果前几大权重股有一只连续两个交易日涨停我就跑。"一位投资者称,在目前的行情下他满仓看空。
这很好地反映了目前A股投资者和分析人士的心态:A股向上的趋势明显,因此只能做多。但由于多项利空存在,且心知肚明A股已涨至基本面之上,投资者认为A股调整随时可能到来。
不舍得跑、但是又随时可能跑的心态,使一点风吹草动都可能成为投资者弃股而逃的理由,最可能催生连续大跌。"现在在股市里面的人,多数都赚了百分之几十了,出现大跌时有逃跑的资本。"另一位投资者表示,"一旦出现破位下跌我就跑,先保住胜利果实再说。"
同时,市场上也出现不少跑掉又重新回来的投资者。"没办法,看着大盘涨心里难受啊,本来已经全部卖掉了,打算近两个月不碰股市,但是一转眼又买了别的了。"这些已经出现"去意"的投资者,很容易在大跌时彻底离场。
四个信号警示大盘转向
出现什么样的警示,将成为很多投资者逃跑、从而促成大盘转向的信号呢？
最直接的信号就是一个刚性的政策利空,比如印花税征收比例提高。国金证券首席经济学家金岩石曾经用了一个很形象的比喻:A股1600点到2400点是钓鱼的,2400点到3000点是游泳的,冲破3000点就是冲浪的。风险尽管越来越高,但是由于海滩越来越热闹,钓鱼和游泳的人也不走。除非突然间有人喊鲨鱼来了,那么人就会全跑了。鲨鱼是什么？最大的可能就是印花税调整。
另两个比较直接的信号就是盘面出现连续大阴线,以及A股成交量快速萎缩。"投资者应该密切关注A股成交量的萎缩,成交量的萎缩表明资金量的缩小,对于目前A股这轮由流动性支撑的行情来说是重大的打击,投资者应该及时抽身。"一位券商分析人士指出。
而出现连续的大阴线或者中阴线,在目前脆弱的市场环境中也很可能成为压垮骆驼的最后一根稻草:因为几乎所有人都抱着逃跑的念头,因此逃跑也将产生羊群效应,无论是机构或者散户,在出现调整势头时将集体离场。
除了以上三个比较明显的信号之外,还有一个不太明显却非常关键的信号:中国建筑上市前后的表现。首先,如果申购中国建筑的资金量非常巨大,同时申购阶段市场的成交量有明显的缩小,这表明市场上大量的资金已经深刻意识到A股的风险,宁可尝试中签率很低但却几乎没有风险的新股申购。其次,如果中国建筑上市之后,出现类似中国石油(601857)一样的暴涨,那么投资者也需要万分警惕。因为,一旦中国建筑出现高开低走连续下挫,那么很可能将拉动整个A股连续下跌。
□ .陈.洁 .北.京.商.报
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宽幅震荡将是一种常态
⊙东方证券 潘敏立
上半年经济数据喜中有忧
从最新公布的宏观经济数据来看，2009年第二季度中国GDP同比增长7.9%，远高于第一季度的6.1%；2009年上半年中国GDP同比增长7.1%。从物价水平来看，2009年上半年中国CPI同比下降1.1%，PPI同比下降5.9%。
应该讲，取得这样的成果实属不易，特别是6月份GDP同比增长已高达两位数，恢复得很快。但目前依然有值得担忧之处：首先这样的增长是有"大注入"前提的，是在政府4万亿投资拉动和上半年银行超常规放贷的背景下完成的，而未来财政支出需要通过企业盈利后上交税收才能打平，超常规放贷后也会存在坏账的隐忧；其次，从分行业的宏观数据上来看，存在着结构性的问题，消费增速依然乏力，贸易顺差出现同比负增长。
眼前是投资拉着经济在向前走。一般而言，这种单驾马车畸形跳跃的方式要转化为三驾马车并驾齐驱需要一段时间的结构性的调整才能完成。另外，宏观经济数据企稳传导到实体经济的回升，也需要一段相当长的时间。故上市公司的中期业绩还依然处于相对低迷状态，要等到年底才会初见成效。
另外，7月15日上午，在全国人大财经委2009年上半年经济形势分析会上，央行认为，现在的资本市场和房市的上涨属非正常现象。央行担心，由于大规模信贷造成的流动性过剩，可能已经进入股市和房市，而对中国通胀的预期，可能会促使国外热钱进入国内资本市场。近期，在上半年经济数据出来后，在股市和楼市等资产价格大幅上涨的背景下，投资者需要关注央行进行政策微调的可能性。
引发反弹的四大因素在变化
自去年10月份以来，引发股市反弹的四大因素正在逐步发生变化：
1、近一年的暴跌需要修正。自6124点下跌至1664点，目前从去年10月底以来至今，已回收了三分之一左右的失地。其中，不少个股已经创出了历史新高，有些也正在接近前高。应该讲，修正效果已相当明显。
2、投资者对于未来经济修复的预期。在国际金融风暴触发后，大家对于各地经济发展是相当担心的，但是中国政府4万亿元的投资拉动以及7万亿元的新增贷款，使得投资者对于未来经济的修复存在着较大的预期。目前预期已经基本实现，这从半年度的宏观经济数据上可以得到佐证。故这一份半年数据更多是一种利好兑现，是对过去强势的一种解释，而未来宏观政策的究竟向哪个方向进行微调是值得我们关注的。
3、保值的需求。当全球都在印钞、增加流动性的背景下，就会引发对未来通胀的预期。在这种情况下，大家会联想到二十年前的一万元和现在的一万元是不可同日而语的。货币是以价格标价的，但究竟有多少使用价值和实用价值，却是根据不同的时代赋予不同的意义。在实体经济并未明显复苏的情况下，房市和股市成为了实现资金保值需求的两大最为直接和最为简洁的途径。在流动性充裕的情况下，在保值需求的欲望下，股市走出了极为强劲的、脱离基本面的连续上涨之势。
4、融资功能的暂停和恢复之初。自去年9月份以来，新股暂停发行，使得股市换得了休生养性的难得好机会。在这段时间，正好将一些大小非、大小限的问题得以较好的解决。回头一看，这些限售股均抛在了底部，但同时让企业资金尝到了初涉股市的甜头，部分开始停留在股市中。当股指越来越走强时，融资功能开始恢复。各路资金支持股市的背景将发生根本性的改变，股市重新恢复支持企业的融资平台。目前已经从三个小盘股到中盘股，再延伸到本周的大盘股发行，这些均在考验着这个市场。
近期股市依然在创出新高的过程中，但当触及去年6月份存留的3215-3312点处的跳空缺口的部分下沿区域时，开始转向盘中宽幅震荡。从量能上来看，上周四沪市成交2213亿元，这个日成交量能仅在2007年的10月12日才看到过，此后过了两天便转向大跌。另外，从上周四和上周五的盘中震荡来看，均发生在后市，这往往是针对堆积了一天的量能才完成的交易，而且下杀的速度均非常之快，下杀的斜率均十分陡峭，并不是一般的中小户杀跌行为。虽然上周末在下档3147-3156点处的跳高缺口处仍有主力在防守，而且逢低回抽的力度也不小，但盘中的分歧正在逐渐加大，这一点已经越来越明显。
政策风向微转 中线趋势未改
⊙东吴证券研究所 江帆
尽管有货币政策微调和IPO节奏加速、大小非减持利空，更有3300点缺口附近区域重重套牢盘及题材股获利回吐压力，但这些利空因素在高涨的市场情绪面前显得苍白无力，伴随着盛夏的高温上周A股的行情继续火热。不过盘中分化明显，个股和板块跳水现象在增多，这表明市场短线谨慎的心态越来越明显。
首先是国内政策面的变化。基于目前估值已高局部泡沫明显，虽然政策转折性信号尚未出现，但管理层针对市场进行政策的微调业已开始。第一层面变化来自于交易所和证券业协会的风险提示和对非理性炒作监控力度的加强。紧急停牌和特殊停牌处理频现、违规账户封杀现象增多，都表明管理层对A股步入局部非理性估值阶段的警惕和担心。第二个层面的变化来自于IPO的加速扩容。成渝高速和中国建筑等大盘IPO的快速发行使扩容节奏骤然提速，而中国建筑近400亿的融资需求占IPO重启前已审核通过的33家拟IPO公司融资需求一半左右，其快速发行也预示管理层可能以市场化的扩容手段来调整市场过于亢奋的情绪。第三个层面来自以央行为主的流动性调控。国债发行、拆借利率调高、部分地区口头通知紧缩二套房房贷措施等流动性微调政策，将收紧市场流动性。
其次消息面上，本周一方面宏观经济数据将会继续出炉，上市公司中报也会不断亮相，而这些数据很可能会超过市场在上半年内的预期，对A股整体走势或将形成利好；另一方面，中国建筑申购以及成渝高速的上市都将对市场的资金面和市场信息构成实质性的大考。
目前看似热闹的市场实际暗流涌动，市场在等待中国建筑IPO，从时不时跳水的动作看似乎调整已是越来越清晰。但考虑到一般利空因素难以改变中线趋势的规律，预计大盘仍有望在权重股带动下向回补3220点上方缺口目标迈进。不过鉴于3300点上方较大的套牢盘压力，投资者宜在冲高过程中适当降低仓位等待调整的出现。操作上可关注低估值的高速公路及金融、电力板块，以及前景乐观的新能源板块。
谨防成功补缺后发生"空间迷失"
在7月初我们曾经指出：大盘战至"6·10缺口"，金融地产或将身退;预测了在上证指数回补去年"6·10缺口"过程中，市场风格将再次发生从大盘蓝筹股到中小盘的转换。上周大盘盘中跳水与中小盘股火爆行情的相伴，已将"富贵险中求"充分演绎。我们认为，这是短线行情进入冲刺阶段的标志，投资者在操作策略上应作相应调整。
⊙上海证券研究所 屠骏
政策红利效应将逐渐减弱
二季度GDP增7.9%，"保八"能够成功目前几乎已经为市场共识。但"保八"成功对大盘运行是一把"双刃剑"，因为未来可以预期政策红利效应将会明显减弱。央行认为，现在的资本市场和房市的上涨属非正常现象。央行担心，由于大规模信贷造成的流动性过剩，可能已经进入股市和房市。可以预期下半年政策在全力保增长同时会更加突出调结构，在严格执行适度宽松的货币政策同时，会关注货币信贷超常规增长可能引发通胀风险和金融风险。
我们认为，M1、M2具有滞后性与不稳定性。6月份M1增速快于M2增速，M1与M2增速的剪刀差缩小，这是从实体经济领域到虚拟经济领域风险收益预期改变与货币活化的标志。而且M1、M2与大盘的波动具有很高的关联性，且滞后1个月左右时间。同时，M2与名义GDP增速的差值较一季度末继续上升，货币剩余对资产价格的正面推动也将延续。流动性对行情的推动已经从信贷漏出阶段进入到储蓄活期化阶段，货币政策微调短期不改流动性充裕。但值得指出的是，财富效应是储蓄活化趋势指标M1、M2滞后于大盘的重要原因，其中产生的流动性增量具有不稳定性。
大盘即将进入惯性冲刺阶段
目前基于2008年年报的静态市盈率32倍，为历史均值，估值回升作为反弹初始动力已经基本达到目标。动态来看，目前基于净利润增长17%一致预期的2009年动态市盈率23倍。17%的增长预期偏于乐观需要检验。因此目前行情的驱动力从估值回升全面转向盈利增长条件还不具备。分析流动性、政策红利、估值回升三大驱动因素：虽然财富效应导致的储蓄活期化正在成为行情火爆的推动力，但在其背后市场的驱动因素却在减少，这种背离提示了目前大盘即将进入惯性冲刺阶段。
见顶前市场风格不会再轮动
笔者前期曾重点指出，上证指数滞后的"补缺"行情是金融地产股上涨的内在市场机理。目前上证指数"补缺"已是大势所趋，因此金融地产股功成身退是必然的。结合风格轮动规律与大盘波动内在关联的研究，对短期行情重要的判断是：
首先，金融地产股将继续"缺席"上证指数业已展开的"补缺攻势"，中小盘题材股的主题轮动与中报预期两条主线依然将主导结构性行情。在本次大盘见顶进入调整之前，市场风格难以再次出现实质性转换，金融地产股已经率先大盘进入调整波段。
其次，由于中小盘股的火爆轮动成为推动大盘拓展空间的主要力量，因此未来即使上证指数成功"补缺"，持续上升空间也有限。结合前期笔者关于政策红利效应与三大驱动因素减弱的判断，建议投资者谨防市场在成功"补缺"后发生"空间迷失"--3300点上方要严控风险!
基于市场在成功补缺后将发生"空间迷失"的基本判断，除了短线参与中小盘股主题轮动以及在3300点上方严控风险之外，本周观察市场还有两个重要视角：首先，本次国际大宗商品市场再度走强的动力并非美元下跌，商品价格与美股的联动上涨显示本次大宗商品市场走强推动力来自经济恢复的超预期，由于"超预期"目前基础并不稳固，因此宜短线对待本次资源股行情；其次，7月22日也就是本周三，是大盘股中国建筑的网上申购日，且那天股市上午集合竞价与开盘正处于日全食主要发生时间段内，是否构成对市场影响需要关注。
三个信号预警：冲刺或导致较大幅度调整
⊙戴若·顾比
上证指数上升趋势的停顿是短暂的。市场迅速从3100点反弹，正在快速向3300点的阻力目标运行。向上运行出奇的快。稳步的向上攀升转变成为一个向着3300点的快速冲刺。这产生了一些预警信号。趋势反转的可能性仍然较低，但是趋势暂时调整的可能性增加了。
有三个正在发展的预警信号。它们是：
第一个预警信号是顾比复合移动平均线长期组和短期组之间的分离程度。突破上升趋势在2009年3月稳定下来。分离程度保持在60个指数点左右。这是一种稳定、持续的分离程度，出现在可持续的趋势中。从7月初开始，这种分离程度迅速扩大，现在接近100个指数点。两组移动平均线之间分离的扩大表明了一个正在形成的泡沫。极度迅速的分离确认了一个泡沫的环境。当一个泡沫结束时，它并不总是会导致一个趋势的反转。市场下跌至强支撑位。
第二个预警信号是支撑位的位置。从2009年3月到7月，长期上升趋势线接近顾比复合移动平均线长期组的下边缘。这提供了两个强力支撑，为发展着的上升趋势打下良好的基础。从7月初开始，顾比复合移动平均线长期组的下边缘运行至远在长期趋势线之上的位置。这种分离是一个预警信号，因为支撑减弱。在形成反弹之前，市场可能会下跌至趋势线。顾比复合移动平均线长期组的良好分离显示出来自投资者的支撑。顾比复合移动平均线长期组的极度分离显示出投资者过度的信心，看到这组平均线迅速收缩，一次作为对市场较大的下跌的反应，是常见的现象。
第三个预警信号是上证指数密集在顾比复合移动平均线短期组的上方区域。对于一只股票来说，这是一个非常好的特征，但是对于市场指数来说，这是一个预警特征。指数的通常行为更多的是在这组平均线的上下边缘之间运行。
这三个特征表明，较大调整的可能性增加了，可能再次试探3000点附近的历史支撑位。交易者要对这种调整保持警觉，如果必要的话要采取行动来保护盈利。
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中国银监会主席刘明康在7月17日举行的银监会2009年第三次经济金融形势通报会上称，针对银行贷款规模迅速扩张，当前，要特别防范项目资本金不实或不足风险、票据融资风险、贷款集中度风险和房地产市场风险等新的风险点。
刘明康：控制房贷风险 严格执行"二套房"
银监会主席刘明康：银行业要防范四大新风险
银监会主席刘明康：年内银行拨备覆盖率须上150%
刘明康：警惕冲动放贷的风险
刘明康：高速放贷导致四大风险
经济政策走向
救市政策年内不变 全球经济V形反弹几无悬念
下半年中国经济开始步入新一轮景气周期
中国经济领先全球进入复苏 警惕七大风险
股市影响
稳定压倒一切 三大证券公司报告
经济阶段反转为大盘"空中加油"
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今日午评：老主力卷土重来 目前最简单的买股办法
时间：2009年07月20日 10:43:08 中财网
【中财网7月20独家评论】今日消息面有：截至20日,有42家基金公司公布旗下350只基金的二季报。天相投顾统计数据显示,二季度基金仓位比一季度大幅提高,全部平均(可比)股票持仓达83.82%,比一季度提高近10个百分点;金融、地产成为二季度基金大幅增仓的最热门行业;大部分基金继续看好三季度行情。
中国银监会主席刘明康17日表示，银行业金融机构要切实加强风险管理，严守拨备覆盖率底线，年内必须将拨备覆盖率提高到150%以上。要严格执行"二套房"标准，严格按规定执行住房按揭贷款首付款比例和贷款利率，对投资性住房要坚持首付高成数、利率严格风险定价和资信严格审查的原则，严格执行与借款人100%"面谈""面签"制度，切实防范"假按揭""假首付"现象的发生。刘明康是在银监会召开的2009年第三次经济金融形势通报会上做上述表述的。他指出，当前银行业金融机构要特别防范项目资本金不实或不足风险、票据融资风险、贷款集中度风险和房地产市场风险等新的风险点。
新股发行制度改革的成效初步显现。由深圳证券交易所及市场中介机构提供的一系列统计数据，证实了上述结论。以发行改革《指导意见》提出的预期目标一一比对："中小投资者的参与意愿得到重视，向有意向申购新股的中小投资者适当倾斜"--散户账户网上申购获配比例是2008年的3倍。统计显示，三金、万马、家润多三股网上申购中签率分别为0.17%、0.13%和0.25%，与2008年71家中小板公司平均0.08%的中签率相比，有成倍的提高。三股网上申购户数分别为336万户、280万户和168万户，显著高于2008年平均的41万户；而其中个人账户占比，三股平均为97.99%，是2008年平均29.58%的3倍多；股票分配至个人账户的比例，三股均高达98%左右，也是2008年平均29.58%的3倍。
"美国以及全球经济正处在触底反弹过程中,未来6到12个月,全球经济可能在美国的引领下出现一波强劲的周期性反弹,而中国经济恢复的可持续性会好过全球水平。"摩根大通董事总经理、中国区首席经济学家龚方雄18日在第四届中国金融市场分析年会上表示,"A股市场从2000点到3000点经历了正常化的过程,3000点上方才是真正牛市的开始。"
今日，上海神开石油化工装备股份有限公司公告了首次公开发行A股招股意向书，拟公开发行4600万股，成为继三金药业、万马电缆、家润多之后第四家获得发行批文的中小板企业。中国证监会近日发出通知，定于7月22日召开今年第51次发审委工作会议，审核福建圣农发展股份有限公司的IPO申请，同日上会接受审核的还有上海航天汽车机电股份有限公司的配股申请。此前，证监会已安排厦工股份的可转债申请于20日上会，这表明，证监会再融资的审核工作已全面恢复正常化。
改革前机构大规模从银行调拨头寸打新股的情况，在此次新股发行中得到一定程度的扼制；桂林三金、万马电缆和家润多定价折价率分别为8%、14%和13%。统计数据显示，桂林三金分配到个人账户的股份占比98.19%，万马电缆是98.31%，家润多是79.39%。该指标与2008年的平均值相差较多，去年平均仅29.48%的股份分配到个人账户。
周五美股小幅收阳，再续连涨强势，A股早盘双双高开，沪指开盘直接站上3200点关口，略有上攻后目前小幅下探，两市个股红盘家数占比较大，权重股目前涨跌各半，被中金看好的中国远洋(601919)领涨权重股，大涨超过3%，而万科A及银行板块调整明显。
上周尾盘异动明显的洪城水业(600461)目前快速涨停，钢铁、有色、交运板块个股较为活跃，从沪深两市涨幅排行榜看高价股明显较多，基金等机构重仓此类品种，由于数据显示二季度基金继续保持高仓位，旗下重仓股继续上行的空间也具备想象。操作上股指近期明显进入震荡区间，个股操作注意波段控制。
下一步还有哪些板块有望继续受到资金的追捧？分析人士认为,首先,房地产板块在近期略微调整之后,后市必然还将重整旗鼓。由于目前通胀预期强烈,作为抗通胀的典型品种,房地产板块已经被机构深度挖掘,深度介入。此外,在海外市场刮起"科技风"的时候,沪深两市的科技股也已经开始蓄势待发,后市值得投资者重点关注。从四川成渝的新股发行情况来看,仅冻结了近7000亿元的申购资金,大大低于市场预期。这足以表明,一级市场的吸引力已经远远比不上二级市场,后市个股的机会还将很多。
有市场人士分析，现在是典型的博傻心态，因为大家都清楚股市涨幅过大、估值不低，见大顶的概率只会越来越大，但是可怕的资金流动性却依然充足，高位接棒的傻钱众多，因为还有快钱可赚，所以很多人也不愿轻易离场，于是继续着这种博傻游戏。
终结博傻游戏的关键，不是所谓的技术阻力，也不是所谓的上市公司业绩，而是看后面还有没有更傻的资金。如果管理层继续纵容流动性的泛滥，漠视股市中的违规入市资金，多头下一步的目标就是封闭2008年6月10日留下的熊市最大缺口。就是这个从3215点到3312点这个缺口，目前成为了多头前进路上的最大绊脚石，老主力的卷土重来，原本一些主力资金在完成年度利润任务之后准备退场，但是市场的超级强势显然改变了他们的预期，很多股票一举突破几个月的整理大平台放量上攻，突破力度和幅度都比较可观，所以现在最简单的办法就是按图索骥，看看还有哪些在进行大平台调整的股票，潜伏进去等待主力动作因。
今日上海综合指数开盘3203.89点，最高3239.83点，最低3192.90点，午盘收于3238.74点，上涨49.00点，涨幅1.54%，成交量1232.41亿元；深圳成份指数开盘13150.91点，最高13258.50点，最低13069.84点，午盘收于13258.50点，上涨126.52点，涨幅0.96%，成交量606.21亿元。
沪市B股午盘收于208.04点，上涨1.98点，深市B股午盘收于4066.44点，上涨74.63点。
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保险资金二季度战果如何？今日保监会上午9点钟通报了保险二季度经营和投资情况。与一季度相比，保险资金加大了股票和基金的投入，特别是基金的占比，从5%跳升至6.8%。从二季度记者跟踪看，保险资金主要建仓的银行股等300指数个股。受次影响此前表现平平的中国人寿今日暴涨7%!
保监会:上半年保险资金运用共实现收益1099.7亿元
保监会：上半年保险公司预计利润同比增长98%
吴定富：保险资金运用能力提升 收益好于预期
吴定富：保险资金投资股市仍需谨慎
保险半年报出台 保险资金大类配置通则有望出台 保险资金股票基金仓位大幅提升
突然加仓：人寿平安跑步入场 人寿两天买7亿
借道债券型基金 保资适应"打新"新规
保险资金三季度可能继续加仓股市
保险资金策略微调 继续加仓一类股
十大机构预测明日走势
市场亢奋 新高有多高？
三、今日股市暴涨内幕
沪指创6月来最大涨幅 成交达两年天量水平
短线依然加速 7月22日可能会前高后低
投资首先要看对大趋势
股市在线：市场高位加速 谨防技术压力
四、机构热荐金股一览
108亿资金继续狂买两板块(附股)
加速补缺：挖掘三类潜力股
厦门钨业：资源自给率快速提升
十大机构预测明日走势
热点此起彼伏活跃市场 强势行情望延续
早盘A股市场随外围市场大涨而有所高开，其中上证指数以3203.89点开盘，向上跳空高开14.15点。随后虽一度因为地产股的回落，A股市场有所探底，最低探至3192.9点。但迅速就因为有色金属股中的铅锌股、铝业股的活跃以及航运股的补涨等因素的激活而使得整个市场的情绪充分调动起来，午市后的水务股、煤炭股、软件股也随之大幅飙升，故A股市场持续震荡走高，上证指数最高摸至3269.18点，午市时以3266.92点的次高点收盘，大涨77.18点或2.42%，成交量为2366.4亿元，呈现出进一步放大的趋势。其实，今日A股市场的走势远远出乎市场的预期，一方面是因为资源股成为今日A股市场绝对的主流品种，迅速化解了万科A等品种的回落走势所带来的压力。而且资源股除了有色金属股外，午市后的小金属以及煤炭股也涨幅居前，说明市场热钱围绕着主线拼命挖掘热门股。另一方面则是经济复苏主线持续涌现出补涨股，从水务价格上涨再到电力行业的强劲走势等均折射出市场短线仍有强势行情的趋势，故可以讲此起彼伏的热点在牵引着大盘，活跃着市场的趋势，短线A股市场仍有涨升空间，建议投资者继续持有强势股。(金百灵投资)
两市指数继续高歌猛进
两市指数继续高歌猛进，资源品种一骑绝尘，但大部分行业只是亦步亦趋，尤其是近期创出天量的个股更是相当保守，显示出在天量迭出的现阶段，强者恒强一方面带来巨大的获利机会，另一方面也更容易使大部分投资者陷入两难境地；除非成交量再上新台阶，否则迎来的可能是个股补涨，也可能是震荡加剧。(联合证券)
大盘加速上涨 获利机会无限
空头似乎已经阻挡不了强势的大盘，3200点就象是一层窗户纸，根本就构成不了压力，在银行、地产板块暂受利空压制时，资源性板块继续大涨，成为今天多头的主力军，但它们短期的涨幅已经不小，有非常大的回吐压力，在行业基本面没有明显好转的情况下，仅靠外力刺激，投机气氛比较浓厚，在全球性通货膨胀预期下，资源性板块会一直是市场的主流，这点毫无疑问。展望后市，大盘有加速上涨的迹象，也似乎在赶顶，没有人知道具体的顶在那，我们能做的就是顺势而为，从技术上看，目前正在回补去年6月份的低开缺口3215-3312区间，3300-3460一带也是去年的高开跳空缺口，这将成为技术上的压力位，因此，3300-3450一带是未来的强压力位。10周均线是大盘的最强支撑位，3000-3020，3080-3100，3200这些区间也是大盘的强支撑位，操作上，大盘的上升局面短期难以逆转，在震荡中低吸，跟随做多是最佳策略，目前的投资机会不少，不管是资源资产性板块，还是消费类板块，补涨性板块，中报预增个股，有重组预期个股等等，都孕育着不少机会，在把握机会的同时，控制好仓位。(华讯财经)
量能继续放大 资金进入势头依旧不减
周一多头士气如虹，前期调整充分的蓝筹板块轮番上涨，带动大盘不断上攻，空翻多资金的不断涌入导致大盘继续保持强势格局。整体来看，近期大盘已经进入一个周五缩量整理，周一放量上攻的一个循环，这充分显示了再充裕的资金推动下大盘的强势特征，从目前情况来看，无疑大盘仍将有继续上涨的动能，而目前的操作上，对强势股仍然建议以高抛低吸为主，对一些经过充分震荡整理的个股则可以继续持股待涨。(华福证券)
股指的向上空间打开
两市大盘强势上扬，个股普涨，成交量同步放大。在投资者普遍比较犹豫之时，股指已经将上升空间打开，加速回补2008年6月跳水缺口。在期货价格上涨影响下，有色金属板块继续位居涨幅榜首位，其中铅锌板块及铝板块表现尤为突出。而受BDI上涨带动，航运板块也表现不错，但BDI指数的走高受资金操纵较为明显，其上涨是否具有持续性则还有待观察。煤炭、供水供气、电器等板块也都有不错涨幅。而受提高不良贷款拨备率影响，银行板块出现调整。在收紧二套放贷的政策影响下，房地产板块则位居跌幅榜首位。(山东神光)
注意板块风险 关注滞涨蓝筹股
周一市场结束前面两个交易日的调整，在资源类权重股的带动下，两市股指出现大幅上涨，均创出反弹新高。盘中来看，两市板块个股普涨迹象明显，有色金属、煤炭石油继续领涨，此外，在上海天津广州等多个城市酝酿上调水价的消息影响下，供水供气板块也表现活跃，其中，以首创股份、洪城水业、武汉控股以及安徽水利为代表的个股均出现涨停的局面。而地产板块收到周末对于二套房贷款政策的控制消息影响，出现调整。两市成交量再次出现小幅放大。对于后市，个人认为中长期方向仍然是向上的，但是短期的一些风险，特别是一些板块的风险，都有所显现，投资者的仓位结构方面应该做一些调整来应对这种风险，提高自己的安全边际。关于操作上，在目前银行、地产的调整仍未结束，同时资源类的个股又涨幅比较大的情况下，资金面较充裕的投资者，不妨对于一些市场中估值较低，或者滞涨的一些蓝筹股给与多一点的关注，例如金融板块中的券商、交通运输中的高速公路，消费中的商业连锁等。(联讯证券)
市场亢奋 新高有多高？
周一大盘受欧美经济复苏、周五外围股市和原油价格反弹，及上周五尾盘强力拉升影响大盘高开高走，煤炭有色等资源类个股引领大盘不断拔高，大盘气势如虹个股异常火爆。盘面看，煤炭、有色金属、钢铁、交运、水务、环保等板块表现活跃。地产、金融表现相对较弱。从盘面资金流量看，主力资金还在逐步入场，基金半年报看，平均持仓达到83.82%，也证明主流资金认同目前行情没有结束，后市依然看高一线。二级市场操作，关键要看准主力操作思路，不要妄下判断。据调查显示，半年多时间大盘上涨75.18%，而没赚到钱的投资者多达4成多。我们也应该思量一下自己操作思路了，这都是过渡谨慎和盲目猜顶的惨痛结果。对于市场走势，我们依然坚持我们观点，大盘只要不在高位盘整放巨量就不要担心大盘深度调整，从目前大盘势头看，主力还没有高位派发的举动，即使短线出现调整也不改大盘上行趋势。由于周三本次发行的首支大盘股中国建筑开始申购，据金融网站预测有望冻结1.6万亿的资金，必然会有一部分机构进行申购，所以中国建筑短期对市场资金面考验是不可小视的，基金重仓股今天的集体暴动，实属异常，但愿不是为新股申购拉高变现。今天全天市场处在集体亢奋状态，以这样的趋势来看，本周将补掉去年6月10日的跳空缺口趋势已越发强烈。(国诚投资)
沪指创6月来最大涨幅 成交达两年天量水平
周一A股市场放量大涨，上证综指创自今年6月份以来的最大单日涨幅，并收于十三个月新高。上周公布的宏观数据大大提振市场乐观情绪，机构纷纷调高未来经济及业绩预期，引发更积极的做多动能。
上证综指收市报3266.92点，涨2.42%，为自今年6月1日以来的最大单日涨幅；深证成指收市报13381.21点，涨1.90%。今天深沪两市共成交3551亿元，较上周五放大两成半，再创两年多以来的天量水平；A股市场共有八成个股上涨，金属、煤炭、石化、保险、交运等领涨大市，但地产股表现疲弱。
上周公布的二季度宏观经济数据反映中国经济延续强劲复苏势头，研究机构纷纷上调了对未来经济增速及上市公司业绩的预期，从而为市场注入了更多的做多动能；分析师们认为，虽然本周超大盘股中国建筑的IPO可能会对市场构成一定的冲击，但难以改变市场中期上涨趋势。
中信证券将2009年中国经济增速由8.2%调升至8.8%，2010年经济增速由9%调升至10.1%；将全部上市公司09年利润增速由9%上调至14%，重点公司09年净利润增速由17%上调至20%。
金属、煤炭、石化等资源类股表现强劲，山西焦化、恒源煤电、兖州煤业等煤炭股，中国铝业、厦门钨业、江西铜业等金属股均封住涨停，中国石油、中国石化均涨近3%。国际原油价格近日连续攀升，同时受到中国经济强劲复苏的刺激，对资源类个股构成了强劲支持。
不过，地产股普遍走弱，万科A收市跌0.78%，保利地产跌2.02%，金地集团跌1.76%。银监会主席刘明康上周五表示，要控制房地产贷款风险，严格执行"二套房"标准，严格按规定执行住房按揭贷款首付款比例和贷款利率。(全景)
短线依然加速 7月22日可能会前高后低
周一沪综指收报3266点，上涨2.42%;深证成指全日收报13381点，上涨1.90%。我们周五已经指出尾盘的跳水绝对不是行情的重点，用清晰的话语指明近期我们对市场坚定不移的态度。除此之外我们又给出了7月22日时间拐点前高后低的判断。尤其值得庆祝的是我们推荐的有色、煤炭、海运等板块迅速启动。那么近期我们建议依然维持对这些板块保持高度的关注。相信近期连续放量和蓝筹轮动，再次冲击缺口的神奇时刻将会不远。
资源股暴涨 上周五分析预测
上周我们神奇提前预测了周一资源股将会暴涨，那么实际走势验证了这个奇迹：有色金属板块涨幅高达7.24%，煤炭板块涨幅高达6.70%。并且这种涨幅会依然有着持续性，而不仅仅是一日行情。
我们在上周不仅关注了内盘整体蓝筹运作动荡的影响，反复不移的鉴定通胀下预期的板块将会是主流热点。但是我们也把视角转向了全球市场，纵观了国际期货指数和BDI指数，我们提前大胆预测了有色金属、海运股票将会在短线井喷式大涨。而今日，无论从有色金属股弹起，还是海运股加速向上，都验证了这一全球视角看问题方式的正确性。相关股票均走出了绚丽夺目的大涨行情。所以，我们坚定的认为短期热点依然会存续在有色金属、海运股、煤炭股以及前期调整相对充分的银行股，将给予市场不断的重点的短线狙击机会。
保资大举加仓，3312-3368缺口指日可待
今日保监会通报了保险二季度经营和投资情况。与一季度相比，保险资金加大了股票和基金的投入，特别是基金的占比，从5%跳升至6.8%。从二季度记者跟踪看，保险资金主要建仓的银行股等300指数个股。此前表现平平的中国人寿今日应声暴涨。
我们认为，虽然近期大量的市场报道再次反复佐证保资连续加仓个股的行为，但股指从2600基本处于连续逼空加速中。相信保险资金的介入也会给蓝筹股带来一定契机，特别是近期调整充分的银行股、地产股等，或许会指示当前加仓的进一步动向。但我们考虑的中国的三驾马车，将处在一个非常微妙的内调整的时代，在连续的保增长、刺激投资大局不可更改的情况下，我们发现出口依然是严重的软肋。所以在以上的保险资金连续加仓的迹象，我们更有理由推断未来行情的两大主线：其一、通胀预期相对明确的银行、地产、有色、煤炭、石化、黄金、钢铁、新能源等;其二、处于目前相对低谷而凸显战略价值的板块，如电力、海运、航空、高速公路、铁路等。我想，由于众多资金的反复参与，短期活跃不言而喻。
7月22日重要时间拐点前高后低应提前设防
经过短线整理后，我们认为大盘依然重新震荡上冲缺口上沿，对2008年6月10日的缺口进行有效的彻底回补。但下周三7月22日是个短线的重要日子，需要注意蓝筹股的量能和方向变化。如在在周初上冲而放量，大盘应该进一步进攻放量向上，而从周三开始大盘面临高位剧烈的大震荡开始，所以可能引起短线的新平台整理的过程。而相反，在前半周大盘依然保持整理的态势，那就是说明股指在周三的后启动了看行情的向上冲击新的高点。所以，明天如果大盘继续上攻，那么周三必须十分警惕大盘就此变脸的风险。
短线的震荡并不可怕，由于缺口的压力和信心的不稳，大盘必然处于一个上蹿下跳的格局。但是我们认为经历了这一段震荡区间后，由于有色、煤炭、远洋、银行等板块的提前调整和率先启动，股指再次向上发力也是符合逻辑的。然而由于7月22日重要时间窗口的作用，所以短线在超预期的政策和利好的保驾护航，一定会冲击缺口上方的3312-3368点区间。
总之：
我们对于近期操作的视点不仅放在国内也放在全球市场。通过周一有色的群体上攻和海运股的大面积涨停，验证了我们的观点。基于这一角度，我们维持此前的看法：上方缺口3312--3368点是我们近期反复指出一定攻克的关口，在这里我们再次重申，不管市场如何动荡，冲击缺口的动力不可更改。尤其是深成指回补了缺口后又再次大涨近12%的升幅，在如此强大的股指之间的张力和被利率作用下，更加清晰的给予投资者一条必须认清的道理：""。所以，近期多方依然会发动通胀预期下的个股以轮动的方式将短线激情的红旗插在缺口的上沿。(国元证券)
股市在线：市场高位加速 谨防技术压力
今日两市小幅高开，随后一路高歌猛进，市场情绪亢奋，沪指刷新新高至3269点。从盘面观察，有色板块因为期市上扬再次领涨，煤炭石油则成为推动市场的主力，电器，通信，新能源，建材，电力都涨幅可观；地产，旅游酒店表现较弱。两市个股异常活跃，上涨家数达到1400家，涨停个股高达40家。
截止收盘，沪指收报3266.92点，涨2.42%，成交量2365.3亿。深成指收报13381.21点，涨1.90%，成交量1168.8亿。
一 热点点评
大宗商品上涨 有色股再次领涨。上周五大宗商品普遍上扬，刺激有色股再度大涨。有色板块作为强周期行业，近两年出现大起大落，我们认为行业当前仍处于周期的底部区域。从有色企业整体经营情况来看，产能过剩，需求低迷的总体现状依然存在，有色企业上半年业绩不会太理想，同比下滑甚至亏损应该会是半年报的主要基调。不过从今年以来的价格、库存、开工率等走势来看，二季度有所好转，行业显示出恢复态势，行业可能逐步进入U型底部的右半边。不过从金属价格走势来看，行业的回暖还存在反复，并不稳定。我们认为前期有色板块上涨的动力主要来源于美圆贬值，通胀预期和国家的收储，随着全球经济的逐步启稳，后期这些影响因素可能会有所降低，行业的真正复苏还依赖于需求的恢复，所以建议投资者重点跟踪后期需求有望持续增长的有色企业。我们认为下半年对铜和铝可以多一些关注：铜库存稳步减少，库存压力相对小；从数据来看，6 月份中国未锻造铜及铜材进口量同比增长173.8%，进口量创新高，显示需求恢复速度较快；国家对电网的大力投资，以及和俄罗斯等电网合作项目会成为拉动铜需求的直接因素。而铝是房地产和汽车行业好转中最受益的金属品种，随着房地产投资的增长和汽车销量的火爆，铝未来的需求也有望被有效拉动。
二 基本面及技术形态分析
宏观面上，央行行长周小川日前在京透露，近期政府将出台相关的措施，放开民营企业投资的部分限制，以拉动民间投资。周行长表示，政府在分析抗击金融危机的一揽子计划后，发现民营企业是拉动经济的一股重要力量，而服务业是吸收就业的一个更广阔天地，所以要逐渐放开民营企业对服务业的投资。
点评：从统计局之前公布的GDP数据结构可以发现，今年第三产业-服务业的增速最快，超过第二产业，远大于第一产业。而且所占GDP比重日益提高，逐步接近第二产业。国家领导层表示开放民企对服务业的投资，有利于拉动GDP的增长和提高社会就业。我们认为这对餐饮，酒店，娱乐等行业形成利好，也有望促使这些行业更多的企业能在创业板上市。未来一些和行业挂钩的相关服务体系也有望进一步完善。
技术上，今日沪指收出光头长阳，盘中抛压减小，多头优势明显，市场有望惯性冲高。
三 后市展望
今日两市飚涨，而且盘中抛压并不大，多方优势非常明显。虽然我们认为市场震荡攀升的趋势没有改变，而且从今日的盘面来看，市场惯性上攻的可能性比较大，不过我们需要提醒投资者注意短线风险，大盘在高位加速上行，显示部分投资者开始高位追涨，市场的亢奋情绪显露无疑，过快的上涨会使得市场技术压力大增，过度的乐观会使大盘的上行缺乏厚重稳固的基础，容易带给市场更多波动。如果后市继续出现大幅上扬，或将孕育较大幅度的调整。而且在中国建筑即将发行，投资者需要提放资金分流造成的短期冲击。
四 操作建议
操作上，我们建议投资者不要冲高卖掉手中筹码，多点耐心持股，市场上行趋势依然未变。不过也提醒投资者不要盲目追高，注意短线风险。依然建议投资者适度关注中报同比增长良好的消费，水泥，铁路基建及民爆，煤炭等行业，同时关注环比增长向好的保险，银行，电力等。(博众研究所)
大盘为何一骑绝尘？
资源类板块再称王，市场热点全面开花，指标股今天整体企稳，流通市值前10名的个股中只有交行一家下跌，个股呈现出普涨的格局，这就是下午大盘的全真演绎，在市场做多力量的推动下，午后大盘继续着自己的补缺之路，大盘指数是新高复新高，沪指轻松跃过笔者早盘提到的压力位3250点，两市大盘周一再度 涨停潮，日线双双收红。是谁让大盘陷入了疯狂？大盘为何能够一骑绝尘？
截至收盘，上综指上涨77.18点，收于3266.92点；深成指上涨249.24点，收于13381.21点。量能再次创出两年来的新高，站上3500亿整数关口。两市全天共成交金额3534亿元。
板块方面：午后两市板块下跌板块不足十家，涨幅超过2%的板块接近70家，有色金属板块涨幅超过6%，煤炭石油，运输物流、煤化工等板块涨幅也超过4%，成为大盘上涨的主力军；农业、酿酒食品和银行等板块走势较弱；智能电网、旅游酒店和地产成为今日下跌的三家行业指数板块。
盘面上看：全天大盘呈现强势的做多形态，资源类板块个股继续着疯狂的上涨之路，个股呈现普涨格局，涨停个股接近40家，大盘再度演绎涨停高潮，盘面上热点板块权限铺开，权重股整体企稳，量能再创新高，市场呈现量增价涨的可喜格局。
技术上看：两市大盘全天高开高走，沪指涨幅接近80点，两市大盘收在最高点位附近，日线收长阳，技术指标，日线的KDJ、MACD指标再多回归多头形态之下，均线继续向上发散，大盘的30分钟和60分钟的分时图也呈现出强势的上扬形态，技术上看，明日大盘再创新高是毫无悬念的事情，明日大盘将有望向3300点展开攻势。
对于今日大盘能够出现一骑绝尘的单边上扬行情，笔者认为与以下几点密不可分：一，周五收盘笔者就强调申购成渝高速的近7000亿资金今天解冻，为大盘能够保持充裕的流动量奠定了一个坚实的基础，事实上今天量能的再创新高也是一个很好的佐证；二、权重股的整体强势和个资源类个股的疯狂；三、市场领涨板块所带来的做多效应和人气。
对于后市，笔者以为大盘在多头强势的攻击下，热点会不断，新高会继续，对于目前的投资者来说最伤心的莫过于是：问君能有几多愁，恰似空仓等回头，剪不断，理还乱，是保守，别有一番滋味在心头。(彬哥看盘)
曲颈朝天歌，问天有多高
周一大盘再次昂起高贵的头颅，量能再次刷新了本次行情以来的新高。给点阳光就灿烂，而且是那样的灿烂。大盘曲颈朝天歌，大有问天有多高之势。在这个时候倒是要保持一份清醒，在清醒的意识中去享受冲浪的乐趣，以清醒的姿态立于大风大浪中去弄潮儿。
持仓，等待着最佳的卖点，若有下跌随时准备开溜，已经成了市场普遍的心态，因此大盘若出现调整必是急风暴雨式的调整，对这一点要有清醒的认识。目前已经开始挑战去年端午节留下的近百点的缺口，缺口的下沿3215点已经冲击成功，下一步是深入缺口的纵深部位，缺口的上沿3312点一带有着极强的压力。多头主力若一气呵成地封闭缺口，大盘将直指去年首次降低印花税引发的反弹高点3700点一带。当然目前我们不必看那么远。
短线上看，60分钟MACD红色柱状线今早再次出现，随之DIF与DEA也再度金叉，短期趋势向上。但DIF出现背离现象，在本轮行情中这种背离也多次出现过，但大盘并没有象过往经验所告诉我们的那样出现顶部，在这一轮行情中出现的象这样的反常态的走势屡见不鲜，但愿此次依然能一帆风顺。KDJ指标快速步入强势区，J线已经触顶，但K、D线依然有上升空间。结论是大盘将继续保持向上的攻击态势。
操作上依然持仓不动，等待着最佳的抛出时机。(两木)
占豪收评：两市放量新高的市场含义
沪市两市今天不但指数再创反弹以来新高，量能更是再创新高，这种量能与股指的双火爆有三层市场含义：
一、 市场已经发生核裂变，行情再次有了新的突破。简单清晰点说，3500点将不是今年的顶部，而且下半年的机会系数也大大增加。
二、 市场资金极其充裕，当前进入了资金发酵期。而且根据多层面分析，宽松的货币政策和积极的财政政策今年应该不会改变，这意味着资金有足够的时间去操作市场。
三、 基本面支撑下的市场上涨有理。二季度GDP增长7.9%，今年保八的可能性大大增加，中国经济率先走出危机几乎板上钉钉。这意味着股市上涨的基本面存在，上涨有理。
另外，根据笔者对市场走向及对宏观信息的分析，国家进一步刺激民间投资，开放部分领域的相关政策将会在下半年出台。这样一来，经济就有望继续保持高增长，那么由政府主导的经济刺激将转为长效机制。这对中国资本市场来说无疑是利好的。国企层面，上海已经开始进行地方性的重组模式试验，一旦这种试验获得成功，将有可能在全国开展，那么重组概念下将有望成为未来的持续热点。
板块方面，笔者周末提到的几个板块几乎全线走强或开始走强，这意味着市场热点正在扩散，这种逐渐扩散的理想模式只要能够延续到周三，那么本周行情即可能是又一个放量上涨行情。而板块机会上投资者需要关注那些刚放量起来的板块个股或前几天已经放量稍涨接着小幅调整充分的个股。炒这些个股机会多、风险小。另外，周末落了一个板块--水务板块。可以预见，水价上涨将成为必然，原因很简单：国家要在水上加税，加税就必然涨价，这是水务公司已经梦寐了很久的事情。那么，相应的水务板块将迎来中期机会。
操作上，战略上没什么可调整的，继续持股，虽然市场已经进入了阶段性疯狂状态，但并未疯狂到极点，而且从技术上说如果市场量能、股指都能创新高，那么即使市场调整其时间和幅度都是相对有限的，而且不会改变中期趋势，这种情况下持股是更好选择。当然，实际操作中，投资者可根据所持个股进行些许调整，但对于那些刚刚开始放量上涨且涨幅不大的蓝筹股或优质股个股，应耐心继续持有。还是笔者近期一直坚持的两个字：坐轿!(占豪)
中国牛再度扬起高傲的牛角
伴随着满屏红色的跳动，A股继续上演"金牛狂舞"的好戏，虽然期望调整的人真的很多(这其中又包括三种，一种是因为对股指涨幅过高而表示担心，认为整固后再涨将更加稳健的，一种是单纯的从"怕"的角度出发，认为股价没有能力支持或反应基本面的，还有一种则是阳奉阴违，惟恐天下不乱的了)，但此时主流资金对后市依然看好，主流趋势支持水涨船高，大流如此，不"随大流"而和大流作对(比如动辄以"周X必然下跌"，结果到了当日没有下跌而是小涨后标题又变成"虽涨犹跌"的博主)可能只会冲得剩下一副"观点"的躯壳了。很明显，周五在调控阴影下折磨的"资金"经历了一个无风无浪的周末后彻底释放，让中国牛再度踏上牛途。
中国牛再度扬起了其"高傲"的牛角，这左角可以视为是"权重股的保驾护航"，右角可以视为是"热点板块的强力涌动"。中午，笔者已经阐述了"定心丸"对市场的益处，而在下午，愈来愈强势的中石油竟几乎以涨2.74%的最高点收盘，中石化也强力地收复了周五的失地。保险股方面，中国人寿终于坐上了"轮值主席之位"，其大跨步的表现也宣告保险股依然处于上升通道之中，甚至连一直较弱的银行股在尾盘也勉强收红，真正收跌的就只有打了"预防针"的地产股了。平心而论，笔者在周五时作出"权重股会继续延续调整压制指数"的判断是有些保守了，该调不调，证明市场的强势已臻极致，后市以"非银行地产"权重股为龙头的行情可能还会出现。
再看看热点股，下午的表现也依然可圈可点，铝业股，锌业股继续大涨，煤炭股紧紧跟随其后，钢铁行业也有两家个股封至涨停。除此之外，业绩大增的航空股和行业受到利好的水务资源股也涨幅居前，这一方面说明行业景气度依然在恢复之中，业绩本源因素并没有被打破，二方面说明资金把握机会的能力非常强劲，同时也在创造着更多的机会。
左角权重右角热点，中国牛继续向前冲锋，这只是笔者的一种理解。笔者的另外两位朋友则有不同的意见，一位说左角是流动性的铺垫，使得资金"敢动"，右角是政策面的扶持，使得资金"敢买"，还有一位则说左角是外围股指连续上涨的"催促"，右角则是业绩恢复的"本因"。无论是哪种观点，都说明了目前的中国狂牛并不是一个因素就能造成的，而是合力共推高。笔者在2008年年底写过《合力才能产生突破》的文章，阐述的是希望做多的力量以及游资与机构合力推高股指的思想，其实在当时，能够促使股指从1664点义无返顾的反弹的"合力"因素绝不止资金因素，诸如投资计划的实施，外界救市计划(在当时美股还在恢复性上涨，而现在救市初步成果已经展现)的实施等等，都为目前的上涨打下了良好的基础。
虽然大方向牛气十足，但我们必须清醒地认识到，这样的一些乐观因素的确有能力促使一次"象今天一样的反弹"，但在反弹过后，新的空方力量又会累积，如中国平安，兴业银行，交通银行等权重金融蓝筹连续两天出现尾盘杀跌异动就说明有部分资金在"偷偷摸摸"地减持(笔者会持续关注这个异常现象)。市场本身就是一个多空循环的场所，而在周一已经出现大涨之后，剩下四天再连续大涨的几率就会相应缩小，因此在中线依然看高一线的同时，我们对短线过热的资源品种必须保有高度的警惕。(图锐)
时间：2009年07月20日 07:18:57 中财网
没人能怀疑A股正在走着一轮辉煌的行情。上证综指从1664点一路上涨到3200点附近,近100%的涨幅让其他市场的股市难以望其项背。但是,尽管现在流动性仍然充裕、政策面仍然宽松、公司业绩逐渐上行,但是曾经消失或者被人遗忘的种种利空已经开始逐渐显露。
这些利空包括大盘股以很快的速度上市、估值上看A股已无投资价值、宽松货币政策微幅调整、大非减持速度加快等等。这些显露的利空让很多投资者已经成为惊弓之鸟,但凡一有风吹草动就打算"弃城而逃"。
利空一
绝大部分个股已无投资价值
去年10月份,本报写过一篇文章《A股已是遍地黄金时？》,认为A股已经出现一批具有投资价值的股票。因为当时,111只个股股价跌穿净资产,204家公司的市盈率在10倍之下。然而目前,纵览A股都已经很难说这样一句话。
截至7月15日,沪市的平均市盈率为26.84倍,深市的平均市盈率为39.19倍,中小板的平均市盈率为39.33倍。而最新上市的三金药业和万马电缆,发行市盈率均超过30倍,上市后的市盈率接近或者超过50倍,实在难以称得上有投资价值。
"从估值看,目前A股已经提前透支了复苏后的业绩,目前90%以上的个股不具备投资价值。"国金证券(600109)财富管理中心投资经理宋世文接受采访时表示。
私募基金经理吴国平赞同这一观点。"看市盈率,A股的市盈率在全球来说都是最高的,高市盈率必然需要高增长的配合,但是从目前的经济形势来看,高速增长是不可能的,因此股价的快速上涨必然是不能长久的。"
此外,他指出目前AH股的溢价进一步拉大,也表明A股出现了不小的泡沫。
利空二
管理层态度转变令人忧
部分投资者同样担忧的是管理层态度的转变。7月4日,大盘股成渝高速拿到IPO批文,将发行不超过3.5亿股。短短一周之后的7月11日,巨型航母中国建筑拿到IPO批文,融资额将超过400亿元。此时,成渝高速还没有正式招股。
因此,不仅仅是大盘股已经被推上市,上市的速度也明显加快。"管理层的态度很明显,大盘不能再像此前那样涨那么快。"信达证券分析师张孜表示。
而且,更令人担忧的是,中国建筑发行完成后,还有第二个、第三个中国建筑。"投资者应该关注市场扩容的步伐加快,在中国建筑之后,还有很多大券商甚至农行都在等待上市。市场扩容对A股的影响是从量变到质变的,目前我们还扛得住,但是大盘股连续发行后压力肯定会显现。"宋世文说。
利空三
技术层面面临重重压力
技术面也是A股面临重重压力的一个原因。从6124点下跌到1664点,然后反弹到3150点,这一位置正好是大趋势的1/3回撤线的位置。同时,去年6月10日从3312点到3215点的跳空缺口,也成为一个压力位。
而从1664点反弹到3328点,又正好是上证综指反弹一倍的地方,从心理学的角度来说将对部分资金产生威慑力。而从去年的套牢盘来看,3500点附近有长达一个半月的套牢盘,这也将对A股产生压力。
"我认为短期市场会冲击3200点-3300点这个缺口,在填补缺口之后,A股将不可能再持续上冲,而将出现大幅度的震荡。"宋世文表示,"因为在市场公认这一压力位的情况下,肯定有部分获利盘将在这个点位出来。"
吴国平也表示,从盘面上看,A股这一轮上涨有很多跳空缺口,这些跳空缺口表明A股出现很多盲目的上涨,之后出现调整回补的可能性很大。
利空四
大非高管近期减持加速
5月份以来,上市公司高管套现势头猛烈。进入6月份,上市公司高管套现额和套现比例更有了成倍的增长,上百家上市公司高管争先恐后的套现。据统计,5月份高管减持了1600万股。6月份这一数字增加到超过4000万股,高管们当月从二级市场上套现8.7亿元。
如果说5、6月份是高管减持的高潮,那么进入6月下旬,曾经稳如泰山的大非们也坐不住了,纷纷进行减持。根据上交所、深交所发布的信息统计,近一个月以来,两市持股比例超过5%的大非减持数量已经超过100家。同时,关注近几日上市公司减持的公告,超过一半都是上市公司第一大股东减持。比如7月15日,就有6家上市公司发布第一大股东减持公告。
"7月份是大小非解禁高峰,这一段时间以来小非的减持并不多,但大非近一个月减持却非常厉害。紫金矿业(601899)就是一个经典的例子。"宋世文表示。
利空五
货币政策已现微幅调整
支撑这波行情的最基本因素--充沛的流动性,也出现一定改变的迹象。
"上一周,央行发行500亿元票据,同时银监会只允许理财产品投资新股,不允许这些资金投资股市。这些都是渐渐地阻止老百姓的钱流向股市。因此,尽管目前来说货币政策并没有明显转向,但是至少可以肯定信贷的大幅扩张不会维持,8、9月份将出现明显缩紧的情况。我认为,下半年货币政策或明松实紧,这对A股来说是一个危险信号。"宋世文表示。
不过,部分分析师认为这些措施并不能真的阻止A股流动性泛滥,宽松货币政策并不会出现微调。"管理层也已经表态将保持宽松的货币政策不变,对管理层而言保'8'的任务大于一切。现在经济还处于复苏中,CPI还是负的,管理层大幅收缩流动性的可能性不存在,A股的流动性仍然充沛。"民族证券分析师刘佳章说。 看空看涨分析师各执一词
正因为种种不利于A股的利空开始显露,且此前促进A股上涨的诸多利好因素已有出尽的意味,很多分析人士认为A股的调整随时可能到来。但也有部分分析人士坚信,整个A股上市公司,尤其是房地产、银行业绩的高企将为A股继续上涨奠定坚实基础。
"目前A股保持一个平衡,但平衡总会被打破。从成交量上看,高位成交意味有大量资金出逃,只不过大家认为还有资金,所以仍在做多。"吴国平表示,"下半年会有很多值得期待的事情发生,建议投资者想一想曾被宣扬的奥运行情,我认为今年下半年A股的走势和去年那段时间的奥运行情很像。所以我严重看空,认为大盘下半年会回补2100点的缺口。"
刘佳章指出,在中国建筑IPO出炉后,A股进行一轮很快的调整,这表明A股的流动性非常好。"现在的大盘如同2007年那波行情中从5000点向6000点冲去一样,没有任何原因上涨,就是钱多,大家都不得不看多。简单地说,这轮行情到现在就是'博傻',什么时候结束不好说,但已开始倒计时了。"
张孜并不同意这些观点,他认为A股或许会调整,但很可能是部分板块调整,部分板块仍会上涨。"下半年看什么？看房地产和大金融。房地产今年的盈利很好,有望同比上涨40%-50%,这几乎已被确定了。而房地产商再次投资,将带动整个金融行业的业绩较好。既然房地产和金融业绩都有保证了,大盘还怎么跌？"
同时,他认为今年A股上市公司的业绩将是后一个季度好于前一个季度。"现在A股的炒作,一是靠政策,二是靠利润。很多行业和企业将会如此表现:一季度业绩不正常,二季度正常,三季度四季度超常。因此我认为短线会震荡,长线则乐观。"
投资者满仓看空风声鹤唳
在目前A股利空压顶上下两难的境况下,投资者也感觉风声鹤唳。
"什么时候离场？等到A股涨得令我恐惧的时候。如果前几大权重股有一只连续两个交易日涨停我就跑。"一位投资者称,在目前的行情下他满仓看空。
这很好地反映了目前A股投资者和分析人士的心态:A股向上的趋势明显,因此只能做多。但由于多项利空存在,且心知肚明A股已涨至基本面之上,投资者认为A股调整随时可能到来。
不舍得跑、但是又随时可能跑的心态,使一点风吹草动都可能成为投资者弃股而逃的理由,最可能催生连续大跌。"现在在股市里面的人,多数都赚了百分之几十了,出现大跌时有逃跑的资本。"另一位投资者表示,"一旦出现破位下跌我就跑,先保住胜利果实再说。"
同时,市场上也出现不少跑掉又重新回来的投资者。"没办法,看着大盘涨心里难受啊,本来已经全部卖掉了,打算近两个月不碰股市,但是一转眼又买了别的了。"这些已经出现"去意"的投资者,很容易在大跌时彻底离场。
四个信号警示大盘转向
出现什么样的警示,将成为很多投资者逃跑、从而促成大盘转向的信号呢？
最直接的信号就是一个刚性的政策利空,比如印花税征收比例提高。国金证券首席经济学家金岩石曾经用了一个很形象的比喻:A股1600点到2400点是钓鱼的,2400点到3000点是游泳的,冲破3000点就是冲浪的。风险尽管越来越高,但是由于海滩越来越热闹,钓鱼和游泳的人也不走。除非突然间有人喊鲨鱼来了,那么人就会全跑了。鲨鱼是什么？最大的可能就是印花税调整。
另两个比较直接的信号就是盘面出现连续大阴线,以及A股成交量快速萎缩。"投资者应该密切关注A股成交量的萎缩,成交量的萎缩表明资金量的缩小,对于目前A股这轮由流动性支撑的行情来说是重大的打击,投资者应该及时抽身。"一位券商分析人士指出。
而出现连续的大阴线或者中阴线,在目前脆弱的市场环境中也很可能成为压垮骆驼的最后一根稻草:因为几乎所有人都抱着逃跑的念头,因此逃跑也将产生羊群效应,无论是机构或者散户,在出现调整势头时将集体离场。
除了以上三个比较明显的信号之外,还有一个不太明显却非常关键的信号:中国建筑上市前后的表现。首先,如果申购中国建筑的资金量非常巨大,同时申购阶段市场的成交量有明显的缩小,这表明市场上大量的资金已经深刻意识到A股的风险,宁可尝试中签率很低但却几乎没有风险的新股申购。其次,如果中国建筑上市之后,出现类似中国石油(601857)一样的暴涨,那么投资者也需要万分警惕。因为,一旦中国建筑出现高开低走连续下挫,那么很可能将拉动整个A股连续下跌。
□ .陈.洁 .北.京.商.报
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宽幅震荡将是一种常态
⊙东方证券 潘敏立
上半年经济数据喜中有忧
从最新公布的宏观经济数据来看，2009年第二季度中国GDP同比增长7.9%，远高于第一季度的6.1%；2009年上半年中国GDP同比增长7.1%。从物价水平来看，2009年上半年中国CPI同比下降1.1%，PPI同比下降5.9%。
应该讲，取得这样的成果实属不易，特别是6月份GDP同比增长已高达两位数，恢复得很快。但目前依然有值得担忧之处：首先这样的增长是有"大注入"前提的，是在政府4万亿投资拉动和上半年银行超常规放贷的背景下完成的，而未来财政支出需要通过企业盈利后上交税收才能打平，超常规放贷后也会存在坏账的隐忧；其次，从分行业的宏观数据上来看，存在着结构性的问题，消费增速依然乏力，贸易顺差出现同比负增长。
眼前是投资拉着经济在向前走。一般而言，这种单驾马车畸形跳跃的方式要转化为三驾马车并驾齐驱需要一段时间的结构性的调整才能完成。另外，宏观经济数据企稳传导到实体经济的回升，也需要一段相当长的时间。故上市公司的中期业绩还依然处于相对低迷状态，要等到年底才会初见成效。
另外，7月15日上午，在全国人大财经委2009年上半年经济形势分析会上，央行认为，现在的资本市场和房市的上涨属非正常现象。央行担心，由于大规模信贷造成的流动性过剩，可能已经进入股市和房市，而对中国通胀的预期，可能会促使国外热钱进入国内资本市场。近期，在上半年经济数据出来后，在股市和楼市等资产价格大幅上涨的背景下，投资者需要关注央行进行政策微调的可能性。
引发反弹的四大因素在变化
自去年10月份以来，引发股市反弹的四大因素正在逐步发生变化：
1、近一年的暴跌需要修正。自6124点下跌至1664点，目前从去年10月底以来至今，已回收了三分之一左右的失地。其中，不少个股已经创出了历史新高，有些也正在接近前高。应该讲，修正效果已相当明显。
2、投资者对于未来经济修复的预期。在国际金融风暴触发后，大家对于各地经济发展是相当担心的，但是中国政府4万亿元的投资拉动以及7万亿元的新增贷款，使得投资者对于未来经济的修复存在着较大的预期。目前预期已经基本实现，这从半年度的宏观经济数据上可以得到佐证。故这一份半年数据更多是一种利好兑现，是对过去强势的一种解释，而未来宏观政策的究竟向哪个方向进行微调是值得我们关注的。
3、保值的需求。当全球都在印钞、增加流动性的背景下，就会引发对未来通胀的预期。在这种情况下，大家会联想到二十年前的一万元和现在的一万元是不可同日而语的。货币是以价格标价的，但究竟有多少使用价值和实用价值，却是根据不同的时代赋予不同的意义。在实体经济并未明显复苏的情况下，房市和股市成为了实现资金保值需求的两大最为直接和最为简洁的途径。在流动性充裕的情况下，在保值需求的欲望下，股市走出了极为强劲的、脱离基本面的连续上涨之势。
4、融资功能的暂停和恢复之初。自去年9月份以来，新股暂停发行，使得股市换得了休生养性的难得好机会。在这段时间，正好将一些大小非、大小限的问题得以较好的解决。回头一看，这些限售股均抛在了底部，但同时让企业资金尝到了初涉股市的甜头，部分开始停留在股市中。当股指越来越走强时，融资功能开始恢复。各路资金支持股市的背景将发生根本性的改变，股市重新恢复支持企业的融资平台。目前已经从三个小盘股到中盘股，再延伸到本周的大盘股发行，这些均在考验着这个市场。
近期股市依然在创出新高的过程中，但当触及去年6月份存留的3215-3312点处的跳空缺口的部分下沿区域时，开始转向盘中宽幅震荡。从量能上来看，上周四沪市成交2213亿元，这个日成交量能仅在2007年的10月12日才看到过，此后过了两天便转向大跌。另外，从上周四和上周五的盘中震荡来看，均发生在后市，这往往是针对堆积了一天的量能才完成的交易，而且下杀的速度均非常之快，下杀的斜率均十分陡峭，并不是一般的中小户杀跌行为。虽然上周末在下档3147-3156点处的跳高缺口处仍有主力在防守，而且逢低回抽的力度也不小，但盘中的分歧正在逐渐加大，这一点已经越来越明显。
政策风向微转 中线趋势未改
⊙东吴证券研究所 江帆
尽管有货币政策微调和IPO节奏加速、大小非减持利空，更有3300点缺口附近区域重重套牢盘及题材股获利回吐压力，但这些利空因素在高涨的市场情绪面前显得苍白无力，伴随着盛夏的高温上周A股的行情继续火热。不过盘中分化明显，个股和板块跳水现象在增多，这表明市场短线谨慎的心态越来越明显。
首先是国内政策面的变化。基于目前估值已高局部泡沫明显，虽然政策转折性信号尚未出现，但管理层针对市场进行政策的微调业已开始。第一层面变化来自于交易所和证券业协会的风险提示和对非理性炒作监控力度的加强。紧急停牌和特殊停牌处理频现、违规账户封杀现象增多，都表明管理层对A股步入局部非理性估值阶段的警惕和担心。第二个层面的变化来自于IPO的加速扩容。成渝高速和中国建筑等大盘IPO的快速发行使扩容节奏骤然提速，而中国建筑近400亿的融资需求占IPO重启前已审核通过的33家拟IPO公司融资需求一半左右，其快速发行也预示管理层可能以市场化的扩容手段来调整市场过于亢奋的情绪。第三个层面来自以央行为主的流动性调控。国债发行、拆借利率调高、部分地区口头通知紧缩二套房房贷措施等流动性微调政策，将收紧市场流动性。
其次消息面上，本周一方面宏观经济数据将会继续出炉，上市公司中报也会不断亮相，而这些数据很可能会超过市场在上半年内的预期，对A股整体走势或将形成利好；另一方面，中国建筑申购以及成渝高速的上市都将对市场的资金面和市场信息构成实质性的大考。
目前看似热闹的市场实际暗流涌动，市场在等待中国建筑IPO，从时不时跳水的动作看似乎调整已是越来越清晰。但考虑到一般利空因素难以改变中线趋势的规律，预计大盘仍有望在权重股带动下向回补3220点上方缺口目标迈进。不过鉴于3300点上方较大的套牢盘压力，投资者宜在冲高过程中适当降低仓位等待调整的出现。操作上可关注低估值的高速公路及金融、电力板块，以及前景乐观的新能源板块。
谨防成功补缺后发生"空间迷失"
在7月初我们曾经指出：大盘战至"6·10缺口"，金融地产或将身退;预测了在上证指数回补去年"6·10缺口"过程中，市场风格将再次发生从大盘蓝筹股到中小盘的转换。上周大盘盘中跳水与中小盘股火爆行情的相伴，已将"富贵险中求"充分演绎。我们认为，这是短线行情进入冲刺阶段的标志，投资者在操作策略上应作相应调整。
⊙上海证券研究所 屠骏
政策红利效应将逐渐减弱
二季度GDP增7.9%，"保八"能够成功目前几乎已经为市场共识。但"保八"成功对大盘运行是一把"双刃剑"，因为未来可以预期政策红利效应将会明显减弱。央行认为，现在的资本市场和房市的上涨属非正常现象。央行担心，由于大规模信贷造成的流动性过剩，可能已经进入股市和房市。可以预期下半年政策在全力保增长同时会更加突出调结构，在严格执行适度宽松的货币政策同时，会关注货币信贷超常规增长可能引发通胀风险和金融风险。
我们认为，M1、M2具有滞后性与不稳定性。6月份M1增速快于M2增速，M1与M2增速的剪刀差缩小，这是从实体经济领域到虚拟经济领域风险收益预期改变与货币活化的标志。而且M1、M2与大盘的波动具有很高的关联性，且滞后1个月左右时间。同时，M2与名义GDP增速的差值较一季度末继续上升，货币剩余对资产价格的正面推动也将延续。流动性对行情的推动已经从信贷漏出阶段进入到储蓄活期化阶段，货币政策微调短期不改流动性充裕。但值得指出的是，财富效应是储蓄活化趋势指标M1、M2滞后于大盘的重要原因，其中产生的流动性增量具有不稳定性。
大盘即将进入惯性冲刺阶段
目前基于2008年年报的静态市盈率32倍，为历史均值，估值回升作为反弹初始动力已经基本达到目标。动态来看，目前基于净利润增长17%一致预期的2009年动态市盈率23倍。17%的增长预期偏于乐观需要检验。因此目前行情的驱动力从估值回升全面转向盈利增长条件还不具备。分析流动性、政策红利、估值回升三大驱动因素：虽然财富效应导致的储蓄活期化正在成为行情火爆的推动力，但在其背后市场的驱动因素却在减少，这种背离提示了目前大盘即将进入惯性冲刺阶段。
见顶前市场风格不会再轮动
笔者前期曾重点指出，上证指数滞后的"补缺"行情是金融地产股上涨的内在市场机理。目前上证指数"补缺"已是大势所趋，因此金融地产股功成身退是必然的。结合风格轮动规律与大盘波动内在关联的研究，对短期行情重要的判断是：
首先，金融地产股将继续"缺席"上证指数业已展开的"补缺攻势"，中小盘题材股的主题轮动与中报预期两条主线依然将主导结构性行情。在本次大盘见顶进入调整之前，市场风格难以再次出现实质性转换，金融地产股已经率先大盘进入调整波段。
其次，由于中小盘股的火爆轮动成为推动大盘拓展空间的主要力量，因此未来即使上证指数成功"补缺"，持续上升空间也有限。结合前期笔者关于政策红利效应与三大驱动因素减弱的判断，建议投资者谨防市场在成功"补缺"后发生"空间迷失"--3300点上方要严控风险!
基于市场在成功补缺后将发生"空间迷失"的基本判断，除了短线参与中小盘股主题轮动以及在3300点上方严控风险之外，本周观察市场还有两个重要视角：首先，本次国际大宗商品市场再度走强的动力并非美元下跌，商品价格与美股的联动上涨显示本次大宗商品市场走强推动力来自经济恢复的超预期，由于"超预期"目前基础并不稳固，因此宜短线对待本次资源股行情；其次，7月22日也就是本周三，是大盘股中国建筑的网上申购日，且那天股市上午集合竞价与开盘正处于日全食主要发生时间段内，是否构成对市场影响需要关注。
三个信号预警：冲刺或导致较大幅度调整
⊙戴若·顾比
上证指数上升趋势的停顿是短暂的。市场迅速从3100点反弹，正在快速向3300点的阻力目标运行。向上运行出奇的快。稳步的向上攀升转变成为一个向着3300点的快速冲刺。这产生了一些预警信号。趋势反转的可能性仍然较低，但是趋势暂时调整的可能性增加了。
有三个正在发展的预警信号。它们是：
第一个预警信号是顾比复合移动平均线长期组和短期组之间的分离程度。突破上升趋势在2009年3月稳定下来。分离程度保持在60个指数点左右。这是一种稳定、持续的分离程度，出现在可持续的趋势中。从7月初开始，这种分离程度迅速扩大，现在接近100个指数点。两组移动平均线之间分离的扩大表明了一个正在形成的泡沫。极度迅速的分离确认了一个泡沫的环境。当一个泡沫结束时，它并不总是会导致一个趋势的反转。市场下跌至强支撑位。
第二个预警信号是支撑位的位置。从2009年3月到7月，长期上升趋势线接近顾比复合移动平均线长期组的下边缘。这提供了两个强力支撑，为发展着的上升趋势打下良好的基础。从7月初开始，顾比复合移动平均线长期组的下边缘运行至远在长期趋势线之上的位置。这种分离是一个预警信号，因为支撑减弱。在形成反弹之前，市场可能会下跌至趋势线。顾比复合移动平均线长期组的良好分离显示出来自投资者的支撑。顾比复合移动平均线长期组的极度分离显示出投资者过度的信心，看到这组平均线迅速收缩，一次作为对市场较大的下跌的反应，是常见的现象。
第三个预警信号是上证指数密集在顾比复合移动平均线短期组的上方区域。对于一只股票来说，这是一个非常好的特征，但是对于市场指数来说，这是一个预警特征。指数的通常行为更多的是在这组平均线的上下边缘之间运行。
这三个特征表明，较大调整的可能性增加了，可能再次试探3000点附近的历史支撑位。交易者要对这种调整保持警觉，如果必要的话要采取行动来保护盈利。
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中国银监会主席刘明康在7月17日举行的银监会2009年第三次经济金融形势通报会上称，针对银行贷款规模迅速扩张，当前，要特别防范项目资本金不实或不足风险、票据融资风险、贷款集中度风险和房地产市场风险等新的风险点。
刘明康：控制房贷风险 严格执行"二套房"
银监会主席刘明康：银行业要防范四大新风险
银监会主席刘明康：年内银行拨备覆盖率须上150%
刘明康：警惕冲动放贷的风险
刘明康：高速放贷导致四大风险
经济政策走向
救市政策年内不变 全球经济V形反弹几无悬念
下半年中国经济开始步入新一轮景气周期
中国经济领先全球进入复苏 警惕七大风险
股市影响
稳定压倒一切 三大证券公司报告
经济阶段反转为大盘"空中加油"
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今日午评：老主力卷土重来 目前最简单的买股办法
时间：2009年07月20日 10:43:08 中财网
【中财网7月20独家评论】今日消息面有：截至20日,有42家基金公司公布旗下350只基金的二季报。天相投顾统计数据显示,二季度基金仓位比一季度大幅提高,全部平均(可比)股票持仓达83.82%,比一季度提高近10个百分点;金融、地产成为二季度基金大幅增仓的最热门行业;大部分基金继续看好三季度行情。
中国银监会主席刘明康17日表示，银行业金融机构要切实加强风险管理，严守拨备覆盖率底线，年内必须将拨备覆盖率提高到150%以上。要严格执行"二套房"标准，严格按规定执行住房按揭贷款首付款比例和贷款利率，对投资性住房要坚持首付高成数、利率严格风险定价和资信严格审查的原则，严格执行与借款人100%"面谈""面签"制度，切实防范"假按揭""假首付"现象的发生。刘明康是在银监会召开的2009年第三次经济金融形势通报会上做上述表述的。他指出，当前银行业金融机构要特别防范项目资本金不实或不足风险、票据融资风险、贷款集中度风险和房地产市场风险等新的风险点。
新股发行制度改革的成效初步显现。由深圳证券交易所及市场中介机构提供的一系列统计数据，证实了上述结论。以发行改革《指导意见》提出的预期目标一一比对："中小投资者的参与意愿得到重视，向有意向申购新股的中小投资者适当倾斜"--散户账户网上申购获配比例是2008年的3倍。统计显示，三金、万马、家润多三股网上申购中签率分别为0.17%、0.13%和0.25%，与2008年71家中小板公司平均0.08%的中签率相比，有成倍的提高。三股网上申购户数分别为336万户、280万户和168万户，显著高于2008年平均的41万户；而其中个人账户占比，三股平均为97.99%，是2008年平均29.58%的3倍多；股票分配至个人账户的比例，三股均高达98%左右，也是2008年平均29.58%的3倍。
"美国以及全球经济正处在触底反弹过程中,未来6到12个月,全球经济可能在美国的引领下出现一波强劲的周期性反弹,而中国经济恢复的可持续性会好过全球水平。"摩根大通董事总经理、中国区首席经济学家龚方雄18日在第四届中国金融市场分析年会上表示,"A股市场从2000点到3000点经历了正常化的过程,3000点上方才是真正牛市的开始。"
今日，上海神开石油化工装备股份有限公司公告了首次公开发行A股招股意向书，拟公开发行4600万股，成为继三金药业、万马电缆、家润多之后第四家获得发行批文的中小板企业。中国证监会近日发出通知，定于7月22日召开今年第51次发审委工作会议，审核福建圣农发展股份有限公司的IPO申请，同日上会接受审核的还有上海航天汽车机电股份有限公司的配股申请。此前，证监会已安排厦工股份的可转债申请于20日上会，这表明，证监会再融资的审核工作已全面恢复正常化。
改革前机构大规模从银行调拨头寸打新股的情况，在此次新股发行中得到一定程度的扼制；桂林三金、万马电缆和家润多定价折价率分别为8%、14%和13%。统计数据显示，桂林三金分配到个人账户的股份占比98.19%，万马电缆是98.31%，家润多是79.39%。该指标与2008年的平均值相差较多，去年平均仅29.48%的股份分配到个人账户。
周五美股小幅收阳，再续连涨强势，A股早盘双双高开，沪指开盘直接站上3200点关口，略有上攻后目前小幅下探，两市个股红盘家数占比较大，权重股目前涨跌各半，被中金看好的中国远洋(601919)领涨权重股，大涨超过3%，而万科A及银行板块调整明显。
上周尾盘异动明显的洪城水业(600461)目前快速涨停，钢铁、有色、交运板块个股较为活跃，从沪深两市涨幅排行榜看高价股明显较多，基金等机构重仓此类品种，由于数据显示二季度基金继续保持高仓位，旗下重仓股继续上行的空间也具备想象。操作上股指近期明显进入震荡区间，个股操作注意波段控制。
下一步还有哪些板块有望继续受到资金的追捧？分析人士认为,首先,房地产板块在近期略微调整之后,后市必然还将重整旗鼓。由于目前通胀预期强烈,作为抗通胀的典型品种,房地产板块已经被机构深度挖掘,深度介入。此外,在海外市场刮起"科技风"的时候,沪深两市的科技股也已经开始蓄势待发,后市值得投资者重点关注。从四川成渝的新股发行情况来看,仅冻结了近7000亿元的申购资金,大大低于市场预期。这足以表明,一级市场的吸引力已经远远比不上二级市场,后市个股的机会还将很多。
有市场人士分析，现在是典型的博傻心态，因为大家都清楚股市涨幅过大、估值不低，见大顶的概率只会越来越大，但是可怕的资金流动性却依然充足，高位接棒的傻钱众多，因为还有快钱可赚，所以很多人也不愿轻易离场，于是继续着这种博傻游戏。
终结博傻游戏的关键，不是所谓的技术阻力，也不是所谓的上市公司业绩，而是看后面还有没有更傻的资金。如果管理层继续纵容流动性的泛滥，漠视股市中的违规入市资金，多头下一步的目标就是封闭2008年6月10日留下的熊市最大缺口。就是这个从3215点到3312点这个缺口，目前成为了多头前进路上的最大绊脚石，老主力的卷土重来，原本一些主力资金在完成年度利润任务之后准备退场，但是市场的超级强势显然改变了他们的预期，很多股票一举突破几个月的整理大平台放量上攻，突破力度和幅度都比较可观，所以现在最简单的办法就是按图索骥，看看还有哪些在进行大平台调整的股票，潜伏进去等待主力动作因。
今日上海综合指数开盘3203.89点，最高3239.83点，最低3192.90点，午盘收于3238.74点，上涨49.00点，涨幅1.54%，成交量1232.41亿元；深圳成份指数开盘13150.91点，最高13258.50点，最低13069.84点，午盘收于13258.50点，上涨126.52点，涨幅0.96%，成交量606.21亿元。
沪市B股午盘收于208.04点，上涨1.98点，深市B股午盘收于4066.44点，上涨74.63点。
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保险资金二季度战果如何？今日保监会上午9点钟通报了保险二季度经营和投资情况。与一季度相比，保险资金加大了股票和基金的投入，特别是基金的占比，从5%跳升至6.8%。从二季度记者跟踪看，保险资金主要建仓的银行股等300指数个股。受次影响此前表现平平的中国人寿今日暴涨7%!
保监会:上半年保险资金运用共实现收益1099.7亿元
保监会：上半年保险公司预计利润同比增长98%
吴定富：保险资金运用能力提升 收益好于预期
吴定富：保险资金投资股市仍需谨慎
保险半年报出台 保险资金大类配置通则有望出台 保险资金股票基金仓位大幅提升
突然加仓：人寿平安跑步入场 人寿两天买7亿
借道债券型基金 保资适应"打新"新规
保险资金三季度可能继续加仓股市
保险资金策略微调 继续加仓一类股
十大机构预测明日走势
市场亢奋 新高有多高？
三、今日股市暴涨内幕
沪指创6月来最大涨幅 成交达两年天量水平
短线依然加速 7月22日可能会前高后低
投资首先要看对大趋势
股市在线：市场高位加速 谨防技术压力
四、机构热荐金股一览
108亿资金继续狂买两板块(附股)
加速补缺：挖掘三类潜力股
厦门钨业：资源自给率快速提升
十大机构预测明日走势
热点此起彼伏活跃市场 强势行情望延续
早盘A股市场随外围市场大涨而有所高开，其中上证指数以3203.89点开盘，向上跳空高开14.15点。随后虽一度因为地产股的回落，A股市场有所探底，最低探至3192.9点。但迅速就因为有色金属股中的铅锌股、铝业股的活跃以及航运股的补涨等因素的激活而使得整个市场的情绪充分调动起来，午市后的水务股、煤炭股、软件股也随之大幅飙升，故A股市场持续震荡走高，上证指数最高摸至3269.18点，午市时以3266.92点的次高点收盘，大涨77.18点或2.42%，成交量为2366.4亿元，呈现出进一步放大的趋势。其实，今日A股市场的走势远远出乎市场的预期，一方面是因为资源股成为今日A股市场绝对的主流品种，迅速化解了万科A等品种的回落走势所带来的压力。而且资源股除了有色金属股外，午市后的小金属以及煤炭股也涨幅居前，说明市场热钱围绕着主线拼命挖掘热门股。另一方面则是经济复苏主线持续涌现出补涨股，从水务价格上涨再到电力行业的强劲走势等均折射出市场短线仍有强势行情的趋势，故可以讲此起彼伏的热点在牵引着大盘，活跃着市场的趋势，短线A股市场仍有涨升空间，建议投资者继续持有强势股。(金百灵投资)
两市指数继续高歌猛进
两市指数继续高歌猛进，资源品种一骑绝尘，但大部分行业只是亦步亦趋，尤其是近期创出天量的个股更是相当保守，显示出在天量迭出的现阶段，强者恒强一方面带来巨大的获利机会，另一方面也更容易使大部分投资者陷入两难境地；除非成交量再上新台阶，否则迎来的可能是个股补涨，也可能是震荡加剧。(联合证券)
大盘加速上涨 获利机会无限
空头似乎已经阻挡不了强势的大盘，3200点就象是一层窗户纸，根本就构成不了压力，在银行、地产板块暂受利空压制时，资源性板块继续大涨，成为今天多头的主力军，但它们短期的涨幅已经不小，有非常大的回吐压力，在行业基本面没有明显好转的情况下，仅靠外力刺激，投机气氛比较浓厚，在全球性通货膨胀预期下，资源性板块会一直是市场的主流，这点毫无疑问。展望后市，大盘有加速上涨的迹象，也似乎在赶顶，没有人知道具体的顶在那，我们能做的就是顺势而为，从技术上看，目前正在回补去年6月份的低开缺口3215-3312区间，3300-3460一带也是去年的高开跳空缺口，这将成为技术上的压力位，因此，3300-3450一带是未来的强压力位。10周均线是大盘的最强支撑位，3000-3020，3080-3100，3200这些区间也是大盘的强支撑位，操作上，大盘的上升局面短期难以逆转，在震荡中低吸，跟随做多是最佳策略，目前的投资机会不少，不管是资源资产性板块，还是消费类板块，补涨性板块，中报预增个股，有重组预期个股等等，都孕育着不少机会，在把握机会的同时，控制好仓位。(华讯财经)
量能继续放大 资金进入势头依旧不减
周一多头士气如虹，前期调整充分的蓝筹板块轮番上涨，带动大盘不断上攻，空翻多资金的不断涌入导致大盘继续保持强势格局。整体来看，近期大盘已经进入一个周五缩量整理，周一放量上攻的一个循环，这充分显示了再充裕的资金推动下大盘的强势特征，从目前情况来看，无疑大盘仍将有继续上涨的动能，而目前的操作上，对强势股仍然建议以高抛低吸为主，对一些经过充分震荡整理的个股则可以继续持股待涨。(华福证券)
股指的向上空间打开
两市大盘强势上扬，个股普涨，成交量同步放大。在投资者普遍比较犹豫之时，股指已经将上升空间打开，加速回补2008年6月跳水缺口。在期货价格上涨影响下，有色金属板块继续位居涨幅榜首位，其中铅锌板块及铝板块表现尤为突出。而受BDI上涨带动，航运板块也表现不错，但BDI指数的走高受资金操纵较为明显，其上涨是否具有持续性则还有待观察。煤炭、供水供气、电器等板块也都有不错涨幅。而受提高不良贷款拨备率影响，银行板块出现调整。在收紧二套放贷的政策影响下，房地产板块则位居跌幅榜首位。(山东神光)
注意板块风险 关注滞涨蓝筹股
周一市场结束前面两个交易日的调整，在资源类权重股的带动下，两市股指出现大幅上涨，均创出反弹新高。盘中来看，两市板块个股普涨迹象明显，有色金属、煤炭石油继续领涨，此外，在上海天津广州等多个城市酝酿上调水价的消息影响下，供水供气板块也表现活跃，其中，以首创股份、洪城水业、武汉控股以及安徽水利为代表的个股均出现涨停的局面。而地产板块收到周末对于二套房贷款政策的控制消息影响，出现调整。两市成交量再次出现小幅放大。对于后市，个人认为中长期方向仍然是向上的，但是短期的一些风险，特别是一些板块的风险，都有所显现，投资者的仓位结构方面应该做一些调整来应对这种风险，提高自己的安全边际。关于操作上，在目前银行、地产的调整仍未结束，同时资源类的个股又涨幅比较大的情况下，资金面较充裕的投资者，不妨对于一些市场中估值较低，或者滞涨的一些蓝筹股给与多一点的关注，例如金融板块中的券商、交通运输中的高速公路，消费中的商业连锁等。(联讯证券)
市场亢奋 新高有多高？
周一大盘受欧美经济复苏、周五外围股市和原油价格反弹，及上周五尾盘强力拉升影响大盘高开高走，煤炭有色等资源类个股引领大盘不断拔高，大盘气势如虹个股异常火爆。盘面看，煤炭、有色金属、钢铁、交运、水务、环保等板块表现活跃。地产、金融表现相对较弱。从盘面资金流量看，主力资金还在逐步入场，基金半年报看，平均持仓达到83.82%，也证明主流资金认同目前行情没有结束，后市依然看高一线。二级市场操作，关键要看准主力操作思路，不要妄下判断。据调查显示，半年多时间大盘上涨75.18%，而没赚到钱的投资者多达4成多。我们也应该思量一下自己操作思路了，这都是过渡谨慎和盲目猜顶的惨痛结果。对于市场走势，我们依然坚持我们观点，大盘只要不在高位盘整放巨量就不要担心大盘深度调整，从目前大盘势头看，主力还没有高位派发的举动，即使短线出现调整也不改大盘上行趋势。由于周三本次发行的首支大盘股中国建筑开始申购，据金融网站预测有望冻结1.6万亿的资金，必然会有一部分机构进行申购，所以中国建筑短期对市场资金面考验是不可小视的，基金重仓股今天的集体暴动，实属异常，但愿不是为新股申购拉高变现。今天全天市场处在集体亢奋状态，以这样的趋势来看，本周将补掉去年6月10日的跳空缺口趋势已越发强烈。(国诚投资)
沪指创6月来最大涨幅 成交达两年天量水平
周一A股市场放量大涨，上证综指创自今年6月份以来的最大单日涨幅，并收于十三个月新高。上周公布的宏观数据大大提振市场乐观情绪，机构纷纷调高未来经济及业绩预期，引发更积极的做多动能。
上证综指收市报3266.92点，涨2.42%，为自今年6月1日以来的最大单日涨幅；深证成指收市报13381.21点，涨1.90%。今天深沪两市共成交3551亿元，较上周五放大两成半，再创两年多以来的天量水平；A股市场共有八成个股上涨，金属、煤炭、石化、保险、交运等领涨大市，但地产股表现疲弱。
上周公布的二季度宏观经济数据反映中国经济延续强劲复苏势头，研究机构纷纷上调了对未来经济增速及上市公司业绩的预期，从而为市场注入了更多的做多动能；分析师们认为，虽然本周超大盘股中国建筑的IPO可能会对市场构成一定的冲击，但难以改变市场中期上涨趋势。
中信证券将2009年中国经济增速由8.2%调升至8.8%，2010年经济增速由9%调升至10.1%；将全部上市公司09年利润增速由9%上调至14%，重点公司09年净利润增速由17%上调至20%。
金属、煤炭、石化等资源类股表现强劲，山西焦化、恒源煤电、兖州煤业等煤炭股，中国铝业、厦门钨业、江西铜业等金属股均封住涨停，中国石油、中国石化均涨近3%。国际原油价格近日连续攀升，同时受到中国经济强劲复苏的刺激，对资源类个股构成了强劲支持。
不过，地产股普遍走弱，万科A收市跌0.78%，保利地产跌2.02%，金地集团跌1.76%。银监会主席刘明康上周五表示，要控制房地产贷款风险，严格执行"二套房"标准，严格按规定执行住房按揭贷款首付款比例和贷款利率。(全景)
短线依然加速 7月22日可能会前高后低
周一沪综指收报3266点，上涨2.42%;深证成指全日收报13381点，上涨1.90%。我们周五已经指出尾盘的跳水绝对不是行情的重点，用清晰的话语指明近期我们对市场坚定不移的态度。除此之外我们又给出了7月22日时间拐点前高后低的判断。尤其值得庆祝的是我们推荐的有色、煤炭、海运等板块迅速启动。那么近期我们建议依然维持对这些板块保持高度的关注。相信近期连续放量和蓝筹轮动，再次冲击缺口的神奇时刻将会不远。
资源股暴涨 上周五分析预测
上周我们神奇提前预测了周一资源股将会暴涨，那么实际走势验证了这个奇迹：有色金属板块涨幅高达7.24%，煤炭板块涨幅高达6.70%。并且这种涨幅会依然有着持续性，而不仅仅是一日行情。
我们在上周不仅关注了内盘整体蓝筹运作动荡的影响，反复不移的鉴定通胀下预期的板块将会是主流热点。但是我们也把视角转向了全球市场，纵观了国际期货指数和BDI指数，我们提前大胆预测了有色金属、海运股票将会在短线井喷式大涨。而今日，无论从有色金属股弹起，还是海运股加速向上，都验证了这一全球视角看问题方式的正确性。相关股票均走出了绚丽夺目的大涨行情。所以，我们坚定的认为短期热点依然会存续在有色金属、海运股、煤炭股以及前期调整相对充分的银行股，将给予市场不断的重点的短线狙击机会。
保资大举加仓，3312-3368缺口指日可待
今日保监会通报了保险二季度经营和投资情况。与一季度相比，保险资金加大了股票和基金的投入，特别是基金的占比，从5%跳升至6.8%。从二季度记者跟踪看，保险资金主要建仓的银行股等300指数个股。此前表现平平的中国人寿今日应声暴涨。
我们认为，虽然近期大量的市场报道再次反复佐证保资连续加仓个股的行为，但股指从2600基本处于连续逼空加速中。相信保险资金的介入也会给蓝筹股带来一定契机，特别是近期调整充分的银行股、地产股等，或许会指示当前加仓的进一步动向。但我们考虑的中国的三驾马车，将处在一个非常微妙的内调整的时代，在连续的保增长、刺激投资大局不可更改的情况下，我们发现出口依然是严重的软肋。所以在以上的保险资金连续加仓的迹象，我们更有理由推断未来行情的两大主线：其一、通胀预期相对明确的银行、地产、有色、煤炭、石化、黄金、钢铁、新能源等;其二、处于目前相对低谷而凸显战略价值的板块，如电力、海运、航空、高速公路、铁路等。我想，由于众多资金的反复参与，短期活跃不言而喻。
7月22日重要时间拐点前高后低应提前设防
经过短线整理后，我们认为大盘依然重新震荡上冲缺口上沿，对2008年6月10日的缺口进行有效的彻底回补。但下周三7月22日是个短线的重要日子，需要注意蓝筹股的量能和方向变化。如在在周初上冲而放量，大盘应该进一步进攻放量向上，而从周三开始大盘面临高位剧烈的大震荡开始，所以可能引起短线的新平台整理的过程。而相反，在前半周大盘依然保持整理的态势，那就是说明股指在周三的后启动了看行情的向上冲击新的高点。所以，明天如果大盘继续上攻，那么周三必须十分警惕大盘就此变脸的风险。
短线的震荡并不可怕，由于缺口的压力和信心的不稳，大盘必然处于一个上蹿下跳的格局。但是我们认为经历了这一段震荡区间后，由于有色、煤炭、远洋、银行等板块的提前调整和率先启动，股指再次向上发力也是符合逻辑的。然而由于7月22日重要时间窗口的作用，所以短线在超预期的政策和利好的保驾护航，一定会冲击缺口上方的3312-3368点区间。
总之：
我们对于近期操作的视点不仅放在国内也放在全球市场。通过周一有色的群体上攻和海运股的大面积涨停，验证了我们的观点。基于这一角度，我们维持此前的看法：上方缺口3312--3368点是我们近期反复指出一定攻克的关口，在这里我们再次重申，不管市场如何动荡，冲击缺口的动力不可更改。尤其是深成指回补了缺口后又再次大涨近12%的升幅，在如此强大的股指之间的张力和被利率作用下，更加清晰的给予投资者一条必须认清的道理：""。所以，近期多方依然会发动通胀预期下的个股以轮动的方式将短线激情的红旗插在缺口的上沿。(国元证券)
股市在线：市场高位加速 谨防技术压力
今日两市小幅高开，随后一路高歌猛进，市场情绪亢奋，沪指刷新新高至3269点。从盘面观察，有色板块因为期市上扬再次领涨，煤炭石油则成为推动市场的主力，电器，通信，新能源，建材，电力都涨幅可观；地产，旅游酒店表现较弱。两市个股异常活跃，上涨家数达到1400家，涨停个股高达40家。
截止收盘，沪指收报3266.92点，涨2.42%，成交量2365.3亿。深成指收报13381.21点，涨1.90%，成交量1168.8亿。
一 热点点评
大宗商品上涨 有色股再次领涨。上周五大宗商品普遍上扬，刺激有色股再度大涨。有色板块作为强周期行业，近两年出现大起大落，我们认为行业当前仍处于周期的底部区域。从有色企业整体经营情况来看，产能过剩，需求低迷的总体现状依然存在，有色企业上半年业绩不会太理想，同比下滑甚至亏损应该会是半年报的主要基调。不过从今年以来的价格、库存、开工率等走势来看，二季度有所好转，行业显示出恢复态势，行业可能逐步进入U型底部的右半边。不过从金属价格走势来看，行业的回暖还存在反复，并不稳定。我们认为前期有色板块上涨的动力主要来源于美圆贬值，通胀预期和国家的收储，随着全球经济的逐步启稳，后期这些影响因素可能会有所降低，行业的真正复苏还依赖于需求的恢复，所以建议投资者重点跟踪后期需求有望持续增长的有色企业。我们认为下半年对铜和铝可以多一些关注：铜库存稳步减少，库存压力相对小；从数据来看，6 月份中国未锻造铜及铜材进口量同比增长173.8%，进口量创新高，显示需求恢复速度较快；国家对电网的大力投资，以及和俄罗斯等电网合作项目会成为拉动铜需求的直接因素。而铝是房地产和汽车行业好转中最受益的金属品种，随着房地产投资的增长和汽车销量的火爆，铝未来的需求也有望被有效拉动。
二 基本面及技术形态分析
宏观面上，央行行长周小川日前在京透露，近期政府将出台相关的措施，放开民营企业投资的部分限制，以拉动民间投资。周行长表示，政府在分析抗击金融危机的一揽子计划后，发现民营企业是拉动经济的一股重要力量，而服务业是吸收就业的一个更广阔天地，所以要逐渐放开民营企业对服务业的投资。
点评：从统计局之前公布的GDP数据结构可以发现，今年第三产业-服务业的增速最快，超过第二产业，远大于第一产业。而且所占GDP比重日益提高，逐步接近第二产业。国家领导层表示开放民企对服务业的投资，有利于拉动GDP的增长和提高社会就业。我们认为这对餐饮，酒店，娱乐等行业形成利好，也有望促使这些行业更多的企业能在创业板上市。未来一些和行业挂钩的相关服务体系也有望进一步完善。
技术上，今日沪指收出光头长阳，盘中抛压减小，多头优势明显，市场有望惯性冲高。
三 后市展望
今日两市飚涨，而且盘中抛压并不大，多方优势非常明显。虽然我们认为市场震荡攀升的趋势没有改变，而且从今日的盘面来看，市场惯性上攻的可能性比较大，不过我们需要提醒投资者注意短线风险，大盘在高位加速上行，显示部分投资者开始高位追涨，市场的亢奋情绪显露无疑，过快的上涨会使得市场技术压力大增，过度的乐观会使大盘的上行缺乏厚重稳固的基础，容易带给市场更多波动。如果后市继续出现大幅上扬，或将孕育较大幅度的调整。而且在中国建筑即将发行，投资者需要提放资金分流造成的短期冲击。
四 操作建议
操作上，我们建议投资者不要冲高卖掉手中筹码，多点耐心持股，市场上行趋势依然未变。不过也提醒投资者不要盲目追高，注意短线风险。依然建议投资者适度关注中报同比增长良好的消费，水泥，铁路基建及民爆，煤炭等行业，同时关注环比增长向好的保险，银行，电力等。(博众研究所)
大盘为何一骑绝尘？
资源类板块再称王，市场热点全面开花，指标股今天整体企稳，流通市值前10名的个股中只有交行一家下跌，个股呈现出普涨的格局，这就是下午大盘的全真演绎，在市场做多力量的推动下，午后大盘继续着自己的补缺之路，大盘指数是新高复新高，沪指轻松跃过笔者早盘提到的压力位3250点，两市大盘周一再度 涨停潮，日线双双收红。是谁让大盘陷入了疯狂？大盘为何能够一骑绝尘？
截至收盘，上综指上涨77.18点，收于3266.92点；深成指上涨249.24点，收于13381.21点。量能再次创出两年来的新高，站上3500亿整数关口。两市全天共成交金额3534亿元。
板块方面：午后两市板块下跌板块不足十家，涨幅超过2%的板块接近70家，有色金属板块涨幅超过6%，煤炭石油，运输物流、煤化工等板块涨幅也超过4%，成为大盘上涨的主力军；农业、酿酒食品和银行等板块走势较弱；智能电网、旅游酒店和地产成为今日下跌的三家行业指数板块。
盘面上看：全天大盘呈现强势的做多形态，资源类板块个股继续着疯狂的上涨之路，个股呈现普涨格局，涨停个股接近40家，大盘再度演绎涨停高潮，盘面上热点板块权限铺开，权重股整体企稳，量能再创新高，市场呈现量增价涨的可喜格局。
技术上看：两市大盘全天高开高走，沪指涨幅接近80点，两市大盘收在最高点位附近，日线收长阳，技术指标，日线的KDJ、MACD指标再多回归多头形态之下，均线继续向上发散，大盘的30分钟和60分钟的分时图也呈现出强势的上扬形态，技术上看，明日大盘再创新高是毫无悬念的事情，明日大盘将有望向3300点展开攻势。
对于今日大盘能够出现一骑绝尘的单边上扬行情，笔者认为与以下几点密不可分：一，周五收盘笔者就强调申购成渝高速的近7000亿资金今天解冻，为大盘能够保持充裕的流动量奠定了一个坚实的基础，事实上今天量能的再创新高也是一个很好的佐证；二、权重股的整体强势和个资源类个股的疯狂；三、市场领涨板块所带来的做多效应和人气。
对于后市，笔者以为大盘在多头强势的攻击下，热点会不断，新高会继续，对于目前的投资者来说最伤心的莫过于是：问君能有几多愁，恰似空仓等回头，剪不断，理还乱，是保守，别有一番滋味在心头。(彬哥看盘)
曲颈朝天歌，问天有多高
周一大盘再次昂起高贵的头颅，量能再次刷新了本次行情以来的新高。给点阳光就灿烂，而且是那样的灿烂。大盘曲颈朝天歌，大有问天有多高之势。在这个时候倒是要保持一份清醒，在清醒的意识中去享受冲浪的乐趣，以清醒的姿态立于大风大浪中去弄潮儿。
持仓，等待着最佳的卖点，若有下跌随时准备开溜，已经成了市场普遍的心态，因此大盘若出现调整必是急风暴雨式的调整，对这一点要有清醒的认识。目前已经开始挑战去年端午节留下的近百点的缺口，缺口的下沿3215点已经冲击成功，下一步是深入缺口的纵深部位，缺口的上沿3312点一带有着极强的压力。多头主力若一气呵成地封闭缺口，大盘将直指去年首次降低印花税引发的反弹高点3700点一带。当然目前我们不必看那么远。
短线上看，60分钟MACD红色柱状线今早再次出现，随之DIF与DEA也再度金叉，短期趋势向上。但DIF出现背离现象，在本轮行情中这种背离也多次出现过，但大盘并没有象过往经验所告诉我们的那样出现顶部，在这一轮行情中出现的象这样的反常态的走势屡见不鲜，但愿此次依然能一帆风顺。KDJ指标快速步入强势区，J线已经触顶，但K、D线依然有上升空间。结论是大盘将继续保持向上的攻击态势。
操作上依然持仓不动，等待着最佳的抛出时机。(两木)
占豪收评：两市放量新高的市场含义
沪市两市今天不但指数再创反弹以来新高，量能更是再创新高，这种量能与股指的双火爆有三层市场含义：
一、 市场已经发生核裂变，行情再次有了新的突破。简单清晰点说，3500点将不是今年的顶部，而且下半年的机会系数也大大增加。
二、 市场资金极其充裕，当前进入了资金发酵期。而且根据多层面分析，宽松的货币政策和积极的财政政策今年应该不会改变，这意味着资金有足够的时间去操作市场。
三、 基本面支撑下的市场上涨有理。二季度GDP增长7.9%，今年保八的可能性大大增加，中国经济率先走出危机几乎板上钉钉。这意味着股市上涨的基本面存在，上涨有理。
另外，根据笔者对市场走向及对宏观信息的分析，国家进一步刺激民间投资，开放部分领域的相关政策将会在下半年出台。这样一来，经济就有望继续保持高增长，那么由政府主导的经济刺激将转为长效机制。这对中国资本市场来说无疑是利好的。国企层面，上海已经开始进行地方性的重组模式试验，一旦这种试验获得成功，将有可能在全国开展，那么重组概念下将有望成为未来的持续热点。
板块方面，笔者周末提到的几个板块几乎全线走强或开始走强，这意味着市场热点正在扩散，这种逐渐扩散的理想模式只要能够延续到周三，那么本周行情即可能是又一个放量上涨行情。而板块机会上投资者需要关注那些刚放量起来的板块个股或前几天已经放量稍涨接着小幅调整充分的个股。炒这些个股机会多、风险小。另外，周末落了一个板块--水务板块。可以预见，水价上涨将成为必然，原因很简单：国家要在水上加税，加税就必然涨价，这是水务公司已经梦寐了很久的事情。那么，相应的水务板块将迎来中期机会。
操作上，战略上没什么可调整的，继续持股，虽然市场已经进入了阶段性疯狂状态，但并未疯狂到极点，而且从技术上说如果市场量能、股指都能创新高，那么即使市场调整其时间和幅度都是相对有限的，而且不会改变中期趋势，这种情况下持股是更好选择。当然，实际操作中，投资者可根据所持个股进行些许调整，但对于那些刚刚开始放量上涨且涨幅不大的蓝筹股或优质股个股，应耐心继续持有。还是笔者近期一直坚持的两个字：坐轿!(占豪)
中国牛再度扬起高傲的牛角
伴随着满屏红色的跳动，A股继续上演"金牛狂舞"的好戏，虽然期望调整的人真的很多(这其中又包括三种，一种是因为对股指涨幅过高而表示担心，认为整固后再涨将更加稳健的，一种是单纯的从"怕"的角度出发，认为股价没有能力支持或反应基本面的，还有一种则是阳奉阴违，惟恐天下不乱的了)，但此时主流资金对后市依然看好，主流趋势支持水涨船高，大流如此，不"随大流"而和大流作对(比如动辄以"周X必然下跌"，结果到了当日没有下跌而是小涨后标题又变成"虽涨犹跌"的博主)可能只会冲得剩下一副"观点"的躯壳了。很明显，周五在调控阴影下折磨的"资金"经历了一个无风无浪的周末后彻底释放，让中国牛再度踏上牛途。
中国牛再度扬起了其"高傲"的牛角，这左角可以视为是"权重股的保驾护航"，右角可以视为是"热点板块的强力涌动"。中午，笔者已经阐述了"定心丸"对市场的益处，而在下午，愈来愈强势的中石油竟几乎以涨2.74%的最高点收盘，中石化也强力地收复了周五的失地。保险股方面，中国人寿终于坐上了"轮值主席之位"，其大跨步的表现也宣告保险股依然处于上升通道之中，甚至连一直较弱的银行股在尾盘也勉强收红，真正收跌的就只有打了"预防针"的地产股了。平心而论，笔者在周五时作出"权重股会继续延续调整压制指数"的判断是有些保守了，该调不调，证明市场的强势已臻极致，后市以"非银行地产"权重股为龙头的行情可能还会出现。
再看看热点股，下午的表现也依然可圈可点，铝业股，锌业股继续大涨，煤炭股紧紧跟随其后，钢铁行业也有两家个股封至涨停。除此之外，业绩大增的航空股和行业受到利好的水务资源股也涨幅居前，这一方面说明行业景气度依然在恢复之中，业绩本源因素并没有被打破，二方面说明资金把握机会的能力非常强劲，同时也在创造着更多的机会。
左角权重右角热点，中国牛继续向前冲锋，这只是笔者的一种理解。笔者的另外两位朋友则有不同的意见，一位说左角是流动性的铺垫，使得资金"敢动"，右角是政策面的扶持，使得资金"敢买"，还有一位则说左角是外围股指连续上涨的"催促"，右角则是业绩恢复的"本因"。无论是哪种观点，都说明了目前的中国狂牛并不是一个因素就能造成的，而是合力共推高。笔者在2008年年底写过《合力才能产生突破》的文章，阐述的是希望做多的力量以及游资与机构合力推高股指的思想，其实在当时，能够促使股指从1664点义无返顾的反弹的"合力"因素绝不止资金因素，诸如投资计划的实施，外界救市计划(在当时美股还在恢复性上涨，而现在救市初步成果已经展现)的实施等等，都为目前的上涨打下了良好的基础。
虽然大方向牛气十足，但我们必须清醒地认识到，这样的一些乐观因素的确有能力促使一次"象今天一样的反弹"，但在反弹过后，新的空方力量又会累积，如中国平安，兴业银行，交通银行等权重金融蓝筹连续两天出现尾盘杀跌异动就说明有部分资金在"偷偷摸摸"地减持(笔者会持续关注这个异常现象)。市场本身就是一个多空循环的场所，而在周一已经出现大涨之后，剩下四天再连续大涨的几率就会相应缩小，因此在中线依然看高一线的同时，我们对短线过热的资源品种必须保有高度的警惕。(图锐)