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2009年7月14日
中建22日申购 将为市场注入新活力 华生:政策用意
三重干扰因素 股市流动性最宽裕的时候已经过去06:47
多家公司中报预增逾一倍 50家公司股息超一年定存07:05
时隔10个月 IPO审核重启 招商证券否认拿到IPO批文07:01
GDP增速明显回升 二季达8% 中国经济反弹力度冠全球07:00
保险资金三季度或继续加仓股市 邓普顿再获QFII资格07:00
上周基金仓位再创今年新高 四大基金一致看多下半场07:00
宋丽萍:中小散户是股票上市首日买入主体 占比56%07:00
操纵万科惹怒深交所 第1游资账户被限 机构10亿抢筹06:59
今天买什么能赚?中财网独家精选潜力金股-更新中06:50
王亚伟:对价值投资标签毫无兴趣 赵丹阳:共餐是取经05:00
1.3∶1 东航换股吸收合并上航 两公司13日同时复牌03:00
新增信贷资金大多未入实体经济 投资客大举入楼市02:00
快讯:家润多首次网上公开发行股票申购中签号出炉07/12
桂浩明:再涨30% 水皮:意味什么 应健中:更大天量07/11
经中国证监会核准,中国建筑股份有限公司(下称"中国建筑")今日发布A股招股书,将发行不超过120亿股A股。本次IPO预计融资规模将达426亿元,是2008年以来A股市场最大规模的IPO,由此将对大盘资金面形成考验。
导读:
主板新股第二单重启 中国建筑或成今年亚洲最大IPO
中国建筑今招股 融资逾400亿考验市场
中国建筑股份有限公司首次公开发行A股发行安排及初步询价公告
中国建筑今起招股沪深股市面临大考
中国建筑首发挤出效应渐强
中国建筑IPO正式启动 A股本周再临方向性选择
流动性强悍 "大块头"IPO能否阻挡股指上行?
股市流动性:最宽裕的时候已经过去
研判近期市场,指数判断还是看流动性,但板块选择就要看基本面。市场在3000点上方开始强势震荡,成交量放大的同时,上涨的步伐开始放缓。不过,这种滞胀是否意味阶段性调整的开始,还不能从技术面上获得支持。地产、银行、石化等权重指标板块在攻克整数关口后,出现一定调整仍属合理;其他板块积极轮动,尽管这样要消耗较大的量能,但保住了市场的强势特征与向好预期,还是值得的。
⊙民生证券研究所副所长 黄常忠
强势调整源自对经济数据和半年报预期
近期市场的强势调整与二季度经济数据和半年报预期有关。市场能承受3000点后的技术压力,很大程度归功于超市场预期的二季度经济数据。近期市场会集中关注开始公布的二季度宏观经济数据,其超市场预期的结果会对短期市场形成较大支撑。从已公布的数据看,6月的信贷高达1.5万亿,大幅超出市场原来预期的1万亿,这样上半年的信贷就投放了超7万亿的天量,市场的流动性继续得到保证。今年上半年进出口总值同比下降23.5%,其中6月份进出口总值同比下降17.7%,但环比增长11.2%,这样三驾马车中最严峻的进出口也出现了较大改善。可以预期,投资在较大的基数基础上继续保持较大的同比增长;稳定的消费在连续3月的环比增长后,也将迎来同比增长。这样二季度的GDP就可能接近8%的目标,给市场带来惊喜。
如果说二季度经济数据支持了市场的强势,那强势中的调整可以部分归因于对已开始公布半年报业绩的担忧。上半年经济回暖期,宏观经济数据好于微观公司业绩将是普遍现象,上市公司业绩的改善将滞后股价的上涨,带来的估值压力比较大。据我们统计,截止到7月9日,共有692家上市公司发布了2009年中期业绩预告,其中94家预增,128家预减,99家略增,70家略减,33家扭亏,130家首亏,87家续亏,35家续盈,16家不确定。可以用喜忧参半来描述。我们预计上半年的整体业绩可能还是负增长。相对指数翻倍的涨幅,业绩的落差比较大,在估值层面上制约了后市的上涨空间。
资金供求关系将逐步回归均衡
流动性现在处在比较微妙的时候,对市场的总体影响比较敏感。包括6月份在内的上半年货币数据,如信贷释放的存量资金和货币发行释放的增量资金都是超宽松的性质,在今年保增长是第一要务的背景下,下半年货币政策转向的可能性不大,市场流动性也不会发生根本性的变化。但我们说现在流动性微妙,主要考虑以下两点。一是随着经济的好转,货币政策相应的结构性微调在理论上有其必要性和可能性。我们近期在看到相关讨论的同时,也关注到了央行在开始通过回购、央票等短期工具回收流动性,相关监管部门在通过窗口指导增加信贷风险预警,这样流动性的节奏和力度会得到一定的控制,市场利率开始回升体现了这些措施的效果。二是随着经济与市场的好转,资金需求端会比供给端发生更大的变化。主要体现在:经济好了,实体经济吸纳资金的能力会增强,流入股市等虚拟领域的比例会减少;市场好了,股票的供应会加大,如中国建筑放行显示的IPO速度会加快,还有大小非减持近期明显增多等等。所以,我们判断,资金供给端发生微调的同时,资金需求将急剧增加,股市流动性最宽裕的时候已经过去,资金供求关系会逐步回归均衡,其对市场的影响部分靠经济基本面的好转来对冲,部分靠市场本身来消化。
在流动性高位回落、基本面强劲回暖的背景下,业绩与估值等因素对市场的影响会加大。在半年报和经济数据密集公布的近期,盘面主要通过风格转换来体现这些因素的力度。我们看到:1、近期受益于上游成本下降、下游回暖带动的钢铁、建材、工程机械等中游板块表现较好,完全就是经济复苏的路径选择;2、半年报业绩预增集中的机械、医药、化工、信息技术板块表现不错,说明业绩的影响在提升;3、智能电网、新能源、食品、商贸、军工、航空等板块在补涨,反映出估值的作用在加大。所以,近期的操作策略要加大基本面的分析,从经济复苏、业绩提升、价值低估等基本面因素来把握市场风格,选取板块和个股。
中国经济的复苏与日本式"超级泡沫"
⊙金岩石
国金证券的中期报告会在风景如画的桂林阳朔举行,宏观研究员陈东的报告分析了下半年股市《难以逃避的复苏泡沫》。研究所的数据分析表明:美国家庭的负债率下降,储蓄率上升,生产和消费在2007年第一季度的水平上企稳,消费模式亦开始回归理性。中国经济将在美国经济企稳之时率先复苏,这是我年初的判断,今天在研究所的宏观经济分析报告中得到了验证。
一场金融海啸突如其来,又呼啸而去,以不可思议的短暂时间结束了。股市暴涨在先,楼市反弹随后,如此强劲复苏的原因何在?房地产研究员曹旭特把楼市升温归因于金融环境的"双重最",这也是股市暴涨的源头。"双重最"之一是最高的货币供给,1-5月广义货币增速为25.7%,高出历史最高水平4.94%;"双重最"之二是最低的房贷利率,7折优惠后的实际按揭利率为4.18%,低于历史最低水平0.74%。人们不禁要问:股市楼市的复苏泡沫可持续吗?若与上世纪60年代后的日本相比,参照当时的国际环境,中国经济可能正处于一个股市楼市"超级泡沫"的发端。
我的主题演讲是未来30年的中国经济主题--世界都市。若把日本经济视为中国的微缩版,日本经济在1950-1990间,城市化率从34.9%提升到63%,吹起了一个股市楼市的"超级泡沫":股市吹破了天,东京股市的总市值后来超过了美国+英国+德国;楼市吹破了地,东京新宿高尚区的两居室售价超过120万美元,现在只有40-50万美元。日本经济"起飞"的前期也是外向型经济主导的工业化,以大阪-神户为中心的"阪神工业区"人口激增,而随着股市楼市的繁荣,大东京接棒崛起,诞生了日本人口占比最高的超级城市。现在的日本,大东京人口占比为28%,阪神地区的人口占比为8.8%,其余六大城市的人口占比均在1-2%。回首望去,日本经济就在一个股市楼市"超级泡沫"的生成和破灭中,从战后废墟中"凤凰涅槃",跻身于世界经济强国的前列。
当时的日本,也是以最快的速度创造货币,以逐年下降的利率发放信贷,构建了股市楼市滋生超级泡沫的金融温床。在此期间,日本的城市化率从35%提高到63%,经济发展的模式完成了两大转变:其一是从制造业驱动转向服务业驱动;其二是从外需主导的模式转向内外需均衡成长的模式。曹旭特的研究发现:1990年日本经济泡沫破灭后进入"失落的十年",重要原因之一就是广义货币供应量增速大幅度下降,利率已经低到几乎没有继续下调的空间了。
当预期的经济复苏来临之时,挥之不去的就是资产泡沫的膨胀和泡沫破灭的恐惧。这绝不是危言耸听的恐吓,而是顺理成章的逻辑。特别是在全球各国都在苦苦寻找引领下一轮经济繁荣的热点之时,中国经济的率先复苏就像夜空中的明星,极有可能被跨国企业的资本流动追捧为全球经济增长的新引擎。每一轮全球性的经济繁荣,都有热点行业或热点地区作为经济引擎。互联网是热点行业驱动的模式,而上世纪60-70年代的日本起飞就是热点地区驱动的模式。可以设想,如果在未来的一二十年内,中国出现两个超级都市--大北京和大上海,合计人口占比超过30%,即5-6亿人,城市化进程中的股市楼市泡沫还能避免吗?这种超级泡沫可能有两种结果:其一是超级泡沫自然膨胀,这一代的部分人暴富,后一代的多数人埋单;其二是不断捅破散碎的泡沫,把一个超级泡沫分解为若干个子泡沫的生成与破灭。何去何从?各有利弊。
如果是前者,中国经济的复苏会演化为极度繁荣,进而带动全球资本蜂拥而入,让股市楼市的超级泡沫成为世界经济复苏的火车头,这就是当年的日本。在哈佛大学的傅高利教授所著的《日本独占鳌头》问世之时,日本经济的超级泡沫崩裂。如果是后者,股市楼市的超级泡沫就会面临宏观经济政策的打击,因为零打碎敲式的"挤泡沫"政策将会不断发生,特别是在宏观经济真正企稳复苏之后,政策调控的频率会逐步增强。在我看来,政策调控者会偏好后一结果,因为现代政府那只"闲不住的手"本来就有多动症,这是凯恩斯主义经济学的政策表象。从长期的政策效果看,如果政府那只"闲不住的手"能够遏制超级泡沫的膨胀和崩裂,或许也未必是一件坏事情。
城市化进程中的"超级泡沫"来源于股市楼市的非理性繁荣。在沪指突破3000点之前,A股市场的流通市值已经突破了2007年10月创下的8.7万多亿的历史纪录。预计股市下半年至少会再涨10-15%,指数上限可达3300-3500点区间,回调的支点就是前期震荡的上线,即2500-2700点区间,核心波动区间为沪指2700-3300点。股市泡沫会直接传递到楼市,因为在楼市止跌时,财富贬值的担心会转化为股市投资的激情,而在股市翻番之际,无论是本金撤出还是收益撤出,都会有很高的比例转投楼市。股市→楼市螺旋会相互激发财富效应。在这个阶段,经济复苏和通货膨胀的预期提供了最好的借口。在经济复苏还没有全面开始之际,政策调控的风险反而较小;一旦经济开始全面复苏了,政策调控的风险就会逐渐上升。
三重干扰因素难改大盘上行基础
⊙陈晓阳
上周大盘并没有继续展开上攻走势,而是止步于3150点下方,出现了高位平台震荡整固行情。当前市场出现了三重新的干扰因素:其一,继上周五桂林三金和万马电缆两只新股挂牌首日遭遇爆炒,大盘股IPO接踵而至,融资高达426亿元的中国建筑获批发行上市;其二,继停发7个月之久的一年期央行票据公开市场重新发行之后,日前央行关注信贷月末现象,要求月末逐日报送存贷款数据,这是否向市场传递央行逐步回笼资金、抑制信贷过快增长的信号,无疑将引起市场的担忧;最后,伴随半年报披露工作的逐步展开,由于今年仍然是经济危机冲击后的经济形势,上市公司整体业绩不会出现超预期表现,后市将不断出现新的不确定因素,影响后市股指的不稳定因素。但笔者认为,当前市场出现和三重新干扰因素,并不会改变大盘上行的基础环境。
趋势形态上,大盘仍需要在3000点之上围绕5日和10日均线展开进一步的震荡整固,随后股指仍将继续维持震荡攀升节奏。操作上,可以对住行消费整个产业链条涉及的板块热点加以重点关注,包括地产、汽车、钢铁、机械等行业中的优质个股。
震荡之旅从这里开始
⊙东方证券 潘敏立
新股发行和上市的节奏
自从新股开始发行的那天起,就宣告股市结束了休生养性的日子。
上周末,两家新股率先亮相上市,采取了分开发行一起上市的方法,估计这个方法会在日后不断地使用。在万众瞩目中,这两家新股均呈现高开高走的格局,在早盘很快全线撞到20%上涨幅度从而被停盘。复牌后的股价开始转向整理,炒新族逐渐清醒了过来。高发行价低集中度,再加上20%和50%涨幅的停牌机制,要像以前那样狂炒,基本上已经不太可能了。最终三金以81%的涨幅报收,高换手至65%,市盈率53倍;万马以125%的涨幅报收,高换手68%,市盈率51倍,而且收盘价格全部在当日盘中最高价之下。
一级市场再度向二级市场输送了高价高市盈率的投机品种,本周这两家新股的未来交易趋势充满了不确定性,而且风险性在加大。一旦股价出现震荡,那么上周末盘中高价杀入的资金就可能面临着套牢的风险,也不排除其领跌的可能性。所以,在新的新股发行制度下,"只参与连续认购但不参与新股炒作"将成为成熟投资者的操作格言。
上周末市场瞩目的"中国建筑" IPO已获证监会发行审核批文,将于本周初正式刊登招股书,启动发行。根据此前公布的预披露材料,中国建筑计划发行不超过120亿股A股,预计融资规模超过400亿元,将成为2008年以来A股市场最大规模的IPO。
由于新股上市的火爆,新股发行很快从小盘中盘过渡到大盘股,如果再火热,那么创业板批量推出将是平衡的方法。面对日渐加速的新股发行节奏,市场还能保持一份从容吗?还能有惊无险吗?
上周的震荡只是一次预演
上周股指一波三折,先向上突破3100点创出高点后转向快跌,但上周三后市多方出手护盘,股指企稳后再创新高3140点,随后转向回吐整理。周线图上以十字小阳星报收,量能与上周相比增加二成。1700-2000亿元成为沪市的常态量能,而这在以前已算是日成交天量了。
在上周的震荡过程中,上周二、三这两天的交易极有特色。通过运行,封闭了上周初新创出的第四个跳高缺口3088-3090点,同时也大部分封闭了前期存留的3009-3015点中的3011-3015点间的缺口,并且还封闭了周二与周三之间新开出的当日跳空缺口。
就上周的二级市场交易来看,在盘口感受到震荡的幅度在加大,股指上下拉锯从而形成区间停留的可能性较大。从打压的手法来看,应是一部分机构所为,也符合在大涨后必然会引发震荡的原理。但从维护人气的手法来看,流动性依然较为流沛,化解短线震荡的能力依然存在。很明显,这只是震荡开始的一次预演。
震荡之旅将从这里开始
最近,央行提前公布了6月份新增贷款数量为1.53万亿元,同时指数型基金和其他开放式基金也在密集发行过程中。市场将此理解为利好,从而化解了盘中的震荡。但从某种意义上来看,这更多是前期强势的一种解释,很难代表未来的预期。因为今年上半年释放的流动性应该是非常规的,是在特定时期内的特殊应对,很难长期维持。而基金新发行量的不断增加,也在不断地吸引储户的资金,但这也会有个极限。新基金在发行建仓后,随着介入程度的不断加深,需要更多的后续资金才能维系。而在此过程中,新股将会不断地发行上市,从小盘股到中盘股,将来还会到大盘股,接下来还会有创业板……其间还会夹杂着大小非、大小限。随着股价的不断走高,这些压力都均将由二级市场来承受。在这种背景下,市场的供求关系终将发生改变:由原先的流动性充裕,转向流动性平衡,再转向流动性缺失,这将会是一个必然的规律。
所以,现在应在市场还较活跃的背景下,去处理好手中的股票,去完成这一段行情的总结算,去果断地抛出涨幅较大无业绩支撑的品种。对滞涨的品种逢上拉应珍惜每一次补涨的机会完成滚动,最后将仓位降至极低,只需留一些滞涨但业绩大幅成长的股票随意飘浮就可以了。现在抛出的唯一缺点是失去一些或有收益和潜在收益,但却可以省去许多烦恼,同时也不会有新的亏损。
上周的震荡只是一次预演,被多头化解后会有越来越多的人依籁和信任原有的盘升趋势,但这仅代表过去,未来的震荡会更加剧烈。震荡之旅很可能将从本周开始。
基本面乐观预期有望化解调整压力
⊙金百灵投资 秦洪
上周A股市场虽然从周K线来看,出现了在震荡中重心有所上移的趋势,但上周五的午后走势出现了明显的资金抛压而有小幅跳水的态势,这似乎向市场发出本周A股市场或将调整的信息。那么,如何看待这一走势呢?
两大压力引发大盘冲高受阻
的确,从上周末A股市场的走势来看,A股市场存在着一定的冲高受阻走势。就盘面来看,受阻的压力主要来源于保险股、煤炭股、钢铁股等品种的回落。而此类个股又是典型的人气股与指标股,均在近期有过不俗的表现,其中保险股更是前期推动上证指数跃过3000点以及3100点的功勋之臣。
那么,为何此类个股在上周末成为大盘回落的"做空先锋"呢?对此,笔者认为市场存在着这么两个压力。一是因为周末出现了IPO进程有所提速的信息。比如说中国建筑的IPO发行批文,筹资426亿元左右。再比如说上海超日、鑫龙电器的IPO申请预计也即将过会。如此信息就意味着IPO的确有提速的趋势。这可能也是上周五午后走低的直接诱因。
而新股发行提速之所以产生如此大的反应,一方面是因为新股发行提速反映了市场参与者的态度,即当前市场有点热度,需要增加筹码供应降温,故引起市场不安;另一方面则是因为新股发行节奏提速带来挤出效应,毕竟优质新股的涌入,对于目前仓位已接近持仓上限的机构资金来说,就可能产生喜新厌旧的操作思路--即抛售部分原有筹码,转而承接优质新股,尤其是中国建筑、成渝高速等这样的大市值优质品种。这就形成了挤出效应,也就有了上周末的回落走势。
二是因为6月份的信贷数据突然放大至1.53万亿元。对此,乐观者认为适度宽松的货币政策在延续。但也有谨慎的则认为,如此迅速膨胀的信贷增量,对经济的长期运行可能会产生一定的不佳影响--比如说通货膨胀的压力在加大等,所以,不排除下半年的信贷增速回落,从而考验着A股市场的后续资金面。正由于此,这些谨慎者加大了筹码的调整力度,也就有了金融股、钢铁股等近期热门品种的回落,也就有了上周末A股市场的回落。
乐观信息化解宽幅震荡压力
而就短线走势来说,上述的两大压力的确存在,毕竟大市值品种一旦形成调整的意图,短期内难以迅速扭转这一趋势。所以,此类个股短线仍有调整的欲望与诉求,市场短线的压力仍然存在,甚至不排除短线谨慎者的抛压加大的话,市场随之出现宽幅震荡走势的可能性。
不过,乐观的基本面有望成为多头做多的底气,从而化解宽幅震荡走势所带来的压力,也有望承接谨慎的抛盘。这些乐观的基本面其实分为两个层面。一是货币政策趋势。有媒体报道称,"从西安开始调研到召开经济形势座谈会,这不到40天的时间里,温家宝5次强调,实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策",这意味着适度宽松货币政策不动摇,这也就意味着支撑起A股市场强势的流动性充沛格局并不改变。既如此,短线的宽幅震荡预期难以改变市场中期强势。
二是经济层面的乐观预期。比如说6月份,我国进出口总值1825.7亿美元,同比下降17.7%。其中,出口下降21.4%,进口下降13.2%。与5月相比,进出口总值降幅收窄8个百分点,出口收窄5个百分点,进口收窄12个百分点,意味着经济复苏的趋势的确强烈。这有利于形成A股市场估值的溢价预期,对A股市场的中期走势形成一定的估值支撑。
短线机会犹存,关注三类品种
正因为如此,多头仍在努力,从而使得A股市场短线仍面临着新兴奋点不断涌现的格局。这一格局的形成不仅仅依赖于行业景气的乐观所带来的做多品种,比如说近期PVC等化工产品价格的复苏使得英力特、金路集团等品种出现涨升,而且还依赖于资金填"洼地"的冲动。这一"洼地"不仅仅指的是估值"洼地",而且还指的是涨幅"洼地"--比如说高速公路、航运股以及铁路建设股,而且此类个股还有中国建筑、成渝高速发行等题材刺激。所以,这些兴奋点的存在,也有望化解挤出效应所带来的宽幅震荡的走势压力。
因此,在实际操作中建议投资者目前仍不宜迅速清仓或大幅减仓,可保持适量仓位。同时将重点放在三类个股中:一是前文提及的行业景气复苏所带来的化工股投资机会,再比如说电力行业也是如此;二是前文提及的涨幅洼地,高速公路股、航运股以及铁路建设股;三是中低价股中已形成上升通道意欲突破的品种,西北化工、南方汇通等品种就是如此。
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出现两大特征 午后难有下跌空间
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华夏系基金大举建仓一股
不惧IPO大单 50ETF申购再创新高
本周重要经济数据将亮相
二季度重要经济数据本周将公布复苏有望确立
多家机构预测6月经济数据:经济企稳向好
GDP增速明显回升 二季度有望达8%
基金布局
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基金布局隐现大思路 瞄准经济全面复苏
3000点上基金持续调仓(附表)
"新三驾马车":钢铁汽车运输 机构10亿元抢大筹
今日午评:投资者当前宜采取反向思维 曲线机会不少
时间:2009年07月13日 10:43:08 中财网
【中财网7月13独家评论】今日消息面有:6月8日起停牌的ST东航(600115)和*ST上航(600591)7月13日联袂公告了双方的整合方案并恢复交易。ST东航拟以换股方式吸收合并*ST上航,每1股*ST上航可换取1.3股ST东航的股份,*ST上航的股东获得约25%的风险溢价。双方还一致同意,赋予*ST上航异议股东现金选择权,赋予ST东航异议股东收购请求权。本次换股吸收合并完成后,上海航空将终止上市并注销法人资格。
IPO重启后首批新股桂林三金、万马电缆10日在中小企业板挂牌交易。市场人士认为,这两只股票的首日表现比较理性,说明股票发行市场化改革取得初步成效。
中国证监会日前公告称,定于本月15日召开2009年第48次发行审核委员会工作会议。这是自去年9月16日以来,第一次就IPO和公开发行再融资召开发审会。安徽鑫龙电器股份有限公司和上海超日太阳能科技股份有限公司首发事项将上会接受审核。
股市终于迎来了姗姗来迟的调整。之所以说来迟,是因为在过去3个多月的持续猛涨过程中,一直有大鳄专家在提醒潜在的调整风险,但市场却总是浅尝辄止,迟迟没有出现一次像样的大跌。直到最近的几周,特别是进入7月份之后,市场才出现真正的调整迹象。
时隔10个月,中国资本市场终于再一次迎来了新股上市。与昔日不同的是,这次新股上市首日颇为平稳。种种迹象表明,所谓的"新股不败"神话已经被打破,新股首日爆炒时代或将终结,新股上市首日的"标杆效应"正在重新树立。
最新的经济数据本周将陆续公布。对此,多家机构均预测宏观经济数据将验证经济复苏的预期。虽然认为政府可能会很快结束大规模推出经济刺激的阶段,但瑞银证券同时称,考虑到持续疲软的出口及全球经济前景,并不认为决策者们会明显改变宏观政策取向。
记得6月12号,当时有消息称中国建筑有可能成为IPO首单,当日大盘在创2828.74点新高,但午后突然跳水,跌穿2800点。可能这一大跌远出于考虑,于是改为三金药业,小盘股先上。而今日公布的中国建议今日招股,融资规模将超过400亿元以上。一般发行大盘股从来都是中国式降低市场热度的好办法,一可以将资金引入大型企业,二可以间接增加投资总量,三可以降低市场热度。周一大盘沪深二市双双低开并继续走弱,至收稿,上证指数报3084.83,跌29.10;深证指报12653.8,跌51.4。板块上,发电设备、化纤行业、汽车制造、电子信息相对较强但均涨幅不大,而煤炭、金融、有色金属、钢铁、石油跌幅居前。
盘口显示,仍有5支个股处于涨停板,其中有黔轮胎A、广陆数测(002175)、丹化科技(600844)、五粮液(000858)、神马实业(600810)。虽然超过5%的也有35家,可是一半以上是ST板块。消息面上,据权威人士近日透露,二季度GDP增速出现明显回升,约在8%左右。考虑到一季度GDP增速达6.1%,上半年GDP的平均增速可达7%。该人士表示,从目前的情况看,今年实现"保八"的可能性较大。此外,6月份房地产投资同比增速达16%,较上月提高5.6个百分点。综合以上来看,大盘极大可能是借中国建筑今日招股而高位洗盘,对于目前建议投资者关注10日均线支撑,继续积极关注盘面。
另有市场人士分析,当经济有所趋热时,此时股票市场不一定会很好,因这使有关方面采取"略微紧缩"政策的可能性提高。本周我国还将公布大量经济指标,届时给出的信号还将更多。投资者当前宜采取反向思维,指标好减仓,指标差加仓。
总而言之,大盘当前应正在接近阶段性顶部,紧缩的信号已经发出,虽然不是很明显。本周投资者应以做空为主,就沪综指而言,估计短期内很难有效冲过3300点,所以当前股指即使还能涨些,但空间应有限。未来投资者可以波段操作来代替单边看涨式的操作,"曲线"机会应该仍有不少。
今日上海综合指数开盘3098.96点,最高3112.88点,最低3082.40点,午盘收于3105.64点,下跌8.29点,跌幅0.27%,成交量859.37亿元;深圳成份指数开盘12705.48点,最高12795.38点,最低12649.96点,午盘收于12763.45点,上涨57.44点,涨幅0.45%,成交量471.10亿元。
沪市B股午盘收于199.46点,上涨0.60点,深市B股午盘收于3844.34点,下跌16.88点。
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巴曙松:地方政府积极推动 地产泡沫或比07年还要大
时间:2009年07月13日 11:12:50 中财网
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松(资料图)
信贷疯狂增长,股市长阳不断,楼市价格飙升,上半年的中国的经济走势超出了很多专家的预期,那下半年宏观经济的走向又会如何呢?
7月12日,在由本报理财周刊主办,深圳发展银行天玑财富冠名赞助的"天玑财富大讲堂"上,特意邀请了国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松教授为读者阐述其对今年下半年宏观经济和资本市场走势的看法。
巴曙松认为,在当前国际市场流动性异常充裕和国内货币信贷大幅增长的情况下,国内资产泡沫形成的先决条件已经具备,但是在CPI仍然为负的情况下距离央行实施加息仍然有一定空间。而作为应对之道,巴曙松建议通过放松管制、扩大直接融资及对外投资等多种方式平抑资本泡沫产生的速度。
宽松货币政策也要有"度"
为了应对百年一遇的金融危机,当前的货币政策可谓相当宽松。
从去年11月9日党中央、国务院及时推出了4万亿元的刺激计划,带动了银行迅速的信贷投放。信贷投放增长的势头之迅猛是银行史上所仅见的。1-5月份是5.83万亿元,1-6月份是7.36万亿元,是去年同期投放的数倍。即使下半年银行都休息,上半年的信贷投放是7.36万亿元,全年只投放这么多,比2008年的信贷投放增长了24%。
巴曙松认为,所谓适度宽松的货币政策就是指比实体经济增长所需要的货币再适当宽松一点。按照2009年的8%左右的G D P增长,4%以内的CPI增长目标,实体经济需要的货币投放加上适度的宽松,大致16-18%的增长应当是合适的,可以说是适度宽松。但是从目前看,即使下半年银行不放款,仅仅上半年的信贷增长比2008年全年的信贷增长还是高出了24%,因此,在金融危机的冲击逐步平稳之后,适度宽松政策也应当有一个基本的"度"。
过量信贷投放被非贸易品吸收
巴曙松表示,目前国内资产泡沫形成的内部和外部条件已经基本具备。外部条件是指国际,在国际上现在的国际资本流动的格局非常类似于1997、1998年之前的那一段时间,欧美发达国家本国出现调整,资金成本比较低,这就导致大量的国际资本流向亚洲,流向香港市场,流向中国。
但目前资本宽松的状况已经引起美联储的关注,近期联储货币政策委员会召集会议的基调已经不再单纯提宽松的货币政策,而是强调要根据流动性状况和资产负债表的变动状况适时调整宽松政策。不过在美国真正形成新的主导产业之前,大规模的资本回流还是很难形成。但是目前的状况是,未来经济的主导产业是什么,全世界仍然没有形成统一的观点。
以奥巴马总统就职演讲为例,通篇真正提到经济方面的就是新能源。最近又提出所谓的指挥避险计划,希望全球响应。
而所谓的内部条件,就是急剧的信贷增长速度。国内目前非常像2003、2004、2005年的情况,信贷投放增长很快,这次比上一次更快,物价在短期内还没有上涨的压力,实体经济的业绩再改善,但是还很艰难。国际收支的顺差在积累,形成比较平稳的货币升值的预期,几种条件综合起来对国内的资产泡沫有比较大的推动作用。
在金融学的角度来说,整个中国经济我们将它分成两个部门,一个叫做可贸易部门,一个叫做非贸易部门,可贸易部门就是指可以通过贸易进行定价的,比如说矿泉水、笔记本,目前来看美国的物价往下走,贸易品的价格不太可能大幅度上升。
大量投放的信贷会被什么地方吸收,会被非贸易品吸收。所谓非贸易品,就是不能通过贸易定价的,道路、桥梁、设施、电力、房地产和股票都是非贸易品。信贷投放高速增长带来的效果,可能房地产商自己也没有想到。去年年底到今年1月份很多的房地产商还在算账,目前的销售进度账上的现金还可以撑多长时间,准备将股权卖了,还是将项目卖了,还是准备降价。结果高速的信贷投放,推动了非贸易品,推动资金流入房地产市场,幸福来得太突然了。
多方式平抑资产泡沫
如何平抑资产可能出现的泡沫?首先要放松行业准入门槛管制,将流动性引入实体经济。
很多大量的资金,是从出口部门出来,银行信贷获得之后,找不到有增长前景的投资渠道,找来找去就投资房地产,我们必须要放松行业过高的审批门槛,使得民间资本进入教育、医疗、金融等服务业,不将社会资金引入实体经济和社会进步的实体行业,只能在资本市场上打转。
这个建议具体落实到操作层面,就是推出创业板。创业板并不会导致资金的分流,相反,能将大量的资源引入到实体经济中来,变成实实在在创造财富的过程。创业板的意义并不在于几百家上市企业,而在于他们形成的示范效应,形成的资本结构调整的效应,可能上市的只有一千家创业板企业,但很多社会资本到中小企业找能上市的企业投资,按照上市的标准改进,结果这些中小企业的融资环境改善了,他们的负债率降低了,公司治理完善了。
其次,通过市场化的手段化解地方政府融资瓶颈亦是要点之一。
从目前各地的基础设施融资中可以看出,债券融资将是解决基建项目投资周期长、信息披露不充分等缺陷的有效工具。在我国,通过发改委企业债和人民银行中期票据等融资的基建项目,基本都有对项目本身的评估及中介机构的评估,同时也有信息的披露,形成了一定的自我约束力量。
这给了我们重要的启发,是否可以利用这样的机会,利用流动性充裕,利用政府有巨大投资的机会,发展中国的直接融资市场,特别是市政债券市场,让市场对它进行约束,不要让另外的银行和政府机构进行审批。
此外,进一步推动对外投资也非常重要。
实际上像中国贸易过千亿美元的国家,中国不是第一个,也不是最后一个,德国和日本都是上千亿美元的国家,怎么没有人找他们麻烦的。经常项目有大量的顺差,但是资本对外投资方面平衡掉了,因此对货币没有升值的压力,有的时候对外投资比贸易顺差还要大,使得国家的企业在全球范围内配置资源,现在需要改进的地方就是长期形成的外汇管理体制。
现场问答
CPI决定利率走势 地产泡沫可能比2007年还大
观众:下半年或者是明年国家利率的走势将是如何?
巴曙松:我个人认为主要取决于物价的走势,所以什么时候C PI起来了,利率就要保持高度的警觉。如果一定要简化的话,就要看农产品的价格,再简化一点就要看猪肉的价格,猪肉价格上涨了,利率政策就要警觉了。今年上半年一直流行错误的观点要特别澄清,很多人都说利率政策有下调的空间,因为美国是零利率,我们现在还有2.25的存款利率,这是典型的错误的比较,拿苹果和梨子做比较,中国公布的利率是银行挂牌的零售利率,客户向银行做业务的利率,欧美发达国家的利率是批发利率,是银行间的市场利率,我们的银行间市场利率跟欧美国家相比也是差不多的,如果按照零售挂牌利率比欧美号称零利率还要低,例如刚才说的打7折首套房贷的利率,比发达国家号称零利率的汇丰和花旗的挂牌利率还要低,还有下调的空间要调到哪里去。
我也不太赞成通过降息可以刺激消费,主要还是国民收入的调整,提高居民收入完善社会保障,不能通过降息完善老百姓的消费,降息后收入减少了,可能还会减少收入。我个人不太赞成降息的说法,而是要高度关注物价转正后利率调整向上的方向。
观众:通胀在明年下半年或者是早一点会否成为关注或者是严重的问题?
巴曙松:从今年的数字来看,因为1-6月份CPI都是负的,因此转正要到四季度,全年算下来是轻微正的CPI数字。今年通货膨胀不是主要的挑战和问题,今年还是可持续复苏的。中国的通货膨胀问题不能脱离来看,中国的全球化很高,首先要看美国的通货膨胀,美联储主导的观点是通货膨胀不仅仅是看货币投放的,因为货币投放多了,流动速度慢了,大家就恐慌了,原来印100元的票子周转五次是500元,现在印500元的票子流转一次也是500元,美国产能不足,无论怎么刺激也不会有通货膨胀,从美国过往的历史来看,美国中央银行危机时大规模的信贷投放后,没有哪一次在经济复苏后将流动性收回来,往往是以高速的通货膨胀告终的,理论上是可以的,但是市场上预期的变化对经济的推动作用和资产的推动作用快于央行的决策速度,很多人包括巴菲特坚定地认为美国高速的信贷投放导致将来的通货膨胀不可避免,从任何的金融危机必然表现为资产负债表的危机,资产方大幅缩水,负债一分钱都不减少,不能说借款后出现了危机,借深发展100万元,出现了危机就缩水50万元,资产负债表怎么修复,自己储备减少消费,第二个就是通过发钞票稀释掉,目前这种可能性比较大,输入型通胀对我们的影响是非常大的。
观众:对房地产行业未来的看法是怎样?
巴曙松:我担心这一次房地产的泡沫可能比2007年还要大,原因是地方政府在其中发挥了积极的推动作用,这次地方政府融资平台能力很大程度取决于土地的收入,对此要保持高度的警惕。中国房地产市场严格来说,从1999年房贷到现在没有经历完整的洗牌周期,去年连年底出现的调整在很短的时间内就重新度过调整期,从全世界平均的经验来看,当房地产全国的库存降到九个月的时候,房地产的判断是转入牛市,在很多大型的城市中,库存房屋只够销两三个月了,迟钝的房地产商就会一拥而上纷纷拿地,在如此短的时间内,重现出现了面粉卖得比面包贵的情况。
香港中字头的央企公司当董事,很多的企业拍不到土地,疯狂的时候,都是非房地产企业拍到土地的,杭州拍卖的时候,一拍就流拍了,结果被绍兴的纺织企业拿走了,或者是被制药企业拿走了,大家认为房地产挣钱都进入了,因此导致面粉卖得比面包贵,换算成楼面价跟旁边卖的新房的价格相同,这种情况已经在北京出现了,最近北京的新地王,楼面地价是1.6万元/平方米,跟旁边的现房是一样的,他们就说预计一两年投放市场的时候,要卖3万元/平方米才可以赚钱,对此要高度警惕。
□ .谢.艳.霞 .南.方.都.市.报
国金证券金岩石:A股现在处在疯狂熊市中
时间:2009年07月13日 08:02:26 中财网
国金证券首席经济学家金岩石表示:"现在的A股是熊市,只不过股市还要涨,这叫疯熊。""现在的A股是熊市,只不过股市还要涨,这叫疯熊。"7月10日,国金证券首席经济学家金岩石在国金证券宏观经济形势分析暨太阳客户服务终端发布会上表示。
金岩石认为,导致A股快速上涨的一个重要原因,是信贷资金的刺激。"我们刺激经济的过程中,事实上货币并不可能全部流入实体经济,其中有相当大的比例,简单地说就是20%以上流入了虚拟经济。"另一个原因,则是通胀预期被过分夸大,作为解释虚拟经济价格和财富效应的借口。"实体经济目前没有吸引力,而虚拟经济却造成财富效应,致使大量资金流入股市房市。"金岩石称。
但是,正由于虚拟经济的繁荣,资金流入虚拟经济而非实体经济,压制了实体经济的复苏,很可能使得实体经济的复苏一波三折,未来这一段时间充满高度不确定性。这也是目前很难称之为牛市的重要原因。
金岩石表示,随着城市化进程的加速,股市与房市一起吹出了很大的泡沫,目前的A股已经被高估了。"1600点的时候,股市的分红率超过2%,也就是超过储蓄利率,使得最保守的人也能够接受,拿着储蓄利率等待成长的机会。所以1600点到2400点这个区间可以看成是钓鱼的;2400点到3000点主要都是游泳的;冲破3000点,就是冲浪的。但是由于形成财富效应,于是钓鱼的和游泳的都不走,拿着钱在岸边站着,这个时候就不可能出现大幅度下跌。"因此,金岩石认为A股将会继续保持上涨,直到政策利空的出现,比如印花税上调。
中央希望货币政策“松中有紧”倾向相当明显
时间:2009年07月13日 08:33:09 中财网
中国人民银行公布,6月份人民币新增贷款高达1.53万亿元,远超市场预期。总结上半年,人民币新增贷款达7.37万亿元,较去年同期增加2倍。信贷增长泛滥,监管部门近期动作频频,人民银行加大公开市场操作力度,回收过剩的资金流动性。市传银监会即将会在全国收紧第二套房按揭贷款。有市场人士认为,从当局连串举动来看,中央希望货币政策"松中有紧"的倾向相当明显。
有消息指出,继杭州后,另一楼市指标城市北京,近期已全面收紧第二套房按揭。过去首期最低只需要2成,按揭息率低至基准利率7折,但目前大部分银行已严格执行第二套房按揭4成、按息为基准利率1.1倍的措施。房地产业人士更透露,业界盛传人行会统一口径,在全国严格执行限制购买第二套房按揭标准,过去对楼按"明紧暗松"的做法将被叫停。
人行的公开市场操作,亦显示货币政策可能趋紧。人行网站公布在本月9日透过公开市场发行1年期的央行票据,回收500亿元资金流动性,是7个月来首次发行1年期央票。而上周二(7月7日)人行亦透过公开市场操作,回收1700亿元资金流动性,较上周增加近倍。有银行交易员称,在资金泛滥下,人行开始担忧出现通胀苗头,货币政策"松中有紧"的意图已非常明显。
.南.方.都.市.报
中国人民银行营业管理部课题组发表标题为《通货紧缩的国际比较与分析》的署名文章。文章中指中国应根据银行业盈利和市场流动性状况,灵活调整利率和准备金率,并应继续保持人民币汇率稳定,大力提高出口商品竞争力,提高纺织、钢铁、轻工等行业的出口退税率。
通货紧缩的一般理论
通货紧缩是指一般价格水平的持续下降。从这一定义出发,一般价格水平在一至两个季度内的下降属于通货紧缩的范畴。但这样的通货紧缩往往是商业周期的伴生现象,或者是宏观紧缩政策的必然产物,不会引发严重的经济社会后果。我们应该引起足够重视的是,那种虽然温和但却会持续较长时间的通货紧缩,这样的通货紧缩会导致经济衰退和社会福利状况的恶化,而且容易使经济易于陷入债务-通货紧缩螺旋和零名义利率约束,给宏观调控带来挑战。
对通货紧缩的成因,主要存在三种观点:
一是有效需求不足论。该理论认为通货紧缩源于有效需求的不足。有效需求不足是消费需求和投资需求不足的结果。消费需求不足是因为边际消费倾向递减,而投资需求不足则是因为资本边际效率递减和流动性偏好。在标准的总需求和总供给模型中,总需求曲线和总供给曲线的交点决定了均衡的物价总水平和均衡的产出水平。如果经济遇到需求冲击,总需求曲线就会向左移动,导致均衡产出和物价总水平的下降(即通货紧缩)。
二是货币主义的观点。该理论认为,通货紧缩源于货币供应量的过度收缩。货币主义者的观点是以货币数量论为基础的。货币数量论可以用公式表示为:其中,是货币供应量,是货币流通速度,是价格水平,是实际产出。在长期中,实际产出是由真实因素决定的,货币流通速度是一个稳定的函数,因此,货币供应量的变动必然导致价格水平的一对一的变动。基于此,货币供应量的过度收缩必然成为通货紧缩发生的根本原因。
三是克鲁格曼的通货紧缩观点。该观点认为,通货紧缩是经济处于流动性陷阱时,价格机制强制实现经济均衡的必然结果。在流动性陷阱下,短期利率降至很低,甚至为零,人们愿意选择储蓄,而不愿投资和消费,储蓄和投资之间存在缺口。由于名义利率不能为负,经济均衡所需的负的真实利率难以实现,利率机制对经济活动的调节作用失效。此时,当前物价水平下降(即通货紧缩),就成为促使人们增加消费,减少储蓄,从而消除储蓄和投资缺口,恢复经济均衡的唯一途径。
通货紧缩的国际比较与分析
该部分分析了具有典型意义的三次通货紧缩:造成资本主义世界深刻而持久震荡和调整的1929~1933年的美国大萧条,被冠之以"失去的十年"、时至今日仍使日本经济深陷泥沼的1992~2002年的日本通货紧缩,以及上世纪末给我国经济带来极大负面影响的1998~2002年的通货紧缩。对这三次通货紧缩影响、成因和政策应对的比较分析,有助于我们加深对通货紧缩内在机理的理解,也有助于我们判断当前我国通货紧缩风险,增强货币政策决策的前瞻性。
(一)1929~1933年美国大萧条
1929~1933年,美国国民生产总值下降29%,消费者价格指数下降近25%,股市暴跌近85%,失业率从3%升至近25%,实际利率维持在8%左右。
关于美国大萧条的成因,凯恩斯认为,投资需求下降是30年代增长崩溃的根源。弗里德曼和施瓦茨则认为,美联储防止银行破产努力的失败和1930年底至1933年货币存量的下降是导致大萧条的政策根源。
为摆脱大萧条,1933年3月4日,罗斯福总统开始实行一系列举措:兴建大规模公共工程;颁布一系列旨在挽救银行业的立法,如《1933年银行法》、《格拉斯-斯蒂格尔法》等;颁布《农业调整法》和《全国工业复兴法》,扶持工、农业发展;颁布《社会保障法》,建立社会保障制度等。
(二)1992~2002年日本"失去的十年"
1992~2002年被称为日本"失去的十年"。期间,日本名义GDP增长率不到1%,从1994年第三季度之后的每个季度(除自1997年第二季度之后的四个季度外),GDP平减指数均为负增长,日经指数下跌近78%,失业率从2.1%上升到5.4%,实际利率维持在3%以上。
1991年泡沫经济的破灭是造成日本"失去的十年"的根本原因。"广场协议"之后日元兑美元持续升值,经济结构僵化导致生产能力严重过剩,不良资产攀升造成银行惜贷等也是重要原因。日本政府的政策失误,包括90年代初未及时处理巨额银行不良资产,1997年过早实行财政紧缩政策以及2000年8月过早结束零利率政策,起到了推波助澜的作用。
日本政府采取多种措施应对通缩:实施高达130万亿日元的财政刺激方案;实行零利率和数量宽松货币政策;对日元贬值采取听之任之的态度;集中出台一批关于银行业危机管理的金融法案,全面清理主要银行不良资产等。
(三)1998~2002年我国通货紧缩
1998~2002年,我国GDP年均增长率从1990~1997年的6.8%下降到3.6%,M2环比平均增速从1990~1997年的21.5%下降到8.8%;CPI增速有10个季度为负,增速最快的2000年第一季度仅环比增长1.3%。
导致该时期通货紧缩的因素如下:一是结构因素导致国内供给相对过剩:需求转变导致某些供给缺位、重复建设加剧产能过剩等。二是体制因素导致国内需求不足:失衡的收入分配格局和滞后的社会保障制度削弱了人们的购买能力和意愿。三是亚洲金融危机后外部需求的低迷。
面对通货紧缩,我国政府积极应对:一是从1998年下半年开始,我国开始采取发行建设国债、减税等扩张性财政政策。二是央行在1996年以后连续八次降息,从1998年起取消对国有商业银行的贷款限额控制。
(四)美国、日本和中国治理通货紧缩的启示
一是大规模财政刺激是应对通货紧缩的必然选择。大规模公共工程的兴建对美国经济走出大萧条起到了决定性作用。1998年下半年开始,我国一系列扩张性财政政策的实施对走出通货紧缩发挥了至关重要的作用。
二是宽松的货币环境和健康的金融体系是反通货紧缩的重要保证。大萧条初期,美联储对一些银行的倒闭不闻不问,对货币供应量急剧缩减只采取非常有限的措施,最终导致了通货紧缩的发生。日本在"失去的十年"中实行零利率和数量宽松货币政策,但由于金融机构的惜贷未能起到刺激经济景气的预期效果。
三是正确判断宏观经济形势,避免政策失误是治理通货紧缩的关键环节。日本政府的政策失误可谓前车之鉴。1997年,日本政府误将稍见起色的经济形势看做经济已经走出景气低谷的标志,过早提出财政重整计划,从而使日本经济从1997年开始急剧恶化。2000年8月,日本央行在通货紧缩压力依然很大时过早结束零利率政策,上调政策利率,又一次将经济复苏势头扼杀在萌芽状态之中。
对当前通货紧缩风险的初步判断及建议
(一)对通货紧缩风险的初步判断
从美国、日本和我国通货紧缩的简要回顾中可以看出,在通货紧缩时期,资产价格急剧跌落、经济增速大幅滑坡、银行体系低迷不振甚至几近崩溃往往成为通货紧缩的伴生现象或加剧因素。因此,判断是否存在通货紧缩风险,可以从三个角度来看:一是从物价指标本身来判断,因为沿着价格传导链条(进口价格指数→生产者价格指数→消费者价格指数)可以更准确地分析不同价格指数的变动情况及其经济含义。二是从经济增长前景来判断,因为经济衰退或经济增长速度的放缓都会带来通货紧缩的压力。三是从银行体系稳健性来判断,因为资产价格暴跌和债务-通货紧缩螺旋是通货紧缩时期的典型特征,而银行信贷规模是否适度、投放节奏是否有序往往成为资产价格泡沫能否滋生和蔓延的重要根源,银行体系资本是否充足、资产负债表是否健康则成为债务-通货紧缩螺旋能否出现和加剧的关键环节。
1.从物价指标本身来看,我国当前通货紧缩"迹象"主要是由翘尾因素造成的,通货紧缩未成现实
(1)消费者价格指数同比下降,但主要受翘尾因素影响。今年一季度,基期因素平均为-1.4%,新涨价因素平均为0.8%。
(2)进口价格指数和生产者价格指数加速下滑,可能对消费者价格指数产生滞后影响。一季度,我国进口价格指数同比逐月加速下降。生产者价格指数从去年9月开始下滑,去年12月首度告负,此后降幅不断扩大。
(3)国际大宗商品价格止跌企稳,拉低国内物价水平空间变窄。今年3月以来国际大宗商品价格止跌企稳并开始上扬,6月9日国际原油价格重回70美元/桶上方。
(4)房屋销售价格同比下降,但环比上涨。房地产价格的稳定对促进房地产市场健康发展、提高居民消费意愿、激发正的财富效应都至关重要,可以说牵一发而动全身。在本轮国际金融危机中,美国房屋销售价格的下跌,导致次贷违约率和房屋止赎率上升,最终演变为系统的经济金融危机,经济低迷和通货紧缩的阴霾也开始席卷全球。1~5月份,全国70个大中城市房屋销售价格同比分别下降0.1%、1.2%、1.3%、1.1%和0.6%。但3月份以后,环比开始上涨,且涨幅不断扩大,3~5月环比涨幅分别为0.2%、0.4%、0.6%。
2.从经济增长前景来看,目前我国经济增长基础并不稳固,需求不足和产能过剩构成下一阶段物价下行的主要压力
(1)世界主要经济体复苏乏力,我国出口面临严峻挑战。目前世界经济走势还不明朗。世界银行今年6月预测,2009年全球经济增长率将大幅放慢至-2.9%,给我国出口带来巨大压力。
(2)我国经济增长"单引擎"格局显现,经济增长基础还不够稳固。
消费增长平稳,强劲增长尚需时日。一季度,我国消费增长相对平稳,拉动经济增长4.3个百分点。但消费者信心指数依然偏低,政府刺激消费政策的效果在短期内难以完全实现,消费在短期内还不足以成为一个强劲的经济增长源。
政府投资突飞猛进,投资增速难以持续。1~5月,国有及国有控股投资额为23055亿元,同比增长40.6%。政府投资主要集中在基础设施建设上。例如,1~5月我国铁路固定资产投资额1689亿元,同比增长超过120%。当前,随着我国财政压力逐渐加大,中央政府再出台政策直接拉动基建投资的频率和幅度会受到更多的制约。
去库存化过程仍未结束,关键行业产能过剩状况可能加剧。我国企业存货指数在上年逐季度下滑之后,今年一季度回升6.3个百分点;法国里昂证券中国采购经理人指数在连续8个月低于50之后,今年4月跃升至50.1,5月进一步上升达到51.2。上述指标表明,经济回暖迹象进一步显现。但自去年下半年以来,产成品库存指数一直高于原材料库存指数,反弹速度也快于原材料库存指数表明产能过剩矛盾加剧,对工业品的需求尚未全面复苏。
3.从银行体系稳健性来看,我国银行体系资本充足,资产负债表健康,不会成为诱发和加剧通货紧缩的因素
(1)随着适度宽松的货币政策的实施,我国银行体系流动性充裕。5月末,广义货币供应量(M2)余额54.82万亿元,同比增长25.74%,增幅比上年末高7.92个百分点。
(2)商业银行资本充足状况良好,不良资产率下降。一季度,由于资产减值和不良拨备,我国银行业的资本充足率有所降低,但整体达标状况仍然良好。3月末,我国境内商业银行不良贷款余额5495.4亿元,比年初减少107.7亿元;不良贷款率2.04%,比年初下降0.38个百分点。
(3)新增贷款持续扩大,不良贷款余额可能上升。1-5月份新增人民币贷款5.84万亿元,同比多增3.72万亿元。但实体经济盈利能力羸弱会增加银行信用风险,信贷流向过于集中也不利于商业银行分散风险,新增贷款激增为不良贷款的增长埋下隐患。
(二)几点建议
1.继续保持财政对经济的刺激力度,积极引导投资结构优化
应积极落实"四万亿"刺激计划和十大产业振兴规划,并根据经济形势不断调整;继续加大财税对高新技术产业和优势产业的支持力度,为相关产业重组和淘汰落后产能创造条件;积极引导投资结构优化,提高自主创新和结构调整投资的比重。
2.合理控制信贷投放节奏,有效解决信贷结构性问题
应继续保持适度宽松的货币政策基调不变,促进信贷稳定增长,避免信贷投放忽松忽紧增加宏观不确定性;坚持"区别对待、有保有压",优化投资信贷结构,避免加剧产能过剩;加大对中小企业的信贷支持,充分发挥其促进经济增长和吸纳就业的作用;央行应根据银行业盈利状况和市场流动性状况,灵活调整利率和准备金率。
3.继续保持人民币汇率稳定,大力提高出口商品竞争力
应继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定;提高纺织、钢铁、轻工等行业的出口退税率;解决贸易融资难问题,降低企业出口保费负担;鼓励有条件的企业实施"走出去"战略,提高国际市场占有率;促进出口企业转换经营机制,调整产品结构,增加产品附加值,提高核心竞争力。
4.稳步推进社会保障制度改革,促进消费平稳较快增长
应加大对农民和城市低收入人群的转移支付;鼓励地方政府发放消费券,加大家电和汽车下乡的补贴力度;"四万亿"投资计划向教育、医疗等民生领域倾斜;实施结构性减税,提高个税起征点;推进社会保障制度改革,大幅提高社会保障水平。
5.加强宏观经济形势分析研判,提高宏观调控政策前瞻性
应加强对宏观经济指标的监测、分析和发布,加大反通货紧缩政策的宣示力度,稳定和引导社会公众的预期;综合考虑总体和核心通货膨胀两类物价指数,区分影响物价水平的长期趋势和短期波动因素,提高货币政策的稳定性、持续性和前瞻性;关注资产价格波动,防止资产价格崩溃或暴涨对市场信心和宏观经济的冲击。同时,要关注大规模流动性注入的潜在通货膨胀效应,根据经济走势做好政策预案,做到未雨绸缪。
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股爆炒可能导致本轮牛市突然死亡
时间:2009年07月13日 08:27:15 中财网
熊市反弹论者的尴尬
一个月前的6月3日,某个财经节目里有位证券分析师说:"目前市况与2001年上半年沪指从1900点涨到2245点的状况非常相似。"这天沪指报收2778点,这位证券分析师的话代表了一批人的观点。
众所周知,沪指2001年6月14日的2245点是"5?19"行情的顶点,"5?19"行情启动于1999年5月17日的1047点,而2005年6月6日的998点低于"5?19"行情的起点。这位证券分析师把目前的市况与沪指8年前6月的状况相比,是为了表明,始于2008年10月的上升行情结束后,还有创新低的C浪下跌,就像"5?19"行情的起点会被击穿一样。
尽管"5?19"行情的起点后来被击穿了,但"5?19"行情是波牛市行情。熊市反弹论者为什么要将他们认为的B浪反弹与历史上的牛市行情作类比呢?
那是因为沪指从2008年10月28日的1664点涨到12月9日的2100点,进而涨到2009年2月17日的2402点,我们都可以从上海股市的历史上找到类似的熊市反弹先例。但当沪指涨到6月3日的2778点时,熊市反弹论者在上海股市历史上就再也找不到类似的B浪反弹了,于是只能与2001年6月摸高2245点的行情去相比。
所以,尽管沪指从2008年10月28日1664点启动的行情,与沪指从1996年1月19日512点启动的行情有更多的相似之处,熊市反弹论者却不愿去面对。这就是熊市反弹论者的尴尬。
从1258点看顶部形成规律
这里的1258点,是指1996年12月11日沪指的1258点;从1258点看顶部形成规律,则是套用2009年4月18日第16期"民间智慧"栏目的《从2402高点看顶部形成规律》这一标题。
沪指从2009年3月3日的2037点上涨至今,最大的一段下跌是从4月22日的2579点到4月28日的2372点,跌了207点。沪指第一波摸高2100点后跌了286点,第二波摸高2402点后跌了365点。如果沪指4月22日的2579点是一个类似于2100点和2402点的阶段性高点,那么按照"事不过三"的说法,4月22日开始的下跌即使不超过365点,也会超过286点。可见,沪指的第三波上升行情并没有在2579点处止住脚步。
那如果从1258点看顶部形成规律,我们会得出什么结论呢?
1996年沪指有三波上升行情,第一波从1月19日的512.83点到4月29日的739.29点,上涨了44.16%;第二波从5月24日的630.32点到8月12日的894.88点,上涨了41.97%点;44.16%与41.97%只相差2.19%,比起本轮牛市前两波行情26.18%和32.40%的涨幅更有规律。
但是,第三波行情却从1996年9月13日的752.68点到12月11日的1258.69点,上涨了67.22%。如果这次从3月3日2037点起来的第三波上升行情也上涨67.22%,那上涨的目标位就在3406点附近。
降息的滞后效应逐步显现
本轮牛市前两波行情的上涨幅度不及1996年那轮牛市前两波行情的上涨幅度,为什么偏偏要预测本轮牛市第三波行情的上涨幅度会和1996年那轮牛市第三波行情的上涨幅度一样呢?那就不妨看看2008年12月13日我在《井喷行情已向慢牛行情演变》一文的观点。
当时"我认为CPI回落与之相对应的大幅降息就是最大的利好。在储蓄率比例较低的国家,大幅降息对股市没有刺激作用可以理解。但对于中国这样一个储蓄比例较高的国家,大幅降息对股市一定会有滞后效应。降息效应既然是滞后的,那么在牛市前两波上升行情中的作用就不明显,还不是行情上涨的主导力量。等到第三波上升行情起来时,降息的滞后效应就发展壮大为行情上涨的主导力量。
沪指从2008年10月28日1664点涨起来的行情背景,也处于类似于1996年一样的降息周期。所以,本轮牛市与1996年那轮牛市的第三波上升行情,都是降息的滞后效应作为上涨主导力量。
既然行情上涨的主导力量一样,那么行情的涨幅也就差不了多少。而且,本轮牛市在第三波行情见顶回落后,还会有第四波上升行情,正如1996年12月25日沪指在855点展开第四波上升行情那样。
警惕形成顶部的政策因素
1996年12月,沪指在11个交易日里,从12月11日的1258点跌到12月25日的855点,与12月16日《人民日报》特约评论员文章《正确认识当前股票市场》有很大关系。1997年5月12日的1510点,更是在被称为"12道金牌"的一系列政策利空作用下形成的。
将本轮牛市与沪指从1996年1月19日512点启动的行情作对应,除了从纯技术角度去分析行情外,投资者还必须注意形成顶部的政策因素。说得更明白一点,如果没有政策利空,沪指即使涨到3406点,也不会见到本轮牛市第三波上升行情的顶部,或者说第三波上升行情会与预期中的第四波上升行情连在一起走;如果有政策利空,沪指即使没有涨到3406点,第三波行情也会提前结束,甚至本轮牛市也会提前结束。现在,新股发行市场化定价很有可能会压缩沪指的上升空间。
新股发行不管如何市场化定价,最终要靠二级市场的资金来接盘。如果这次的新股发行进行市场化定价,出现水涨船高的局面,那会更多地消耗二级市场的活跃资金,从而削弱股市的上涨动力,使本轮牛市还未到达目标位就提前结束;如果出现水涨船翻的局面,那新股跌破发行价,会极大地打击今年一路看多者的信心,促使他们远离市场,本轮牛市也就结束了;如果出现的局面是新股原价上市,或者只比发行价高出一到二成,那当然是理想状态。但本周五桂林三金(002275)和万马电缆(002276)上市后的表现宣告这只是个别人的一厢情愿。
于是,新股发行市场化定价现在面临的难题就是,以后新股发行是按桂林三金和万马电缆上市后炒高的市盈率来定价,还是按桂林三金和万马电缆上市前的发行市盈率来定价。如果是前者,那么本轮牛市随时有"突然死亡"的风险。如果是后者,那对本轮牛市的杀伤力会小一些。
最好是废止所谓的"新股发行市场化定价",恢复新股发行20倍到25倍市盈率定价的惯例。如果能这样知错就改,那么本轮牛市将剑指4090点,即2037?(1510?52)=4090点。
不管新股发行市场化定价会不会压缩沪指的上升空间,最后要强调的是,本轮牛市结束后的调整,不会是沪指从6124点到1664点那轮熊市的C浪下跌,而本轮牛市对历史最大的贡献,也将是大幅度抬高沪指的底部。
□ .司.空.见 .证.券.市.场.红.周.刊
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艾古:上证指数最少应该有16倍的涨幅
时间:2009年07月13日 09:08:32 中财网
主持人语:七月流火,两只新股的火爆上市也没有令冲过3000点的证券市场低下他高昂的头。大盘还能继续冲高吗?在动荡加剧的市场中,能有一套怎样的投资战法令投资者保住利润的果实,规避可能出现的风险呢?《红周刊》投资学校特邀"民间智慧"栏目人气嘉宾艾古8月初来京亲授其投资心法。
《红周刊》老读者对艾古是不会陌生的,他曾经连续数年提前捕捉过证券市场上的年度大牛股,也曾在2008年的大盘重创中未能幸免--"白白忙活了一年"。不过他毫不气馁,因为他自认为自己作为一个中国人,有幸身处一个伟大的时代;作为一个投资者,有幸能见到一个"前所未有的大牛市"。姑且不论其结论的对错(最终需要时间的验证),我们还是本着"海纳百川,有容乃大"的精神,将其作为一家之言与读者分享。也欢迎大家多多举荐您心目中的投资高手名单,邮箱jtjhx@yahoo.com.cn。
主要观点:
■ 以全流通为目标的股权分置改革(简称股改),对中国经济的重要意义,相当于上世纪80年代初的农村联产承包责任制的改革。股改的成功推进对工商业的积极影响,甚至将远远大于包产到户对农业的影响。
■ 对"百年一遇"的经济危机的分析:(1)世界经济格局分析。当前世界经济格局是一个平衡健康的理想格局,在这样的格局中,真正的全面崩溃性质的经济危机没有发生的条件,因此,本次危机仅仅是局部的结构调整性质。(2)从波浪理论的角度给这次危机的定性,是大调整浪形的C浪,不久以后美国经济将逐渐复苏,并寻求向上突破上涨。(3)金融危机是对中国的重大利好,中国会成为这次结构调整过程中的一个大赢家。
■ 证券市场的重要意义决定中国发展资本市场的决心是不可阻挡的,资本市场存在的所有问题必将在发展中得到解决。个人预测中国股市将上涨16倍以上,上证指数1665点这个低点在100年之内都没有机会跌破。
"大小非"是重大利好
很长一段时间以来,投资者普遍信奉筹码的供求关系决定市场走向的理论,对"大小非"非常恐惧。这实际上是一种错觉,人们误将股票市场当作类似游戏博弈的赌场。当然,在股权分置问题没有得到解决之前,股市的确就是个赌场,并且还是个不公平的赌场,在这种背景下,人们对"大小非"带来的巨额增量筹码的恐惧是有道理的。
在股权分置的背景下,股市不能反映宏观经济的基本面,股票价格不能反映企业的经营状态,上市公司只有融资圈钱功能,完全丧失现代上市公司应有的活力。一般认为,直接融资是股市的主要功能。但事实上,这个观念是错误的。融资只是上市公司一个较为次要的需要,其主要功能是将企业资产虚拟化,实现方便的流通,盘活固定资产和无形资产,大大地增强企业的活力。畅通的流动性,是任何具有生命活力事物的必然属性,上市公司在这一点上具有显著的优越性,这就是优秀的公司必然选择上市的原因。而在股权分置的背景下,上市公司完全不具备这个功能,那么就只能沦为圈钱和内幕交易的工具,因为这是它们上市后惟一有利可图的方式。正因为这个原因,才会发生这样的极不正常的怪现象:在中国经济取得举世瞩目的重大成就的同时,中国股市却始终在2000点以下震荡。
因此,我们认为,股权分置改革是一次意义极其重要的大事件,他对工商业的意义将与上世纪80年代初的农村联产承包责任制改革对农村的意义相类似,他将大大地解放生产力,释放出巨大的能量。在完成股改之后,为了获得竞争的优势,上市公司大股东必然纷纷将最优质的资产全面注入上市公司,这种现象将与过去的大规模掏空上市公司的行为,形成截然相反的鲜明对比。在这种情况下,A股市场股票将普遍出现大幅度的上涨,个股股价出现10倍、20倍,乃至100倍的涨幅,都是非常正常的事。
至于投资者担心的"大小非"造成的抛售压力,只不过给了市场一个机会,借此对只看到眼前利益的短视者进行了一次"杯酒释兵权"的行动。因此,我们说,"大小非"是重大利好。
对于上证指数来说,上证指数在2006年年底突破2200点之后,连10倍都没涨到,这本身就是非常不正常现象。上证指数在2200点以下震荡盘整了16年,"横有多长,竖有多高",正常的涨幅最少应该有16倍的涨幅(暂以1665点的有效支撑点为起点)。
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病态市场谁在充当“解放军”?
时间:2009年07月13日 03:00:47 中财网
不幸被套牢的二级市场投资者一般只有两个办法:性急的割肉认赔出局;有耐心的无奈等待股价回升扭亏为盈,也就是所谓的等待"解放军"来解放他们。市场低迷时,很多看起来好象"解放军"永远不会到达的地区,到了市场亢奋时居然不知不觉中就开始欢唱"解放区的天是晴朗的天"。比如,笔者最近一直在密切观察的海通证券(600837),因为一年半前的定向增发套牢了上海电力(600021)这样的国有上市公司,去年11月又因为这批股份的解禁引发海通证券股价连续暴跌,当时看来,17.94元的增发价是多么可望不可及,可是现在眼看着海通证券股价缓慢但却非常坚定地回升上来,17.94元的价位在6月14日第一次冲击时遇阻回落,到本周第二次冲击时几乎没有遇到任何阻力就站了上去,终于解放了这批数量庞大的被折磨了半年多的机构投资者,令人感慨万千。
估值与时俱进,有人欢喜有人忧
海通证券从实现借壳上市到定向增发,资金实力大大增加,因此曾经备受市场追捧,一度被捧为券商股的新龙头。当时投资者似乎完全忘记了定向增发股终会解禁的事,也全然不顾还有数量更为庞大的大小非,直到去年11月份定向增发股解禁前夕才突然出现崩盘之势,定向增发及大小非解禁的问题也才引起市场的普遍关注。针对流通盘的激增,市场的共识是估值也要与时俱进,因此,当时大多数行业研究员给出的新估值在7~9元区间。
估值与时俱进,二级市场的反应却是有人欢喜有人忧。根据当时二级市场的走势,想让最低7元的海通证券再回升到17.94元以上、定向增发股解放的希望十分渺茫。上海电力是国有上市公司,市值损失最大时达到17亿元,这对上海电力来说几乎是一场灾难,但国有企业的特点决定了上海电力只能被动地等待"解放军"的到来。相比之下,由于雅戈尔(600177)是民营上市公司,没有国有资产流失的压力,而且在中信证券(600030)上已经赚得盆满钵满,完全有能力承受在海通证券上的损失。因此虽然损失比上海电力还要大,但雅戈尔没有选择被动等待解套,而是聘请了职业经理人来专门打理所持股权的运作。从公开披露的资料来看,雅戈尔试图采取拨档法来盘活深度套牢的海通证券股权,割肉进行了部分减持。当然,谁也没有想到海通证券这么快就被"解放",所以,从现在的结果看,雅戈尔应该是不成功的,倒是上海电力的耐心等待终于守得云开见日出。
比较有意思的是,还有一些因祸得福的公司。比如,因为报价略低而没有申购到海通证券的江苏阳光(600220)就幸运地躲过一劫,但在海通证券股价暴跌后勇敢杀入,买了1.8亿多股,基本上是当年计划申购的数量,钱却只花了不到当时的一半。更绝的是泛海建设(000046),趁海通证券暴跌买进1.9亿多股,持股3个月又卖掉1.4亿多股,也赚得盆满钵满。不过因为持股超过5%,6个月之内又卖出,存在违规之嫌。但不管怎么说,这两家公司应该都为海通证券估值的与时俱进感到欢欣鼓舞。
"解放军"就是盲目的你我他
海通证券的流通盘从半年多前的2.33亿股急剧扩大到现在的40亿股,性质与恶性通货膨胀相类似,去年末的暴跌正是客观写照。可是,仅仅过去了半年多的时间,海通证券已经收复了大半股价失地,这不是靠海通证券本身基本面的变化,而是靠实实在在的巨量资金填充进去的,但是在疯狂的市场下,这件事却实实在在地发生了。当年海通证券通过定向增发抽走了260亿资金,现在市场不仅又补上了这么多资金,还接纳了为数更多的大小非。这个并不是虚拟资金,人们已经看到,民生银行(600016)被动持有的3.8亿股海通证券原来拍卖也没人要,结果现在却轻轻松松地在二级市场上减持清仓。还有很多机构也都通过减持海通证券轻松实现了利润增长。
那么是谁甘愿充当"解放军"?这是一个让人非常困惑的问题,也是A股市场最顽固的老问题。过去内部职工股上市、转配股上市时,都有神秘资金奋勇接盘,并且一鼓作气做高行情,以至于把利空炒成利多。新股上市也总是有那么多资金蜂涌而入,甘愿让原始股一夜暴富,而自己为了分一杯羹却甘冒巨大的市场风险。还有券商被动包销的巨量股份,也有资金奋力接盘。如海通证券去年包销了9213万多股浦东建设(600284)公开增发股,持股比例高达26.63%,当时谁看了都要为怎么减持而发愁。可是就有很多投资者认定海通证券会因此而做行情,纷纷介入,结果海通证券经过持续6轮减持轻松出货清仓,还赚了不少。
显而易见,充当"解放军"的是病态的市场和盲目的你我他。投资者要知道,当二级市场"解放"套牢者时,实际上已经把自己"置换"进去了。
□ .胡.东.辉 .证.券.市.场.红.周.刊
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传中方铁矿石谈判策略遭窃 力拓涉嫌操纵市场
时间:2009年07月13日 12:00:00 中财网
7月9日,上海市国家安全局和中国外交部均公开证实力拓4名中国员工涉嫌"窃密"在沪被拘的消息。此案除已经涉案的首钢外,还包括济南钢铁、莱钢及河北某些公司。知情人透露,在去年铁矿石谈判中,商业贿赂明目张胆,其中必和必拓组织"奥运观光团",曾为某大型国有钢企方面人员专门安排著名女歌手献唱以"沟通感情"。
在业界以为中国钢铁工业协会(以下简称"中钢协")与三大矿企的这场漫长铁矿石弈局即将收官之时,力拓被当场抓住"出老千"。目前,这一事件的涟漪效应正逐步扩散。分析人士指出,力拓"间谍门"事件的爆发,说明中国高层已不能容忍铁矿石贸易市场的混乱。矿企对中国市场非正常手段的渗透已经太深,如果还置之不理,这个市场将要失控,将对中国经济造成长远的损伤。混乱无序的中国进口铁矿石贸易市场或将因"间谍"事件的处理而迎来变局。
港股收盘重挫453点 亚太股市暴跌(行情)
今日市况:最后一个看得见利空出来了 目前形势如何
时间:2009年07月13日 14:34:43 中财网
【中财网7月13独家评论】今日消息面有:6月8日起停牌的ST东航(600115)和*ST上航(600591)7月13日联袂公告了双方的整合方案并恢复交易。ST东航拟以换股方式吸收合并*ST上航,每1股*ST上航可换取1.3股ST东航的股份,*ST上航的股东获得约25%的风险溢价。双方还一致同意,赋予*ST上航异议股东现金选择权,赋予ST东航异议股东收购请求权。本次换股吸收合并完成后,上海航空将终止上市并注销法人资格。
IPO重启后首批新股桂林三金、万马电缆10日在中小企业板挂牌交易。市场人士认为,这两只股票的首日表现比较理性,说明股票发行市场化改革取得初步成效。
中国证监会日前公告称,定于本月15日召开2009年第48次发行审核委员会工作会议。这是自去年9月16日以来,第一次就IPO和公开发行再融资召开发审会。安徽鑫龙电器股份有限公司和上海超日太阳能科技股份有限公司首发事项将上会接受审核。
股市终于迎来了姗姗来迟的调整。之所以说来迟,是因为在过去3个多月的持续猛涨过程中,一直有大鳄专家在提醒潜在的调整风险,但市场却总是浅尝辄止,迟迟没有出现一次像样的大跌。直到最近的几周,特别是进入7月份之后,市场才出现真正的调整迹象。
时隔10个月,中国资本市场终于再一次迎来了新股上市。与昔日不同的是,这次新股上市首日颇为平稳。种种迹象表明,所谓的"新股不败"神话已经被打破,新股首日爆炒时代或将终结,新股上市首日的"标杆效应"正在重新树立。
最新的经济数据本周将陆续公布。对此,多家机构均预测宏观经济数据将验证经济复苏的预期。虽然认为政府可能会很快结束大规模推出经济刺激的阶段,但瑞银证券同时称,考虑到持续疲软的出口及全球经济前景,并不认为决策者们会明显改变宏观政策取向。
今日受到周边市场的低迷,对市场还会有一定的拖累,早盘开盘后,跌破3100点之后,在十日线一线指数受到了强有力的支撑,上证指数回到了3100点、五日线的上方。虽然指数没有能够翻红,但是整体的强势还是非常明确的,市场不排除会出现震荡加大的可能。
从盘口上看,大盘低开后频繁震荡,尽管股指在盘中屡次下落,但是盘面上个股表现活跃,强势特征仍非常显著。板块及个股呈现涨跌互半的格局,权重股中国建筑IPO重启多少会影响市场情绪,融资400亿对目前市场确实是一次考验。
目前市场的八二走势明显,今日早盘有所改变。权重股是跌幅最大的板块,严重拖累了指数。但是在权重股表现不佳的情况下,两市早盘都收出了下引线,如有色矿采、煤炭证券期货和保险等权重板块,跌幅前列,资金净流出是13.39亿元、9.79亿元8.744亿元和4905万元,。而各类题材股正在全力支撑着指数,船舶制造、橡胶制品玻璃电气设备工程机械、商业百货和食品加工,涨幅居前,资金净流入是5688万元、2415万元、1.351亿元、4.561亿元8784万元1.416亿元和6244万元。午后在市场整体走好的带动下,题材和权重股也有望联手走出反弹走势,从而稳定整个市场。
主流银行和地产等权重板块继续回调,而个股和主题投资再次浮现眼前,结构性调整的特征明显。次新股先低后高,如果从估值来看,目前新股炒作非常明显,风险非常大,建议回避。宏观层面的政策较为平稳,适度宽松的货币政策有望维持,所以我们继续看好后市,操作上投资者必须控制节奏,指数进入短线压力区应该坚决减持。而指数进入支撑区,且得到了有效支撑,则可以对强势股作短线介入。目前的市场,盲目恐慌是错的,过分乐观同样也是错的,关注权重股和量能的表现。
有市场人士分析,中国建筑(601668)今起招股,拟7月22日发行120亿A股,本次IPO预计融资规模将达426亿元,是2008年以来A股市场最大规模的IPO。乍一看,很吓人。但我们要拥有一双慧眼看问题实质--这是空方的最后一颗子弹。最后一个看得见的利空出来吧,估计年内再无这样的超大盘股上市了,即使是光大证券、招商证券的IPO消息,也是利多成份高于利空成份的。所以,这个利空已经被消化了。站在3100点上,腿还会发软的人,应该好好读读申万首席分析师桂浩明的这一篇文章《桂浩明:大盘再涨30%并非不可能》。此文发表在今天的《东方早报》上,文中如是说:"以目前形势论,政府政策是稳定的,扩容是有序的,企业效益的改善也是客观的,所以看好下半年股市的三个前提是存在的,大盘在目前基础上再上涨20%~30%并非不可能"。
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A股将受真正考验?明日股市三大猜想及应对策略
猜想一:
A股将受真正考验?
实现概率:80%
具体理由:以银行为代表的大盘权重股继续走弱,是大盘难以走强并在盘中跳水的主要做空力量。但值得欣慰的是,相比之前的大盘股行情,近期的挣钱效应并不差,因为,众多中小盘板块的上涨欲望还非常充足,但整个市场的气氛还不安稳,没有银行这等中流砥柱的表现,做多气氛也大打折扣。市场的担忧有很多,比如中国建筑IPO,这是对市场资金承接力的考验,但在政府层面再次强调要"实行积极的财政政策和适当宽松的货币政策"的条件下,这不是尾盘跳水的根源,那么,市场是否担心即将出台的经济数据呢?这个说法不全面,经济数据市场已经都有所预期了,顶多也是借数据洗盘。市场最担心的恐怕是外围市场,从目前的情况看,原油价格继续下跌,从图形上看,双头明显,当然,有色等其他大宗商品价格也跟随下跌,如不出意外,美股今天将有大的跌幅,8000点要经受考验。可以这样说,明日将是A股真正的考验。展望后市,大盘的缓慢攀升局面还没有改变,2850点一带是大盘的最强支撑位,2900-2930、3000-3020、3050等也有较强支撑,3150是大盘的强压力位。
应对策略:操作上,把握市场主流机会,比如金融、地产、消费类板块、中报预增的板块/个股,也可以继续把握中小盘板块的轮番表现机会,暂时要回避以煤炭、石油、有色为代表的资源性板块,它们的风险最大。
猜想二:
股指调整空间有限?
实现概率:60%
具体理由:周一市场呈现低开调整的格局,两市受中国建筑IPO的重启影响双双低开,尽管盘中有所回升,但在权重股的拖累下依旧回到调整态势来。盘面来看,以智能电网为代表的概念性个股涨幅居前,此外,一些中报预增比较确定的一些板块,例如电力设备、航天军工等板块也表现活跃。而权重股则表现低迷,有色、金融、煤炭石油等权重板块均处于调整前列。两市成交量出现小幅萎缩。总体来看,中国建筑IPO的确定,对于市场还是会产生一定影响的,毕竟筹集的资金就有400亿人民币,这对于资金面的承受力确实会造成一定的压力。但是,也相信管理层对于这方面会有所考虑,毕竟选择四川成渝作为第一支大盘IPO,也是想对于市场资金面的承受度有所观察。而权重股经过前期的调整之后,继续大幅下行的可能性不是很大,因此,股指的调整空间也有限。预计短期内股指可能仍将维持一个震荡调整的格局来运行,而管理层为了给中国建筑的IPO创造条件,不排除会继续采取一些呵护政策,因此股指的调整空间将有限。
应对策略:后市可能仍将以一些概念性中小板,或者是中报预增的一些个股为主,建议投资者控制好仓位的前提下,关注度应该做一些转换,关注一些券商、智能电网以及中报预增的个股。
猜想三:
热点出现积极转向?
实现概率:70%
具体理由:今日A股市场出现低开后一度挣扎前行但再度调整的走势。就盘面来看,市场热点出现了积极转向,因为盘中上证指数一度挣扎的走势的能量来源于非主流品种扛起领涨大旗,比如说电力设备股、航天军工股以及部分新能源品种,一度牵引着上证指数回升。只不过,可惜的是,主线品种大幅走低,尤其是资源股,比如说黄金股,再比如说煤炭股,再比如说指标股的银行股等,如此就使得大盘在午市后出现跳水的走势,看来,短线A股市场的确面临着主线退场后的指数压力。但毕竟非主流品种明显有资金介入的迹象,看来,短线仍有进一步企稳的契机,建议投资者操作可相对积极一些,仍可持有强势的非主流品种。
应对策略:操作上不必对高位加速的题材股过于热衷,仍可逢低关注低位蓝筹品种。
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十大机构预测明日走势
多空围绕上证指数3100点一线展开拉锯
受到周边市场低迷走势影响,对于周一沪深A股市场继续形成一定的拖累,指数开盘后,跌破3100点,但在10日线一线指数受到支撑,多空围绕上证指数3100点一线展开拉锯,但最终指数没有能够翻红,并收于3100点位置下方,成交量同比继续保持较高水平。从盘口上看,大盘低开后频繁震荡,尽管股指在盘中屡次下落,但是盘面上个股表现活跃,强势特征仍显著。上涨的股票数量要多于下跌的股票数量,其中电力设备、航天军工和酿酒、家电、汽车等消费类股居于整体涨幅前列,有色、煤炭等资源股以及金融类股遭遇较大抛压。权重股中国建筑IPO重启多少会影响市场情绪,融资400亿对目前市场确实是一次考验。股指在5日均线附近遭遇一定抛压,沪指3100点一线预计仍将有一番震荡反复。在目前上市公司估值水平回升的情况下,市场对于基本面的预期将成为决定市场后续表现的重要因素,关注重心将向资金筹码供求、上半年宏观经济数据以及上市公司业绩等方面转移,相关情况仍需逐步明朗;从预告来看,上市公司中期业绩结构性特征仍将突出,个股冷热不均的情况仍需要投资者加以警惕。(广发华福)
热点出现积极转向 短线仍有企稳契机
今日A股市场出现低开后一度挣扎前行但再度调整的走势。在早盘A股市场受到新股发行提速以及外围市场不振的影响而出现低开格局,其中上证指数以3098.96点开盘,向下跳空低开14.98点。随后由于电力设备股等品种的反复活跃,市场出现一定买盘力量,上证指数有所弹升,最高摸至3112.88点,快要弥补当日的跳空缺口。就在此时,由于煤炭股等品种在午市后加速调整,故大盘有所跳水,一度探至3076.3点,尾盘略有企稳,并以3080.56点收盘,下跌33.38点或1.07%,成交量为1748.1亿元,仍然维持着相对乐观的交投。就盘面来看,市场热点出现了积极转向,因为盘中上证指数一度挣扎的走势的能量来源于非主流品种扛起领涨大旗,比如说电力设备股、航天军工股以及部分新能源品种,一度牵引着上证指数回升。只不过,可惜的是,主线品种大幅走低,尤其是资源股,比如说黄金股,再比如说煤炭股,再比如说指标股的银行股等,如此就使得大盘在午市后出现跳水的走势,看来,短线A股市场的确面临着主线退场后的指数压力。但毕竟非主流品种明显有资金介入的迹象,看来,短线仍有进一步企稳的契机,建议投资者操作可相对积极一些,仍可持有强势的非主流品种。(金百灵投资)
小盘股活跃 难阻指数回落
周一消息面,上周五桂林三金和万马电缆登陆深交所,监管层通过先发两只小盘股来试探市场对新股的承受力,而从两只新股上市首日的表现看,市场对新股反应热烈,由此管理层加快IPO重启速度,中国建筑获得了IPO批文,这是IPO重启后拟融资额最高的公司,拟融资约426亿元,预计发行120亿股。大盘IPO的启动,无疑意味着国家已经发出调控市场的信号。总体来看,周一大盘低开后出现逐步回落态势,权重股的集体下挫对市场的影响是根本性的,尽管小盘题材股趁乱躁动,但技术上,上证指数似乎在3100点有构筑小双头形态嫌疑,倘若成交量随后大幅萎缩,则市场面临较明显的一次调整。在市场处于上下抉择之时,投资者不宜放松风险的防范,仍宜以谨慎为主,不必过份追涨题材股,多看少动为好。(上海金汇)
短线调整压力较大
周一股指低开震荡整理,上证指数收盘3080.56点,两市合计成交2600多亿元,从盘面看,个股分化较大,涨多跌少,其中权重股继续弱势回调,银行、保险、煤炭石油等调整居前,对蛊惑子拖累较大,而仪电仪表、电力设备、机械、酿酒食品、商业连锁等板块个股走势较强,总体来看,股指震荡休整杀跌不大,个股机会依旧较多。从技术上看,早盘低开低走,小幅回调,显示上方压力较大,不过股指杀跌量能较弱, 10日均线支撑较好,短线上攻的趋势没有改变,不过从指标上看,60分钟MACD绿柱变长,KDJ死叉向下发散,短线调整压力较大,不过杀跌幅度不会很大,2050点是BOLL中轨,预计在此会有支撑,操作上建议投资者谨慎做多,重点关注新能源、地产、券商等IPO收益板块个股的机会。(大时代)
市场调整空间有限 关注度稍作转换
周一市场呈现低开调整的格局,两市受中国建筑IPO的重启影响双双低开,尽管盘中有所回升,但在权重股的拖累下依旧回到调整态势来。盘面来看,以智能电网为代表的概念性个股涨幅居前,此外,一些中报预增比较确定的一些板块,例如电力设备、航天军工等板块也表现活跃。而权重股则表现低迷,有色、金融、煤炭石油等权重板块均处于调整前列。两市成交量出现小幅萎缩。总体来看,中国建筑IPO的确定,对于市场还是会产生一定影响的,毕竟筹集的资金就有400亿人民币,这对于资金面的承受力确实会造成一定的压力。但是,也相信管理层对于这方面会有所考虑,毕竟选择四川成渝作为第一支大盘IPO,也是想对于市场资金面的承受度有所观察。而权重股经过前期的调整之后,继续大幅下行的可能性不是很大,因此,股指的调整空间也有限。预计短期内股指可能仍将维持一个震荡调整的格局来运行,而管理层为了给中国建筑的IPO创造条件,不排除会继续采取一些呵护政策,因此股指的调整空间将有限。而后市热点来看,可能仍将以一些概念性中小板,或者是中报预增的一些个股为主,建议投资者控制好仓位的前提下,关注度应该做一些转换,关注一些券商、智能电网以及中报预增的个股。(联讯证券)
短期风格有再次转换的迹象
从今日的大盘运行来看,市场短期冲高动能有所减弱,主要有以下几点原因:首先,蓝筹股持续低迷,拖累指数,部分银行股如浦发银行和兴业银行短期甚至有破位迹象;其次,在6月信贷量再次大幅攀升的背景下,近期央行公布正回购和央票发行等相关举动,加深了投资者对于货币政策微调的担忧;再次,在两只新股成功登陆中小板后,管理层提速大盘股IPO,对短期市场信心多少有所打击;最后,最为关键的,股指连续逼空后,做多动力自然有所消退,丰厚的获利盘回吐压力进一步在加大,技术指标的超买状态也需要加以修复。总体来说,上周我们就曾强调过,盘面上久违的普涨格局重现市场,短期风格有再次转换的迹象,今日行情表现继续验证了我们的判断,随着蓝筹股逼空走势告一段落,前期多数滞涨板块将会迎来一轮补涨行情。因此操作上,建议投资者密切留意涨幅落后的个股,逢低适当吸纳,同时,继续把握中报预增概念的投资机会。(世基投资)
结构性的调整 机构仓位的调整
经济内在趋势正逐步取代政策预期成为主导A股市场走向的主要因素。最近房地产开发商积极拿地预示着未来一 段时间房地产投资会进一步反弹,政府主导的基建投资将逐步让位于经济内生性投资。基于经济复苏预期下的消 费也将面临重新加速的可能性,即使在经济低估时,中低端消费也保持着一定的稳定性,而高端消费的回升会在 下半年的消费旺季里出现。出口方面,随着美国等发达经济体的逐步复苏,外需相关行业正面临着好转的机会。近期宏观政策出现了一些温和的调整,是十分正常的,也不可避免,但不能因为调整而打乱长期投资布局。真正 的政策紧缩可能出现在两种情况:一是经济增长的"保8"任务已经可以确认;或是房价失控,导致政府出重手打 压过高的房价。如果是这样,市场形势就可能会变化。因此投资者需要积极关注,资产配置要进行策略性灵活调整。今年以来,沪指上涨已有65%,如果看点位和估值,目前的确都不低,但我们看市场,不能光看这两项,而更要 看实体经济,现在很多行业都在上调业绩,随着业绩的调整,估值也会变化。在流动性充裕、经济逐季好转带来 的上市公司业绩预测上调的双重驱动下,从中长期看A股市场仍有继续上涨的动能。(重庆东金)
短线震荡幅度加大 把握轻仓操作
大盘周一受中国建筑即将登陆主板影响,大盘早盘小幅低开,最低探至3082点接近10日线的短期重要支撑位后,随后沪深两市逐波回升,尾盘在煤炭石油大幅做空影响下,大盘尾市出现跳水,收于10日线上方。从盘面看,有色、煤炭石油、金融股表现较弱,上海本地、智能电网、新能源、医药、工程机械等题材股表现相对活跃。本年度的行情也一直是这么演绎的,题材股和权重股轮番表演。近几个交易日题材股火爆,权重股的休整,也证明了目前行情没有结束,题材股全面开花显示主流资金调仓换股的操作思路,说明主力资金认为目前二级市场还是有东西挖掘的,而并不是出现大举减仓。由于本周二季度经济数据公布期,短线大盘将出现震荡,操作上,由于权重股的休整,题材股活跃,建议短期多关注一直没出现太大涨幅的农业、基建、网络科技个股的补涨机会。本周市场宽幅震荡在所难免,建议轻仓短线操作。(国诚投资)
谁是尾盘跳水元凶?
以银行为代表的大盘权重股继续走弱,是大盘难以走强并在盘中跳水的主要做空力量。但值得欣慰的是,相比之前的大盘股行情,近期的挣钱效应并不差,因为,众多中小盘板块的上涨欲望还非常充足,但整个市场的气氛还不安稳,没有银行这等中流砥柱的表现,做多气氛也大打折扣。市场的担忧有很多,比如中国建筑IPO,这是对市场资金承接力的考验,但在政府层面再次强调要"实行积极的财政政策和适当宽松的货币政策"的条件下,这不是尾盘跳水的根源,那么,市场是否担心即将出台的经济数据呢?这个说法不全面,经济数据市场已经都有所预期了,顶多也是借数据洗盘。市场最担心的恐怕是外围市场,从目前的情况看,原油价格继续下跌,从图形上看,双头明显,当然,有色等其他大宗商品价格也跟随下跌,如不出意外,美股今天将有大的跌幅,8000点要经受考验。可以这样说,明日将是A股真正的考验。展望后市,大盘的缓慢攀升局面还没有改变,2850点一带是大盘的最强支撑位,2900-2930、3000-3020、3050等也有较强支撑,3150是大盘的强压力位。操作上,把握市场主流机会,比如金融、地产、消费类板块、中报预增的板块/个股,也可以继续把握中小盘板块的轮番表现机会,暂时要回避以煤炭、石油、有色为代表的资源性板块,它们的风险最大。(华讯财经)
下跌勿怕 不会大跌 更不会连跌
股价升几倍 故事有人信(2009-07-13 10:12)
时间是富有能量的(2009-07-13 10:03)
股指震荡市场风格转换
构筑中期顶部 但短期还不至于大跌
中国建筑IPO的消息给大盘造成了震荡,这是非常正常的现象。很多人开始担心起大盘是否见顶。我们早已经提出了现在是鱼尾巴行情,大盘剩下的空间不多了,但听的人并不多。在一轮行情的尾声之后,不少投资者再次以为自己是股神。应该动动脑子,那些还想翻倍的投资者想想目前3000点附近,指数还能涨多少?4000?5000?或者6000?有什么条件可以支持大盘继续上涨到这些位置?经济是否复苏了?股民的信心是否完全从08年的大跌中恢复了?上市公司估值仍然很低?或者说具备超成长性?牛市真的来了么?管理层不会调控市场了?每个人动脑子考虑一下上述几个问题就不难得出结论。当然我们指出的顶部并不是今天说顶明天就开始暴跌。顶部是一个区域,是需要一个过程构成的。所以读者要理解意思,不要认为马上就会开始大跌,现在谈顶是让投资者提高警惕,注意风险,逐步的开始派发,虽然短期不会大跌,但目前离中期调整不会远了。
说说短期大盘走势,大盘股开始重新恢复IPO给市场一定的打击,但短期还不会大跌,以中期头部建立迎接大盘股重新开启不是管理层所愿意看到的。另外市场内还有一部分多头能量还没有释放完毕,所以短期内影响有,但不会太大。预计会让大盘继续整盘震荡一下。一线股会进入到整理阶段,尤其是银行股。这些品种应该是局部出货状态,横盘出货一向是大盘股的手法。同时这些品种最后还会反弹一下带动指数上行,进行最后的诱多冲刺。大盘股整理的时候,三线股会比较活跃,今天的走势也看得出来,概念股走势普遍不怵指数的下跌。比如创投概念股,股指期货概念股,这两个板块都是后期需要关注的,实际上前期创投股我们已经严重的提醒过了,至于现在依然有继续买入的机会。股指期货板块则还需要再等待一下。其他一些品种也有一些机会。不过走势比较零散,不足以严重关注。还有一些防守板块,比如高速公里、航运、港口还有一些整体性的机会,这也是经济复苏的预期,他们最后补涨也都是跟经济运行的规律有着密切关系的。此外旅游板块也有一些短期的交易性机会。但这也是短期的机会了,时间不会很长,近期指数横盘过程中,这些品种会维持活跃一下,一旦一线指标股再次反弹则表明最后的出货机会来到了。
至于下行调整的目标大家也不必过于担心,08年的日子不会再回来了,中期调整也是有分寸的。当然上升途中的缺口肯定是要补的。但目前还不好测算最终调整的位置。近期的操作策略是攻击概念股,然后等待大盘最后的冲刺后出货完美结束这一轮行情。(七月投资)
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到底谁是市场主力?(2009-07-13 13:43:54)
我们经常看到这样的描述“某某股有主力资金介入”,也可以看到公开信息里关于成交量的排名,甚至还有一些基于成交信息的产业链---所有这些都是为了一个目的--探究市场主力的行为,并试图以此为自己操作提供依据。那么,到底谁是主力呢?
是那些拥有巨量资金的机构或个人吗?然而,历史证明无论你资金多雄厚,若不顺市最终也逃不脱失败的命运--这样的例子举不胜举。
从深交所刚刚提供的08年市场交易数据看,100万以下的投资人持仓比占43%交易占比是70%。这也许说明真正的主力是人民群众。呵呵
当然,不可否认,一些人或机构具有多渠道的信息来源,也具有明显的专业优势-它们注定是市场不可忽视的力量。不过,我们也看到一些运用常识而在市场里取得成功的中小投资人。
资金可以在短期内影响走势,但中长期一定取决于真正的价值--无论谁都将面临它的最终考验。
从这方面来讲,思想是市场的主力。而资金只不过是它物化的一种形式而已。
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大盘的调整低点在哪里?
行情进入7月份,运行的线条没有以前那么流畅了。那么,如何看待当前的行情呢?笔者以为:
从消息面看,证监会急不可耐的接连发行大盘股,有给市场降温的含义。也难怪,在经济并没有出现大规模复苏的情况下,股市疯狂是不正常的。且不说上涨点位如何,至少上涨节奏过快,适当调整一下运行节奏理所当然。
从技术面看,笔者的线形定乾坤基表显示:截止周一收盘,复活线位于3011点,刚好与7月8日的调整低点相同。也就是说,只要大盘不跌破3011点,行情就还有复活的希望。大盘到此,刚好在分时上与7月8日的低点构筑双底形态上攻。但是攻击的高度可能有限。笔者系统另一个支撑点为是3038点,如果在这个点位能够获得支撑是最好不过的了。而工作线位于2815点,复活线和工作线之间的距离过大,也提示有必要放慢运行速度。从另一个侧面也说明,只要指数不破工作线,就还可以选择强势股继续"上班"。
目前市场又进入大盘波澜不兴,个股比较精彩的阶段,对于一般散户而言,此时又到了赚指数易,赚钱难的时候,所以,根据自己的能力确定是否操作很有必要。(股示舞道)
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密切关注5日平均线的得失
在新股疯狂炒作影响下,大盘股的IPO终于出现了,这无疑是疯狂中的清醒剂。今天大盘以跳低的方式开盘,整天没有将缺口补去,根据缺口原理,明天非常关键,能够成功补掉缺口,大盘才有希望继续上涨,否则有可能考验下面的缺口,即3008点,同时10日平均线的支撑会被击破。
从技术上分析,今天大盘还没有击破10日平均线,收盘在5日平均线下面,明天的心理价位于3087点,如果反抽5日平均线不能成功站上去,就会出现下破10日平均线的危险,在操作的时候,笔者提请投资者注意深圳成指,由于它还没有破5日平均线,明天就用"夹板法"来操作,即支撑是深圳的5日平均线,阻力是上海的5日平均线,只要深圳跌破5日平均线,那么,上海的10日平均线被破的希望很大,反之,上海突破了5日平均线,并且风向标中国平安再次领涨,深圳先创新高,上海大盘就有希望继续上攻。
明天大盘的阻力是3098点和3130点,支撑是3070和3050点;由于大盘已经破了5日线,明天不能收复时,请减磅操作,耐心等到3000点附近再考虑介入。(寂寞先生)
抓大放小--理清思路,积极应对震荡!
一、抓大放小是应对目前行情的基本思路
我在这里所讲的抓大放小,不是说选择大盘股,放弃小盘股。
我所讲的抓大放小,主要是指对宏观经济与政策。要抓住大的方向,在顺势而为的基础上,不必太过在意这期间大盘的反复与波折。
抓大放小,也是指对股市大盘方向的跟踪与把握。在抓住大盘主流方向的背景下,也没有必要太在意这期间大盘的反复与波折。
经济与股市相生相息。经过了全球金融大风暴,注定了全球经济与股市的复苏,是个长期、反复、与波折的过程。大方向是复苏,是向好。反复与波段,只是复苏过程中的间歇、调整,就象长江黄河,在奔向大海的过程中,期间经历了多少弯弯道道,但这些弯弯道道,并不影响长江黄河的基本流向一样……
二、新股扩容压力主要在心理,但不改变趋势
今天中国建筑刊登招股说明书,又一只航母级别的大盘股将驶入股海。对此投资者心理压力较大。最近大盘在上三千上方的震荡,显然与新股开闸有关。这是一种习惯,新股不扩容,人们习惯于认为是政策对股市的呵护。开启新股,则意味着企业新一轮圈钱大幕拉开。不过,我们也不应忽略这样几个基本问题:
其一、政策利好呵护股市,推动股市复苏,政策调控目标之一就是恢复股市的融资功能。一个没有融资功能的市场,并不正常。
其二、中国股市任何一轮政策推动的上涨行情,都伴随着新股扩容、扩张、并促使股市发展壮大。没有新股扩容带来的新增资金、新增股民,新增题材,市场没有新鲜血液的流入,行情能走多远?政策能支持股市多久?
其三、新股扩容压力被夸大了。其实,市场扩容的压力并非来自新股,而是来自老股的减持。以中国建筑为例,新股发行120亿。盘子够大,投资者心理压力也大,但与大小非相比,120亿算什么?!仅仅中国银行大股东汇金公司,在7月6号可解禁的股票就高达1713亿,是中国建筑此次发行量的十四倍。我们看到的现实是:大盘七月突破3000点,突破3100点。显然,所谓新股扩容,是心理适应问题。
对此我的观点是:新股扩容短线对投资者心理上构成压力,但不会改变行情的趋势。
三、操作思路--中线眼光选股,短线波段操作。
一轮行情起动,政策扶持有明确的倾向,受政策扶持力度大,市场关注程度高,有发展潜力的行业,其行业复苏,也是中长期的过程。这种类型的股票,无疑会受到机构性资金的特别关照,象房地产。另外,象稀缺资源,在经济复苏过程中,其价值提升是中长期的趋势,象石油,象黄金,以及其它稀缺资源类股票。紫金矿业(601899)是黄金类股票中最低价的品种,又是同类股票矿产资源含金量最丰富的企业。考虑到黄金类股票的独特性,紫金矿业可中长期看好。具体操作,适合于波段操作。上周紫金矿业盘中大涨,今天盘中大跌,涨与跌,高与低价之间,超过10%。紫金矿业盘中资金大进大出,承接与抛售,都表现的强悍而有力。下跌时介入,波段操作的成功率相当高。与之类似的股票还有中煤能源(601898),金钼股份(601958),等,它们都是大盘股,它们在被市场中长期看好的同时,它们也反复向投资者提供着短线波段机会。
那些基本面好,股价偏低的二线蓝筹,也可本着中长线选股,短线波段操作的思路应对,象本博前面提及的深中集(000039),盐田港(000088)。宏观经济复苏,中国的对外贸易也会趋向复苏。象深中集,盐田港这些因受外贸进出口影响较大的蓝筹品种,短期股价受压,形成股价低点。但中长期仍可看好。波段操作,低价往往是布局的良机。
有人说:老叶老了,成天房地产、稀缺资源、上海本地股、中小企业板、低价题材、波段操作。我承认,在股市呆久了,"天若有情天亦老",股市不耐老啊!人到了一定年龄,活动范围会缩小,还恋旧,对熟悉的东西有感情。我想说的是:一个人资金有限,精力有限,如果能够选择一些自己熟悉的,中长期看好的板块及个股,反复波段操作,效果可能比东跑西颠要好。(叶弘)
八二现象预示大盘还会再涨
今日两市小幅震荡,个股涨多跌少,与此同时周边市场出现了暴跌,截止今天,恒生指数较之前高点下跌了2000点,日经较之前高点下跌了1100点,道琼斯较之前高点下跌了700多点,反观a股市场,反弹的空间和周期都3、5倍于周边市场,且上周五依然创出新高,今日收盘较高点下跌只有60点。相比之下,a股随后要经历的走势投资者也就一清二楚了,总结起来就是一句话,a股市场依然会再度上演大起大落的走势。
来看大盘,如果以2天60点的跌幅与周边市场上千点的跌幅相比,对于今日市场的走低充其量只能看作是幅度非常小的震荡,比如深指距离五日均线还有100点的距离,连五日线的回抽都没有出现。因此对于目前我们依然可以看做市场处于上行趋势中,也就是说后市还有上升空间。同时我们看到近期大盘股经历了连续的调整,小盘股走势连续强于市场,以这样的组合方式来看,市场也难以见到高点,对于投资者来讲,后市则需要关注大盘股的动向,目前位置一旦大盘股再度启动,投资者就要小心市场高点将要出现了。(连心)
三重干扰因素 股市流动性最宽裕的时候已经过去06:47
多家公司中报预增逾一倍 50家公司股息超一年定存07:05
时隔10个月 IPO审核重启 招商证券否认拿到IPO批文07:01
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上周基金仓位再创今年新高 四大基金一致看多下半场07:00
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经中国证监会核准,中国建筑股份有限公司(下称"中国建筑")今日发布A股招股书,将发行不超过120亿股A股。本次IPO预计融资规模将达426亿元,是2008年以来A股市场最大规模的IPO,由此将对大盘资金面形成考验。
导读:
主板新股第二单重启 中国建筑或成今年亚洲最大IPO
中国建筑今招股 融资逾400亿考验市场
中国建筑股份有限公司首次公开发行A股发行安排及初步询价公告
中国建筑今起招股沪深股市面临大考
中国建筑首发挤出效应渐强
中国建筑IPO正式启动 A股本周再临方向性选择
流动性强悍 "大块头"IPO能否阻挡股指上行?
股市流动性:最宽裕的时候已经过去
研判近期市场,指数判断还是看流动性,但板块选择就要看基本面。市场在3000点上方开始强势震荡,成交量放大的同时,上涨的步伐开始放缓。不过,这种滞胀是否意味阶段性调整的开始,还不能从技术面上获得支持。地产、银行、石化等权重指标板块在攻克整数关口后,出现一定调整仍属合理;其他板块积极轮动,尽管这样要消耗较大的量能,但保住了市场的强势特征与向好预期,还是值得的。
⊙民生证券研究所副所长 黄常忠
强势调整源自对经济数据和半年报预期
近期市场的强势调整与二季度经济数据和半年报预期有关。市场能承受3000点后的技术压力,很大程度归功于超市场预期的二季度经济数据。近期市场会集中关注开始公布的二季度宏观经济数据,其超市场预期的结果会对短期市场形成较大支撑。从已公布的数据看,6月的信贷高达1.5万亿,大幅超出市场原来预期的1万亿,这样上半年的信贷就投放了超7万亿的天量,市场的流动性继续得到保证。今年上半年进出口总值同比下降23.5%,其中6月份进出口总值同比下降17.7%,但环比增长11.2%,这样三驾马车中最严峻的进出口也出现了较大改善。可以预期,投资在较大的基数基础上继续保持较大的同比增长;稳定的消费在连续3月的环比增长后,也将迎来同比增长。这样二季度的GDP就可能接近8%的目标,给市场带来惊喜。
如果说二季度经济数据支持了市场的强势,那强势中的调整可以部分归因于对已开始公布半年报业绩的担忧。上半年经济回暖期,宏观经济数据好于微观公司业绩将是普遍现象,上市公司业绩的改善将滞后股价的上涨,带来的估值压力比较大。据我们统计,截止到7月9日,共有692家上市公司发布了2009年中期业绩预告,其中94家预增,128家预减,99家略增,70家略减,33家扭亏,130家首亏,87家续亏,35家续盈,16家不确定。可以用喜忧参半来描述。我们预计上半年的整体业绩可能还是负增长。相对指数翻倍的涨幅,业绩的落差比较大,在估值层面上制约了后市的上涨空间。
资金供求关系将逐步回归均衡
流动性现在处在比较微妙的时候,对市场的总体影响比较敏感。包括6月份在内的上半年货币数据,如信贷释放的存量资金和货币发行释放的增量资金都是超宽松的性质,在今年保增长是第一要务的背景下,下半年货币政策转向的可能性不大,市场流动性也不会发生根本性的变化。但我们说现在流动性微妙,主要考虑以下两点。一是随着经济的好转,货币政策相应的结构性微调在理论上有其必要性和可能性。我们近期在看到相关讨论的同时,也关注到了央行在开始通过回购、央票等短期工具回收流动性,相关监管部门在通过窗口指导增加信贷风险预警,这样流动性的节奏和力度会得到一定的控制,市场利率开始回升体现了这些措施的效果。二是随着经济与市场的好转,资金需求端会比供给端发生更大的变化。主要体现在:经济好了,实体经济吸纳资金的能力会增强,流入股市等虚拟领域的比例会减少;市场好了,股票的供应会加大,如中国建筑放行显示的IPO速度会加快,还有大小非减持近期明显增多等等。所以,我们判断,资金供给端发生微调的同时,资金需求将急剧增加,股市流动性最宽裕的时候已经过去,资金供求关系会逐步回归均衡,其对市场的影响部分靠经济基本面的好转来对冲,部分靠市场本身来消化。
在流动性高位回落、基本面强劲回暖的背景下,业绩与估值等因素对市场的影响会加大。在半年报和经济数据密集公布的近期,盘面主要通过风格转换来体现这些因素的力度。我们看到:1、近期受益于上游成本下降、下游回暖带动的钢铁、建材、工程机械等中游板块表现较好,完全就是经济复苏的路径选择;2、半年报业绩预增集中的机械、医药、化工、信息技术板块表现不错,说明业绩的影响在提升;3、智能电网、新能源、食品、商贸、军工、航空等板块在补涨,反映出估值的作用在加大。所以,近期的操作策略要加大基本面的分析,从经济复苏、业绩提升、价值低估等基本面因素来把握市场风格,选取板块和个股。
中国经济的复苏与日本式"超级泡沫"
⊙金岩石
国金证券的中期报告会在风景如画的桂林阳朔举行,宏观研究员陈东的报告分析了下半年股市《难以逃避的复苏泡沫》。研究所的数据分析表明:美国家庭的负债率下降,储蓄率上升,生产和消费在2007年第一季度的水平上企稳,消费模式亦开始回归理性。中国经济将在美国经济企稳之时率先复苏,这是我年初的判断,今天在研究所的宏观经济分析报告中得到了验证。
一场金融海啸突如其来,又呼啸而去,以不可思议的短暂时间结束了。股市暴涨在先,楼市反弹随后,如此强劲复苏的原因何在?房地产研究员曹旭特把楼市升温归因于金融环境的"双重最",这也是股市暴涨的源头。"双重最"之一是最高的货币供给,1-5月广义货币增速为25.7%,高出历史最高水平4.94%;"双重最"之二是最低的房贷利率,7折优惠后的实际按揭利率为4.18%,低于历史最低水平0.74%。人们不禁要问:股市楼市的复苏泡沫可持续吗?若与上世纪60年代后的日本相比,参照当时的国际环境,中国经济可能正处于一个股市楼市"超级泡沫"的发端。
我的主题演讲是未来30年的中国经济主题--世界都市。若把日本经济视为中国的微缩版,日本经济在1950-1990间,城市化率从34.9%提升到63%,吹起了一个股市楼市的"超级泡沫":股市吹破了天,东京股市的总市值后来超过了美国+英国+德国;楼市吹破了地,东京新宿高尚区的两居室售价超过120万美元,现在只有40-50万美元。日本经济"起飞"的前期也是外向型经济主导的工业化,以大阪-神户为中心的"阪神工业区"人口激增,而随着股市楼市的繁荣,大东京接棒崛起,诞生了日本人口占比最高的超级城市。现在的日本,大东京人口占比为28%,阪神地区的人口占比为8.8%,其余六大城市的人口占比均在1-2%。回首望去,日本经济就在一个股市楼市"超级泡沫"的生成和破灭中,从战后废墟中"凤凰涅槃",跻身于世界经济强国的前列。
当时的日本,也是以最快的速度创造货币,以逐年下降的利率发放信贷,构建了股市楼市滋生超级泡沫的金融温床。在此期间,日本的城市化率从35%提高到63%,经济发展的模式完成了两大转变:其一是从制造业驱动转向服务业驱动;其二是从外需主导的模式转向内外需均衡成长的模式。曹旭特的研究发现:1990年日本经济泡沫破灭后进入"失落的十年",重要原因之一就是广义货币供应量增速大幅度下降,利率已经低到几乎没有继续下调的空间了。
当预期的经济复苏来临之时,挥之不去的就是资产泡沫的膨胀和泡沫破灭的恐惧。这绝不是危言耸听的恐吓,而是顺理成章的逻辑。特别是在全球各国都在苦苦寻找引领下一轮经济繁荣的热点之时,中国经济的率先复苏就像夜空中的明星,极有可能被跨国企业的资本流动追捧为全球经济增长的新引擎。每一轮全球性的经济繁荣,都有热点行业或热点地区作为经济引擎。互联网是热点行业驱动的模式,而上世纪60-70年代的日本起飞就是热点地区驱动的模式。可以设想,如果在未来的一二十年内,中国出现两个超级都市--大北京和大上海,合计人口占比超过30%,即5-6亿人,城市化进程中的股市楼市泡沫还能避免吗?这种超级泡沫可能有两种结果:其一是超级泡沫自然膨胀,这一代的部分人暴富,后一代的多数人埋单;其二是不断捅破散碎的泡沫,把一个超级泡沫分解为若干个子泡沫的生成与破灭。何去何从?各有利弊。
如果是前者,中国经济的复苏会演化为极度繁荣,进而带动全球资本蜂拥而入,让股市楼市的超级泡沫成为世界经济复苏的火车头,这就是当年的日本。在哈佛大学的傅高利教授所著的《日本独占鳌头》问世之时,日本经济的超级泡沫崩裂。如果是后者,股市楼市的超级泡沫就会面临宏观经济政策的打击,因为零打碎敲式的"挤泡沫"政策将会不断发生,特别是在宏观经济真正企稳复苏之后,政策调控的频率会逐步增强。在我看来,政策调控者会偏好后一结果,因为现代政府那只"闲不住的手"本来就有多动症,这是凯恩斯主义经济学的政策表象。从长期的政策效果看,如果政府那只"闲不住的手"能够遏制超级泡沫的膨胀和崩裂,或许也未必是一件坏事情。
城市化进程中的"超级泡沫"来源于股市楼市的非理性繁荣。在沪指突破3000点之前,A股市场的流通市值已经突破了2007年10月创下的8.7万多亿的历史纪录。预计股市下半年至少会再涨10-15%,指数上限可达3300-3500点区间,回调的支点就是前期震荡的上线,即2500-2700点区间,核心波动区间为沪指2700-3300点。股市泡沫会直接传递到楼市,因为在楼市止跌时,财富贬值的担心会转化为股市投资的激情,而在股市翻番之际,无论是本金撤出还是收益撤出,都会有很高的比例转投楼市。股市→楼市螺旋会相互激发财富效应。在这个阶段,经济复苏和通货膨胀的预期提供了最好的借口。在经济复苏还没有全面开始之际,政策调控的风险反而较小;一旦经济开始全面复苏了,政策调控的风险就会逐渐上升。
三重干扰因素难改大盘上行基础
⊙陈晓阳
上周大盘并没有继续展开上攻走势,而是止步于3150点下方,出现了高位平台震荡整固行情。当前市场出现了三重新的干扰因素:其一,继上周五桂林三金和万马电缆两只新股挂牌首日遭遇爆炒,大盘股IPO接踵而至,融资高达426亿元的中国建筑获批发行上市;其二,继停发7个月之久的一年期央行票据公开市场重新发行之后,日前央行关注信贷月末现象,要求月末逐日报送存贷款数据,这是否向市场传递央行逐步回笼资金、抑制信贷过快增长的信号,无疑将引起市场的担忧;最后,伴随半年报披露工作的逐步展开,由于今年仍然是经济危机冲击后的经济形势,上市公司整体业绩不会出现超预期表现,后市将不断出现新的不确定因素,影响后市股指的不稳定因素。但笔者认为,当前市场出现和三重新干扰因素,并不会改变大盘上行的基础环境。
趋势形态上,大盘仍需要在3000点之上围绕5日和10日均线展开进一步的震荡整固,随后股指仍将继续维持震荡攀升节奏。操作上,可以对住行消费整个产业链条涉及的板块热点加以重点关注,包括地产、汽车、钢铁、机械等行业中的优质个股。
震荡之旅从这里开始
⊙东方证券 潘敏立
新股发行和上市的节奏
自从新股开始发行的那天起,就宣告股市结束了休生养性的日子。
上周末,两家新股率先亮相上市,采取了分开发行一起上市的方法,估计这个方法会在日后不断地使用。在万众瞩目中,这两家新股均呈现高开高走的格局,在早盘很快全线撞到20%上涨幅度从而被停盘。复牌后的股价开始转向整理,炒新族逐渐清醒了过来。高发行价低集中度,再加上20%和50%涨幅的停牌机制,要像以前那样狂炒,基本上已经不太可能了。最终三金以81%的涨幅报收,高换手至65%,市盈率53倍;万马以125%的涨幅报收,高换手68%,市盈率51倍,而且收盘价格全部在当日盘中最高价之下。
一级市场再度向二级市场输送了高价高市盈率的投机品种,本周这两家新股的未来交易趋势充满了不确定性,而且风险性在加大。一旦股价出现震荡,那么上周末盘中高价杀入的资金就可能面临着套牢的风险,也不排除其领跌的可能性。所以,在新的新股发行制度下,"只参与连续认购但不参与新股炒作"将成为成熟投资者的操作格言。
上周末市场瞩目的"中国建筑" IPO已获证监会发行审核批文,将于本周初正式刊登招股书,启动发行。根据此前公布的预披露材料,中国建筑计划发行不超过120亿股A股,预计融资规模超过400亿元,将成为2008年以来A股市场最大规模的IPO。
由于新股上市的火爆,新股发行很快从小盘中盘过渡到大盘股,如果再火热,那么创业板批量推出将是平衡的方法。面对日渐加速的新股发行节奏,市场还能保持一份从容吗?还能有惊无险吗?
上周的震荡只是一次预演
上周股指一波三折,先向上突破3100点创出高点后转向快跌,但上周三后市多方出手护盘,股指企稳后再创新高3140点,随后转向回吐整理。周线图上以十字小阳星报收,量能与上周相比增加二成。1700-2000亿元成为沪市的常态量能,而这在以前已算是日成交天量了。
在上周的震荡过程中,上周二、三这两天的交易极有特色。通过运行,封闭了上周初新创出的第四个跳高缺口3088-3090点,同时也大部分封闭了前期存留的3009-3015点中的3011-3015点间的缺口,并且还封闭了周二与周三之间新开出的当日跳空缺口。
就上周的二级市场交易来看,在盘口感受到震荡的幅度在加大,股指上下拉锯从而形成区间停留的可能性较大。从打压的手法来看,应是一部分机构所为,也符合在大涨后必然会引发震荡的原理。但从维护人气的手法来看,流动性依然较为流沛,化解短线震荡的能力依然存在。很明显,这只是震荡开始的一次预演。
震荡之旅将从这里开始
最近,央行提前公布了6月份新增贷款数量为1.53万亿元,同时指数型基金和其他开放式基金也在密集发行过程中。市场将此理解为利好,从而化解了盘中的震荡。但从某种意义上来看,这更多是前期强势的一种解释,很难代表未来的预期。因为今年上半年释放的流动性应该是非常规的,是在特定时期内的特殊应对,很难长期维持。而基金新发行量的不断增加,也在不断地吸引储户的资金,但这也会有个极限。新基金在发行建仓后,随着介入程度的不断加深,需要更多的后续资金才能维系。而在此过程中,新股将会不断地发行上市,从小盘股到中盘股,将来还会到大盘股,接下来还会有创业板……其间还会夹杂着大小非、大小限。随着股价的不断走高,这些压力都均将由二级市场来承受。在这种背景下,市场的供求关系终将发生改变:由原先的流动性充裕,转向流动性平衡,再转向流动性缺失,这将会是一个必然的规律。
所以,现在应在市场还较活跃的背景下,去处理好手中的股票,去完成这一段行情的总结算,去果断地抛出涨幅较大无业绩支撑的品种。对滞涨的品种逢上拉应珍惜每一次补涨的机会完成滚动,最后将仓位降至极低,只需留一些滞涨但业绩大幅成长的股票随意飘浮就可以了。现在抛出的唯一缺点是失去一些或有收益和潜在收益,但却可以省去许多烦恼,同时也不会有新的亏损。
上周的震荡只是一次预演,被多头化解后会有越来越多的人依籁和信任原有的盘升趋势,但这仅代表过去,未来的震荡会更加剧烈。震荡之旅很可能将从本周开始。
基本面乐观预期有望化解调整压力
⊙金百灵投资 秦洪
上周A股市场虽然从周K线来看,出现了在震荡中重心有所上移的趋势,但上周五的午后走势出现了明显的资金抛压而有小幅跳水的态势,这似乎向市场发出本周A股市场或将调整的信息。那么,如何看待这一走势呢?
两大压力引发大盘冲高受阻
的确,从上周末A股市场的走势来看,A股市场存在着一定的冲高受阻走势。就盘面来看,受阻的压力主要来源于保险股、煤炭股、钢铁股等品种的回落。而此类个股又是典型的人气股与指标股,均在近期有过不俗的表现,其中保险股更是前期推动上证指数跃过3000点以及3100点的功勋之臣。
那么,为何此类个股在上周末成为大盘回落的"做空先锋"呢?对此,笔者认为市场存在着这么两个压力。一是因为周末出现了IPO进程有所提速的信息。比如说中国建筑的IPO发行批文,筹资426亿元左右。再比如说上海超日、鑫龙电器的IPO申请预计也即将过会。如此信息就意味着IPO的确有提速的趋势。这可能也是上周五午后走低的直接诱因。
而新股发行提速之所以产生如此大的反应,一方面是因为新股发行提速反映了市场参与者的态度,即当前市场有点热度,需要增加筹码供应降温,故引起市场不安;另一方面则是因为新股发行节奏提速带来挤出效应,毕竟优质新股的涌入,对于目前仓位已接近持仓上限的机构资金来说,就可能产生喜新厌旧的操作思路--即抛售部分原有筹码,转而承接优质新股,尤其是中国建筑、成渝高速等这样的大市值优质品种。这就形成了挤出效应,也就有了上周末的回落走势。
二是因为6月份的信贷数据突然放大至1.53万亿元。对此,乐观者认为适度宽松的货币政策在延续。但也有谨慎的则认为,如此迅速膨胀的信贷增量,对经济的长期运行可能会产生一定的不佳影响--比如说通货膨胀的压力在加大等,所以,不排除下半年的信贷增速回落,从而考验着A股市场的后续资金面。正由于此,这些谨慎者加大了筹码的调整力度,也就有了金融股、钢铁股等近期热门品种的回落,也就有了上周末A股市场的回落。
乐观信息化解宽幅震荡压力
而就短线走势来说,上述的两大压力的确存在,毕竟大市值品种一旦形成调整的意图,短期内难以迅速扭转这一趋势。所以,此类个股短线仍有调整的欲望与诉求,市场短线的压力仍然存在,甚至不排除短线谨慎者的抛压加大的话,市场随之出现宽幅震荡走势的可能性。
不过,乐观的基本面有望成为多头做多的底气,从而化解宽幅震荡走势所带来的压力,也有望承接谨慎的抛盘。这些乐观的基本面其实分为两个层面。一是货币政策趋势。有媒体报道称,"从西安开始调研到召开经济形势座谈会,这不到40天的时间里,温家宝5次强调,实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策",这意味着适度宽松货币政策不动摇,这也就意味着支撑起A股市场强势的流动性充沛格局并不改变。既如此,短线的宽幅震荡预期难以改变市场中期强势。
二是经济层面的乐观预期。比如说6月份,我国进出口总值1825.7亿美元,同比下降17.7%。其中,出口下降21.4%,进口下降13.2%。与5月相比,进出口总值降幅收窄8个百分点,出口收窄5个百分点,进口收窄12个百分点,意味着经济复苏的趋势的确强烈。这有利于形成A股市场估值的溢价预期,对A股市场的中期走势形成一定的估值支撑。
短线机会犹存,关注三类品种
正因为如此,多头仍在努力,从而使得A股市场短线仍面临着新兴奋点不断涌现的格局。这一格局的形成不仅仅依赖于行业景气的乐观所带来的做多品种,比如说近期PVC等化工产品价格的复苏使得英力特、金路集团等品种出现涨升,而且还依赖于资金填"洼地"的冲动。这一"洼地"不仅仅指的是估值"洼地",而且还指的是涨幅"洼地"--比如说高速公路、航运股以及铁路建设股,而且此类个股还有中国建筑、成渝高速发行等题材刺激。所以,这些兴奋点的存在,也有望化解挤出效应所带来的宽幅震荡的走势压力。
因此,在实际操作中建议投资者目前仍不宜迅速清仓或大幅减仓,可保持适量仓位。同时将重点放在三类个股中:一是前文提及的行业景气复苏所带来的化工股投资机会,再比如说电力行业也是如此;二是前文提及的涨幅洼地,高速公路股、航运股以及铁路建设股;三是中低价股中已形成上升通道意欲突破的品种,西北化工、南方汇通等品种就是如此。
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今日午评:投资者当前宜采取反向思维 曲线机会不少
时间:2009年07月13日 10:43:08 中财网
【中财网7月13独家评论】今日消息面有:6月8日起停牌的ST东航(600115)和*ST上航(600591)7月13日联袂公告了双方的整合方案并恢复交易。ST东航拟以换股方式吸收合并*ST上航,每1股*ST上航可换取1.3股ST东航的股份,*ST上航的股东获得约25%的风险溢价。双方还一致同意,赋予*ST上航异议股东现金选择权,赋予ST东航异议股东收购请求权。本次换股吸收合并完成后,上海航空将终止上市并注销法人资格。
IPO重启后首批新股桂林三金、万马电缆10日在中小企业板挂牌交易。市场人士认为,这两只股票的首日表现比较理性,说明股票发行市场化改革取得初步成效。
中国证监会日前公告称,定于本月15日召开2009年第48次发行审核委员会工作会议。这是自去年9月16日以来,第一次就IPO和公开发行再融资召开发审会。安徽鑫龙电器股份有限公司和上海超日太阳能科技股份有限公司首发事项将上会接受审核。
股市终于迎来了姗姗来迟的调整。之所以说来迟,是因为在过去3个多月的持续猛涨过程中,一直有大鳄专家在提醒潜在的调整风险,但市场却总是浅尝辄止,迟迟没有出现一次像样的大跌。直到最近的几周,特别是进入7月份之后,市场才出现真正的调整迹象。
时隔10个月,中国资本市场终于再一次迎来了新股上市。与昔日不同的是,这次新股上市首日颇为平稳。种种迹象表明,所谓的"新股不败"神话已经被打破,新股首日爆炒时代或将终结,新股上市首日的"标杆效应"正在重新树立。
最新的经济数据本周将陆续公布。对此,多家机构均预测宏观经济数据将验证经济复苏的预期。虽然认为政府可能会很快结束大规模推出经济刺激的阶段,但瑞银证券同时称,考虑到持续疲软的出口及全球经济前景,并不认为决策者们会明显改变宏观政策取向。
记得6月12号,当时有消息称中国建筑有可能成为IPO首单,当日大盘在创2828.74点新高,但午后突然跳水,跌穿2800点。可能这一大跌远出于考虑,于是改为三金药业,小盘股先上。而今日公布的中国建议今日招股,融资规模将超过400亿元以上。一般发行大盘股从来都是中国式降低市场热度的好办法,一可以将资金引入大型企业,二可以间接增加投资总量,三可以降低市场热度。周一大盘沪深二市双双低开并继续走弱,至收稿,上证指数报3084.83,跌29.10;深证指报12653.8,跌51.4。板块上,发电设备、化纤行业、汽车制造、电子信息相对较强但均涨幅不大,而煤炭、金融、有色金属、钢铁、石油跌幅居前。
盘口显示,仍有5支个股处于涨停板,其中有黔轮胎A、广陆数测(002175)、丹化科技(600844)、五粮液(000858)、神马实业(600810)。虽然超过5%的也有35家,可是一半以上是ST板块。消息面上,据权威人士近日透露,二季度GDP增速出现明显回升,约在8%左右。考虑到一季度GDP增速达6.1%,上半年GDP的平均增速可达7%。该人士表示,从目前的情况看,今年实现"保八"的可能性较大。此外,6月份房地产投资同比增速达16%,较上月提高5.6个百分点。综合以上来看,大盘极大可能是借中国建筑今日招股而高位洗盘,对于目前建议投资者关注10日均线支撑,继续积极关注盘面。
另有市场人士分析,当经济有所趋热时,此时股票市场不一定会很好,因这使有关方面采取"略微紧缩"政策的可能性提高。本周我国还将公布大量经济指标,届时给出的信号还将更多。投资者当前宜采取反向思维,指标好减仓,指标差加仓。
总而言之,大盘当前应正在接近阶段性顶部,紧缩的信号已经发出,虽然不是很明显。本周投资者应以做空为主,就沪综指而言,估计短期内很难有效冲过3300点,所以当前股指即使还能涨些,但空间应有限。未来投资者可以波段操作来代替单边看涨式的操作,"曲线"机会应该仍有不少。
今日上海综合指数开盘3098.96点,最高3112.88点,最低3082.40点,午盘收于3105.64点,下跌8.29点,跌幅0.27%,成交量859.37亿元;深圳成份指数开盘12705.48点,最高12795.38点,最低12649.96点,午盘收于12763.45点,上涨57.44点,涨幅0.45%,成交量471.10亿元。
沪市B股午盘收于199.46点,上涨0.60点,深市B股午盘收于3844.34点,下跌16.88点。
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巴曙松:地方政府积极推动 地产泡沫或比07年还要大
时间:2009年07月13日 11:12:50 中财网
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松(资料图)
信贷疯狂增长,股市长阳不断,楼市价格飙升,上半年的中国的经济走势超出了很多专家的预期,那下半年宏观经济的走向又会如何呢?
7月12日,在由本报理财周刊主办,深圳发展银行天玑财富冠名赞助的"天玑财富大讲堂"上,特意邀请了国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松教授为读者阐述其对今年下半年宏观经济和资本市场走势的看法。
巴曙松认为,在当前国际市场流动性异常充裕和国内货币信贷大幅增长的情况下,国内资产泡沫形成的先决条件已经具备,但是在CPI仍然为负的情况下距离央行实施加息仍然有一定空间。而作为应对之道,巴曙松建议通过放松管制、扩大直接融资及对外投资等多种方式平抑资本泡沫产生的速度。
宽松货币政策也要有"度"
为了应对百年一遇的金融危机,当前的货币政策可谓相当宽松。
从去年11月9日党中央、国务院及时推出了4万亿元的刺激计划,带动了银行迅速的信贷投放。信贷投放增长的势头之迅猛是银行史上所仅见的。1-5月份是5.83万亿元,1-6月份是7.36万亿元,是去年同期投放的数倍。即使下半年银行都休息,上半年的信贷投放是7.36万亿元,全年只投放这么多,比2008年的信贷投放增长了24%。
巴曙松认为,所谓适度宽松的货币政策就是指比实体经济增长所需要的货币再适当宽松一点。按照2009年的8%左右的G D P增长,4%以内的CPI增长目标,实体经济需要的货币投放加上适度的宽松,大致16-18%的增长应当是合适的,可以说是适度宽松。但是从目前看,即使下半年银行不放款,仅仅上半年的信贷增长比2008年全年的信贷增长还是高出了24%,因此,在金融危机的冲击逐步平稳之后,适度宽松政策也应当有一个基本的"度"。
过量信贷投放被非贸易品吸收
巴曙松表示,目前国内资产泡沫形成的内部和外部条件已经基本具备。外部条件是指国际,在国际上现在的国际资本流动的格局非常类似于1997、1998年之前的那一段时间,欧美发达国家本国出现调整,资金成本比较低,这就导致大量的国际资本流向亚洲,流向香港市场,流向中国。
但目前资本宽松的状况已经引起美联储的关注,近期联储货币政策委员会召集会议的基调已经不再单纯提宽松的货币政策,而是强调要根据流动性状况和资产负债表的变动状况适时调整宽松政策。不过在美国真正形成新的主导产业之前,大规模的资本回流还是很难形成。但是目前的状况是,未来经济的主导产业是什么,全世界仍然没有形成统一的观点。
以奥巴马总统就职演讲为例,通篇真正提到经济方面的就是新能源。最近又提出所谓的指挥避险计划,希望全球响应。
而所谓的内部条件,就是急剧的信贷增长速度。国内目前非常像2003、2004、2005年的情况,信贷投放增长很快,这次比上一次更快,物价在短期内还没有上涨的压力,实体经济的业绩再改善,但是还很艰难。国际收支的顺差在积累,形成比较平稳的货币升值的预期,几种条件综合起来对国内的资产泡沫有比较大的推动作用。
在金融学的角度来说,整个中国经济我们将它分成两个部门,一个叫做可贸易部门,一个叫做非贸易部门,可贸易部门就是指可以通过贸易进行定价的,比如说矿泉水、笔记本,目前来看美国的物价往下走,贸易品的价格不太可能大幅度上升。
大量投放的信贷会被什么地方吸收,会被非贸易品吸收。所谓非贸易品,就是不能通过贸易定价的,道路、桥梁、设施、电力、房地产和股票都是非贸易品。信贷投放高速增长带来的效果,可能房地产商自己也没有想到。去年年底到今年1月份很多的房地产商还在算账,目前的销售进度账上的现金还可以撑多长时间,准备将股权卖了,还是将项目卖了,还是准备降价。结果高速的信贷投放,推动了非贸易品,推动资金流入房地产市场,幸福来得太突然了。
多方式平抑资产泡沫
如何平抑资产可能出现的泡沫?首先要放松行业准入门槛管制,将流动性引入实体经济。
很多大量的资金,是从出口部门出来,银行信贷获得之后,找不到有增长前景的投资渠道,找来找去就投资房地产,我们必须要放松行业过高的审批门槛,使得民间资本进入教育、医疗、金融等服务业,不将社会资金引入实体经济和社会进步的实体行业,只能在资本市场上打转。
这个建议具体落实到操作层面,就是推出创业板。创业板并不会导致资金的分流,相反,能将大量的资源引入到实体经济中来,变成实实在在创造财富的过程。创业板的意义并不在于几百家上市企业,而在于他们形成的示范效应,形成的资本结构调整的效应,可能上市的只有一千家创业板企业,但很多社会资本到中小企业找能上市的企业投资,按照上市的标准改进,结果这些中小企业的融资环境改善了,他们的负债率降低了,公司治理完善了。
其次,通过市场化的手段化解地方政府融资瓶颈亦是要点之一。
从目前各地的基础设施融资中可以看出,债券融资将是解决基建项目投资周期长、信息披露不充分等缺陷的有效工具。在我国,通过发改委企业债和人民银行中期票据等融资的基建项目,基本都有对项目本身的评估及中介机构的评估,同时也有信息的披露,形成了一定的自我约束力量。
这给了我们重要的启发,是否可以利用这样的机会,利用流动性充裕,利用政府有巨大投资的机会,发展中国的直接融资市场,特别是市政债券市场,让市场对它进行约束,不要让另外的银行和政府机构进行审批。
此外,进一步推动对外投资也非常重要。
实际上像中国贸易过千亿美元的国家,中国不是第一个,也不是最后一个,德国和日本都是上千亿美元的国家,怎么没有人找他们麻烦的。经常项目有大量的顺差,但是资本对外投资方面平衡掉了,因此对货币没有升值的压力,有的时候对外投资比贸易顺差还要大,使得国家的企业在全球范围内配置资源,现在需要改进的地方就是长期形成的外汇管理体制。
现场问答
CPI决定利率走势 地产泡沫可能比2007年还大
观众:下半年或者是明年国家利率的走势将是如何?
巴曙松:我个人认为主要取决于物价的走势,所以什么时候C PI起来了,利率就要保持高度的警觉。如果一定要简化的话,就要看农产品的价格,再简化一点就要看猪肉的价格,猪肉价格上涨了,利率政策就要警觉了。今年上半年一直流行错误的观点要特别澄清,很多人都说利率政策有下调的空间,因为美国是零利率,我们现在还有2.25的存款利率,这是典型的错误的比较,拿苹果和梨子做比较,中国公布的利率是银行挂牌的零售利率,客户向银行做业务的利率,欧美发达国家的利率是批发利率,是银行间的市场利率,我们的银行间市场利率跟欧美国家相比也是差不多的,如果按照零售挂牌利率比欧美号称零利率还要低,例如刚才说的打7折首套房贷的利率,比发达国家号称零利率的汇丰和花旗的挂牌利率还要低,还有下调的空间要调到哪里去。
我也不太赞成通过降息可以刺激消费,主要还是国民收入的调整,提高居民收入完善社会保障,不能通过降息完善老百姓的消费,降息后收入减少了,可能还会减少收入。我个人不太赞成降息的说法,而是要高度关注物价转正后利率调整向上的方向。
观众:通胀在明年下半年或者是早一点会否成为关注或者是严重的问题?
巴曙松:从今年的数字来看,因为1-6月份CPI都是负的,因此转正要到四季度,全年算下来是轻微正的CPI数字。今年通货膨胀不是主要的挑战和问题,今年还是可持续复苏的。中国的通货膨胀问题不能脱离来看,中国的全球化很高,首先要看美国的通货膨胀,美联储主导的观点是通货膨胀不仅仅是看货币投放的,因为货币投放多了,流动速度慢了,大家就恐慌了,原来印100元的票子周转五次是500元,现在印500元的票子流转一次也是500元,美国产能不足,无论怎么刺激也不会有通货膨胀,从美国过往的历史来看,美国中央银行危机时大规模的信贷投放后,没有哪一次在经济复苏后将流动性收回来,往往是以高速的通货膨胀告终的,理论上是可以的,但是市场上预期的变化对经济的推动作用和资产的推动作用快于央行的决策速度,很多人包括巴菲特坚定地认为美国高速的信贷投放导致将来的通货膨胀不可避免,从任何的金融危机必然表现为资产负债表的危机,资产方大幅缩水,负债一分钱都不减少,不能说借款后出现了危机,借深发展100万元,出现了危机就缩水50万元,资产负债表怎么修复,自己储备减少消费,第二个就是通过发钞票稀释掉,目前这种可能性比较大,输入型通胀对我们的影响是非常大的。
观众:对房地产行业未来的看法是怎样?
巴曙松:我担心这一次房地产的泡沫可能比2007年还要大,原因是地方政府在其中发挥了积极的推动作用,这次地方政府融资平台能力很大程度取决于土地的收入,对此要保持高度的警惕。中国房地产市场严格来说,从1999年房贷到现在没有经历完整的洗牌周期,去年连年底出现的调整在很短的时间内就重新度过调整期,从全世界平均的经验来看,当房地产全国的库存降到九个月的时候,房地产的判断是转入牛市,在很多大型的城市中,库存房屋只够销两三个月了,迟钝的房地产商就会一拥而上纷纷拿地,在如此短的时间内,重现出现了面粉卖得比面包贵的情况。
香港中字头的央企公司当董事,很多的企业拍不到土地,疯狂的时候,都是非房地产企业拍到土地的,杭州拍卖的时候,一拍就流拍了,结果被绍兴的纺织企业拿走了,或者是被制药企业拿走了,大家认为房地产挣钱都进入了,因此导致面粉卖得比面包贵,换算成楼面价跟旁边卖的新房的价格相同,这种情况已经在北京出现了,最近北京的新地王,楼面地价是1.6万元/平方米,跟旁边的现房是一样的,他们就说预计一两年投放市场的时候,要卖3万元/平方米才可以赚钱,对此要高度警惕。
□ .谢.艳.霞 .南.方.都.市.报
国金证券金岩石:A股现在处在疯狂熊市中
时间:2009年07月13日 08:02:26 中财网
国金证券首席经济学家金岩石表示:"现在的A股是熊市,只不过股市还要涨,这叫疯熊。""现在的A股是熊市,只不过股市还要涨,这叫疯熊。"7月10日,国金证券首席经济学家金岩石在国金证券宏观经济形势分析暨太阳客户服务终端发布会上表示。
金岩石认为,导致A股快速上涨的一个重要原因,是信贷资金的刺激。"我们刺激经济的过程中,事实上货币并不可能全部流入实体经济,其中有相当大的比例,简单地说就是20%以上流入了虚拟经济。"另一个原因,则是通胀预期被过分夸大,作为解释虚拟经济价格和财富效应的借口。"实体经济目前没有吸引力,而虚拟经济却造成财富效应,致使大量资金流入股市房市。"金岩石称。
但是,正由于虚拟经济的繁荣,资金流入虚拟经济而非实体经济,压制了实体经济的复苏,很可能使得实体经济的复苏一波三折,未来这一段时间充满高度不确定性。这也是目前很难称之为牛市的重要原因。
金岩石表示,随着城市化进程的加速,股市与房市一起吹出了很大的泡沫,目前的A股已经被高估了。"1600点的时候,股市的分红率超过2%,也就是超过储蓄利率,使得最保守的人也能够接受,拿着储蓄利率等待成长的机会。所以1600点到2400点这个区间可以看成是钓鱼的;2400点到3000点主要都是游泳的;冲破3000点,就是冲浪的。但是由于形成财富效应,于是钓鱼的和游泳的都不走,拿着钱在岸边站着,这个时候就不可能出现大幅度下跌。"因此,金岩石认为A股将会继续保持上涨,直到政策利空的出现,比如印花税上调。
中央希望货币政策“松中有紧”倾向相当明显
时间:2009年07月13日 08:33:09 中财网
中国人民银行公布,6月份人民币新增贷款高达1.53万亿元,远超市场预期。总结上半年,人民币新增贷款达7.37万亿元,较去年同期增加2倍。信贷增长泛滥,监管部门近期动作频频,人民银行加大公开市场操作力度,回收过剩的资金流动性。市传银监会即将会在全国收紧第二套房按揭贷款。有市场人士认为,从当局连串举动来看,中央希望货币政策"松中有紧"的倾向相当明显。
有消息指出,继杭州后,另一楼市指标城市北京,近期已全面收紧第二套房按揭。过去首期最低只需要2成,按揭息率低至基准利率7折,但目前大部分银行已严格执行第二套房按揭4成、按息为基准利率1.1倍的措施。房地产业人士更透露,业界盛传人行会统一口径,在全国严格执行限制购买第二套房按揭标准,过去对楼按"明紧暗松"的做法将被叫停。
人行的公开市场操作,亦显示货币政策可能趋紧。人行网站公布在本月9日透过公开市场发行1年期的央行票据,回收500亿元资金流动性,是7个月来首次发行1年期央票。而上周二(7月7日)人行亦透过公开市场操作,回收1700亿元资金流动性,较上周增加近倍。有银行交易员称,在资金泛滥下,人行开始担忧出现通胀苗头,货币政策"松中有紧"的意图已非常明显。
.南.方.都.市.报
中国人民银行营业管理部课题组发表标题为《通货紧缩的国际比较与分析》的署名文章。文章中指中国应根据银行业盈利和市场流动性状况,灵活调整利率和准备金率,并应继续保持人民币汇率稳定,大力提高出口商品竞争力,提高纺织、钢铁、轻工等行业的出口退税率。
通货紧缩的一般理论
通货紧缩是指一般价格水平的持续下降。从这一定义出发,一般价格水平在一至两个季度内的下降属于通货紧缩的范畴。但这样的通货紧缩往往是商业周期的伴生现象,或者是宏观紧缩政策的必然产物,不会引发严重的经济社会后果。我们应该引起足够重视的是,那种虽然温和但却会持续较长时间的通货紧缩,这样的通货紧缩会导致经济衰退和社会福利状况的恶化,而且容易使经济易于陷入债务-通货紧缩螺旋和零名义利率约束,给宏观调控带来挑战。
对通货紧缩的成因,主要存在三种观点:
一是有效需求不足论。该理论认为通货紧缩源于有效需求的不足。有效需求不足是消费需求和投资需求不足的结果。消费需求不足是因为边际消费倾向递减,而投资需求不足则是因为资本边际效率递减和流动性偏好。在标准的总需求和总供给模型中,总需求曲线和总供给曲线的交点决定了均衡的物价总水平和均衡的产出水平。如果经济遇到需求冲击,总需求曲线就会向左移动,导致均衡产出和物价总水平的下降(即通货紧缩)。
二是货币主义的观点。该理论认为,通货紧缩源于货币供应量的过度收缩。货币主义者的观点是以货币数量论为基础的。货币数量论可以用公式表示为:其中,是货币供应量,是货币流通速度,是价格水平,是实际产出。在长期中,实际产出是由真实因素决定的,货币流通速度是一个稳定的函数,因此,货币供应量的变动必然导致价格水平的一对一的变动。基于此,货币供应量的过度收缩必然成为通货紧缩发生的根本原因。
三是克鲁格曼的通货紧缩观点。该观点认为,通货紧缩是经济处于流动性陷阱时,价格机制强制实现经济均衡的必然结果。在流动性陷阱下,短期利率降至很低,甚至为零,人们愿意选择储蓄,而不愿投资和消费,储蓄和投资之间存在缺口。由于名义利率不能为负,经济均衡所需的负的真实利率难以实现,利率机制对经济活动的调节作用失效。此时,当前物价水平下降(即通货紧缩),就成为促使人们增加消费,减少储蓄,从而消除储蓄和投资缺口,恢复经济均衡的唯一途径。
通货紧缩的国际比较与分析
该部分分析了具有典型意义的三次通货紧缩:造成资本主义世界深刻而持久震荡和调整的1929~1933年的美国大萧条,被冠之以"失去的十年"、时至今日仍使日本经济深陷泥沼的1992~2002年的日本通货紧缩,以及上世纪末给我国经济带来极大负面影响的1998~2002年的通货紧缩。对这三次通货紧缩影响、成因和政策应对的比较分析,有助于我们加深对通货紧缩内在机理的理解,也有助于我们判断当前我国通货紧缩风险,增强货币政策决策的前瞻性。
(一)1929~1933年美国大萧条
1929~1933年,美国国民生产总值下降29%,消费者价格指数下降近25%,股市暴跌近85%,失业率从3%升至近25%,实际利率维持在8%左右。
关于美国大萧条的成因,凯恩斯认为,投资需求下降是30年代增长崩溃的根源。弗里德曼和施瓦茨则认为,美联储防止银行破产努力的失败和1930年底至1933年货币存量的下降是导致大萧条的政策根源。
为摆脱大萧条,1933年3月4日,罗斯福总统开始实行一系列举措:兴建大规模公共工程;颁布一系列旨在挽救银行业的立法,如《1933年银行法》、《格拉斯-斯蒂格尔法》等;颁布《农业调整法》和《全国工业复兴法》,扶持工、农业发展;颁布《社会保障法》,建立社会保障制度等。
(二)1992~2002年日本"失去的十年"
1992~2002年被称为日本"失去的十年"。期间,日本名义GDP增长率不到1%,从1994年第三季度之后的每个季度(除自1997年第二季度之后的四个季度外),GDP平减指数均为负增长,日经指数下跌近78%,失业率从2.1%上升到5.4%,实际利率维持在3%以上。
1991年泡沫经济的破灭是造成日本"失去的十年"的根本原因。"广场协议"之后日元兑美元持续升值,经济结构僵化导致生产能力严重过剩,不良资产攀升造成银行惜贷等也是重要原因。日本政府的政策失误,包括90年代初未及时处理巨额银行不良资产,1997年过早实行财政紧缩政策以及2000年8月过早结束零利率政策,起到了推波助澜的作用。
日本政府采取多种措施应对通缩:实施高达130万亿日元的财政刺激方案;实行零利率和数量宽松货币政策;对日元贬值采取听之任之的态度;集中出台一批关于银行业危机管理的金融法案,全面清理主要银行不良资产等。
(三)1998~2002年我国通货紧缩
1998~2002年,我国GDP年均增长率从1990~1997年的6.8%下降到3.6%,M2环比平均增速从1990~1997年的21.5%下降到8.8%;CPI增速有10个季度为负,增速最快的2000年第一季度仅环比增长1.3%。
导致该时期通货紧缩的因素如下:一是结构因素导致国内供给相对过剩:需求转变导致某些供给缺位、重复建设加剧产能过剩等。二是体制因素导致国内需求不足:失衡的收入分配格局和滞后的社会保障制度削弱了人们的购买能力和意愿。三是亚洲金融危机后外部需求的低迷。
面对通货紧缩,我国政府积极应对:一是从1998年下半年开始,我国开始采取发行建设国债、减税等扩张性财政政策。二是央行在1996年以后连续八次降息,从1998年起取消对国有商业银行的贷款限额控制。
(四)美国、日本和中国治理通货紧缩的启示
一是大规模财政刺激是应对通货紧缩的必然选择。大规模公共工程的兴建对美国经济走出大萧条起到了决定性作用。1998年下半年开始,我国一系列扩张性财政政策的实施对走出通货紧缩发挥了至关重要的作用。
二是宽松的货币环境和健康的金融体系是反通货紧缩的重要保证。大萧条初期,美联储对一些银行的倒闭不闻不问,对货币供应量急剧缩减只采取非常有限的措施,最终导致了通货紧缩的发生。日本在"失去的十年"中实行零利率和数量宽松货币政策,但由于金融机构的惜贷未能起到刺激经济景气的预期效果。
三是正确判断宏观经济形势,避免政策失误是治理通货紧缩的关键环节。日本政府的政策失误可谓前车之鉴。1997年,日本政府误将稍见起色的经济形势看做经济已经走出景气低谷的标志,过早提出财政重整计划,从而使日本经济从1997年开始急剧恶化。2000年8月,日本央行在通货紧缩压力依然很大时过早结束零利率政策,上调政策利率,又一次将经济复苏势头扼杀在萌芽状态之中。
对当前通货紧缩风险的初步判断及建议
(一)对通货紧缩风险的初步判断
从美国、日本和我国通货紧缩的简要回顾中可以看出,在通货紧缩时期,资产价格急剧跌落、经济增速大幅滑坡、银行体系低迷不振甚至几近崩溃往往成为通货紧缩的伴生现象或加剧因素。因此,判断是否存在通货紧缩风险,可以从三个角度来看:一是从物价指标本身来判断,因为沿着价格传导链条(进口价格指数→生产者价格指数→消费者价格指数)可以更准确地分析不同价格指数的变动情况及其经济含义。二是从经济增长前景来判断,因为经济衰退或经济增长速度的放缓都会带来通货紧缩的压力。三是从银行体系稳健性来判断,因为资产价格暴跌和债务-通货紧缩螺旋是通货紧缩时期的典型特征,而银行信贷规模是否适度、投放节奏是否有序往往成为资产价格泡沫能否滋生和蔓延的重要根源,银行体系资本是否充足、资产负债表是否健康则成为债务-通货紧缩螺旋能否出现和加剧的关键环节。
1.从物价指标本身来看,我国当前通货紧缩"迹象"主要是由翘尾因素造成的,通货紧缩未成现实
(1)消费者价格指数同比下降,但主要受翘尾因素影响。今年一季度,基期因素平均为-1.4%,新涨价因素平均为0.8%。
(2)进口价格指数和生产者价格指数加速下滑,可能对消费者价格指数产生滞后影响。一季度,我国进口价格指数同比逐月加速下降。生产者价格指数从去年9月开始下滑,去年12月首度告负,此后降幅不断扩大。
(3)国际大宗商品价格止跌企稳,拉低国内物价水平空间变窄。今年3月以来国际大宗商品价格止跌企稳并开始上扬,6月9日国际原油价格重回70美元/桶上方。
(4)房屋销售价格同比下降,但环比上涨。房地产价格的稳定对促进房地产市场健康发展、提高居民消费意愿、激发正的财富效应都至关重要,可以说牵一发而动全身。在本轮国际金融危机中,美国房屋销售价格的下跌,导致次贷违约率和房屋止赎率上升,最终演变为系统的经济金融危机,经济低迷和通货紧缩的阴霾也开始席卷全球。1~5月份,全国70个大中城市房屋销售价格同比分别下降0.1%、1.2%、1.3%、1.1%和0.6%。但3月份以后,环比开始上涨,且涨幅不断扩大,3~5月环比涨幅分别为0.2%、0.4%、0.6%。
2.从经济增长前景来看,目前我国经济增长基础并不稳固,需求不足和产能过剩构成下一阶段物价下行的主要压力
(1)世界主要经济体复苏乏力,我国出口面临严峻挑战。目前世界经济走势还不明朗。世界银行今年6月预测,2009年全球经济增长率将大幅放慢至-2.9%,给我国出口带来巨大压力。
(2)我国经济增长"单引擎"格局显现,经济增长基础还不够稳固。
消费增长平稳,强劲增长尚需时日。一季度,我国消费增长相对平稳,拉动经济增长4.3个百分点。但消费者信心指数依然偏低,政府刺激消费政策的效果在短期内难以完全实现,消费在短期内还不足以成为一个强劲的经济增长源。
政府投资突飞猛进,投资增速难以持续。1~5月,国有及国有控股投资额为23055亿元,同比增长40.6%。政府投资主要集中在基础设施建设上。例如,1~5月我国铁路固定资产投资额1689亿元,同比增长超过120%。当前,随着我国财政压力逐渐加大,中央政府再出台政策直接拉动基建投资的频率和幅度会受到更多的制约。
去库存化过程仍未结束,关键行业产能过剩状况可能加剧。我国企业存货指数在上年逐季度下滑之后,今年一季度回升6.3个百分点;法国里昂证券中国采购经理人指数在连续8个月低于50之后,今年4月跃升至50.1,5月进一步上升达到51.2。上述指标表明,经济回暖迹象进一步显现。但自去年下半年以来,产成品库存指数一直高于原材料库存指数,反弹速度也快于原材料库存指数表明产能过剩矛盾加剧,对工业品的需求尚未全面复苏。
3.从银行体系稳健性来看,我国银行体系资本充足,资产负债表健康,不会成为诱发和加剧通货紧缩的因素
(1)随着适度宽松的货币政策的实施,我国银行体系流动性充裕。5月末,广义货币供应量(M2)余额54.82万亿元,同比增长25.74%,增幅比上年末高7.92个百分点。
(2)商业银行资本充足状况良好,不良资产率下降。一季度,由于资产减值和不良拨备,我国银行业的资本充足率有所降低,但整体达标状况仍然良好。3月末,我国境内商业银行不良贷款余额5495.4亿元,比年初减少107.7亿元;不良贷款率2.04%,比年初下降0.38个百分点。
(3)新增贷款持续扩大,不良贷款余额可能上升。1-5月份新增人民币贷款5.84万亿元,同比多增3.72万亿元。但实体经济盈利能力羸弱会增加银行信用风险,信贷流向过于集中也不利于商业银行分散风险,新增贷款激增为不良贷款的增长埋下隐患。
(二)几点建议
1.继续保持财政对经济的刺激力度,积极引导投资结构优化
应积极落实"四万亿"刺激计划和十大产业振兴规划,并根据经济形势不断调整;继续加大财税对高新技术产业和优势产业的支持力度,为相关产业重组和淘汰落后产能创造条件;积极引导投资结构优化,提高自主创新和结构调整投资的比重。
2.合理控制信贷投放节奏,有效解决信贷结构性问题
应继续保持适度宽松的货币政策基调不变,促进信贷稳定增长,避免信贷投放忽松忽紧增加宏观不确定性;坚持"区别对待、有保有压",优化投资信贷结构,避免加剧产能过剩;加大对中小企业的信贷支持,充分发挥其促进经济增长和吸纳就业的作用;央行应根据银行业盈利状况和市场流动性状况,灵活调整利率和准备金率。
3.继续保持人民币汇率稳定,大力提高出口商品竞争力
应继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定;提高纺织、钢铁、轻工等行业的出口退税率;解决贸易融资难问题,降低企业出口保费负担;鼓励有条件的企业实施"走出去"战略,提高国际市场占有率;促进出口企业转换经营机制,调整产品结构,增加产品附加值,提高核心竞争力。
4.稳步推进社会保障制度改革,促进消费平稳较快增长
应加大对农民和城市低收入人群的转移支付;鼓励地方政府发放消费券,加大家电和汽车下乡的补贴力度;"四万亿"投资计划向教育、医疗等民生领域倾斜;实施结构性减税,提高个税起征点;推进社会保障制度改革,大幅提高社会保障水平。
5.加强宏观经济形势分析研判,提高宏观调控政策前瞻性
应加强对宏观经济指标的监测、分析和发布,加大反通货紧缩政策的宣示力度,稳定和引导社会公众的预期;综合考虑总体和核心通货膨胀两类物价指数,区分影响物价水平的长期趋势和短期波动因素,提高货币政策的稳定性、持续性和前瞻性;关注资产价格波动,防止资产价格崩溃或暴涨对市场信心和宏观经济的冲击。同时,要关注大规模流动性注入的潜在通货膨胀效应,根据经济走势做好政策预案,做到未雨绸缪。
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股爆炒可能导致本轮牛市突然死亡
时间:2009年07月13日 08:27:15 中财网
熊市反弹论者的尴尬
一个月前的6月3日,某个财经节目里有位证券分析师说:"目前市况与2001年上半年沪指从1900点涨到2245点的状况非常相似。"这天沪指报收2778点,这位证券分析师的话代表了一批人的观点。
众所周知,沪指2001年6月14日的2245点是"5?19"行情的顶点,"5?19"行情启动于1999年5月17日的1047点,而2005年6月6日的998点低于"5?19"行情的起点。这位证券分析师把目前的市况与沪指8年前6月的状况相比,是为了表明,始于2008年10月的上升行情结束后,还有创新低的C浪下跌,就像"5?19"行情的起点会被击穿一样。
尽管"5?19"行情的起点后来被击穿了,但"5?19"行情是波牛市行情。熊市反弹论者为什么要将他们认为的B浪反弹与历史上的牛市行情作类比呢?
那是因为沪指从2008年10月28日的1664点涨到12月9日的2100点,进而涨到2009年2月17日的2402点,我们都可以从上海股市的历史上找到类似的熊市反弹先例。但当沪指涨到6月3日的2778点时,熊市反弹论者在上海股市历史上就再也找不到类似的B浪反弹了,于是只能与2001年6月摸高2245点的行情去相比。
所以,尽管沪指从2008年10月28日1664点启动的行情,与沪指从1996年1月19日512点启动的行情有更多的相似之处,熊市反弹论者却不愿去面对。这就是熊市反弹论者的尴尬。
从1258点看顶部形成规律
这里的1258点,是指1996年12月11日沪指的1258点;从1258点看顶部形成规律,则是套用2009年4月18日第16期"民间智慧"栏目的《从2402高点看顶部形成规律》这一标题。
沪指从2009年3月3日的2037点上涨至今,最大的一段下跌是从4月22日的2579点到4月28日的2372点,跌了207点。沪指第一波摸高2100点后跌了286点,第二波摸高2402点后跌了365点。如果沪指4月22日的2579点是一个类似于2100点和2402点的阶段性高点,那么按照"事不过三"的说法,4月22日开始的下跌即使不超过365点,也会超过286点。可见,沪指的第三波上升行情并没有在2579点处止住脚步。
那如果从1258点看顶部形成规律,我们会得出什么结论呢?
1996年沪指有三波上升行情,第一波从1月19日的512.83点到4月29日的739.29点,上涨了44.16%;第二波从5月24日的630.32点到8月12日的894.88点,上涨了41.97%点;44.16%与41.97%只相差2.19%,比起本轮牛市前两波行情26.18%和32.40%的涨幅更有规律。
但是,第三波行情却从1996年9月13日的752.68点到12月11日的1258.69点,上涨了67.22%。如果这次从3月3日2037点起来的第三波上升行情也上涨67.22%,那上涨的目标位就在3406点附近。
降息的滞后效应逐步显现
本轮牛市前两波行情的上涨幅度不及1996年那轮牛市前两波行情的上涨幅度,为什么偏偏要预测本轮牛市第三波行情的上涨幅度会和1996年那轮牛市第三波行情的上涨幅度一样呢?那就不妨看看2008年12月13日我在《井喷行情已向慢牛行情演变》一文的观点。
当时"我认为CPI回落与之相对应的大幅降息就是最大的利好。在储蓄率比例较低的国家,大幅降息对股市没有刺激作用可以理解。但对于中国这样一个储蓄比例较高的国家,大幅降息对股市一定会有滞后效应。降息效应既然是滞后的,那么在牛市前两波上升行情中的作用就不明显,还不是行情上涨的主导力量。等到第三波上升行情起来时,降息的滞后效应就发展壮大为行情上涨的主导力量。
沪指从2008年10月28日1664点涨起来的行情背景,也处于类似于1996年一样的降息周期。所以,本轮牛市与1996年那轮牛市的第三波上升行情,都是降息的滞后效应作为上涨主导力量。
既然行情上涨的主导力量一样,那么行情的涨幅也就差不了多少。而且,本轮牛市在第三波行情见顶回落后,还会有第四波上升行情,正如1996年12月25日沪指在855点展开第四波上升行情那样。
警惕形成顶部的政策因素
1996年12月,沪指在11个交易日里,从12月11日的1258点跌到12月25日的855点,与12月16日《人民日报》特约评论员文章《正确认识当前股票市场》有很大关系。1997年5月12日的1510点,更是在被称为"12道金牌"的一系列政策利空作用下形成的。
将本轮牛市与沪指从1996年1月19日512点启动的行情作对应,除了从纯技术角度去分析行情外,投资者还必须注意形成顶部的政策因素。说得更明白一点,如果没有政策利空,沪指即使涨到3406点,也不会见到本轮牛市第三波上升行情的顶部,或者说第三波上升行情会与预期中的第四波上升行情连在一起走;如果有政策利空,沪指即使没有涨到3406点,第三波行情也会提前结束,甚至本轮牛市也会提前结束。现在,新股发行市场化定价很有可能会压缩沪指的上升空间。
新股发行不管如何市场化定价,最终要靠二级市场的资金来接盘。如果这次的新股发行进行市场化定价,出现水涨船高的局面,那会更多地消耗二级市场的活跃资金,从而削弱股市的上涨动力,使本轮牛市还未到达目标位就提前结束;如果出现水涨船翻的局面,那新股跌破发行价,会极大地打击今年一路看多者的信心,促使他们远离市场,本轮牛市也就结束了;如果出现的局面是新股原价上市,或者只比发行价高出一到二成,那当然是理想状态。但本周五桂林三金(002275)和万马电缆(002276)上市后的表现宣告这只是个别人的一厢情愿。
于是,新股发行市场化定价现在面临的难题就是,以后新股发行是按桂林三金和万马电缆上市后炒高的市盈率来定价,还是按桂林三金和万马电缆上市前的发行市盈率来定价。如果是前者,那么本轮牛市随时有"突然死亡"的风险。如果是后者,那对本轮牛市的杀伤力会小一些。
最好是废止所谓的"新股发行市场化定价",恢复新股发行20倍到25倍市盈率定价的惯例。如果能这样知错就改,那么本轮牛市将剑指4090点,即2037?(1510?52)=4090点。
不管新股发行市场化定价会不会压缩沪指的上升空间,最后要强调的是,本轮牛市结束后的调整,不会是沪指从6124点到1664点那轮熊市的C浪下跌,而本轮牛市对历史最大的贡献,也将是大幅度抬高沪指的底部。
□ .司.空.见 .证.券.市.场.红.周.刊
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艾古:上证指数最少应该有16倍的涨幅
时间:2009年07月13日 09:08:32 中财网
主持人语:七月流火,两只新股的火爆上市也没有令冲过3000点的证券市场低下他高昂的头。大盘还能继续冲高吗?在动荡加剧的市场中,能有一套怎样的投资战法令投资者保住利润的果实,规避可能出现的风险呢?《红周刊》投资学校特邀"民间智慧"栏目人气嘉宾艾古8月初来京亲授其投资心法。
《红周刊》老读者对艾古是不会陌生的,他曾经连续数年提前捕捉过证券市场上的年度大牛股,也曾在2008年的大盘重创中未能幸免--"白白忙活了一年"。不过他毫不气馁,因为他自认为自己作为一个中国人,有幸身处一个伟大的时代;作为一个投资者,有幸能见到一个"前所未有的大牛市"。姑且不论其结论的对错(最终需要时间的验证),我们还是本着"海纳百川,有容乃大"的精神,将其作为一家之言与读者分享。也欢迎大家多多举荐您心目中的投资高手名单,邮箱jtjhx@yahoo.com.cn。
主要观点:
■ 以全流通为目标的股权分置改革(简称股改),对中国经济的重要意义,相当于上世纪80年代初的农村联产承包责任制的改革。股改的成功推进对工商业的积极影响,甚至将远远大于包产到户对农业的影响。
■ 对"百年一遇"的经济危机的分析:(1)世界经济格局分析。当前世界经济格局是一个平衡健康的理想格局,在这样的格局中,真正的全面崩溃性质的经济危机没有发生的条件,因此,本次危机仅仅是局部的结构调整性质。(2)从波浪理论的角度给这次危机的定性,是大调整浪形的C浪,不久以后美国经济将逐渐复苏,并寻求向上突破上涨。(3)金融危机是对中国的重大利好,中国会成为这次结构调整过程中的一个大赢家。
■ 证券市场的重要意义决定中国发展资本市场的决心是不可阻挡的,资本市场存在的所有问题必将在发展中得到解决。个人预测中国股市将上涨16倍以上,上证指数1665点这个低点在100年之内都没有机会跌破。
"大小非"是重大利好
很长一段时间以来,投资者普遍信奉筹码的供求关系决定市场走向的理论,对"大小非"非常恐惧。这实际上是一种错觉,人们误将股票市场当作类似游戏博弈的赌场。当然,在股权分置问题没有得到解决之前,股市的确就是个赌场,并且还是个不公平的赌场,在这种背景下,人们对"大小非"带来的巨额增量筹码的恐惧是有道理的。
在股权分置的背景下,股市不能反映宏观经济的基本面,股票价格不能反映企业的经营状态,上市公司只有融资圈钱功能,完全丧失现代上市公司应有的活力。一般认为,直接融资是股市的主要功能。但事实上,这个观念是错误的。融资只是上市公司一个较为次要的需要,其主要功能是将企业资产虚拟化,实现方便的流通,盘活固定资产和无形资产,大大地增强企业的活力。畅通的流动性,是任何具有生命活力事物的必然属性,上市公司在这一点上具有显著的优越性,这就是优秀的公司必然选择上市的原因。而在股权分置的背景下,上市公司完全不具备这个功能,那么就只能沦为圈钱和内幕交易的工具,因为这是它们上市后惟一有利可图的方式。正因为这个原因,才会发生这样的极不正常的怪现象:在中国经济取得举世瞩目的重大成就的同时,中国股市却始终在2000点以下震荡。
因此,我们认为,股权分置改革是一次意义极其重要的大事件,他对工商业的意义将与上世纪80年代初的农村联产承包责任制改革对农村的意义相类似,他将大大地解放生产力,释放出巨大的能量。在完成股改之后,为了获得竞争的优势,上市公司大股东必然纷纷将最优质的资产全面注入上市公司,这种现象将与过去的大规模掏空上市公司的行为,形成截然相反的鲜明对比。在这种情况下,A股市场股票将普遍出现大幅度的上涨,个股股价出现10倍、20倍,乃至100倍的涨幅,都是非常正常的事。
至于投资者担心的"大小非"造成的抛售压力,只不过给了市场一个机会,借此对只看到眼前利益的短视者进行了一次"杯酒释兵权"的行动。因此,我们说,"大小非"是重大利好。
对于上证指数来说,上证指数在2006年年底突破2200点之后,连10倍都没涨到,这本身就是非常不正常现象。上证指数在2200点以下震荡盘整了16年,"横有多长,竖有多高",正常的涨幅最少应该有16倍的涨幅(暂以1665点的有效支撑点为起点)。
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病态市场谁在充当“解放军”?
时间:2009年07月13日 03:00:47 中财网
不幸被套牢的二级市场投资者一般只有两个办法:性急的割肉认赔出局;有耐心的无奈等待股价回升扭亏为盈,也就是所谓的等待"解放军"来解放他们。市场低迷时,很多看起来好象"解放军"永远不会到达的地区,到了市场亢奋时居然不知不觉中就开始欢唱"解放区的天是晴朗的天"。比如,笔者最近一直在密切观察的海通证券(600837),因为一年半前的定向增发套牢了上海电力(600021)这样的国有上市公司,去年11月又因为这批股份的解禁引发海通证券股价连续暴跌,当时看来,17.94元的增发价是多么可望不可及,可是现在眼看着海通证券股价缓慢但却非常坚定地回升上来,17.94元的价位在6月14日第一次冲击时遇阻回落,到本周第二次冲击时几乎没有遇到任何阻力就站了上去,终于解放了这批数量庞大的被折磨了半年多的机构投资者,令人感慨万千。
估值与时俱进,有人欢喜有人忧
海通证券从实现借壳上市到定向增发,资金实力大大增加,因此曾经备受市场追捧,一度被捧为券商股的新龙头。当时投资者似乎完全忘记了定向增发股终会解禁的事,也全然不顾还有数量更为庞大的大小非,直到去年11月份定向增发股解禁前夕才突然出现崩盘之势,定向增发及大小非解禁的问题也才引起市场的普遍关注。针对流通盘的激增,市场的共识是估值也要与时俱进,因此,当时大多数行业研究员给出的新估值在7~9元区间。
估值与时俱进,二级市场的反应却是有人欢喜有人忧。根据当时二级市场的走势,想让最低7元的海通证券再回升到17.94元以上、定向增发股解放的希望十分渺茫。上海电力是国有上市公司,市值损失最大时达到17亿元,这对上海电力来说几乎是一场灾难,但国有企业的特点决定了上海电力只能被动地等待"解放军"的到来。相比之下,由于雅戈尔(600177)是民营上市公司,没有国有资产流失的压力,而且在中信证券(600030)上已经赚得盆满钵满,完全有能力承受在海通证券上的损失。因此虽然损失比上海电力还要大,但雅戈尔没有选择被动等待解套,而是聘请了职业经理人来专门打理所持股权的运作。从公开披露的资料来看,雅戈尔试图采取拨档法来盘活深度套牢的海通证券股权,割肉进行了部分减持。当然,谁也没有想到海通证券这么快就被"解放",所以,从现在的结果看,雅戈尔应该是不成功的,倒是上海电力的耐心等待终于守得云开见日出。
比较有意思的是,还有一些因祸得福的公司。比如,因为报价略低而没有申购到海通证券的江苏阳光(600220)就幸运地躲过一劫,但在海通证券股价暴跌后勇敢杀入,买了1.8亿多股,基本上是当年计划申购的数量,钱却只花了不到当时的一半。更绝的是泛海建设(000046),趁海通证券暴跌买进1.9亿多股,持股3个月又卖掉1.4亿多股,也赚得盆满钵满。不过因为持股超过5%,6个月之内又卖出,存在违规之嫌。但不管怎么说,这两家公司应该都为海通证券估值的与时俱进感到欢欣鼓舞。
"解放军"就是盲目的你我他
海通证券的流通盘从半年多前的2.33亿股急剧扩大到现在的40亿股,性质与恶性通货膨胀相类似,去年末的暴跌正是客观写照。可是,仅仅过去了半年多的时间,海通证券已经收复了大半股价失地,这不是靠海通证券本身基本面的变化,而是靠实实在在的巨量资金填充进去的,但是在疯狂的市场下,这件事却实实在在地发生了。当年海通证券通过定向增发抽走了260亿资金,现在市场不仅又补上了这么多资金,还接纳了为数更多的大小非。这个并不是虚拟资金,人们已经看到,民生银行(600016)被动持有的3.8亿股海通证券原来拍卖也没人要,结果现在却轻轻松松地在二级市场上减持清仓。还有很多机构也都通过减持海通证券轻松实现了利润增长。
那么是谁甘愿充当"解放军"?这是一个让人非常困惑的问题,也是A股市场最顽固的老问题。过去内部职工股上市、转配股上市时,都有神秘资金奋勇接盘,并且一鼓作气做高行情,以至于把利空炒成利多。新股上市也总是有那么多资金蜂涌而入,甘愿让原始股一夜暴富,而自己为了分一杯羹却甘冒巨大的市场风险。还有券商被动包销的巨量股份,也有资金奋力接盘。如海通证券去年包销了9213万多股浦东建设(600284)公开增发股,持股比例高达26.63%,当时谁看了都要为怎么减持而发愁。可是就有很多投资者认定海通证券会因此而做行情,纷纷介入,结果海通证券经过持续6轮减持轻松出货清仓,还赚了不少。
显而易见,充当"解放军"的是病态的市场和盲目的你我他。投资者要知道,当二级市场"解放"套牢者时,实际上已经把自己"置换"进去了。
□ .胡.东.辉 .证.券.市.场.红.周.刊
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传中方铁矿石谈判策略遭窃 力拓涉嫌操纵市场
时间:2009年07月13日 12:00:00 中财网
7月9日,上海市国家安全局和中国外交部均公开证实力拓4名中国员工涉嫌"窃密"在沪被拘的消息。此案除已经涉案的首钢外,还包括济南钢铁、莱钢及河北某些公司。知情人透露,在去年铁矿石谈判中,商业贿赂明目张胆,其中必和必拓组织"奥运观光团",曾为某大型国有钢企方面人员专门安排著名女歌手献唱以"沟通感情"。
在业界以为中国钢铁工业协会(以下简称"中钢协")与三大矿企的这场漫长铁矿石弈局即将收官之时,力拓被当场抓住"出老千"。目前,这一事件的涟漪效应正逐步扩散。分析人士指出,力拓"间谍门"事件的爆发,说明中国高层已不能容忍铁矿石贸易市场的混乱。矿企对中国市场非正常手段的渗透已经太深,如果还置之不理,这个市场将要失控,将对中国经济造成长远的损伤。混乱无序的中国进口铁矿石贸易市场或将因"间谍"事件的处理而迎来变局。
港股收盘重挫453点 亚太股市暴跌(行情)
今日市况:最后一个看得见利空出来了 目前形势如何
时间:2009年07月13日 14:34:43 中财网
【中财网7月13独家评论】今日消息面有:6月8日起停牌的ST东航(600115)和*ST上航(600591)7月13日联袂公告了双方的整合方案并恢复交易。ST东航拟以换股方式吸收合并*ST上航,每1股*ST上航可换取1.3股ST东航的股份,*ST上航的股东获得约25%的风险溢价。双方还一致同意,赋予*ST上航异议股东现金选择权,赋予ST东航异议股东收购请求权。本次换股吸收合并完成后,上海航空将终止上市并注销法人资格。
IPO重启后首批新股桂林三金、万马电缆10日在中小企业板挂牌交易。市场人士认为,这两只股票的首日表现比较理性,说明股票发行市场化改革取得初步成效。
中国证监会日前公告称,定于本月15日召开2009年第48次发行审核委员会工作会议。这是自去年9月16日以来,第一次就IPO和公开发行再融资召开发审会。安徽鑫龙电器股份有限公司和上海超日太阳能科技股份有限公司首发事项将上会接受审核。
股市终于迎来了姗姗来迟的调整。之所以说来迟,是因为在过去3个多月的持续猛涨过程中,一直有大鳄专家在提醒潜在的调整风险,但市场却总是浅尝辄止,迟迟没有出现一次像样的大跌。直到最近的几周,特别是进入7月份之后,市场才出现真正的调整迹象。
时隔10个月,中国资本市场终于再一次迎来了新股上市。与昔日不同的是,这次新股上市首日颇为平稳。种种迹象表明,所谓的"新股不败"神话已经被打破,新股首日爆炒时代或将终结,新股上市首日的"标杆效应"正在重新树立。
最新的经济数据本周将陆续公布。对此,多家机构均预测宏观经济数据将验证经济复苏的预期。虽然认为政府可能会很快结束大规模推出经济刺激的阶段,但瑞银证券同时称,考虑到持续疲软的出口及全球经济前景,并不认为决策者们会明显改变宏观政策取向。
今日受到周边市场的低迷,对市场还会有一定的拖累,早盘开盘后,跌破3100点之后,在十日线一线指数受到了强有力的支撑,上证指数回到了3100点、五日线的上方。虽然指数没有能够翻红,但是整体的强势还是非常明确的,市场不排除会出现震荡加大的可能。
从盘口上看,大盘低开后频繁震荡,尽管股指在盘中屡次下落,但是盘面上个股表现活跃,强势特征仍非常显著。板块及个股呈现涨跌互半的格局,权重股中国建筑IPO重启多少会影响市场情绪,融资400亿对目前市场确实是一次考验。
目前市场的八二走势明显,今日早盘有所改变。权重股是跌幅最大的板块,严重拖累了指数。但是在权重股表现不佳的情况下,两市早盘都收出了下引线,如有色矿采、煤炭证券期货和保险等权重板块,跌幅前列,资金净流出是13.39亿元、9.79亿元8.744亿元和4905万元,。而各类题材股正在全力支撑着指数,船舶制造、橡胶制品玻璃电气设备工程机械、商业百货和食品加工,涨幅居前,资金净流入是5688万元、2415万元、1.351亿元、4.561亿元8784万元1.416亿元和6244万元。午后在市场整体走好的带动下,题材和权重股也有望联手走出反弹走势,从而稳定整个市场。
主流银行和地产等权重板块继续回调,而个股和主题投资再次浮现眼前,结构性调整的特征明显。次新股先低后高,如果从估值来看,目前新股炒作非常明显,风险非常大,建议回避。宏观层面的政策较为平稳,适度宽松的货币政策有望维持,所以我们继续看好后市,操作上投资者必须控制节奏,指数进入短线压力区应该坚决减持。而指数进入支撑区,且得到了有效支撑,则可以对强势股作短线介入。目前的市场,盲目恐慌是错的,过分乐观同样也是错的,关注权重股和量能的表现。
有市场人士分析,中国建筑(601668)今起招股,拟7月22日发行120亿A股,本次IPO预计融资规模将达426亿元,是2008年以来A股市场最大规模的IPO。乍一看,很吓人。但我们要拥有一双慧眼看问题实质--这是空方的最后一颗子弹。最后一个看得见的利空出来吧,估计年内再无这样的超大盘股上市了,即使是光大证券、招商证券的IPO消息,也是利多成份高于利空成份的。所以,这个利空已经被消化了。站在3100点上,腿还会发软的人,应该好好读读申万首席分析师桂浩明的这一篇文章《桂浩明:大盘再涨30%并非不可能》。此文发表在今天的《东方早报》上,文中如是说:"以目前形势论,政府政策是稳定的,扩容是有序的,企业效益的改善也是客观的,所以看好下半年股市的三个前提是存在的,大盘在目前基础上再上涨20%~30%并非不可能"。
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A股将受真正考验?明日股市三大猜想及应对策略
猜想一:
A股将受真正考验?
实现概率:80%
具体理由:以银行为代表的大盘权重股继续走弱,是大盘难以走强并在盘中跳水的主要做空力量。但值得欣慰的是,相比之前的大盘股行情,近期的挣钱效应并不差,因为,众多中小盘板块的上涨欲望还非常充足,但整个市场的气氛还不安稳,没有银行这等中流砥柱的表现,做多气氛也大打折扣。市场的担忧有很多,比如中国建筑IPO,这是对市场资金承接力的考验,但在政府层面再次强调要"实行积极的财政政策和适当宽松的货币政策"的条件下,这不是尾盘跳水的根源,那么,市场是否担心即将出台的经济数据呢?这个说法不全面,经济数据市场已经都有所预期了,顶多也是借数据洗盘。市场最担心的恐怕是外围市场,从目前的情况看,原油价格继续下跌,从图形上看,双头明显,当然,有色等其他大宗商品价格也跟随下跌,如不出意外,美股今天将有大的跌幅,8000点要经受考验。可以这样说,明日将是A股真正的考验。展望后市,大盘的缓慢攀升局面还没有改变,2850点一带是大盘的最强支撑位,2900-2930、3000-3020、3050等也有较强支撑,3150是大盘的强压力位。
应对策略:操作上,把握市场主流机会,比如金融、地产、消费类板块、中报预增的板块/个股,也可以继续把握中小盘板块的轮番表现机会,暂时要回避以煤炭、石油、有色为代表的资源性板块,它们的风险最大。
猜想二:
股指调整空间有限?
实现概率:60%
具体理由:周一市场呈现低开调整的格局,两市受中国建筑IPO的重启影响双双低开,尽管盘中有所回升,但在权重股的拖累下依旧回到调整态势来。盘面来看,以智能电网为代表的概念性个股涨幅居前,此外,一些中报预增比较确定的一些板块,例如电力设备、航天军工等板块也表现活跃。而权重股则表现低迷,有色、金融、煤炭石油等权重板块均处于调整前列。两市成交量出现小幅萎缩。总体来看,中国建筑IPO的确定,对于市场还是会产生一定影响的,毕竟筹集的资金就有400亿人民币,这对于资金面的承受力确实会造成一定的压力。但是,也相信管理层对于这方面会有所考虑,毕竟选择四川成渝作为第一支大盘IPO,也是想对于市场资金面的承受度有所观察。而权重股经过前期的调整之后,继续大幅下行的可能性不是很大,因此,股指的调整空间也有限。预计短期内股指可能仍将维持一个震荡调整的格局来运行,而管理层为了给中国建筑的IPO创造条件,不排除会继续采取一些呵护政策,因此股指的调整空间将有限。
应对策略:后市可能仍将以一些概念性中小板,或者是中报预增的一些个股为主,建议投资者控制好仓位的前提下,关注度应该做一些转换,关注一些券商、智能电网以及中报预增的个股。
猜想三:
热点出现积极转向?
实现概率:70%
具体理由:今日A股市场出现低开后一度挣扎前行但再度调整的走势。就盘面来看,市场热点出现了积极转向,因为盘中上证指数一度挣扎的走势的能量来源于非主流品种扛起领涨大旗,比如说电力设备股、航天军工股以及部分新能源品种,一度牵引着上证指数回升。只不过,可惜的是,主线品种大幅走低,尤其是资源股,比如说黄金股,再比如说煤炭股,再比如说指标股的银行股等,如此就使得大盘在午市后出现跳水的走势,看来,短线A股市场的确面临着主线退场后的指数压力。但毕竟非主流品种明显有资金介入的迹象,看来,短线仍有进一步企稳的契机,建议投资者操作可相对积极一些,仍可持有强势的非主流品种。
应对策略:操作上不必对高位加速的题材股过于热衷,仍可逢低关注低位蓝筹品种。
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十大机构预测明日走势
多空围绕上证指数3100点一线展开拉锯
受到周边市场低迷走势影响,对于周一沪深A股市场继续形成一定的拖累,指数开盘后,跌破3100点,但在10日线一线指数受到支撑,多空围绕上证指数3100点一线展开拉锯,但最终指数没有能够翻红,并收于3100点位置下方,成交量同比继续保持较高水平。从盘口上看,大盘低开后频繁震荡,尽管股指在盘中屡次下落,但是盘面上个股表现活跃,强势特征仍显著。上涨的股票数量要多于下跌的股票数量,其中电力设备、航天军工和酿酒、家电、汽车等消费类股居于整体涨幅前列,有色、煤炭等资源股以及金融类股遭遇较大抛压。权重股中国建筑IPO重启多少会影响市场情绪,融资400亿对目前市场确实是一次考验。股指在5日均线附近遭遇一定抛压,沪指3100点一线预计仍将有一番震荡反复。在目前上市公司估值水平回升的情况下,市场对于基本面的预期将成为决定市场后续表现的重要因素,关注重心将向资金筹码供求、上半年宏观经济数据以及上市公司业绩等方面转移,相关情况仍需逐步明朗;从预告来看,上市公司中期业绩结构性特征仍将突出,个股冷热不均的情况仍需要投资者加以警惕。(广发华福)
热点出现积极转向 短线仍有企稳契机
今日A股市场出现低开后一度挣扎前行但再度调整的走势。在早盘A股市场受到新股发行提速以及外围市场不振的影响而出现低开格局,其中上证指数以3098.96点开盘,向下跳空低开14.98点。随后由于电力设备股等品种的反复活跃,市场出现一定买盘力量,上证指数有所弹升,最高摸至3112.88点,快要弥补当日的跳空缺口。就在此时,由于煤炭股等品种在午市后加速调整,故大盘有所跳水,一度探至3076.3点,尾盘略有企稳,并以3080.56点收盘,下跌33.38点或1.07%,成交量为1748.1亿元,仍然维持着相对乐观的交投。就盘面来看,市场热点出现了积极转向,因为盘中上证指数一度挣扎的走势的能量来源于非主流品种扛起领涨大旗,比如说电力设备股、航天军工股以及部分新能源品种,一度牵引着上证指数回升。只不过,可惜的是,主线品种大幅走低,尤其是资源股,比如说黄金股,再比如说煤炭股,再比如说指标股的银行股等,如此就使得大盘在午市后出现跳水的走势,看来,短线A股市场的确面临着主线退场后的指数压力。但毕竟非主流品种明显有资金介入的迹象,看来,短线仍有进一步企稳的契机,建议投资者操作可相对积极一些,仍可持有强势的非主流品种。(金百灵投资)
小盘股活跃 难阻指数回落
周一消息面,上周五桂林三金和万马电缆登陆深交所,监管层通过先发两只小盘股来试探市场对新股的承受力,而从两只新股上市首日的表现看,市场对新股反应热烈,由此管理层加快IPO重启速度,中国建筑获得了IPO批文,这是IPO重启后拟融资额最高的公司,拟融资约426亿元,预计发行120亿股。大盘IPO的启动,无疑意味着国家已经发出调控市场的信号。总体来看,周一大盘低开后出现逐步回落态势,权重股的集体下挫对市场的影响是根本性的,尽管小盘题材股趁乱躁动,但技术上,上证指数似乎在3100点有构筑小双头形态嫌疑,倘若成交量随后大幅萎缩,则市场面临较明显的一次调整。在市场处于上下抉择之时,投资者不宜放松风险的防范,仍宜以谨慎为主,不必过份追涨题材股,多看少动为好。(上海金汇)
短线调整压力较大
周一股指低开震荡整理,上证指数收盘3080.56点,两市合计成交2600多亿元,从盘面看,个股分化较大,涨多跌少,其中权重股继续弱势回调,银行、保险、煤炭石油等调整居前,对蛊惑子拖累较大,而仪电仪表、电力设备、机械、酿酒食品、商业连锁等板块个股走势较强,总体来看,股指震荡休整杀跌不大,个股机会依旧较多。从技术上看,早盘低开低走,小幅回调,显示上方压力较大,不过股指杀跌量能较弱, 10日均线支撑较好,短线上攻的趋势没有改变,不过从指标上看,60分钟MACD绿柱变长,KDJ死叉向下发散,短线调整压力较大,不过杀跌幅度不会很大,2050点是BOLL中轨,预计在此会有支撑,操作上建议投资者谨慎做多,重点关注新能源、地产、券商等IPO收益板块个股的机会。(大时代)
市场调整空间有限 关注度稍作转换
周一市场呈现低开调整的格局,两市受中国建筑IPO的重启影响双双低开,尽管盘中有所回升,但在权重股的拖累下依旧回到调整态势来。盘面来看,以智能电网为代表的概念性个股涨幅居前,此外,一些中报预增比较确定的一些板块,例如电力设备、航天军工等板块也表现活跃。而权重股则表现低迷,有色、金融、煤炭石油等权重板块均处于调整前列。两市成交量出现小幅萎缩。总体来看,中国建筑IPO的确定,对于市场还是会产生一定影响的,毕竟筹集的资金就有400亿人民币,这对于资金面的承受力确实会造成一定的压力。但是,也相信管理层对于这方面会有所考虑,毕竟选择四川成渝作为第一支大盘IPO,也是想对于市场资金面的承受度有所观察。而权重股经过前期的调整之后,继续大幅下行的可能性不是很大,因此,股指的调整空间也有限。预计短期内股指可能仍将维持一个震荡调整的格局来运行,而管理层为了给中国建筑的IPO创造条件,不排除会继续采取一些呵护政策,因此股指的调整空间将有限。而后市热点来看,可能仍将以一些概念性中小板,或者是中报预增的一些个股为主,建议投资者控制好仓位的前提下,关注度应该做一些转换,关注一些券商、智能电网以及中报预增的个股。(联讯证券)
短期风格有再次转换的迹象
从今日的大盘运行来看,市场短期冲高动能有所减弱,主要有以下几点原因:首先,蓝筹股持续低迷,拖累指数,部分银行股如浦发银行和兴业银行短期甚至有破位迹象;其次,在6月信贷量再次大幅攀升的背景下,近期央行公布正回购和央票发行等相关举动,加深了投资者对于货币政策微调的担忧;再次,在两只新股成功登陆中小板后,管理层提速大盘股IPO,对短期市场信心多少有所打击;最后,最为关键的,股指连续逼空后,做多动力自然有所消退,丰厚的获利盘回吐压力进一步在加大,技术指标的超买状态也需要加以修复。总体来说,上周我们就曾强调过,盘面上久违的普涨格局重现市场,短期风格有再次转换的迹象,今日行情表现继续验证了我们的判断,随着蓝筹股逼空走势告一段落,前期多数滞涨板块将会迎来一轮补涨行情。因此操作上,建议投资者密切留意涨幅落后的个股,逢低适当吸纳,同时,继续把握中报预增概念的投资机会。(世基投资)
结构性的调整 机构仓位的调整
经济内在趋势正逐步取代政策预期成为主导A股市场走向的主要因素。最近房地产开发商积极拿地预示着未来一 段时间房地产投资会进一步反弹,政府主导的基建投资将逐步让位于经济内生性投资。基于经济复苏预期下的消 费也将面临重新加速的可能性,即使在经济低估时,中低端消费也保持着一定的稳定性,而高端消费的回升会在 下半年的消费旺季里出现。出口方面,随着美国等发达经济体的逐步复苏,外需相关行业正面临着好转的机会。近期宏观政策出现了一些温和的调整,是十分正常的,也不可避免,但不能因为调整而打乱长期投资布局。真正 的政策紧缩可能出现在两种情况:一是经济增长的"保8"任务已经可以确认;或是房价失控,导致政府出重手打 压过高的房价。如果是这样,市场形势就可能会变化。因此投资者需要积极关注,资产配置要进行策略性灵活调整。今年以来,沪指上涨已有65%,如果看点位和估值,目前的确都不低,但我们看市场,不能光看这两项,而更要 看实体经济,现在很多行业都在上调业绩,随着业绩的调整,估值也会变化。在流动性充裕、经济逐季好转带来 的上市公司业绩预测上调的双重驱动下,从中长期看A股市场仍有继续上涨的动能。(重庆东金)
短线震荡幅度加大 把握轻仓操作
大盘周一受中国建筑即将登陆主板影响,大盘早盘小幅低开,最低探至3082点接近10日线的短期重要支撑位后,随后沪深两市逐波回升,尾盘在煤炭石油大幅做空影响下,大盘尾市出现跳水,收于10日线上方。从盘面看,有色、煤炭石油、金融股表现较弱,上海本地、智能电网、新能源、医药、工程机械等题材股表现相对活跃。本年度的行情也一直是这么演绎的,题材股和权重股轮番表演。近几个交易日题材股火爆,权重股的休整,也证明了目前行情没有结束,题材股全面开花显示主流资金调仓换股的操作思路,说明主力资金认为目前二级市场还是有东西挖掘的,而并不是出现大举减仓。由于本周二季度经济数据公布期,短线大盘将出现震荡,操作上,由于权重股的休整,题材股活跃,建议短期多关注一直没出现太大涨幅的农业、基建、网络科技个股的补涨机会。本周市场宽幅震荡在所难免,建议轻仓短线操作。(国诚投资)
谁是尾盘跳水元凶?
以银行为代表的大盘权重股继续走弱,是大盘难以走强并在盘中跳水的主要做空力量。但值得欣慰的是,相比之前的大盘股行情,近期的挣钱效应并不差,因为,众多中小盘板块的上涨欲望还非常充足,但整个市场的气氛还不安稳,没有银行这等中流砥柱的表现,做多气氛也大打折扣。市场的担忧有很多,比如中国建筑IPO,这是对市场资金承接力的考验,但在政府层面再次强调要"实行积极的财政政策和适当宽松的货币政策"的条件下,这不是尾盘跳水的根源,那么,市场是否担心即将出台的经济数据呢?这个说法不全面,经济数据市场已经都有所预期了,顶多也是借数据洗盘。市场最担心的恐怕是外围市场,从目前的情况看,原油价格继续下跌,从图形上看,双头明显,当然,有色等其他大宗商品价格也跟随下跌,如不出意外,美股今天将有大的跌幅,8000点要经受考验。可以这样说,明日将是A股真正的考验。展望后市,大盘的缓慢攀升局面还没有改变,2850点一带是大盘的最强支撑位,2900-2930、3000-3020、3050等也有较强支撑,3150是大盘的强压力位。操作上,把握市场主流机会,比如金融、地产、消费类板块、中报预增的板块/个股,也可以继续把握中小盘板块的轮番表现机会,暂时要回避以煤炭、石油、有色为代表的资源性板块,它们的风险最大。(华讯财经)
下跌勿怕 不会大跌 更不会连跌
股价升几倍 故事有人信(2009-07-13 10:12)
时间是富有能量的(2009-07-13 10:03)
股指震荡市场风格转换
构筑中期顶部 但短期还不至于大跌
中国建筑IPO的消息给大盘造成了震荡,这是非常正常的现象。很多人开始担心起大盘是否见顶。我们早已经提出了现在是鱼尾巴行情,大盘剩下的空间不多了,但听的人并不多。在一轮行情的尾声之后,不少投资者再次以为自己是股神。应该动动脑子,那些还想翻倍的投资者想想目前3000点附近,指数还能涨多少?4000?5000?或者6000?有什么条件可以支持大盘继续上涨到这些位置?经济是否复苏了?股民的信心是否完全从08年的大跌中恢复了?上市公司估值仍然很低?或者说具备超成长性?牛市真的来了么?管理层不会调控市场了?每个人动脑子考虑一下上述几个问题就不难得出结论。当然我们指出的顶部并不是今天说顶明天就开始暴跌。顶部是一个区域,是需要一个过程构成的。所以读者要理解意思,不要认为马上就会开始大跌,现在谈顶是让投资者提高警惕,注意风险,逐步的开始派发,虽然短期不会大跌,但目前离中期调整不会远了。
说说短期大盘走势,大盘股开始重新恢复IPO给市场一定的打击,但短期还不会大跌,以中期头部建立迎接大盘股重新开启不是管理层所愿意看到的。另外市场内还有一部分多头能量还没有释放完毕,所以短期内影响有,但不会太大。预计会让大盘继续整盘震荡一下。一线股会进入到整理阶段,尤其是银行股。这些品种应该是局部出货状态,横盘出货一向是大盘股的手法。同时这些品种最后还会反弹一下带动指数上行,进行最后的诱多冲刺。大盘股整理的时候,三线股会比较活跃,今天的走势也看得出来,概念股走势普遍不怵指数的下跌。比如创投概念股,股指期货概念股,这两个板块都是后期需要关注的,实际上前期创投股我们已经严重的提醒过了,至于现在依然有继续买入的机会。股指期货板块则还需要再等待一下。其他一些品种也有一些机会。不过走势比较零散,不足以严重关注。还有一些防守板块,比如高速公里、航运、港口还有一些整体性的机会,这也是经济复苏的预期,他们最后补涨也都是跟经济运行的规律有着密切关系的。此外旅游板块也有一些短期的交易性机会。但这也是短期的机会了,时间不会很长,近期指数横盘过程中,这些品种会维持活跃一下,一旦一线指标股再次反弹则表明最后的出货机会来到了。
至于下行调整的目标大家也不必过于担心,08年的日子不会再回来了,中期调整也是有分寸的。当然上升途中的缺口肯定是要补的。但目前还不好测算最终调整的位置。近期的操作策略是攻击概念股,然后等待大盘最后的冲刺后出货完美结束这一轮行情。(七月投资)
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到底谁是市场主力?(2009-07-13 13:43:54)
我们经常看到这样的描述“某某股有主力资金介入”,也可以看到公开信息里关于成交量的排名,甚至还有一些基于成交信息的产业链---所有这些都是为了一个目的--探究市场主力的行为,并试图以此为自己操作提供依据。那么,到底谁是主力呢?
是那些拥有巨量资金的机构或个人吗?然而,历史证明无论你资金多雄厚,若不顺市最终也逃不脱失败的命运--这样的例子举不胜举。
从深交所刚刚提供的08年市场交易数据看,100万以下的投资人持仓比占43%交易占比是70%。这也许说明真正的主力是人民群众。呵呵
当然,不可否认,一些人或机构具有多渠道的信息来源,也具有明显的专业优势-它们注定是市场不可忽视的力量。不过,我们也看到一些运用常识而在市场里取得成功的中小投资人。
资金可以在短期内影响走势,但中长期一定取决于真正的价值--无论谁都将面临它的最终考验。
从这方面来讲,思想是市场的主力。而资金只不过是它物化的一种形式而已。
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大盘的调整低点在哪里?
行情进入7月份,运行的线条没有以前那么流畅了。那么,如何看待当前的行情呢?笔者以为:
从消息面看,证监会急不可耐的接连发行大盘股,有给市场降温的含义。也难怪,在经济并没有出现大规模复苏的情况下,股市疯狂是不正常的。且不说上涨点位如何,至少上涨节奏过快,适当调整一下运行节奏理所当然。
从技术面看,笔者的线形定乾坤基表显示:截止周一收盘,复活线位于3011点,刚好与7月8日的调整低点相同。也就是说,只要大盘不跌破3011点,行情就还有复活的希望。大盘到此,刚好在分时上与7月8日的低点构筑双底形态上攻。但是攻击的高度可能有限。笔者系统另一个支撑点为是3038点,如果在这个点位能够获得支撑是最好不过的了。而工作线位于2815点,复活线和工作线之间的距离过大,也提示有必要放慢运行速度。从另一个侧面也说明,只要指数不破工作线,就还可以选择强势股继续"上班"。
目前市场又进入大盘波澜不兴,个股比较精彩的阶段,对于一般散户而言,此时又到了赚指数易,赚钱难的时候,所以,根据自己的能力确定是否操作很有必要。(股示舞道)
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密切关注5日平均线的得失
在新股疯狂炒作影响下,大盘股的IPO终于出现了,这无疑是疯狂中的清醒剂。今天大盘以跳低的方式开盘,整天没有将缺口补去,根据缺口原理,明天非常关键,能够成功补掉缺口,大盘才有希望继续上涨,否则有可能考验下面的缺口,即3008点,同时10日平均线的支撑会被击破。
从技术上分析,今天大盘还没有击破10日平均线,收盘在5日平均线下面,明天的心理价位于3087点,如果反抽5日平均线不能成功站上去,就会出现下破10日平均线的危险,在操作的时候,笔者提请投资者注意深圳成指,由于它还没有破5日平均线,明天就用"夹板法"来操作,即支撑是深圳的5日平均线,阻力是上海的5日平均线,只要深圳跌破5日平均线,那么,上海的10日平均线被破的希望很大,反之,上海突破了5日平均线,并且风向标中国平安再次领涨,深圳先创新高,上海大盘就有希望继续上攻。
明天大盘的阻力是3098点和3130点,支撑是3070和3050点;由于大盘已经破了5日线,明天不能收复时,请减磅操作,耐心等到3000点附近再考虑介入。(寂寞先生)
抓大放小--理清思路,积极应对震荡!
一、抓大放小是应对目前行情的基本思路
我在这里所讲的抓大放小,不是说选择大盘股,放弃小盘股。
我所讲的抓大放小,主要是指对宏观经济与政策。要抓住大的方向,在顺势而为的基础上,不必太过在意这期间大盘的反复与波折。
抓大放小,也是指对股市大盘方向的跟踪与把握。在抓住大盘主流方向的背景下,也没有必要太在意这期间大盘的反复与波折。
经济与股市相生相息。经过了全球金融大风暴,注定了全球经济与股市的复苏,是个长期、反复、与波折的过程。大方向是复苏,是向好。反复与波段,只是复苏过程中的间歇、调整,就象长江黄河,在奔向大海的过程中,期间经历了多少弯弯道道,但这些弯弯道道,并不影响长江黄河的基本流向一样……
二、新股扩容压力主要在心理,但不改变趋势
今天中国建筑刊登招股说明书,又一只航母级别的大盘股将驶入股海。对此投资者心理压力较大。最近大盘在上三千上方的震荡,显然与新股开闸有关。这是一种习惯,新股不扩容,人们习惯于认为是政策对股市的呵护。开启新股,则意味着企业新一轮圈钱大幕拉开。不过,我们也不应忽略这样几个基本问题:
其一、政策利好呵护股市,推动股市复苏,政策调控目标之一就是恢复股市的融资功能。一个没有融资功能的市场,并不正常。
其二、中国股市任何一轮政策推动的上涨行情,都伴随着新股扩容、扩张、并促使股市发展壮大。没有新股扩容带来的新增资金、新增股民,新增题材,市场没有新鲜血液的流入,行情能走多远?政策能支持股市多久?
其三、新股扩容压力被夸大了。其实,市场扩容的压力并非来自新股,而是来自老股的减持。以中国建筑为例,新股发行120亿。盘子够大,投资者心理压力也大,但与大小非相比,120亿算什么?!仅仅中国银行大股东汇金公司,在7月6号可解禁的股票就高达1713亿,是中国建筑此次发行量的十四倍。我们看到的现实是:大盘七月突破3000点,突破3100点。显然,所谓新股扩容,是心理适应问题。
对此我的观点是:新股扩容短线对投资者心理上构成压力,但不会改变行情的趋势。
三、操作思路--中线眼光选股,短线波段操作。
一轮行情起动,政策扶持有明确的倾向,受政策扶持力度大,市场关注程度高,有发展潜力的行业,其行业复苏,也是中长期的过程。这种类型的股票,无疑会受到机构性资金的特别关照,象房地产。另外,象稀缺资源,在经济复苏过程中,其价值提升是中长期的趋势,象石油,象黄金,以及其它稀缺资源类股票。紫金矿业(601899)是黄金类股票中最低价的品种,又是同类股票矿产资源含金量最丰富的企业。考虑到黄金类股票的独特性,紫金矿业可中长期看好。具体操作,适合于波段操作。上周紫金矿业盘中大涨,今天盘中大跌,涨与跌,高与低价之间,超过10%。紫金矿业盘中资金大进大出,承接与抛售,都表现的强悍而有力。下跌时介入,波段操作的成功率相当高。与之类似的股票还有中煤能源(601898),金钼股份(601958),等,它们都是大盘股,它们在被市场中长期看好的同时,它们也反复向投资者提供着短线波段机会。
那些基本面好,股价偏低的二线蓝筹,也可本着中长线选股,短线波段操作的思路应对,象本博前面提及的深中集(000039),盐田港(000088)。宏观经济复苏,中国的对外贸易也会趋向复苏。象深中集,盐田港这些因受外贸进出口影响较大的蓝筹品种,短期股价受压,形成股价低点。但中长期仍可看好。波段操作,低价往往是布局的良机。
有人说:老叶老了,成天房地产、稀缺资源、上海本地股、中小企业板、低价题材、波段操作。我承认,在股市呆久了,"天若有情天亦老",股市不耐老啊!人到了一定年龄,活动范围会缩小,还恋旧,对熟悉的东西有感情。我想说的是:一个人资金有限,精力有限,如果能够选择一些自己熟悉的,中长期看好的板块及个股,反复波段操作,效果可能比东跑西颠要好。(叶弘)
八二现象预示大盘还会再涨
今日两市小幅震荡,个股涨多跌少,与此同时周边市场出现了暴跌,截止今天,恒生指数较之前高点下跌了2000点,日经较之前高点下跌了1100点,道琼斯较之前高点下跌了700多点,反观a股市场,反弹的空间和周期都3、5倍于周边市场,且上周五依然创出新高,今日收盘较高点下跌只有60点。相比之下,a股随后要经历的走势投资者也就一清二楚了,总结起来就是一句话,a股市场依然会再度上演大起大落的走势。
来看大盘,如果以2天60点的跌幅与周边市场上千点的跌幅相比,对于今日市场的走低充其量只能看作是幅度非常小的震荡,比如深指距离五日均线还有100点的距离,连五日线的回抽都没有出现。因此对于目前我们依然可以看做市场处于上行趋势中,也就是说后市还有上升空间。同时我们看到近期大盘股经历了连续的调整,小盘股走势连续强于市场,以这样的组合方式来看,市场也难以见到高点,对于投资者来讲,后市则需要关注大盘股的动向,目前位置一旦大盘股再度启动,投资者就要小心市场高点将要出现了。(连心)