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2009年6月22日
日媒诬中国横暴争夺铁矿石 称不按惯例行事
利空一：IPO重启股票型基金连续两周减持
利空二：银行信贷资金入市探讨
利空三：IPO缺口为市场最大隐患
市场表现：谨防流动性突然紧缩 操作仍需谨慎
奥巴马说美国巨额医保费用威胁经济快速复苏
纽约股市受重挫
15日伦敦股市遭受重挫 欧洲股市大跌
国际油价继续回落
纽约黄金期黄金期货价格15日下跌1．4％
到纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌１８７．１３点，收于８６１２．１３点，跌幅为２．１３％。标准普尔５００种股票指数跌２２．４９点，收于９２３．７２点，跌幅为２．３８％。纳斯达克综合指数跌４２．４２点，收于１８１６．３８点，跌幅为２．２８％。
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小非”操纵市场密谋出逃 中国证监会重拳出击.
时间：2009年06月16日 06:45:44 中财网
随着来自中国证监会的一纸行政处罚书送达刘延泽和程文水的手中，中核钛白"小非"最终以"赔了夫人又折兵"的方式为自己大玩"对倒"的疯狂出逃行为付出了代价，同时也为未来的"大小非"违规减持行为敲响了一记警钟。
密谋出逃
刘延泽和程文水是北京嘉利九龙商城有限公司（简称北京嘉利）的实际控制人。说到北京嘉利，或许并不为广大的投资者所熟知。但一提到在上市公司中争议颇多的中核钛白，很多投资者就比较熟悉了。北京嘉利正是中核钛白的第二大股东。
时间退回到2008年8月8日，那一日，北京嘉利持有的中核钛白限售股3920.8万股到期解禁，并开始上市流通。然而，时运不济的北京嘉利没有其他"小非"一样的好运气，中核钛白上市以来股价一路下跌，在其限售股解禁当天，便遭遇沪深两市股指超过4%的大跌，中核钛白的股价也随之下跌了7.38%。
面对A股市场的由牛转熊，以及由美国次贷危机影响的深不见底，刘延泽和程文水有些慌了神。很快，他们就决定，即使是赔钱，也要尽快把手里的股票卖掉。随着这个决定的做出，一个更加"宏伟"的计划也酝酿形成，并在第一时间开始付诸行动。
在北京嘉利以外，刘延泽和程文水开始通过各种渠道大量设立壳公司，包括天津联盛、西安浩拓、甘肃新秦陇和海南太昊在内的4家公司。同时，通过借营业执照办理证券账户等方式，刘延泽和程文水又将河北夏成龙公司招致麾下，成为名副其实的"影子公司"。通过在上述6家公司之间大规模的资金往来，刘延泽和程文水牢牢地掌握了实际控制权，为其下一步出逃计划的展开奠定了基础。
大玩"对倒"
让很多人感到意外的是，尽管当时股指仍在继续下跌，市场中交投清淡，成交量日益萎缩，但中核钛白却在大宗交易市场中上演了一幕热闹景象。
2008年8月14日，天津联盛通过大宗交易市场从北京嘉利手中购买了900万股中核钛白。20日，又陆续有河北夏成龙、西安浩拓两家公司先后从北京嘉利手中购得870万股和872万股的中核钛白。不久后，这三家公司便开始现身在二级市场中。
9月10日开盘后，中核钛白的走势平稳，成交和往日一样十分清淡。然而从10点01分开始，情况出现了戏剧性的变化。从10点01分到11点17分，天津联盛、河北夏成龙、西安浩拓三家公司，外加甘肃新秦陇、海南太昊两家公司的机构账户（简称账户组）开始连续大笔委托买入，账户组共申报买入委托716.5万股，占期间买入委托申报总量的80.37％。委托价格也从7.39元涨至8.26元，直接推动股价上升至涨停。
就在上述5家公司大笔申报买入的同时，西安浩拓却开始连续大笔卖出。经计算，共卖出成交约330.4万股，占期间卖出成交总量的64.62％。此后，从11点17分至收盘期间，账户组的大量申报买入行为使中核钛白始终维持在涨停状态。
全日，账户组共买入中核钛白526万余股，共卖出358.9万股，账户组成交量占当日总成交量的64.77％。账户组互为对手方交易的股数，占该股当日总成交量的41.678％。
9月11日，形势突然急转直下，中核钛白直接以跌停板开盘，在开盘集合竞价阶段，账户组以跌停价申报卖出委托500万股，同时申报买入委托70万股。而这70万股全部是在账户组内的互为对手交易。在随后的9点25分至9点55分连续竞价期间，账户组又通过类似方法在各个账户之间大玩"对倒"，中核钛白股价也随之打开跌停。此后，账户组开始转向单向卖出。
统计显示，9月10日至9月12日期间，天津联盛合计卖出中核钛白900万股；河北夏成龙合计卖出中核钛白870万股；西安浩拓合计买入中核钛白260万股，合计卖出1132万股；甘肃新秦陇合计买入中核钛白450余万股，合计卖出近300股。截至10月9日，甘肃新秦陇手中持有的中核钛白股票全部卖出。截至9月19日，海南太昊合计买入中核钛白583余万股，并全部卖出。
难逃法网
中核钛白股价的异常波动很快就引起了深圳证券交易所市场监察部的注意，并向监管部门进行了报告。随着相关调查和展开和逐步深入，事件背后隐藏的真相也开始浮出水面。
刘延泽和程文水密谋的出逃计划大致为：北京嘉利先通过大宗交易市场将所持股票转让给关联公司，然后关联机构通过大量申报、频繁撤单、约定交易等方式进行连续买卖和相互对倒，对股价实施操纵，使其维持成交价格、人为制造活跃的交易气氛，影响交易量，从而最终顺利将股票卖出。
作为中核钛白的"小非"，北京嘉利试图通过利用操纵市场的手段减持上市公司非限制流通股，以达到在逃避"大小非"减持相关规定的同时，又可以在一定程度上规避正常卖出股票导致股票下跌造成的损失，顺利实现高价减持的目的。
尽管账户组在2008年9月10日至12日的"对倒"交易中，账面损失了近581万元，但该股票的后续走势显示，这一出逃计划使得刘延泽和程文水避免了遭受更加巨大的损失。
从9月13日开始，中核钛白的股价走出了持续的大幅下跌行情。截至2008年10月10日，相比9月12日时7.18的收盘价，在不到一个月的时间里，股价大幅下跌了近一半。而以11月4日2.53的最低价来计算，股价跌去了近65%。
刘延泽和程文水的出逃计划很快便引起了监管部门的注意并迅速展开调查，并最终受到了严厉的法律制裁。按照《证券法》第七十七条规定，刘延泽和程文水构成"操纵证券市场"的行为。根据《证券法》第二百零三条的规定，"对于操纵证券市场的，没有违法所得或者违法所得不足三十万元的，处以三十万元以上三百万元以下的罚款。"据此，证监会对程文水开出了300万元的上限罚单，而刘延泽则被处以200万元的罚款，同时对两人做出市场禁入的处罚。
据了解，这是监管部门对"小非"通过市场操纵进行违规减持开出的首张罚单。未来，监管部门将进一步加大对这一违法违规行为的打击力度，同时对于存在盈利的情况将处以更加严厉的处罚。
□ .商.文 .上.证
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苏培科：对“圈钱市”不可掉以轻心(2009-06-16 11:48:43)标签：财经观察 财经
对“圈钱市”不可掉以轻心
■苏培科 /文
上周末，Ａ股市场的投资者过得并不轻松。
很多人都提心吊胆地凝视着各大财经网站，想证实“周末出主板IPO重启第一单”的传闻。尽管人们担心的事情并未发生，但是，该来的始终都躲不过。从证监会上市部副主任王林的表态来看，主板IPO重启将先于创业板，３３家已过会的企业随时都有可能进行IPO。
从上周五国内Ａ股市场的表现来看，人们对ＩＰＯ重启的担忧和对“圈钱市”的恐惧在不断地加深。股票市场恢复融资功能本无可厚非，但是畸形的发行制度让投资者伤透了心。市场“圈钱”、造假之风太盛，让投资者不堪重负，ＩＰＯ也就不得不暂停。在中国股市２０年的历史中，ＩＰＯ曾经“七停七启”，但是新股发行制度的改革仅仅只是“头痛医头，脚痛医脚”。此次新股发行制度改革也不例外。
中国证监会在６月１０日正式公布的《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，唯一的亮点是将网上网下分开，并对单一网上申购账户进行了１‰的上限限定，特意向中小投资者倾斜了申购比例。监管部门表态称此举是为了让买方（投资者）约束卖方（上市公司），但在一个“卖方市场”里，让“兔子”来约束“狼 ”简直就是天方夜谭。实际上，这种安抚式的利益调整仅仅是协调了一级市场投机者之间的利益，而一、二级市场割裂和ＩＰＯ首日爆炒的核心弊端却并未触及。一级市场提前攫取二级市场利益的格局不会发生任何实质性的改变。
一级市场的申购暴利恰恰是新股发行制度改革的目标。如果新股在一级市场没有了暴利，“皮之不存，毛将焉附？”遗憾的是，此次发行制度改革并没有实现这一目标。那么，主板ＩＰＯ为何还要急匆匆地重启？
原因之一：尽快恢复股市融资和资源配置的功能，是为了帮助财政刺激下的中国经济实现“保８”。
由于４万亿元的财政刺激方案中，中央政府的投资已基本到位，而很多地方政府的配套资金则是由银行贷款等支持，从而债务融资的比例增长过快，而经济增长率方面则成效不大。依靠政府财政投资和信贷支撑的债务融资模式不可持续，也非长久之计。于是，希望发挥股权融资的作用就成了“命令”股市重启ＩＰＯ的理由。
同时，由于国内许多企业非常热衷股权融资，非常喜欢用这种方式来“圈钱”。在他们的眼里，股权融资就是“不用还”的代名词。其实，中国股市发展之初的宗旨就是“为国有企业脱贫解困”。一位曾经参与过中国股市筹建大讨论的市场老前辈曾回忆说，“当初之所以先发展股市，后发展债市，主要是基于发股票融资不用还钱，而发行债券还要还钱。”于是，每当中国企业和中国经济有困难时就想起了股市。但是人们却都忽略了市场的投资功能，从而“融资功能”像割韭菜一样在一茬又一茬地消灭投资者。
希望在这一次主板重启ＩＰＯ之后，投资者一定要提高警惕，不要被眼前的行情和“新股神话”所迷惑，而沦为新一茬待割的“韭菜”。
原因之二：是由于３３家已过会的企业急于上市，他们四方游说。证监会在各方压力下，急匆匆地启动主板ＩＰＯ就成了必然。
实际上，这33家过会企业中有很多企业的核准文件已经失效，需要重新上会和申报新材料。但是此次主板IPO重启并未作废这些“过期”企业，而是允许这33家企业随时申请过会批文和尽快上市。
事实上，从２００８年４月１８日过会的“珠海银邮”、２００８年４月２９日过会的“遵义钛业”、２００８年６月５日过会的“中国建筑”和２００８年６月３０日过会的光大证券等，加上过会前的３个月，这些企业的核准材料已在证监会待了一年以上，最早的要推算到２００８年１月份，距今已快一年半，这些企业的基本面可能已发生了重大变化。尤其在这一年多，国内外经济都发生了重大调整，许多企业都受到严重冲击。但是，证监会给这些企业开了“绿灯”。当务之急，是要防止这些企业一上市就“变脸”，要求这些企业能够补足近期的材料和审核报告。同时，希望媒体和财务分析人士能够承担起“外部监督”的职责，防止那些滥竽充数者来祸害二级市场的投资者。
原因之三：是由多方利益集团博弈的结果。除了行政意志和已过会企业的游说之外，很多证券公司的投行早已急不可耐，另外监管者和交易所在利益和政绩的驱动下，也有重启ＩＰＯ的欲望。由于权责不清、多头管理等原因，中国资本市场的很多改革措施都被这些权力部门博弈成“四不像”的政策。
原因之四：是想通过重启主板ＩＰＯ来刻意分散人们对创业板的注意力，防止所有的申购资金都涌入创业板市场爆炒。但是，这种方式并不能从根本上解决ＩＰＯ首日爆炒的问题。
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盘面死气沉沉 午后调整压力增大
时间：2009年06月16日 12:34:58 中财网
受到欧美股市大跌以及国际大宗商品价格大幅下挫的影响，沪深两市一改昨日尾市的强劲升势，双双跳空低开，其中上证指数低开26.81点，报开于2762.74点。随后广钢股份、韶钢松山为代表的钢铁股受到重组政策利好的刺激盘中强势走高，成为带动大盘走出低迷的重要因素。此外券商股、黄金股、商业连锁板块也出现不俗走势，逐渐帮助市场稳定了人气，同时也将两市指数带入红盘，上证指数最高冲至2797.48点，距离2800的整数关口一步之遥。但由于市场活跃度始终无法提升，追涨热情不在，因此随着压力的显现，市场转入调整，上午市尾盘上证指数以下跌25.38点报收于2764.17点，七成个股出现下挫。
今日A股市场一度出现低开后企稳的态势，并未理会周边市场的调整走势，但盘中的强势并未得到持续于响应，个股活跃度非但没有提升，反而出现降低的趋势，盘面死气沉沉，IPO重启渐行渐近,同时股指始终处于高位，并未有像样的调整出现，因此投资者参与热情受到限制，在周边市场走势弱化后，市场的调整压力逐渐增大，故建议投资者在操作中，操作宜谨慎，不宜盲目加仓。
□ .秦.洪 .金.百.灵.投.资
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今日午评:大顶岂能轻易逃掉 一悬念"摧残"投资者
时间：2009年06月16日 10:43:08 中财网
【中财网6月16独家评论】今日消息面有：财政部15日公布，5月份，全国财政收入6569.47亿元，比去年同月增加301.32亿元，增长4.8%。这是全国财政收入今年来首次出现月度同比正增长。
据透露，昨日（15日）是"一对多"专户《合同指引征求意见》的截止日，相关细则预计很快将正式公布，不少拥有专户牌照的基金公司正枕戈待旦，第一单也早已"万事俱备，只欠东风"。
IPO重启步步逼近。日前，证监会有关部门向各大券商下发通知，将于近期开展对保荐项目工作底稿的检查工作，重点是"在会"项目。
随着2008年年度报告事后审核工作的结束，日前，深圳证券交易所完成了对深市主板上市公司与中小企业板上市公司2008年度信息披露的考核工作。考核结果显示，深市主板公司与中小企业板2008年度信息披露工作整体质量均有所提高。
为加强股权转让个人所得税征收管理，国家税务总局日前下发通知明确，个人股权转让完成交易以后，负有纳税义务的转让方或有代扣代缴义务的受让方，应到主管税务机关办理纳税（扣缴）申报，并持完税凭证或免税、不征税证明，到工商行政管理部门办理股权变更登记手续。
昨日，均已停牌一周的中国平安和深发展双双以飚红的走势迎接二者"恋情"的公开。不过，在市场的叫好声中也不乏悄悄开溜的机构。
周二大盘受昨晚美股和油价的下挫影响双双低开，其中沪指开盘2762.74点，低开26.81点，下跌0.96%，成交5.14亿元；深成指开盘10655.99点，下跌112.97点，下跌1.04%，成交2.08亿元。至收稿虽然有近6成个股处于下跌中，但是从今日的板块第一钢铁来看，后势还是有机会的，目前不建议出现追涨杀跌，可继续谨慎持有，大盘大幅下跌的可能性不大。
盘面上，由于ipo的加速市场的焦点都聚到IPO重启路上来，近日的交大昂立(600530)、大众交通(600611)、中恒集团(600252)、湖北金环(000615)、爱建股份(600643)等都是参股概念，连续做多的可能性明显加大，在操作在投资者可关注这类概念个股。板块涨幅居前的还有银行个股，由于深发展和中国平安(601318)的消息影响，以招商银行(600036)和建设银行(601939)为主的银行个股受主力资金疯抢，几百亿的流通盘飞速上拉，再次突现了中国资金人口众多的实力。
综合上述来看，大盘在回抽调整后有继续做多的动力，每次洗盘将是新一轮的开始，在这投资者可继续积极看多，重点关注ipo概念个股。
有市场人士分析，股指周一的迅速反攻，让人欢喜但也让人忧，周五没有清仓者暂时松了一口气，可以转忧为喜；而上周末仓惶出逃者却又犯了愁，卖掉的股票很难说服自己立刻又追回来。
这就是近期行情的真实写照，在犹豫、担忧和恐惧中，指数不断震荡走高，而多数人又回到了2007年的老路上--每天都在想逃顶，但是大的顶部岂是能轻易逃掉的？股市历史证明，大部分人没有逃掉的才是真正的大顶，如果不是先知先觉者，还是放弃每天无谓的瞎猜吧。
当然，昨天的大涨之后，也不意味着多头再次占据压倒性优势，由于沪市成交额较上周五还有萎缩，看不出持续大幅走高的动力，如果没有新的因素刺激资金重新入市，短期维持一种平衡市的可能更大，因为下跌可以不要量，但是上涨一定需要量的配合。
而从近期盘面热点来看，公募基金等机构更感兴趣的是滞涨板块和防御性板块，例如银行股和酒类股，这其实也算是谨慎的一种表现，而这种谨慎不仅仅是公募基金才有，各类投资者都出现了这种想法，所以大盘呈现出缩量的状态。
但是这种缩量状态应该在新股重新开闸消息兑现后有所改善，虽然昨天没有出现新股发行的消息，让这一悬念继续"摧残"着一些投资者脆弱的神经。新股发行这只靴子早点落地其实才是好事，反而可以让短线资金放开手脚，毕竟一些机构希望从第一批新股发行中窥探出管理层对大盘的态度，以决定自己的策略，而管理层恐怕也在评估这一问题，所以新股重启第一股的传闻出现了多种不同版本。
今日上海综合指数开盘2762.74点，最高2797.48点，最低2754.07点，午盘收于2764.17点，下跌25.38点，跌幅0.91%，成交量607.72元；深圳成份指数开盘10655.99点，最高10850.28点，最低10614.03点，午盘收于10731.75点，下跌37.21点，跌幅0.35%，成交量299.49亿。
沪市B股午盘收于181.39点，下跌0.45点，深市B股午盘收于3459.48点，下跌47.51点。
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利空消息打压 港股午盘暴跌失18000
谢国忠：最黑暗时刻尚未到来 2010年通胀加衰退
时间：2009年06月16日 11:29:23 中财网
金融危机以来,全球的股市已经有过几次大的调整。
去年11月,大家预感到银行体系要崩盘,随之市场出现了一个底。今年3月,很多国家的股市又跌到了一个更低的点位。
因为有政府的支持,中国在这一波调整中没有和国际市场一起下跌--股市掉到2000点后,没有继续下跌,而是出现了反弹,最近几星期也是连续往上走。
很多政府官员认为,股市好一点对于大家的情绪有帮助,认为只要大家相信中国经济回暖,市场就会变好。但其实,目前中国经济的现状依然是要面对实体经济的问题,依靠股市的最终效果是有限的。
目前,中国经济的整体形势离触底反弹的概念还很遥远。因为中国经济的问题是结构性问题,仅想通过股票或者所谓的信心来解决问题,恐怕是比较困难的。
目前的数字显示:中国出口已经有了20％的下降,按增值来算是1/4的GDP。世界经济萎靡对中国出口的影响,目前还没有很好的解决办法。
很多人提出,内销也许是办法之一。但中国老百姓财富水平低,工资水平低,财富体系不支持过多的消费,这也是为什么中国过去那么依赖出口的原因所在。目前,中国政府所出台的一些刺激措施,诸如家电下乡,还属于小恩小惠的范畴,只能促进,尚不能从根本上改变经济状况。
我的观点是政府应该将财富还富于民,百姓手中拥有了财富就能支持消费,中国经济就可以好很多年。当年英国首相撒切尔夫人就这样做过,英国经济也是这么被拯救回来的。不从这里改变,仅考虑以内需替代出口,解决危机的可能性不是很大。
至于投资,政府扔下去那么多钱,会有一定的效果。因此,下半年经济会有一个反弹,但这个反弹绝不是很多人所说的"这是一个转折"。因为刺激所带来的短期效果是暂时的、不可持续的,不代表基本面的好转,实际上基本面仍然没有真正的改变。
其实,要真正走出这次危机,最需要的是改革。每一次真正的经济生长周期,都是通过改革、通过结构调整来实现的。中国的城市化进程要继续下去,好的调整可以帮助中国经济健康有序的自行发展。中国有巨大的潜在消费需求,而且中国政府手里有钱,只要还富于民,潜在的需求就能得到释放,中国的经济就可以发展起来。
相对来讲,西方的恢复之路会很漫长。美国老百姓的债务差不多是14.5万亿美元,美国政府花的那几千亿美元,不一定能解决问题。因为需要很长的时间还贷,美国老百姓的消费能力会受到很大的抑制。我判断,美国要想真正走出危机,至少需要5年,甚至10年时间。欧洲的情况更惨,因为欧洲人口老龄化严重--社会成本太高。
对于全球经济,现在还不是最困难的阶段。我判断2010年全球经济会出现二次衰退,而且,到那时,通胀会伴随着衰退一同到来,现行的救市措施恐怕会无能为力。
因为,为了应对目前的局面,美国"印了"很多钞票,这几乎不可避免的会导致通胀的到来。现在大家还抱有希望,认为政府可以通过财政来救市,可以直接印钞票。但是等到通胀来了,这条救市的路就断了,再增发钞票就是自寻死路。
一旦这种救市的办法不能运用,那时的经济情况就会更加严重,我认为那时才是最差的时候。
通胀来了,老百姓手里的钱就不值钱了。对于投资保值,我对黄金和能源比较看好。黄金虽然大起大落,但可以冲金融风险。能源也是一样。我觉得4月石油价格会下降,然后会上涨。最后下降的时间是在年底或明年初,那时候也就是通胀来临、政府开始加息的时候。
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美国将现“血腥的L形”经济 全球股市将见顶
时间：2009年06月16日 10:30:11 中财网
6月3日，恒指见18967点后，市场倾向炒卖中、小企股，香港股市在6月12日一度见19161.97点、成交额较6月3日低，技术表现开始转弱。这次的反弹市较去年11月那次强，我老曹承认，美元汇价由6月份开始止跌回升，令金价最近回落，令人担心资源价格上升接近尾声。
5月份中国进口原材料数量虽然较去年同期仍有上升，但已不及4月份，环比下跌。看来中国购买原材料的高潮已过，各位亦应该为手上的资源股订下"止蚀位"，这次股市表现较事前估计中的强，各位可利用止蚀不止赚的策略，逐步把止蚀位推高，目前止蚀位订在17250点（即较19161点低10%）便可"放风筝"，跟着利润往前跑。股市表现再次证明，世上没有先知，任何时刻都应严守纪律，一切都要按制定的策略办事。
奥巴马救经济未见效
今年1月奥巴马上台时，美国经济正面临崩溃，他急忙批准多项挽救经济计划，金额超过1万亿美元。在1万亿美元刺激计划下，美股也要到3月6日才能止跌回升；但失业率仍由1月份的7.1％，上升到上周的9.4％，估计到2010年可见10.3％。上述的1万亿美元中，3000亿美元是用来创造就业，似乎未见功效；至于为每架新车提供5000美元税务补贴，也没见有效，通用汽车还是要破产；增加10％房屋信贷担保，功效亦有限。除股市上升外，美国实体经济未见好转，例如5月份零售数字亦只升0.5％。
上世纪三十年代美国联储局同样减息，但货币供应仍回落；2007年9月起，美联储一再减息最终发现无效。去年10月起，首先是英国，然后是中国，最后大部分国家都向金融系统直接注资，结果只令"资产"升值，例如油价由32美元升上73美元、铜价升80％及恒生指数升73%，这个情况可维持多久？或者在目前水平你告诉我老曹，什么投资可持有六个月仍然令你安心？今年甚至明年，企业纯利展望又如何？我老曹无意游说你看淡，但要知道自己在干什么。以PE计，现水平已进入偏高区，值不值得再冒险？
去年第四季美国人的财富减少4.9万亿美元，今年第一季减少了1.3万亿美元，是连续七季下跌。估计第二季略为回升，但美国人越来越穷已是大趋势，只是速度问题。2007年第二季，美国人拥有的13.8万亿美元财富将是高峰了。
上周十年期债券利率一度升至4厘以上、两年期亦升至1.41厘。意味着过去五个月十年期债券利率上升2厘，情况很令人担心。2008╱09年度，美国财政赤字将达GDP的12％，美国正面对货币政策与财政开支之间的矛盾；如大量发债支付财政赤字，将抵销3月份量化宽松货币政策带来的好处，令3月9日开始上升的股市进入完结篇。如十年长债利率长期保持在4厘之上，较年初上升100％，担心美国商业楼受不住这么大压力。加州不少商业大厦空置率已达15％，在利率上升压力下，恐怕美国商业楼价将进入大调整期。
1978年中国政府实施改革开放政策；加上电脑科技普及和通讯成本大降，引发经济进一步全球化；中国廉价劳工成本和苏联的廉价石油，加上来自世界各地的廉价资源，引发1982至2007年美国股市上升期。但到了去年，无论中国劳工、俄罗斯石油及来自世界各地的资源都不再便宜，令环球化经济进入衰退潮。去年开始的衰退应该不是"正常衰退"，在美国财赤高达GDP 13%的环境下，哪里来的正常衰退？在衰退进行中的大反弹，又往往很惊人。
很少人相信通缩出现
美元是否止跌回升？德国已向PIGS（即葡萄牙、爱尔兰、希腊及西班牙）施压，要求它们严守欧元所订的守则！看来欧元汇价升幅已差不多。如美元汇价止跌回升，全球投资形势又迅速改变，但伯南克是研究三十年代美国经济方面的专才，他或者有方法避过也不为奇。
大部分投资者都在"通胀期"长大，尤其是1971年美元脱离金本位制后的三十六年；要他们相信通缩已出现，就好似1970年我老曹在《明报晚报》写文章叫当年的香港人相信通胀来临一样很难。今年不少人仍预测恶性通胀重临，而不相信"贱物斗穷人"的年代已经由去年开始，连《金融时报》也表示，要为通胀做好准备，忘记了大量财富早在去年已消失；忘记了美国银行开始修补资产负债表；美国人开始减少消费及增加储蓄，上周储蓄率已升至5.7％的14年内新高。目前美国企业成本的70％是薪金，在失业率不断上升中，薪金又怎么大升？未来美国通胀率升幅有限，能源及原材料价格虽然自今年1月回升，但对美国CPI影响很有限，对中国则可能大一点。
6月3日恒指见18967点后，股市进入"打乒乓球"时期。由于每周有五至十个数据公布，令股市出现忽上忽落的走势。
根据路透的调查，分析员对标普500第二季纯利估计改为负35.7％（上周是负36.1％），主因是指数剔除通用汽车及花旗银行；第三季纯利估计是负21.9％（4月1日估计系负22.4％），情况有点改善。
1929年11月，道琼斯指数亦曾经由198.07上升到1930年4月的294.07，在短短十三星期内上升48.2％。道琼斯指数今年3月6日到6月11日同样上升了十三个星期，升幅37.2％，两者表现何其相似？！至于恒指方面，亦由3月9日的11344点上升至6月12日的19161点，十三个星期上升68.9％。后市会不会像1930年5月美股那样，一直跌至1932年？日经平均指数自1990年见顶后，在过去近二十年出现十次大反弹【表】，最小升幅30.3%，最大升幅62.9%；最少上升的日子是22个交易日，最长更达709个交易日，超过四次反弹幅度皆大过50%；每次投资者都相信日本经济繁荣期重临，但至今还是失望收场。
2007年11月后，美股走势会否相似？因为自2007年11月起，美国金融市场进入收缩期。经过1981至2007年信贷扩张期后，去年开始进入信贷收缩期；无论股票或物业都出现跌价情况，就像1990年起，日本每当跌势太急或政府出手干预时，股市才出现技术性反弹，完成反弹后又再回落。历史告诉我们，经历过2007年11月到去年10月的大跌市后，出现六个月或更长的反弹期并不出奇。
"买入并持有"过时
市场上通常有三种资金：一、聪明资金追随趋势；二、愚蠢资金逆市而行；三、大量资金随波逐流。愚蠢资金不但最迟参加派对，而且穿着上季流行的时装；成功无望，但失败就有，因为当一项投资成功后，另一项投资又等候你去挑战；反之，一次投资失败之后，你已没有本钱再玩另一次。这个是为什么社会上成功者少、失败者多的原因。
Robert Shiller说，美国楼价由2006年最高价至今已回落32％，展望未来仍然是看跌。汽油价在41天内上升61％见每加仑2.62美元，美国消费者已开始抗拒这个价位。2007年11月至去年10月的跌市，彻底粉碎了"买入并持有"的信念。投资者明白了，只有在经济高增长期，例如1967至1997年的香港房地产，才可以做"买入并持有"；由1997年第三季开始，投资香港房地产已变成"买入并希望"（Buy and Hope）。
至于投资汇控（0005.HK），在2007年10月前仍有不少人迷信汇控是可以长期买入并持有的。今年3月9日，当汇控跌至30元时，投资者都开始愤怒！他们看不到1981至2007年美国股市上升的理由是因利率回落、经济全球化及金融杠杆化。目前三大趋势都已改变，后市只能博熊市反弹。因为金融业已进入去杠杆化；经济已走向反全球化。去年12月至今，债券市场回落19.65％，是1977年以来最大跌幅，担心债券亦出现熊市；当债券市场先回落20％之时，股市通常上升；但一旦回落幅度超过20％，便可以拖垮股市。
在牛市中，你可以赚钱；在熊市中，你却可以发财！各位已领教过去年11月至今年1月的反弹，以及今年3日9日至6月12日的反弹，只要保存火力，不怕没有机会。历史告诉我们，潮汐涨退从来不是风平浪静。
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今日市况:四迹象表明主力立场 做好"双防"很重要
【中财网6月16独家评论】今日消息面有：财政部15日公布，5月份，全国财政收入6569.47亿元，比去年同月增加301.32亿元，增长4.8%。这是全国财政收入今年来首次出现月度同比正增长。
据透露，昨日（15日）是"一对多"专户《合同指引征求意见》的截止日，相关细则预计很快将正式公布，不少拥有专户牌照的基金公司正枕戈待旦，第一单也早已"万事俱备，只欠东风"。
IPO重启步步逼近。日前，证监会有关部门向各大券商下发通知，将于近期开展对保荐项目工作底稿的检查工作，重点是"在会"项目。
随着2008年年度报告事后审核工作的结束，日前，深圳证券交易所完成了对深市主板上市公司与中小企业板上市公司2008年度信息披露的考核工作。考核结果显示，深市主板公司与中小企业板2008年度信息披露工作整体质量均有所提高。
为加强股权转让个人所得税征收管理，国家税务总局日前下发通知明确，个人股权转让完成交易以后，负有纳税义务的转让方或有代扣代缴义务的受让方，应到主管税务机关办理纳税（扣缴）申报，并持完税凭证或免税、不征税证明，到工商行政管理部门办理股权变更登记手续。
受昨晚美股和油价的下挫影响，今日指数双双低开，港股今早盘的续跌，失守万八点，也使得A股市场走的较弱，冲高回落的态势。午后指数出现一定回升，但量能水平继续萎缩，目前全天交易时间已近3/4，两市交易量才1200亿，由于缺乏成交量配合，市场继续维持整理态势。IPO重启后，光大证券与招商证券的发行指日可待，它们的上市将进一步降低证券股的稀缺性，但在目前的市场氛围下，这两家公司上市后将获得较高估值水平，这将对现有券商股的估值形成支撑。
从盘面上看，今日大盘一度低开高走，多数个股跟随调整，呈现涨少跌多的格局，市场情绪受到美股走低的影响非常显著，黄金股、券商和钢铁等板块排在涨幅前列，资金也有不同幅度的净流入，钢铁股主要受到并购消息刺激，板块表现活跃，其中券商板块资金净流入是1.964亿元，证券期货、传媒机场和商业百货等板块也有不俗的表现，资金净流入是1.853亿元3732万元、2545万元和1679万元，今日保险股走低跟中国平安(601318)今天大幅走低有关，资金净流出是2.318亿元，很多投资者将平安收购深发展视为利空来对待，意外的是黄金股却在外盘走弱的情况下，居然出现大幅回升的态势，黄金股不涨反跌也有其道理；昨日大宗商品价格大跌，在很大程度上是美元兑各主要货币汇率全面上扬影响，但是从长远来看，美元持续贬值趋势依旧，大宗商品市场上，基本面的逊色丝毫抵挡不住资金的追高热情，因此，一时的震荡也不排除成为主力趁低介入的机会。另外银行经过连续的护航，今日出现了调整，资金净流出是2.361亿元，煤炭电力工程建筑等板块表现均不佳，排在跌幅前列，资金也有不同程度的流出，拖累了指数的上行。
现在诸多因素并不支持目前市场持续走强，A股就犹如墙头草，在外围市场稍稍走弱之际，内地市场就随风而倒，市场在2800点附近的震荡可能要持续很长时间，这跟市场预期需要得到现实数据验证有很大关系，所以未来经济基本面变化仍决定股指走势的关键。建议投资者长期持有行业龙头股，一定程度上可以分散系统风险，目前市场主力对于2800点再度表现谨慎态势，也是对权重股的再度考验，如果后市权重股能够再度崛起，扛起领涨大旗，则后市股指仍有继续走高机会，否则，股指短期内有可能再度回归震荡，回补前期缺口的行情当中。
有市场人士分析，当前局势看，经济已有回稳迹象，只是这种迹象有其脆弱性，特别是外需这一块，所以在情况进一步稳定之前，过早紧缩肯定不是各方所愿见到的结果。就A股来看，如今有关方面肯定相当矛盾，一方面新股扩容一拖再拖，同样会引起各种问题；另一方面又要考虑整体局势，这里面就有个如何权衡的问题，而这又和股市对利空的反应相关。假如A股不惧利空，新高一再刷新，这时扩容更有机会实施，反之则不排除再拖一阵的可能。这种灵活政策所对应的股市一般是反反复复上涨或反反复复下跌，很少会有爽快下跌或上涨，投资者和管理层的矛盾心态会反映在反复无常的股指上。投资者应有相对应的策略应付这种政策不明的市场，一般的指导原则是当市场强时防利空，而在市场弱时防利好。
国泰君安认为，原因一：在持续放量上涨的情况下，缩量上涨很难有持续力度，银行股贡献太大涨幅。原因二：同时周一的上涨港股和A 股出现背离，同时我们预计近期全球政府会干预外汇市场，这或许导致市场出现健康的调整。原因三：绝大多数个股普遍涨幅较大，貌似应该上涨乏力。原因四：企业业绩还没有出来，从最新公布的税收数据来看，企业业绩尚不乐观，业绩效果出现还需要等待。
今日上海综合指数开盘2762.74点，最高2797.48点，最低2753.69点，收盘2776.02点，下跌13.53点，跌幅0.48%，成交1106.11亿元；深圳成份指数开盘10655.99点，最高10851.70点，最低10614.03点，收盘10797.20点，上涨28.24点，涨幅0.26%，成交558.65亿元。
沪市B股收盘182.06点，上涨0.22点；深市B股收盘3436.51点，下跌70.48点。
【核心提示】IPO重启步步逼近。日前，证监会有关部门向各大券商下发通知，将于近期开展对保荐项目工作底稿的检查工作，重点是"在会"项目。与此同时，IPO重启后首批发行的公司也若隐若现。据记者从若干保荐机构处了解到，中金公司和平安证券手中的已过会项目获得重启首单的可能性较大。多位保荐代表者透露,已过会中小板IPO企业在封卷材料准备和新发行方案上板方面,都已经跑在……。
导读：
证监会检查保荐项目 IPO重启步步逼近
"战前"变阵 证监会新设创业板发审办
中小板IPO进度超大盘股 证监会要求上报新发行方案
成渝高速或成重启IPO第一单
投行：多只新股或同时发行
六次IPO重启 当月大盘涨多跌少
ＩＰＯ重启冲击比想像中大 股票型基金连续展开减持行动
一、今日要闻回顾及其影响
工信部正在研究制定《钢铁企业兼并重组条例》
国家发布生物产业发展政策 将试点基地内企业联合发债
证监会检查保荐项目 IPO重启步步逼近
二、十大机构预测明日走势
一时的回落震荡成为谁的机会
三、今日股市震荡内幕
明天可望报复性上升 关注黄金股
解析现在投资者最担心的事情
市场维持相对平衡走势
60日均线的神奇意义 缺口+趋势线短线仍强
清洗浮筹后将继续上涨
四迹象表明后市股指依然向好
沪综指收市跌0.49% 受全球股市跳水拖累
四、机构热荐金股一览
资金流向与热点板块前瞻（附股）
厦门钨业：资源+新能源+房地产 上升动能充沛
中金黄金：受让股权提高矿产金产量
叶荣添:大盘两周之内破三千！
利空一：IPO重启股票型基金连续两周减持
利空二：银行信贷资金入市探讨
利空三：IPO缺口为市场最大隐患
市场表现：谨防流动性突然紧缩 操作仍需谨慎
奥巴马说美国巨额医保费用威胁经济快速复苏
纽约股市受重挫
15日伦敦股市遭受重挫 欧洲股市大跌
国际油价继续回落
纽约黄金期黄金期货价格15日下跌1．4％
到纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌１８７．１３点，收于８６１２．１３点，跌幅为２．１３％。标准普尔５００种股票指数跌２２．４９点，收于９２３．７２点，跌幅为２．３８％。纳斯达克综合指数跌４２．４２点，收于１８１６．３８点，跌幅为２．２８％。
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小非”操纵市场密谋出逃 中国证监会重拳出击.
时间：2009年06月16日 06:45:44 中财网
随着来自中国证监会的一纸行政处罚书送达刘延泽和程文水的手中，中核钛白"小非"最终以"赔了夫人又折兵"的方式为自己大玩"对倒"的疯狂出逃行为付出了代价，同时也为未来的"大小非"违规减持行为敲响了一记警钟。
密谋出逃
刘延泽和程文水是北京嘉利九龙商城有限公司（简称北京嘉利）的实际控制人。说到北京嘉利，或许并不为广大的投资者所熟知。但一提到在上市公司中争议颇多的中核钛白，很多投资者就比较熟悉了。北京嘉利正是中核钛白的第二大股东。
时间退回到2008年8月8日，那一日，北京嘉利持有的中核钛白限售股3920.8万股到期解禁，并开始上市流通。然而，时运不济的北京嘉利没有其他"小非"一样的好运气，中核钛白上市以来股价一路下跌，在其限售股解禁当天，便遭遇沪深两市股指超过4%的大跌，中核钛白的股价也随之下跌了7.38%。
面对A股市场的由牛转熊，以及由美国次贷危机影响的深不见底，刘延泽和程文水有些慌了神。很快，他们就决定，即使是赔钱，也要尽快把手里的股票卖掉。随着这个决定的做出，一个更加"宏伟"的计划也酝酿形成，并在第一时间开始付诸行动。
在北京嘉利以外，刘延泽和程文水开始通过各种渠道大量设立壳公司，包括天津联盛、西安浩拓、甘肃新秦陇和海南太昊在内的4家公司。同时，通过借营业执照办理证券账户等方式，刘延泽和程文水又将河北夏成龙公司招致麾下，成为名副其实的"影子公司"。通过在上述6家公司之间大规模的资金往来，刘延泽和程文水牢牢地掌握了实际控制权，为其下一步出逃计划的展开奠定了基础。
大玩"对倒"
让很多人感到意外的是，尽管当时股指仍在继续下跌，市场中交投清淡，成交量日益萎缩，但中核钛白却在大宗交易市场中上演了一幕热闹景象。
2008年8月14日，天津联盛通过大宗交易市场从北京嘉利手中购买了900万股中核钛白。20日，又陆续有河北夏成龙、西安浩拓两家公司先后从北京嘉利手中购得870万股和872万股的中核钛白。不久后，这三家公司便开始现身在二级市场中。
9月10日开盘后，中核钛白的走势平稳，成交和往日一样十分清淡。然而从10点01分开始，情况出现了戏剧性的变化。从10点01分到11点17分，天津联盛、河北夏成龙、西安浩拓三家公司，外加甘肃新秦陇、海南太昊两家公司的机构账户（简称账户组）开始连续大笔委托买入，账户组共申报买入委托716.5万股，占期间买入委托申报总量的80.37％。委托价格也从7.39元涨至8.26元，直接推动股价上升至涨停。
就在上述5家公司大笔申报买入的同时，西安浩拓却开始连续大笔卖出。经计算，共卖出成交约330.4万股，占期间卖出成交总量的64.62％。此后，从11点17分至收盘期间，账户组的大量申报买入行为使中核钛白始终维持在涨停状态。
全日，账户组共买入中核钛白526万余股，共卖出358.9万股，账户组成交量占当日总成交量的64.77％。账户组互为对手方交易的股数，占该股当日总成交量的41.678％。
9月11日，形势突然急转直下，中核钛白直接以跌停板开盘，在开盘集合竞价阶段，账户组以跌停价申报卖出委托500万股，同时申报买入委托70万股。而这70万股全部是在账户组内的互为对手交易。在随后的9点25分至9点55分连续竞价期间，账户组又通过类似方法在各个账户之间大玩"对倒"，中核钛白股价也随之打开跌停。此后，账户组开始转向单向卖出。
统计显示，9月10日至9月12日期间，天津联盛合计卖出中核钛白900万股；河北夏成龙合计卖出中核钛白870万股；西安浩拓合计买入中核钛白260万股，合计卖出1132万股；甘肃新秦陇合计买入中核钛白450余万股，合计卖出近300股。截至10月9日，甘肃新秦陇手中持有的中核钛白股票全部卖出。截至9月19日，海南太昊合计买入中核钛白583余万股，并全部卖出。
难逃法网
中核钛白股价的异常波动很快就引起了深圳证券交易所市场监察部的注意，并向监管部门进行了报告。随着相关调查和展开和逐步深入，事件背后隐藏的真相也开始浮出水面。
刘延泽和程文水密谋的出逃计划大致为：北京嘉利先通过大宗交易市场将所持股票转让给关联公司，然后关联机构通过大量申报、频繁撤单、约定交易等方式进行连续买卖和相互对倒，对股价实施操纵，使其维持成交价格、人为制造活跃的交易气氛，影响交易量，从而最终顺利将股票卖出。
作为中核钛白的"小非"，北京嘉利试图通过利用操纵市场的手段减持上市公司非限制流通股，以达到在逃避"大小非"减持相关规定的同时，又可以在一定程度上规避正常卖出股票导致股票下跌造成的损失，顺利实现高价减持的目的。
尽管账户组在2008年9月10日至12日的"对倒"交易中，账面损失了近581万元，但该股票的后续走势显示，这一出逃计划使得刘延泽和程文水避免了遭受更加巨大的损失。
从9月13日开始，中核钛白的股价走出了持续的大幅下跌行情。截至2008年10月10日，相比9月12日时7.18的收盘价，在不到一个月的时间里，股价大幅下跌了近一半。而以11月4日2.53的最低价来计算，股价跌去了近65%。
刘延泽和程文水的出逃计划很快便引起了监管部门的注意并迅速展开调查，并最终受到了严厉的法律制裁。按照《证券法》第七十七条规定，刘延泽和程文水构成"操纵证券市场"的行为。根据《证券法》第二百零三条的规定，"对于操纵证券市场的，没有违法所得或者违法所得不足三十万元的，处以三十万元以上三百万元以下的罚款。"据此，证监会对程文水开出了300万元的上限罚单，而刘延泽则被处以200万元的罚款，同时对两人做出市场禁入的处罚。
据了解，这是监管部门对"小非"通过市场操纵进行违规减持开出的首张罚单。未来，监管部门将进一步加大对这一违法违规行为的打击力度，同时对于存在盈利的情况将处以更加严厉的处罚。
□ .商.文 .上.证
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苏培科：对“圈钱市”不可掉以轻心(2009-06-16 11:48:43)标签：财经观察 财经
对“圈钱市”不可掉以轻心
■苏培科 /文
上周末，Ａ股市场的投资者过得并不轻松。
很多人都提心吊胆地凝视着各大财经网站，想证实“周末出主板IPO重启第一单”的传闻。尽管人们担心的事情并未发生，但是，该来的始终都躲不过。从证监会上市部副主任王林的表态来看，主板IPO重启将先于创业板，３３家已过会的企业随时都有可能进行IPO。
从上周五国内Ａ股市场的表现来看，人们对ＩＰＯ重启的担忧和对“圈钱市”的恐惧在不断地加深。股票市场恢复融资功能本无可厚非，但是畸形的发行制度让投资者伤透了心。市场“圈钱”、造假之风太盛，让投资者不堪重负，ＩＰＯ也就不得不暂停。在中国股市２０年的历史中，ＩＰＯ曾经“七停七启”，但是新股发行制度的改革仅仅只是“头痛医头，脚痛医脚”。此次新股发行制度改革也不例外。
中国证监会在６月１０日正式公布的《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，唯一的亮点是将网上网下分开，并对单一网上申购账户进行了１‰的上限限定，特意向中小投资者倾斜了申购比例。监管部门表态称此举是为了让买方（投资者）约束卖方（上市公司），但在一个“卖方市场”里，让“兔子”来约束“狼 ”简直就是天方夜谭。实际上，这种安抚式的利益调整仅仅是协调了一级市场投机者之间的利益，而一、二级市场割裂和ＩＰＯ首日爆炒的核心弊端却并未触及。一级市场提前攫取二级市场利益的格局不会发生任何实质性的改变。
一级市场的申购暴利恰恰是新股发行制度改革的目标。如果新股在一级市场没有了暴利，“皮之不存，毛将焉附？”遗憾的是，此次发行制度改革并没有实现这一目标。那么，主板ＩＰＯ为何还要急匆匆地重启？
原因之一：尽快恢复股市融资和资源配置的功能，是为了帮助财政刺激下的中国经济实现“保８”。
由于４万亿元的财政刺激方案中，中央政府的投资已基本到位，而很多地方政府的配套资金则是由银行贷款等支持，从而债务融资的比例增长过快，而经济增长率方面则成效不大。依靠政府财政投资和信贷支撑的债务融资模式不可持续，也非长久之计。于是，希望发挥股权融资的作用就成了“命令”股市重启ＩＰＯ的理由。
同时，由于国内许多企业非常热衷股权融资，非常喜欢用这种方式来“圈钱”。在他们的眼里，股权融资就是“不用还”的代名词。其实，中国股市发展之初的宗旨就是“为国有企业脱贫解困”。一位曾经参与过中国股市筹建大讨论的市场老前辈曾回忆说，“当初之所以先发展股市，后发展债市，主要是基于发股票融资不用还钱，而发行债券还要还钱。”于是，每当中国企业和中国经济有困难时就想起了股市。但是人们却都忽略了市场的投资功能，从而“融资功能”像割韭菜一样在一茬又一茬地消灭投资者。
希望在这一次主板重启ＩＰＯ之后，投资者一定要提高警惕，不要被眼前的行情和“新股神话”所迷惑，而沦为新一茬待割的“韭菜”。
原因之二：是由于３３家已过会的企业急于上市，他们四方游说。证监会在各方压力下，急匆匆地启动主板ＩＰＯ就成了必然。
实际上，这33家过会企业中有很多企业的核准文件已经失效，需要重新上会和申报新材料。但是此次主板IPO重启并未作废这些“过期”企业，而是允许这33家企业随时申请过会批文和尽快上市。
事实上，从２００８年４月１８日过会的“珠海银邮”、２００８年４月２９日过会的“遵义钛业”、２００８年６月５日过会的“中国建筑”和２００８年６月３０日过会的光大证券等，加上过会前的３个月，这些企业的核准材料已在证监会待了一年以上，最早的要推算到２００８年１月份，距今已快一年半，这些企业的基本面可能已发生了重大变化。尤其在这一年多，国内外经济都发生了重大调整，许多企业都受到严重冲击。但是，证监会给这些企业开了“绿灯”。当务之急，是要防止这些企业一上市就“变脸”，要求这些企业能够补足近期的材料和审核报告。同时，希望媒体和财务分析人士能够承担起“外部监督”的职责，防止那些滥竽充数者来祸害二级市场的投资者。
原因之三：是由多方利益集团博弈的结果。除了行政意志和已过会企业的游说之外，很多证券公司的投行早已急不可耐，另外监管者和交易所在利益和政绩的驱动下，也有重启ＩＰＯ的欲望。由于权责不清、多头管理等原因，中国资本市场的很多改革措施都被这些权力部门博弈成“四不像”的政策。
原因之四：是想通过重启主板ＩＰＯ来刻意分散人们对创业板的注意力，防止所有的申购资金都涌入创业板市场爆炒。但是，这种方式并不能从根本上解决ＩＰＯ首日爆炒的问题。
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盘面死气沉沉 午后调整压力增大
时间：2009年06月16日 12:34:58 中财网
受到欧美股市大跌以及国际大宗商品价格大幅下挫的影响，沪深两市一改昨日尾市的强劲升势，双双跳空低开，其中上证指数低开26.81点，报开于2762.74点。随后广钢股份、韶钢松山为代表的钢铁股受到重组政策利好的刺激盘中强势走高，成为带动大盘走出低迷的重要因素。此外券商股、黄金股、商业连锁板块也出现不俗走势，逐渐帮助市场稳定了人气，同时也将两市指数带入红盘，上证指数最高冲至2797.48点，距离2800的整数关口一步之遥。但由于市场活跃度始终无法提升，追涨热情不在，因此随着压力的显现，市场转入调整，上午市尾盘上证指数以下跌25.38点报收于2764.17点，七成个股出现下挫。
今日A股市场一度出现低开后企稳的态势，并未理会周边市场的调整走势，但盘中的强势并未得到持续于响应，个股活跃度非但没有提升，反而出现降低的趋势，盘面死气沉沉，IPO重启渐行渐近,同时股指始终处于高位，并未有像样的调整出现，因此投资者参与热情受到限制，在周边市场走势弱化后，市场的调整压力逐渐增大，故建议投资者在操作中，操作宜谨慎，不宜盲目加仓。
□ .秦.洪 .金.百.灵.投.资
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今日午评:大顶岂能轻易逃掉 一悬念"摧残"投资者
时间：2009年06月16日 10:43:08 中财网
【中财网6月16独家评论】今日消息面有：财政部15日公布，5月份，全国财政收入6569.47亿元，比去年同月增加301.32亿元，增长4.8%。这是全国财政收入今年来首次出现月度同比正增长。
据透露，昨日（15日）是"一对多"专户《合同指引征求意见》的截止日，相关细则预计很快将正式公布，不少拥有专户牌照的基金公司正枕戈待旦，第一单也早已"万事俱备，只欠东风"。
IPO重启步步逼近。日前，证监会有关部门向各大券商下发通知，将于近期开展对保荐项目工作底稿的检查工作，重点是"在会"项目。
随着2008年年度报告事后审核工作的结束，日前，深圳证券交易所完成了对深市主板上市公司与中小企业板上市公司2008年度信息披露的考核工作。考核结果显示，深市主板公司与中小企业板2008年度信息披露工作整体质量均有所提高。
为加强股权转让个人所得税征收管理，国家税务总局日前下发通知明确，个人股权转让完成交易以后，负有纳税义务的转让方或有代扣代缴义务的受让方，应到主管税务机关办理纳税（扣缴）申报，并持完税凭证或免税、不征税证明，到工商行政管理部门办理股权变更登记手续。
昨日，均已停牌一周的中国平安和深发展双双以飚红的走势迎接二者"恋情"的公开。不过，在市场的叫好声中也不乏悄悄开溜的机构。
周二大盘受昨晚美股和油价的下挫影响双双低开，其中沪指开盘2762.74点，低开26.81点，下跌0.96%，成交5.14亿元；深成指开盘10655.99点，下跌112.97点，下跌1.04%，成交2.08亿元。至收稿虽然有近6成个股处于下跌中，但是从今日的板块第一钢铁来看，后势还是有机会的，目前不建议出现追涨杀跌，可继续谨慎持有，大盘大幅下跌的可能性不大。
盘面上，由于ipo的加速市场的焦点都聚到IPO重启路上来，近日的交大昂立(600530)、大众交通(600611)、中恒集团(600252)、湖北金环(000615)、爱建股份(600643)等都是参股概念，连续做多的可能性明显加大，在操作在投资者可关注这类概念个股。板块涨幅居前的还有银行个股，由于深发展和中国平安(601318)的消息影响，以招商银行(600036)和建设银行(601939)为主的银行个股受主力资金疯抢，几百亿的流通盘飞速上拉，再次突现了中国资金人口众多的实力。
综合上述来看，大盘在回抽调整后有继续做多的动力，每次洗盘将是新一轮的开始，在这投资者可继续积极看多，重点关注ipo概念个股。
有市场人士分析，股指周一的迅速反攻，让人欢喜但也让人忧，周五没有清仓者暂时松了一口气，可以转忧为喜；而上周末仓惶出逃者却又犯了愁，卖掉的股票很难说服自己立刻又追回来。
这就是近期行情的真实写照，在犹豫、担忧和恐惧中，指数不断震荡走高，而多数人又回到了2007年的老路上--每天都在想逃顶，但是大的顶部岂是能轻易逃掉的？股市历史证明，大部分人没有逃掉的才是真正的大顶，如果不是先知先觉者，还是放弃每天无谓的瞎猜吧。
当然，昨天的大涨之后，也不意味着多头再次占据压倒性优势，由于沪市成交额较上周五还有萎缩，看不出持续大幅走高的动力，如果没有新的因素刺激资金重新入市，短期维持一种平衡市的可能更大，因为下跌可以不要量，但是上涨一定需要量的配合。
而从近期盘面热点来看，公募基金等机构更感兴趣的是滞涨板块和防御性板块，例如银行股和酒类股，这其实也算是谨慎的一种表现，而这种谨慎不仅仅是公募基金才有，各类投资者都出现了这种想法，所以大盘呈现出缩量的状态。
但是这种缩量状态应该在新股重新开闸消息兑现后有所改善，虽然昨天没有出现新股发行的消息，让这一悬念继续"摧残"着一些投资者脆弱的神经。新股发行这只靴子早点落地其实才是好事，反而可以让短线资金放开手脚，毕竟一些机构希望从第一批新股发行中窥探出管理层对大盘的态度，以决定自己的策略，而管理层恐怕也在评估这一问题，所以新股重启第一股的传闻出现了多种不同版本。
今日上海综合指数开盘2762.74点，最高2797.48点，最低2754.07点，午盘收于2764.17点，下跌25.38点，跌幅0.91%，成交量607.72元；深圳成份指数开盘10655.99点，最高10850.28点，最低10614.03点，午盘收于10731.75点，下跌37.21点，跌幅0.35%，成交量299.49亿。
沪市B股午盘收于181.39点，下跌0.45点，深市B股午盘收于3459.48点，下跌47.51点。
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利空消息打压 港股午盘暴跌失18000
谢国忠：最黑暗时刻尚未到来 2010年通胀加衰退
时间：2009年06月16日 11:29:23 中财网
金融危机以来,全球的股市已经有过几次大的调整。
去年11月,大家预感到银行体系要崩盘,随之市场出现了一个底。今年3月,很多国家的股市又跌到了一个更低的点位。
因为有政府的支持,中国在这一波调整中没有和国际市场一起下跌--股市掉到2000点后,没有继续下跌,而是出现了反弹,最近几星期也是连续往上走。
很多政府官员认为,股市好一点对于大家的情绪有帮助,认为只要大家相信中国经济回暖,市场就会变好。但其实,目前中国经济的现状依然是要面对实体经济的问题,依靠股市的最终效果是有限的。
目前,中国经济的整体形势离触底反弹的概念还很遥远。因为中国经济的问题是结构性问题,仅想通过股票或者所谓的信心来解决问题,恐怕是比较困难的。
目前的数字显示:中国出口已经有了20％的下降,按增值来算是1/4的GDP。世界经济萎靡对中国出口的影响,目前还没有很好的解决办法。
很多人提出,内销也许是办法之一。但中国老百姓财富水平低,工资水平低,财富体系不支持过多的消费,这也是为什么中国过去那么依赖出口的原因所在。目前,中国政府所出台的一些刺激措施,诸如家电下乡,还属于小恩小惠的范畴,只能促进,尚不能从根本上改变经济状况。
我的观点是政府应该将财富还富于民,百姓手中拥有了财富就能支持消费,中国经济就可以好很多年。当年英国首相撒切尔夫人就这样做过,英国经济也是这么被拯救回来的。不从这里改变,仅考虑以内需替代出口,解决危机的可能性不是很大。
至于投资,政府扔下去那么多钱,会有一定的效果。因此,下半年经济会有一个反弹,但这个反弹绝不是很多人所说的"这是一个转折"。因为刺激所带来的短期效果是暂时的、不可持续的,不代表基本面的好转,实际上基本面仍然没有真正的改变。
其实,要真正走出这次危机,最需要的是改革。每一次真正的经济生长周期,都是通过改革、通过结构调整来实现的。中国的城市化进程要继续下去,好的调整可以帮助中国经济健康有序的自行发展。中国有巨大的潜在消费需求,而且中国政府手里有钱,只要还富于民,潜在的需求就能得到释放,中国的经济就可以发展起来。
相对来讲,西方的恢复之路会很漫长。美国老百姓的债务差不多是14.5万亿美元,美国政府花的那几千亿美元,不一定能解决问题。因为需要很长的时间还贷,美国老百姓的消费能力会受到很大的抑制。我判断,美国要想真正走出危机,至少需要5年,甚至10年时间。欧洲的情况更惨,因为欧洲人口老龄化严重--社会成本太高。
对于全球经济,现在还不是最困难的阶段。我判断2010年全球经济会出现二次衰退,而且,到那时,通胀会伴随着衰退一同到来,现行的救市措施恐怕会无能为力。
因为,为了应对目前的局面,美国"印了"很多钞票,这几乎不可避免的会导致通胀的到来。现在大家还抱有希望,认为政府可以通过财政来救市,可以直接印钞票。但是等到通胀来了,这条救市的路就断了,再增发钞票就是自寻死路。
一旦这种救市的办法不能运用,那时的经济情况就会更加严重,我认为那时才是最差的时候。
通胀来了,老百姓手里的钱就不值钱了。对于投资保值,我对黄金和能源比较看好。黄金虽然大起大落,但可以冲金融风险。能源也是一样。我觉得4月石油价格会下降,然后会上涨。最后下降的时间是在年底或明年初,那时候也就是通胀来临、政府开始加息的时候。
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美国将现“血腥的L形”经济 全球股市将见顶
时间：2009年06月16日 10:30:11 中财网
6月3日，恒指见18967点后，市场倾向炒卖中、小企股，香港股市在6月12日一度见19161.97点、成交额较6月3日低，技术表现开始转弱。这次的反弹市较去年11月那次强，我老曹承认，美元汇价由6月份开始止跌回升，令金价最近回落，令人担心资源价格上升接近尾声。
5月份中国进口原材料数量虽然较去年同期仍有上升，但已不及4月份，环比下跌。看来中国购买原材料的高潮已过，各位亦应该为手上的资源股订下"止蚀位"，这次股市表现较事前估计中的强，各位可利用止蚀不止赚的策略，逐步把止蚀位推高，目前止蚀位订在17250点（即较19161点低10%）便可"放风筝"，跟着利润往前跑。股市表现再次证明，世上没有先知，任何时刻都应严守纪律，一切都要按制定的策略办事。
奥巴马救经济未见效
今年1月奥巴马上台时，美国经济正面临崩溃，他急忙批准多项挽救经济计划，金额超过1万亿美元。在1万亿美元刺激计划下，美股也要到3月6日才能止跌回升；但失业率仍由1月份的7.1％，上升到上周的9.4％，估计到2010年可见10.3％。上述的1万亿美元中，3000亿美元是用来创造就业，似乎未见功效；至于为每架新车提供5000美元税务补贴，也没见有效，通用汽车还是要破产；增加10％房屋信贷担保，功效亦有限。除股市上升外，美国实体经济未见好转，例如5月份零售数字亦只升0.5％。
上世纪三十年代美国联储局同样减息，但货币供应仍回落；2007年9月起，美联储一再减息最终发现无效。去年10月起，首先是英国，然后是中国，最后大部分国家都向金融系统直接注资，结果只令"资产"升值，例如油价由32美元升上73美元、铜价升80％及恒生指数升73%，这个情况可维持多久？或者在目前水平你告诉我老曹，什么投资可持有六个月仍然令你安心？今年甚至明年，企业纯利展望又如何？我老曹无意游说你看淡，但要知道自己在干什么。以PE计，现水平已进入偏高区，值不值得再冒险？
去年第四季美国人的财富减少4.9万亿美元，今年第一季减少了1.3万亿美元，是连续七季下跌。估计第二季略为回升，但美国人越来越穷已是大趋势，只是速度问题。2007年第二季，美国人拥有的13.8万亿美元财富将是高峰了。
上周十年期债券利率一度升至4厘以上、两年期亦升至1.41厘。意味着过去五个月十年期债券利率上升2厘，情况很令人担心。2008╱09年度，美国财政赤字将达GDP的12％，美国正面对货币政策与财政开支之间的矛盾；如大量发债支付财政赤字，将抵销3月份量化宽松货币政策带来的好处，令3月9日开始上升的股市进入完结篇。如十年长债利率长期保持在4厘之上，较年初上升100％，担心美国商业楼受不住这么大压力。加州不少商业大厦空置率已达15％，在利率上升压力下，恐怕美国商业楼价将进入大调整期。
1978年中国政府实施改革开放政策；加上电脑科技普及和通讯成本大降，引发经济进一步全球化；中国廉价劳工成本和苏联的廉价石油，加上来自世界各地的廉价资源，引发1982至2007年美国股市上升期。但到了去年，无论中国劳工、俄罗斯石油及来自世界各地的资源都不再便宜，令环球化经济进入衰退潮。去年开始的衰退应该不是"正常衰退"，在美国财赤高达GDP 13%的环境下，哪里来的正常衰退？在衰退进行中的大反弹，又往往很惊人。
很少人相信通缩出现
美元是否止跌回升？德国已向PIGS（即葡萄牙、爱尔兰、希腊及西班牙）施压，要求它们严守欧元所订的守则！看来欧元汇价升幅已差不多。如美元汇价止跌回升，全球投资形势又迅速改变，但伯南克是研究三十年代美国经济方面的专才，他或者有方法避过也不为奇。
大部分投资者都在"通胀期"长大，尤其是1971年美元脱离金本位制后的三十六年；要他们相信通缩已出现，就好似1970年我老曹在《明报晚报》写文章叫当年的香港人相信通胀来临一样很难。今年不少人仍预测恶性通胀重临，而不相信"贱物斗穷人"的年代已经由去年开始，连《金融时报》也表示，要为通胀做好准备，忘记了大量财富早在去年已消失；忘记了美国银行开始修补资产负债表；美国人开始减少消费及增加储蓄，上周储蓄率已升至5.7％的14年内新高。目前美国企业成本的70％是薪金，在失业率不断上升中，薪金又怎么大升？未来美国通胀率升幅有限，能源及原材料价格虽然自今年1月回升，但对美国CPI影响很有限，对中国则可能大一点。
6月3日恒指见18967点后，股市进入"打乒乓球"时期。由于每周有五至十个数据公布，令股市出现忽上忽落的走势。
根据路透的调查，分析员对标普500第二季纯利估计改为负35.7％（上周是负36.1％），主因是指数剔除通用汽车及花旗银行；第三季纯利估计是负21.9％（4月1日估计系负22.4％），情况有点改善。
1929年11月，道琼斯指数亦曾经由198.07上升到1930年4月的294.07，在短短十三星期内上升48.2％。道琼斯指数今年3月6日到6月11日同样上升了十三个星期，升幅37.2％，两者表现何其相似？！至于恒指方面，亦由3月9日的11344点上升至6月12日的19161点，十三个星期上升68.9％。后市会不会像1930年5月美股那样，一直跌至1932年？日经平均指数自1990年见顶后，在过去近二十年出现十次大反弹【表】，最小升幅30.3%，最大升幅62.9%；最少上升的日子是22个交易日，最长更达709个交易日，超过四次反弹幅度皆大过50%；每次投资者都相信日本经济繁荣期重临，但至今还是失望收场。
2007年11月后，美股走势会否相似？因为自2007年11月起，美国金融市场进入收缩期。经过1981至2007年信贷扩张期后，去年开始进入信贷收缩期；无论股票或物业都出现跌价情况，就像1990年起，日本每当跌势太急或政府出手干预时，股市才出现技术性反弹，完成反弹后又再回落。历史告诉我们，经历过2007年11月到去年10月的大跌市后，出现六个月或更长的反弹期并不出奇。
"买入并持有"过时
市场上通常有三种资金：一、聪明资金追随趋势；二、愚蠢资金逆市而行；三、大量资金随波逐流。愚蠢资金不但最迟参加派对，而且穿着上季流行的时装；成功无望，但失败就有，因为当一项投资成功后，另一项投资又等候你去挑战；反之，一次投资失败之后，你已没有本钱再玩另一次。这个是为什么社会上成功者少、失败者多的原因。
Robert Shiller说，美国楼价由2006年最高价至今已回落32％，展望未来仍然是看跌。汽油价在41天内上升61％见每加仑2.62美元，美国消费者已开始抗拒这个价位。2007年11月至去年10月的跌市，彻底粉碎了"买入并持有"的信念。投资者明白了，只有在经济高增长期，例如1967至1997年的香港房地产，才可以做"买入并持有"；由1997年第三季开始，投资香港房地产已变成"买入并希望"（Buy and Hope）。
至于投资汇控（0005.HK），在2007年10月前仍有不少人迷信汇控是可以长期买入并持有的。今年3月9日，当汇控跌至30元时，投资者都开始愤怒！他们看不到1981至2007年美国股市上升的理由是因利率回落、经济全球化及金融杠杆化。目前三大趋势都已改变，后市只能博熊市反弹。因为金融业已进入去杠杆化；经济已走向反全球化。去年12月至今，债券市场回落19.65％，是1977年以来最大跌幅，担心债券亦出现熊市；当债券市场先回落20％之时，股市通常上升；但一旦回落幅度超过20％，便可以拖垮股市。
在牛市中，你可以赚钱；在熊市中，你却可以发财！各位已领教过去年11月至今年1月的反弹，以及今年3日9日至6月12日的反弹，只要保存火力，不怕没有机会。历史告诉我们，潮汐涨退从来不是风平浪静。
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今日市况:四迹象表明主力立场 做好"双防"很重要
【中财网6月16独家评论】今日消息面有：财政部15日公布，5月份，全国财政收入6569.47亿元，比去年同月增加301.32亿元，增长4.8%。这是全国财政收入今年来首次出现月度同比正增长。
据透露，昨日（15日）是"一对多"专户《合同指引征求意见》的截止日，相关细则预计很快将正式公布，不少拥有专户牌照的基金公司正枕戈待旦，第一单也早已"万事俱备，只欠东风"。
IPO重启步步逼近。日前，证监会有关部门向各大券商下发通知，将于近期开展对保荐项目工作底稿的检查工作，重点是"在会"项目。
随着2008年年度报告事后审核工作的结束，日前，深圳证券交易所完成了对深市主板上市公司与中小企业板上市公司2008年度信息披露的考核工作。考核结果显示，深市主板公司与中小企业板2008年度信息披露工作整体质量均有所提高。
为加强股权转让个人所得税征收管理，国家税务总局日前下发通知明确，个人股权转让完成交易以后，负有纳税义务的转让方或有代扣代缴义务的受让方，应到主管税务机关办理纳税（扣缴）申报，并持完税凭证或免税、不征税证明，到工商行政管理部门办理股权变更登记手续。
受昨晚美股和油价的下挫影响，今日指数双双低开，港股今早盘的续跌，失守万八点，也使得A股市场走的较弱，冲高回落的态势。午后指数出现一定回升，但量能水平继续萎缩，目前全天交易时间已近3/4，两市交易量才1200亿，由于缺乏成交量配合，市场继续维持整理态势。IPO重启后，光大证券与招商证券的发行指日可待，它们的上市将进一步降低证券股的稀缺性，但在目前的市场氛围下，这两家公司上市后将获得较高估值水平，这将对现有券商股的估值形成支撑。
从盘面上看，今日大盘一度低开高走，多数个股跟随调整，呈现涨少跌多的格局，市场情绪受到美股走低的影响非常显著，黄金股、券商和钢铁等板块排在涨幅前列，资金也有不同幅度的净流入，钢铁股主要受到并购消息刺激，板块表现活跃，其中券商板块资金净流入是1.964亿元，证券期货、传媒机场和商业百货等板块也有不俗的表现，资金净流入是1.853亿元3732万元、2545万元和1679万元，今日保险股走低跟中国平安(601318)今天大幅走低有关，资金净流出是2.318亿元，很多投资者将平安收购深发展视为利空来对待，意外的是黄金股却在外盘走弱的情况下，居然出现大幅回升的态势，黄金股不涨反跌也有其道理；昨日大宗商品价格大跌，在很大程度上是美元兑各主要货币汇率全面上扬影响，但是从长远来看，美元持续贬值趋势依旧，大宗商品市场上，基本面的逊色丝毫抵挡不住资金的追高热情，因此，一时的震荡也不排除成为主力趁低介入的机会。另外银行经过连续的护航，今日出现了调整，资金净流出是2.361亿元，煤炭电力工程建筑等板块表现均不佳，排在跌幅前列，资金也有不同程度的流出，拖累了指数的上行。
现在诸多因素并不支持目前市场持续走强，A股就犹如墙头草，在外围市场稍稍走弱之际，内地市场就随风而倒，市场在2800点附近的震荡可能要持续很长时间，这跟市场预期需要得到现实数据验证有很大关系，所以未来经济基本面变化仍决定股指走势的关键。建议投资者长期持有行业龙头股，一定程度上可以分散系统风险，目前市场主力对于2800点再度表现谨慎态势，也是对权重股的再度考验，如果后市权重股能够再度崛起，扛起领涨大旗，则后市股指仍有继续走高机会，否则，股指短期内有可能再度回归震荡，回补前期缺口的行情当中。
有市场人士分析，当前局势看，经济已有回稳迹象，只是这种迹象有其脆弱性，特别是外需这一块，所以在情况进一步稳定之前，过早紧缩肯定不是各方所愿见到的结果。就A股来看，如今有关方面肯定相当矛盾，一方面新股扩容一拖再拖，同样会引起各种问题；另一方面又要考虑整体局势，这里面就有个如何权衡的问题，而这又和股市对利空的反应相关。假如A股不惧利空，新高一再刷新，这时扩容更有机会实施，反之则不排除再拖一阵的可能。这种灵活政策所对应的股市一般是反反复复上涨或反反复复下跌，很少会有爽快下跌或上涨，投资者和管理层的矛盾心态会反映在反复无常的股指上。投资者应有相对应的策略应付这种政策不明的市场，一般的指导原则是当市场强时防利空，而在市场弱时防利好。
国泰君安认为，原因一：在持续放量上涨的情况下，缩量上涨很难有持续力度，银行股贡献太大涨幅。原因二：同时周一的上涨港股和A 股出现背离，同时我们预计近期全球政府会干预外汇市场，这或许导致市场出现健康的调整。原因三：绝大多数个股普遍涨幅较大，貌似应该上涨乏力。原因四：企业业绩还没有出来，从最新公布的税收数据来看，企业业绩尚不乐观，业绩效果出现还需要等待。
今日上海综合指数开盘2762.74点，最高2797.48点，最低2753.69点，收盘2776.02点，下跌13.53点，跌幅0.48%，成交1106.11亿元；深圳成份指数开盘10655.99点，最高10851.70点，最低10614.03点，收盘10797.20点，上涨28.24点，涨幅0.26%，成交558.65亿元。
沪市B股收盘182.06点，上涨0.22点；深市B股收盘3436.51点，下跌70.48点。
【核心提示】IPO重启步步逼近。日前，证监会有关部门向各大券商下发通知，将于近期开展对保荐项目工作底稿的检查工作，重点是"在会"项目。与此同时，IPO重启后首批发行的公司也若隐若现。据记者从若干保荐机构处了解到，中金公司和平安证券手中的已过会项目获得重启首单的可能性较大。多位保荐代表者透露,已过会中小板IPO企业在封卷材料准备和新发行方案上板方面,都已经跑在……。
导读：
证监会检查保荐项目 IPO重启步步逼近
"战前"变阵 证监会新设创业板发审办
中小板IPO进度超大盘股 证监会要求上报新发行方案
成渝高速或成重启IPO第一单
投行：多只新股或同时发行
六次IPO重启 当月大盘涨多跌少
ＩＰＯ重启冲击比想像中大 股票型基金连续展开减持行动
一、今日要闻回顾及其影响
工信部正在研究制定《钢铁企业兼并重组条例》
国家发布生物产业发展政策 将试点基地内企业联合发债
证监会检查保荐项目 IPO重启步步逼近
二、十大机构预测明日走势
一时的回落震荡成为谁的机会
三、今日股市震荡内幕
明天可望报复性上升 关注黄金股
解析现在投资者最担心的事情
市场维持相对平衡走势
60日均线的神奇意义 缺口+趋势线短线仍强
清洗浮筹后将继续上涨
四迹象表明后市股指依然向好
沪综指收市跌0.49% 受全球股市跳水拖累
四、机构热荐金股一览
资金流向与热点板块前瞻（附股）
厦门钨业：资源+新能源+房地产 上升动能充沛
中金黄金：受让股权提高矿产金产量
叶荣添:大盘两周之内破三千！