http://www.100md.com
2008年11月27日
每日开盘必读
1、美股昨涨近500点，今日再涨近400点，原油期货大幅上扬9.5%
道琼斯工业平均指数上涨了396.97点，报收8443.39点，涨幅为4.93%。道指盘中最高上涨了550点。标准普尔500指数上涨了51.78点，至851.81点，涨幅为6.47%；纳斯达克综合指数上涨了87.67点，至1472.02点，涨幅为6.33%。油价原油期货，原油期货上涨了9.5%，至每桶54.60美元。(美国股市今日继续大涨的原因有二，一是即将接任的美国新总统奥巴马敦促新的经济团队尽快展开工作，二是美股政府将向花旗投资200亿美元并为花旗3060亿美元的不良资产提供担保。美股两日上涨近千点必然会对环球股市产生正面积极的影响，原油期货的大幅上扬也显示了经济景气度开始回升。）
2、美政府为亏损买单，花旗股价跳涨34%（收盘上涨57.8%）
经过近两个昼夜的谈判，美国政府终于在24日凌晨来临之前向处于困境的银行业巨头--花旗集团伸出援手。这一举措既显示出美国政府稳定金融市场的决心，同时也反映出美国金融体系问题严重。过去一周里，花旗股价暴跌60％，21日终盘收于每股3.77美元。按此计算，花旗集团市值仅为210亿美元，不到其2006年年底时2740亿美元的十分之一。花旗将从美国财政部7000亿美元救市计划名下再获得200亿美元资金注入。美国联邦政府还同意为该行账面上的3060亿美元不良资产提供担保。这份计划表明，一旦这些资产给花旗带来的损失超过370亿－400亿美元，政府将为其"埋单"。花旗股价在24日盘前交易中跳涨34.5%至5.07美元。（沙：至北京时间今日凌晨5：00美国股市收盘，花旗上涨了57.8%！不可否认，A股和港股昨日的下跌与"花旗"有关！）
3、英国伦敦股市单日涨幅创历史新高
英国《金融时报》100种股票平均价格指数最终报收4152．96点，比前一交易日上扬372点，涨幅高达9.84%，创下单日涨幅历史新高。（沙：英国股市狂飙的主要原因是两大利好消息鼓舞了投资者，一是美国政府向花旗集团注资200亿美元，避免该银行走向倒闭；二是英国政府宣布，将采取包括减税和扩大政府投资在内的一揽子财政政策，刺激英国经济的复苏和发展。）
4、国美电器前三季度业绩实现了111%的增长
在被媒体曝出公司董事局主席黄光裕因"操纵市场"而被带走调查之后，国美电器昨日在香港联交所停牌。与此同时，国美电器昨日如期公布的三季报显示，前三季度业绩实现了111%的增长，但该公司并未正面回应黄光裕是否被拘查，仅在公告中表示，"公司现正就核实有关指称作出必要查询"。而此前处于观望状态的家电供应商昨日纷纷表态力挺国美。（沙：国美集团表示，对于有关传言，海尔、格兰仕、创维、长虹、海信、TCL、康佳、美的、夏普、飞利浦、索尼、松下、西门子、方太、老板、帅康等家电业巨头已向国美电器发来声明，鼎力支持国美电器。以目前情况来看，黄光裕事件尚未牵连到国美，对整个家电产业也未产生明显不利影响。）
5、家电龙头全线中标"下乡家电"
由财政部、商务部发起的"家电下乡"第二期招标刚刚结果公布。包括康佳、海尔、海信、TCL、美的等国内家电巨头悉数中标。其中，康佳以14款彩电、11款冰箱、11款手机和10款冰柜全线中标，并同时中标"家电下乡"全部省份的流通企业资格，成为第二期家电下乡政策的最大受益者之一。而海信集团旗下的电视、冰箱、手机等75款产品中标，海信电视投标的15款产品全部中标。（沙："家电下乡概念"将会延续其中长线行情。）
6、我国拟投1200亿元建兰新铁路客运专线
我国拟投资1200亿元修建兰新铁路客运专线，原有的兰新铁路线将改为货运专线，从而提升西北地区铁路综合运输能力。兰新铁路是目前连接新疆与内地省份的唯一铁路干线，地位非常重要。兰新铁路客运专线建成后，长期困扰新疆经济社会发展的铁路运力紧张难题，将得以有效缓解，并将对新亚欧大陆桥畅通运输和我国向西开放产生重要影响。（沙：铁路建设高峰已在全国铺开，而兰新铁路客运专线由于线路长而成为国内最重要的一条新铁路线，其意义不亚于进藏铁路。兰新铁路受惠板块值得关注。）
7、中国中铁转让BT项目有望获2亿元收入
近日，北京中铁工投资管理有限公司100%股权在北京产权交易所挂牌转让。该公司由中国中铁控股，持股比例为51%。该公司对应评估值是3.84亿元，如果转让顺利，将为中国中铁增加近2亿元的收入。（沙：铁路建设因其产业链长而将大大分食"十万亿"大蛋糕，值得低吸并中长线持有。）
8、登海种业获拨付1042万元科研经费
登海种业25日披露了公司参与执行的"超级玉米新品种选育与产业化开发"项目的国拨科研经费的拨付情况，自2007年6月1日至2008年10月31日，该经费已累计拨付到账1042万元。（沙：种业公司必将在农业大发展中大显身手！）
----------------------
不见利好兑现 上证综指失守1900点
因为周末利好传闻并未兑现，昨日A股全天低头下行，上证综指尾盘更是一颓到底，收盘轻松跌破1900点，令不少业内人士和股民大跌眼镜。
昨日沪深两市在早盘微幅低开后出现一波快速反弹，但抛盘随后涌出，盘中多次弱势反弹均以失败告终。午后开盘股指继续下行，并在途中出现多次跳水，致使跌幅进一步加剧。最终，上证综指击穿1900点，两市双收上影中阴线。
从盘面上看，前期的热点板块成为昨日市场的空头主力。如上周五强势上涨的地产板块收盘放量下跌达7.82%，包括泛海建设、招商地产等10多只个股均以跌停收盘。而前期同样强势的机械板块昨日在中联重科、三一重工的带动下跌幅亦超过5％。此外，4万亿元投资直接受益的建材板块也大跌5%。更值得注意的是，海通证券在限售股解禁压力下被427万手卖单封死跌停，显示大小非威力依然不可小觑。
记者通过上证所TopView统计数据发现，上周沪市总成交额达4466.3亿元，较前一周的3196.0亿元放大39％，但成交呈现净流出，累计为150.2亿元。同时，特大户和大户出现小幅减仓，持仓比例分别下降了0.64％和0.03％。相反，散户和中户增仓明显，持仓比例分别上升了0.65％和0.02％。
独立财经分析师张池表示，前期股市走强带来市场信心的逐步恢复，多空双方也在发生变化。上证所统计数据显示，基金以单周净流出58.29亿元荣登上周空军第一把交椅，券商席位也一改做多姿态，上周净卖出25.01亿元。此外，QFII席位以及保险资金亦属做空阵营，全周分别净卖出24.09亿元和9.33亿元。总计流出116.72亿元，而上周散户的整体净买入为138.4亿元。
张池认为，由于周末利好传闻没有兑现，多头气馁，在60日均线的压制下，机构与游资再度大举撤退。而数据也表明，在近期市场强势震荡格局中，散户增量资金俨然已成为这波洗盘行情中的"轿夫"。
对于目前的市场，陆俊龙也认为，因上周盛传的降息、平准基金等利好预期全部落空，同时市场对限售股解禁和再融资的忧虑升温，导致各大主力对后市的分歧进一步加大。他表示，无论是洗盘还是获利减仓，目前的反弹行情已经被游资和机构透支了不少。而"专职护盘"的基金也加入减仓，恐将使震荡加剧，后续反弹无力。（北京商报）
---------------------
多头又遭"霜打"期待政策"驱寒"
从技术面来看，目前的上升形态并未遭到破坏，只要政策面继续偏暖给予配合，大盘企稳回升仍大有希望。
昨日两市再度大跌，上证指数以下跌3.67%报收于1897点。对此，接受记者采访的有关专家表示，回调是概念炒作预期落空后的必然现象，由于年内将会再次降息1-2次，调整的底部区域在1600-1800点之间。
政策偏暖回升仍有望
英大证券研究所所长李大霄说，昨日两市回调应在情理之中，上周五市场盛传央行将在周末降息，同时平准基金也将推出，但均未兑现，因此昨日两市双双低开低走。但昨日市场出现的以下特点仍表明市场信心尚存。一是成交量只占上一个交易日的六成，未出现恐慌性抛盘现象，这在目前弱市情况下还是比较少见的，表明市场对偏暖政策给予了积极响应；二是周边股市有企稳迹象。昨日外围股市纷纷收阳，这有利于A股市场后市企稳；三是从技术面来看，目前的上升形态并未遭到破坏，只要政策面继续偏暖给予配合，企稳回升仍大有希望。
"当然，昨日回调还与前期市场炒作4万亿投资计划概念，部分个股上涨过多有一定关系。"李大霄称，昨日，被前期游资爆炒的水泥、基建、机构板块遭到重挫。估计短期内这些板块继续大幅上涨的可能性已经很小了。
西南证券策略分析师闫莉表示，昨日市场回调的性质应该定义为正常的冲高回落，不同于前期的惯性下跌，更不同于恐慌性或者情绪化下跌。主要缘于对上周末一系列利好预期的落空。但这些利好因素仍然是存在的，只是不一定立即出台，特别是降息的空间巨大。此次阶段性上涨行情的主导力量是QFII和游资，其中QFII在前期成功抄底，而游资的"游击战"，使"4万亿"投资计划所涉及的相关板块被他们炒了个遍，其中尤以水泥、基建及机械行业为甚。这些板块及其个股里产生了大量的获利筹码需要回吐，一些资金在上周就已经开始撤离了，但一有利好，这些资金又会杀"回马枪"。
降息是大概率事件
在闫莉看来，年内降息1-2次是完全有可能的。这是因为，目前一年期的存款利率为3.6%，相对于美国等西方国家来，至少有150-200个基点的降息空间。只是现在对于降息幅度及方式有分歧，一种观点认为，应该像过去那样小步多次进行，不宜"迈大步"；而另一种观点认为，小步降息给市场带来的效应不明显，不如一次降54个基点。
对于降息预期落空给市场的影响，闫莉认为，对于不同的投资者影响各异，如果坚定看好中国A股市场者，不会因为预期落空而将资金从股市上撤走。(四川金融投资报)
---------------------
估值仍高于上轮熊市低点
虽然前期A股市场在基建主线的牵引下一度出现报复性反弹，但在近期却再度疲软下来，昨日A股市场更是出现 "黑色星期一"的走势，对此有观点认为，A股市场的估值较国际市场来说仍然高估，所以股价难以上涨。
的确不能忽视当前A股市场，虽然经过一年来的七成跌幅，但估值仍然略高。从历史比较来说，按照2008年业绩推算，A股市场当前的平均市盈率大概在14倍左右，低于2005年998点时的水平，的确有所低估。但问题是，在熊市时，估值是否高估看的是市净率，而目前A股市净率在2倍左右，仍然高于998点时的1.69倍。所以，如果承认当前A股市场是熊市，那么目前沪深两市的估值仍然高于上一轮熊市的市净率。
而从外围股市来说，目前港股出现了不少市净率低于1倍，而且不时出现股息率超过8%的个股，这在中国远洋、东北电气、重庆钢铁等诸多含有H股的品种中可得到佐证。
但是，在进行估值对照时，需要考虑资金的认同度。不同的资金有着不同的投资偏好，就如同基金等机构资金喜欢优质大蓝筹、游资热钱喜欢拥有政策题材优势的短线热门股一样。外围股市也是如此，比如说港人对金融地产较为青睐，但不喜欢制造业，所以，国企股的金融地产往往拥有较高的估值水平，但国企股中的制造业，尤其是钢铁等品种，市盈率、市净率极低。
而这其实也折射出另外两个问题：一是较多的资金追逐较少的筹码，估值水平就会很高，比如说香港人口与上市公司为4600比1，A股则为90万比1。二是资金的信心，从2005年至2007年的超级牛市中就显现出这一点。
因此，只要我们相信我国的国民财富在不断增强，外围资金仍会涌入，那么，目前的估值虽不便宜，但也适合当前我国的国情以及经济发展情况。也就是说，估值并无统一标准，适合自己的就是最佳的估值数据。（北京晨报,金百灵投资）
---------------------
2000点之上翻多难度大 至少需一次调整才能突破
美欧各国陆续公布的第三季度经济数据显示,发达国家经济整体收缩明显。上周美国花旗集团股价大跌,拖累全球金融类股,亚太市场追随美股全线下跌。在经历了11月初大幅上涨后,沪深A股上行受阻,但也顶住外围股市压力仅出现小幅调整,政策利好不断推出刺激了盘面热点轮动。
我们认为,机构投资者在不明朗的基本面、不断趋弱的外围市场等因素制约下始终无法认可本轮反弹行情,直到最近翻多预期才开始加强。而有限的游资却不断寻找各种热点进出,市场交投一直维持高度活跃的状态。市场始终缺乏主流资金的增援,投资者被4万亿元投资刺激起来的乐观情绪正在逐渐被犹疑心态所取代,做多动能正在反复震荡中逐渐衰竭,2000点附近放量滞涨正体现了投资者搏最后一把的心态。以云天化(600096)为例,机构全面减持与游资大力增持形成鲜明对比,"豪赌"成为本轮行情本质的真实写照。
事实上,市场在2000点以上将面临短线获利盘、套牢盘、大小非减持、新股发行等多重压力。仅从大小非减持角度看,统计数据显示,从11月3日至21日共15个交易日,通过大宗交易或证券交易所减持股数合计已达40030.74万股,接近10月份全月20个交易日总量,而12月份解禁市值将达1850多亿元。我们认为,A股市场至少还需要经历一次调整才有机会有效突破。
4万亿投资提升了投资者对中国经济增长底线的预期,从而引发了本轮反弹行情;不断出台的消费刺激方案将继续增强投资者关于中国经济有望独善其身的预期,这将为反弹的延续提供了条件。但从外部环境看,欧美经济仍在持续恶化之中,美国股市已经跌破了我们判断的重要颈位线;从内部环境看,市场对后续股市政策利好可能寄予了太高的期望,平准基金能否推出仍是未知之数,降息预期已经包含在央票利率的急剧下降和长债的滞胀上,不能排除利好兑现的情况出现。
此外,投资者必须意识到,个股选择对未来三年投资的重要性已经开始呈现,能够渡过未来危机的优质公司的底部筹码正在变得越来越稀缺,对于系统性风险的考虑不妨逐步让位于对具体公司实现超额收益的考虑。
因此,在投资机会上,本周我们建议关注的个股是天药股份(600488)和科陆电子(002121)。
天药股份：公司受惠于国家调整出口退税率,在销售收入快速增长的同时,生产成本同比下降的确定性强。公司将把握整合期机遇,实施国内外收购,市场份额将稳步扩展,业绩向上快速增长拐点确立。
科陆电子：国家电网计划3年投资近800亿元建立用电信息采集系统,公司用电自动化管理终端和载波面临600亿元的市场需求。预计公司全年订单金额超过6亿元,但由于目前产能限制,约有四分之一的订单将推迟至明年一季度交货,因此今年业绩增长将受到一定影响;09年随着公司产能的提高,业绩将大幅增长。(中国证券报)
-------------------------
本轮反弹和四年天惊人相似
昨日沪指大跌72点,以1897点报收,成交大幅萎缩至560亿元,较上周五减少300亿元
本周首个交易日,市场便给投资者来了个"下马威",上证指数不仅大跌72点,还出现了明显的缩量。由于前期诸如国务院要求抓紧落实 "国九条"和"9·19"行情都是因为回调时出现缩量,从而导致行情夭折,本次大盘是否会历史重演？
"缩量是一个危险的信号"!信达证券策略分析师马佳颖指出,"后续没有政策利好配合,这波反弹到月底就走到了尽头"。
周末利好预期落空
市场热盼的利好消息,降息、下调存款准备金以及4万亿新政策细分等无一兑现,投资者从热望变成了失望。沪深指数盘中双双暴跌,成交金额也大幅萎缩,沪市从上周五的860多亿元下降到了560亿元。
"这次量能的萎缩也表明了投资者的信心再次受到了严重的打击",陈伟告诉记者,"此次的回调是一个二次探底的过程",大盘是在寻找一个新的底部。
广州某咨询公司资深分析师施业锋在接受《每日经济新闻》采访时表示,上周末传出"降息与平准基金推出"的利好没有兑现,以及"四万亿"刺激内需政策影响减弱共同造就了今日市场的下跌。他指出,此前,受"四万亿"政策惠及的板块基本上已经被轮番炒作了一次,此次经济刺激政策对于企业来说,利好的实现是在一个较长时段以内,至于后市哪个板块会走强,还是要看此后会不会有一些具体的利好政策出台。
热点炒作"断链"
"不要对4万亿政策刺激下的板块报太大的希望",在马佳颖看来,基建、水泥等板块本来就是一个典型的周期性行业,从中长期来看,投资者在熊市中是需要规避这些股票的。它们走出的这波行情是由于政策利好的刺激,前期涨幅已经充分反映了这种利好,"反弹程度已经差不多了"。而由于后续的细化配套措施"千呼万唤不出来",之前以游资为主力的短线炒作资金必然要获利出逃。
马佳颖指出,"正是由于政策存在着巨大的不确定性,高成长、高换手率的前期热点板块已经消耗掉了场内的资金",基建等强势板块成交量的萎缩,"对后市的发展极为不利"。太行水泥(600553)、中铁二局(600528)等题材股连续疯涨的情景很难再现,华西证券的司雯指出盘面上出现了多杀多的局面,其中券商板块、地产板块和银行股等权重股板块大幅杀跌。
而在目前经济下滑,在讨论哪一个行业先见底的背景下,"很难找出优质的公司来顶替它们",马佳颖觉得政策利好如不持续,加上12月份上市公司年报甚至会交出不景气的成绩单,这次反弹中的热点题材便很可能出现断链。
大小非再成"凶手"
本次反弹沪深指数双双受阻于60日均线,除了政策"真空"造成热点"断链"以外,市场还面临着大小非的第二大解禁洪峰,年底前将有超270亿限售股出笼,而《每日经济新闻》记者通过Wind资讯统计发现,仅本周,就有超过50亿股限售股将解禁,昨日市场下跌,对本周大小非的恐怖预期,也应该算是其中原因之一。
广州另一资深分析师丁培原在接受本报采访时表示,本周解禁股太多,让整个市场充斥着较为浓厚的悲观预期,使得24日A股走势疲软,海通证券(600837)的市场表现就是典型代表。而此前,当上证指数站上2000点后,买盘力度明显不足,经历了本次的缩量下滑后,市场信心再一次受到打击,可能会进入一个调整期。
重演4年前反弹夭折的一幕？
其实,这波反弹和2004年的"9·14"行情及其相似。
在2004年年初国家宏观调控的影响下,市场连续下跌了5个月,跌幅达30%,期间没有一个比较像样的反弹出现,投资者信心极度低迷。9月14日,国务院要求加紧落实"国九条",市场从9月14日起,连续五个交易日上涨,涨幅达16.2%,而由于冲高后成交量出现急剧萎缩,至第十个交易日时反弹便走向了夭折。此类行情还可以在今年的 "9·19行情"中得到验证。
"此次成交量的萎缩表明了市场做多动力不足",马佳颖指出,两市60日均线将是一个很难突破的压力线,如果两天之内市场不能放量拉高突破盘局,后市将不容乐观。(每日经济新闻)
------------------------
牛市不宜割肉 新资金进入的背景
牛的肉可以割，但牛市的肉不能割，尤其是市场仍然处于强势市场时更不能割肉。所以说，目前必须先确立两个前提条件，一是现在是牛市，二是现在是短暂的调整。
从1664点开始上涨以来，不仅股价出现了一定程度的上涨，而且成交量也出现了明显放大，也就是说，本次行情具有新资金进入的背景，这与往次反弹有很大的不同，而且从时间上来看，本次反弹延续时间也并非往日一日行情所能比拟。客观地说，本次上涨不一般。
再说牛市的基础。管理层明显不愿意股指继续走低，大量的大小非解禁也需要一个火热的市场环境，股市走牛也对控制金融危机有很好的效果。所以说，走出牛市不仅是广大中小投资者的希望，同时也是管理层的希望，只要有这一点在，股市就不会继续走熊。
说是牛市，但牛市初期也有反复，多头从弱小到强大也需要时间的积累，偶尔有个回调整理也就不足为奇，关键问题是，什么位置是关键点位，坚持到什么时候考虑止损。
前几天笔者曾说牛市中的止损可以设置的大胆一些，比如目前来看1800点之上就完全没必要止损，当然换股轮炒不在此列。那么如果是更加执着的投资者，即使跌破1800点仍然不止损也没有问题，所以1800点可以被视为关键位置。
既然是牛市，那么回调就应该是最佳的买入时机，从盘面走势来看，从昨日13时20分开始，随着股指的走低，两市成交量开始有规律的放大。虽然昨日整体成交量较前一个交易日出现一定程度的萎缩，但上下午的对比却可以发现，在股市调整之时，有逢低买入的资金不断入场，此时的价跌量增并不是坏事。
从板块来看，很多投资者对于后市并不悲观，例如权证板块的成交量始终保持在一个比较高的水平上，表明市场热钱仍然充沛，一旦股指持续走强，这部分资金将成为推动股指走高的重要力量。
另外，据中国证券报报道，11月1日至20日A股上市公司的大小非们通过大宗交易或证券交易所减持股数合计已达40030.74万股，而整个10月份，大小非减持的解禁股为40400万股。这就表明，大小非的减持仍然对市场构成抛压，但股指却没有因此出现新低，用一句股谚结尾：该跌不跌，必涨！ （北京商报周科竞）
-------------------------
难道巴菲特真错了？
时间：2008年11月25日 07:14:36 中财网
由于股市的剧烈动荡，有股神之称的沃伦·巴菲特便成为了2008年最受关注的热门人物之一。最近一本新书《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》同样引起了投资者的广泛关注，因为这是第一本经巴菲特本人授权的官方传记。除了这本书，最近有关巴菲特的话题可能都是围绕关于他抄底华尔街失败的讨论。难道沃伦·巴菲特的"股神"招牌真要砸在这次金融危机中了？
9月23日，股神巴菲特旗下的伯克希尔公司宣布，计划对华尔街巨头高盛集团投资50亿美元。几乎同时，不仅在美国，香港市场也能看到他的投资身影。而10月中旬在全球金融海啸愈演愈烈的背景下，巴菲特又在《纽约时报》发表文章称，现在又到了做多美国的时候了。巴菲特在他的股评文章中花了很长的篇幅来说明市场运行规律，即"市场恢复信心或经济复苏前，股市会上涨，而且可能是大涨。"我们看到，今年巴菲特至少花了280亿美元进行各类收购和证券投资,现在看来抄底时机似乎有点太早，其今年投资的股票都接近腰斩。市场开始普遍质疑是否巴菲特已经失去了投资感觉。市场上，伯克希尔公司股价自去年12月11日触及高点以来，已经累计下跌51%。难道巴菲特真看走了眼？
巴菲特日前在接受专访时表示，目前的经济危机，处境非常艰难，没有什么灵丹妙药可以解决，不是一两种做法就可以让总体经济与市场瞬间恢复正常的。也许有人就会纳闷了，既然巴菲特那么悲观，可为什么他又提前抄底呢？其实巴菲特之前的一句话已经作了回答，"市场恢复信心或经济复苏前，股市会上涨，而且可能是大涨。"这句话给我们的启示是，4万亿的财政刺激政策，将导致国内经济增速有望提前见底，甚至有估计会在今年四季度。中国经济最坏的时候已经过去，股票市场最坏的时期也正在过去，现在不正是跟着巴菲特抄底的时机吗？
□ .唐.焰 .四.川.金.融.投.资.报
---------------
尚福林：资本市场的作用不容质疑
时间：2008年11月25日 06:59:13 中财网
尚福林主席在证监会系统学习实践科学发展观动员大会和证券公司规范发展会议上分别作了重要讲话,对资本市场的重要意义和作用作了精辟分析。结合河南省局开展的学习实践活动,我们深深地认识到,面对纷纭复杂的资本市场发展形势,学习实践科学发展观,最重要的是坚定信心,深化对资本市场发展的认识,始终不渝地投身资本市场的改革发展。
一、当前国际金融危机的根本原因
随着贝尔斯登、雷曼兄弟、美林这些金融巨头的倒下,各国的金融市场、实体经济都面临着前所未有的挑战。究其原因,笔者认为:这场金融危机的爆发是美国经济过度虚拟化和自由化后果的集中反映。
美国经济最大的特点是通过虚拟经济创造利润。而虚拟经济本身并不创造价值,其存在必须依附于实体生产性经济。脱离了实体经济,虚拟经济就会变成无源之水,无根之草,最终催生泡沫经济。
二、警惕危机反思过程中的"资本市场质疑论"思潮
华尔街金融风暴引发了各方深层次的思考。其中,那种质疑或否定资本市场的杂音值得关注。我们应从我国资本市场的历史演变来加深对发展资本市场的认识。随着改革的深入,我国金融体系融资格局也发生了重大变化,从单纯的以国有银行信贷投放为主的间接融资绝对主导,到以资本市场为主的直接融资加速扩张,与间接融资共同发展。10多年来,资本市场推动了国有企业的发展,为国有企业的发展补充了资金,完善了治理结构。上市公司日益成为中国经济体系的重要组成部分;资本市场融资和资源配置功能逐步发挥,推动了企业做大做强;促进了企业和资产价值的重新发现;引领了企业制度变革,并促进了国有企业和国有资产管理模式的变革。同时,资本市场促进了金融体系的改革,特别是推动了中国银行(601988)业的发展。突出表现在,促进了金融体系结构的改善,改善了商业银行的治理结构,增强了金融机构的盈利能力,创造了金融机构的外部监督力量。我国银行业能够在这一轮金融风暴中少受冲击,这些银行的改制上市是其中的一个重要因素。从某种意义上可以说,资本市场拯救了国有企业,资本市场拯救了我国的银行。
三、建设现代化中国离不开强大的资本市场
改革开放30年来,我国经济和社会发生了深刻变革,党的十七大描绘了在新的时代条件下继续全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化建设的宏伟蓝图,提出转变经济发展方式,促进和谐社会建设,这对资本市场提出了更为现实而紧迫的需求。从资本市场六大功能看,一是扩大直接融资,促进资本形成。即通过直接融资使社会资金转化为社会资本。二是优化资源配置,促进自主创新。三是推进产业升级和经济结构调整。四是完善公司治理结构。五是保障国家和地区金融安全。六是增加国民的财富效应。此外,资本追求收益,银行信贷追求安全,利益取向上的差异决定了资本市场将成为推进企业发展的最可依赖的伙伴。
当前,由美国次贷危机引发的国际金融市场动荡加剧,国际经济环境中的不确定因素增多,对我国的影响逐步显现。如果由于本国市场在一个阶段出现低潮,国际金融市场出现一些动荡,就动摇大力发展我国资本市场的战略方向,动摇建设我国强大资本市场的信念,甚至无视我国经济社会发展的种种积极因素,那么,就可能失去发展机遇。一个经济总量居于世界前列的国家,不能没有一个强大的资本市场。一个缺乏金融产品定价权的中国也难以在全球经济博弈中取得有利地位。我们要正确认识美国金融危机带来的影响和产生的根源,对我国资本市场建设提供借鉴,坚定理想信念,通过学习贯彻科学发展观,深刻理解大力发展资本市场的重要性和紧迫性,抓住国家扩大内需的战略机遇,建设健康强大的资本市场,更好地服务国民经济发展全局。（.证.券.日.报）
□ .侯.苏.庆
--------------
政府即将注资救股市？发改委有关人士称“莫名其妙”
时间：2008年11月25日 06:59:58 中财网
日前，有媒体报道称，国家发改委有关人士建议政府尽快向资本市场注资3000亿元～4000亿元。昨日，发改委有关负责人在向业务司局求证以后对《每日经济新闻》记者表示，业务司局对此消息感到"莫名其妙"，并不清楚消息来源，而这么重要的决定都需要国务院和全国人大的决策。
"投几千亿元注资完全没有必要，中国资本市场并不缺钱。"中国政法大学教授、著名经济学家刘纪鹏说。
"不缺钱"的理由是中国资本市场的外部环境比较好，银行总资产近60万亿，居民总储蓄达20万亿，银行信贷差达到15万亿，外汇储备达2万亿美元。刘纪鹏认为注资的提议是没有对症下药。"中国股市和美国股市出现的问题并不一样。中国股市的下跌主要是内因造成的。"
分析人士认为，美国大手笔救股市是有原因的。股市在美国是经济的首要衡量指标，股市出问题的话会影响企业的资产负债表，特别金融类企业；另外，对居民消费的影响也非常大，由于居民财富很大程度上依赖于持有的金融类资产的市值，资产缩水带来的直接结果之一就是不敢消费。
------------------
财政部颁新例"推"出燃油税
料12月推燃油税 或定额征收
燃油税年底前铁定开征 国内油价不与国际联动
不需经人大审批 权威人士称燃油税年底前出台
燃油税开征几家欢喜几家愁(附股)
石油行业：成品油价下调 燃油税不会影响业绩
汽车行业：谁为3600亿燃油税收入买单
高速公路业：好坏决定于燃油税率
--------------------
今日午评:误导一般股民 管理层着急 不排除火线出手可能
时间：2008年11月25日 10:48:00 中财网
[第01页] [第02页] [第03页] >>下一页
【中财网11月25日独家评论】今日消息：财政部昨日公布修订后的《中华人民共和国消费税暂行条例》全文。汽油和柴油的消费税保持不变，仍按照"从量定额"征收，税率分别为含铅汽油0.28元/升，无铅汽油0.20元/升，柴油0.10元/升。业内人士表示，这意味着前段时间有专家"通过大幅度提高成品油消费税来替代燃油税"的建议没有被采纳。
中国人民银行副行长易纲日前接受媒体采访时表示，中国现在的利率水平比较合适。从CPI环比数据来看，中国已经告别实际负利率状况，利率处于一个比较合适的水平，今后会按照货币政策要求，适时适度根据情况变化进行调整。
24日，美国政府宣布将不惜代价保住花旗集团：追加200亿美元注资、为3060亿美元不良资产提供担保。过去一周里，花旗股价暴跌60%，这一举措既显示出美国政府稳定金融市场的决心，同时也反映出美国金融体系问题严重。
本轮反弹行情再次面临考验。昨天，沪深A股低开低走重现黑周一，两市股指跌幅近4%，沪指1900点关口在收市前失守，两市成交也同时大幅萎缩，仅为561亿元和250亿元。
中金公司昨日发布了2009年宏观经济展望。报告预计，2009年以及2010年中国经济增速分别为8%和7.8%。政府将把经济较快平稳增长作为首要任务，为了"保八"可能继续出台刺激政策，包括通过刺激购房需求、缓解开发商资金压力扶持房地产业。
银监会副主席蒋定之日前指出,全球金融危机可能继续恶化,我国银行业所持有的海外证券资产的违约风险和估值损失可能还会上升。他认为,尽管当前我们面临的经济金融环境仍充满变数,但银监会有能力做好中国银行(601988)业的风险管控工作。他强调,银监会要与有关部门联合启动大额出境资金的特别监管,重点关注资金变相外逃情况。
昨日市场在一片担忧中度过,但随着晚上美股强势走高,这种回暖走势在一定程度上缓解了A股市场受外部因素冲5的压力。周二沪深分别高开28.19和101.96点,盘面出现普涨现象,但沪深二市无一涨停板开盘个股。开盘后股指开始继续向下寻求支撑,可见大盘将延续前期的震荡行情。
盘面上,重庆港九、东方金钰、四川湖山仅仅只有三家列于两市涨停板,福建南纺(600483)、东方金钰、健康元(600380)、辰州矿业(002155)等个股涨幅居前。近日整理行情中板块轮动的特征较为明显,从水泥、建筑、农业、上海板块到今日煤炭、有色、纺织和家电等表现抢眼板块,均说明市场在60天均线关前的谨慎心态。虽然股指全线翻红,但沪深涨幅排名中越过5%的上涨个股屈指可数,ST股票还排名居前20位,其中ST长运由于并购重组-公司重大资产出售暨吸收合并西南证券有限责任公司方案审核通过。跌幅榜上重挫除海通证券(600837)、宁波热电(600982)和汇通集团(000415)(因国内外经济形势急剧变化,原重大资产重组方案已不成熟,各方决定中止资产重组)大单封死跌停,其它个股幅度也仅只有3%左右, 对于今日大盘的走势,多空双方争夺激烈。
总体来看:沪指在1900点已经震荡了6个交易日,日K线上连续的10天线附近震荡表明市场心态在当前点位颇为犹疑不决,周K线上来看尚未迎来歌舞升平时机,尽管目前20天均线已经处于股指下方并形成了强劲的支撑,但近几交易日市场量能不断萎缩却是不争的事实,伴随着震荡时间的延续,股指正日益面临着突破方向的选择。
有市场人士分析，恢复新股发行其实不算特别大的利空，但只字不提"新股发行全流通"却是天大的利空。谁也受不了这边大小非每月大量解禁，那边还在不断制造更多增量的非流通股--简直不拿流通股股东当盘菜！笔者认为，若新股还依老规矩发行，大盘底部将深不可测。
我们的许多制度问题是显而易见的，笔者搞不懂为何非要等将来问题爆发后再纠正。拿新股增加非流通股来说，很显然未来的结局只能是暴跌，然后可能是"被迫"改正，那为何不现在就纠正？
对股评黑嘴重罚虽然在性质上属于市场建设的大利好，但短期内却利空最近涨幅极大的庄股，这也构成昨日市场压力。
昨日南车惨跌，该股最近表面上是游资大量接盘，但此事可真可假，毕竟谁都可以去一些有名的敢死队营业部开户。这种伎俩属于小儿科，不可太当真。交易方面一向有许多误导信号，就拿大宗交易来说也是如此。大宗交易是盘后成交，且股票K线及成交量线中并不包括，这就可能误导一般股民，尤其是重视OBV之类动量指标的股民。
大盘走到这个份上，估计管理层一定着急，不排除火线出利好的可能。下月美联储减息，估计我们这边减息会抢在前面。由于消息多发，近期投资者不必恐慌杀跌，也不能因激动而追涨，高抛低吸并控制仓位最好。
笔者对这波反弹只是谨慎乐观，原因是4万亿投资虽是利好，但还算不上是什么特大利好。笔者认为，经济是极难刺激起来的，因为欠了30年的账是很难一下子还清的。
有消息称，有关方面正在拟订计划，想使消费占GDP比例上升为45%，这才属于较大利好。此事暂不知其细节，也不知落实时能否到位。假设该措施能不折不扣实施，那么，"在不发新股或新股发行全流通的前提下"，A股的这波反弹还将延续。
今日上海综合指数开盘1925.25点，最高1939.37点，最低1890.32点，午盘收于1899.62点，上涨2.56点，涨幅0.13%，成交量221.24亿元；深圳成份指数开盘6568.15点，最高6609.08点，最低6477.61点，午盘收于6507.89点，上涨41.70点，涨幅0.64%，成交量103.55亿。
沪市B股午盘收于103.91点，上涨1.18点，深市B股午盘收于1864.67点，上涨20.27点。
--------------------
今日欧美股市油价黄金期价大涨，早盘沪指缩量下跌，并一度击穿1900点大关，今日市场走势很关键，今明两日之内必须收出中阳，否则下探创出新低的可能性比较大。
午后大盘能否绝地反攻？
今日消息面： 欧美股市油价黄金期价大涨，《金融时报》１００种股票平均价格指数涨幅高达９．８４％，创下单日涨幅历史新高。 受花旗救助计划提振，道琼斯指数收盘涨396.97点，涨幅4.93%。 由于投资者预计欧佩克可能将再次减产以及美国股市强劲回升，纽约、伦敦两地油价２４日分别大涨９％以上，纽约市场油价回到每桶５４美元之上。由于美元汇率急剧走软，２４日纽约市场贵金属期货联袂大涨，黄金期货上涨２７．７美元，报收于每盎司８１９．５美元，涨幅为３.５％。；发改委称将注资救股市的消息属"莫名其妙"；中国人民银行日前发布商业银行定期存款招投标通知，周三将进行500亿国库现金管理商业银行定期存款(五期)招投标。相关专家昨日表示，此举的主要用意是解决商业银行流动性不平衡的问题。央行副行长易纲向媒体表示,我国现在的利率水平比较合适,今后会按照货币政策要求,适时适度根据情况变化对利率进行调整。市场机构仍坚持认为,国内大幅降息确有必要,下次降息最可能发生在下月中旬。
今日走势研判：昨日收盘说过，市场主力如果会上行，那么今明两日之内必须收出中阳，否则下探创出新低的可能性比较大。市场将面临两重考验，30日线和1850点的支撑，重点在后者。从最近证监会处理首放、武汉新兰德、黄光裕操纵ST金泰等来看，正面讲，规范了市场秩序，反面讲，打击了民资、游资做多的积极性。今日市场走势很关键，能够得到1850最好是30日线的支撑、两日内收出放量的中阳、本周能快速放量站上60日线，那么市场还会继续上行。预期落空昨日已一定程度的消化，美股大涨带来了一个好的外部环境，市场要上行不能错过这个机会。
今日关注板块：银行、有色金属、能源和上海本地股。操作上可以适当谨慎乐观，60日线下方风险依旧较大，注意控制仓位。 （.中.国.证.券.报.）
----------------
中信证券：四大理由支撑反弹延续 目标2300
由于周末利好传闻并未兑现，A股市场反弹受阻于60日均线后大幅回落，成交量急速萎缩。我们认为，尽管股指走势转弱，但在下述四大理由的支撑下，A股反弹趋势并未改变，后市大盘仍有望挑战2300点。
理由一：A股市场正处于近年来最有利的政策环境中。四万亿元刺激经济的政策出台，成为本轮反弹的"导火索"。随后，从中央到地方，落实刺激经济政策的方案不断推出。我们认为，推出刺激经济方案，从而改变投资者对于未来基本面的预期，是比直接刺激股市更有效也更持久的利好。未来一段时间仍将是政策出台的密集区，政策推动的反弹有望延续。
理由二：短期内基本面预期继续大幅恶化的可能性很小。投资者对于基本面预期的不断恶化是本轮股市调整的核心因素，目前，对沪深300成分股2008年的盈利预期已由年初的增长30%以上降至个位数增长，2009年的盈利预期普遍是零增长或者负增长，继续调低预期的空间已经大幅缩小。短期内是基本面数据的真空期，基本面对于市场的压制作用将有所减弱。
理由三：估值反弹的空间较前期更大。截至上周五收盘，全部A股的PB为2.26倍，而2002年以来PB的平均水平是3.2倍，最低是1.7倍。即使与最低水平相比，目前的估值也仅高出30%。考虑到资产重估的因素，实际高出的幅度会更小。近期产业资本的行为也佐证了这一点，一是大小非减持的力度明显减小，二是增持行为明显增多。因此，与前几次反弹相比，此次市场的估值反弹空间更大。
理由四：国际环境的负面影响较前期减小。尽管当前国际市场仍处于动荡之中，但与前期相比已有所好转，下跌之后的反弹力度也明显增强。随着美国新一届政府内阁的逐步确定，市场预期也将趋于稳定。从近期的市场走势来看，尽管A股也受到了国际市场动荡的冲击，但影响程度有所减弱，国内因素的影响程度明显加大。
基于上述原因，我们认为，A股市场在经历了短期的震荡之后，仍将延续反弹趋势，目前维持本轮2300点反弹高度的判断。
根据中信证券研究部最新预测，重点覆盖的27个子行业共301家公司2008年盈利仍将保持8.8%的增长，2009年将保持20%的增速（悲观情况下增速为8%）。从具体行业来看，航空、建材、电力设备、保险、基础化工、石油化工等行业利润增长幅度要大于其他行业，航运、钢铁等行业利润呈现负增长。从09年PE估值角度来看，造纸、机械、钢铁、建材、纺织等板块处于估值低端。(.中.信.证.券.策.略.研.究.组.)
------------------
题材动力渐失引发二次探底 自下而上选股静待低吸良机
上周五的"一点行情"并不能阻止调整趋势。本周一，大盘重现震荡盘跌。伴随成交量的迅速萎缩，短期炒作激情将会随之下降。短期步入区域震荡是一轮中期修复性上涨的理想选择。当前策略就是：自下而上精选品种，静待二次探底的低吸时机。
几大因素成调整诱因
上周末，市场对调高个税起征点、大范围提高社会工资等刺激消费的财政政策给予很高预期，股市也一度出现异常飙升。但更明确的是，巨大的内需投资计划正在逐步落实。对于股市而言，在中长期前景存在明显不确定的背景下，投资计划的明朗往往意味着题材动力的消失。整体上讲，在没有新的刺激计划推出之前，基本面所能给予市场的推动力将会渐渐减弱，特别是群体性或板块的机会将持续减少。与之伴随的是，一些负面因素已成为调整的诱因。
首先是再融资压力渐现。从不完整信息看，自11月13日开始已有一些上市公司的再融资消息悄悄抬头。如11月13日万业企业(600641)10亿元公司债融资获批；11月14日云南白药(000538)定向增发获批；11月17日凌钢股份(600231)定向增发获准；11月18日滨海发展7亿元债券申请获批；11月19日中国石化(600028)200亿元公司债获准；11月20日开滦股份(600997)和东方电气(600875)双双进行增发；招商地产(000024)增发4.5亿股的计划将于本周开始路演。
除再融资外，解禁股的压力也渐渐显现。先是上周中国南车(601766)，在配售机构投资者的集体获利压制下股价持续下挫；本周又有53亿股解禁入市。从中长期看，随着宽松的信贷货币政策以及贸易顺差的持续，市场流通性再度上升，但目前时段显然还不到流通性拐点，而且市场信心明显制约着流通性的上升。
此外，上周末证监会发布《上市公司现场检查办法(征求意见稿)》以进一步加强对上市公司的监管的同时，还通报了三起典型违法违规案件处理结果。显而易见，那种市场操纵行为必将受到严惩。我们都知道，近期市场借4万亿内需投资计划，市场正在形成一轮典型的主题投资型的炒作，而且正是这种持续不断的题材股行情，才重新激发了市场人气。然而，过度放大内需投资题材而恶意拉高股价，其结果是对市场更大的打击。
结合技术面分析，近期也是需要有一次巩固整理的过程。60-72日均线是上证指数历史上常常遇到阻力的区域，目前密集于2100点附近。当然，基于估值支持，前期低点位置1700点以下同样会受到各路资金的关注。如果站在更长期看，目前区域成为中长期底部区域的几率较高。笔者统计了月MACD指标过去18年的买卖信号，对"买-卖"或"卖-买"的时间周期进行平均，时间差均为15个月。理论上解释是，股票运行有一个形态或时间周期对称规律，除形态对称外，运行时间在一定时期上，上涨时间与下跌时间会趋于相近。还可以把MACD的BAR柱状图看作为正弦曲线图形或抛物线型，BAR值从0值至0之间的区域，相对应的就是实际股价运行的最高位或最低位区域，这种特性有助于我们判断股价运行所处的大概位置或状态。观察发现，在2008年4月发出卖出信号后，如果此轮调整周期与历史平均周期15个月相同，调整谷底区域也落于10至12月区间。
谨慎看待题材股炒作
近期题材股不少。其中持续受困于原材料上涨、需求下降的制造业，近期受内需投资拉动的刺激，出现了一轮此起彼伏的炒作，包括早先的工程机械，到电气设备再到航空（军工）制造。它们之所以出现较有力度的上涨行情，首先是过去一年左右时间里股价调整充分，其次是有良好的股价催化剂，内需投资下预期相关设备需求会有一个较大增长。但随着股价的大面积上台阶，我们需要谨慎厘定这种需求预期是否真的支持更高股价？笔者认为，工程机械类的盈利下降趋势还没有出现拐点，即使是受益于国家电网建设拉动较明确的电气设备的情况也类似。
本周一制造类机会则轮到医疗设备制造类品种，包括万东医疗(600055)、新华医疗(600587)、鱼跃医疗(002223)以及通策医疗(600763)。从推动股价的上涨动力看，同样有着突出的主题投资性质。从长远看，现代医学对疾病的预防和治疗在很大程度上依赖于先进的医疗设备的诊断。在发达国家，医疗设备与器械产业和制药业的产值大体相当。在我国，前者产值只是后者的1/5。理论上，有着十分巨大的市场空间。然而，国内医疗器械的国际竞争力与目前行业巨头相比，相差甚远，在全球经济一体化的今天，不是所有国内行业都可以成为全球竞争力行业的。当然，随着医药卫生体制改革、社区医院以及农村卫生事业支持医疗器械行业的发展，对一批中低端设备制造商来确实是一次重要机遇，但机遇并不等于业绩增长的确定性。
总之，在股价持续快速上涨过程中，适度降温追涨热情应该是理性与健康的。
-----------------
易纲：下次降息或延至下月中旬
时间：2008年11月25日 07:10:56 中财网
央行可能于周末降息,且下降幅度至少54基点等在上周一度传言鼎沸。但最终央行并无实际动作。昨天,央行副行长易纲向媒体表示,我国现在的利率水平比较合适,今后会按照货币政策要求,适时适度根据情况变化对利率进行调整。央行高官的讲话无疑将缓解短期内的降息预期,但市场机构仍坚持认为,国内大幅降息确有必要,下次降息最可能发生在下月中旬。
易纲昨天在接受媒体采访时透露,从居民消费价格指数（CPI）环比数据看,我国目前已经告别实际负利率状况,处于一个比较合适的水平。今后会按照货币政策要求,适时适度根据情况对利率进行调整。
近期1年期央票发行利率跌幅远超市场预期,与现行1年期存款的利差达到近年来创纪录的135基点。央票利率走低显示出市场对央行大幅降息的强烈预期。市场人士预计,央行再度降息的幅度至少应在54个基点。但上周末的降息预期终究落空,导致A股市场昨日开盘下跌,地产股等大幅下挫。
不过,多数市场人士并不认可现行利率水平比较合适的观点,认为适度宽松的货币政策和央行最近关于调控政策短期防通缩的表态都表明,年内继续降息基本成定局,而且降息的力度有必要加大。
宏观分析师认为,2009年中国将面临通货紧缩加大的风险,目前国内企业盈利能力普遍下降,降息刺激企业融资需求,缓解企业成本及亏损压力的意义不容忽视。兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委认为,10月以来,全球央行纷纷大幅降息,相比之下,我国利率水平偏高,大幅降息具备可操作空间。他预测,下次降息可能发生在12月中旬,即跟随美联储同步行动。
--------------------
港股午盘涨403点 德国发消费券 奥巴马新救市案
---------------
十大机构预测明日走势
牛皮波动，方向不明
美国政府救助花旗银行导致隔夜美股大幅上涨，但国内股市高开低走，尾市略有回升，近段时期国内市场基本脱离了美股涨跌的影响，两市大盘反弹是否已经夭折，目前还难以下此定论，不过短期谨慎是应该的，铁路、水泥等主流热点已有主力资金出货嫌疑，加上60日均线的技术强压力缘故，周二上证指数已经下探考验1850点附近，成交量继续萎缩，短期颇为迷茫。（申银万国）
大盘继续调整 成交量出现萎缩
在海外市场大幅反弹的背景下，A股市场周二继续维持着弱势调整的格局，而其中关键还是市场信心的缺失。可以预计短期如没有消息面进一步刺激下，大盘将继续震荡整固。技术面上，由于受到美股昨晚强势上扬的刺激下，今日亚太市场快速反弹，但由于A股市场观望气氛继续抬头，导致国内市场表现较弱。其实，自上周受益于经济刺激政策的个股持续拉抬后，市场热点已有所分散，而随着这批龙头个股出现了震荡，投资者又开始变得谨慎了。我们认为，一个市场的活跃度如果只靠短期消息面的刺激，行情是不具有持续性的。而市场现在所担忧的仍是后续半年里上市公司的盈利状况和宏观经济，毕竟投资股市就是投资个股，如果业绩没保证，那风险是非常大的，所以在这种对后市看不清的背景下，建议投资者应控制好仓位并波段地把握好交易性的机会。（广州博信）
短线卖盘压力逐渐增大
大盘上攻受阻于60日均线位置下方，并于周二继续震荡整理。虽因周边股市起稳反弹，导致周二早市A股指数一度高开，但由于买盘参与气氛不足，两市交投萎缩，短线浮筹继续回吐，导致股指冲高回落，全日行情基本呈现震荡盘跌态势，而水泥基建、工程机械等本轮反弹行情的主流板块继续处于短线调整过程之中，尽管券商、有色两板块共同发力维护市场稳定，但由于两个板块占有权重并不具备太大优势，使得市场难有明显的起色。整体上来看，短线卖盘压力逐渐增大，市场短期内的走势可能再度趋弱，但由于政策目前依然偏向于多方，使得指数将继续维持箱体震荡，两市进入调整已达6个交易日，时间上已较为充分，后市股指依托30日均线企稳的可能性较大。投资者可借此时间段更多了解行业个股，适当把握潜力品种的低吸机会。（广发华福）
市场继续震荡
花旗获美国政府救助，提振全球股市，西方股市连续两天暴涨。但是A股再次特立独行，早盘高开之后逐波回落演变成午后急剧跳水，尾盘略有反弹，最终收出高开的阴线。从走势分析，自上周开始大盘多次上冲60日均线的强阻力未果之后，大盘就开始逐步回落，且5日均线已经开始拐头向下并下穿10日均线，市场有继续震荡可能。由于A 股仍然深受政策影响，因此短期要想走强，主要还得看政策。但投资者对于后市不宜过分悲观。（大摩投资）
指数缩量下挫 个股风险凝聚
周二沪深市场尽管在欧美股市大幅反弹的刺激下高开，但受前期热点板块普遍回落的影响，今日继续出现高开低走的单边调整格局;成交也迅速萎缩至400亿，30日均线盘中失守，短线风险显现，需提高风控意识。综合来看，本轮行情的始作俑者是部分场内外游资，游资制造题材疯狂炒作局部低价股，一度让市场充满幻想。但游资本性就是短平快，一旦得手就套现出局，近段时期热点飞快轮动，始终没有炒作主线也就是这个原因。如今这股短暂做多力量迅速撤离，使得个股回落风险集中释放，因此操作上，投资者应主动回避新一轮系统风险，现金观望为好。（上海金汇）
上攻的动能依然存在
在美股大涨的时候，A股却出现了调整的格局，市场成交量的萎缩显示出市场参与者心态依然相当谨慎。目前市场正在考验20、30日均线的支撑。短期来看，市场对限售股解禁和再融资的忧虑再度升温，导致各大主力对后市的分歧进一步加大，加上市场利好传闻没有兑现，多头气馁，在60日均线的压制下，前期进场的游资有获利了结的迹象。从目前来看，政策的趋好和周边市场的反弹已经为A股市场的上涨点燃了导火索，预计指数短期短期调整后，仍有继续上行的可能。建议投资者积极调整持仓结构，选择后市有补涨机会的个股进行建仓。（金证顾问）
蓄势整理 短线反弹可期
尽管当前国际市场仍处于动荡之中，但与前期相比已有所好转，下跌之后的反弹力度也明显增强。随着欧美多国政府进一步救市措施的确定，市场预期也将趋于稳定。从近期的市场走势来看，尽管A股也受到了国际市场动荡的冲击，但影响程度有所减弱，国内因素的影响程度明显加大。预计A股市场在经历了短期的震荡之后，仍将延续反弹趋势，后市大盘仍有望挑战2300点。（华林证券）
热门板块熄火 股指阴跌难止
大盘经过早盘的震荡整理，午后出现快速下探走势。尽管周边市场出现较大幅度的反弹带动A股早盘高开，但热门板块水泥股出现调整以及高开后的逐步走低压低了市场人气，柳工(000528)因向下大幅修正转股价午后被封至跌停也对基金重仓股带来较大压力，但上证指数已调整至中期均线20、30日均线位置附近，股指正检验中期均线的支撑力度，两市进入调整已达6个交易日，时间上已较为充分，后市股指依托30日均线企稳的可能性较大。（广发证券）
继续震荡，略有偏弱
周二下午深沪大盘继续震荡，略有偏弱。个股受压明显，部分券商股、供水供气股、有色资源股等略有拉抬。而医药股、军工股、迪斯尼概念股等居跌幅前列，而权重股震荡偏软，部分制约了指数。市场成交清淡，显示观望气氛较浓。技术上，上证指数短期形态尚好。支撑位在1790-1830点区域附近，阻力位仍维持在2050-2090点区域附近。估计后市继续震荡格局，操作上，注意个股结构性调整。（联合证券）
克服过敏 减少冲动
在外围股市大幅反弹的氛围下，周二沪深股市显得比较压抑，盘中逐波下探，反弹也显得有气无力，个股跌多涨少，前几日的热点股票大多乖乖地排在跌幅榜前列。造成这种市况的原因主要有两点，其一是投资者对消息面过于敏感，稍有利好传言就不顾一切往股市里冲，一旦利好无法兑现就仓皇逃跑，而且还习惯于把一些不着边际的利空消息无限放大。其二是一些短线投资者对短线热点过于冲动，造成一些热点股票涨起来是黄金，跌起来顷刻间就变成了废铜，如果一些市场短线热点出现同时退潮，势必造成市场的不必要波动。其实，面对目前已经大幅下跌了市场，就象震后的废墟一样，即使再有什么大利空，市场还能坏到哪儿去呢？此时，既不要对一些利空的传言过于敏感，也不要对短线市场热点过于冲动。面对一个风险已经大量释放的市场，目前投资者首先要做的寻找战略性机会，而不是今天炒这个热点，明天抢那个热点。（东海证券）
-----------------
股指观望不前三大原因
周二沪指收盘1888点，小跌0.44％，深成指收盘6489点，小涨0.35％，两市成交量再度萎缩。市场观望气氛较浓。
以60天线为上轨，30天线为下轨，目前两市股指形成了一个标准的下降通道。周二沪指盘中跌至30天线受支撑，深成指目前离30天线尚远，短期内股指上破60天线难，下破30天线也不易，如果后期成交量不能放大的话，股指将保持在30天线与60天线之间振荡的牛皮走势。
目前股市利好不少，刺激经济"十大措施"以及对中央经济工作进一步利好的预期，本周美国股市从底部连续出现大阳线等，都将有利于A股市场的稳定或上涨。那么，为何股指视众多利好不见，反而出现观望不前的走势呢？本栏前期提出的四大信号使股指重回弱势的观点不变。除此之外，还有三个方面的原因也须关注。
一是个股突发性利空较多。中国国航、深南电爆出在国际衍生品交易中遭受巨亏，中国国航燃油套保浮亏31亿，宝钢股份在三季度每股赢利0.75元的基础上，全年业绩有可能突降到每股收益亏0.25元。这些消息让投资者不能不联想到美国金融危机可能对中国企业造成的严重影响，以及衍生品市场的风险所在。
二是海通证券连续三个跌停令投资者对大小非解禁仍然谈虎色变。海通证券是前期强势股之一，这次部分解禁股上市后，以连续跌停的方式击破前期密集成交区。该股12.9亿股配售股上周五解禁上市流通，在无量跌停的情况下，大宗交易平台成为配售者减持的最佳途径。根据上交所公开信息显示，两个交易日内海通证券共出现30笔大宗交易，合计成交1.9亿股，成交金额达25.1亿元，是近两日二级市场成交额的7.6倍，股东强烈的抛售意愿可见一斑。周五该股放量再封跌停，抛盘巨大。
三是从重打击内幕交易、操纵市场几大重大案例公布，将有效地抑制市场的投机气氛，并给有关违规资金以震慑。特别北京首放的巨额罚单以及黄光裕操作股价的消息，在全国股民中都将造成影响。历史上每次加大监管力度都有抑制投机，成效低迷的短期效应，这次也不例外。特别是中国南车、中铁二局、太行水泥等短线明星股的炒作将有所收敛。
在股指没有放量站上60天线之前，建议投资者继续观望。后市密切关注成交量的变化及市场热点的出现，如果股指放量站上60天线可以跟踪热点板块逢低介入。(现代投顾)
---------------
5日线已经死叉10日线
亚太经合组织(APEC)第十六次领导人非正式会议第二阶段会议23日在利马国防部会议中心举行，APEC领导人表示："我们相信在18个月内能够战胜这场危机。我们已经紧急采取非常措施，稳定金融行业并促进经济增长。"这表示出了国际社会协力解决经济困境的态度。美国政府将向花旗投资200亿美元并为花旗3060亿美元的不良资产提供担保，以及奥巴马敦促新的经济团队尽快展开工作，美股连续第二个单日大幅上扬，道指涨4.9%。美股连续两个交易日在利好消息的刺激下出现大幅反弹，但持续性值得怀疑。继国务院推出4万亿元刺激经济方案后，上周各地政府也先后公布了各自的投资计划，根据对目前已公布投资计划的24个省市的合算，投资计划总额已经接近18万亿。国内刺激经济的政策依旧如火如荼的开展，我们期待后续配套政策的陆续出台。早盘两市在美股大涨的刺激下高开，但全天整体呈现高开地走的态势，5日均线对股指压制明显，最终尾盘有一定回升。截止收盘，沪市下跌8点，收于1888点，深市涨22点，收于6489点，量能方面，出现较大幅度萎缩，沪市仅469亿，为近期低位水平。
盘面上个股下跌多于上涨，跌停7只，涨停最终扩大至17只，显示市场做多动力依然存在。总体上个股普遍下跌，没有明显热点，收红个股多数涨幅不大。板块方面，昨日受消息刺激大幅上涨的医疗器械板块位居跌幅榜首，世荣兆业，新华医疗跌幅超过6%，通策医疗，鱼跃医疗，万东医疗跌幅也达到5%，热点持续性效应每况愈下，说明市场当前做多力量受到遏制。此外，3G概念部分个股尾盘强劲反弹，大幅飙升，中创信测几乎涨停，中卫国脉，兆维科技，亿阳信通，华胜天成，长江通信等也均出现较大反弹，涨幅超过4%，3G概念在上周消息刺激下曾经有强势行情，但随即陷入大幅调整，今日卷土重来，但后市应该继续关注大盘动向。
周二两市呈现震荡格局，个股分化开始出现，市场分歧也在加大，美股在金融股的带动下出现大幅上涨，刺激A股金融股整体相对抗跌，稳定了指数，但与此同时，部分前期活跃热点继续消退，昨日表现较好的医疗器械板块上演单日行情，今日位居跌幅榜首，石油，医药，水泥，电力，农药化肥等也普遍低调调整，这表明了短期经过持续性大涨后，在上方60日均线以及市场分歧加大的作用下，股指有回调整固要求。技术上，我们盘中多次提醒投资者注意的5日线连续2日压制大盘，且今日形态进一步恶化，5日线已经死叉10日线，但下方20日均线以及30日均线也构成一定支撑，建议后市继续关注1950点压力，以及1850点的支撑。（世基投资）
----------------
无量反弹 进一步减仓为上策
一、大势研判：20日均线支撑下出现恢复反弹。
1、明日预测：技术反弹如期展开。
2、①股指波动范围：1852-2070点;
②运行方式：螺旋向上。
③大势关注焦点：第一，我们提前分析强调的人气指标的涨跌情况，我们发现600528中铁二局和600553太行水泥均出现了盘中反弹的迹象，并却全是尾盘出现机会，预示短线反弹将出现在近期，尤其是600837海通证券的近日量能突然放大，也从侧面体现了投资气氛也在加剧，所以在连续2田下跌后，有望出现技术上的恢复反弹行情概率加大，一定要关注600837海通证券什么时间把跌停打开也是很关键，第二，尾盘出现了快速的收回，但成交量能比较小，体现不出是再一次的行情启动，所以在操作中要冷将的看待盘中的反复过程，由于没有激情的过多参与，所以明日出现反弹的动力也是值得怀疑，不易过早的盲目乐观，第三，按周期理论的角度分析，我们近期也给出大家很多实战意义 的指导窗口，在11月10日提前指出大盘将迎来百点长阳，展开反弹，然后在11月24日将会出现阴线回来，反复整理的一个过程，按前期的模型进一步推倒为下一个周期理论点在12月8日左右的，所以我们也由理由相信大盘的整理周期仍然没有结束，并且本次调整的跨度应该在2周左右的时间，所以即使盘中出现哦了反弹，也是要减仓处理和理性的结构化的布局和整理账户，目前是面对每一次反弹最好的思路，而不是加仓，我想周期应在12月上旬可能才能再次出现反弹的机会和时点了，一定要注意震荡中的波段操作法则。
3、中线趋势：易纲昨天在接受媒体采访时透露,从居民消费价格指数(CPI)环比数据看,我国目前已经告别实际负利率状况,处于一个比较合适的水平。今后会按照货币政策要求,适时适度根据情况对利率进行调整。而近期1年期央票发行利率跌幅远超市场预期,与现行1年期存款的利差达到近年来创纪录的135基点。央票利率走低显示出市场对央行大幅降息的强烈预期。市场人士预计,央行再度降息的幅度至少应在54个基点。但上周末的降息预期终究落空,导致A股市场昨日开盘下跌,地产股等大幅下挫。我们再来看看不同角度的分析观点，如多数市场人士并不认可现行利率水平比较合适的观点,认为适度宽松的货币政策和央行最近关于调控政策短期防通缩的表态都表明,年内继续降息基本成定局,而且降息的力度有必要加大。在最后我们分析认为，2009年中国将面临通货紧缩加大的风险,目前国内企业盈利能力普遍下降,降息刺激企业融资需求,缓解企业成本及亏损压力的意义不容忽视,10月以来,全球央行纷纷大幅降息,相比之下,我国利率水平偏高,大幅降息具备可操作空间。所以我们国元证券综合以上因素分析为，下次降息可能发生在12月中旬,即跟随美联储同步行动，所以股指调整的周期就可能在12月上旬左右结束，重点注意下一个神奇的时间点12月8日的来临。
二、主力动向剖析： 无量反弹 进一步减仓为上策
1 、多头主力动向：中新网11月25日电 受美股大涨提振，亚太地区股指周二多数走高。上证综指却未能跟随上涨，全天高开低走，震荡下跌。上证综指收盘报1888.72点，跌幅0.44%，成交457.58亿元;深证成指收盘报6489.00点，涨幅0.35%，成交199.97亿元。而在热点方面，两市行业指数多数飘绿，航空制造、通用设备、水泥等板块重挫领跌大盘。券商板块午后异军突起，个股几乎全线上涨，仅海通证券被封于跌停。宏源证券涨幅超5%，太平洋、中信证券等涨幅超过3%。所以明日对于券商股应该保持一定的关注程度。
2、空头主力动向目前行情很微妙，热点也很复杂，不要轻易的出手，另外在近期小非压力也是如此巨大，所以空房主要的压力就是都在进一步减仓，所以不要盲目的在中途承受风险。
三、操作策略：目前动荡市场中，我们要做的只有2件事情，在12月中旬前把仓位控制在50%左右，把整体的布局也是药合力的分化，在基金重仓股上加仓，在上海本地股上加仓，在一些跌幅大而近期有望收到政策关注的行业上重点布局，如有色金属，电力等。 (国元证券)
----------------
即将上演诱多好戏
监管层重拳将游资主力打翻在地，两天来成交量迅速萎缩，市场热点锐减，任凭外围股市反弹再有力，也徒叹奈何。接下来自然还有利好，尤其是中央经济工作会议不日将召开，散户们仍然不乏憧憬，但游资不敢再"顶风行事"，机构早就靠边站了，难道指望散户自己把指数拉上去?笔者自上周末便持谨慎观点，最担心行情太依赖更多的利好，现在市场力量发生了戏剧性的变化，连突然袭击的时间都忽而午时开盘忽而尾声急拉，声东击西愈发显出主力不愿再进行大投入打阵地战，从动力上讲，反弹结束已成定局。
然而面对已经拉上去的股价和已经加重的仓位，游资必须有所行动，把胜利成功装进口袋，如果任指数像这两天大部分时间那样自由滑落是无法完成任务的。于是借后续利好拉高出货是必然选择。市场内部气氛还不错，外部环境又配合，大多数人不会去想格局的变化，看到又有上涨，甚至以为反弹不过是休整了一下再继续向纵深发展，诱多很容易成功。但成交量是唯一不会骗人的，只要不能有效持续放量，已无政策可以扭转颓势，中央经济会议不过是在原有基础上强化政策，各地已推出18万亿的投资计划，要落实这个都很难，推新的措施并无意义，除非出平准基金。散户只有顺势而为，高手可以借力打力，挑选游资介入较深的强势品种低吸，玩个差价了事。
从股市推测经济，弱势一旦形成，救起来很费力，如果没救到点子上或者表态大于实质，则有害无利。现在机构纷纷讨论是否开始形成底部区域，我看讨论为时尚早，框架性的东西刚出来，其效果如何八字还没一撇。有一种意见认为有两个支撑因素，一是通过宽松的货币政策目前观察企业和金融机构的流动性已从紧绷开始转为宽松，释放出来的流动性将至少抵消经济下滑超预期的部分，支撑市场;二是作为资源进口依赖度极高的国家，国际资源价格的大幅下跌对缓解国内企业成本压力极为有利，享受这种资源红利会令企业利润回升。
笔者认为，流动性问题要看从哪个层面讲，中国资本市场从来不缺钱，缺的是信心。金融机构和企业手头松动一点，并不能直接导致它们进入股市，也就无法起到什么支撑作用。如果从实体经济角度看，我国并未出现所谓金融危机，注入流动性的目的不是为了防止金融机构倒闭而是希望间接给企业提供支持。但信心未恢复的银行肯定惜贷，给他们再多钱也无济于事;企业即使不缺钱，收缩战线的意愿仍十分强烈，更不可能大胆到再去炒股票。另外，政府所制定的18万亿投资计划中大部分钱还得从银行贷款，而这种大跃进式的投资热潮虽然能解决GDP快速回落的燃眉之急，但其中有多少合理的成分实在令人怀疑，如果投进去产生不了应有的收益，银行的不良贷款将急剧增加，这跟房地产过热产生的隐忧是一样的。管理层也意识到要严控，但投资规模大了，事情肯定比以前更复杂，不是说控制就能控制好的。
关于企业受益于资源跌价，实际上看CPI和PPI之间的关系就知道了，现在生产资料价格的回落速度是要大于消费产品，但这也只能说明短期的现象，而且此前有过相反的情况，之后还是会逐渐一致。总的来说，下游价格的刚性一般大于上游，且政策也更关注，其变动幅度总是较小，因此各行业周期也并非同步，而是存在超前滞后现象。但二者方向目前趋于一致，指向中短期通缩的风险，通缩背景下很少能有行业能获益，因为它代表了经济的萧条，需求的萎缩。作为不能掌握而又十分依赖资源的国家，只能认为十分被动，根本没什么红利可言，钾肥和铁矿石是最典型的例子。世界钾肥储量本十分丰富，但主要集中在加拿大、俄罗斯等少数国家的少数企业，这些垄断者可以轻易通过调节产量来实现利益最大化，你需求减少，人家就减产保价，除了迅雷不及掩耳的危机爆发期间价格会有快速回落，我们不可能长期享受这种所谓好处。中国所要做的，就是要站在国家战略的角度，进行合理的全球资源配置，而不是去考虑什么救别人的问题。(倍新咨询)
------------
大盘尾市急升暗藏什么玄机？
今天大盘在隔夜美国股市飙升的影响下高开没能高走，而是一路毫无抵抗的下滑。14.35左右分沪市探底至1858点后，大盘一路爬升。大盘尾市急升有什么玄机呢：很简单，因为沪市的15分钟图已经破了牛熊线，日线破了20日均线，再向下就覆水难收了。主力利用偷袭式的方式把指数拉起来，无非是为明天的诱多或下跌腾空间。
在4万亿"大礼"刺激下，沪市展开了不到400点的反弹行情，在本周一3.67%的长阴封杀下，已经确认本次反弹结束。今天沪市再次下跌，可以断定大盘再次寻底已成定局。导致大盘反弹结束的原因是多方面的，但是"三弱"是主要因数：
对政策的预期开始弱化。本次的反弹行情不是市场自发产生的，而是在一系列利好刺激下发生的。政策对行情的支撑力度随着时间的推移开始递减。全球经济的衰退使得贸易对我国经济增长的贡献急剧下降、房地产行业的不景气导致国内投资萎缩、居民预期收入的下降使得消费稳定增长的格局很可能难以持续。宏观经济走向"能见度"降低使得政策刺激出的乐观情绪迅速被现实的经济状况所湮灭。
市场热点匮乏导致行情走弱。沪深股市能够连续两周保持强势反弹格局，成为今年反弹力度最强的一次，是因为受惠于4万亿投资的机械、工程、建材、航空、旅游、纺织、医药等众多板块在相关利好政策刺激下轮番走强造就的。但是从目前的市场状态看，这些板块主力出货迹象非常明显，纷纷破位大跌，他们已经无力再成为市场的领涨板块。在这些热点退潮之后，也没有新的热点产生，大盘上涨缺乏动能。
刚刚恢复的市场人气很快被削弱。由于市场的热点不济导致赚钱效应大打折扣，投资者进场的愿望立马降低。连续五个交易日，成交量呈现递减状态，从本周一开始，成交量已经不足高峰时的一半。大盘已经连跌4天还没有止跌的迹象，日K线的假阳线有气无力，阴线却是杀气腾腾。加上目前技术上指数已经收在5日、10日均线之下，5日均线明天即将死叉10日均线，下跌趋势已经成立，人心涣散也在情理之中了。
总之，本次的反弹行情已经结束毋庸置疑，大盘到底是二次探底还是再创新低很难预料。面对不确定的市场，空仓者应该休息等待，有股票的投资者应该逢高出局。（股示舞道）
短线演绎模式与应对策略
60日线关前形成的箱体最终破了，好在最终收复了1884点。这样以来使得行情演绎的变化选择多了一些，也给了市场多一些的缓冲时间。
大盘已经逼近了20日线，这根线可以说是行情的生命线，跌破这条线意味着后市可操作度极低。因此，后市投资者需密切关注这条线的得失。从5日线和10日线上来说，两者粘合已经粘合，这个时候只有两种演绎模式能够保住行情：一、在20日线附近反弹，在5日线和10日线缠绕过程中盘整，然后再选择方向；二、直接放量反弹。从当前形势上看，在没有利好的情况下第二种演绎模式成立的可能性很低很低（除非两油或三大行突然发力），最有可能的演绎方式就是在20日线附近反弹，最终反弹无力选择向下或者因为某种特大利好而向上。对于利好，个人认为暂时好像还看不到什么期待，所以，投资者最应该关注就是反弹时的量能，无量则退。
这里投资者不妨根据行情作相应的应对策略：
一、若大盘因某种原因而放量上涨并突破60日线，则投资者可跟进博2000点上方的300点。在这里，量能至少需要与上周总体持平，并且在上涨过程中呈逐渐放量趋势。
二、若大盘在20日线附件反弹而不放量，那么就注意在2000点附近注意了了结或者降低仓位。不然，一旦大盘再度翻下那可能就是快速的暴跌。
三、若大盘放量跌破20日线，则减仓观望为宜。今天虽然下跌，好在量能没有放大，加上前面两周在1850--1950点之间堆积了大量筹码，这应该会导致行情的反复，投资者有机会了结头寸。
从板块上看，基础建设板块尾盘拉动股指反弹，这可能会导致周三基础建设板块的短暂激活从而带动其他板块反弹。但可以预见的是，基础建设板块短期基本上很难再大幅上涨，有的可能只是大幅的震荡为下跌作准备而已。所以，后市蓝筹板块能否激活极其关键，如果在基础建设板块反弹后仍没有板块跟进，而且量能也不放出，那么就只能借机撤退了。（占豪）
打压只为布局中央经济工作会议
连续两日的缩量下跌，在全球股市暴涨的大好形势下，A股依然以下跌报收，而且盘中走势显得相当疲软。这到底是为什么？真的是市场恐惧IPO吗？笔者以为并非如此。
从盘面上看，今日左右市场的主要力量依然是中国石化和中国石油。调整中可以发现今日主力仅用了很小的力量就轻而易举地能快速拉高和打跌这两个龙头股的股价，从而造成整个市场的恐慌。特别是尾盘中国石化的跳水和快回，说明该股主力已经能很好地控制该股的运行节奏。那么盘中这样的来回起落到底是为什么呢？
打压只为等待布局中央经济工作会议！在目前这样的市况下，即将召开的中央经济工作会议不可能出现打压经济的措施和政策。鼓励、促进经济发展将是唯一趋势，目前期待的只是措施的力度有多大、那些方面最为受益。因此，各路资金其实都在积极为这一会议的行其在做准备。其中前期落后的国内基金尤为冲动，因为他们没有很好赶上前期的反弹。如果这一轮行情再次错过，那么年底的排名很多机构将会很不乐观。因此，抓住2008年最后的一次机会扭转一下自己的亏损局面，对于很多机构来说已经到了背水一战时刻。
再加上各地计划的投资申请，其力度相当大。一旦这部分计划中的即使是一部分被中央通过，那么其力度也不会小于中央的4万亿，因此这些利好还将刺激股市来一次强劲反击。机构其实都已经看到了这些利好，为什么还在做空？绝对不可能是为了脱逃，而应该是为了在调整中拿到更多的筹码，为后市利好带来的反弹准备弹药。
坊间近期一直在传言所谓利好，其实真正利好已经非常明确。第一，银根已经松动。第二，超大投入已经确定。第三，各地投入还在增加。这些措施要比坊间所传利好对市场的实际意义会更大，而英国降息的消息也更加增加了市场对降息的期待。
因此，面对这些利好，各路资金绝对不愿错过2008最后的机会，加大操作力度以求最后一个月有所斩获是每一个基金经理的愿望。
对于普通投资者来说，不应该去理会调整，只要手中持有的筹码没有在短期内出现过较大幅度的上涨，完全可以耐心持有。上市公司争夺的是扩大内需的投资，而股民能够分享的则是由此而带来的上涨。坚定，在大蛋糕面前需要只剩下了坚定！（楚风）
期待最后的利好
今天两市受外围股市暴涨刺激，跳空高开，但是由于昨天长阴线威力，大盘还是逐波走低。外围股市的雄起未能鼓舞A股市场是有两方面因素，一是在外围股市创新低的过程中A股市场正持续上涨，A股有补跌的预期；二是外围股市反弹的持续性值得怀疑，就美股来说已经连续两天大幅反弹，都是受人事变动、政府救助等消息的影响，并不能够扭转经济继续衰退的趋势。在利好效应过去之后，市场必将重回下降通道。
从消息面上看，近期市场除了一无例外的各种关于管理层进一步刺激经济的利好消息之外，实际上还是受到一些负面消息的影响。例如，中国首富黄光裕受到警方调查、管理层对操纵股市行为的打击以及若隐若现的有关新股发行重启的消息，也成为困扰股市的重要因素。
也许正是受这样消息面的影响，前期股市的热点板块，如水泥、机械、电力等在本周有明显出货的嫌疑，短期炒作的游资正在快速撤离，其股价将进一步下跌，这对市场人气有较大的杀伤力。本周两个交易日，两市成交量出现了明显萎缩，以沪市为例，今天成交量已经跌破500亿，短期内如不出现成交量重新持续放大，这就难以支持目前的市场价格水平。在市场的涨涨跌跌里最终股价水平将逐步回落。
目前市场对利好的最大期待是即将召开的中央经济工作会议，但是往往是希望有多大，失望就会有多大。姑且不论政策对中国经济的实际影响什么时候能够发挥，就目前市场的表现看，前期的上涨已经反映了对政府在刺激经济政策上的利好，那么中央经济工作会议再有什么利好消息出台，也容易被市场视为最后的利好。（陈金）
探底回升短调有望结束
2008年11月25日大盘受外围股市暴涨的影响高开28点以1925点开盘，顺势上摸至1939点的全天最高点之后出现震荡回落的走势；下午开盘之后继续震荡，并出现快速探底走势，下探至全天的最低点1958点，尾盘出现快速回升，报收于1888点，微跌8点，成交量萎缩至469亿元，收出一根小阴线。大盘今日虽然走出高开低走之势，但是尾盘有所放量回升，预示短线调整有望结束。
大盘本周的走势有些疲弱，在外围股市大幅反弹、连续暴涨的时候，却因为消息面没有进一步的利好消息兑现而走出短线回调的走势，出现反弹以来的缩量调整走势，还是继续走自己的路，与前些天独立上扬类似，这两天独立调整，今天下探至20日和30日均线之处得到支撑，但是仍然被短期均线5日和10日均线所压制，而被视为关键位置的60日均线仍然缓慢下行，大盘继续处于上下两难的境地。不过，笔者把本周开始的调整看作是一次主动的回调，大盘应该还有上攻60日均线的能力，短线调整有望结束。
大盘反弹以来，笔者以为第一步应该是收复前期的政策底1800点一线，然后踏实底部，等待进一步走稳之后上攻；第二部才是收复2000点一线，展开一次中级反弹行情。大盘的走势有些出乎意料的强势，即直接上攻至2000点一线，不过这样的结果是短线上攻太快，以至于获利盘太多，盘中出现大幅震荡的走势，而在信心和人气尚未完全恢复的情况下，不得不走出短线调整的走势，再度回探1800点的前期政策底。今天下探至关键的1850点一线回升，形成短线调整有望结束的局面。
目前的市场，看多和看空都有足够的理由，市场的分歧反映在走势上就是上下两难，上有压力下有支撑。不过，20日和30日均线的支撑显然具有更为积极的意义，因为大盘目前的走势已经说明中期均线的有效突破且有效回抽确认了，一旦再度出现放量上涨的走势，则大盘有望再度挑战60日均线的关键位置。从消息面来看，预期中的降息有望出台，而四万亿的刺激经济措施经各地政府的支持，已经变为10万亿，形成基本面的强势支持，利好效应将会逐渐显现。而本周外围股市的上涨也封杀了大盘下跌的空间，退一步来看，即使大盘不去上攻，也不至于出现下跌破位的走势，所以对于近期走势不妨继续谨慎看多，而把回调看作是逢低介入的机会。
临近年底，基金势必要借助难得的向好时机发动一波行情，以便年报不至于过于难看，减轻可能的赎回压力，如果能够吸引资金的介入则更加理想。而对于游资和散户而言，更希望大盘能够企稳上扬，所谓人心思涨。今年的股市走势之弱已经史无前例，股市的融资功能基本丧失，这也与中国股市的功能相悖，也是管理层所不愿意看到的局面。因此，不管是政策面、资金面和技术面来看，大盘还有继续反弹的要求和能力，下跌不妨看作是主动回调，经过调整之后，大盘可以轻松上涨了。希望大盘在本周下半周的走势可以让人热血沸腾一次！（梁祝）
目前市场可以安心持股待拉升
对于近期的调整，笔者在大上周就提示大家需要逢高回避，那么当时舆论都在看3000点，而对于目前岌岌可危的市场，笔者建议大家要积极入场，而目前舆论已经不看3000点了，又开始建议大家离场。庆幸的是上周开始的调整采取了时间换空间的走势，若采取二次探底，那么很明显很多股票的跌幅会相当巨大，投资者也会诸如以往在舆论的引导下高位接盘，低位割肉，再度大幅亏损。对此笔者依然建议投资者要避免被外界声音干扰，安心做自己的交易，赚不贪，赔不恼，从一次一次的买进卖出中吸取经验教训，这样才能有成为一名优秀的投资者可能。
午评提示大家调整已经进入尾声，随后将会展开主升浪，由于大盘采取时间换空间的调整非常明显，因此为了避免踏空，这个位置已经值得我们再度入场，若非要等到低点，比如1800点以下的机会，若市场突然反身向上，那么踏空也就不可避免了，而一旦踏空，则会是严重踏空，因为像这样的调整属于强势调整，而强势调整过后将带来强势上升，也就是主升。
来看大盘，午后最后一小时的前30分钟市场突然出现放量跳水，随后的30分钟放量回升，收复失地，为什么会这样，道理很简单，由于昨日两市大跌，今日在周边市场大涨氛围下高开低走，令投资者极度沮丧，在沮丧情绪达到顶点之时主力向下打压，则使得割肉盘涌出，从而达到吸筹目的，今日最后一小时沪指成交150亿元，很明显可以看到散户割了不少，主力买了不少。主力买这么多干什么用？向上拉升，再高位卖给散户。这也从一个方面说明盲目追涨的下场只有高位站岗。对于明日如何操作，策略很简单，经过5天的强势调整，目前市场已没有大的风险，若明日单小时上涨成交超过150亿，则可安心持股，等待拉升。（连心）
反弹结束?后市难以乐观
受隔夜美股影响，沪深两市今日双双高开，随后震荡下跌，盘中沪指再度跌破1900点关口，沪指更是一度击穿30日均线，但尾盘两市有所拉升，深成指勉强翻红，而沪指则未能收复1900点，两市成交量则继续萎缩，后市调整压力仍然不小。
从盘面观察，个股涨多跌少，两市涨跌比约为1：2，两市涨停个股在10只左右，盘面的活跃度依旧不容乐观；从权重股的表现来看，沪市前二十大权重股有4只上涨，其余个股跌幅相对较小，一定程度上维护了大盘的稳定；从行业指数表现上来看，金融、批零、电信等行业涨幅居前，建筑、医药、机械跌幅居前。
消息面上，地方政府出台18万亿投资计划尚待发改委审批；银监会副主席蒋定之：金融机构损失还将扩大；宝钢下调12月价格 全行业四季度恐陷亏损；报告称房地产市场必然在2009年出现深度调整；工信部副部长∶发放3G牌照时机已基本成熟；中央经济会议料释放更多积极信号；美政府200亿注资花旗，美股再次飙升等。
尽管隔夜美股全线大幅收高，但对A股市场形成的提振有限，两市小幅高开后一路震荡下跌，走势有进一步转弱的趋势，而市场成交清淡，显示观望气氛渐趋浓厚势必将进一步挫伤大盘。从技术面来看，30日均线短线有一定的支撑，在经过近两日的大幅下跌后，大盘短线在30日均线附近有一定的技术反弹要求，因此投资者不必过分恐慌杀跌，不过由于大盘已经明显转弱，后续反弹应抓紧机会逢高出局，规避风险。而根据大机构系统加权成交量的测算，沪指短线支撑位在1800-1830点区域附近，阻力位仍维持在2000-2050点区域附近。预期后市将继续震荡走弱，操作上，建议投资者尽量减轻仓位，规避市场风险。
盘面分析，下午开盘后指数继续走低，沪指跌破1900点关口。个股涨少跌多。盘中观察，中信证券一度被大单快速拉高，涨幅曾达5%以上，海通跌停并没有影响其他券商股的走势，券商板块已经跃居板块涨幅第一，宏源证券目前领涨此外，洞庭水殖快速上涨。今天涨停个股基本都是冷门的中小盘低价股，对市场人气影响不大，而前期受益于4万亿经济刺激计划的建材与机械板块跌幅居前。14点过后，中石化快速跳水，带动股指直线下滑。
有市场人士分析，应该说，在4万亿经济振兴计划公布后，不少行业都陆续推出了一些利好政策，唯独证券行业显得十分平静，出现的多是一些偏空的消息，如近期多家公司宣布再融资计划获批，上周末管理层又公布了对一"股评黑嘴"的上亿元罚单，昨日还有媒体报道曾经的中国首富黄光裕可能因为操纵股价被查，这些消息不断动摇着做多游资的心态，尤其是管理层的打黑行动让游资们大为震撼。
如果游资就此沉沦下去，相信反弹行情也就难以乐观了，毕竟目前就是游资的"独角戏"，机构资金目前只是被动参与行情，不少基金依然是逢高抛出的手法，为何在4万亿经济刺激计划下，机构们依然不为所动呢？
目前距离年底已经只有1个多月时间了，时间越靠近年末，巨大的利空压力就会越明显，无论是2009年的大小非高潮，还是明年即将公布的上市公司业绩，都不会是好消息，这也是4万亿经济刺激计划无法短期扭转的事实，面临市场供求和公司业绩这两重压力，机构们当然不愿意放手进场做多。
上市公司业绩显然是管理层无法改变的，管理层能影响的就是大小非，所以目前机构们最期待的利好就是改变供求关系的政策，不断有人呼吁平准基金出台对冲大小非压力，但是这种期盼一直停留在传闻阶段，始终未能兑现。如果需要市场以下跌的方式倒逼这一利好出台，那么目前的反弹就将依照另一条线路发展了。（金戈）
1、美股昨涨近500点，今日再涨近400点，原油期货大幅上扬9.5%
道琼斯工业平均指数上涨了396.97点，报收8443.39点，涨幅为4.93%。道指盘中最高上涨了550点。标准普尔500指数上涨了51.78点，至851.81点，涨幅为6.47%；纳斯达克综合指数上涨了87.67点，至1472.02点，涨幅为6.33%。油价原油期货，原油期货上涨了9.5%，至每桶54.60美元。(美国股市今日继续大涨的原因有二，一是即将接任的美国新总统奥巴马敦促新的经济团队尽快展开工作，二是美股政府将向花旗投资200亿美元并为花旗3060亿美元的不良资产提供担保。美股两日上涨近千点必然会对环球股市产生正面积极的影响，原油期货的大幅上扬也显示了经济景气度开始回升。）
2、美政府为亏损买单，花旗股价跳涨34%（收盘上涨57.8%）
经过近两个昼夜的谈判，美国政府终于在24日凌晨来临之前向处于困境的银行业巨头--花旗集团伸出援手。这一举措既显示出美国政府稳定金融市场的决心，同时也反映出美国金融体系问题严重。过去一周里，花旗股价暴跌60％，21日终盘收于每股3.77美元。按此计算，花旗集团市值仅为210亿美元，不到其2006年年底时2740亿美元的十分之一。花旗将从美国财政部7000亿美元救市计划名下再获得200亿美元资金注入。美国联邦政府还同意为该行账面上的3060亿美元不良资产提供担保。这份计划表明，一旦这些资产给花旗带来的损失超过370亿－400亿美元，政府将为其"埋单"。花旗股价在24日盘前交易中跳涨34.5%至5.07美元。（沙：至北京时间今日凌晨5：00美国股市收盘，花旗上涨了57.8%！不可否认，A股和港股昨日的下跌与"花旗"有关！）
3、英国伦敦股市单日涨幅创历史新高
英国《金融时报》100种股票平均价格指数最终报收4152．96点，比前一交易日上扬372点，涨幅高达9.84%，创下单日涨幅历史新高。（沙：英国股市狂飙的主要原因是两大利好消息鼓舞了投资者，一是美国政府向花旗集团注资200亿美元，避免该银行走向倒闭；二是英国政府宣布，将采取包括减税和扩大政府投资在内的一揽子财政政策，刺激英国经济的复苏和发展。）
4、国美电器前三季度业绩实现了111%的增长
在被媒体曝出公司董事局主席黄光裕因"操纵市场"而被带走调查之后，国美电器昨日在香港联交所停牌。与此同时，国美电器昨日如期公布的三季报显示，前三季度业绩实现了111%的增长，但该公司并未正面回应黄光裕是否被拘查，仅在公告中表示，"公司现正就核实有关指称作出必要查询"。而此前处于观望状态的家电供应商昨日纷纷表态力挺国美。（沙：国美集团表示，对于有关传言，海尔、格兰仕、创维、长虹、海信、TCL、康佳、美的、夏普、飞利浦、索尼、松下、西门子、方太、老板、帅康等家电业巨头已向国美电器发来声明，鼎力支持国美电器。以目前情况来看，黄光裕事件尚未牵连到国美，对整个家电产业也未产生明显不利影响。）
5、家电龙头全线中标"下乡家电"
由财政部、商务部发起的"家电下乡"第二期招标刚刚结果公布。包括康佳、海尔、海信、TCL、美的等国内家电巨头悉数中标。其中，康佳以14款彩电、11款冰箱、11款手机和10款冰柜全线中标，并同时中标"家电下乡"全部省份的流通企业资格，成为第二期家电下乡政策的最大受益者之一。而海信集团旗下的电视、冰箱、手机等75款产品中标，海信电视投标的15款产品全部中标。（沙："家电下乡概念"将会延续其中长线行情。）
6、我国拟投1200亿元建兰新铁路客运专线
我国拟投资1200亿元修建兰新铁路客运专线，原有的兰新铁路线将改为货运专线，从而提升西北地区铁路综合运输能力。兰新铁路是目前连接新疆与内地省份的唯一铁路干线，地位非常重要。兰新铁路客运专线建成后，长期困扰新疆经济社会发展的铁路运力紧张难题，将得以有效缓解，并将对新亚欧大陆桥畅通运输和我国向西开放产生重要影响。（沙：铁路建设高峰已在全国铺开，而兰新铁路客运专线由于线路长而成为国内最重要的一条新铁路线，其意义不亚于进藏铁路。兰新铁路受惠板块值得关注。）
7、中国中铁转让BT项目有望获2亿元收入
近日，北京中铁工投资管理有限公司100%股权在北京产权交易所挂牌转让。该公司由中国中铁控股，持股比例为51%。该公司对应评估值是3.84亿元，如果转让顺利，将为中国中铁增加近2亿元的收入。（沙：铁路建设因其产业链长而将大大分食"十万亿"大蛋糕，值得低吸并中长线持有。）
8、登海种业获拨付1042万元科研经费
登海种业25日披露了公司参与执行的"超级玉米新品种选育与产业化开发"项目的国拨科研经费的拨付情况，自2007年6月1日至2008年10月31日，该经费已累计拨付到账1042万元。（沙：种业公司必将在农业大发展中大显身手！）
----------------------
不见利好兑现 上证综指失守1900点
因为周末利好传闻并未兑现，昨日A股全天低头下行，上证综指尾盘更是一颓到底，收盘轻松跌破1900点，令不少业内人士和股民大跌眼镜。
昨日沪深两市在早盘微幅低开后出现一波快速反弹，但抛盘随后涌出，盘中多次弱势反弹均以失败告终。午后开盘股指继续下行，并在途中出现多次跳水，致使跌幅进一步加剧。最终，上证综指击穿1900点，两市双收上影中阴线。
从盘面上看，前期的热点板块成为昨日市场的空头主力。如上周五强势上涨的地产板块收盘放量下跌达7.82%，包括泛海建设、招商地产等10多只个股均以跌停收盘。而前期同样强势的机械板块昨日在中联重科、三一重工的带动下跌幅亦超过5％。此外，4万亿元投资直接受益的建材板块也大跌5%。更值得注意的是，海通证券在限售股解禁压力下被427万手卖单封死跌停，显示大小非威力依然不可小觑。
记者通过上证所TopView统计数据发现，上周沪市总成交额达4466.3亿元，较前一周的3196.0亿元放大39％，但成交呈现净流出，累计为150.2亿元。同时，特大户和大户出现小幅减仓，持仓比例分别下降了0.64％和0.03％。相反，散户和中户增仓明显，持仓比例分别上升了0.65％和0.02％。
独立财经分析师张池表示，前期股市走强带来市场信心的逐步恢复，多空双方也在发生变化。上证所统计数据显示，基金以单周净流出58.29亿元荣登上周空军第一把交椅，券商席位也一改做多姿态，上周净卖出25.01亿元。此外，QFII席位以及保险资金亦属做空阵营，全周分别净卖出24.09亿元和9.33亿元。总计流出116.72亿元，而上周散户的整体净买入为138.4亿元。
张池认为，由于周末利好传闻没有兑现，多头气馁，在60日均线的压制下，机构与游资再度大举撤退。而数据也表明，在近期市场强势震荡格局中，散户增量资金俨然已成为这波洗盘行情中的"轿夫"。
对于目前的市场，陆俊龙也认为，因上周盛传的降息、平准基金等利好预期全部落空，同时市场对限售股解禁和再融资的忧虑升温，导致各大主力对后市的分歧进一步加大。他表示，无论是洗盘还是获利减仓，目前的反弹行情已经被游资和机构透支了不少。而"专职护盘"的基金也加入减仓，恐将使震荡加剧，后续反弹无力。（北京商报）
---------------------
多头又遭"霜打"期待政策"驱寒"
从技术面来看，目前的上升形态并未遭到破坏，只要政策面继续偏暖给予配合，大盘企稳回升仍大有希望。
昨日两市再度大跌，上证指数以下跌3.67%报收于1897点。对此，接受记者采访的有关专家表示，回调是概念炒作预期落空后的必然现象，由于年内将会再次降息1-2次，调整的底部区域在1600-1800点之间。
政策偏暖回升仍有望
英大证券研究所所长李大霄说，昨日两市回调应在情理之中，上周五市场盛传央行将在周末降息，同时平准基金也将推出，但均未兑现，因此昨日两市双双低开低走。但昨日市场出现的以下特点仍表明市场信心尚存。一是成交量只占上一个交易日的六成，未出现恐慌性抛盘现象，这在目前弱市情况下还是比较少见的，表明市场对偏暖政策给予了积极响应；二是周边股市有企稳迹象。昨日外围股市纷纷收阳，这有利于A股市场后市企稳；三是从技术面来看，目前的上升形态并未遭到破坏，只要政策面继续偏暖给予配合，企稳回升仍大有希望。
"当然，昨日回调还与前期市场炒作4万亿投资计划概念，部分个股上涨过多有一定关系。"李大霄称，昨日，被前期游资爆炒的水泥、基建、机构板块遭到重挫。估计短期内这些板块继续大幅上涨的可能性已经很小了。
西南证券策略分析师闫莉表示，昨日市场回调的性质应该定义为正常的冲高回落，不同于前期的惯性下跌，更不同于恐慌性或者情绪化下跌。主要缘于对上周末一系列利好预期的落空。但这些利好因素仍然是存在的，只是不一定立即出台，特别是降息的空间巨大。此次阶段性上涨行情的主导力量是QFII和游资，其中QFII在前期成功抄底，而游资的"游击战"，使"4万亿"投资计划所涉及的相关板块被他们炒了个遍，其中尤以水泥、基建及机械行业为甚。这些板块及其个股里产生了大量的获利筹码需要回吐，一些资金在上周就已经开始撤离了，但一有利好，这些资金又会杀"回马枪"。
降息是大概率事件
在闫莉看来，年内降息1-2次是完全有可能的。这是因为，目前一年期的存款利率为3.6%，相对于美国等西方国家来，至少有150-200个基点的降息空间。只是现在对于降息幅度及方式有分歧，一种观点认为，应该像过去那样小步多次进行，不宜"迈大步"；而另一种观点认为，小步降息给市场带来的效应不明显，不如一次降54个基点。
对于降息预期落空给市场的影响，闫莉认为，对于不同的投资者影响各异，如果坚定看好中国A股市场者，不会因为预期落空而将资金从股市上撤走。(四川金融投资报)
---------------------
估值仍高于上轮熊市低点
虽然前期A股市场在基建主线的牵引下一度出现报复性反弹，但在近期却再度疲软下来，昨日A股市场更是出现 "黑色星期一"的走势，对此有观点认为，A股市场的估值较国际市场来说仍然高估，所以股价难以上涨。
的确不能忽视当前A股市场，虽然经过一年来的七成跌幅，但估值仍然略高。从历史比较来说，按照2008年业绩推算，A股市场当前的平均市盈率大概在14倍左右，低于2005年998点时的水平，的确有所低估。但问题是，在熊市时，估值是否高估看的是市净率，而目前A股市净率在2倍左右，仍然高于998点时的1.69倍。所以，如果承认当前A股市场是熊市，那么目前沪深两市的估值仍然高于上一轮熊市的市净率。
而从外围股市来说，目前港股出现了不少市净率低于1倍，而且不时出现股息率超过8%的个股，这在中国远洋、东北电气、重庆钢铁等诸多含有H股的品种中可得到佐证。
但是，在进行估值对照时，需要考虑资金的认同度。不同的资金有着不同的投资偏好，就如同基金等机构资金喜欢优质大蓝筹、游资热钱喜欢拥有政策题材优势的短线热门股一样。外围股市也是如此，比如说港人对金融地产较为青睐，但不喜欢制造业，所以，国企股的金融地产往往拥有较高的估值水平，但国企股中的制造业，尤其是钢铁等品种，市盈率、市净率极低。
而这其实也折射出另外两个问题：一是较多的资金追逐较少的筹码，估值水平就会很高，比如说香港人口与上市公司为4600比1，A股则为90万比1。二是资金的信心，从2005年至2007年的超级牛市中就显现出这一点。
因此，只要我们相信我国的国民财富在不断增强，外围资金仍会涌入，那么，目前的估值虽不便宜，但也适合当前我国的国情以及经济发展情况。也就是说，估值并无统一标准，适合自己的就是最佳的估值数据。（北京晨报,金百灵投资）
---------------------
2000点之上翻多难度大 至少需一次调整才能突破
美欧各国陆续公布的第三季度经济数据显示,发达国家经济整体收缩明显。上周美国花旗集团股价大跌,拖累全球金融类股,亚太市场追随美股全线下跌。在经历了11月初大幅上涨后,沪深A股上行受阻,但也顶住外围股市压力仅出现小幅调整,政策利好不断推出刺激了盘面热点轮动。
我们认为,机构投资者在不明朗的基本面、不断趋弱的外围市场等因素制约下始终无法认可本轮反弹行情,直到最近翻多预期才开始加强。而有限的游资却不断寻找各种热点进出,市场交投一直维持高度活跃的状态。市场始终缺乏主流资金的增援,投资者被4万亿元投资刺激起来的乐观情绪正在逐渐被犹疑心态所取代,做多动能正在反复震荡中逐渐衰竭,2000点附近放量滞涨正体现了投资者搏最后一把的心态。以云天化(600096)为例,机构全面减持与游资大力增持形成鲜明对比,"豪赌"成为本轮行情本质的真实写照。
事实上,市场在2000点以上将面临短线获利盘、套牢盘、大小非减持、新股发行等多重压力。仅从大小非减持角度看,统计数据显示,从11月3日至21日共15个交易日,通过大宗交易或证券交易所减持股数合计已达40030.74万股,接近10月份全月20个交易日总量,而12月份解禁市值将达1850多亿元。我们认为,A股市场至少还需要经历一次调整才有机会有效突破。
4万亿投资提升了投资者对中国经济增长底线的预期,从而引发了本轮反弹行情;不断出台的消费刺激方案将继续增强投资者关于中国经济有望独善其身的预期,这将为反弹的延续提供了条件。但从外部环境看,欧美经济仍在持续恶化之中,美国股市已经跌破了我们判断的重要颈位线;从内部环境看,市场对后续股市政策利好可能寄予了太高的期望,平准基金能否推出仍是未知之数,降息预期已经包含在央票利率的急剧下降和长债的滞胀上,不能排除利好兑现的情况出现。
此外,投资者必须意识到,个股选择对未来三年投资的重要性已经开始呈现,能够渡过未来危机的优质公司的底部筹码正在变得越来越稀缺,对于系统性风险的考虑不妨逐步让位于对具体公司实现超额收益的考虑。
因此,在投资机会上,本周我们建议关注的个股是天药股份(600488)和科陆电子(002121)。
天药股份：公司受惠于国家调整出口退税率,在销售收入快速增长的同时,生产成本同比下降的确定性强。公司将把握整合期机遇,实施国内外收购,市场份额将稳步扩展,业绩向上快速增长拐点确立。
科陆电子：国家电网计划3年投资近800亿元建立用电信息采集系统,公司用电自动化管理终端和载波面临600亿元的市场需求。预计公司全年订单金额超过6亿元,但由于目前产能限制,约有四分之一的订单将推迟至明年一季度交货,因此今年业绩增长将受到一定影响;09年随着公司产能的提高,业绩将大幅增长。(中国证券报)
-------------------------
本轮反弹和四年天惊人相似
昨日沪指大跌72点,以1897点报收,成交大幅萎缩至560亿元,较上周五减少300亿元
本周首个交易日,市场便给投资者来了个"下马威",上证指数不仅大跌72点,还出现了明显的缩量。由于前期诸如国务院要求抓紧落实 "国九条"和"9·19"行情都是因为回调时出现缩量,从而导致行情夭折,本次大盘是否会历史重演？
"缩量是一个危险的信号"!信达证券策略分析师马佳颖指出,"后续没有政策利好配合,这波反弹到月底就走到了尽头"。
周末利好预期落空
市场热盼的利好消息,降息、下调存款准备金以及4万亿新政策细分等无一兑现,投资者从热望变成了失望。沪深指数盘中双双暴跌,成交金额也大幅萎缩,沪市从上周五的860多亿元下降到了560亿元。
"这次量能的萎缩也表明了投资者的信心再次受到了严重的打击",陈伟告诉记者,"此次的回调是一个二次探底的过程",大盘是在寻找一个新的底部。
广州某咨询公司资深分析师施业锋在接受《每日经济新闻》采访时表示,上周末传出"降息与平准基金推出"的利好没有兑现,以及"四万亿"刺激内需政策影响减弱共同造就了今日市场的下跌。他指出,此前,受"四万亿"政策惠及的板块基本上已经被轮番炒作了一次,此次经济刺激政策对于企业来说,利好的实现是在一个较长时段以内,至于后市哪个板块会走强,还是要看此后会不会有一些具体的利好政策出台。
热点炒作"断链"
"不要对4万亿政策刺激下的板块报太大的希望",在马佳颖看来,基建、水泥等板块本来就是一个典型的周期性行业,从中长期来看,投资者在熊市中是需要规避这些股票的。它们走出的这波行情是由于政策利好的刺激,前期涨幅已经充分反映了这种利好,"反弹程度已经差不多了"。而由于后续的细化配套措施"千呼万唤不出来",之前以游资为主力的短线炒作资金必然要获利出逃。
马佳颖指出,"正是由于政策存在着巨大的不确定性,高成长、高换手率的前期热点板块已经消耗掉了场内的资金",基建等强势板块成交量的萎缩,"对后市的发展极为不利"。太行水泥(600553)、中铁二局(600528)等题材股连续疯涨的情景很难再现,华西证券的司雯指出盘面上出现了多杀多的局面,其中券商板块、地产板块和银行股等权重股板块大幅杀跌。
而在目前经济下滑,在讨论哪一个行业先见底的背景下,"很难找出优质的公司来顶替它们",马佳颖觉得政策利好如不持续,加上12月份上市公司年报甚至会交出不景气的成绩单,这次反弹中的热点题材便很可能出现断链。
大小非再成"凶手"
本次反弹沪深指数双双受阻于60日均线,除了政策"真空"造成热点"断链"以外,市场还面临着大小非的第二大解禁洪峰,年底前将有超270亿限售股出笼,而《每日经济新闻》记者通过Wind资讯统计发现,仅本周,就有超过50亿股限售股将解禁,昨日市场下跌,对本周大小非的恐怖预期,也应该算是其中原因之一。
广州另一资深分析师丁培原在接受本报采访时表示,本周解禁股太多,让整个市场充斥着较为浓厚的悲观预期,使得24日A股走势疲软,海通证券(600837)的市场表现就是典型代表。而此前,当上证指数站上2000点后,买盘力度明显不足,经历了本次的缩量下滑后,市场信心再一次受到打击,可能会进入一个调整期。
重演4年前反弹夭折的一幕？
其实,这波反弹和2004年的"9·14"行情及其相似。
在2004年年初国家宏观调控的影响下,市场连续下跌了5个月,跌幅达30%,期间没有一个比较像样的反弹出现,投资者信心极度低迷。9月14日,国务院要求加紧落实"国九条",市场从9月14日起,连续五个交易日上涨,涨幅达16.2%,而由于冲高后成交量出现急剧萎缩,至第十个交易日时反弹便走向了夭折。此类行情还可以在今年的 "9·19行情"中得到验证。
"此次成交量的萎缩表明了市场做多动力不足",马佳颖指出,两市60日均线将是一个很难突破的压力线,如果两天之内市场不能放量拉高突破盘局,后市将不容乐观。(每日经济新闻)
------------------------
牛市不宜割肉 新资金进入的背景
牛的肉可以割，但牛市的肉不能割，尤其是市场仍然处于强势市场时更不能割肉。所以说，目前必须先确立两个前提条件，一是现在是牛市，二是现在是短暂的调整。
从1664点开始上涨以来，不仅股价出现了一定程度的上涨，而且成交量也出现了明显放大，也就是说，本次行情具有新资金进入的背景，这与往次反弹有很大的不同，而且从时间上来看，本次反弹延续时间也并非往日一日行情所能比拟。客观地说，本次上涨不一般。
再说牛市的基础。管理层明显不愿意股指继续走低，大量的大小非解禁也需要一个火热的市场环境，股市走牛也对控制金融危机有很好的效果。所以说，走出牛市不仅是广大中小投资者的希望，同时也是管理层的希望，只要有这一点在，股市就不会继续走熊。
说是牛市，但牛市初期也有反复，多头从弱小到强大也需要时间的积累，偶尔有个回调整理也就不足为奇，关键问题是，什么位置是关键点位，坚持到什么时候考虑止损。
前几天笔者曾说牛市中的止损可以设置的大胆一些，比如目前来看1800点之上就完全没必要止损，当然换股轮炒不在此列。那么如果是更加执着的投资者，即使跌破1800点仍然不止损也没有问题，所以1800点可以被视为关键位置。
既然是牛市，那么回调就应该是最佳的买入时机，从盘面走势来看，从昨日13时20分开始，随着股指的走低，两市成交量开始有规律的放大。虽然昨日整体成交量较前一个交易日出现一定程度的萎缩，但上下午的对比却可以发现，在股市调整之时，有逢低买入的资金不断入场，此时的价跌量增并不是坏事。
从板块来看，很多投资者对于后市并不悲观，例如权证板块的成交量始终保持在一个比较高的水平上，表明市场热钱仍然充沛，一旦股指持续走强，这部分资金将成为推动股指走高的重要力量。
另外，据中国证券报报道，11月1日至20日A股上市公司的大小非们通过大宗交易或证券交易所减持股数合计已达40030.74万股，而整个10月份，大小非减持的解禁股为40400万股。这就表明，大小非的减持仍然对市场构成抛压，但股指却没有因此出现新低，用一句股谚结尾：该跌不跌，必涨！ （北京商报周科竞）
-------------------------
难道巴菲特真错了？
时间：2008年11月25日 07:14:36 中财网
由于股市的剧烈动荡，有股神之称的沃伦·巴菲特便成为了2008年最受关注的热门人物之一。最近一本新书《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》同样引起了投资者的广泛关注，因为这是第一本经巴菲特本人授权的官方传记。除了这本书，最近有关巴菲特的话题可能都是围绕关于他抄底华尔街失败的讨论。难道沃伦·巴菲特的"股神"招牌真要砸在这次金融危机中了？
9月23日，股神巴菲特旗下的伯克希尔公司宣布，计划对华尔街巨头高盛集团投资50亿美元。几乎同时，不仅在美国，香港市场也能看到他的投资身影。而10月中旬在全球金融海啸愈演愈烈的背景下，巴菲特又在《纽约时报》发表文章称，现在又到了做多美国的时候了。巴菲特在他的股评文章中花了很长的篇幅来说明市场运行规律，即"市场恢复信心或经济复苏前，股市会上涨，而且可能是大涨。"我们看到，今年巴菲特至少花了280亿美元进行各类收购和证券投资,现在看来抄底时机似乎有点太早，其今年投资的股票都接近腰斩。市场开始普遍质疑是否巴菲特已经失去了投资感觉。市场上，伯克希尔公司股价自去年12月11日触及高点以来，已经累计下跌51%。难道巴菲特真看走了眼？
巴菲特日前在接受专访时表示，目前的经济危机，处境非常艰难，没有什么灵丹妙药可以解决，不是一两种做法就可以让总体经济与市场瞬间恢复正常的。也许有人就会纳闷了，既然巴菲特那么悲观，可为什么他又提前抄底呢？其实巴菲特之前的一句话已经作了回答，"市场恢复信心或经济复苏前，股市会上涨，而且可能是大涨。"这句话给我们的启示是，4万亿的财政刺激政策，将导致国内经济增速有望提前见底，甚至有估计会在今年四季度。中国经济最坏的时候已经过去，股票市场最坏的时期也正在过去，现在不正是跟着巴菲特抄底的时机吗？
□ .唐.焰 .四.川.金.融.投.资.报
---------------
尚福林：资本市场的作用不容质疑
时间：2008年11月25日 06:59:13 中财网
尚福林主席在证监会系统学习实践科学发展观动员大会和证券公司规范发展会议上分别作了重要讲话,对资本市场的重要意义和作用作了精辟分析。结合河南省局开展的学习实践活动,我们深深地认识到,面对纷纭复杂的资本市场发展形势,学习实践科学发展观,最重要的是坚定信心,深化对资本市场发展的认识,始终不渝地投身资本市场的改革发展。
一、当前国际金融危机的根本原因
随着贝尔斯登、雷曼兄弟、美林这些金融巨头的倒下,各国的金融市场、实体经济都面临着前所未有的挑战。究其原因,笔者认为:这场金融危机的爆发是美国经济过度虚拟化和自由化后果的集中反映。
美国经济最大的特点是通过虚拟经济创造利润。而虚拟经济本身并不创造价值,其存在必须依附于实体生产性经济。脱离了实体经济,虚拟经济就会变成无源之水,无根之草,最终催生泡沫经济。
二、警惕危机反思过程中的"资本市场质疑论"思潮
华尔街金融风暴引发了各方深层次的思考。其中,那种质疑或否定资本市场的杂音值得关注。我们应从我国资本市场的历史演变来加深对发展资本市场的认识。随着改革的深入,我国金融体系融资格局也发生了重大变化,从单纯的以国有银行信贷投放为主的间接融资绝对主导,到以资本市场为主的直接融资加速扩张,与间接融资共同发展。10多年来,资本市场推动了国有企业的发展,为国有企业的发展补充了资金,完善了治理结构。上市公司日益成为中国经济体系的重要组成部分;资本市场融资和资源配置功能逐步发挥,推动了企业做大做强;促进了企业和资产价值的重新发现;引领了企业制度变革,并促进了国有企业和国有资产管理模式的变革。同时,资本市场促进了金融体系的改革,特别是推动了中国银行(601988)业的发展。突出表现在,促进了金融体系结构的改善,改善了商业银行的治理结构,增强了金融机构的盈利能力,创造了金融机构的外部监督力量。我国银行业能够在这一轮金融风暴中少受冲击,这些银行的改制上市是其中的一个重要因素。从某种意义上可以说,资本市场拯救了国有企业,资本市场拯救了我国的银行。
三、建设现代化中国离不开强大的资本市场
改革开放30年来,我国经济和社会发生了深刻变革,党的十七大描绘了在新的时代条件下继续全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化建设的宏伟蓝图,提出转变经济发展方式,促进和谐社会建设,这对资本市场提出了更为现实而紧迫的需求。从资本市场六大功能看,一是扩大直接融资,促进资本形成。即通过直接融资使社会资金转化为社会资本。二是优化资源配置,促进自主创新。三是推进产业升级和经济结构调整。四是完善公司治理结构。五是保障国家和地区金融安全。六是增加国民的财富效应。此外,资本追求收益,银行信贷追求安全,利益取向上的差异决定了资本市场将成为推进企业发展的最可依赖的伙伴。
当前,由美国次贷危机引发的国际金融市场动荡加剧,国际经济环境中的不确定因素增多,对我国的影响逐步显现。如果由于本国市场在一个阶段出现低潮,国际金融市场出现一些动荡,就动摇大力发展我国资本市场的战略方向,动摇建设我国强大资本市场的信念,甚至无视我国经济社会发展的种种积极因素,那么,就可能失去发展机遇。一个经济总量居于世界前列的国家,不能没有一个强大的资本市场。一个缺乏金融产品定价权的中国也难以在全球经济博弈中取得有利地位。我们要正确认识美国金融危机带来的影响和产生的根源,对我国资本市场建设提供借鉴,坚定理想信念,通过学习贯彻科学发展观,深刻理解大力发展资本市场的重要性和紧迫性,抓住国家扩大内需的战略机遇,建设健康强大的资本市场,更好地服务国民经济发展全局。（.证.券.日.报）
□ .侯.苏.庆
--------------
政府即将注资救股市？发改委有关人士称“莫名其妙”
时间：2008年11月25日 06:59:58 中财网
日前，有媒体报道称，国家发改委有关人士建议政府尽快向资本市场注资3000亿元～4000亿元。昨日，发改委有关负责人在向业务司局求证以后对《每日经济新闻》记者表示，业务司局对此消息感到"莫名其妙"，并不清楚消息来源，而这么重要的决定都需要国务院和全国人大的决策。
"投几千亿元注资完全没有必要，中国资本市场并不缺钱。"中国政法大学教授、著名经济学家刘纪鹏说。
"不缺钱"的理由是中国资本市场的外部环境比较好，银行总资产近60万亿，居民总储蓄达20万亿，银行信贷差达到15万亿，外汇储备达2万亿美元。刘纪鹏认为注资的提议是没有对症下药。"中国股市和美国股市出现的问题并不一样。中国股市的下跌主要是内因造成的。"
分析人士认为，美国大手笔救股市是有原因的。股市在美国是经济的首要衡量指标，股市出问题的话会影响企业的资产负债表，特别金融类企业；另外，对居民消费的影响也非常大，由于居民财富很大程度上依赖于持有的金融类资产的市值，资产缩水带来的直接结果之一就是不敢消费。
------------------
财政部颁新例"推"出燃油税
料12月推燃油税 或定额征收
燃油税年底前铁定开征 国内油价不与国际联动
不需经人大审批 权威人士称燃油税年底前出台
燃油税开征几家欢喜几家愁(附股)
石油行业：成品油价下调 燃油税不会影响业绩
汽车行业：谁为3600亿燃油税收入买单
高速公路业：好坏决定于燃油税率
--------------------
盘中
今日午评:误导一般股民 管理层着急 不排除火线出手可能
时间：2008年11月25日 10:48:00 中财网
[第01页] [第02页] [第03页] >>下一页
【中财网11月25日独家评论】今日消息：财政部昨日公布修订后的《中华人民共和国消费税暂行条例》全文。汽油和柴油的消费税保持不变，仍按照"从量定额"征收，税率分别为含铅汽油0.28元/升，无铅汽油0.20元/升，柴油0.10元/升。业内人士表示，这意味着前段时间有专家"通过大幅度提高成品油消费税来替代燃油税"的建议没有被采纳。
中国人民银行副行长易纲日前接受媒体采访时表示，中国现在的利率水平比较合适。从CPI环比数据来看，中国已经告别实际负利率状况，利率处于一个比较合适的水平，今后会按照货币政策要求，适时适度根据情况变化进行调整。
24日，美国政府宣布将不惜代价保住花旗集团：追加200亿美元注资、为3060亿美元不良资产提供担保。过去一周里，花旗股价暴跌60%，这一举措既显示出美国政府稳定金融市场的决心，同时也反映出美国金融体系问题严重。
本轮反弹行情再次面临考验。昨天，沪深A股低开低走重现黑周一，两市股指跌幅近4%，沪指1900点关口在收市前失守，两市成交也同时大幅萎缩，仅为561亿元和250亿元。
中金公司昨日发布了2009年宏观经济展望。报告预计，2009年以及2010年中国经济增速分别为8%和7.8%。政府将把经济较快平稳增长作为首要任务，为了"保八"可能继续出台刺激政策，包括通过刺激购房需求、缓解开发商资金压力扶持房地产业。
银监会副主席蒋定之日前指出,全球金融危机可能继续恶化,我国银行业所持有的海外证券资产的违约风险和估值损失可能还会上升。他认为,尽管当前我们面临的经济金融环境仍充满变数,但银监会有能力做好中国银行(601988)业的风险管控工作。他强调,银监会要与有关部门联合启动大额出境资金的特别监管,重点关注资金变相外逃情况。
昨日市场在一片担忧中度过,但随着晚上美股强势走高,这种回暖走势在一定程度上缓解了A股市场受外部因素冲5的压力。周二沪深分别高开28.19和101.96点,盘面出现普涨现象,但沪深二市无一涨停板开盘个股。开盘后股指开始继续向下寻求支撑,可见大盘将延续前期的震荡行情。
盘面上,重庆港九、东方金钰、四川湖山仅仅只有三家列于两市涨停板,福建南纺(600483)、东方金钰、健康元(600380)、辰州矿业(002155)等个股涨幅居前。近日整理行情中板块轮动的特征较为明显,从水泥、建筑、农业、上海板块到今日煤炭、有色、纺织和家电等表现抢眼板块,均说明市场在60天均线关前的谨慎心态。虽然股指全线翻红,但沪深涨幅排名中越过5%的上涨个股屈指可数,ST股票还排名居前20位,其中ST长运由于并购重组-公司重大资产出售暨吸收合并西南证券有限责任公司方案审核通过。跌幅榜上重挫除海通证券(600837)、宁波热电(600982)和汇通集团(000415)(因国内外经济形势急剧变化,原重大资产重组方案已不成熟,各方决定中止资产重组)大单封死跌停,其它个股幅度也仅只有3%左右, 对于今日大盘的走势,多空双方争夺激烈。
总体来看:沪指在1900点已经震荡了6个交易日,日K线上连续的10天线附近震荡表明市场心态在当前点位颇为犹疑不决,周K线上来看尚未迎来歌舞升平时机,尽管目前20天均线已经处于股指下方并形成了强劲的支撑,但近几交易日市场量能不断萎缩却是不争的事实,伴随着震荡时间的延续,股指正日益面临着突破方向的选择。
有市场人士分析，恢复新股发行其实不算特别大的利空，但只字不提"新股发行全流通"却是天大的利空。谁也受不了这边大小非每月大量解禁，那边还在不断制造更多增量的非流通股--简直不拿流通股股东当盘菜！笔者认为，若新股还依老规矩发行，大盘底部将深不可测。
我们的许多制度问题是显而易见的，笔者搞不懂为何非要等将来问题爆发后再纠正。拿新股增加非流通股来说，很显然未来的结局只能是暴跌，然后可能是"被迫"改正，那为何不现在就纠正？
对股评黑嘴重罚虽然在性质上属于市场建设的大利好，但短期内却利空最近涨幅极大的庄股，这也构成昨日市场压力。
昨日南车惨跌，该股最近表面上是游资大量接盘，但此事可真可假，毕竟谁都可以去一些有名的敢死队营业部开户。这种伎俩属于小儿科，不可太当真。交易方面一向有许多误导信号，就拿大宗交易来说也是如此。大宗交易是盘后成交，且股票K线及成交量线中并不包括，这就可能误导一般股民，尤其是重视OBV之类动量指标的股民。
大盘走到这个份上，估计管理层一定着急，不排除火线出利好的可能。下月美联储减息，估计我们这边减息会抢在前面。由于消息多发，近期投资者不必恐慌杀跌，也不能因激动而追涨，高抛低吸并控制仓位最好。
笔者对这波反弹只是谨慎乐观，原因是4万亿投资虽是利好，但还算不上是什么特大利好。笔者认为，经济是极难刺激起来的，因为欠了30年的账是很难一下子还清的。
有消息称，有关方面正在拟订计划，想使消费占GDP比例上升为45%，这才属于较大利好。此事暂不知其细节，也不知落实时能否到位。假设该措施能不折不扣实施，那么，"在不发新股或新股发行全流通的前提下"，A股的这波反弹还将延续。
今日上海综合指数开盘1925.25点，最高1939.37点，最低1890.32点，午盘收于1899.62点，上涨2.56点，涨幅0.13%，成交量221.24亿元；深圳成份指数开盘6568.15点，最高6609.08点，最低6477.61点，午盘收于6507.89点，上涨41.70点，涨幅0.64%，成交量103.55亿。
沪市B股午盘收于103.91点，上涨1.18点，深市B股午盘收于1864.67点，上涨20.27点。
--------------------
今日欧美股市油价黄金期价大涨，早盘沪指缩量下跌，并一度击穿1900点大关，今日市场走势很关键，今明两日之内必须收出中阳，否则下探创出新低的可能性比较大。
午后大盘能否绝地反攻？
今日消息面： 欧美股市油价黄金期价大涨，《金融时报》１００种股票平均价格指数涨幅高达９．８４％，创下单日涨幅历史新高。 受花旗救助计划提振，道琼斯指数收盘涨396.97点，涨幅4.93%。 由于投资者预计欧佩克可能将再次减产以及美国股市强劲回升，纽约、伦敦两地油价２４日分别大涨９％以上，纽约市场油价回到每桶５４美元之上。由于美元汇率急剧走软，２４日纽约市场贵金属期货联袂大涨，黄金期货上涨２７．７美元，报收于每盎司８１９．５美元，涨幅为３.５％。；发改委称将注资救股市的消息属"莫名其妙"；中国人民银行日前发布商业银行定期存款招投标通知，周三将进行500亿国库现金管理商业银行定期存款(五期)招投标。相关专家昨日表示，此举的主要用意是解决商业银行流动性不平衡的问题。央行副行长易纲向媒体表示,我国现在的利率水平比较合适,今后会按照货币政策要求,适时适度根据情况变化对利率进行调整。市场机构仍坚持认为,国内大幅降息确有必要,下次降息最可能发生在下月中旬。
今日走势研判：昨日收盘说过，市场主力如果会上行，那么今明两日之内必须收出中阳，否则下探创出新低的可能性比较大。市场将面临两重考验，30日线和1850点的支撑，重点在后者。从最近证监会处理首放、武汉新兰德、黄光裕操纵ST金泰等来看，正面讲，规范了市场秩序，反面讲，打击了民资、游资做多的积极性。今日市场走势很关键，能够得到1850最好是30日线的支撑、两日内收出放量的中阳、本周能快速放量站上60日线，那么市场还会继续上行。预期落空昨日已一定程度的消化，美股大涨带来了一个好的外部环境，市场要上行不能错过这个机会。
今日关注板块：银行、有色金属、能源和上海本地股。操作上可以适当谨慎乐观，60日线下方风险依旧较大，注意控制仓位。 （.中.国.证.券.报.）
----------------
中信证券：四大理由支撑反弹延续 目标2300
由于周末利好传闻并未兑现，A股市场反弹受阻于60日均线后大幅回落，成交量急速萎缩。我们认为，尽管股指走势转弱，但在下述四大理由的支撑下，A股反弹趋势并未改变，后市大盘仍有望挑战2300点。
理由一：A股市场正处于近年来最有利的政策环境中。四万亿元刺激经济的政策出台，成为本轮反弹的"导火索"。随后，从中央到地方，落实刺激经济政策的方案不断推出。我们认为，推出刺激经济方案，从而改变投资者对于未来基本面的预期，是比直接刺激股市更有效也更持久的利好。未来一段时间仍将是政策出台的密集区，政策推动的反弹有望延续。
理由二：短期内基本面预期继续大幅恶化的可能性很小。投资者对于基本面预期的不断恶化是本轮股市调整的核心因素，目前，对沪深300成分股2008年的盈利预期已由年初的增长30%以上降至个位数增长，2009年的盈利预期普遍是零增长或者负增长，继续调低预期的空间已经大幅缩小。短期内是基本面数据的真空期，基本面对于市场的压制作用将有所减弱。
理由三：估值反弹的空间较前期更大。截至上周五收盘，全部A股的PB为2.26倍，而2002年以来PB的平均水平是3.2倍，最低是1.7倍。即使与最低水平相比，目前的估值也仅高出30%。考虑到资产重估的因素，实际高出的幅度会更小。近期产业资本的行为也佐证了这一点，一是大小非减持的力度明显减小，二是增持行为明显增多。因此，与前几次反弹相比，此次市场的估值反弹空间更大。
理由四：国际环境的负面影响较前期减小。尽管当前国际市场仍处于动荡之中，但与前期相比已有所好转，下跌之后的反弹力度也明显增强。随着美国新一届政府内阁的逐步确定，市场预期也将趋于稳定。从近期的市场走势来看，尽管A股也受到了国际市场动荡的冲击，但影响程度有所减弱，国内因素的影响程度明显加大。
基于上述原因，我们认为，A股市场在经历了短期的震荡之后，仍将延续反弹趋势，目前维持本轮2300点反弹高度的判断。
根据中信证券研究部最新预测，重点覆盖的27个子行业共301家公司2008年盈利仍将保持8.8%的增长，2009年将保持20%的增速（悲观情况下增速为8%）。从具体行业来看，航空、建材、电力设备、保险、基础化工、石油化工等行业利润增长幅度要大于其他行业，航运、钢铁等行业利润呈现负增长。从09年PE估值角度来看，造纸、机械、钢铁、建材、纺织等板块处于估值低端。(.中.信.证.券.策.略.研.究.组.)
------------------
题材动力渐失引发二次探底 自下而上选股静待低吸良机
上周五的"一点行情"并不能阻止调整趋势。本周一，大盘重现震荡盘跌。伴随成交量的迅速萎缩，短期炒作激情将会随之下降。短期步入区域震荡是一轮中期修复性上涨的理想选择。当前策略就是：自下而上精选品种，静待二次探底的低吸时机。
几大因素成调整诱因
上周末，市场对调高个税起征点、大范围提高社会工资等刺激消费的财政政策给予很高预期，股市也一度出现异常飙升。但更明确的是，巨大的内需投资计划正在逐步落实。对于股市而言，在中长期前景存在明显不确定的背景下，投资计划的明朗往往意味着题材动力的消失。整体上讲，在没有新的刺激计划推出之前，基本面所能给予市场的推动力将会渐渐减弱，特别是群体性或板块的机会将持续减少。与之伴随的是，一些负面因素已成为调整的诱因。
首先是再融资压力渐现。从不完整信息看，自11月13日开始已有一些上市公司的再融资消息悄悄抬头。如11月13日万业企业(600641)10亿元公司债融资获批；11月14日云南白药(000538)定向增发获批；11月17日凌钢股份(600231)定向增发获准；11月18日滨海发展7亿元债券申请获批；11月19日中国石化(600028)200亿元公司债获准；11月20日开滦股份(600997)和东方电气(600875)双双进行增发；招商地产(000024)增发4.5亿股的计划将于本周开始路演。
除再融资外，解禁股的压力也渐渐显现。先是上周中国南车(601766)，在配售机构投资者的集体获利压制下股价持续下挫；本周又有53亿股解禁入市。从中长期看，随着宽松的信贷货币政策以及贸易顺差的持续，市场流通性再度上升，但目前时段显然还不到流通性拐点，而且市场信心明显制约着流通性的上升。
此外，上周末证监会发布《上市公司现场检查办法(征求意见稿)》以进一步加强对上市公司的监管的同时，还通报了三起典型违法违规案件处理结果。显而易见，那种市场操纵行为必将受到严惩。我们都知道，近期市场借4万亿内需投资计划，市场正在形成一轮典型的主题投资型的炒作，而且正是这种持续不断的题材股行情，才重新激发了市场人气。然而，过度放大内需投资题材而恶意拉高股价，其结果是对市场更大的打击。
结合技术面分析，近期也是需要有一次巩固整理的过程。60-72日均线是上证指数历史上常常遇到阻力的区域，目前密集于2100点附近。当然，基于估值支持，前期低点位置1700点以下同样会受到各路资金的关注。如果站在更长期看，目前区域成为中长期底部区域的几率较高。笔者统计了月MACD指标过去18年的买卖信号，对"买-卖"或"卖-买"的时间周期进行平均，时间差均为15个月。理论上解释是，股票运行有一个形态或时间周期对称规律，除形态对称外，运行时间在一定时期上，上涨时间与下跌时间会趋于相近。还可以把MACD的BAR柱状图看作为正弦曲线图形或抛物线型，BAR值从0值至0之间的区域，相对应的就是实际股价运行的最高位或最低位区域，这种特性有助于我们判断股价运行所处的大概位置或状态。观察发现，在2008年4月发出卖出信号后，如果此轮调整周期与历史平均周期15个月相同，调整谷底区域也落于10至12月区间。
谨慎看待题材股炒作
近期题材股不少。其中持续受困于原材料上涨、需求下降的制造业，近期受内需投资拉动的刺激，出现了一轮此起彼伏的炒作，包括早先的工程机械，到电气设备再到航空（军工）制造。它们之所以出现较有力度的上涨行情，首先是过去一年左右时间里股价调整充分，其次是有良好的股价催化剂，内需投资下预期相关设备需求会有一个较大增长。但随着股价的大面积上台阶，我们需要谨慎厘定这种需求预期是否真的支持更高股价？笔者认为，工程机械类的盈利下降趋势还没有出现拐点，即使是受益于国家电网建设拉动较明确的电气设备的情况也类似。
本周一制造类机会则轮到医疗设备制造类品种，包括万东医疗(600055)、新华医疗(600587)、鱼跃医疗(002223)以及通策医疗(600763)。从推动股价的上涨动力看，同样有着突出的主题投资性质。从长远看，现代医学对疾病的预防和治疗在很大程度上依赖于先进的医疗设备的诊断。在发达国家，医疗设备与器械产业和制药业的产值大体相当。在我国，前者产值只是后者的1/5。理论上，有着十分巨大的市场空间。然而，国内医疗器械的国际竞争力与目前行业巨头相比，相差甚远，在全球经济一体化的今天，不是所有国内行业都可以成为全球竞争力行业的。当然，随着医药卫生体制改革、社区医院以及农村卫生事业支持医疗器械行业的发展，对一批中低端设备制造商来确实是一次重要机遇，但机遇并不等于业绩增长的确定性。
总之，在股价持续快速上涨过程中，适度降温追涨热情应该是理性与健康的。
-----------------
易纲：下次降息或延至下月中旬
时间：2008年11月25日 07:10:56 中财网
央行可能于周末降息,且下降幅度至少54基点等在上周一度传言鼎沸。但最终央行并无实际动作。昨天,央行副行长易纲向媒体表示,我国现在的利率水平比较合适,今后会按照货币政策要求,适时适度根据情况变化对利率进行调整。央行高官的讲话无疑将缓解短期内的降息预期,但市场机构仍坚持认为,国内大幅降息确有必要,下次降息最可能发生在下月中旬。
易纲昨天在接受媒体采访时透露,从居民消费价格指数（CPI）环比数据看,我国目前已经告别实际负利率状况,处于一个比较合适的水平。今后会按照货币政策要求,适时适度根据情况对利率进行调整。
近期1年期央票发行利率跌幅远超市场预期,与现行1年期存款的利差达到近年来创纪录的135基点。央票利率走低显示出市场对央行大幅降息的强烈预期。市场人士预计,央行再度降息的幅度至少应在54个基点。但上周末的降息预期终究落空,导致A股市场昨日开盘下跌,地产股等大幅下挫。
不过,多数市场人士并不认可现行利率水平比较合适的观点,认为适度宽松的货币政策和央行最近关于调控政策短期防通缩的表态都表明,年内继续降息基本成定局,而且降息的力度有必要加大。
宏观分析师认为,2009年中国将面临通货紧缩加大的风险,目前国内企业盈利能力普遍下降,降息刺激企业融资需求,缓解企业成本及亏损压力的意义不容忽视。兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委认为,10月以来,全球央行纷纷大幅降息,相比之下,我国利率水平偏高,大幅降息具备可操作空间。他预测,下次降息可能发生在12月中旬,即跟随美联储同步行动。
--------------------
港股午盘涨403点 德国发消费券 奥巴马新救市案
---------------
盘后
十大机构预测明日走势
牛皮波动，方向不明
美国政府救助花旗银行导致隔夜美股大幅上涨，但国内股市高开低走，尾市略有回升，近段时期国内市场基本脱离了美股涨跌的影响，两市大盘反弹是否已经夭折，目前还难以下此定论，不过短期谨慎是应该的，铁路、水泥等主流热点已有主力资金出货嫌疑，加上60日均线的技术强压力缘故，周二上证指数已经下探考验1850点附近，成交量继续萎缩，短期颇为迷茫。（申银万国）
大盘继续调整 成交量出现萎缩
在海外市场大幅反弹的背景下，A股市场周二继续维持着弱势调整的格局，而其中关键还是市场信心的缺失。可以预计短期如没有消息面进一步刺激下，大盘将继续震荡整固。技术面上，由于受到美股昨晚强势上扬的刺激下，今日亚太市场快速反弹，但由于A股市场观望气氛继续抬头，导致国内市场表现较弱。其实，自上周受益于经济刺激政策的个股持续拉抬后，市场热点已有所分散，而随着这批龙头个股出现了震荡，投资者又开始变得谨慎了。我们认为，一个市场的活跃度如果只靠短期消息面的刺激，行情是不具有持续性的。而市场现在所担忧的仍是后续半年里上市公司的盈利状况和宏观经济，毕竟投资股市就是投资个股，如果业绩没保证，那风险是非常大的，所以在这种对后市看不清的背景下，建议投资者应控制好仓位并波段地把握好交易性的机会。（广州博信）
短线卖盘压力逐渐增大
大盘上攻受阻于60日均线位置下方，并于周二继续震荡整理。虽因周边股市起稳反弹，导致周二早市A股指数一度高开，但由于买盘参与气氛不足，两市交投萎缩，短线浮筹继续回吐，导致股指冲高回落，全日行情基本呈现震荡盘跌态势，而水泥基建、工程机械等本轮反弹行情的主流板块继续处于短线调整过程之中，尽管券商、有色两板块共同发力维护市场稳定，但由于两个板块占有权重并不具备太大优势，使得市场难有明显的起色。整体上来看，短线卖盘压力逐渐增大，市场短期内的走势可能再度趋弱，但由于政策目前依然偏向于多方，使得指数将继续维持箱体震荡，两市进入调整已达6个交易日，时间上已较为充分，后市股指依托30日均线企稳的可能性较大。投资者可借此时间段更多了解行业个股，适当把握潜力品种的低吸机会。（广发华福）
市场继续震荡
花旗获美国政府救助，提振全球股市，西方股市连续两天暴涨。但是A股再次特立独行，早盘高开之后逐波回落演变成午后急剧跳水，尾盘略有反弹，最终收出高开的阴线。从走势分析，自上周开始大盘多次上冲60日均线的强阻力未果之后，大盘就开始逐步回落，且5日均线已经开始拐头向下并下穿10日均线，市场有继续震荡可能。由于A 股仍然深受政策影响，因此短期要想走强，主要还得看政策。但投资者对于后市不宜过分悲观。（大摩投资）
指数缩量下挫 个股风险凝聚
周二沪深市场尽管在欧美股市大幅反弹的刺激下高开，但受前期热点板块普遍回落的影响，今日继续出现高开低走的单边调整格局;成交也迅速萎缩至400亿，30日均线盘中失守，短线风险显现，需提高风控意识。综合来看，本轮行情的始作俑者是部分场内外游资，游资制造题材疯狂炒作局部低价股，一度让市场充满幻想。但游资本性就是短平快，一旦得手就套现出局，近段时期热点飞快轮动，始终没有炒作主线也就是这个原因。如今这股短暂做多力量迅速撤离，使得个股回落风险集中释放，因此操作上，投资者应主动回避新一轮系统风险，现金观望为好。（上海金汇）
上攻的动能依然存在
在美股大涨的时候，A股却出现了调整的格局，市场成交量的萎缩显示出市场参与者心态依然相当谨慎。目前市场正在考验20、30日均线的支撑。短期来看，市场对限售股解禁和再融资的忧虑再度升温，导致各大主力对后市的分歧进一步加大，加上市场利好传闻没有兑现，多头气馁，在60日均线的压制下，前期进场的游资有获利了结的迹象。从目前来看，政策的趋好和周边市场的反弹已经为A股市场的上涨点燃了导火索，预计指数短期短期调整后，仍有继续上行的可能。建议投资者积极调整持仓结构，选择后市有补涨机会的个股进行建仓。（金证顾问）
蓄势整理 短线反弹可期
尽管当前国际市场仍处于动荡之中，但与前期相比已有所好转，下跌之后的反弹力度也明显增强。随着欧美多国政府进一步救市措施的确定，市场预期也将趋于稳定。从近期的市场走势来看，尽管A股也受到了国际市场动荡的冲击，但影响程度有所减弱，国内因素的影响程度明显加大。预计A股市场在经历了短期的震荡之后，仍将延续反弹趋势，后市大盘仍有望挑战2300点。（华林证券）
热门板块熄火 股指阴跌难止
大盘经过早盘的震荡整理，午后出现快速下探走势。尽管周边市场出现较大幅度的反弹带动A股早盘高开，但热门板块水泥股出现调整以及高开后的逐步走低压低了市场人气，柳工(000528)因向下大幅修正转股价午后被封至跌停也对基金重仓股带来较大压力，但上证指数已调整至中期均线20、30日均线位置附近，股指正检验中期均线的支撑力度，两市进入调整已达6个交易日，时间上已较为充分，后市股指依托30日均线企稳的可能性较大。（广发证券）
继续震荡，略有偏弱
周二下午深沪大盘继续震荡，略有偏弱。个股受压明显，部分券商股、供水供气股、有色资源股等略有拉抬。而医药股、军工股、迪斯尼概念股等居跌幅前列，而权重股震荡偏软，部分制约了指数。市场成交清淡，显示观望气氛较浓。技术上，上证指数短期形态尚好。支撑位在1790-1830点区域附近，阻力位仍维持在2050-2090点区域附近。估计后市继续震荡格局，操作上，注意个股结构性调整。（联合证券）
克服过敏 减少冲动
在外围股市大幅反弹的氛围下，周二沪深股市显得比较压抑，盘中逐波下探，反弹也显得有气无力，个股跌多涨少，前几日的热点股票大多乖乖地排在跌幅榜前列。造成这种市况的原因主要有两点，其一是投资者对消息面过于敏感，稍有利好传言就不顾一切往股市里冲，一旦利好无法兑现就仓皇逃跑，而且还习惯于把一些不着边际的利空消息无限放大。其二是一些短线投资者对短线热点过于冲动，造成一些热点股票涨起来是黄金，跌起来顷刻间就变成了废铜，如果一些市场短线热点出现同时退潮，势必造成市场的不必要波动。其实，面对目前已经大幅下跌了市场，就象震后的废墟一样，即使再有什么大利空，市场还能坏到哪儿去呢？此时，既不要对一些利空的传言过于敏感，也不要对短线市场热点过于冲动。面对一个风险已经大量释放的市场，目前投资者首先要做的寻找战略性机会，而不是今天炒这个热点，明天抢那个热点。（东海证券）
-----------------
股指观望不前三大原因
周二沪指收盘1888点，小跌0.44％，深成指收盘6489点，小涨0.35％，两市成交量再度萎缩。市场观望气氛较浓。
以60天线为上轨，30天线为下轨，目前两市股指形成了一个标准的下降通道。周二沪指盘中跌至30天线受支撑，深成指目前离30天线尚远，短期内股指上破60天线难，下破30天线也不易，如果后期成交量不能放大的话，股指将保持在30天线与60天线之间振荡的牛皮走势。
目前股市利好不少，刺激经济"十大措施"以及对中央经济工作进一步利好的预期，本周美国股市从底部连续出现大阳线等，都将有利于A股市场的稳定或上涨。那么，为何股指视众多利好不见，反而出现观望不前的走势呢？本栏前期提出的四大信号使股指重回弱势的观点不变。除此之外，还有三个方面的原因也须关注。
一是个股突发性利空较多。中国国航、深南电爆出在国际衍生品交易中遭受巨亏，中国国航燃油套保浮亏31亿，宝钢股份在三季度每股赢利0.75元的基础上，全年业绩有可能突降到每股收益亏0.25元。这些消息让投资者不能不联想到美国金融危机可能对中国企业造成的严重影响，以及衍生品市场的风险所在。
二是海通证券连续三个跌停令投资者对大小非解禁仍然谈虎色变。海通证券是前期强势股之一，这次部分解禁股上市后，以连续跌停的方式击破前期密集成交区。该股12.9亿股配售股上周五解禁上市流通，在无量跌停的情况下，大宗交易平台成为配售者减持的最佳途径。根据上交所公开信息显示，两个交易日内海通证券共出现30笔大宗交易，合计成交1.9亿股，成交金额达25.1亿元，是近两日二级市场成交额的7.6倍，股东强烈的抛售意愿可见一斑。周五该股放量再封跌停，抛盘巨大。
三是从重打击内幕交易、操纵市场几大重大案例公布，将有效地抑制市场的投机气氛，并给有关违规资金以震慑。特别北京首放的巨额罚单以及黄光裕操作股价的消息，在全国股民中都将造成影响。历史上每次加大监管力度都有抑制投机，成效低迷的短期效应，这次也不例外。特别是中国南车、中铁二局、太行水泥等短线明星股的炒作将有所收敛。
在股指没有放量站上60天线之前，建议投资者继续观望。后市密切关注成交量的变化及市场热点的出现，如果股指放量站上60天线可以跟踪热点板块逢低介入。(现代投顾)
---------------
5日线已经死叉10日线
亚太经合组织(APEC)第十六次领导人非正式会议第二阶段会议23日在利马国防部会议中心举行，APEC领导人表示："我们相信在18个月内能够战胜这场危机。我们已经紧急采取非常措施，稳定金融行业并促进经济增长。"这表示出了国际社会协力解决经济困境的态度。美国政府将向花旗投资200亿美元并为花旗3060亿美元的不良资产提供担保，以及奥巴马敦促新的经济团队尽快展开工作，美股连续第二个单日大幅上扬，道指涨4.9%。美股连续两个交易日在利好消息的刺激下出现大幅反弹，但持续性值得怀疑。继国务院推出4万亿元刺激经济方案后，上周各地政府也先后公布了各自的投资计划，根据对目前已公布投资计划的24个省市的合算，投资计划总额已经接近18万亿。国内刺激经济的政策依旧如火如荼的开展，我们期待后续配套政策的陆续出台。早盘两市在美股大涨的刺激下高开，但全天整体呈现高开地走的态势，5日均线对股指压制明显，最终尾盘有一定回升。截止收盘，沪市下跌8点，收于1888点，深市涨22点，收于6489点，量能方面，出现较大幅度萎缩，沪市仅469亿，为近期低位水平。
盘面上个股下跌多于上涨，跌停7只，涨停最终扩大至17只，显示市场做多动力依然存在。总体上个股普遍下跌，没有明显热点，收红个股多数涨幅不大。板块方面，昨日受消息刺激大幅上涨的医疗器械板块位居跌幅榜首，世荣兆业，新华医疗跌幅超过6%，通策医疗，鱼跃医疗，万东医疗跌幅也达到5%，热点持续性效应每况愈下，说明市场当前做多力量受到遏制。此外，3G概念部分个股尾盘强劲反弹，大幅飙升，中创信测几乎涨停，中卫国脉，兆维科技，亿阳信通，华胜天成，长江通信等也均出现较大反弹，涨幅超过4%，3G概念在上周消息刺激下曾经有强势行情，但随即陷入大幅调整，今日卷土重来，但后市应该继续关注大盘动向。
周二两市呈现震荡格局，个股分化开始出现，市场分歧也在加大，美股在金融股的带动下出现大幅上涨，刺激A股金融股整体相对抗跌，稳定了指数，但与此同时，部分前期活跃热点继续消退，昨日表现较好的医疗器械板块上演单日行情，今日位居跌幅榜首，石油，医药，水泥，电力，农药化肥等也普遍低调调整，这表明了短期经过持续性大涨后，在上方60日均线以及市场分歧加大的作用下，股指有回调整固要求。技术上，我们盘中多次提醒投资者注意的5日线连续2日压制大盘，且今日形态进一步恶化，5日线已经死叉10日线，但下方20日均线以及30日均线也构成一定支撑，建议后市继续关注1950点压力，以及1850点的支撑。（世基投资）
----------------
无量反弹 进一步减仓为上策
一、大势研判：20日均线支撑下出现恢复反弹。
1、明日预测：技术反弹如期展开。
2、①股指波动范围：1852-2070点;
②运行方式：螺旋向上。
③大势关注焦点：第一，我们提前分析强调的人气指标的涨跌情况，我们发现600528中铁二局和600553太行水泥均出现了盘中反弹的迹象，并却全是尾盘出现机会，预示短线反弹将出现在近期，尤其是600837海通证券的近日量能突然放大，也从侧面体现了投资气氛也在加剧，所以在连续2田下跌后，有望出现技术上的恢复反弹行情概率加大，一定要关注600837海通证券什么时间把跌停打开也是很关键，第二，尾盘出现了快速的收回，但成交量能比较小，体现不出是再一次的行情启动，所以在操作中要冷将的看待盘中的反复过程，由于没有激情的过多参与，所以明日出现反弹的动力也是值得怀疑，不易过早的盲目乐观，第三，按周期理论的角度分析，我们近期也给出大家很多实战意义 的指导窗口，在11月10日提前指出大盘将迎来百点长阳，展开反弹，然后在11月24日将会出现阴线回来，反复整理的一个过程，按前期的模型进一步推倒为下一个周期理论点在12月8日左右的，所以我们也由理由相信大盘的整理周期仍然没有结束，并且本次调整的跨度应该在2周左右的时间，所以即使盘中出现哦了反弹，也是要减仓处理和理性的结构化的布局和整理账户，目前是面对每一次反弹最好的思路，而不是加仓，我想周期应在12月上旬可能才能再次出现反弹的机会和时点了，一定要注意震荡中的波段操作法则。
3、中线趋势：易纲昨天在接受媒体采访时透露,从居民消费价格指数(CPI)环比数据看,我国目前已经告别实际负利率状况,处于一个比较合适的水平。今后会按照货币政策要求,适时适度根据情况对利率进行调整。而近期1年期央票发行利率跌幅远超市场预期,与现行1年期存款的利差达到近年来创纪录的135基点。央票利率走低显示出市场对央行大幅降息的强烈预期。市场人士预计,央行再度降息的幅度至少应在54个基点。但上周末的降息预期终究落空,导致A股市场昨日开盘下跌,地产股等大幅下挫。我们再来看看不同角度的分析观点，如多数市场人士并不认可现行利率水平比较合适的观点,认为适度宽松的货币政策和央行最近关于调控政策短期防通缩的表态都表明,年内继续降息基本成定局,而且降息的力度有必要加大。在最后我们分析认为，2009年中国将面临通货紧缩加大的风险,目前国内企业盈利能力普遍下降,降息刺激企业融资需求,缓解企业成本及亏损压力的意义不容忽视,10月以来,全球央行纷纷大幅降息,相比之下,我国利率水平偏高,大幅降息具备可操作空间。所以我们国元证券综合以上因素分析为，下次降息可能发生在12月中旬,即跟随美联储同步行动，所以股指调整的周期就可能在12月上旬左右结束，重点注意下一个神奇的时间点12月8日的来临。
二、主力动向剖析： 无量反弹 进一步减仓为上策
1 、多头主力动向：中新网11月25日电 受美股大涨提振，亚太地区股指周二多数走高。上证综指却未能跟随上涨，全天高开低走，震荡下跌。上证综指收盘报1888.72点，跌幅0.44%，成交457.58亿元;深证成指收盘报6489.00点，涨幅0.35%，成交199.97亿元。而在热点方面，两市行业指数多数飘绿，航空制造、通用设备、水泥等板块重挫领跌大盘。券商板块午后异军突起，个股几乎全线上涨，仅海通证券被封于跌停。宏源证券涨幅超5%，太平洋、中信证券等涨幅超过3%。所以明日对于券商股应该保持一定的关注程度。
2、空头主力动向目前行情很微妙，热点也很复杂，不要轻易的出手，另外在近期小非压力也是如此巨大，所以空房主要的压力就是都在进一步减仓，所以不要盲目的在中途承受风险。
三、操作策略：目前动荡市场中，我们要做的只有2件事情，在12月中旬前把仓位控制在50%左右，把整体的布局也是药合力的分化，在基金重仓股上加仓，在上海本地股上加仓，在一些跌幅大而近期有望收到政策关注的行业上重点布局，如有色金属，电力等。 (国元证券)
----------------
即将上演诱多好戏
监管层重拳将游资主力打翻在地，两天来成交量迅速萎缩，市场热点锐减，任凭外围股市反弹再有力，也徒叹奈何。接下来自然还有利好，尤其是中央经济工作会议不日将召开，散户们仍然不乏憧憬，但游资不敢再"顶风行事"，机构早就靠边站了，难道指望散户自己把指数拉上去?笔者自上周末便持谨慎观点，最担心行情太依赖更多的利好，现在市场力量发生了戏剧性的变化，连突然袭击的时间都忽而午时开盘忽而尾声急拉，声东击西愈发显出主力不愿再进行大投入打阵地战，从动力上讲，反弹结束已成定局。
然而面对已经拉上去的股价和已经加重的仓位，游资必须有所行动，把胜利成功装进口袋，如果任指数像这两天大部分时间那样自由滑落是无法完成任务的。于是借后续利好拉高出货是必然选择。市场内部气氛还不错，外部环境又配合，大多数人不会去想格局的变化，看到又有上涨，甚至以为反弹不过是休整了一下再继续向纵深发展，诱多很容易成功。但成交量是唯一不会骗人的，只要不能有效持续放量，已无政策可以扭转颓势，中央经济会议不过是在原有基础上强化政策，各地已推出18万亿的投资计划，要落实这个都很难，推新的措施并无意义，除非出平准基金。散户只有顺势而为，高手可以借力打力，挑选游资介入较深的强势品种低吸，玩个差价了事。
从股市推测经济，弱势一旦形成，救起来很费力，如果没救到点子上或者表态大于实质，则有害无利。现在机构纷纷讨论是否开始形成底部区域，我看讨论为时尚早，框架性的东西刚出来，其效果如何八字还没一撇。有一种意见认为有两个支撑因素，一是通过宽松的货币政策目前观察企业和金融机构的流动性已从紧绷开始转为宽松，释放出来的流动性将至少抵消经济下滑超预期的部分，支撑市场;二是作为资源进口依赖度极高的国家，国际资源价格的大幅下跌对缓解国内企业成本压力极为有利，享受这种资源红利会令企业利润回升。
笔者认为，流动性问题要看从哪个层面讲，中国资本市场从来不缺钱，缺的是信心。金融机构和企业手头松动一点，并不能直接导致它们进入股市，也就无法起到什么支撑作用。如果从实体经济角度看，我国并未出现所谓金融危机，注入流动性的目的不是为了防止金融机构倒闭而是希望间接给企业提供支持。但信心未恢复的银行肯定惜贷，给他们再多钱也无济于事;企业即使不缺钱，收缩战线的意愿仍十分强烈，更不可能大胆到再去炒股票。另外，政府所制定的18万亿投资计划中大部分钱还得从银行贷款，而这种大跃进式的投资热潮虽然能解决GDP快速回落的燃眉之急，但其中有多少合理的成分实在令人怀疑，如果投进去产生不了应有的收益，银行的不良贷款将急剧增加，这跟房地产过热产生的隐忧是一样的。管理层也意识到要严控，但投资规模大了，事情肯定比以前更复杂，不是说控制就能控制好的。
关于企业受益于资源跌价，实际上看CPI和PPI之间的关系就知道了，现在生产资料价格的回落速度是要大于消费产品，但这也只能说明短期的现象，而且此前有过相反的情况，之后还是会逐渐一致。总的来说，下游价格的刚性一般大于上游，且政策也更关注，其变动幅度总是较小，因此各行业周期也并非同步，而是存在超前滞后现象。但二者方向目前趋于一致，指向中短期通缩的风险，通缩背景下很少能有行业能获益，因为它代表了经济的萧条，需求的萎缩。作为不能掌握而又十分依赖资源的国家，只能认为十分被动，根本没什么红利可言，钾肥和铁矿石是最典型的例子。世界钾肥储量本十分丰富，但主要集中在加拿大、俄罗斯等少数国家的少数企业，这些垄断者可以轻易通过调节产量来实现利益最大化，你需求减少，人家就减产保价，除了迅雷不及掩耳的危机爆发期间价格会有快速回落，我们不可能长期享受这种所谓好处。中国所要做的，就是要站在国家战略的角度，进行合理的全球资源配置，而不是去考虑什么救别人的问题。(倍新咨询)
------------
大盘尾市急升暗藏什么玄机？
今天大盘在隔夜美国股市飙升的影响下高开没能高走，而是一路毫无抵抗的下滑。14.35左右分沪市探底至1858点后，大盘一路爬升。大盘尾市急升有什么玄机呢：很简单，因为沪市的15分钟图已经破了牛熊线，日线破了20日均线，再向下就覆水难收了。主力利用偷袭式的方式把指数拉起来，无非是为明天的诱多或下跌腾空间。
在4万亿"大礼"刺激下，沪市展开了不到400点的反弹行情，在本周一3.67%的长阴封杀下，已经确认本次反弹结束。今天沪市再次下跌，可以断定大盘再次寻底已成定局。导致大盘反弹结束的原因是多方面的，但是"三弱"是主要因数：
对政策的预期开始弱化。本次的反弹行情不是市场自发产生的，而是在一系列利好刺激下发生的。政策对行情的支撑力度随着时间的推移开始递减。全球经济的衰退使得贸易对我国经济增长的贡献急剧下降、房地产行业的不景气导致国内投资萎缩、居民预期收入的下降使得消费稳定增长的格局很可能难以持续。宏观经济走向"能见度"降低使得政策刺激出的乐观情绪迅速被现实的经济状况所湮灭。
市场热点匮乏导致行情走弱。沪深股市能够连续两周保持强势反弹格局，成为今年反弹力度最强的一次，是因为受惠于4万亿投资的机械、工程、建材、航空、旅游、纺织、医药等众多板块在相关利好政策刺激下轮番走强造就的。但是从目前的市场状态看，这些板块主力出货迹象非常明显，纷纷破位大跌，他们已经无力再成为市场的领涨板块。在这些热点退潮之后，也没有新的热点产生，大盘上涨缺乏动能。
刚刚恢复的市场人气很快被削弱。由于市场的热点不济导致赚钱效应大打折扣，投资者进场的愿望立马降低。连续五个交易日，成交量呈现递减状态，从本周一开始，成交量已经不足高峰时的一半。大盘已经连跌4天还没有止跌的迹象，日K线的假阳线有气无力，阴线却是杀气腾腾。加上目前技术上指数已经收在5日、10日均线之下，5日均线明天即将死叉10日均线，下跌趋势已经成立，人心涣散也在情理之中了。
总之，本次的反弹行情已经结束毋庸置疑，大盘到底是二次探底还是再创新低很难预料。面对不确定的市场，空仓者应该休息等待，有股票的投资者应该逢高出局。（股示舞道）
短线演绎模式与应对策略
60日线关前形成的箱体最终破了，好在最终收复了1884点。这样以来使得行情演绎的变化选择多了一些，也给了市场多一些的缓冲时间。
大盘已经逼近了20日线，这根线可以说是行情的生命线，跌破这条线意味着后市可操作度极低。因此，后市投资者需密切关注这条线的得失。从5日线和10日线上来说，两者粘合已经粘合，这个时候只有两种演绎模式能够保住行情：一、在20日线附近反弹，在5日线和10日线缠绕过程中盘整，然后再选择方向；二、直接放量反弹。从当前形势上看，在没有利好的情况下第二种演绎模式成立的可能性很低很低（除非两油或三大行突然发力），最有可能的演绎方式就是在20日线附近反弹，最终反弹无力选择向下或者因为某种特大利好而向上。对于利好，个人认为暂时好像还看不到什么期待，所以，投资者最应该关注就是反弹时的量能，无量则退。
这里投资者不妨根据行情作相应的应对策略：
一、若大盘因某种原因而放量上涨并突破60日线，则投资者可跟进博2000点上方的300点。在这里，量能至少需要与上周总体持平，并且在上涨过程中呈逐渐放量趋势。
二、若大盘在20日线附件反弹而不放量，那么就注意在2000点附近注意了了结或者降低仓位。不然，一旦大盘再度翻下那可能就是快速的暴跌。
三、若大盘放量跌破20日线，则减仓观望为宜。今天虽然下跌，好在量能没有放大，加上前面两周在1850--1950点之间堆积了大量筹码，这应该会导致行情的反复，投资者有机会了结头寸。
从板块上看，基础建设板块尾盘拉动股指反弹，这可能会导致周三基础建设板块的短暂激活从而带动其他板块反弹。但可以预见的是，基础建设板块短期基本上很难再大幅上涨，有的可能只是大幅的震荡为下跌作准备而已。所以，后市蓝筹板块能否激活极其关键，如果在基础建设板块反弹后仍没有板块跟进，而且量能也不放出，那么就只能借机撤退了。（占豪）
打压只为布局中央经济工作会议
连续两日的缩量下跌，在全球股市暴涨的大好形势下，A股依然以下跌报收，而且盘中走势显得相当疲软。这到底是为什么？真的是市场恐惧IPO吗？笔者以为并非如此。
从盘面上看，今日左右市场的主要力量依然是中国石化和中国石油。调整中可以发现今日主力仅用了很小的力量就轻而易举地能快速拉高和打跌这两个龙头股的股价，从而造成整个市场的恐慌。特别是尾盘中国石化的跳水和快回，说明该股主力已经能很好地控制该股的运行节奏。那么盘中这样的来回起落到底是为什么呢？
打压只为等待布局中央经济工作会议！在目前这样的市况下，即将召开的中央经济工作会议不可能出现打压经济的措施和政策。鼓励、促进经济发展将是唯一趋势，目前期待的只是措施的力度有多大、那些方面最为受益。因此，各路资金其实都在积极为这一会议的行其在做准备。其中前期落后的国内基金尤为冲动，因为他们没有很好赶上前期的反弹。如果这一轮行情再次错过，那么年底的排名很多机构将会很不乐观。因此，抓住2008年最后的一次机会扭转一下自己的亏损局面，对于很多机构来说已经到了背水一战时刻。
再加上各地计划的投资申请，其力度相当大。一旦这部分计划中的即使是一部分被中央通过，那么其力度也不会小于中央的4万亿，因此这些利好还将刺激股市来一次强劲反击。机构其实都已经看到了这些利好，为什么还在做空？绝对不可能是为了脱逃，而应该是为了在调整中拿到更多的筹码，为后市利好带来的反弹准备弹药。
坊间近期一直在传言所谓利好，其实真正利好已经非常明确。第一，银根已经松动。第二，超大投入已经确定。第三，各地投入还在增加。这些措施要比坊间所传利好对市场的实际意义会更大，而英国降息的消息也更加增加了市场对降息的期待。
因此，面对这些利好，各路资金绝对不愿错过2008最后的机会，加大操作力度以求最后一个月有所斩获是每一个基金经理的愿望。
对于普通投资者来说，不应该去理会调整，只要手中持有的筹码没有在短期内出现过较大幅度的上涨，完全可以耐心持有。上市公司争夺的是扩大内需的投资，而股民能够分享的则是由此而带来的上涨。坚定，在大蛋糕面前需要只剩下了坚定！（楚风）
期待最后的利好
今天两市受外围股市暴涨刺激，跳空高开，但是由于昨天长阴线威力，大盘还是逐波走低。外围股市的雄起未能鼓舞A股市场是有两方面因素，一是在外围股市创新低的过程中A股市场正持续上涨，A股有补跌的预期；二是外围股市反弹的持续性值得怀疑，就美股来说已经连续两天大幅反弹，都是受人事变动、政府救助等消息的影响，并不能够扭转经济继续衰退的趋势。在利好效应过去之后，市场必将重回下降通道。
从消息面上看，近期市场除了一无例外的各种关于管理层进一步刺激经济的利好消息之外，实际上还是受到一些负面消息的影响。例如，中国首富黄光裕受到警方调查、管理层对操纵股市行为的打击以及若隐若现的有关新股发行重启的消息，也成为困扰股市的重要因素。
也许正是受这样消息面的影响，前期股市的热点板块，如水泥、机械、电力等在本周有明显出货的嫌疑，短期炒作的游资正在快速撤离，其股价将进一步下跌，这对市场人气有较大的杀伤力。本周两个交易日，两市成交量出现了明显萎缩，以沪市为例，今天成交量已经跌破500亿，短期内如不出现成交量重新持续放大，这就难以支持目前的市场价格水平。在市场的涨涨跌跌里最终股价水平将逐步回落。
目前市场对利好的最大期待是即将召开的中央经济工作会议，但是往往是希望有多大，失望就会有多大。姑且不论政策对中国经济的实际影响什么时候能够发挥，就目前市场的表现看，前期的上涨已经反映了对政府在刺激经济政策上的利好，那么中央经济工作会议再有什么利好消息出台，也容易被市场视为最后的利好。（陈金）
探底回升短调有望结束
2008年11月25日大盘受外围股市暴涨的影响高开28点以1925点开盘，顺势上摸至1939点的全天最高点之后出现震荡回落的走势；下午开盘之后继续震荡，并出现快速探底走势，下探至全天的最低点1958点，尾盘出现快速回升，报收于1888点，微跌8点，成交量萎缩至469亿元，收出一根小阴线。大盘今日虽然走出高开低走之势，但是尾盘有所放量回升，预示短线调整有望结束。
大盘本周的走势有些疲弱，在外围股市大幅反弹、连续暴涨的时候，却因为消息面没有进一步的利好消息兑现而走出短线回调的走势，出现反弹以来的缩量调整走势，还是继续走自己的路，与前些天独立上扬类似，这两天独立调整，今天下探至20日和30日均线之处得到支撑，但是仍然被短期均线5日和10日均线所压制，而被视为关键位置的60日均线仍然缓慢下行，大盘继续处于上下两难的境地。不过，笔者把本周开始的调整看作是一次主动的回调，大盘应该还有上攻60日均线的能力，短线调整有望结束。
大盘反弹以来，笔者以为第一步应该是收复前期的政策底1800点一线，然后踏实底部，等待进一步走稳之后上攻；第二部才是收复2000点一线，展开一次中级反弹行情。大盘的走势有些出乎意料的强势，即直接上攻至2000点一线，不过这样的结果是短线上攻太快，以至于获利盘太多，盘中出现大幅震荡的走势，而在信心和人气尚未完全恢复的情况下，不得不走出短线调整的走势，再度回探1800点的前期政策底。今天下探至关键的1850点一线回升，形成短线调整有望结束的局面。
目前的市场，看多和看空都有足够的理由，市场的分歧反映在走势上就是上下两难，上有压力下有支撑。不过，20日和30日均线的支撑显然具有更为积极的意义，因为大盘目前的走势已经说明中期均线的有效突破且有效回抽确认了，一旦再度出现放量上涨的走势，则大盘有望再度挑战60日均线的关键位置。从消息面来看，预期中的降息有望出台，而四万亿的刺激经济措施经各地政府的支持，已经变为10万亿，形成基本面的强势支持，利好效应将会逐渐显现。而本周外围股市的上涨也封杀了大盘下跌的空间，退一步来看，即使大盘不去上攻，也不至于出现下跌破位的走势，所以对于近期走势不妨继续谨慎看多，而把回调看作是逢低介入的机会。
临近年底，基金势必要借助难得的向好时机发动一波行情，以便年报不至于过于难看，减轻可能的赎回压力，如果能够吸引资金的介入则更加理想。而对于游资和散户而言，更希望大盘能够企稳上扬，所谓人心思涨。今年的股市走势之弱已经史无前例，股市的融资功能基本丧失，这也与中国股市的功能相悖，也是管理层所不愿意看到的局面。因此，不管是政策面、资金面和技术面来看，大盘还有继续反弹的要求和能力，下跌不妨看作是主动回调，经过调整之后，大盘可以轻松上涨了。希望大盘在本周下半周的走势可以让人热血沸腾一次！（梁祝）
目前市场可以安心持股待拉升
对于近期的调整，笔者在大上周就提示大家需要逢高回避，那么当时舆论都在看3000点，而对于目前岌岌可危的市场，笔者建议大家要积极入场，而目前舆论已经不看3000点了，又开始建议大家离场。庆幸的是上周开始的调整采取了时间换空间的走势，若采取二次探底，那么很明显很多股票的跌幅会相当巨大，投资者也会诸如以往在舆论的引导下高位接盘，低位割肉，再度大幅亏损。对此笔者依然建议投资者要避免被外界声音干扰，安心做自己的交易，赚不贪，赔不恼，从一次一次的买进卖出中吸取经验教训，这样才能有成为一名优秀的投资者可能。
午评提示大家调整已经进入尾声，随后将会展开主升浪，由于大盘采取时间换空间的调整非常明显，因此为了避免踏空，这个位置已经值得我们再度入场，若非要等到低点，比如1800点以下的机会，若市场突然反身向上，那么踏空也就不可避免了，而一旦踏空，则会是严重踏空，因为像这样的调整属于强势调整，而强势调整过后将带来强势上升，也就是主升。
来看大盘，午后最后一小时的前30分钟市场突然出现放量跳水，随后的30分钟放量回升，收复失地，为什么会这样，道理很简单，由于昨日两市大跌，今日在周边市场大涨氛围下高开低走，令投资者极度沮丧，在沮丧情绪达到顶点之时主力向下打压，则使得割肉盘涌出，从而达到吸筹目的，今日最后一小时沪指成交150亿元，很明显可以看到散户割了不少，主力买了不少。主力买这么多干什么用？向上拉升，再高位卖给散户。这也从一个方面说明盲目追涨的下场只有高位站岗。对于明日如何操作，策略很简单，经过5天的强势调整，目前市场已没有大的风险，若明日单小时上涨成交超过150亿，则可安心持股，等待拉升。（连心）
反弹结束?后市难以乐观
受隔夜美股影响，沪深两市今日双双高开，随后震荡下跌，盘中沪指再度跌破1900点关口，沪指更是一度击穿30日均线，但尾盘两市有所拉升，深成指勉强翻红，而沪指则未能收复1900点，两市成交量则继续萎缩，后市调整压力仍然不小。
从盘面观察，个股涨多跌少，两市涨跌比约为1：2，两市涨停个股在10只左右，盘面的活跃度依旧不容乐观；从权重股的表现来看，沪市前二十大权重股有4只上涨，其余个股跌幅相对较小，一定程度上维护了大盘的稳定；从行业指数表现上来看，金融、批零、电信等行业涨幅居前，建筑、医药、机械跌幅居前。
消息面上，地方政府出台18万亿投资计划尚待发改委审批；银监会副主席蒋定之：金融机构损失还将扩大；宝钢下调12月价格 全行业四季度恐陷亏损；报告称房地产市场必然在2009年出现深度调整；工信部副部长∶发放3G牌照时机已基本成熟；中央经济会议料释放更多积极信号；美政府200亿注资花旗，美股再次飙升等。
尽管隔夜美股全线大幅收高，但对A股市场形成的提振有限，两市小幅高开后一路震荡下跌，走势有进一步转弱的趋势，而市场成交清淡，显示观望气氛渐趋浓厚势必将进一步挫伤大盘。从技术面来看，30日均线短线有一定的支撑，在经过近两日的大幅下跌后，大盘短线在30日均线附近有一定的技术反弹要求，因此投资者不必过分恐慌杀跌，不过由于大盘已经明显转弱，后续反弹应抓紧机会逢高出局，规避风险。而根据大机构系统加权成交量的测算，沪指短线支撑位在1800-1830点区域附近，阻力位仍维持在2000-2050点区域附近。预期后市将继续震荡走弱，操作上，建议投资者尽量减轻仓位，规避市场风险。
盘面分析，下午开盘后指数继续走低，沪指跌破1900点关口。个股涨少跌多。盘中观察，中信证券一度被大单快速拉高，涨幅曾达5%以上，海通跌停并没有影响其他券商股的走势，券商板块已经跃居板块涨幅第一，宏源证券目前领涨此外，洞庭水殖快速上涨。今天涨停个股基本都是冷门的中小盘低价股，对市场人气影响不大，而前期受益于4万亿经济刺激计划的建材与机械板块跌幅居前。14点过后，中石化快速跳水，带动股指直线下滑。
有市场人士分析，应该说，在4万亿经济振兴计划公布后，不少行业都陆续推出了一些利好政策，唯独证券行业显得十分平静，出现的多是一些偏空的消息，如近期多家公司宣布再融资计划获批，上周末管理层又公布了对一"股评黑嘴"的上亿元罚单，昨日还有媒体报道曾经的中国首富黄光裕可能因为操纵股价被查，这些消息不断动摇着做多游资的心态，尤其是管理层的打黑行动让游资们大为震撼。
如果游资就此沉沦下去，相信反弹行情也就难以乐观了，毕竟目前就是游资的"独角戏"，机构资金目前只是被动参与行情，不少基金依然是逢高抛出的手法，为何在4万亿经济刺激计划下，机构们依然不为所动呢？
目前距离年底已经只有1个多月时间了，时间越靠近年末，巨大的利空压力就会越明显，无论是2009年的大小非高潮，还是明年即将公布的上市公司业绩，都不会是好消息，这也是4万亿经济刺激计划无法短期扭转的事实，面临市场供求和公司业绩这两重压力，机构们当然不愿意放手进场做多。
上市公司业绩显然是管理层无法改变的，管理层能影响的就是大小非，所以目前机构们最期待的利好就是改变供求关系的政策，不断有人呼吁平准基金出台对冲大小非压力，但是这种期盼一直停留在传闻阶段，始终未能兑现。如果需要市场以下跌的方式倒逼这一利好出台，那么目前的反弹就将依照另一条线路发展了。（金戈）