http://www.100md.com
2008年11月21日
下周操作建议
今日是本周最后一个交易日所以降息的预期越发浓烈，降息是必然的(这点笔者在本周就已经预期过)。关键是降多少？除了双降还有其他政策出台么？不过就笔者看任何消息面都已经反应在趋势上了。
我对基本面和技术面的理解是，熊市投机多看技术，牛市投资专找成长。现在当然是熊市，这不巴菲特短期也因为看错趋势损失惨重。过早抄底通用高盛被套，对股指期货合约面临最多370亿美元的损失。或许10年后大家还是会赞扬巴菲特的眼光，但是你有几个十年？(巴菲特能有几个十年？)所以熊市中右侧交易相对安全，输点空间没事，看清楚了在出手，短期折腾几回跑赢没问题。
1890这个真金白银堆积成的箱顶，两次止住了沪指的下跌，今日再次印证近期买跌不买涨的规律。不过这是一把双刃剑，1890未来被探次数越多未来一旦击穿成为强阻力的可能性就越大。60分钟看沪指依然没有摆脱短期趋势破位下行的厄运，下周2030和1890依然是沪指的强阻力和支撑。现在看多数板块都已经完成了一轮上扬，如果指数想走的更远就看谁能梅开二度了，在目前的趋势我认为下有点难。不过这些强势股未来的轮流反复也提供了不少的交易机会，有能力的积极参与，自认看不懂的，歇歇也无妨。
--------------------
高善文：有必要考虑熊市是否已经结束
叶檀：海通证券给"大小非不可怕论"沉重一击
潘敏立：有一种饮料叫"尖叫"
李志林(忠言)博士：只要低价股行情不灭
谢百三：买股票，要看报
陆水旗(阿琪)：激情，再来点激情
马红漫：基金还在当观众
应健中：短线高手的天堂
时寒冰：永远不要试图抄底
桂浩明：站稳60天均线赶紧入场
水皮：行情不可理喻
侯宁：醒悟吧!趁反弹逃命
----------------
高善文：有必要考虑熊市是否已经结束
今年9月份以来，伴随着经济政策的调整，中国的信贷增长率出现加速苗头，当月的信贷投放量也在明显放大；与此同时，伴随进口增长率的大幅回落，贸易顺差开始恢复增长，并超越了GDP的名义增长率。信贷投放与贸易顺差双双反弹，暗示实体经济领域的流动性供给开始恢复增长。考虑到未来货币政策进一步放松的取向以及贸易顺差很可能继续加速增长的趋势，流动性供给可能正在进入上升过程。
与此同时，随着CPI和PPI的回落以及经济增长率的下滑，名义GDP增速自3季度开始出现回落，并将继续减速；企业层面的数据显示企业在普遍地收缩固定资产投资的规模，这些情况暗示实体经济对于流动性的需求也将开始减速。在此背景下，流动性的供需平衡很可能已经开始转变。
我们注意到，央行最新的数据表明，9月份当月金融机构贷款加权利率似乎出现拐点，暗示实体经济领域的流动性供求平衡状况开始由此前的供不应求逐步转向供大于求，这与零碎的草根层面企业资金面开始宽松的证据比较接近。实际上今年7-8月份一年期的贷款加权利率依然在不断上升，但在9月份却出现明显下滑。即使考虑到9月中旬的降息因素，加权利率的下降也比较明显。
这当然可能来自数据的短期扰动，但结合宏观经济层面的数据看，我们猜测这更可能代表着流动性供求的转折―――尽管确定性的结论仍然需要等待进一步的数据和来自草根层面更广泛的观察。流动性供求反转局面的逐步出现和确认对资本市场的影响值得重视。
从理论上看，市场的涨跌并不取决于基本面的好坏，而是取决于基本面是否比市场预期的情况更好或更坏；此外流动性的多寡会对市场的估值中枢起到一般性的支持或压制作用。
如果说从去年4季度到今年3季度的一年时间里，实体经济领域流动性的紧张造成了市场估值中枢的系统性压力；基本面因素大多数情况下弱于市场预期造成了投资者信心的缺失；再加上"大小非"减持和羊群效应等因素共同造成了市场超出预期的大幅度下跌，那么在未来随着宏观经济政策的调整和流动性供求反转的出现，市场估值中枢所承受的压力将会消失，并可能逐步向上修正。
这样即使在悲观的预期下，市场未来的走向也将主要取决于两项因素的消长，即流动性推动市场上涨与基本面弱于预期造成的市场下跌力量之间的相对平衡。以此为基础看，合理的推测至少应该是：绝大多数股票同时下跌的过程应该正在结束，并逐步让位于个股之间涨跌并呈的局面。
从基本面因素看，经济下降和企业盈利面临压力已经是不争的事实，值得关注的问题是政府的宏观经济政策是否能够、以及何时能够实现经济局面的稳定。这当然与经济的基本状况以及政府的决策和实施能力密切相关。我们的看法是政府的宏观经济政策即使足够地及时有力，也不太可能扭转经济下降的基本趋势―――这是由更基本的周期性力量所决定的-――但宏观经济政策确实有可能避免经济的下降幅度太深或调整的时间太长。我们认为政府拥有足够的财政资源至少在1-2年内来将经济增长率稳定在8-9%之间的水平，尽管未来两个季度内经济继续下降难以避免，但增长率―――从而企业的盈利增长―――在明年下半年确实可能稳定下来；从货币政策的角度看，考虑到银行和企业资产负债表的现状，我们认为货币政策仍然具有很大的放松空间，并且这种放松能够逐步发生作用。
在中期内，比如2-3年内，经济的稳定和恢复将取决于房地产市场的调整情况，尽管这一市场目前的情况仍然在恶化，但足够力度的降息以及经济的自然增长有望使得这一市场在财政政策的支持力量弱化之前完成调整。
从更长的时间来看问题，经济调整的完成需要全面清除本轮扩张过程中所形成的过剩，并实现出口模式和经济增长方式等的必要转型，这也许至少需要三年以上的时间，并存在许多的未知因素。但中国目前充分竞争的市场环境所提供的机遇和压力、相对落后的发展水平所提供的追赶空间、以及过去三十年的历史经验所显示的中国民众对美好生活的渴望以及愿意为此付出的巨大努力的精神等都使得我们对于经济的长期调整和增长前景抱有合理的信心-――应该承认这并非基于严密的经济逻辑，而是更多基于对自由市场制度的信仰。
毫无疑问，正如过去一年发生的情况所显示的那样，市场仍然充满不确定性，这至少包括：经济政策方面的可能失误(例如降息速度太慢)、商业银行的惜贷(例如明年初爆发了大规模的坏帐)、资本流动的大规模逆转、国际金融市场和国际经济的不稳定性(例如全球经济陷入严重萧条，或主要金融市场进一步大幅度下跌)、仍然存在的"大小非"减持压力、以及企业和银行部门未知的各种脆弱性等。
金融市场的参与者一般认为在本轮调控中政府低估了经济面临的困难和压力，并可能错过了调整政策的最好时机。考虑到政府决策的现实过程，这也许是可以理解的。
然而从最近的政策举措来看，政府对经济目前的问题应该具有了比较清醒的认识，这无疑避免了进一步政策失误的可能性；更重要的是，从政府可以动员的财政资源看，并结合银行和企业部门的资产负债表来推断，政府应该有能力逐步遏制经济的下滑态势，尽管这还需要一段时间；从2-3年的时间来看，通过足够力度的降息、其他支持性政策以及国民收入水平的自然增长，房地产市场逐步解冻并恢复正常也完全可能实现。
以这样的对基本面因素的判断为基础，并结合流动性供求变化转折的背景来看，在承认诸多不确定因素的前提下，市场参与者可能有必要开始考虑"熊市是否已经结束"的问题；至少对于长线的投资者而言，目前的市场也许已经提供了比较有吸引力的投资机会。(安信证券,人民网)
-----------------
叶檀：海通证券给"大小非不可怕论"沉重一击
有人说，大小非不是猛虎，目前抛售是因为产业资金现金流紧张。这种言论如果成真，那我们应该恭喜老虎成为素食主义者。
股市一直在4万亿积极财政政策的强刺激下艰难反弹，推出平准基金与央行大幅降息等传言为反弹行情推波助澜。推出平准基金能救市？不，这是个玩笑。当然，央行降息可能是真的，有太多的证据指向这一点。
与此同时，一些利空消息四处流传，比如上市公司增发、比如已过会而未能发行的30多家公司的发行等。不过，与海通证券的限售股解禁对比而言，这些所谓利空是小巫见大巫。
海通证券印证了以往对于大小非的一切恐惧并非空穴来风。比如，庞大的限售股是真正的定价者，他们将海通证券从曾经的60元高位打到12元左右，这还不是底，还有三十六层的地狱等着抄底的资金，8元的股价还是太高。除了限售股，不论大户，不论游资，还是没有上演解禁前胜利大逃亡、参加增发的"傻瓜"机构，只要对这只股票还抱有一线希望的投资者，都是牺牲的羔羊。
海通证券是对大小非不可怕论的沉重一击。想想看，这个市场还有上千个海通证券这样规模的减持等着投资者。最可怕的是，只要有新股发行，就产生限售股，除了改变新股发行政策，没有什么能够挽救这样的市场。海通证券股价已经形成恶性循环，只有砸低成本，被套者才有解套的希望。
据天相投顾统计，即使是在市场连续下挫的10月份，上市公司也仍然发布了25次减持公告，其中大非减持了1.05亿股，小非减持了0.47亿股。这仅仅只是达到了减持比例必须披露的数据，实际减持的数量肯定远大于这个数值。统计显示，截至19日，本月以来通过二级市场套现和上榜大宗交易等措施减持股份的上市公司共有63家。简而言之，大小非的减持规模是，恐慌时抛售，反弹时大卖，高点时狂抛。截至目前，单月解禁额度最高的月份为2007年10月份，额度达到4671.92亿元，恰巧是股指最高点的形成月份。
新股发行可怕吗？只要质地好，没什么可怕的。再融资可怕吗？只要是一家有持续盈利的公司，能按时给投资者分红，也没有那么可怕的。最可怕的就是扭曲的新股发行机制，名为全流通，实则大部分不流通，以高市盈率发行，夹带着巨量大小非私货涉险过关。
有人说，大小非不是猛虎，目前抛售是因为产业资金现金流紧张。这种言论如果成真，那我们应该恭喜老虎成为素食主义者。事实上，对雅戈尔这样投资、参股金融、券商的公司，我们已经无法分清是金融资本还是产业资本。所谓产业资本应对危机说，不过是应付民意的巧妙借口而已。如果此说成立，所有套现的大小非都将套上产业资本的光环博得同情。在去年高点，大小非减少套现了吗？我承认，预期好、现金流充足，大小非不会轻易减持。反过来，只要预期继续不好，大小非就会减持，减持前还会有反常的反弹。
4万亿的财政刺激政策与央行降息，是为了保障实体经济的增长，虽然救实体经济从本质上来说就是救股市，但救实体经济毕竟不等于直接救股市。时至今日，推出平准基金的呼声还是很高，如果我们继续热衷于头痛医头的股市治理方式，那么，市场就会以痉挛的投机作为回报。
只要绕开大小非，证监会就理直气壮，快步推进市场的基础建设。中国证监会有关部门负责人21日介绍了对北京首放投资顾问有限公司及其法定代表人汪建中的处罚结果，除没收汪建中违法所得约1.25亿元外，并对其进行了1.25亿元的罚款，以及终身证券市场禁入。同日还公布了《上市公司现场检查办法 (征求意见稿)》，新办法在检查范围上除上市公司外，还包括涉及上市公司规范运作的控股股东、实际控制人。
可惜的是，在至关重要的大小非问题，却成为管理层的一个心结，大小非顺利解禁与股改成功、与市场化划上了等号，并且放出各种风声为大小非、大小限辩护，如大小非解禁低于预期，如大小非不是市场低迷的主因，如大小非有序解禁等。如今海通证券以确凿无误的事实，狠狠地嘲笑了管理层的苦心，嘲笑了除大小非制度建设之外的各种救市努力。(每日经济新闻)
---------------------------
潘敏立：有一种饮料叫"尖叫"
潘敏立
东方证券
有一种饮料名叫"尖叫"，它有一个独特的喝法，就是将水喷进嘴里，对喉咙形成特殊的刺激。因为这个名字和这种特殊的喝法，所以深受小孩的喜欢。本周的股指波动，也有要让人产生"尖叫"的感觉。也有人戏称，近期参与股市操作必须心脏承受力度较强。
周一按照惯性上行，周二当面临60天均线压力，同时东方电气和开滦股份双双公开增发，使市场担心随着股指的回升又将面临扩容压力，故选择了主动性的快速回调，击破1900点，直逼30天均线。当天的阴线令人感受到空方有一种卷土重来的迹象。
这种惯性延续到周三的早盘初段，但当股指岌岌可危时，中石化在"燃油税可能将开征"的传闻下突然异军突起，其他大盘股同步配合，指数快速回升，最终形成阳包阴的覆盖型走势，但仍在60天均线下方运行。应该讲，这与以往有很大的不同，多方的反击力度属于是"超水平发挥"。
周四、周五的早晨，连线得知前交易日美股大跌，并且击穿平台，创出新低，在这种情况下，股指连续两个交易日受阻于60天均线，同时形成盘中回调，周四强回调，周五早段回调加速，再度击破1900点。但在后市开盘的时候，受港股走势及利好传闻的影响，股指突然被快速直线拉起，近百点瞬间回收，并在后市保持整理性波动。很明显，市场抗"周边干扰"也是一次"超水平发挥"。
本周的交易几乎完全在30天均线和60天均线间反复波动消化，与低位比较相类似的是，前期是买盘在1700点下方就不断地介入，而目前当股指在1900点下方就有价差盘急吼吼地接回，但到60天均线处也兑现得毫不含糊。致使本周以阴十字星报收，量能较上周增加四成。同时，本周周K线已位居于10周均线之上。
而从近期的政策面来看，与股市直接相关的没有，但投资拉动的消息却是全面开花，从国务院到地方政府，从央企到各行各业，对于股市形成一阵一阵的刺激。从传闻上来看，也是利多消息比较有计划。而周末证监会即将召开的媒体通气会，更使传闻满天飞。
在这种背景下，使得本周的热点呈现多极化格局：通讯板块、沪市本地股、家电股、地产股、旅游股、航天股、纺织股……几乎是全面开花，周末经过短期调整过的水泥更是梅开二度。超短线和价差盘忙得不亦乐乎，交易极为活跃。
就近期而言，由于相当部分股票已经补涨，同时短期也累积了相应的升幅，故盘中的震荡消化安全是属于正常合理的。同时，本周末的消息将继续决定着短期股指运行的方向。如果有利好，那么去挑战60天均线再上一城的概率就较大，反之将进一步在原先的区域内反复波动。
面对这样的盘口，可能对于天天看盘的投资者来讲是一种挑战，但更是一种机会。从系统性方向来判断，只要沪市每一天的量能保持在800亿元以上，就不会有大的问题。如果沪深两地合计每天涨停板的家数超过16家，仍可以持股等待为主。但一旦，盘中涨停板家数急剧减少，如股指当时在相应整理顶线，就应该保持警惕或滚动减仓。
另外，当手中的品种由前期的推升开始转向快速拉升时，在心生喜悦的同时，就应该将筹码一分三，在未来的三天里各放三分之一的筹码，腾出资金以备日后滚动。但唯有一种股票是例外，类似像太行水泥这种梅开二度的股票，就应该在别人不断持有的时候，利用弹性做足价差，每天不离手，直至其转向彻底的下跌。
还有一点需要强调的是，假如股指某一日快速下跌，有可能跌至心理价位时，切记此时选择品种以手中原有的筹码品种为主，这样在当日的反抽中可以创造T+0的随时滚动机会。如果，手中没有该品种却又特别看好，那么尽量应以低吸为主，或者将买入的时间设置在下午最后半个小时。
最后，在板块轮动的过程中，银行股可能是目前最为委屈的一个板块。特别是低价的银行股，涨无份，跌有时，例如"工、中、建"三大行，以及中信银行、民生银行等，故在近期均存在着补涨的可能性，不妨关注。(东方早报理财一周)--------------------
李志林(忠言)博士：只要低价股行情不灭
李志林(忠言)博士
华东师范大学
企业与经济发展研究所所长
本轮从1664点启动的中级反弹，最大涨幅已达23.2%，便受阻于2050点，并出现两次百点以上的大震荡。调整后的反弹是能超过"4·24"的26.6%和"9·18"的29.4%？还是反弹已再度夭折？需要从以下方面予以关注。
"11·8"救市政策能否有后续动作？除了国家新增4万亿投资并带动地方政府超10万亿投资，以及货币政策、财政政策、宏调政策、投资政策和汇率政策的五大转向，除了大幅降息降存款准备金率以外，如果政府能拿出救经济时的"出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实"的魄力，以超常勇气设立市场最期待的平准基金，那么便能将经济和股市一起救起来。
美股能否在7000点上方企稳？本周四、五扼杀中级反弹的主要原因是美股连续两天暴跌5%以上，跌至7500点，道指创5年新低，标普500创11年新低，引发全球股市连续暴跌。这不能不给中国投资者以强烈的震撼和威慑。在全球经济一体化的今天，如果美股跌破7000点甚至更低，那么中国股市也很难独善其身。
主流热点能否反复活跃并向多样化拓展？本轮反弹借助于政府救经济的政策倾斜，已形成水泥、铁路、基建、机构四大热点，并培育出大行水泥、中铁二局、精工钢构、厦工四大领头羊，取得了股价快速翻番的轰动效应。如果主流热点能持续活跃，并相继扩散到3G、迪斯尼、上海国资重组、通讯、电子信息、轻纺、家电、林业等领域，那么强大的赚钱效仍能吸引大量新增资金进场，推升行情。
中小盘低价股革命能否持续？记得2007年1-5月2541-4335点的行情中，在大盘股原地踏步的情况下，中小盘低价股普遍涨了3-5倍，一度消灭过10元以下的股票。而本轮反弹中的中小盘低价股革命就更具优势。一是启动时指数低(1664点)，相对安全。二是股价超跌，指数跌70%，相当多的低价股却打了一折或二折。三是估值低，市盈率仅十几倍。四是大小非压力小，小非早已抛空，大非则减无可减。五是受政府最新政策倾斜，转型快、成长性高、股价翻番容易,跟风者众，已有600多只中小盘低价股涨幅达40%以上。鉴于低价股中有大量新增资金进场，只要低价股行情不熄，那么反弹还能曲折地进行。
主流机构能否奋力护盘？本轮反弹至今，不仅"9·18"救市的汇金公司和中石化集团及一致行动人买入的三大银行股和中石油，以及150多家上市公司大股东增持的股票至今被套，就连1700点抄底的社保基金、保险资金以及突破1950点以后才幡然醒悟、由空翻多的基金，都获利甚微，并被本周两次暴跌打了个闷棍，大盘股破发、破净至今无明显改观，IPO无法启动。因此，中级反弹能够延续的关键是，管理层能组织大机构果断进场护盘(像周三周五那样)，以实际行动维护股市的稳定。
量价能否配合？本轮反弹从日成交量看，1800点以下为230-300亿元，1900点以下为400-600亿元，1900点上方7天均为800-1000亿元，是量增价升态势。即使周二暴跌后几天，成交量也保持在800-900亿。只要下跌时成交量不萎缩到500亿以下，上涨时能继续温和放量，并突破2030---2050点60天线，那么中级反弹还有第二波的可能。
五周均线能否撑住？被市场趋势投资者视为行情生命线的5周均线，不仅是2006-2007年998-6124点大牛市的上升支持线，也是2007-2008年6124-1664点熊市下跌的压力线。本轮反弹已连续两周站稳五周均线(目前位置在1854点)，并站上了十周均线(1965点)。因此，本周均线也成了考察中级反弹命运的重要关注点。(东方早报理财一周)--------------------------------------
谢百三：买股票，要看报
谢百三
复旦大学金融与资本
研究中心主任
中国股市从去年10月的6124点，经过一年多坎坷，狂跌，终于探出了1660点的阶段性底部，近期出现了一波局部性强劲反弹，配合着中央拯救经济的4万亿投资，十大措施(上海的举措也十分有力)，水泥、铁路等受益大的企业一度出现过多次涨停。但人们仍心有余悸，周二，在外围股市拖累下，又一下子出现了790多家股跌停板。可见，中国股市还在不断地探底途中。笔者在前几文中谈过：底部将受到世界经济、中国经济的影响。本周媒体披露花旗银行将解雇5万员工，通用汽车要倒闭时，美国股市又跌出了5年来的新低。中国经济也在急速下滑中，某大城市GDP增速已降至改革开放以来最低：7%多；宏观经济对股市起着举足轻重的作用。此外，房地产市场也严重影响着股市，目前尚无启动迹象。不过不少股票似乎已很不情愿再跌了，有反复探底之感。究竟是不是底部，还要看几个月。由于"大小非"一直在利用反弹大量出货，所以，逐底将是一个艰难的过程。"大小非"仍是当前中国股市的主要矛盾。
笔者是1992年进入股市的，1995年应记者之邀，写过一篇《股市潇洒走一回》的文章，从此一发不可收；先在《万科》内部周刊，后在《广州日报》，而后又在《金融投资报》、《投资快报》、《珠江商报》每周撰文。
每周一文，迫使自己坚持学习经济管理理论，学习中央精神；与市场朋友同呼吸共命运，并对管理层的政策、法规进行解读、点评。有时真是激扬文字，嬉笑怒骂成文章；有时宣泄一下对错误政策的不满，也挺解气。不过，每周四晚上、凌晨，笔者总是半夜不眠，坚持写文章，有时感到挺累的。因近日年关又近，诸事繁忙，可能股评文章会减少，可能不能够准时，还请读者朋友谅解。另外，读股评一定要吃透精神，连续读下去，不要断断续续、断章取义。
回忆做股票，感受很多，现总结如下几点：
第一，做股票一定要牢牢盯住中央的宏观政策，这比任何基本分析都重要。如，2007年10月宣布实行从紧的(额度制)货币政策；就应该将所有股票一起抛掉，此是头部的重要政策标志。
第二，熊市，以休息为主；不要企图发现某个"可口可乐"、"吉利刀片"能逆势上涨。巴菲特是美国经济稳步发展几十年中产生的一个少见的公众人物。美国1929年的"大萧条"到20世纪50年代，就没有出现过巴菲特。1990-2002年的日本大熊市也没出过巴菲特。从贵州茅台到中国船舶再到云南铜业，谁能阻挡熊市的雪崩？这是沉痛教训。
第三，救市要精挑细选个股，工商银行只涨了3倍多，吉林敖东却涨了10多倍；焦作万方涨了100多倍。故要精挑细选，取其精华。
第四，买股票要慎之又慎，卖股票要坚决果断。这是打仗，要心狠，说走就走。不能因套了10%-15%就不肯斩仓了。会不会斩仓是会不会做股票的极重要的标志。
第五，要算总账，不算细账、小账。其实2007年中我们每个人都曾买过5-6只股票，其中1-5只都是挣钱的，最后一只亏了。但一算总账还是盈利的，熊市一来，快将它斩仓而逃(其实，此时其他股票也在跌)。一定要有总体观、全局观，不要算个股、算小账。
第六，坚持看报、学习。笔者每天几份大、小报，受益匪浅。但一些人股市里5万、10万地亏，一张报纸一两元却舍不得。怎么做得好？
第七，近朱者赤，近墨者黑。做股票时，要选好股友。近朱者肯定赤，会大大受益；近墨者必然黑，听了他的话多半亏损，那就赶快另找伙伴，往往终生受益。我认识一位帮股市"大家"买饭的阿姨竟也赚了一个亿，令我和学生感慨不已。
第八，股市、债市轮流做，方能百战不殆。
本周五，股市先大跌，跌破1900点，后又在权重股带领下拉了起来。看来中国股市真有不怕世界大跌，唯我独涨之风。但是，如果没有后续政策，中国股市还是很难一枝独秀的。(东方早报理财一周)
--------------------
陆水旗(阿琪)：激情，再来点激情
陆水旗(阿琪)
上海证券通首席分析师
社会需中国股市从来不缺乏激情，也不缺乏恐慌，理性的成分就相对少了一些。因此，A股多见"过山车"行情，屡屡有超预期表现，更多时候在政策的峰与谷之间、在投资情绪的癫狂与恐惧之间上下翻腾。每当市场发生理性与激情碰撞的时候，行情少不了出现巨幅震荡，当前市场正处于理性与激情相互碰撞与博弈的阶段。
从理性上来说，起码未来三个季度内的经济与公司盈利形势是比较悲观的，10月份规模以上工业企业增加值、月度GDP等数据已经告诉我们，经济形势已开始进入最坏的时刻。并且，在今年年报与明年半年报中将有许多公司可能进行投资折损、原材料与产品库存折价方面的计提，从而导致业绩出现阶段性的迅速降落，但这很大程度上已经反应在之前提前预期和超级悲观的行情走势上。股市行情中不只有理性，在市场"理性过头"形成极度恐慌之后，近期诸多超预期政策赐予了市场新的激情。首先是，政府4万亿(各地方政府投入的累加将远超过这个规模)提振经济的举措大大超过了投资者的预期；其次是，"促进股票市场稳定健康发展"被列入政府扩大内需的七项工作重点之一。从而使得11月份以来的行情在"一边是理性上的悲观，一边是政策赐予的激情"中震荡前行，在未来一段时间，这种理性与激情相互碰撞而发生的剧烈震荡必然还会多次出现。
从行情内容看，11月份以来淡化大盘猛攻个股的反弹行情显然是市场游资策动并主导的，基于明年下半年之前经济与公司盈利形势的不乐观，以基金为代表的理性投资者一直保持着悲观的预期和克制的交易行为。并且，游资策动的反弹行情还时不时地成了基金等理性机构乘机调整持仓结构与持仓比重的好机会，两者之间形成了碰撞与博弈的局面。无论从投资风格还是利益驱动模式来看，目前规模性入市的游资是市场激进派的代表，代表着行情中的激情元素；经受过大跌摧残的受套投资者(基金永远不能空仓的)是市场保守派的代表，代表着行情中的理性元素，在外围环境动荡不安，内部预期繁杂纷乱的局面下，两者之间形成的思维碰撞与行为博弈必然会继续深入。从两者的能量来看，由于部分从实体经济退出的产业资本在缺乏投资门路之后已开始尝试性地介入股市，更多的则是以借道大型私募的方式间接地"组团入市"，使得游资的规模与能量在不断地壮大，已足以与公募基金相匹敌。从这个角度看，经过之前一年多满目疮痍的大跌之后，后期行情中的激情元素将会逐渐增多。
目前时期，即使在基金等理性机构的阵营内部，也出现了阶段性的理性与激情冲突：虽然理性预期仍是悲观的，但年终正在趋近，公募基金的净值排名与"年终奖"考核、私募基金年度收益率考核等"吃饭压力"，逼迫部分理性机构在当前时期也不得不激情一把。这预示着年底之前，行情在理性与激情博弈中震荡向上的概率较大，但在明年元旦之后还需防备基金等机构的"理性回归"。
在行情架构上，大市值股票历来被视为市场理性元素的代表，小市值股票(低价股、小盘股)历来被视为市场激情元素的典型。当前，由于大公司的景气度与经济形势的关联度更加紧密，低价股的技术性优势、小盘股的年终含权优势更显突出，使得两者之间的界限也更加明显，界限越明显则碰撞越剧烈，市场关于理性与激情的博弈必然越激烈。由于目前还只处于市场流动性从收敛到释放的转化初期，市场整体的流动性规模还不足以满足行情展开持续性反弹，或施展铺张性行情，后一阶段的市场风格特征(即热点重心)将可能由大市值权重股向小市值股逐渐转移，意味着后期行情中个股的激情元素要略胜于大盘的理性元素。
市场出现理性与激情大碰撞，说明之前悲观独霸、空方无敌的局面已得到改观。由于市场理性与激情的碰撞与博弈还将继续深入，大盘伺机反弹并时有震荡，个股"东边太阳西边雨"的行情局面还会持续一段时间。对于投资者来说，在目前政策发力的时期，在年底之前的"吃饭行情"中，投资策略上不妨多增加一点激情元素。(东方早报理财一周)-----------------------
马红漫：基金还在当观众
马红漫
上海第一财经频道主持人
经济学博士
A股市场本周逐步走出了独立于外盘的积极行情，而推动独立行情的主因是调控政策的巨大变化。自从调控政策基调改变为"积极财政政策"搭配"适度宽松货币政策"后，从最高调控当局到各级地方政府，以及各个行政管理部门都在不断地推进具体政策措施，社会协力推动经济增长的决心已经显露无遗。
从本周的相关信息看，具体调控政策的出台时机与资本市场的板块表现几乎是密切相关。总体投资规模在中央确定4万亿资金之后，经由地方政府的不断扩充，目前统计数据已经近10万亿左右，与之相关的建设类股票当仁不让的成为盘面主流热点。而在盘中震荡犹疑之时，具体行政部门的积极举措也不断出台，诸如针对航空企业的资本注入，为实现社会需求的扩张而提速推进3G业务，成品油燃油税改革推出长期利好石油石化行业等等。
总量政策与具体行业产业政策的累积效果，带给资本市场的就是热点板块不断涌现，而不再是"熊市"背景下热点股票行情"一日游"的尴尬局面。这样的市场特征变化所带来的积极作用可谓是至关重要。
事实上，在央行不断增加社会资金供给的背景下，总体资金的流动性正在逐步改善。有研究报告甚至认为，明年的社会资金流动性规模将会达到2005年的状况，换言之将会是非常充沛。对于股市而言，资金如果将不再是问题，那么问题的关键就在于信心能否恢复。无须讳言，多数市场参与者都是趋势投资者，因此我们或许并无必要去严谨的论及所谓理性投资问题，去探讨所谓的估值标准话题了。既然大多数投资者关注的是市场趋势变化，关注的是赚钱效应能否蔓延，那么如果这两者能够给出积极的市场信号，再配合资金供给状况的优化，股票市场就能够走出一波像样的行情。当下的A股市场正是如此：积极政策提供给市场源源不断的做多理由，而资金供给的缓解让做多的理由变成持续性的现实，至于外盘暴跌所带来的负面影响大可因此而被冲抵了。本周的走势就是如此。
当下真正处于煎熬的是场外资金，特别是以基金为主的所谓机构投资者。截至目前，市场热点板块的参与资金还是集中在"游资"的范畴之中，而主流的机构投资者多半还是在按兵不动。这样的市场格局并不利于行情向纵深发展，未来市场行情演绎处于相对尴尬之中。一方面，游资的总体资金规模有限，并不具备发动中等级别指数行情的能力；另一方面，与以往游资所热衷参与的概念性炒作不同，此次与保经济增长为主轴的行情符合政策导向，具有战略性投资背景。因此尽管短期行情是游资所主导但是其市场意义却完全不同于以往。
基金的迟滞反应并不奇怪，那些精于计算的"专业研究部门"往往会由于纠缠于数字预期而慢于市场。本文提供一个时间点供读者参考，一般而言，从相关政策发布到投资研究机构确定政策对相关产业的影响，继而到确定具体投资标的的业绩变化，需要两周到一个月的时间。如果政策本身侧重于宏观层面，比如此次的政策导向变化、4万亿投资规模的数据等等，专业机构就需要更长的时间，甚至要公布一个月以上才能确定具体投资策略，继而才能够对市场指数形成影响。依此规律出发，十一月初开始陆续推进的政策变化，有可能在年底前才能够到达主流资金大举介入的时间点。
当然，这样的时间判断或许会带来两个方向完全相反的结果：乐观的讲，在游资陷入疲惫之后，主流资金发力能够引领行情向纵深发展；而悲观的看，后知后觉的资金介入之时，往往是行情末期到来之刻。从总体时间结构看，笔者认为或许后者出现的概率会更高，理由如下：其一，尽管社会总体资金供给状况有所优化，但是毕竟"年关"将至，资金面的状况也不可能太过乐观。其二，基金整体对后市判断无法一致化，悲观情绪依旧是主流。基于机构投资者持股的一致性特征，在抱团取暖的投资状况下，不排除"你买我抛"的局面出现，由此基金自相残杀的格局会遏制行情的想象空间。其三，游资出货而主流机构接盘，是目前市场主力资金最理想的结局，何乐而不为呢？
当然，基于长期角度观察，中国经济具有独立于海外周期波动的潜力。只是对于股市行情而言，这一潜力的发挥还需要时间考验，需要不同资金间的实力较量。(东方早报理财一周)
----------------------
应健中：短线高手的天堂
应健中
资深股评家
一夜之间，北京国家发改委周围的宾馆全部客满，各路诸侯"跑步前进"，安营扎寨在发改委周围，以抢得4万亿救市资金的头啖汤。1000亿元真金白银必须在未来的50天中"稳、准、快、实"地花出去，这样的场面、这样的大手笔、这样的急切，在共和国的历史上绝无仅有。
这头啖汤还只是个零头，1000亿元与4万亿、再与4万亿可能带来的"乘数效应"相比，还真是小钱呢，但各地爆发出来的热情和钱潮的涌动，在这两周澎湃而出。记得多年来有一句顺口溜来形容中国经济的波动："一放就乱、一乱就收、一收就死、一死再放、一放再乱……"。这句顺口溜已经多年没说了，现在是不是又到了"一放就乱"的程度，已经没人考虑这个了，因为不放的结果必死无疑，而由放到乱，没有两、三年时间乱不起来，毕竟这真金白银砸在自己祖国的大地上总比死在地球另一头的电脑符号中要好得多，可以预料，接下来的两年时间中，中国经济会很热闹，热闹总比萧条好，而热闹总是需要用钱来拨动的。
有句成语叫做："春江水暖鸭先知"，到了本周股市中，恐怕用"春江水暖股市先知"来形容了，中国经济还未"春江水暖"，股市已经开始行动了。倒并不在于股市的涨涨跌跌，关键是股市的成交量明显地放大了。
股谚云："股市中什么东西都能骗人、唯有成交量骗不了人。"原先每日沪深股市成交300多亿元，如今一天就放大到1500亿元左右了，当然对这成交量，多空双方见仁见智，空头认为，抓紧每一波反弹出货，而多方认为，现在是入货的最佳时机，反正有这点货抛出、却有相对应买入的人，这种股市的"围城"现象现在表现得淋漓尽致，从盘面上看，有新资金入市却是一个不争的事实。在股市中，跟着成交量走不会错，有量市场就能玩，没量怎么也玩不起来，如同中国经济，从紧的货币政策只能越管越死，钱就像一条鲶鱼，一旦投入市场，就会搅出市场的活力，而近两周的市场表现就能证明这一点。
在不知不觉之中，A股市场已经走出了20%的反弹行情，这是市场的平均升幅而已，但对于每个投资者而言，市场有这点升幅是一回事、个人账户能否有20%的盈利或者减少20%的亏损则完全是另一回事，并且随着市场的演变，可能未来这种相关性会更弱。因为现在面临的市场完全是超出所有人意志的、甚至是颠覆性的。
如今面临年底，按惯例这个时候机构都要做明年行情的战略报告，但是从最近几年机构的报告来看，机构没有一年能说准市场。如同都失算去年行情最高走到6100点那样，今年没有一家机构说准跌到1600点的，不要说说准或者猜准、连这个想象力都没有，那么，2009年的市场究竟如何，大概也不会有人说准或猜准的。因为这市场有太多的想不到，想不到去年6100、今年1600、想不到油价会涨到147美元、更想不到会跌到50美元，想不到美国的金融危机从天堂滑下地狱、更想不到地狱还有18层……这一连串想不到也就表明了2009年的中国股市一定也会是一个超出人们想象的走势。
现在市场形成了两股对冲的力量，一股是经济的衰退，这方面的坏消息听得人们会心惊肉跳；而另一股力量则是救市的好消息，也会使人们听得精神亢奋，这两股力量的对冲形成了近期股市的暴涨和暴跌，而且这种生猛的因素还会继续影响股市。
这种市场态势是短线高手的天堂，只要你踏准市场和政策的节奏，将股市波动的曲线拉直，其高度就可以是你的盈利；但大盘"一、二、一"，你却"二、一、二"，那就惨了，等于在市场中被无情的股市正反耳光反复抽，没多久就会卷铺盖空手回家吧。 (东方早报理财一周)
-----------------
时寒冰：永远不要试图抄底
时寒冰
《上海证券报》评论版主编
这十多年来，国外著名的投资学专著我读了20多本，经济学类有点名气的书，读有至少200本。但我没有看到一本书，是讲解如何抄底的。倒是在国内，这样的言论市场见诸报端，各大论坛，抄底永远是一个热点词汇。抄底，真的那么吸引人吗？
抄底的意思是，在最合适的时间买到最低价位，获取激动人心的暴利。
然而，投资讲的是一种趋势。假设一个市场没有做空机制，那么，理性的投资者研究趋势的目的有两个：一是在下跌趋势中空仓，规避风险。二是在上涨趋势中投资，获取利润，这种利润绝不是建立在抄底基础上的，而是一种风险经过充分释放后的结果。这种情况下，投资者买到的价位或许不是底部，但却是相对安全的。而对于一位成熟的投资者，规避风险、保住本钱永远是第一位的。
抄底思维危险在哪里呢？
第一，抄底是在下跌趋势中完成的投资决策行为，是风险最大的逆势操作。因为逆势中，反弹的几率本来就不高，转势的几率更低。第二，抄到的底可能是下一阶段走势的顶部。第三，抄底由于是对风险极度忽略情况下的选择，最容易发生巨亏甚至爆仓的严重后果。通过这种剖析，我们不难理解：抄底不是投资选择，而是一种赌博的心态在作祟。
遗憾的是，这种抄底的思维是如此的顽固，以至于一些投资行为，也被冠以抄底。比如，2008年2月12日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司宣布，已向美国最大的3家债券保险商参股的FGIC提出建议，拟以50亿美元为他们的8000亿美元市政债券提供再保险服务。中国媒体用巴菲特"抄底"这样的大标题来吸引眼球。
但实际上，这严重曲解了巴菲特的投资行为，说巴菲特抄底的人根本没弄明白，巴菲特做的是什么。巴菲特投资的业务是再保险，对象是市政债券。这种投资风险相对较小，而收益却很大，50亿美元与8000亿美元的对比本身就透露出巴菲特以小搏大的精明：市政债券属于低风险、收益稳定的投资品种，在次债危机导致国际资本市场动荡的当下，投资于市政债券的再保险业务将能够稳赚一把。
保险公司当然对巴菲特的精明心知肚明，这一交易不了了之也是情理之中的事情。透过这一心态，可以想象，国人抄底的心态是何等的根深蒂固。
11月20日，我应邀到凤凰卫视做嘉宾，期间，一位北大的教授呼吁大家去抄底--股市底和楼市底。他认为，股市现在是最底部，可以抄底，至少有一到两倍以上的利润。
这种直言不讳的呼吁令我惊讶，房价刚刚步入调整周期，还处于相当于股市5500点以上的位置，哪里来的底？更令我惊讶的是，当主持人问他抄股市的理由时，他给出的答案竟然是：股市已经跌了60%多了，下跌还能有多大空间？现在绝对是底了，至少，上涨空间比下跌空间大吧？
一位著名的经济学教授，竟然是以这种判断来引导投资者。我反驳他说，2005年6月，中国股市创出近年来的历史最低点998点时，无论是中国经济还是全球经济，都处于高速发展阶段，并且，既没有通货膨胀的影响，也没有次债危机的困扰，企业盈利趋势明显。而现在，次债危机恶化，全世界面临衰退危险，中国的实体经济亦受到冲击。从市场容量来看，2005的时候，大小非才刚刚起步阶段，而现在，存量大小非的解禁股，已经相当于再造一个多的A股市场，加之新股上市尤其是大盘股上市后导致的扩容，目前这个市场的供应已经比2005年时增大了几倍。目前的股市比2005年到达998点的时候更危险，既然如此，有什么理由认为现在就是底部呢？
作为一个理性的投资者，应该清楚真正的风险在哪里，然后，权衡利多利空力量的对比，作出投资决策，而非凭借一厢情愿的想象去投资。
带着抄底的心态去投资是危险的，因为投资最安全的做法是顺势而为，而抄底是逆势行为。也许，有人碰巧抄到了底部，但因为这个底部，不知道有多少人赔得血本无归。在趋势转好以前，最好的选择仍然是空仓。(东方早报理财一周)
---------------------
桂浩明：站稳60天均线赶紧入场
桂浩明
申银万国研究所市场研究总监
受国家"四万亿"经济刺激计划等推动，沪深股市自10月末探底回升，并且连续多日出现了总体上涨的格局。虽然在本周由于境外市场的大幅度下跌，行情受到某种抑制，但境内市场还是显现出相对的强势。因此对后市看多的投资者也在不断增加。
不过坦率地说，现在对于后市走向人们还是存有较大的争议。其中既有源于对经济能否较快见底回升的分歧，也有在境内外股市联动问题上的不同看法，还有一点则是出于技术分析方面的原因。因为虽然短期形态还是不错的，但就中线而言似乎还缺了点什么。也因为这样，时下即便是比较乐观的投资者，在对股市上涨势头能否真正确立，也就是说大盘出现真正意义上的转势，并没有感到有多少把握的。由于现在市场上都有宏观经济以及海外市场等问题的分析已经很多了，在这里笔者想着重从技术分析的角度对此作番探讨。
本轮股市反弹以来，股指很快就突破了5、10、20、30等多条短期均线，但是一个在技术上更为关键的指标--60天均线，却没有被触及。技术分析认为，60天均线作为中期均线，具有很强烈的趋势指导意义。若股指能有效站上60天均线，通常都会有一波很像样的行情。反之，若始终被60天均线压着运行，那么即便有反弹恐怕也不会长久。因此，60天均线的得失，对行情有很大意义。站稳60天均线可以认为是大盘出现转势的一个标志。从操作层面来说，如果投资者以股指是否真正站上或者跌破60天均线作为标准，并且严格执行的话，那么在市场操作上一定是能够大获全胜的。
对于60天均线的作用，我们可以从以下的案例中来看看清楚。沪市是在2005年6月6日探底998点后开始反弹的，而股指要到同年的7月27日才站上60天线，这个时候的点位还不到1090点，从形态来看也不能认为是有效突破，因为60天均线与股指的间的距离一直没有拉开过。果然，后来大盘在摸高到1223点后出现了一波回调，股指随后又短暂地跌破了60天线，最低下探到1067点。显然，对于这段行情而言，操作价值并不是很大的。
但同年12月14日股指再度突破60天均线后，情况就大大改变了，这一次均线与股指间的距离被迅速拉开，在技术上显示为有效突破。股指也就从当天收盘1125点开始一路上涨，并且到次年的7月份摸高1757点。随后虽有所回调，也曾短暂地在20个交易日中跌破60天线，但没有出现真正破位格局，这以后行情再度大涨。即便是"5·30"的人为震荡，也没有让股指有效跌破60天均线。这样的强势行情一直延续到去年10月，在11月8日那天股指在5600点的位置上跌破60天均线，虽然到今年1月4日曾经又一次收复60天均线，但9天以后就再度失守，这个时候的点位是5150点。这以后直到现在，股指再也没有能够站上60天均线。
显然，无论投资者是在1090点或者是1125点买股票，并且是在5600点或者是5150点卖股票，哪怕是与这些点位再有所差距，但也绝对是个大赢家。在这里，人们可以清楚地看到60天均线的指导价值所在。
在最近的这次股市反弹中，自周初的11月17日以来曾经连续数天股指已经逼近了60天均线，但都没有能够站上去。在本周末的时候，60天均线的位置大体上是在2035点，而大盘则仍然受阻于2000点一线。显然，短期内还形成不了有效的突破。
从这个角度来说，人们对后市的运行还不那么放心也是有道理的。但是，现在60天均线是在不断下移，而股指总体来说则是在往上走，这样一来也就提示出在以后的两周内，股指站上60天线是有可能的。而如果站上以后大盘能够有一波比较像样的上涨，较快地拉开与60天线的距离，那么就有望形成有效突破，即使大盘向上运行的空间也就被真正打开了。或许，到这个时候人们可以相信，股市真的是出现了转势，可以比较放心地进行投资了。
作为谨慎型的投资者，现在也许还可以观望，但是要紧紧盯住60天均线，一旦形成有效突破，那么就要赶紧入场。而激进型的投资者，则可以参考60天均线与大盘股指的运行态势来作出操作决策。而不管怎么样，及时了解60天均线所提示的信号，特别是关注股指是否站稳60天均线，意义是很大的。(东方早报理财一周)
----------------------
水皮：行情不可理喻
水皮
《华夏时报》总编辑
水皮第一次提出"5·19行情"会重演的时间是2008年的7月25日，当时上证指数已经跌破了管理层第一次救市的底线3000点，正在2850点附近徘徊，根据2008年和1998年的对比，水皮认为最早在2008年底最迟在2009年的上半年，中国股市会再一次重演"5·19"行情。
什么叫"5·19"行情？
简单地说就是人为导演的政策行情。1998年的中国股市和2008年有惊人的相似之处，同样在前一年创出历史新高，同样在当年陷入调整同样是急需刺激内需，当然更同样的是外忧内困，都有金融危机的冲击，都有企业解贫脱困的要求。有如此多的同样，宏观政策早晚会拷贝1998年的新政，而作为宏观调控的反映，股市也同样会作出"不可理喻"的行情。
但是，说实话，还是来得有点突然。
突然之一是时间。11月7日温总理主持国务院常务会，11月10日晚间新闻联播发布4万亿经济刺激计划。11月11日国务院召开全国省区市中央部委主要负责同志会议落实指标，这个时间显然要比我们预计的要早，原来我们认为怎么样也会等到中央经济工作会议之后，而现在的提前，多少有点打破常规，时不我待的意味，而赶在G20全球金融峰会之前，更说明我们现在已经由对美国的观察、由谋定而后动变为了以我为主的先发制人，换句话说，策略也变了。
突然之二是力度。伴随4万亿计划公布的措施有十条，而货币政策则从从紧跨越了稳健一步到达适度宽松的阶段。更重要的4万亿则是中央投资的一个导火索，地方政府的配套资金远在4倍之上，条件成熟的要上，条件不成熟的创造条件也要上。中央政府和地方政府这么多年难得取得如此高度的共识，产生如此大的合力。从各省省长的表态可以看出，中央的决议是讲到了这些省长的心坎里。
突然之三是强度。如果说地方政府的表态多少有点欣喜若狂的话，那么中央部委的表态更多的就是讲政治。主管货币政策的央行一个月前还在念念不忘通胀但是马上推出6条措施，而保监会则提出4条措施，其中更有投资股市发挥长期资金作用的表述，银监会也有鼓励并购的相应政策，工信部则有10条措施，甚至连人力资源劳动部都提出暂缓企业最低工资标准的提高，更不用说财政部的增值税转型，商务部的出口退税等等，估计证监会也会有相应的措施出台。
这些突然都说明，2008年的经济刺激计划远比1998年的规模要大，力度要强，正如温总理所提的"快、重、准、实"，同时要传递市场的信号要比当时不知强烈多少倍。这种做法只有中国政府才会使用，也只有中国政府才能用出成效。
对股市而言，影响的政策层次是不同的。具体的股市政策能影响股市的短期涨跌，而相对抽象的宏观政策则能影响股市的长期趋势，而当进入讲政治的层面时，不管是宏观政策还是股市政策都要服从政治的需要。也就是说，大家可以不相信证监会，但是不能不相信国务院，否则就是自己和自己过不去。
美国股市暴跌两天，从8424点直下到7552点，中国股市难免会受到影响，但是不会改变趋势，行情总是在犹豫中发展的，外围的调整从某种程度上讲或许是好事，因为可以让市场的分歧充分暴露、交锋，从而达到平衡。更何况美国现在有美国特殊的情况，总统要轮岗，诸事没人管，所以跌归跌，无论是东京还是香港的股市也都没有跟着创新低。关键在于中国政府的决策对头，中国股市就会率先走出低迷的市况。
反复是必须的。不过，当你判断不清形势的时候，还是谨记一句话，听党的话跟党走，在中国，讲政治比什么都重要。(东方早报理财一周)
---------------------------
侯宁：醒悟吧!趁反弹逃命
著名经济学家侯宁认为，去年10月以来，造成市场转势的"六大实质性利空"没有根本变化，还多了全球金融危机的新利空，股市不可能反转。但并不是说没可能反弹。侯宁说，近半年来，他反复讲的两句话，一是"每次反弹都是逃命良机"，另一是"反弹随时可能发生"。前一句是对大势的整体判断以及建立于熊市基础上的操作建议；而后一句则是说给"短线高手"的，即在每个技术位和政策点都可能会有反弹，把握节奏，熊市里也能赚。 (武汉晨报)
-----------------------
短期维持宽幅震荡格局
自11月10日以1762-1782点跳空缺口向上突破后，大盘保持着强势上攻的格局，不过本周在创出2050高点之后，出现了宽幅震荡，主要受以下两个因素的作用：
第一，缺口补尽。1664低点以来的上攻，在本周之前已回补了2333高点之后曾出现的五个向下跳空缺口中的四个，即10月23日1894-1879向下跳空缺口、10月27日1825-1809向下跳空缺口、10月10日2063-2027向下跳空缺口和10月16日1963-1943向下跳空缺口，仅剩10月15日2016-2013向下跳空缺口未被补掉。随着本周创出2050高点后，股指已回补该缺口，因此，多头暂时失去攻击的目标。
第二，初步实现了2333-1664点的0.618黄金分割反弹位。1664低点企稳后的反攻，从目前来看首先是对2333-1664下跌669点的暴挫进行修复，其0.382、0.5、0.618的黄金分割反弹位将成为上档的压力位。而2333-1664的0.382黄金分割反弹位为1920点，0.5黄金分割反弹位为1999点，0.618的黄金分割反弹位为2077点。本周大盘最高摸至2050点，离0.618的黄金分割反弹位2077点仅一步之遥，股指在初步实现了反弹位之后，出现宽幅震荡。
大盘在本周出现了宽幅震荡，预示着短期内股指上下皆难。一方面，大盘在有效突破30日均线之后，作为中期上档压力线的30日均线已构成了短期下档支撑位，而不断上移的20日均线也形成下档强支撑。另一方面，大盘在初步实现了2333-1664的0.618黄金分割反弹位之后，多头进一步做多能量明显不足。
当然，大盘如果能在30日均线之上保持强势震荡，那么仍有机会再度上攻，展开反弹的第三波，反弹高点可看至20周均线。因为自6124高点以来的周K线上，除了2007年12月份开始4778-5522反弹曾有力站在20周均线之上外，其余反弹均受阻于10周均线。随着本周大盘突破了10周均线，20周均线将成为多头下一步攻击的目标位，目前在2284点附近。中期而言，大盘在本轮反弹结束之后仍将会继续展开调整，从而以时间换空间，反复震荡构筑中期底部。( 中国证券报)
------------... ...
飙升股起步时 市盈率可超30倍
记者：你们是怎么选股的？常去上市公司调研吗？
迈克·吴：我从来不去上市公司做调研，因为我去，他们一定给我讲好的东西。研究公司很简单，就拿我调研的一家美国做糖圈圈的公司为例。他们公司的人告诉我糖圈圈卖得"飞"起来，一家店一天可以卖到3000个，一家一家地开，很赚钱。
听他这么说，于是我就去看看。第一步我们自己做研究，我们公司两个研究员用两周的时间，每天早上8点~10点到两个店，不要去旗舰店，也不去最小的，看看有多少人买糖圈圈。两个星期下来拿到数据，我基本上可以算出它的成长性。接下来就看它公布的报表，因为固定连锁店的投入可以确定，如果真是好东西，市场的占有率和普及率、营业额会飞速上升的持续性有多少，都是需要考虑的，人口、消费者因素、产品因素、连锁店发展速度，这几个因素是调研的第一步。
对于生产性企业，千万不要去公司调研，就看他公布的三个季度或四个季度的报告，如果没有连续上涨，是不敢买的，我们2005年底推荐客户买驰宏锌锗的时候，我也没去过驰宏锌锗的公司总部。
不要在上升途中卖股票
记者：现在很多股票都跌破10倍PE了，投资者应该买吗？
迈克·吴：我还看到过1倍PE的公司。大牛股的起涨点PE都不低，我们统计的结果是平均33倍，而且涨幅越快的公司，PE越高。我买YAHOO的时候它是1万倍PE，在9万倍PE的时候卖掉。而当一家公司到头部的时候，PE都是最低的。我们2005年买中金黄金，起涨的时候是23倍PE，驰宏锌锗还要高，我买的时候不参考，卖的时候要参考的，PE特别低的时候我要卖。
记者：一轮牛市下来，很多投资者都没赚到钱，反而是大幅亏损，这是什么原因？
迈克·吴：选错股赔钱很正常，但选对股没有赚到钱就不应该了。如果有两个同样的品种，要选择没有上档供给的，同时还要看流通盘的情况和单股的盈利情况。供求关系决定股价上涨和下跌，一旦做对的时候，就必须要挣到最大的钱。赚大钱不是选对选错，而是在选对的时候要抱牢，在大盘指数没有真正出现危险信号的时候不要卖掉。我们当初愿意去抱贵州茅台，就是因为上证指数没有出现危险信号。
我们卖掉贵州茅台，没有在上涨途中去猜测，遵从的原则就是大盘是否是头部，如果不是头部就可以再等等。最难的是卖，而不是买。
记者：你们为何能在200元附近卖出贵州茅台，你们是怎么判断大盘6100点是头部的？
迈克·吴：在2007年，私募有两倍的收益就很好了，那是因为他们没搞清楚大牛市到最后上涨才是"坐电梯"。牛市最大的特点就是大盘股最后的疯涨。如果没有确认大盘熊市开始，最强的股票要最后卖，先卖最弱的。赔钱的股票我永远是最先卖的，我要看到我账户上所有的股票都在赚钱。
上升通道就是现在
记者：你买卖股票的原则是什么？
迈克·吴：我喜欢买创新高的股票，而不是廉价股票。一生中能遇到多少廉价机会，最后还能盈利的？我们的研发都是自己完成的，不带任何感情色彩。我要强调一点，在我的公司里面，我从来不允许任何人传播任何小道消息，任何一个人只要传送任何内幕消息，明天就不用来了。
记者：介入的时机选择呢？
迈克·吴：永远是在确认上升通道开始的时候介入，我们今年只发出过一个上升通道，就是现在。此前的几次反弹，永远是V字型的，就是我称的"小飞侠行情"，这种反弹我是不做的。如9·19行情我就不做，资金进去就是被套，你进去已经涨到位了，没有办法做。为什么我确认11月7日是一轮反弹行情开始，因为在前期9·19的时候，很多股票已经不创新低了，这就是一个很重要的信号。
反对在反弹初期介入
记者：我记得是在周一，也就是11月10日，你已经确认了买入的信号，当时很多股票已经反弹了一大截，你不怕失去很多机会？
迈克·吴：我们不会买在最低点，我从来反对在反弹初期介入，否则你会碰到这样的问题：突然下跌怎么办？不是一反弹就得去买，要看反弹的动作有没有持续性，比如4月和9月的就没有持续性。但是目前这个反弹是有持续性的，部分股票已经不创新低了，特别是银行股，这就是第一个信号。当越来越多的股票不创新低，市场的重心就开始上移，这就是说90%的股票开始上行了，这个时候你的仓位就会很安全。即便担心，也可5%停损，因为我不会允许我的一个账户在一年内亏损超过8%。
记者：你们对仓位和股票的控制是怎么样的？一般会买多少股票？
迈克·吴：5000万元买10只股票，5亿资金也是买10只，符合我们买进标准的股票没有多少，我们是有选择标准的。最关键的一点，是大盘的时间要素，只有当所有的条件都吻合了，基本面吻合了，技术面吻合了，我们才会买入。现在我们就是25%的仓位，5只股票。这个方法是我们在研究了美国过去40年中所有最成功的基金经理后得出的结论。
人物简介
迈克·吴 美国个人投资者协会终身会员，美国证券行业协会会员。毕业于美国阿肯色州立大学，金融风险管理硕士和心理学硕士，师从美国技术派投资大师欧奈尔，曾任美国21世纪投资管理有限公司证券投资部第一副总裁，现任美国投资策略有限公司投资部总裁、上海鑫狮资产管理有限公司执行总裁。每(日经济新闻)
---------------------------------------
周线收星是向上还是向下突破？
本周大盘周K线收了一颗星，在上涨两周，最大涨幅是21.9%，又面临60日均线的压力下，特别是带有巨大的成交量，那么这颗星是黄昏之星还是中继之星？如果是黄昏之星，反弹结束，那么新低可见，就目前这么大的量看，1500点难有支撑，如果是中继之星，大盘短期有望攻击2230点左右。
就目前的技术状态认为是中继之星的概率高，也就是向上突破的概率高，应该在70%左右，其技术原因有四点：
一是上海是阴星，深圳两个指数都是红星，这些星都站在10周均线之上，这是向好的趋向，上海收阴星可能是主力故意之为，就是十几点就能收红，主力随便一动作就收红，就是让人感觉下周不好。二是周线指标继续走好，KDJ继续向上，MACD红柱继续放大。三是量能的明显放大，跌势中10周均线的阻力较大，日线上是60日均线附近，突破这些位置需要能量，需要换手。本周多方主力手法凶狠，利用外围大幅振荡，表象是多空较量，对未来有分歧，其实是多方的洗盘手法，这也是成交量巨大的原因，仅是一个猜想，如果下周向上，猜想是真，向下则是假。四是5周均线已经上行，下周一平开的话将上移到1880点左右，这又是一道防护墙，如果下周平盘不涨，再下周5周均线也将上移到1928点左右，这样1900点就是强支撑了。
从10周均线看本次行情与前几次的不同，大盘自2008年1月18日那周破位下跌以来，在政策导向下产生了四次行情，分别是4、24、7月、9、18和本次。4、24行情第三周盘中突破了10周均线，但周收盘是下跌，收在10周均线之下，第四周小阳收在10周均线之上，那是在10周均线下移67点的情况之下，但两根K线组合是向下的态势。7月维稳，8月1日收盘的那周静态看，10周均线是2918点，盘中最高是1924点，似乎越过6点，其实动态看是没有越过10周均线，看一下周收盘是2801点，但盘中最高2924点，这样10周均线在1930点左右。9、18行情连10周均线碰都没有碰。从前三了行情，一次越过收阴在线下，两次没有过，本次站在10周均线之上，显然行情非同一般。
当然这些都是主力做出来的，技术只能这样去分析，就是假现象真分析，至于主力真实意图不明白，也不猜。在看好的时候也要有所防范，下周如果出现意外，跌破1940点就控仓，周收盘在1905点之下，那么认为行情结束的概率很大，就出局。昨晚美股反弹暴涨494点，可能主力借机下周一一举向上突破，拿下60日均线。(道易简)
中期向好趋势没有改变
上周周评分析"从日、周K线形态看，下周大盘还有继续向上的动能，不过60天线前还是要提防回落调整。如果周一大盘稍稍向上就向下回落，那么只是回抽30天线，之后还应该会向60天线攻击，而在60天线附近回落，那么就有可能进入调整浪。下周总的趋势先扬后抑的可能大一些，周K线为带上下影线的小阴小阳概率大。"。
本周行情三跌二涨，一周下跌17个点，K线图上却是四阳一阴，那是有了二根假阳线，日线收在5天线之下、10天线之上。周K线收出一根12个点的带上下影线的小阴十字星，依然站在10周线之上。今年初从5522下来，除了4.24行情有一周站上10周线，本周还只是第二次。
本周大盘的实际走势与上周周评的预测可以说完全吻合，甚至可以说是我预先画好的一样，周一大盘稍稍向上就向下回落，只是回抽30天线，之后再向60天线攻击，而在60天线附近回落，进入调整浪。本周周K线收出一根12个点的带上下影线的小阴十字星与周K线为带上下影线的小阴小阳概率大的预测吻合，一周交易从过程到结果都与周评预测完全一致。
从K线形态看周一大盘还有向下的动能，根据波浪趋势及资金流向看，下周将是宽幅震荡行情，从周K线看，下周周线收阳概率大。排除消息面影响，下周大盘将会是下行震荡筑底向上。如果周末有大利好，那或许周一就高开上百点，那样就一切另当别论了，届时早评再做修正了。
中期向上趋势依然没有改变
上周周评在假设目前已进入大B浪反弹的前提下分析"目前1664到今天走的是第一个向上5浪的第一向上子浪即a1浪，其高点如果是在0.236的位置那么1664的0.236是392，加上1664就是2056点。2056点下周初也正好是60天线的位置，第一浪反弹0.236不算强，但是已经到了60天线。要知道上一次指数触及60天线的时间可是在1月17日啊，那时候的指数还在5300点上方。"，本周二大盘运行到2050点开始进入调整，与周评预测的2056点一步之遥，可以说精确。这也是我多次运用波浪理论多次对趋势精准把握的最新案例。
周二进入调整那天的收评分析"今天大盘是一步跌到位，正常明天稍稍向下运行就会到达1857附近区域，当然1857并不是调整的绝对低点，跌到1811区域也是正常的，只要在这两个区域附近重拾升势，那么就会形成第三子浪，只要冲过前高点2050，那么大B浪反弹就基本可以确立。如果这波回调不能止跌，继续向下到1664，甚至创新低，那么大 B浪反弹就不能成立，1664之后形成的反弹就只能是e5的延长浪。目前来看，还是不能完全确认性质，但是相对来说后市重拾升势的概率应该会大一些。"，经过后面三天的运行，目前在K线图上看，1664-2050，2050-周五收盘1969，时间、空间上都形成了清晰的a1-a2浪形。
那么a2的终点会在哪里？本周低点三次在1889、1883、1893一线，这是属于什么位置？a1上涨了386个点，如果强势调整0.382，那么就是调整147个点，1903区域。前面说的三个低点可以说都是瞬间击破1903后马上回拉，那么这是不是预示着调整已经结束？如果只是看周K线形态和波浪趋势这种可能是存在的。但是从日K线和机构资金流向看，近期险资的持续流出似乎还不能这么乐观的看行情。如果周末没有利好出台，下周大盘还是有可能再次回落。一旦击破1903区域那么将会向1857区域运行，那是正常的50%调整位置，也正好在30天线附近。前面说的1811区域那就是0.618位置了。
至少目前为止a1、a2浪形非常的规范，我们还能说大B浪还是可以预期，中期向上趋势依然没有改变。
下周操作提示
周一操作还是要看周末消息，如没什么消息，那么需要先做观望，不宜轻易介入，获利筹码可以择机减持。
个股方面周五早盘我自己是做了操作的，把周四卖出的0001又补回来了，同时在低位买进了600748和000683并同时在我的股票群里做了提示的，下午748开盘就封涨停。其实股票只要买卖时点把握的好，还是有很多机会的，本周000001我短线进出了三次。
板块方面还是可以继续关注铁路、建筑、建材等行业板块以及一些有题材的上海本地股。回调到位的银行股也时可以关注的。(首山)
下周视点：在高潮中请注意收网
上周我们指出机构吃饭行情如火如荼，渐入佳绩。从全周的成交量看明显体现了这一点，但是本周的宽幅震荡却在意料之外。股指周线是十字星，但是波动的空间却在1880到2050之间，非常有有意思的是1880非常靠近30日均线，而高点也未对60日均线产生任何攻击，股指就在这两根重要均线之间徘徊，但震荡的非常剧烈，每次来回的幅度都在5%以上，可见多空分歧非常激烈。
我们指出本轮行情的性质是机构的吃饭行情，目前已经延续了两周。从资金的性质看有媒体分析是过江龙资金，有说是神秘资金。但高善文的判断道出了真谛："现阶段，低息+信贷扩张，使得社会流动资金较为充足，由于经济危机，使得实业投资风险加大，尤其是中国当前明显的产能过剩现象，使得企业收缩战线，更不敢扩大再生产，因而客观上使得现金较为充沛，这时候股市就成了最好的投资场所了。"通过观测一些平时非常冷门的席位上龙虎榜初步可以证明这一判断。很显然，这里面有很多资金是初次入场，当然不会去以价值投资的眼光和手法去中线运作，短线进出超跌反弹的低价股也就相对普遍，而且操作手法不拘一格。本周的盘口现象我们更是注意到热点到处扩散，但和每日早上公布的新闻和题词刺激紧密相连，在持续性上低价的比高价的，流通盘小的比流通盘大的更久更深远。因此，这些资金是否到了收割期，也就是说什么时候退场就关系到行情的变化。这一点就需要从成交量去观测，如果出现连续萎缩，则要警惕一些。
值得留意的现象还有两点：第一，基金和游资的较量还在继续，但寄希望基金接力第二波的设想目前还不成立。本轮行情基金相对被动，在目前点位是不甘心为他人抬价。但行情已经发动，只好被动的作一些短线动作。这个从一些超级大盘股出现一天的行情后就偃旗息鼓可以反映出来。基金和游资的战斗体现在中国南车上，当基金把筹码全部倒给游资之后，游资由于体力有限也没有连续攻击而是陷入整理，这就反映出不论是游资主力还是基金主力存在重大分歧，造成目前的操作和对后期的看法也大不相同，股指忽多忽空就难于令人琢磨，但都基本把握了两根重要均线的限度。所以，游资是否撤退，基金能否更积极一点关系到后期行情的演变。第二，统计显示，截至19日，本月以来通过二级市场套现和上榜大宗交易等措施减持股份的上市公司共有63家，而近期随着成交放大和行情转强减持的速度在逐步加快。大小非卷土重来可能与其对后市的谨慎态度有关，毕竟目前金融危机对我国的影响尚在，且4万亿的投资也难以使行情反转，在反弹持续之时选择套现极为现实。而海通证券12亿股上市居然在跌停板上挂出4亿股让市场还是感到一些凉意。
综合判断：下周盘口会出现变化。要留意两个方面，其一是游资和基金的战斗的结果和他们下一步的动向，如果不和谐必然对持续反弹增加阻力。其二消息面也很关键，虽然周五传了很多利好，加上美国股市收回8000点，周初选择向上基本可以确定。但在顺利突破60日线后并不意味着一帆风顺。从太行水泥的再次涨停看游资主力想把行情一步做到底的倾向，这更反映出短线的思维，拉高是否是为了全身而退还是要警惕。尽管我们对于行情保持乐观，但还是提示在高潮中请注意收网，密切留意基金是否接力成功。(巫寒)
吃饭行情需要把握的几个问题
受到纽约联储银行行长蒂莫西·盖特纳可能出任美国下届政府财政部长的消息刺激，纽约股市在连续两天遭到重创之后21日出现强劲回升，道琼斯指数重新回到8000点之上。收盘道琼斯指数上涨494.13点，收于8046.42点，涨幅达到6.54%。标准普尔500指数上涨47.59点，收于800.03点，涨幅达到6.32%。纳斯达克指数上涨68.23点，收于1384.35点，涨幅为5.18%。
最近A股市场在重回2000点附近之时，再次受到外围股市特别是美股、港股的影响，呈现了暴涨暴跌的态势。一个最积极的因素就是政府保增长前提下的加大基础设施建设的四万亿；一个最消极的因素就是大小非减持还在吞噬市场反弹的成果。海通证券就是后者的代表，而太行水泥、中铁二局则无疑成为前者的代表。
笔者倾向于把年底的这轮行情定位于吃饭行情，同时强调本轮行情依然只是反弹的性质，而不是反转。行情将继续呈现板块轮动、结构性上涨的特点，建议投资者重点关注低价、盘小、受惠于扩大内需政策、业绩增长可期的基础建设相关行业个股，对于上海本地股中具有相似特征即低价、盘小、受惠于企业整合的相关个股也可以积极关注。
既然是吃饭行情，那么笔者建议投资者重点把握以下几个问题：
1、大小非问题或者说股市定位问题一日不解决，A股就一日不可能形成中级以上千点反弹行情，本月底下月初还有近300亿大小非解禁，建议投资者尽可能回避即将解禁的个股；
2、本轮反弹从上海市场日成交量看，1800点以下为300亿左右，1900点以下为500亿左右，1900点上方7天平均为900亿左右，呈量增价升态势。即使本周大幅度波动暴涨暴跌，成交量也保持在900亿左右。因此成交量的变化必须密切关注，只要下跌时成交量不萎缩到500亿以下，上涨时能温和放量并突破60日均线，反弹就有出现第二波上升浪的可能，如果成交量持续萎缩呈现缩量阴跌的状态则反弹就可能嘎然而止；
3、目前外围市场对于A股影响依然比较大，每天开盘前建议投资者关心一下美股前一天晚上的走势，盘中还需要关注港股的走势，在外围市场不能稳定的情况之下，A股很难走出完全独立的行情；
4、基金、券商等主力机构对于市场行情的判断对于市场走势也非常关键，盘中需要关注大主力的动向，消息面上需要关注机构多空比；
5、政策面是否还有持续的利好也是投资者需要关注的重点问题，传闻的降息、平准基金等信息是否能够成为现实对于后期市场运行也将产生巨大的影响。
下周行情短线阻力2000、2050、2150，支撑1930、1900、186，个人倾向于振荡上扬，可能还会出现暴涨暴跌，可以轻仓抢反弹，否则以逢高建仓为主。从最近的市场走势看A股明显强于外围市场的表现，近期介入资金的性质应该不仅仅是游资，部分基金、券商等机构也有较大的买进行为，因此笔者认为经过短暂的调整，下周依然有望拿下2000点，并且有望站到60日均线上方，后市成交量和政策面将是市场走向的两大决定因素。
吴西基金板块推荐的几只个股本周表现较好，下周仍有上涨空间，建议投资者中线持有，以分享吃饭行情的胜利成果。(吴西草木)
心字头上一把刀!
忍，静忍，静心忍性，持币静观长期忍耐，这个策略仍是一棚自己认定的眼下较好的策略。
这话或许在2008年12月底到2009年1月中的时间段内才有可能真正明了的，但真正明了的时候，恐怕又是眼前只顾频繁交易者悔之晚矣的了，这就类似于4.24行情后多数人注定要悲哀、7.03行情后多数人注定要悲哀、9.19行情后多数人注定要悲哀，尽管当时许多人都频繁交易乐不思蜀并曾经帐面上赚了一点小钱，但后来大多都悔恨的说：与其这样，还不如当时持币不参与了!
一棚在9.19行情中宁愿不参与而错过机会后，1700点的这次反弹依然没参与，原因就是自己看不透，更主要的是始终认为真正利空的因素根本没有驱除，即使是四万亿拉动经济的特大利好，与股市利空因素也是风马牛不相及，所以，自己心有余悸之下，也就宁可错过也要静忍静观了。
近日来，一棚大多数交易时间都没有看盘和交易，或外出游玩或拜访朋友，或干一些股市外其他方面的事情，如此，股市涨跌岂奈我何？输赢赔赚与我何干!(一鹏)
攻战二千点 蓝筹最关键
一、蓝筹能否启动是能否突破60日线的关键
纵观本周行情，大盘基本每天都在围绕60天均线震荡，本周上证综指大盘收出了一颗上下影线都比较长的放量阴十字星!如何来看待这个十字星呢？我的想法是这样的：本周消息面上相对平静，是令市场出现震荡走势的关键因素之一，大盘迟迟不突破60均线依然是害怕政策面上的突然变动，投资者心态不稳，逢高减持心态浓重，机构们的心里也是时刻在打鼓，在世界经济风雨飘摇的今天，谁都不知道啥时候会突然在哪个角落冒出来一个惊天大利空!如果从纯技术面来看，本周的震荡是有利于后续行情的发展的，在60日均线下方充分消化短线获利盘，正是为了一举突破60日均线后的一波凌厉攻势做准备!
我前文已经阐述了一个观点：光靠游资的力量，无法让反弹走的更远。
这一波行情，基金总体踏空，在上周仍然有许多基金出现减仓行为。这一种情况，并不少见。事实上许多中级行情，基金并不是第一个吃螃蟹的，市场游资的行情的敏感度远远好于基金，但是我们不能忽略基金的存在，更不能忽略基金的力量。基金是目前中国股市最大的力量，持有三分之一的流通市值，而且目前手握数千亿现金。
从多方面来看，还不能轻易断言反弹结束。行情进入新的阶段的概率比较大，第一波行情是以游资为主导的，而第二波行情则是基金为主导的。随着基金的反手做多，行情将向纵深发展，只要基金做多，中级行情才有望继续。基金重仓的行业主要包括金融、房地产、基建(包括机械)、医疗(包括生物医药)、软件、农业、环保、煤炭等行业。在这些行业中，基建、医疗、软件、农业将会最容易出现大牛股。而且基金建仓的股票也最适合中大资金股民，稳健而收益较高。应该说，目前市场对基金是反应平淡的，市场的焦点均集中到超跌低价中，但是市场最终会证明大多数人是错误的，在超跌低价已经暴涨之后，基金建仓的股票才最有机会成为未来的大牛股。
如果基金重仓的权重股能够适时启动，下周突破60天线，不成问题。
二、2000点战略意义重大
从近几天的盘面看，多空围绕2000点的争夺似乎达到白热化的程度。一是盘中争夺异常激烈，本周前三个交易日，首日是多方先声夺人，一举攻占2000点；次日是空方抛盘如雨，将多方打得丢盔弃甲，差点失守1900点；随后是多方卷土重来，几乎夺回全部失地。而昨天的盘面则出现多空你来我往、来回拉锯的走势。从指数看，沪深两市一涨一跌，从个股看，沪市反而是涨多跌少。
2000点的战略意义何在？首先，股指整数关有很大的心理作用，多方占领并稳住了2000点，就表明大盘上了一个台阶，而空方夺回2000点，则意味着1664点依然很悬；其次，近来多方一路上攻，已经收复了5日、10日、20日和30日均线，下一个目标将是60日均线。值得注意的是，自6124点下跌以来，只有从4800点到5500点那次反弹，多方曾占领过该线，"4·24"和"9·19"反弹都受阻于60日均线，而目前该线就在2000多点，一旦多方站稳了2000点，就表明本轮反弹的级别非同寻常。此外，自大盘攻上1900点以来，日成交量已经从原先的四五百亿元放大至近千亿元，这一带已经堆积了大量的筹码，一旦站稳2000点，则意味着筑底很扎实，反之则将成为新的套牢筹码，该点位将成为新的阻力。
所以 ，下周的关键是看基金的表现了。建议投资者调转枪头，跟随基金出击第二波行情的主流热点股票。(李彬)
围而不攻 主力图谋长远
一周沪指三跌二涨，周跌幅0.86%，K线图上却是四阳一阴，那是有了二根假阳线，日线收在5天线之下、10天线之上。周K线收出一根12个点的带上下影线的小阴十字星，依然站在10周线之上。今年初从5522点下跌以来，除了"4。24"行情有一周站上10周线，本周还只是第二次。
本论A股反弹行情发端于4万亿元经济刺激计划的推动，上周走出了一波强劲的反弹行情。然而，树欲静而风不止。本周，外围股市波诡云谲，A股重陷跌宕起伏之中，60日均线的久攻不下让投资者再次陷入迷茫。周五受一些朦胧传闻的刺激，盘中出现惊天逆转。不过，周末至今消息面较为平静，唯一的亮点是美股隔夜大涨了近7%，下周一A股的压力但可减轻很多。
大家都知道的股谚叫"量在价先"，注意到了吗？沪深两市周成交量创下年内新高，一方面表明前期套牢盘蜂拥而出，市场分歧较大，但另一方面也显示投资者信心有所恢复，场外增量资金介入明显。事实上，本博看好本轮反弹行情的主要原因之一，就是最近持续不减的量能。60日均线的压力不假，但绝对是假象，只不过是借此掩盖超级主力吸筹真实意图的烟幕弹。可以说，有了这么大成交量铺垫后，60日均线绝不可能成为反弹的终极目标，目前不突破，正说明主力图谋长远，"是不为，非不能也"。
纯粹技术面上看，下周大盘还会是宽幅震荡行情，但先抑后扬周线收阳的可能性很大。如果周末有大利好，那或许周一就高开上百点，那样就一切另当别论了。
在此前的博文中我已强调，大B浪反弹时间时间少则8周，多则13--21周，目标位乐观看到3300点。从浪形分析，从1664点到2050点是第一个向上5浪的第一向上子浪即a1浪，其高点在0.236的位置那么1664的0.236是392，加上1664就是2056点(沪指本周高点2050点基本到位)。本周低点三次在1889、1883、1893一线，是否表明调整到位？a1上涨了386个点，如果强势调整0.382，那么就是调整147个点，应在1903区域。前面说的三个低点可以说都是瞬间击破1903后马上回拉，预示着调整非常强势，主力调控盘面手段非常高明。即便出现较坏的情况，请关注以下几个关键点位：一旦击破1903区域那么将会向1857区域运行，那是正常的50%调整位置，也正好在30天线附近。1811区域那就是0.618位置了。总体来看，下周还是可以坚定信心做多的，大跌大买，小跌小买，基本不会吃亏的。(老牛)
周走势及2大潜力板块
一、下周走势看法：
1、与上两次的反弹相比，这次有几个显著不同：一是量能持续放大，令市场大惑不解，但股市中最真实的就是量能了，只要再持续几日，将彻底改变市场的观望局面。二是10周线已被攻克，且深市已经提前到达60日线。三是水泥板块略微休整后再度凌厉走强，让投资者大跌眼镜。
2、目前60日线平均以每日10点多的速度下行，即在周三左右到达2000点一带，而30日线继续走平，也就是说，上半周可能还将延续震荡，而下半周就必须选择方向。
3、若下周上破60日线，至少应到达2300-2400一带；若再度下穿30日线，将再回到前1700-1900一带区域。个人倾向于前者。
二、下周潜力板块：
1、煤炭能源。该板块是本次反弹以来涨幅最少的板块之一，相比石油、有色等，煤炭实际价格波动并不大。从TOP等的交易数据看，大资金仍处在筹码收集阶段，这个阶段可能震荡较大，正是散户低吸时机，特别是一些二线的中低价煤炭蓝筹，更有投资价值。
2、上海本地股。该板块题材多，盘子适中，易于炒作，经历了前期的暴跌，一些创投、重组等个股价格又回到安全区域，而迪士尼概念又是目前最大的题材，重点关注，其他如二线地产、参股金融等也留意。(买卖点吧)
-----------
大转向！大震荡！大机会！
www.eastmoney.com 2008-11-23 13:01 东方财富网资讯部
【字体: 大 中 小】【收藏】【复制网址】【打印】
[引言]这种观点基于三条理由：一是跌幅不同。前期A股最大跌幅达72％，至今跌幅仍超过66％。而美欧股市至今跌幅均未到6成；二是救市方式不同。中国以救经济来救股市。国务院推出十大措施、4万亿投资的经济刺激方案后，全国保增长热情高涨。三是经济增长不同。中国保增长是“保八”，保就业的底线是达到8％的增长。而美欧明年很可能出现负增长。由此看来，A股市场“不求一枝独秀，但求独善其身”是完全可能的。毕马威国际本周四发表的一份调查报告显示，“中国内地仍是全球最佳投资地”，就是最好注脚……
＝＝本文导读＝＝
[市场] 大转向大震荡大机会 ‖多空博弈"沸腾" 政策面或成决定因素
[转向] 十大措施释放积极信号 ‖保监会鼓励险资入市 ‖国家注资央企或将成为常态
[震荡] A股或将完成底部运行阶段 ‖震荡格局短期难改 ‖震荡牛市来临
[机会] 各地刺激经济投资远超国务院设想 ‖政策调整催生新投资机会
大转向大震荡大机会
本周，A股市场震荡剧烈，两市创出6124点调整以来最大单周成交量
大盘震荡频繁、多空搏杀激烈、热点层出不穷，这是本周沪深股市最显著的特点。记者走访证券营业部时，许多股民表示对震荡市道感到无所适从。
分析人士提醒，在目前的点位，投资者不宜盲目悲观，每个交易日逾千亿的成交量昭示着市场人气的激活，后市大盘震荡盘升是主基调，积极参与、逢低介入是主要操作策略。
大转向带来大反弹
有人认为，本轮反弹的性质是超跌反弹，甚至断言反弹已经结束。而多数分析人士却指出，这个观点忽视了政策的力量———政策大转向决定了这是一轮大级别的反弹。应该看到，短中期内，累计超过70％的下跌幅度和不断推出的利好政策，是投资者期待阶段性反弹的理由。
投资者必须总体把握国内外宏观形势：次贷危机爆发，全球经济危机引发各国救市；国内GDP增速三季度跌破10％，1个月内两次减息后，中国进入减息周期，宏观调控转向“全力保增长”。
从国内看，政策预期使市场改变了以前的单边下跌走势。宽松的货币政策、保增长的经济政策、积极的股市政策的“三大转向”，从根本上促使股市回归到基本面。基本面奠定了中级反弹的基础；从国际看，美股道指跌破8000点，创5年新低，对国内投资者产生极大的心理震慑，但A股市场依然走势顽强，有走出独立行情的基础。
这种观点基于三条理由：一是跌幅不同。前期A股最大跌幅达72％，至今跌幅仍超过66％。而美欧股市至今跌幅均未到6成；二是救市方式不同。中国以救经济来救股市。国务院推出十大措施、4万亿投资的经济刺激方案后，全国保增长热情高涨。三是经济增长不同。中国保增长是“保八”，保就业的底线是达到8％的增长。而美欧明年很可能出现负增长。由此看来，A股市场“不求一枝独秀，但求独善其身”是完全可能的。毕马威国际本周四发表的一份调查报告显示，“中国内地仍是全球最佳投资地”，就是最好注脚。
大震荡带来大悲喜
采访中，股民何先生告诉记者，周五上午他几乎在最低点杀跌出局，没想到在A股中午休市的一个半小时内，港股狂飙超千点；日本的日经指数也出现暴涨；同时，由于市场预期中国央行周末将大幅降息，A股绝地反击，指数又回到强势状态。何先生损失惨重，而一些胆大的股民大跌时敢于抄底，真是悲喜两重天。对此，许多研究机构提醒，大震荡带来大机会，同时也带来大风险。
多数研究机构认为，目前市场持续强势运行特征相当明显，这对于阶段性行情的推进较为有利。本周的强势震荡，一方面可以看作对股指逼近60天均线的蓄势；另一方面有利于板块、个股轮炒。
11月上旬在1700点开始的反弹行情，主要依赖于国务院刺激经济 “十大措施”重拳出击，从加大基础设施建设力度引发的超跌水泥股急升，到支持受灾林业恢复的林业股连续涨停，以及注资电网和航空业引发的相关板块个股全面涨停；从3G、石油板块及周四国务院6大措施力促轻纺工业走出困境再度引发纺织板块11只个股涨停，并带动沪深两市68只个股继续封上涨停板；再到周五午盘中国人寿（601628）、万科等龙头股发起绝地反击，无不透露出本轮行情的一大重要特征———短期市场在30日均线之上的强势震荡，大盘迎来个股轮炒的黄金阶段。
震荡盘升是主基调
A股后市行情如何演变？这是许多投资者最为关心的问题。综合业界和分析人士看法，短中期内，反弹没有结束，利好效应还有待释放，震荡盘升是主基调。
长江证券（000783）分析师认为，巨大的投资必将改变经济结构以调整中国经济在世界经济中的角色。从其他国家的历史来看，在危机过去以后，大企业逐渐出现，是公司繁荣时代的新起点。因此，这次反弹的深远含义及后面的投资布局都值得重视。他们表示，从产业资本与金融资本博弈的角度来看，现在正是金融资本抄底产业资本的好时机。
国泰君安证券研究所策略组的观点是，尽管效果明年才见分晓，但是市场和经济的悲观预期开始逐渐扭转。拯救经济的纠错性行情的级别，要远大于单纯救股市的反弹。如果货币政策配合的话，今年底前上证指数可以见到2500点。
考虑到积极的股市政策、趋于好转的流动性、制度性创新、产业资本行为等因素，兴业证券认为，2009年A股市场的机会将在一片悲观和疑惑中反复出现。虽然经济恢复需要时间，但是股市可能提前反映经济大趋势。由于股指是经济的先行指标，其往往比实体经济先见底。所以糟糕的数据常常伴随不错的股指表现。1975年、1991年，美国经济大幅衰退，而道·琼斯指数当年仍获得了38％、20％的收益。在经济下滑甚至衰退期，股市和利率政策、流动性相关。
总体来看，一年一度的中央经济工作会议召开在即。面对非常经济形势，11月中央经济政策如雷霆万钧，一环紧扣一环，提前推出。分析人士普遍预测，现在基本上形势明朗，积极的财政政策和适度宽松的货币政策，应该是中央经济工作会议的主基调。与此对应，震荡盘升也应该是中短期A股市场的主基调。（证券时报 汤亚平）
市场多空博弈"沸腾" 政策面或成决定因素
星期五沪深股市上演了一场惊心动魄的多空交战，沪综指从早盘最多下跌近5%，到午后的急速翻红，仅仅用了10分钟，而尾盘两市股指若隐若现的跳水形态再一次显示了空方的存在。周五大盘全天的表现，也正是本周市场的缩影：多空分歧激烈，盘中震荡加剧。
结合外围股市环境、国内宏观政策面因素，以及市场内部趋势，一些分析人士表示，本轮行情启动以来，尽管已经对前期下跌趋势作出了初步扭转，但市场调整风险也已经显露无遗。如果后续没有强力政策支撑，本轮反弹在这样大的市场分歧中或难以延续。
市场剧烈震荡
本周两市股指周线分别收出一阴一阳两个“十字星”，尽管周线振幅均在9%以内，但每一交易日的盘面震荡却极为剧烈，上证综指和深证成指在周二、周三、周五的全日振幅均超过了6%，这在今年以来是极为罕见的。
值得注意的是，当前的市场资金进出状况显示，以基金为代表的机构，对于近期市场的攀升并没有多少认可。来自交易所的TopView(查看席位交易数据)数据显示，为数不少的机构资金本周三市场大涨时强力抛售，保险资金近期也出现持续流出的情况，而这些状况在反映机构对本轮行情态度的同时，也从侧面给出了本周市场剧烈动荡的一个重要原因。
政策面或成决定因素
在本周具体盘面和热点表现上，地产、3G、纺织、上海本地、基建等板块轮动态势较为显著，成交量方面也较前期显著放大，而这些板块走强也正在于本轮市场启动的关键动力，即政策面对市场的鼎立支撑。
本月初，国务院召开常务会议，会议提出了刺激经济的十项重要举措。会议确定了一系列投资安排，初步匡算将于2010年年底前需投资约4万亿元。而最新的一组数据显示，各地方政府推出的投资计划总额已达到10万亿规模。投资拉动内需、保经济增长政策的出台，无疑为A股市场带来了反弹的契机。而对于市场未来的演绎，政策面仍将有望成为决定因素。
当前市场的利好因素主要来自于发改委本周提出的燃油税改革，央行新的降息、降准备金率预期，央企注资、地方国企整合预期，以及政策已经提出和未来可能继续推出的宏观经济举措。备受关注的中央经济工作会议将于近期召开，目前市场仍在预期会有更多刺激经济的政策出台。而值得注意的是，包括央行货币政策放松程度和新的经济政策在内，这些仍有待于进一步观察。
在市场利空影响方面，经济形势的继续恶化使得美股周三、周四连续两个交易日暴跌，道指更创出调整新低，而如果海外市场不能够有效企稳，A股的独立行情显然也难以长久。除此之外，在市场供求关系上，周五海通证券在12.9亿股限售股解禁后牢牢封住跌停，令投资者感到阵阵凉意。一些分析人士表示，在当前内外环境极为复杂、多空分歧显著加剧的大背景下，市场调整风险正在加大。（中国证券报）
【转向】
人民网：十大措施释放积极信号
发端于华尔街的金融海啸，可谓来者不善，在全球日益一体化的现实语境中，金融危机正在蔓延，已经波及其他国家，并且开始对实体经济造成巨大影响。可以说，在这场来势汹汹的金融海啸中，没有任何经济体得以幸免，中国自然不能例外。但是，日前，国务院总理温家宝应约与英国首相布朗通电话表示，这场危机对中国的影响是有限的、可控的。
温总理的底气来自哪里？来自两点，一是30年的改革开放增强了中国抗南金融风险的能力，二是中国应对金融危机推出了一系列应对措施。11月5日，温家宝主持召开国务院常务会议，会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。
初步匡算，到2010年底约需投资4万亿元。为加快建设进度，会议决定，今年四季度先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元。
纵观这十大举措，每一项都是重大利好，每一项都释放了积极信号，让人眼前一亮，精神为之一振。这些措施，一方面是应对金融危机，化解和削弱金融危机对我国的影响，通过扩大内需来提高我国抗击金融危机的能力。另一方面，这些措施的主旨是让利于民，是以民生为重，通过加快民生工程、基础设施、生态环境建设等等措施，提高城乡居民收入水平，促进经济平稳较快增长。
笔者认为，这十大措施呈现五大特点：一是重点关注民众关心的三大民生问题。教育、卫生和住房是近年来最受民众关注，被称为三大民生难题，这次国务院常务会议确定的措施中，重点提到加快建设保障性安居工程，加快医疗卫生、文化教育事业发展；二是重点强调加强基础设施建设，无论是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设，还是加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治等等，都是在基础建设上发力；三是千方百计地提高居民收入，特别是城乡低收入者的收入，应该说，面对金融危机，低收入者的抗击能力尤为薄弱，这就需要加大对他们的救济；四是在金融方面的改革更加富有力度，比如取消对商业银行的信贷规模限制，全面实施增值税转型改革；五是加快地震灾区灾后重建各项工作，国家对灾区重建一直倾注热度，早在6月26日，全国人大常委会第三次会议，表决通过了关于四川汶川特大地震抗震救灾及灾后恢复重建工作情况报告的决议，批准了国务院提出的2008年中央预算调整方案。8月12日，《国家汶川地震灾后恢复重建总体规划》向国内外公开征求意见，预计恢复重建资金总需求，约达1万亿元。
再以增值税转型改革为例。此次国务院常务会议确定，在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。一段时间以来，给国民减税、给企业减税成了民众最强有力的呼声之一，给企业减税，受益者不仅是企业，还包括消费者。由于受金融危机影响，沿海许多中小企业陷入困境，不少农民工纷纷下岗。让企业度过难关，一方面需要在信贷上做文章，一方面就需要在减税上做文章。
当前，增值税已经成为我国名副其实的第一大税种。数字显示，2007年国内增值税收入超过1.5万亿元，约占当年税收收入的31%。如果再加上进口增值税部分，占税收比重超过40%。增值税实行实行价外税，换言之，就是增值税由消费者负担，而不是由商品厂家承担。因此，通过下调增值税降低企业生产成本、抑制过快增长的物价，政策效应将更为明显。
其实，在这十大措施出台之前，中央已经采取了一系列应对措施，比如，10月20日，央行传出消息，涉及农业贷款、小企业贷款、灾后重建等三项贷款增量的同比多增部分，不计入今年贷款规模控制范围；财政部和国家税务总局21日联合宣布,将从2008年11月1日起上调3486项商品的出口退税率，约占中国海关税则中全部商品总数的25.8%。中国人民银行决定，从10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。
可以期待，随着一系列利好措施的出台，当前经济增长放缓的趋势有望得到遏止，企业利润和财政收入增速下降的态势有望得到控制，资本市场持续波动和低迷也有望得到改变，明年中国经济增长率在8%至9%之间绝非奢望，一些中小企业的寒冬也将尽快过去，最终居民收入会有效增长，成为诸多措施的直接受益者。
“在经济难面前，信心比黄金和货币更重要”，这是温家宝总理对美国经济金融界知名人士所说的一句铿锵有力的话。实践终将证明，实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，也是落实科学发展观的体现。只要以科学发展观的角度应对危机，保持信心，中国经济将经受国际金融危机的考验获得又好又快的发展。（人民网 秦宁）
保监会鼓励险资入市 四大投资渠道要“发威”
保监会鼓励险资入市、购买国债投资基础设施和国企股权
四大投资渠道要“发威”
保监会再次向保险机构发出了稳定股市的号召。
11月17日，在上证综指成功攻克2000点之际，保监会再次鼓励保险资金直接或间接入市，保监会在其官网上特别指出，鼓励保险公司直接或间接投资资本市场，发挥保险机构作为长期机构投资者的优势，促进资本市场稳定。
除了稳定资本市场的要求，保监会还指出了保险资金的投资方向，鼓励保险公司购买债券、投资基础设施、投资国有大型企业股权。
险资扛上维稳重担
11月17日，保监会在其官网上发布《保险业要进一步发挥功能和作用支持经济增长》一文，文中特别指出：“鼓励保险公司直接或间接投资资本市场，发挥保险机构作为长期机构投资者的优势，促进资本市场稳定。”
天相投顾分析师王逸峰表示，对于投资股市，保监会除了在投资主体上放宽限制，只能向保险公司传递放松限制的信号，能否最终产生效果则需要各公司自主决定，保监会无法直接干涉。
“保监会在这个时间点再次提这个政策，与当前的资本市场情况比较符合，投资风险也降低了不少。”某业内人士告诉记者，“影响市场的因素非常多，目前不能说保险资金的进入能达到怎样的效果，只能说对促进资本市场的稳定起到积极的作用而已。”
保监会要求保险资金入市已经不是第一次了。
10月17日，保监会就曾召集中国最大几家国有保险集团，要求其在股市中扮演稳定者的角色。报道称，保监会要求各保险资产管理公司近期的操作维护并支持资本市场的发展，允许调整，但“只增不减”，时机成熟时，再逐步加仓。
10月29日，一行三会不约而同发出“救市”信号。
中央财经大学保险系教授郝演苏就表示，作为一级政府监管机构的保监会，相关的态度必须要和中央政府相关的立场配合，所以它会对行业作出这样的号召，这就意味着不是强制性动作。落实到具体问题，保险公司会根据自己的力量、资本运作的安排，包括产品的结构，作出理性判断。
可能更多接触实体经济
在保险资金运用方面，保监会指出了四大方向。
除了上述“鼓励保险公司直接或间接投资资本市场，发挥保险机构作为长期机构投资者的优势，促进资本市场稳定”。保监会还“鼓励保险资金购买国债以及符合条件的公司债和企业债”、“引导保险公司以债权方式投资交通、通讯、能源等基础设施项目和农村基础设施项目”、“推进保险公司投资国有大型龙头企业股权，特别是关系国家战略的能源、资源等产业”。
对于这一官方表述，业内人士认为，保险资金以前主要是金融投资，离实体经济投资还远些，今后可能接触到更大的生产领域。
资源、能源是整个经济发展的瓶颈，因为规模大，长期资金投资才能满足这种行业需要，保险资金正好符合这些特性，投资期限长既满足了保险资金周期较长的负债特性，同时也支持了产业发展。
债券、资本市场、基础设施建设、国有大型企业股权投资尤其是能源、资源行业的股权投资是保险资金投资的四大方向。
郝演苏表示，这些表态都是和国务院“扩内需”、“促增长”方案相配合的。
中国保险业集中度很高，主要集中在两大国有保险公司，这两家国有公司一般要承担政府的政策安排，所以他们会考虑这样的进入，而其他股份制公司要根据市场的判断作出相应的安排。
“积极为增加投资服务，探索保险资金加强国家基础设施建设的新途径，努力为基础设施建设提供长期稳定的资金支持。”保监会主席助理袁力在北京国际金融论坛上表示，“推进保险产品与服务的创新，为基础设施等相关项目的投资提供更全面的保险保障服务。”
积极发展保险业务
除了积极投资拉动内需外，保监会还要求保险公司发挥保险在社会保障体系建设中的作用，满足人民群众多层次的保障需求，稳定人民群众消费预期，提振人民群众的消费信心，增加即期消费。
保监会要求保险公司积极发展个人、团体养老等保险业务。
鼓励和支持有条件的企业通过商业保险建立多层次的养老保障计划，提高员工保障水平。研究对养老保险投保人给予延迟纳税等税收优惠，鼓励人民群众和企业积极参加养老保险。
推动健康保险发展，支持相关保险机构投资医疗机构。提高保险业参与新型农村合作医疗的水平。发展适合农民需求的健康保险和意外伤害保险。
“推动居民将储蓄存款转为商业投保，避免了由于居民的不定性预期而产生的过度储蓄行为，进而达到拉动消费的目的。”保监会政策研究室主任周道许撰文指出。（华夏时报）
国资委专家：央企钱紧 国家注资或将成为常态
受全球经济大环境影响，央企的现金流已经开始趋紧。
昨日，国资委研究中心党委书记李保民在参加有关央企资金管理的研讨会上接受《每日经济新闻》专访时透露，有一些央企的资金链开始断裂，必须建立相应的资金管理系统，形成预警机制。
对于外界关注的向央企注资一事，李保民称，为应对美国次贷危机，国家对央企的注资实际上早已启动了，以后，注资这种行为将成为常态。
央企现金流开始趋紧
“金融危机已经影响到了很多央企，如果影响进一步加深，一些企业的日常经营现金流就会出问题。”李保民称，国资委要求央企捂紧钱袋子，有些企业听不进去，一些企业的问题已经显现，资金链开始断裂，问题是很严重的。
据国资委的统计，今年前三季度，央企实现利润6413亿元，同比减少1071亿元，下降14.3%。有47家央企的累计利润出现同比下滑，占全部央企的32%。国资委主任李荣融日前也表示，央企利润下降幅度正在加大，亏损不断增多，这是国资委成立5年来第一次面临如此紧迫的局面。
“央企现在普遍的问题是效益下滑、资金流动性不强、成本上升、产销供给衔接不好，特别是钢铁、冶金等上游企业现金流更为趋紧。”李保民认为，到现在为止危机还没有完全显现，乐观预计，明年下半年才有出现转机的可能。
据悉，一些央企已经开始收紧资金。其中，中石油严格控制非生产性支出，5项费用要降低10%以上，并计划在未来3年内削减5%的员工总量。
注资已经启动
面对目前的困难，李保民认为，央企必须降低成本，加快流通。而目前库存太多，占用了大量流动资金，要想办法减少库存。而更重要的是要建立一套资金预警系统，并监控公司的现金流情况。“有的央企银行账户太多，很多大集团无法监控资金体外循环，老总都不知道，问题很严重。”
李保民称，中铁建等企业已经获得了注资，用于一些基础设施的建设。而国家资金的来源主要是财政收入，4万亿元的投资主要还是要从企业资本金上注入，以降低企业的负债结构。而注资的重点是国资委圈定的能源、基础设施、公共公益性的项目等8大类别。不过，4万亿元投资中哪些是用于项目投资，哪些是用作资本金注入要清楚地区分。
对于东航、南航获注资一事，国资委研究中心宏观战略研究部部长程伟称，具体数额还在协商中，时间不会太晚。这主要是为了提高企业的抗风险能力。“注资这样的事以后会经营发生，成为一种常态。”
程伟说，因为国家现在鼓励国进民退，而企业的发展不能只靠利润支撑，需要自有资金的投入和收购兼并，而国有资本金预算的支出未来将成为常态，并对关键企业和行业投资，此次金融危机只是加快了注资的进程。（每日经济新闻 喻春来）
【震荡】
A股或将完成底部运行阶段
随着4万亿元投资计划的出台，上证指数也展开了新的一波反弹，在顺利攻克1800点和1900点两道整数关口后，多空双方对2000点这一重要心理关口的争夺在本周也日趋白热化。那么，多空双方谁将取得2000点攻坚战的最终胜利呢？
东方证券研究所副所长、股票策略研究主管邓宏光在接受《第一财经日报》采访时依然显得那样乐观，他表示，上证指数肯定会站上2000点的，股指仍将继续反弹。那么，又是哪些理由支撑着东方证券对后市如此乐观呢？或许我们可以从其最新的策略报告中找到一些答案。
东方证券在其最新的策略报告中表示，目前机构关注的热点问题集中于三季度经济为什么会出现“休克”迹象以及是否会持续；明年经济是否回暖以及具体时点；新增投资占政府投资计划的比例及资金来源；房地产投资下降对经济增长的影响等，这反映了市场对2009年外贸和固定资产投资所存的担忧，并认为当前股市的走势仅是政策利好下的一个阶段性反弹。
东方证券则判断，由于进口增速下降加快会导致贸易顺差继续快速增长。政府保增长的态度、大规模的投资计划、地震灾区的恢复重建等能弥补房地产及其他行业投资下降的差额。此外，在政府促进内需的政策下，消费即使下降也不会下降很多。因此，2009年中国经济不会出现紧缩，甚至可能由于“抛库”之后集中的“补库”行为而出现短期的“超景气”隐患。
对于具体时点的判断，东方证券认为，目前已是中国经济环境最差的时段，明年二季度左右经济会逐渐回暖。由于今年四季度经济环比负增长基本已经确定，明年一季度同比增速也会降低，但环比增速可能略好；再考虑到美欧经济的变化趋势、政策影响的时滞和库存消化所需的时间，明年二季度左右经济会逐渐回暖，预计全年GDP增长8.2％。
同时，东方证券认为，在原材料成本大幅下降、信贷额度取消、贷款利率下行、出口退税率的回调、增值税负降低以及人民币汇率贬值预期的情形下，2009年企业经营环境将由寒冬转向暖春，这意味着8％的企业盈利增速可能过于保守。
具体就股市而言，东方证券认为，盈利的确定增长、不断上调的盈利预期以及高风险溢价水平下估值向价值中枢的回归将成为A股市场上行的三大动力。结合对美国股指与GDP走势相关性的研究和对宏观经济低谷的判断，A股低点的到来并不遥远，目前正在或者即将完成底部运行阶段。(第一财经日报 张志斌)
震荡格局短期难改 2000点多空博弈加剧
本周市场的表现可谓一波三折,政策面的动向以及周边股市的变化,使得市场博弈特征进一步显现。我们认为,多空因素的交织,将导致A股市场强势震荡的格局短期难改。
2000点多空博弈加剧
承接上周的强势表现,铁路、水泥、电力等众多刺激内需板块的“群雄”并起,推升上证指数强势突破2000点大关,投资者热情极度高涨;然而好景不长,在全球经济衰退阴霾笼罩之下,周边市场动荡态势加剧,而挥之不去的大小非出逃阴影也对A股市场形成沉重压力,周二两市大盘出现近期罕见的暴跌;就在市场重新陷入一片悲观之际,在众多政策预期的刺激下,A股市场实现了惊天逆转,周三“石化双雄”联袂发力上攻,再加上3G等题材股的激情四射,上证指数再度回到了2000点上方;周四、周五市场展开强势震荡,虽然外围市场的大幅下挫一度拖累市场走低,但基于政策面的利好预期仍在关键时刻使得大盘转危为安。
我们认为,在经过上周的持续上攻后,大盘面临2000点整数关口和上档60日均线的沉重压力。尽管在政策面呵护下,多极热点轮番启动,但由于已经有不少个股的累积涨幅在50%以上,使得市场出现较强的回吐压力。与此同时,受失业人数上升、国际油价大幅下挫以及美国汽车工业巨头前途未卜等负面因素影响,海外股市尤其是美国股市近期连续重挫,这在一定程度上加大了A股市场与美股、港股的估值差距,并对大盘构成了沉重压力。
事实上,本周指数的上蹿下跳,表明市场的巨大分歧。如本周市场成交量创出年内天量水平,但指数却报收为十字星,多空分歧之大由此可见一斑。另一方面,个股的结构性两极分化态势进一步显现。本周不仅题材股的大放异彩和蓝筹股的日渐没落形成了鲜明对比,即使是蓝筹群体内部也出现了明显的强弱分化,如以中兴通讯为代表的通信股和以保利地产为代表的房地产板块,都曾出现了强势崛起的态势,但其余大多数蓝筹股则基本上随波逐流,整体表现明显落后于大盘。显然,政策面利好预期和场内主流资金的自身属性,是大盘在2000点附近多空博弈进一步加剧的关键。
热点趋向多极化
本周市场最大的亮点莫过于政策驱动下的多极化热点持续升温。扩大内需的十项措施成为了吹响多方反攻的集结号,随着4万亿经济刺激政策的不断落实,具体项目的公布和实施引发市场对相关行业和上市公司的强烈关注,相关热点围绕经济刺激计划持续切换,使得市场赚钱效应持续显现。事实上,本周政策面有关轻纺工业健康发展、家电下乡、推动TD－SCDMA研发和产业化工作以及上海迪士尼和国企整合,都极大刺激了市场的神经,相关个股的表现更是乱花渐欲迷人眼。可以预期的是,随着一系列经济刺激政策相继出台,多极化热点有望迎来新的高潮。
而从近期市场演绎的方向来看,政策面和外围市场的动向仍然会在一定程度上左右大盘的运行方向。需要提醒的是,由于国内宏观经济数据并不乐观,再加上国际上很多经济体已处在衰退边缘或已经陷入衰退,大的宏观经济环境并不支持A股出现力度较大的持续反弹行情。
另外,考虑到A股市场自身的一些因素,如每个月都有数百亿的大小非解禁流通,周五海通证券限售股解禁后开盘跌停,仍然让投资者真真切切感受到“大小非”达摩克利斯之剑的寒意。(中国证券报 余凯)
熊市结束 震荡牛市时代已来临
季节调整后的工业增加值在2007年5月达到高点后快速回落，2008年10月猛降至个位数，预计11月探底，接近1998年危机时的低水平。去年底以来逐月下降的通胀环比趋势将延续，预计11月CPI同比增率在3.1％左右，PPI继续下降，PMI、CCI可能开始低位反弹。
若11月价格和工业数据止住大幅下滑态势，则表明经济调整探底。由于先前工业增加值下降过猛，预期中央经济工作会议还有更大力度的扩张性政策出台。紧盯11月下旬中央经济工作会议、12月16日美国FOMC议息日等降息敏感时点，另外一个重要时点是2009年1月20日美国新政府上台前后。
企业投资情况还较差。尽管增值税改革刺激新设备投资，但规模较小。10月份报告提出了人口短期数据不支持房地产市场2009年恢复，官方保障性住房建设对企业房地产投资有挤出性，因此，房地产投资短期内很难反弹。企业投资恢复主要考虑真实利率和市场预期，居民收入调查和消费贷款数据也印证了经济下滑压力还较大。
预期官方还有更大力度的反周期措施。中央经济工作会议上官方可能进一步强调创造更好条件促进企业投资恢复，通过降息减税恢复企业利润和居民收入增长。之后，企业投资将逐渐恢复。
A股市场已经提前反映全力保增长的经济政策调整。未来一年内价格维持低水平毫无悬念，是资本市场最重要的利好。需要密切关注进一步的保增长措施，判断会实现怎样的软着陆。
官方全力保增长的信号已明朗，2007年10月17日以来的震荡熊市已经结束，目前正进入震荡牛市通道。近期我们看多投资类内需相关板块；利率产品以及高等级的信用债等固定收益产品。(第一财经日报)
【机会】
各地刺激经济投资已逾10万亿 远超国务院设想
过去的一周，似乎成了各地政府的投资数字比赛。
国务院4万亿经济刺激方案，已刺激起地方政府新一轮投资热情。在一周之内，各地政府纷纷宣布大规模投资蓝图：上海5000亿，吉林4000亿，海南2070亿，安徽3890亿，浙江3500亿，河北5889亿，河南1.2万亿，辽宁1.3万亿，重庆1.3万亿，广东2.3万亿；江苏的计划是到2009年底前完成3000亿，2010年再投6500亿……
就目前各地已公布的数据看，全国各省市自治区已公布的固定资产投资总额已逾10万亿元，远远超出国务院所设想的拉动地方和社会投资规模达到4万亿的目标。1998年那轮启动的积极财政政策，5年不过共计投入3万亿元拉动内需。而如今，光是一个边陲的云南省，就报出了“2008年至2010年5年共投资约3万亿元”的蓝图。
但根据各地政府目前公布的投资规模和项目情况，这10万亿总投资乃是今后3—5年的投资总蓝图，其中相当部分原本已经在“十一五”甚至“十二五”计划中。
“现在看地方政府报的这些数字意义不大，因为很多项目最后能否获批还要中央说了算。而且关键是看新增的投资规模和投资结构，但这块现在还很不清晰。”财政部财科所所长贾康评价说。
按照中央的部署，此次新增投资的头号重点是民生工程。“加快建设保障性安居工程”高居“国十条”第一条。而在各地方政府已公布的投资蓝图中，其重点仍然是铁路、公路、电厂、房地产等基础设施工程，不少地方的投资规模高达数千亿。而民生工程所占比例并不大，很少能超过15%的。
刺激经济的紧迫性和结构调整之间产生了两难矛盾。
模糊的新增投资
由于刺激经济的任务紧急，时间匆忙，各地新出炉的投资计划中，多数为已经在建的工程，或者是论证多时、前两年因压缩投资规模尚未获得批准的项目，新增的项目并不多，投资结构也大多延续原来的格局。
11月17日，上海市宣布至2010年安排1600亿元政府性资金用于项目建设。一批原定于“十一五”后期建设的项目和预备项目将提前启动，甚至一批原先考虑于“十二五”期间实施的项目也将提前，这些项目包括A8公路拓宽、A14崇启段、A16公路(郊环至嘉金段)、沪青平公路、华翔公路等。
“一批原先已经在考虑中的项目，比如长兴岛二期，临港工业园等可能会提前上马，这些工程的规模都在千亿以上，而且比较成熟。”上海市的一位决策咨询专家表示。
“今年上半年，上海固定资产投资规模同比增幅仅有1.8%，当时已经考虑到下半年要加大固定资产投资规模，虹桥综合交通枢纽二期，长兴岛二期等都已在准备中。”上海市统计局相关人士表示。
浙江省宣布将启动规模达3000亿元的政府主导性项目，这其中，年内新增部分为省级财政100亿，将全部用于以铁路为主的重大项目建设。其中，宁杭客运专线浙江段、杭甬客运专线、杭州铁路东站扩建工程位列首要位置，年内即将审批、开工，而实际上这些项目大多早已列入“十一五”规划。
以杭甬客运专线为例，根据浙江省铁路投资集团今年1月已规划该项目年内即争取上报立项。杭州铁路东站枢纽工程则是浙江“十一五”重大现代化铁路建设项目，因防止投资过热，曾一度被暂缓。
除省级以外，地市一级的新增投资也多数投向基础建设领域，苏州市11月17日宣布，明年当年将完成投资550亿，其中，包括轨道交通1、2号线在内的重大基础设施完成200亿，节能减排和生态建设20亿。
民生工程的盘子
“国十条”中有7项涉及改善城乡二元结构,促进民生和社会保障体系等财政体系结构性调整，改善财政支出结构、增加公共品供给的投资的指向性十分明确。
据国家发改委人士10月底对本报记者表示，这次拉动内需“投资方向集中在民生领域(医疗、教育、文化等)，占总资金比重或在60%”。在中央财政今年新增的1000亿投资中，也有超过350亿元明确用于保障性安居、农村民生改善及医疗教育等民生工程，占全部新增投资的30%以上。
而通观各地政府的蓝图，从公布的数据计算，民生工程所占的比例普遍没有30%这么高。
以全国固定资产投资规模大省山东为例，11月12日，山东省发改委推出8大重点行业的240个项目，总投资规模约8000亿元。山东省发改委公布的数据显示，8000亿投资中包括山东东部沿海铁路通道工程、蓝烟铁路电气化改造等交通项目27个，总投资1298亿元；能源项目25个，总投资1405亿元；农林水利项目28个总投资975亿元；现代制造业项目44个总投资2089亿元；高新技术项目35个总投资407亿元；服务业和社会事业项目55个，总投资961亿元。以上项目合计共7135亿元，则剩余可用于民生项目建设的资金不超过865亿元。
在经济发达、财政条件最好的长三角地区，江苏从现在起到明年在民生建设和生态建设方面实施总额近800亿元的政府主导性项目。江苏省建设厅宣布今年内将新增加1万套经济适用房建设，今后3年每年要新增廉租住房1.2万套，经济适用房总计完成15万套的建设任务。以经济适用房平均每套建设成本15万元计，今年新增投资规模在15亿元左右。
苏州市明年将完成的投资550亿中，经济适用房和廉租房分别安排10亿和5亿。
在中部，据当地发改委公布的数据，河南省2009年要力争完成的1万亿元总投资中，有400亿元用于职业教育学校建设、农村初中校舍改造、城市薄弱学校建设、基层卫生体系和重点中医院建设、廉租房和经济适用房建设等社会事业和改善民生项目，约占3%；节能减排和生态项目分得500亿元；石化、重卡、轻轨客车、甲醇、卷烟基地等产业结构调整重大项目则分得最大一块蛋糕，达4500亿元；能源、服务业两大类项目也分到1000亿元和2000亿元。
西部重镇重庆宣布3年内将完成投资1.5万亿元，其中工业投资和重大基础设施建设仍然是重点，“和谐社会建设”投资500亿元，占比3%左右。重庆同时拿出3000亿元用于旧区改造和建设保障性住房，不过这一笔投资归在“宜居重庆”项目类中。
保障性住房的分量
在各地有限的“民生”盘子里，保障性住房字眼频现，而医疗和教育这两大领域的项目，有的仅以概括性的表述一笔带过。
“保障性住房一般项目比较明确，地方都或多或少有一些这方面的计划。”江苏省发改委的一位处长表示。
“房地产对GDP的贡献非常明显，虽然保障性住房比不上商品房，但对上下游投资的拉动作用也相当可观，加上体制的惯性，这次拉动内需中出现众多的保障性住房项目并不意外。”复旦大学公共经济系主任蔡江南说。
事实上，根据各地方已公布的投资计划，即使是医疗卫生和教育的那部分资金，也将相当多地投向基层卫生机构和农村初中校舍修缮等基建计划。
从公开的媒体报道中，沿海大部分省区对医疗和教育领域的投向语焉不详。只有少数省区如山东省对加大医疗和教育投入规划介绍得比较具体，包括加快建设3万所村卫生室，推进11家重点市级中医院建设，搞好财政困难县的县级医院改造，加快31042所村卫生室规划建设，继续开展农村社区服务中心建设试点。
在教育方面，山东提出完善义务教育经费保障机制，加快实施农村中小学危房改造、“两热一暖一改”和办学条件标准化工程，推进66个中职基础能力建设规划项目，争取到2010年底每县建成一所合格的中职学校。
河南省也提到要“搞好81个职业教育学校能力建设”。
“我们在等省政府定明年的规划”，江苏省卫生厅基层与妇幼保健处的人士11月18日向记者解释说，根据“国十条”部署，对医疗卫生、文化教育事业的中央财政投入将集中在中西部，东部地区的相关投入要靠地方政府自力更生，所以江苏将继续按照本省既有的计划，逐步加大对农村和基层的投入，而这笔钱不一定反映在这次拉动内需的投资总盘子中。
对此，蔡江南指出，医疗和教育属于对人力资本的投资，这一块必须与保障性住房等投资相配套，否则劳动力素质难以提高，将影响有效需求的产生，最终也会使投资和消费失衡，使新一轮投资再度陷入扩大—通胀—紧缩的恶性循环。（新华网 陈欢 李芃）
政策调整催生新投资机会
中金公司电网投资引爆输配电行业继南方电网上调2009～2010年投资计划600亿元之后，国家电网计划未来2～3年投资超过1万亿元，其中农村城市电网投资5500亿元。尽管国家电网新计划超过了"十一五"规划，但2年后还是3年的期间选择决定两网合计投资是否超出预期。
乐观的预计，未来2年两电合计投资11800亿元，超过"十一五"规划78%。但我们认为，需要政府注资760亿元方可完成乐观情景下的投资。如果按照基准情景估计，假设国网投资平均分布在未来3年，则2009～2010年两网投资8400亿元，超过"十一五"规划26%。
对电网投资预期，我们认为2009～2010年年均增长20%，总额接近上述基准情景。但如果国网投资倾向乐观情景，输配电设备上市公司业绩将有5%～30%的上调空间。
中信建投关税调整对钢铁业影响有限取消部分产品出口退税的一个动因是国内外需求同时大幅下滑，也体现了目前政府首先"保增长"的宏观调控意图。
在目前国内各主要钢厂纷纷减产的情况下，刺激出口带来的产量增量相对较小，而此政策对刺激国内需求影响不大，对国内市场影响较小。
在国际方面，由于国内市场价格同国际市场价格普遍存在可观的价差，对钢厂而言还是有扩大出口的刺激动因，即使在目前国际市场需求减弱的情况下，国内钢材较低的价格还是会对国际市场造成一定的冲击。
中金公司布局节能产业长期高能耗、高污染的粗放型增长给资源环境带来巨大压力，未来被迫进行转型。经济转型的一个重要突破口就是节能，节能领域蕴藏着长期投资机会。
节能投资与经济增速往往负相关，从而呈现"逆周期"特征。目前，经济下滑及中国政府"十一五"节能目标实现难度较大的背景下，政府将继续加大节能政策力度，给节能产业带来超预期的发展动力。
节能初期，预计工业节能的推进最为迅速，短期节能效果将非常显著。余热锅炉作为工业节能的核心设备之一，未来发展空间广阔。此外，长期看好建筑节能，预计这一市场2008～2010年需求仍有望保持20%以上。
广发证券磷肥行业受益关税下调
国务院关税税则委员会自2008年12月1日起对部分化肥产品出口关税大幅下调，与以往政策不同，本次关税政策具有了许多新特点，有利于改善国家在化肥关税政策制定上的被动地位和滞后性，进而减少国家未来关税政策变动频率，有利于平缓国内化肥价格暴涨暴跌给企业生产安排与原材料采购带来的不确定性。
本次关税下调对尿素行业影响有限，这主要是由于国际市场天然气价格下跌幅度大于国内煤炭价格下跌幅度，导致国际市场尿素价格与国内尿素价格大致相当所造成的。而对库存和资金压力严重的磷肥企业则构成重大利好，这主要是由于国际市场磷矿石价格远远高于国内市场所造成的。(投资者报)
---------------------
年内IPO难开闸 2500点或成重启线
www.eastmoney.com 2008-11-23 09:11 黄利明 胡中彬 李菁 经济观察报
【字体: 大 中 小】【收藏】【复制网址】【打印】
来自业界的消息称，暂停数月的IPO在今年元旦之前将难以重启，特别是主板IPO将会在沪指回复2500点之后，监管层才会考虑重新开闸。
IPO暂停一方面来自于市场低迷以免造成市场扩容压力并带来市场恐慌；另一方面则来自于拟IPO企业因估值偏低、发行困难而不愿此时推进上市。
不过，面临宏观面经济增长的下滑以及未来依然难大有起色的A股市场，业绩下滑特别是周期性行业的已过会公司，IPO却已陷入尴尬境地。
重启悬疑
10月中旬，证监会新闻发言人表示，发行部的各项工作都在正常进行，没有暂停新股的发行审核。
不过，自中国南车（601766）于7月底获发行批文招股以来，沪市主板IPO已停顿近4个月；而中小板自9月中旬华昌化工（002274）招股以来亦停顿2月有余。
多位券商投行人士均认为，年内IPO重新开闸基本无望。
一家早已过会的上市公司内部人士向记者表示，本来12月初能够开始推进发行事宜，已经在着手准备，但由于本周市场波动剧烈，监管层继续推迟了其发行时间，现在年内发行已经不大可能。
证监会的考量来自于要全力维护资本市场的安全稳定运行。在市场低迷之时，A股投资者对IPO扩容特别是大盘股IPO甚为恐惧，IPO一再被市场指责为加剧了市场低迷。
现在证监会又多了一层压力。随着4万亿刺激政策的出台，其表态要进一步加大证券期货业支持实体经济的力度，促进国民经济平稳、较快发展。
但作为对实体经济支持最为直接的资本市场融资功能却被“冰冻”。因此现在有一种新的说法是，为了配合企业的融资需求以及响应财政刺激政策，可能会提前考虑IPO的重新开闸。
11月21日，西南证券借壳ST长运一事将上证监会上市公司并购重组审核委员会审核，而在此前几天，东方电气（600875）公开增发也正式开始启动，证监会近期鲜见的这些放行，让业界纷纷猜测是否是IPO开闸的前兆，而这也挑动着市场的神经。
不过，来自业界的消息则称，暂停数月的IPO在今年元旦之前将难以重启，特别是主板IPO将会在沪指回复2500点之后监管层才会考虑重新开闸。
北京一位投行高层称，虽然近期并购重组项目开始出现新的进展，但是，在IPO上监管层依然不会轻易放行。这段时间，他的工作也明显变得清闲，与半年前到处出差形成了鲜明的对比。
“我们了解到的信息是，证监会已经表示这不是由他们说了算，高层对股市走势也寄予厚望，因此，IPO开闸一定是十分审慎的。”上述投行高层则称。
7月过会的上海神开石油化工装备股份公司相关负责人称，公司已经预期到了今年内不会发行，现在只能是等待开闸的消息。“即便是IPO再度开闸其也不可能是排头兵，还有许多公司在我们前面。”该人士称。
成渝高速、博深工具等公司有关人士也均表示，目前还是只能够等待。
一位拟上市公司证券事务代表则对记者抱怨，过会很久后发行工作迟迟不能够开展，也让其工作陷入了一个真空期，“没有任何投资者来访，也没有任何发行安排，现在主要工作就是不断熟悉发行工作流程。”
尴尬的IPO
一面是希望尽快发行上市，一面又怕发行价格太低股份贱卖。对于已经过会尚未发行的公司来说，IPO暂停这是一个难言好坏的消息。
即便现在开始放行，以目前的市场估值标准来融资，也是这些公司所担心的一个问题。多家拟上市公司负责人表示，公司的上市计划照原计划推进，但当被问及10倍市盈率发行价是否能接受时，则都不愿意表态。
目前，已经过会但是尚未发行的上市公司多达36家，其中包括6月过会的中国建筑、光大证券、成渝高速等大盘股。
然而，上证指数自6月至今已下跌超过35％，市场估值也随之降低，此时再行IPO，其发行价格、募集资金额自然将随之降低。
“现在二级市场的平均市盈率不足15倍，如果现在发行，定价将是十分困难的，可能也就10倍，公司极度不情愿以这样的价格卖掉手中的权益，尤其是一些民营企业主，他们对现在上市异常反感。而一些在里面的PE，可能正是在去年价格比较高的时候进入的，这个发行价格很显然会让它们无利可图。”一位资深保荐代表人称。
而更有业内人士担忧，随着宏观经济形势的下滑，一些周期性较强的行业将面临更加尴尬的业绩问题，首当其冲的就是券商。
今年上半年，光大证券实现净利润9.30亿元。由于证券市场持续低迷，今年下半年利润特别是明年盈利均面临考验。而其2007年的净利润为46.76亿元。
“在今年12月31日之后，过会公司如继续上市，将需补报新的财报。绝大部分公司业绩将出现下滑，甚至大幅下滑，也许有的会亏损。因此明年上市的价格和环境依然难以见好。”一位投行人士向记者表示。
此外，一些中小板公司的周期性也已经开始显现，如深圳世联地产与遵义钛业，是否继续放行将成为对监管层的另一考验。
“对于有这种情况的公司，按照今年的情况可能还符合上市的条件，但如果让其今年上市，其明年业绩出现大幅下滑，按照规定，保荐机构将因此承担责任。而如果让其今年不发，再过一段时间可能就不再符合上市条件，这又会让前期的准备白费。这个问题值得监管层认真考量。”上述保荐代表人称。
-------------------------
下周将迎来新一轮暴跌 想不到主力居然在… 评发改委最新消息
我敢说，下周大盘一定会这样走 我有三理由认定周一大盘见红
放心吧！周末没利好周一也能大涨 行情来临的强烈信号已出现
深度思考:发现惊天大阳谋 万字长文:专业投资者的至深感悟
双低形成、中级反弹、进场信号等(图) 我们精选18只股(名单)
你看懂财政部最新公告了吗 这两个板下周有大机会 我欲哭无泪
揭穿周五5分钟暴拉100点的奥秘 你怎么不去看看上证的周K线图
知名网友最新股评：月下横笛 | elliott波浪 | 与索罗斯同行 热门讨论 博客 理财论坛 沙龙 证监会又出消息 此利好若属实年内必上3000点
[这些图让你下周敢做多 大小非将是A股最大利好 周5没出货的惨了]
[惨！私募经理杀妻杀子后跳楼自杀 叶檀她怎么了 周五的巨大阴谋]
分析完本周A股怪象，我冷汗直下 这些板下周必井喷[授人一图]
人民日报这次说得好 我101%确定历史大底已经出现[月亮看盘]
传下周要暴涨500点笑谈：周末特大利好最新完整版[高老庄]
周末四大利空触目惊心上个月我共交易69次(清单)[散户家园]
--------------------
证监会高层人事调整？
查看评论www.cnfol.com2008年11月23日 07:52东南快报
据报道，上海一家金融企业的副总经理透露，有关证监会一些高层人士可能在明年3月前发生人事调整的消息，近期一直在投资界议论纷纷。
据上述人士透露，变动可能性较大的是现任证监会副主席范福春。证监会网站的公开信息显示，范福春1993年即进入证监会，最初任上市公司部主任，1997年始任副主席，至今已11年。
此前，中国金融期货交易所(以下简称“中金所”)于两年前成立时，业界曾经盛传范福春将前往，但此后由于股指期货一直未推出，中金所也没有业务运行，有关范福春空降中金所的传言逐渐沉寂。上海这位副总经理告诉记者，有关范福春最新去向的版本是赴中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中登公司”)，但这一消息并未获得中登公司的确认。此外，现任证监会的另一位副主席也可能离任。
记者注意到，有关证监会高层的人事变动其实从去年底即已拉开。2007年12月，已在证监会副主席岗位上任职5年的屠光绍，赴上海任分管金融的副市长。
记者同时获悉，在此轮人事调整中，北京市政府一位高层或将调至证监会出任副主席。但这些人事调整消息均未获得证监会证实。
尽管证监会未予证实，但尚在酝酿中的证监会高层人事变动，依然让基金、证券公司内部一些听闻相关消息的人士开始调整所在公司的投资策略。
记者获知，不少机构投资者认为监管部门高层人事可能的调整，会在一定程度上影响证券市场一些利好政策的推行速度，这让他们在当前的市场行情下不敢采取太多激进的操作手法，而普遍趋于保守。
从最近两周A股市场的走势和资金流向看，似乎也在佐证这种趋势。在中央政府4万亿元经济刺激计划出台后，私募基金表现极为活跃，而从监管部门获得信息更为灵通的公募基金，要么踏空，要么在私募基金的拉抬基础上，选择高位获利出局。
华夏时报
今日是本周最后一个交易日所以降息的预期越发浓烈，降息是必然的(这点笔者在本周就已经预期过)。关键是降多少？除了双降还有其他政策出台么？不过就笔者看任何消息面都已经反应在趋势上了。
我对基本面和技术面的理解是，熊市投机多看技术，牛市投资专找成长。现在当然是熊市，这不巴菲特短期也因为看错趋势损失惨重。过早抄底通用高盛被套，对股指期货合约面临最多370亿美元的损失。或许10年后大家还是会赞扬巴菲特的眼光，但是你有几个十年？(巴菲特能有几个十年？)所以熊市中右侧交易相对安全，输点空间没事，看清楚了在出手，短期折腾几回跑赢没问题。
1890这个真金白银堆积成的箱顶，两次止住了沪指的下跌，今日再次印证近期买跌不买涨的规律。不过这是一把双刃剑，1890未来被探次数越多未来一旦击穿成为强阻力的可能性就越大。60分钟看沪指依然没有摆脱短期趋势破位下行的厄运，下周2030和1890依然是沪指的强阻力和支撑。现在看多数板块都已经完成了一轮上扬，如果指数想走的更远就看谁能梅开二度了，在目前的趋势我认为下有点难。不过这些强势股未来的轮流反复也提供了不少的交易机会，有能力的积极参与，自认看不懂的，歇歇也无妨。
--------------------
高善文：有必要考虑熊市是否已经结束
叶檀：海通证券给"大小非不可怕论"沉重一击
潘敏立：有一种饮料叫"尖叫"
李志林(忠言)博士：只要低价股行情不灭
谢百三：买股票，要看报
陆水旗(阿琪)：激情，再来点激情
马红漫：基金还在当观众
应健中：短线高手的天堂
时寒冰：永远不要试图抄底
桂浩明：站稳60天均线赶紧入场
水皮：行情不可理喻
侯宁：醒悟吧!趁反弹逃命
----------------
高善文：有必要考虑熊市是否已经结束
今年9月份以来，伴随着经济政策的调整，中国的信贷增长率出现加速苗头，当月的信贷投放量也在明显放大；与此同时，伴随进口增长率的大幅回落，贸易顺差开始恢复增长，并超越了GDP的名义增长率。信贷投放与贸易顺差双双反弹，暗示实体经济领域的流动性供给开始恢复增长。考虑到未来货币政策进一步放松的取向以及贸易顺差很可能继续加速增长的趋势，流动性供给可能正在进入上升过程。
与此同时，随着CPI和PPI的回落以及经济增长率的下滑，名义GDP增速自3季度开始出现回落，并将继续减速；企业层面的数据显示企业在普遍地收缩固定资产投资的规模，这些情况暗示实体经济对于流动性的需求也将开始减速。在此背景下，流动性的供需平衡很可能已经开始转变。
我们注意到，央行最新的数据表明，9月份当月金融机构贷款加权利率似乎出现拐点，暗示实体经济领域的流动性供求平衡状况开始由此前的供不应求逐步转向供大于求，这与零碎的草根层面企业资金面开始宽松的证据比较接近。实际上今年7-8月份一年期的贷款加权利率依然在不断上升，但在9月份却出现明显下滑。即使考虑到9月中旬的降息因素，加权利率的下降也比较明显。
这当然可能来自数据的短期扰动，但结合宏观经济层面的数据看，我们猜测这更可能代表着流动性供求的转折―――尽管确定性的结论仍然需要等待进一步的数据和来自草根层面更广泛的观察。流动性供求反转局面的逐步出现和确认对资本市场的影响值得重视。
从理论上看，市场的涨跌并不取决于基本面的好坏，而是取决于基本面是否比市场预期的情况更好或更坏；此外流动性的多寡会对市场的估值中枢起到一般性的支持或压制作用。
如果说从去年4季度到今年3季度的一年时间里，实体经济领域流动性的紧张造成了市场估值中枢的系统性压力；基本面因素大多数情况下弱于市场预期造成了投资者信心的缺失；再加上"大小非"减持和羊群效应等因素共同造成了市场超出预期的大幅度下跌，那么在未来随着宏观经济政策的调整和流动性供求反转的出现，市场估值中枢所承受的压力将会消失，并可能逐步向上修正。
这样即使在悲观的预期下，市场未来的走向也将主要取决于两项因素的消长，即流动性推动市场上涨与基本面弱于预期造成的市场下跌力量之间的相对平衡。以此为基础看，合理的推测至少应该是：绝大多数股票同时下跌的过程应该正在结束，并逐步让位于个股之间涨跌并呈的局面。
从基本面因素看，经济下降和企业盈利面临压力已经是不争的事实，值得关注的问题是政府的宏观经济政策是否能够、以及何时能够实现经济局面的稳定。这当然与经济的基本状况以及政府的决策和实施能力密切相关。我们的看法是政府的宏观经济政策即使足够地及时有力，也不太可能扭转经济下降的基本趋势―――这是由更基本的周期性力量所决定的-――但宏观经济政策确实有可能避免经济的下降幅度太深或调整的时间太长。我们认为政府拥有足够的财政资源至少在1-2年内来将经济增长率稳定在8-9%之间的水平，尽管未来两个季度内经济继续下降难以避免，但增长率―――从而企业的盈利增长―――在明年下半年确实可能稳定下来；从货币政策的角度看，考虑到银行和企业资产负债表的现状，我们认为货币政策仍然具有很大的放松空间，并且这种放松能够逐步发生作用。
在中期内，比如2-3年内，经济的稳定和恢复将取决于房地产市场的调整情况，尽管这一市场目前的情况仍然在恶化，但足够力度的降息以及经济的自然增长有望使得这一市场在财政政策的支持力量弱化之前完成调整。
从更长的时间来看问题，经济调整的完成需要全面清除本轮扩张过程中所形成的过剩，并实现出口模式和经济增长方式等的必要转型，这也许至少需要三年以上的时间，并存在许多的未知因素。但中国目前充分竞争的市场环境所提供的机遇和压力、相对落后的发展水平所提供的追赶空间、以及过去三十年的历史经验所显示的中国民众对美好生活的渴望以及愿意为此付出的巨大努力的精神等都使得我们对于经济的长期调整和增长前景抱有合理的信心-――应该承认这并非基于严密的经济逻辑，而是更多基于对自由市场制度的信仰。
毫无疑问，正如过去一年发生的情况所显示的那样，市场仍然充满不确定性，这至少包括：经济政策方面的可能失误(例如降息速度太慢)、商业银行的惜贷(例如明年初爆发了大规模的坏帐)、资本流动的大规模逆转、国际金融市场和国际经济的不稳定性(例如全球经济陷入严重萧条，或主要金融市场进一步大幅度下跌)、仍然存在的"大小非"减持压力、以及企业和银行部门未知的各种脆弱性等。
金融市场的参与者一般认为在本轮调控中政府低估了经济面临的困难和压力，并可能错过了调整政策的最好时机。考虑到政府决策的现实过程，这也许是可以理解的。
然而从最近的政策举措来看，政府对经济目前的问题应该具有了比较清醒的认识，这无疑避免了进一步政策失误的可能性；更重要的是，从政府可以动员的财政资源看，并结合银行和企业部门的资产负债表来推断，政府应该有能力逐步遏制经济的下滑态势，尽管这还需要一段时间；从2-3年的时间来看，通过足够力度的降息、其他支持性政策以及国民收入水平的自然增长，房地产市场逐步解冻并恢复正常也完全可能实现。
以这样的对基本面因素的判断为基础，并结合流动性供求变化转折的背景来看，在承认诸多不确定因素的前提下，市场参与者可能有必要开始考虑"熊市是否已经结束"的问题；至少对于长线的投资者而言，目前的市场也许已经提供了比较有吸引力的投资机会。(安信证券,人民网)
-----------------
叶檀：海通证券给"大小非不可怕论"沉重一击
有人说，大小非不是猛虎，目前抛售是因为产业资金现金流紧张。这种言论如果成真，那我们应该恭喜老虎成为素食主义者。
股市一直在4万亿积极财政政策的强刺激下艰难反弹，推出平准基金与央行大幅降息等传言为反弹行情推波助澜。推出平准基金能救市？不，这是个玩笑。当然，央行降息可能是真的，有太多的证据指向这一点。
与此同时，一些利空消息四处流传，比如上市公司增发、比如已过会而未能发行的30多家公司的发行等。不过，与海通证券的限售股解禁对比而言，这些所谓利空是小巫见大巫。
海通证券印证了以往对于大小非的一切恐惧并非空穴来风。比如，庞大的限售股是真正的定价者，他们将海通证券从曾经的60元高位打到12元左右，这还不是底，还有三十六层的地狱等着抄底的资金，8元的股价还是太高。除了限售股，不论大户，不论游资，还是没有上演解禁前胜利大逃亡、参加增发的"傻瓜"机构，只要对这只股票还抱有一线希望的投资者，都是牺牲的羔羊。
海通证券是对大小非不可怕论的沉重一击。想想看，这个市场还有上千个海通证券这样规模的减持等着投资者。最可怕的是，只要有新股发行，就产生限售股，除了改变新股发行政策，没有什么能够挽救这样的市场。海通证券股价已经形成恶性循环，只有砸低成本，被套者才有解套的希望。
据天相投顾统计，即使是在市场连续下挫的10月份，上市公司也仍然发布了25次减持公告，其中大非减持了1.05亿股，小非减持了0.47亿股。这仅仅只是达到了减持比例必须披露的数据，实际减持的数量肯定远大于这个数值。统计显示，截至19日，本月以来通过二级市场套现和上榜大宗交易等措施减持股份的上市公司共有63家。简而言之，大小非的减持规模是，恐慌时抛售，反弹时大卖，高点时狂抛。截至目前，单月解禁额度最高的月份为2007年10月份，额度达到4671.92亿元，恰巧是股指最高点的形成月份。
新股发行可怕吗？只要质地好，没什么可怕的。再融资可怕吗？只要是一家有持续盈利的公司，能按时给投资者分红，也没有那么可怕的。最可怕的就是扭曲的新股发行机制，名为全流通，实则大部分不流通，以高市盈率发行，夹带着巨量大小非私货涉险过关。
有人说，大小非不是猛虎，目前抛售是因为产业资金现金流紧张。这种言论如果成真，那我们应该恭喜老虎成为素食主义者。事实上，对雅戈尔这样投资、参股金融、券商的公司，我们已经无法分清是金融资本还是产业资本。所谓产业资本应对危机说，不过是应付民意的巧妙借口而已。如果此说成立，所有套现的大小非都将套上产业资本的光环博得同情。在去年高点，大小非减少套现了吗？我承认，预期好、现金流充足，大小非不会轻易减持。反过来，只要预期继续不好，大小非就会减持，减持前还会有反常的反弹。
4万亿的财政刺激政策与央行降息，是为了保障实体经济的增长，虽然救实体经济从本质上来说就是救股市，但救实体经济毕竟不等于直接救股市。时至今日，推出平准基金的呼声还是很高，如果我们继续热衷于头痛医头的股市治理方式，那么，市场就会以痉挛的投机作为回报。
只要绕开大小非，证监会就理直气壮，快步推进市场的基础建设。中国证监会有关部门负责人21日介绍了对北京首放投资顾问有限公司及其法定代表人汪建中的处罚结果，除没收汪建中违法所得约1.25亿元外，并对其进行了1.25亿元的罚款，以及终身证券市场禁入。同日还公布了《上市公司现场检查办法 (征求意见稿)》，新办法在检查范围上除上市公司外，还包括涉及上市公司规范运作的控股股东、实际控制人。
可惜的是，在至关重要的大小非问题，却成为管理层的一个心结，大小非顺利解禁与股改成功、与市场化划上了等号，并且放出各种风声为大小非、大小限辩护，如大小非解禁低于预期，如大小非不是市场低迷的主因，如大小非有序解禁等。如今海通证券以确凿无误的事实，狠狠地嘲笑了管理层的苦心，嘲笑了除大小非制度建设之外的各种救市努力。(每日经济新闻)
---------------------------
潘敏立：有一种饮料叫"尖叫"
潘敏立
东方证券
有一种饮料名叫"尖叫"，它有一个独特的喝法，就是将水喷进嘴里，对喉咙形成特殊的刺激。因为这个名字和这种特殊的喝法，所以深受小孩的喜欢。本周的股指波动，也有要让人产生"尖叫"的感觉。也有人戏称，近期参与股市操作必须心脏承受力度较强。
周一按照惯性上行，周二当面临60天均线压力，同时东方电气和开滦股份双双公开增发，使市场担心随着股指的回升又将面临扩容压力，故选择了主动性的快速回调，击破1900点，直逼30天均线。当天的阴线令人感受到空方有一种卷土重来的迹象。
这种惯性延续到周三的早盘初段，但当股指岌岌可危时，中石化在"燃油税可能将开征"的传闻下突然异军突起，其他大盘股同步配合，指数快速回升，最终形成阳包阴的覆盖型走势，但仍在60天均线下方运行。应该讲，这与以往有很大的不同，多方的反击力度属于是"超水平发挥"。
周四、周五的早晨，连线得知前交易日美股大跌，并且击穿平台，创出新低，在这种情况下，股指连续两个交易日受阻于60天均线，同时形成盘中回调，周四强回调，周五早段回调加速，再度击破1900点。但在后市开盘的时候，受港股走势及利好传闻的影响，股指突然被快速直线拉起，近百点瞬间回收，并在后市保持整理性波动。很明显，市场抗"周边干扰"也是一次"超水平发挥"。
本周的交易几乎完全在30天均线和60天均线间反复波动消化，与低位比较相类似的是，前期是买盘在1700点下方就不断地介入，而目前当股指在1900点下方就有价差盘急吼吼地接回，但到60天均线处也兑现得毫不含糊。致使本周以阴十字星报收，量能较上周增加四成。同时，本周周K线已位居于10周均线之上。
而从近期的政策面来看，与股市直接相关的没有，但投资拉动的消息却是全面开花，从国务院到地方政府，从央企到各行各业，对于股市形成一阵一阵的刺激。从传闻上来看，也是利多消息比较有计划。而周末证监会即将召开的媒体通气会，更使传闻满天飞。
在这种背景下，使得本周的热点呈现多极化格局：通讯板块、沪市本地股、家电股、地产股、旅游股、航天股、纺织股……几乎是全面开花，周末经过短期调整过的水泥更是梅开二度。超短线和价差盘忙得不亦乐乎，交易极为活跃。
就近期而言，由于相当部分股票已经补涨，同时短期也累积了相应的升幅，故盘中的震荡消化安全是属于正常合理的。同时，本周末的消息将继续决定着短期股指运行的方向。如果有利好，那么去挑战60天均线再上一城的概率就较大，反之将进一步在原先的区域内反复波动。
面对这样的盘口，可能对于天天看盘的投资者来讲是一种挑战，但更是一种机会。从系统性方向来判断，只要沪市每一天的量能保持在800亿元以上，就不会有大的问题。如果沪深两地合计每天涨停板的家数超过16家，仍可以持股等待为主。但一旦，盘中涨停板家数急剧减少，如股指当时在相应整理顶线，就应该保持警惕或滚动减仓。
另外，当手中的品种由前期的推升开始转向快速拉升时，在心生喜悦的同时，就应该将筹码一分三，在未来的三天里各放三分之一的筹码，腾出资金以备日后滚动。但唯有一种股票是例外，类似像太行水泥这种梅开二度的股票，就应该在别人不断持有的时候，利用弹性做足价差，每天不离手，直至其转向彻底的下跌。
还有一点需要强调的是，假如股指某一日快速下跌，有可能跌至心理价位时，切记此时选择品种以手中原有的筹码品种为主，这样在当日的反抽中可以创造T+0的随时滚动机会。如果，手中没有该品种却又特别看好，那么尽量应以低吸为主，或者将买入的时间设置在下午最后半个小时。
最后，在板块轮动的过程中，银行股可能是目前最为委屈的一个板块。特别是低价的银行股，涨无份，跌有时，例如"工、中、建"三大行，以及中信银行、民生银行等，故在近期均存在着补涨的可能性，不妨关注。(东方早报理财一周)--------------------
李志林(忠言)博士：只要低价股行情不灭
李志林(忠言)博士
华东师范大学
企业与经济发展研究所所长
本轮从1664点启动的中级反弹，最大涨幅已达23.2%，便受阻于2050点，并出现两次百点以上的大震荡。调整后的反弹是能超过"4·24"的26.6%和"9·18"的29.4%？还是反弹已再度夭折？需要从以下方面予以关注。
"11·8"救市政策能否有后续动作？除了国家新增4万亿投资并带动地方政府超10万亿投资，以及货币政策、财政政策、宏调政策、投资政策和汇率政策的五大转向，除了大幅降息降存款准备金率以外，如果政府能拿出救经济时的"出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实"的魄力，以超常勇气设立市场最期待的平准基金，那么便能将经济和股市一起救起来。
美股能否在7000点上方企稳？本周四、五扼杀中级反弹的主要原因是美股连续两天暴跌5%以上，跌至7500点，道指创5年新低，标普500创11年新低，引发全球股市连续暴跌。这不能不给中国投资者以强烈的震撼和威慑。在全球经济一体化的今天，如果美股跌破7000点甚至更低，那么中国股市也很难独善其身。
主流热点能否反复活跃并向多样化拓展？本轮反弹借助于政府救经济的政策倾斜，已形成水泥、铁路、基建、机构四大热点，并培育出大行水泥、中铁二局、精工钢构、厦工四大领头羊，取得了股价快速翻番的轰动效应。如果主流热点能持续活跃，并相继扩散到3G、迪斯尼、上海国资重组、通讯、电子信息、轻纺、家电、林业等领域，那么强大的赚钱效仍能吸引大量新增资金进场，推升行情。
中小盘低价股革命能否持续？记得2007年1-5月2541-4335点的行情中，在大盘股原地踏步的情况下，中小盘低价股普遍涨了3-5倍，一度消灭过10元以下的股票。而本轮反弹中的中小盘低价股革命就更具优势。一是启动时指数低(1664点)，相对安全。二是股价超跌，指数跌70%，相当多的低价股却打了一折或二折。三是估值低，市盈率仅十几倍。四是大小非压力小，小非早已抛空，大非则减无可减。五是受政府最新政策倾斜，转型快、成长性高、股价翻番容易,跟风者众，已有600多只中小盘低价股涨幅达40%以上。鉴于低价股中有大量新增资金进场，只要低价股行情不熄，那么反弹还能曲折地进行。
主流机构能否奋力护盘？本轮反弹至今，不仅"9·18"救市的汇金公司和中石化集团及一致行动人买入的三大银行股和中石油，以及150多家上市公司大股东增持的股票至今被套，就连1700点抄底的社保基金、保险资金以及突破1950点以后才幡然醒悟、由空翻多的基金，都获利甚微，并被本周两次暴跌打了个闷棍，大盘股破发、破净至今无明显改观，IPO无法启动。因此，中级反弹能够延续的关键是，管理层能组织大机构果断进场护盘(像周三周五那样)，以实际行动维护股市的稳定。
量价能否配合？本轮反弹从日成交量看，1800点以下为230-300亿元，1900点以下为400-600亿元，1900点上方7天均为800-1000亿元，是量增价升态势。即使周二暴跌后几天，成交量也保持在800-900亿。只要下跌时成交量不萎缩到500亿以下，上涨时能继续温和放量，并突破2030---2050点60天线，那么中级反弹还有第二波的可能。
五周均线能否撑住？被市场趋势投资者视为行情生命线的5周均线，不仅是2006-2007年998-6124点大牛市的上升支持线，也是2007-2008年6124-1664点熊市下跌的压力线。本轮反弹已连续两周站稳五周均线(目前位置在1854点)，并站上了十周均线(1965点)。因此，本周均线也成了考察中级反弹命运的重要关注点。(东方早报理财一周)--------------------------------------
谢百三：买股票，要看报
谢百三
复旦大学金融与资本
研究中心主任
中国股市从去年10月的6124点，经过一年多坎坷，狂跌，终于探出了1660点的阶段性底部，近期出现了一波局部性强劲反弹，配合着中央拯救经济的4万亿投资，十大措施(上海的举措也十分有力)，水泥、铁路等受益大的企业一度出现过多次涨停。但人们仍心有余悸，周二，在外围股市拖累下，又一下子出现了790多家股跌停板。可见，中国股市还在不断地探底途中。笔者在前几文中谈过：底部将受到世界经济、中国经济的影响。本周媒体披露花旗银行将解雇5万员工，通用汽车要倒闭时，美国股市又跌出了5年来的新低。中国经济也在急速下滑中，某大城市GDP增速已降至改革开放以来最低：7%多；宏观经济对股市起着举足轻重的作用。此外，房地产市场也严重影响着股市，目前尚无启动迹象。不过不少股票似乎已很不情愿再跌了，有反复探底之感。究竟是不是底部，还要看几个月。由于"大小非"一直在利用反弹大量出货，所以，逐底将是一个艰难的过程。"大小非"仍是当前中国股市的主要矛盾。
笔者是1992年进入股市的，1995年应记者之邀，写过一篇《股市潇洒走一回》的文章，从此一发不可收；先在《万科》内部周刊，后在《广州日报》，而后又在《金融投资报》、《投资快报》、《珠江商报》每周撰文。
每周一文，迫使自己坚持学习经济管理理论，学习中央精神；与市场朋友同呼吸共命运，并对管理层的政策、法规进行解读、点评。有时真是激扬文字，嬉笑怒骂成文章；有时宣泄一下对错误政策的不满，也挺解气。不过，每周四晚上、凌晨，笔者总是半夜不眠，坚持写文章，有时感到挺累的。因近日年关又近，诸事繁忙，可能股评文章会减少，可能不能够准时，还请读者朋友谅解。另外，读股评一定要吃透精神，连续读下去，不要断断续续、断章取义。
回忆做股票，感受很多，现总结如下几点：
第一，做股票一定要牢牢盯住中央的宏观政策，这比任何基本分析都重要。如，2007年10月宣布实行从紧的(额度制)货币政策；就应该将所有股票一起抛掉，此是头部的重要政策标志。
第二，熊市，以休息为主；不要企图发现某个"可口可乐"、"吉利刀片"能逆势上涨。巴菲特是美国经济稳步发展几十年中产生的一个少见的公众人物。美国1929年的"大萧条"到20世纪50年代，就没有出现过巴菲特。1990-2002年的日本大熊市也没出过巴菲特。从贵州茅台到中国船舶再到云南铜业，谁能阻挡熊市的雪崩？这是沉痛教训。
第三，救市要精挑细选个股，工商银行只涨了3倍多，吉林敖东却涨了10多倍；焦作万方涨了100多倍。故要精挑细选，取其精华。
第四，买股票要慎之又慎，卖股票要坚决果断。这是打仗，要心狠，说走就走。不能因套了10%-15%就不肯斩仓了。会不会斩仓是会不会做股票的极重要的标志。
第五，要算总账，不算细账、小账。其实2007年中我们每个人都曾买过5-6只股票，其中1-5只都是挣钱的，最后一只亏了。但一算总账还是盈利的，熊市一来，快将它斩仓而逃(其实，此时其他股票也在跌)。一定要有总体观、全局观，不要算个股、算小账。
第六，坚持看报、学习。笔者每天几份大、小报，受益匪浅。但一些人股市里5万、10万地亏，一张报纸一两元却舍不得。怎么做得好？
第七，近朱者赤，近墨者黑。做股票时，要选好股友。近朱者肯定赤，会大大受益；近墨者必然黑，听了他的话多半亏损，那就赶快另找伙伴，往往终生受益。我认识一位帮股市"大家"买饭的阿姨竟也赚了一个亿，令我和学生感慨不已。
第八，股市、债市轮流做，方能百战不殆。
本周五，股市先大跌，跌破1900点，后又在权重股带领下拉了起来。看来中国股市真有不怕世界大跌，唯我独涨之风。但是，如果没有后续政策，中国股市还是很难一枝独秀的。(东方早报理财一周)
--------------------
陆水旗(阿琪)：激情，再来点激情
陆水旗(阿琪)
上海证券通首席分析师
社会需中国股市从来不缺乏激情，也不缺乏恐慌，理性的成分就相对少了一些。因此，A股多见"过山车"行情，屡屡有超预期表现，更多时候在政策的峰与谷之间、在投资情绪的癫狂与恐惧之间上下翻腾。每当市场发生理性与激情碰撞的时候，行情少不了出现巨幅震荡，当前市场正处于理性与激情相互碰撞与博弈的阶段。
从理性上来说，起码未来三个季度内的经济与公司盈利形势是比较悲观的，10月份规模以上工业企业增加值、月度GDP等数据已经告诉我们，经济形势已开始进入最坏的时刻。并且，在今年年报与明年半年报中将有许多公司可能进行投资折损、原材料与产品库存折价方面的计提，从而导致业绩出现阶段性的迅速降落，但这很大程度上已经反应在之前提前预期和超级悲观的行情走势上。股市行情中不只有理性，在市场"理性过头"形成极度恐慌之后，近期诸多超预期政策赐予了市场新的激情。首先是，政府4万亿(各地方政府投入的累加将远超过这个规模)提振经济的举措大大超过了投资者的预期；其次是，"促进股票市场稳定健康发展"被列入政府扩大内需的七项工作重点之一。从而使得11月份以来的行情在"一边是理性上的悲观，一边是政策赐予的激情"中震荡前行，在未来一段时间，这种理性与激情相互碰撞而发生的剧烈震荡必然还会多次出现。
从行情内容看，11月份以来淡化大盘猛攻个股的反弹行情显然是市场游资策动并主导的，基于明年下半年之前经济与公司盈利形势的不乐观，以基金为代表的理性投资者一直保持着悲观的预期和克制的交易行为。并且，游资策动的反弹行情还时不时地成了基金等理性机构乘机调整持仓结构与持仓比重的好机会，两者之间形成了碰撞与博弈的局面。无论从投资风格还是利益驱动模式来看，目前规模性入市的游资是市场激进派的代表，代表着行情中的激情元素；经受过大跌摧残的受套投资者(基金永远不能空仓的)是市场保守派的代表，代表着行情中的理性元素，在外围环境动荡不安，内部预期繁杂纷乱的局面下，两者之间形成的思维碰撞与行为博弈必然会继续深入。从两者的能量来看，由于部分从实体经济退出的产业资本在缺乏投资门路之后已开始尝试性地介入股市，更多的则是以借道大型私募的方式间接地"组团入市"，使得游资的规模与能量在不断地壮大，已足以与公募基金相匹敌。从这个角度看，经过之前一年多满目疮痍的大跌之后，后期行情中的激情元素将会逐渐增多。
目前时期，即使在基金等理性机构的阵营内部，也出现了阶段性的理性与激情冲突：虽然理性预期仍是悲观的，但年终正在趋近，公募基金的净值排名与"年终奖"考核、私募基金年度收益率考核等"吃饭压力"，逼迫部分理性机构在当前时期也不得不激情一把。这预示着年底之前，行情在理性与激情博弈中震荡向上的概率较大，但在明年元旦之后还需防备基金等机构的"理性回归"。
在行情架构上，大市值股票历来被视为市场理性元素的代表，小市值股票(低价股、小盘股)历来被视为市场激情元素的典型。当前，由于大公司的景气度与经济形势的关联度更加紧密，低价股的技术性优势、小盘股的年终含权优势更显突出，使得两者之间的界限也更加明显，界限越明显则碰撞越剧烈，市场关于理性与激情的博弈必然越激烈。由于目前还只处于市场流动性从收敛到释放的转化初期，市场整体的流动性规模还不足以满足行情展开持续性反弹，或施展铺张性行情，后一阶段的市场风格特征(即热点重心)将可能由大市值权重股向小市值股逐渐转移，意味着后期行情中个股的激情元素要略胜于大盘的理性元素。
市场出现理性与激情大碰撞，说明之前悲观独霸、空方无敌的局面已得到改观。由于市场理性与激情的碰撞与博弈还将继续深入，大盘伺机反弹并时有震荡，个股"东边太阳西边雨"的行情局面还会持续一段时间。对于投资者来说，在目前政策发力的时期，在年底之前的"吃饭行情"中，投资策略上不妨多增加一点激情元素。(东方早报理财一周)-----------------------
马红漫：基金还在当观众
马红漫
上海第一财经频道主持人
经济学博士
A股市场本周逐步走出了独立于外盘的积极行情，而推动独立行情的主因是调控政策的巨大变化。自从调控政策基调改变为"积极财政政策"搭配"适度宽松货币政策"后，从最高调控当局到各级地方政府，以及各个行政管理部门都在不断地推进具体政策措施，社会协力推动经济增长的决心已经显露无遗。
从本周的相关信息看，具体调控政策的出台时机与资本市场的板块表现几乎是密切相关。总体投资规模在中央确定4万亿资金之后，经由地方政府的不断扩充，目前统计数据已经近10万亿左右，与之相关的建设类股票当仁不让的成为盘面主流热点。而在盘中震荡犹疑之时，具体行政部门的积极举措也不断出台，诸如针对航空企业的资本注入，为实现社会需求的扩张而提速推进3G业务，成品油燃油税改革推出长期利好石油石化行业等等。
总量政策与具体行业产业政策的累积效果，带给资本市场的就是热点板块不断涌现，而不再是"熊市"背景下热点股票行情"一日游"的尴尬局面。这样的市场特征变化所带来的积极作用可谓是至关重要。
事实上，在央行不断增加社会资金供给的背景下，总体资金的流动性正在逐步改善。有研究报告甚至认为，明年的社会资金流动性规模将会达到2005年的状况，换言之将会是非常充沛。对于股市而言，资金如果将不再是问题，那么问题的关键就在于信心能否恢复。无须讳言，多数市场参与者都是趋势投资者，因此我们或许并无必要去严谨的论及所谓理性投资问题，去探讨所谓的估值标准话题了。既然大多数投资者关注的是市场趋势变化，关注的是赚钱效应能否蔓延，那么如果这两者能够给出积极的市场信号，再配合资金供给状况的优化，股票市场就能够走出一波像样的行情。当下的A股市场正是如此：积极政策提供给市场源源不断的做多理由，而资金供给的缓解让做多的理由变成持续性的现实，至于外盘暴跌所带来的负面影响大可因此而被冲抵了。本周的走势就是如此。
当下真正处于煎熬的是场外资金，特别是以基金为主的所谓机构投资者。截至目前，市场热点板块的参与资金还是集中在"游资"的范畴之中，而主流的机构投资者多半还是在按兵不动。这样的市场格局并不利于行情向纵深发展，未来市场行情演绎处于相对尴尬之中。一方面，游资的总体资金规模有限，并不具备发动中等级别指数行情的能力；另一方面，与以往游资所热衷参与的概念性炒作不同，此次与保经济增长为主轴的行情符合政策导向，具有战略性投资背景。因此尽管短期行情是游资所主导但是其市场意义却完全不同于以往。
基金的迟滞反应并不奇怪，那些精于计算的"专业研究部门"往往会由于纠缠于数字预期而慢于市场。本文提供一个时间点供读者参考，一般而言，从相关政策发布到投资研究机构确定政策对相关产业的影响，继而到确定具体投资标的的业绩变化，需要两周到一个月的时间。如果政策本身侧重于宏观层面，比如此次的政策导向变化、4万亿投资规模的数据等等，专业机构就需要更长的时间，甚至要公布一个月以上才能确定具体投资策略，继而才能够对市场指数形成影响。依此规律出发，十一月初开始陆续推进的政策变化，有可能在年底前才能够到达主流资金大举介入的时间点。
当然，这样的时间判断或许会带来两个方向完全相反的结果：乐观的讲，在游资陷入疲惫之后，主流资金发力能够引领行情向纵深发展；而悲观的看，后知后觉的资金介入之时，往往是行情末期到来之刻。从总体时间结构看，笔者认为或许后者出现的概率会更高，理由如下：其一，尽管社会总体资金供给状况有所优化，但是毕竟"年关"将至，资金面的状况也不可能太过乐观。其二，基金整体对后市判断无法一致化，悲观情绪依旧是主流。基于机构投资者持股的一致性特征，在抱团取暖的投资状况下，不排除"你买我抛"的局面出现，由此基金自相残杀的格局会遏制行情的想象空间。其三，游资出货而主流机构接盘，是目前市场主力资金最理想的结局，何乐而不为呢？
当然，基于长期角度观察，中国经济具有独立于海外周期波动的潜力。只是对于股市行情而言，这一潜力的发挥还需要时间考验，需要不同资金间的实力较量。(东方早报理财一周)
----------------------
应健中：短线高手的天堂
应健中
资深股评家
一夜之间，北京国家发改委周围的宾馆全部客满，各路诸侯"跑步前进"，安营扎寨在发改委周围，以抢得4万亿救市资金的头啖汤。1000亿元真金白银必须在未来的50天中"稳、准、快、实"地花出去，这样的场面、这样的大手笔、这样的急切，在共和国的历史上绝无仅有。
这头啖汤还只是个零头，1000亿元与4万亿、再与4万亿可能带来的"乘数效应"相比，还真是小钱呢，但各地爆发出来的热情和钱潮的涌动，在这两周澎湃而出。记得多年来有一句顺口溜来形容中国经济的波动："一放就乱、一乱就收、一收就死、一死再放、一放再乱……"。这句顺口溜已经多年没说了，现在是不是又到了"一放就乱"的程度，已经没人考虑这个了，因为不放的结果必死无疑，而由放到乱，没有两、三年时间乱不起来，毕竟这真金白银砸在自己祖国的大地上总比死在地球另一头的电脑符号中要好得多，可以预料，接下来的两年时间中，中国经济会很热闹，热闹总比萧条好，而热闹总是需要用钱来拨动的。
有句成语叫做："春江水暖鸭先知"，到了本周股市中，恐怕用"春江水暖股市先知"来形容了，中国经济还未"春江水暖"，股市已经开始行动了。倒并不在于股市的涨涨跌跌，关键是股市的成交量明显地放大了。
股谚云："股市中什么东西都能骗人、唯有成交量骗不了人。"原先每日沪深股市成交300多亿元，如今一天就放大到1500亿元左右了，当然对这成交量，多空双方见仁见智，空头认为，抓紧每一波反弹出货，而多方认为，现在是入货的最佳时机，反正有这点货抛出、却有相对应买入的人，这种股市的"围城"现象现在表现得淋漓尽致，从盘面上看，有新资金入市却是一个不争的事实。在股市中，跟着成交量走不会错，有量市场就能玩，没量怎么也玩不起来，如同中国经济，从紧的货币政策只能越管越死，钱就像一条鲶鱼，一旦投入市场，就会搅出市场的活力，而近两周的市场表现就能证明这一点。
在不知不觉之中，A股市场已经走出了20%的反弹行情，这是市场的平均升幅而已，但对于每个投资者而言，市场有这点升幅是一回事、个人账户能否有20%的盈利或者减少20%的亏损则完全是另一回事，并且随着市场的演变，可能未来这种相关性会更弱。因为现在面临的市场完全是超出所有人意志的、甚至是颠覆性的。
如今面临年底，按惯例这个时候机构都要做明年行情的战略报告，但是从最近几年机构的报告来看，机构没有一年能说准市场。如同都失算去年行情最高走到6100点那样，今年没有一家机构说准跌到1600点的，不要说说准或者猜准、连这个想象力都没有，那么，2009年的市场究竟如何，大概也不会有人说准或猜准的。因为这市场有太多的想不到，想不到去年6100、今年1600、想不到油价会涨到147美元、更想不到会跌到50美元，想不到美国的金融危机从天堂滑下地狱、更想不到地狱还有18层……这一连串想不到也就表明了2009年的中国股市一定也会是一个超出人们想象的走势。
现在市场形成了两股对冲的力量，一股是经济的衰退，这方面的坏消息听得人们会心惊肉跳；而另一股力量则是救市的好消息，也会使人们听得精神亢奋，这两股力量的对冲形成了近期股市的暴涨和暴跌，而且这种生猛的因素还会继续影响股市。
这种市场态势是短线高手的天堂，只要你踏准市场和政策的节奏，将股市波动的曲线拉直，其高度就可以是你的盈利；但大盘"一、二、一"，你却"二、一、二"，那就惨了，等于在市场中被无情的股市正反耳光反复抽，没多久就会卷铺盖空手回家吧。 (东方早报理财一周)
-----------------
时寒冰：永远不要试图抄底
时寒冰
《上海证券报》评论版主编
这十多年来，国外著名的投资学专著我读了20多本，经济学类有点名气的书，读有至少200本。但我没有看到一本书，是讲解如何抄底的。倒是在国内，这样的言论市场见诸报端，各大论坛，抄底永远是一个热点词汇。抄底，真的那么吸引人吗？
抄底的意思是，在最合适的时间买到最低价位，获取激动人心的暴利。
然而，投资讲的是一种趋势。假设一个市场没有做空机制，那么，理性的投资者研究趋势的目的有两个：一是在下跌趋势中空仓，规避风险。二是在上涨趋势中投资，获取利润，这种利润绝不是建立在抄底基础上的，而是一种风险经过充分释放后的结果。这种情况下，投资者买到的价位或许不是底部，但却是相对安全的。而对于一位成熟的投资者，规避风险、保住本钱永远是第一位的。
抄底思维危险在哪里呢？
第一，抄底是在下跌趋势中完成的投资决策行为，是风险最大的逆势操作。因为逆势中，反弹的几率本来就不高，转势的几率更低。第二，抄到的底可能是下一阶段走势的顶部。第三，抄底由于是对风险极度忽略情况下的选择，最容易发生巨亏甚至爆仓的严重后果。通过这种剖析，我们不难理解：抄底不是投资选择，而是一种赌博的心态在作祟。
遗憾的是，这种抄底的思维是如此的顽固，以至于一些投资行为，也被冠以抄底。比如，2008年2月12日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司宣布，已向美国最大的3家债券保险商参股的FGIC提出建议，拟以50亿美元为他们的8000亿美元市政债券提供再保险服务。中国媒体用巴菲特"抄底"这样的大标题来吸引眼球。
但实际上，这严重曲解了巴菲特的投资行为，说巴菲特抄底的人根本没弄明白，巴菲特做的是什么。巴菲特投资的业务是再保险，对象是市政债券。这种投资风险相对较小，而收益却很大，50亿美元与8000亿美元的对比本身就透露出巴菲特以小搏大的精明：市政债券属于低风险、收益稳定的投资品种，在次债危机导致国际资本市场动荡的当下，投资于市政债券的再保险业务将能够稳赚一把。
保险公司当然对巴菲特的精明心知肚明，这一交易不了了之也是情理之中的事情。透过这一心态，可以想象，国人抄底的心态是何等的根深蒂固。
11月20日，我应邀到凤凰卫视做嘉宾，期间，一位北大的教授呼吁大家去抄底--股市底和楼市底。他认为，股市现在是最底部，可以抄底，至少有一到两倍以上的利润。
这种直言不讳的呼吁令我惊讶，房价刚刚步入调整周期，还处于相当于股市5500点以上的位置，哪里来的底？更令我惊讶的是，当主持人问他抄股市的理由时，他给出的答案竟然是：股市已经跌了60%多了，下跌还能有多大空间？现在绝对是底了，至少，上涨空间比下跌空间大吧？
一位著名的经济学教授，竟然是以这种判断来引导投资者。我反驳他说，2005年6月，中国股市创出近年来的历史最低点998点时，无论是中国经济还是全球经济，都处于高速发展阶段，并且，既没有通货膨胀的影响，也没有次债危机的困扰，企业盈利趋势明显。而现在，次债危机恶化，全世界面临衰退危险，中国的实体经济亦受到冲击。从市场容量来看，2005的时候，大小非才刚刚起步阶段，而现在，存量大小非的解禁股，已经相当于再造一个多的A股市场，加之新股上市尤其是大盘股上市后导致的扩容，目前这个市场的供应已经比2005年时增大了几倍。目前的股市比2005年到达998点的时候更危险，既然如此，有什么理由认为现在就是底部呢？
作为一个理性的投资者，应该清楚真正的风险在哪里，然后，权衡利多利空力量的对比，作出投资决策，而非凭借一厢情愿的想象去投资。
带着抄底的心态去投资是危险的，因为投资最安全的做法是顺势而为，而抄底是逆势行为。也许，有人碰巧抄到了底部，但因为这个底部，不知道有多少人赔得血本无归。在趋势转好以前，最好的选择仍然是空仓。(东方早报理财一周)
---------------------
桂浩明：站稳60天均线赶紧入场
桂浩明
申银万国研究所市场研究总监
受国家"四万亿"经济刺激计划等推动，沪深股市自10月末探底回升，并且连续多日出现了总体上涨的格局。虽然在本周由于境外市场的大幅度下跌，行情受到某种抑制，但境内市场还是显现出相对的强势。因此对后市看多的投资者也在不断增加。
不过坦率地说，现在对于后市走向人们还是存有较大的争议。其中既有源于对经济能否较快见底回升的分歧，也有在境内外股市联动问题上的不同看法，还有一点则是出于技术分析方面的原因。因为虽然短期形态还是不错的，但就中线而言似乎还缺了点什么。也因为这样，时下即便是比较乐观的投资者，在对股市上涨势头能否真正确立，也就是说大盘出现真正意义上的转势，并没有感到有多少把握的。由于现在市场上都有宏观经济以及海外市场等问题的分析已经很多了，在这里笔者想着重从技术分析的角度对此作番探讨。
本轮股市反弹以来，股指很快就突破了5、10、20、30等多条短期均线，但是一个在技术上更为关键的指标--60天均线，却没有被触及。技术分析认为，60天均线作为中期均线，具有很强烈的趋势指导意义。若股指能有效站上60天均线，通常都会有一波很像样的行情。反之，若始终被60天均线压着运行，那么即便有反弹恐怕也不会长久。因此，60天均线的得失，对行情有很大意义。站稳60天均线可以认为是大盘出现转势的一个标志。从操作层面来说，如果投资者以股指是否真正站上或者跌破60天均线作为标准，并且严格执行的话，那么在市场操作上一定是能够大获全胜的。
对于60天均线的作用，我们可以从以下的案例中来看看清楚。沪市是在2005年6月6日探底998点后开始反弹的，而股指要到同年的7月27日才站上60天线，这个时候的点位还不到1090点，从形态来看也不能认为是有效突破，因为60天均线与股指的间的距离一直没有拉开过。果然，后来大盘在摸高到1223点后出现了一波回调，股指随后又短暂地跌破了60天线，最低下探到1067点。显然，对于这段行情而言，操作价值并不是很大的。
但同年12月14日股指再度突破60天均线后，情况就大大改变了，这一次均线与股指间的距离被迅速拉开，在技术上显示为有效突破。股指也就从当天收盘1125点开始一路上涨，并且到次年的7月份摸高1757点。随后虽有所回调，也曾短暂地在20个交易日中跌破60天线，但没有出现真正破位格局，这以后行情再度大涨。即便是"5·30"的人为震荡，也没有让股指有效跌破60天均线。这样的强势行情一直延续到去年10月，在11月8日那天股指在5600点的位置上跌破60天均线，虽然到今年1月4日曾经又一次收复60天均线，但9天以后就再度失守，这个时候的点位是5150点。这以后直到现在，股指再也没有能够站上60天均线。
显然，无论投资者是在1090点或者是1125点买股票，并且是在5600点或者是5150点卖股票，哪怕是与这些点位再有所差距，但也绝对是个大赢家。在这里，人们可以清楚地看到60天均线的指导价值所在。
在最近的这次股市反弹中，自周初的11月17日以来曾经连续数天股指已经逼近了60天均线，但都没有能够站上去。在本周末的时候，60天均线的位置大体上是在2035点，而大盘则仍然受阻于2000点一线。显然，短期内还形成不了有效的突破。
从这个角度来说，人们对后市的运行还不那么放心也是有道理的。但是，现在60天均线是在不断下移，而股指总体来说则是在往上走，这样一来也就提示出在以后的两周内，股指站上60天线是有可能的。而如果站上以后大盘能够有一波比较像样的上涨，较快地拉开与60天线的距离，那么就有望形成有效突破，即使大盘向上运行的空间也就被真正打开了。或许，到这个时候人们可以相信，股市真的是出现了转势，可以比较放心地进行投资了。
作为谨慎型的投资者，现在也许还可以观望，但是要紧紧盯住60天均线，一旦形成有效突破，那么就要赶紧入场。而激进型的投资者，则可以参考60天均线与大盘股指的运行态势来作出操作决策。而不管怎么样，及时了解60天均线所提示的信号，特别是关注股指是否站稳60天均线，意义是很大的。(东方早报理财一周)
----------------------
水皮：行情不可理喻
水皮
《华夏时报》总编辑
水皮第一次提出"5·19行情"会重演的时间是2008年的7月25日，当时上证指数已经跌破了管理层第一次救市的底线3000点，正在2850点附近徘徊，根据2008年和1998年的对比，水皮认为最早在2008年底最迟在2009年的上半年，中国股市会再一次重演"5·19"行情。
什么叫"5·19"行情？
简单地说就是人为导演的政策行情。1998年的中国股市和2008年有惊人的相似之处，同样在前一年创出历史新高，同样在当年陷入调整同样是急需刺激内需，当然更同样的是外忧内困，都有金融危机的冲击，都有企业解贫脱困的要求。有如此多的同样，宏观政策早晚会拷贝1998年的新政，而作为宏观调控的反映，股市也同样会作出"不可理喻"的行情。
但是，说实话，还是来得有点突然。
突然之一是时间。11月7日温总理主持国务院常务会，11月10日晚间新闻联播发布4万亿经济刺激计划。11月11日国务院召开全国省区市中央部委主要负责同志会议落实指标，这个时间显然要比我们预计的要早，原来我们认为怎么样也会等到中央经济工作会议之后，而现在的提前，多少有点打破常规，时不我待的意味，而赶在G20全球金融峰会之前，更说明我们现在已经由对美国的观察、由谋定而后动变为了以我为主的先发制人，换句话说，策略也变了。
突然之二是力度。伴随4万亿计划公布的措施有十条，而货币政策则从从紧跨越了稳健一步到达适度宽松的阶段。更重要的4万亿则是中央投资的一个导火索，地方政府的配套资金远在4倍之上，条件成熟的要上，条件不成熟的创造条件也要上。中央政府和地方政府这么多年难得取得如此高度的共识，产生如此大的合力。从各省省长的表态可以看出，中央的决议是讲到了这些省长的心坎里。
突然之三是强度。如果说地方政府的表态多少有点欣喜若狂的话，那么中央部委的表态更多的就是讲政治。主管货币政策的央行一个月前还在念念不忘通胀但是马上推出6条措施，而保监会则提出4条措施，其中更有投资股市发挥长期资金作用的表述，银监会也有鼓励并购的相应政策，工信部则有10条措施，甚至连人力资源劳动部都提出暂缓企业最低工资标准的提高，更不用说财政部的增值税转型，商务部的出口退税等等，估计证监会也会有相应的措施出台。
这些突然都说明，2008年的经济刺激计划远比1998年的规模要大，力度要强，正如温总理所提的"快、重、准、实"，同时要传递市场的信号要比当时不知强烈多少倍。这种做法只有中国政府才会使用，也只有中国政府才能用出成效。
对股市而言，影响的政策层次是不同的。具体的股市政策能影响股市的短期涨跌，而相对抽象的宏观政策则能影响股市的长期趋势，而当进入讲政治的层面时，不管是宏观政策还是股市政策都要服从政治的需要。也就是说，大家可以不相信证监会，但是不能不相信国务院，否则就是自己和自己过不去。
美国股市暴跌两天，从8424点直下到7552点，中国股市难免会受到影响，但是不会改变趋势，行情总是在犹豫中发展的，外围的调整从某种程度上讲或许是好事，因为可以让市场的分歧充分暴露、交锋，从而达到平衡。更何况美国现在有美国特殊的情况，总统要轮岗，诸事没人管，所以跌归跌，无论是东京还是香港的股市也都没有跟着创新低。关键在于中国政府的决策对头，中国股市就会率先走出低迷的市况。
反复是必须的。不过，当你判断不清形势的时候，还是谨记一句话，听党的话跟党走，在中国，讲政治比什么都重要。(东方早报理财一周)
---------------------------
侯宁：醒悟吧!趁反弹逃命
著名经济学家侯宁认为，去年10月以来，造成市场转势的"六大实质性利空"没有根本变化，还多了全球金融危机的新利空，股市不可能反转。但并不是说没可能反弹。侯宁说，近半年来，他反复讲的两句话，一是"每次反弹都是逃命良机"，另一是"反弹随时可能发生"。前一句是对大势的整体判断以及建立于熊市基础上的操作建议；而后一句则是说给"短线高手"的，即在每个技术位和政策点都可能会有反弹，把握节奏，熊市里也能赚。 (武汉晨报)
-----------------------
短期维持宽幅震荡格局
自11月10日以1762-1782点跳空缺口向上突破后，大盘保持着强势上攻的格局，不过本周在创出2050高点之后，出现了宽幅震荡，主要受以下两个因素的作用：
第一，缺口补尽。1664低点以来的上攻，在本周之前已回补了2333高点之后曾出现的五个向下跳空缺口中的四个，即10月23日1894-1879向下跳空缺口、10月27日1825-1809向下跳空缺口、10月10日2063-2027向下跳空缺口和10月16日1963-1943向下跳空缺口，仅剩10月15日2016-2013向下跳空缺口未被补掉。随着本周创出2050高点后，股指已回补该缺口，因此，多头暂时失去攻击的目标。
第二，初步实现了2333-1664点的0.618黄金分割反弹位。1664低点企稳后的反攻，从目前来看首先是对2333-1664下跌669点的暴挫进行修复，其0.382、0.5、0.618的黄金分割反弹位将成为上档的压力位。而2333-1664的0.382黄金分割反弹位为1920点，0.5黄金分割反弹位为1999点，0.618的黄金分割反弹位为2077点。本周大盘最高摸至2050点，离0.618的黄金分割反弹位2077点仅一步之遥，股指在初步实现了反弹位之后，出现宽幅震荡。
大盘在本周出现了宽幅震荡，预示着短期内股指上下皆难。一方面，大盘在有效突破30日均线之后，作为中期上档压力线的30日均线已构成了短期下档支撑位，而不断上移的20日均线也形成下档强支撑。另一方面，大盘在初步实现了2333-1664的0.618黄金分割反弹位之后，多头进一步做多能量明显不足。
当然，大盘如果能在30日均线之上保持强势震荡，那么仍有机会再度上攻，展开反弹的第三波，反弹高点可看至20周均线。因为自6124高点以来的周K线上，除了2007年12月份开始4778-5522反弹曾有力站在20周均线之上外，其余反弹均受阻于10周均线。随着本周大盘突破了10周均线，20周均线将成为多头下一步攻击的目标位，目前在2284点附近。中期而言，大盘在本轮反弹结束之后仍将会继续展开调整，从而以时间换空间，反复震荡构筑中期底部。( 中国证券报)
------------... ...
飙升股起步时 市盈率可超30倍
记者：你们是怎么选股的？常去上市公司调研吗？
迈克·吴：我从来不去上市公司做调研，因为我去，他们一定给我讲好的东西。研究公司很简单，就拿我调研的一家美国做糖圈圈的公司为例。他们公司的人告诉我糖圈圈卖得"飞"起来，一家店一天可以卖到3000个，一家一家地开，很赚钱。
听他这么说，于是我就去看看。第一步我们自己做研究，我们公司两个研究员用两周的时间，每天早上8点~10点到两个店，不要去旗舰店，也不去最小的，看看有多少人买糖圈圈。两个星期下来拿到数据，我基本上可以算出它的成长性。接下来就看它公布的报表，因为固定连锁店的投入可以确定，如果真是好东西，市场的占有率和普及率、营业额会飞速上升的持续性有多少，都是需要考虑的，人口、消费者因素、产品因素、连锁店发展速度，这几个因素是调研的第一步。
对于生产性企业，千万不要去公司调研，就看他公布的三个季度或四个季度的报告，如果没有连续上涨，是不敢买的，我们2005年底推荐客户买驰宏锌锗的时候，我也没去过驰宏锌锗的公司总部。
不要在上升途中卖股票
记者：现在很多股票都跌破10倍PE了，投资者应该买吗？
迈克·吴：我还看到过1倍PE的公司。大牛股的起涨点PE都不低，我们统计的结果是平均33倍，而且涨幅越快的公司，PE越高。我买YAHOO的时候它是1万倍PE，在9万倍PE的时候卖掉。而当一家公司到头部的时候，PE都是最低的。我们2005年买中金黄金，起涨的时候是23倍PE，驰宏锌锗还要高，我买的时候不参考，卖的时候要参考的，PE特别低的时候我要卖。
记者：一轮牛市下来，很多投资者都没赚到钱，反而是大幅亏损，这是什么原因？
迈克·吴：选错股赔钱很正常，但选对股没有赚到钱就不应该了。如果有两个同样的品种，要选择没有上档供给的，同时还要看流通盘的情况和单股的盈利情况。供求关系决定股价上涨和下跌，一旦做对的时候，就必须要挣到最大的钱。赚大钱不是选对选错，而是在选对的时候要抱牢，在大盘指数没有真正出现危险信号的时候不要卖掉。我们当初愿意去抱贵州茅台，就是因为上证指数没有出现危险信号。
我们卖掉贵州茅台，没有在上涨途中去猜测，遵从的原则就是大盘是否是头部，如果不是头部就可以再等等。最难的是卖，而不是买。
记者：你们为何能在200元附近卖出贵州茅台，你们是怎么判断大盘6100点是头部的？
迈克·吴：在2007年，私募有两倍的收益就很好了，那是因为他们没搞清楚大牛市到最后上涨才是"坐电梯"。牛市最大的特点就是大盘股最后的疯涨。如果没有确认大盘熊市开始，最强的股票要最后卖，先卖最弱的。赔钱的股票我永远是最先卖的，我要看到我账户上所有的股票都在赚钱。
上升通道就是现在
记者：你买卖股票的原则是什么？
迈克·吴：我喜欢买创新高的股票，而不是廉价股票。一生中能遇到多少廉价机会，最后还能盈利的？我们的研发都是自己完成的，不带任何感情色彩。我要强调一点，在我的公司里面，我从来不允许任何人传播任何小道消息，任何一个人只要传送任何内幕消息，明天就不用来了。
记者：介入的时机选择呢？
迈克·吴：永远是在确认上升通道开始的时候介入，我们今年只发出过一个上升通道，就是现在。此前的几次反弹，永远是V字型的，就是我称的"小飞侠行情"，这种反弹我是不做的。如9·19行情我就不做，资金进去就是被套，你进去已经涨到位了，没有办法做。为什么我确认11月7日是一轮反弹行情开始，因为在前期9·19的时候，很多股票已经不创新低了，这就是一个很重要的信号。
反对在反弹初期介入
记者：我记得是在周一，也就是11月10日，你已经确认了买入的信号，当时很多股票已经反弹了一大截，你不怕失去很多机会？
迈克·吴：我们不会买在最低点，我从来反对在反弹初期介入，否则你会碰到这样的问题：突然下跌怎么办？不是一反弹就得去买，要看反弹的动作有没有持续性，比如4月和9月的就没有持续性。但是目前这个反弹是有持续性的，部分股票已经不创新低了，特别是银行股，这就是第一个信号。当越来越多的股票不创新低，市场的重心就开始上移，这就是说90%的股票开始上行了，这个时候你的仓位就会很安全。即便担心，也可5%停损，因为我不会允许我的一个账户在一年内亏损超过8%。
记者：你们对仓位和股票的控制是怎么样的？一般会买多少股票？
迈克·吴：5000万元买10只股票，5亿资金也是买10只，符合我们买进标准的股票没有多少，我们是有选择标准的。最关键的一点，是大盘的时间要素，只有当所有的条件都吻合了，基本面吻合了，技术面吻合了，我们才会买入。现在我们就是25%的仓位，5只股票。这个方法是我们在研究了美国过去40年中所有最成功的基金经理后得出的结论。
人物简介
迈克·吴 美国个人投资者协会终身会员，美国证券行业协会会员。毕业于美国阿肯色州立大学，金融风险管理硕士和心理学硕士，师从美国技术派投资大师欧奈尔，曾任美国21世纪投资管理有限公司证券投资部第一副总裁，现任美国投资策略有限公司投资部总裁、上海鑫狮资产管理有限公司执行总裁。每(日经济新闻)
---------------------------------------
周线收星是向上还是向下突破？
本周大盘周K线收了一颗星，在上涨两周，最大涨幅是21.9%，又面临60日均线的压力下，特别是带有巨大的成交量，那么这颗星是黄昏之星还是中继之星？如果是黄昏之星，反弹结束，那么新低可见，就目前这么大的量看，1500点难有支撑，如果是中继之星，大盘短期有望攻击2230点左右。
就目前的技术状态认为是中继之星的概率高，也就是向上突破的概率高，应该在70%左右，其技术原因有四点：
一是上海是阴星，深圳两个指数都是红星，这些星都站在10周均线之上，这是向好的趋向，上海收阴星可能是主力故意之为，就是十几点就能收红，主力随便一动作就收红，就是让人感觉下周不好。二是周线指标继续走好，KDJ继续向上，MACD红柱继续放大。三是量能的明显放大，跌势中10周均线的阻力较大，日线上是60日均线附近，突破这些位置需要能量，需要换手。本周多方主力手法凶狠，利用外围大幅振荡，表象是多空较量，对未来有分歧，其实是多方的洗盘手法，这也是成交量巨大的原因，仅是一个猜想，如果下周向上，猜想是真，向下则是假。四是5周均线已经上行，下周一平开的话将上移到1880点左右，这又是一道防护墙，如果下周平盘不涨，再下周5周均线也将上移到1928点左右，这样1900点就是强支撑了。
从10周均线看本次行情与前几次的不同，大盘自2008年1月18日那周破位下跌以来，在政策导向下产生了四次行情，分别是4、24、7月、9、18和本次。4、24行情第三周盘中突破了10周均线，但周收盘是下跌，收在10周均线之下，第四周小阳收在10周均线之上，那是在10周均线下移67点的情况之下，但两根K线组合是向下的态势。7月维稳，8月1日收盘的那周静态看，10周均线是2918点，盘中最高是1924点，似乎越过6点，其实动态看是没有越过10周均线，看一下周收盘是2801点，但盘中最高2924点，这样10周均线在1930点左右。9、18行情连10周均线碰都没有碰。从前三了行情，一次越过收阴在线下，两次没有过，本次站在10周均线之上，显然行情非同一般。
当然这些都是主力做出来的，技术只能这样去分析，就是假现象真分析，至于主力真实意图不明白，也不猜。在看好的时候也要有所防范，下周如果出现意外，跌破1940点就控仓，周收盘在1905点之下，那么认为行情结束的概率很大，就出局。昨晚美股反弹暴涨494点，可能主力借机下周一一举向上突破，拿下60日均线。(道易简)
中期向好趋势没有改变
上周周评分析"从日、周K线形态看，下周大盘还有继续向上的动能，不过60天线前还是要提防回落调整。如果周一大盘稍稍向上就向下回落，那么只是回抽30天线，之后还应该会向60天线攻击，而在60天线附近回落，那么就有可能进入调整浪。下周总的趋势先扬后抑的可能大一些，周K线为带上下影线的小阴小阳概率大。"。
本周行情三跌二涨，一周下跌17个点，K线图上却是四阳一阴，那是有了二根假阳线，日线收在5天线之下、10天线之上。周K线收出一根12个点的带上下影线的小阴十字星，依然站在10周线之上。今年初从5522下来，除了4.24行情有一周站上10周线，本周还只是第二次。
本周大盘的实际走势与上周周评的预测可以说完全吻合，甚至可以说是我预先画好的一样，周一大盘稍稍向上就向下回落，只是回抽30天线，之后再向60天线攻击，而在60天线附近回落，进入调整浪。本周周K线收出一根12个点的带上下影线的小阴十字星与周K线为带上下影线的小阴小阳概率大的预测吻合，一周交易从过程到结果都与周评预测完全一致。
从K线形态看周一大盘还有向下的动能，根据波浪趋势及资金流向看，下周将是宽幅震荡行情，从周K线看，下周周线收阳概率大。排除消息面影响，下周大盘将会是下行震荡筑底向上。如果周末有大利好，那或许周一就高开上百点，那样就一切另当别论了，届时早评再做修正了。
中期向上趋势依然没有改变
上周周评在假设目前已进入大B浪反弹的前提下分析"目前1664到今天走的是第一个向上5浪的第一向上子浪即a1浪，其高点如果是在0.236的位置那么1664的0.236是392，加上1664就是2056点。2056点下周初也正好是60天线的位置，第一浪反弹0.236不算强，但是已经到了60天线。要知道上一次指数触及60天线的时间可是在1月17日啊，那时候的指数还在5300点上方。"，本周二大盘运行到2050点开始进入调整，与周评预测的2056点一步之遥，可以说精确。这也是我多次运用波浪理论多次对趋势精准把握的最新案例。
周二进入调整那天的收评分析"今天大盘是一步跌到位，正常明天稍稍向下运行就会到达1857附近区域，当然1857并不是调整的绝对低点，跌到1811区域也是正常的，只要在这两个区域附近重拾升势，那么就会形成第三子浪，只要冲过前高点2050，那么大B浪反弹就基本可以确立。如果这波回调不能止跌，继续向下到1664，甚至创新低，那么大 B浪反弹就不能成立，1664之后形成的反弹就只能是e5的延长浪。目前来看，还是不能完全确认性质，但是相对来说后市重拾升势的概率应该会大一些。"，经过后面三天的运行，目前在K线图上看，1664-2050，2050-周五收盘1969，时间、空间上都形成了清晰的a1-a2浪形。
那么a2的终点会在哪里？本周低点三次在1889、1883、1893一线，这是属于什么位置？a1上涨了386个点，如果强势调整0.382，那么就是调整147个点，1903区域。前面说的三个低点可以说都是瞬间击破1903后马上回拉，那么这是不是预示着调整已经结束？如果只是看周K线形态和波浪趋势这种可能是存在的。但是从日K线和机构资金流向看，近期险资的持续流出似乎还不能这么乐观的看行情。如果周末没有利好出台，下周大盘还是有可能再次回落。一旦击破1903区域那么将会向1857区域运行，那是正常的50%调整位置，也正好在30天线附近。前面说的1811区域那就是0.618位置了。
至少目前为止a1、a2浪形非常的规范，我们还能说大B浪还是可以预期，中期向上趋势依然没有改变。
下周操作提示
周一操作还是要看周末消息，如没什么消息，那么需要先做观望，不宜轻易介入，获利筹码可以择机减持。
个股方面周五早盘我自己是做了操作的，把周四卖出的0001又补回来了，同时在低位买进了600748和000683并同时在我的股票群里做了提示的，下午748开盘就封涨停。其实股票只要买卖时点把握的好，还是有很多机会的，本周000001我短线进出了三次。
板块方面还是可以继续关注铁路、建筑、建材等行业板块以及一些有题材的上海本地股。回调到位的银行股也时可以关注的。(首山)
下周视点：在高潮中请注意收网
上周我们指出机构吃饭行情如火如荼，渐入佳绩。从全周的成交量看明显体现了这一点，但是本周的宽幅震荡却在意料之外。股指周线是十字星，但是波动的空间却在1880到2050之间，非常有有意思的是1880非常靠近30日均线，而高点也未对60日均线产生任何攻击，股指就在这两根重要均线之间徘徊，但震荡的非常剧烈，每次来回的幅度都在5%以上，可见多空分歧非常激烈。
我们指出本轮行情的性质是机构的吃饭行情，目前已经延续了两周。从资金的性质看有媒体分析是过江龙资金，有说是神秘资金。但高善文的判断道出了真谛："现阶段，低息+信贷扩张，使得社会流动资金较为充足，由于经济危机，使得实业投资风险加大，尤其是中国当前明显的产能过剩现象，使得企业收缩战线，更不敢扩大再生产，因而客观上使得现金较为充沛，这时候股市就成了最好的投资场所了。"通过观测一些平时非常冷门的席位上龙虎榜初步可以证明这一判断。很显然，这里面有很多资金是初次入场，当然不会去以价值投资的眼光和手法去中线运作，短线进出超跌反弹的低价股也就相对普遍，而且操作手法不拘一格。本周的盘口现象我们更是注意到热点到处扩散，但和每日早上公布的新闻和题词刺激紧密相连，在持续性上低价的比高价的，流通盘小的比流通盘大的更久更深远。因此，这些资金是否到了收割期，也就是说什么时候退场就关系到行情的变化。这一点就需要从成交量去观测，如果出现连续萎缩，则要警惕一些。
值得留意的现象还有两点：第一，基金和游资的较量还在继续，但寄希望基金接力第二波的设想目前还不成立。本轮行情基金相对被动，在目前点位是不甘心为他人抬价。但行情已经发动，只好被动的作一些短线动作。这个从一些超级大盘股出现一天的行情后就偃旗息鼓可以反映出来。基金和游资的战斗体现在中国南车上，当基金把筹码全部倒给游资之后，游资由于体力有限也没有连续攻击而是陷入整理，这就反映出不论是游资主力还是基金主力存在重大分歧，造成目前的操作和对后期的看法也大不相同，股指忽多忽空就难于令人琢磨，但都基本把握了两根重要均线的限度。所以，游资是否撤退，基金能否更积极一点关系到后期行情的演变。第二，统计显示，截至19日，本月以来通过二级市场套现和上榜大宗交易等措施减持股份的上市公司共有63家，而近期随着成交放大和行情转强减持的速度在逐步加快。大小非卷土重来可能与其对后市的谨慎态度有关，毕竟目前金融危机对我国的影响尚在，且4万亿的投资也难以使行情反转，在反弹持续之时选择套现极为现实。而海通证券12亿股上市居然在跌停板上挂出4亿股让市场还是感到一些凉意。
综合判断：下周盘口会出现变化。要留意两个方面，其一是游资和基金的战斗的结果和他们下一步的动向，如果不和谐必然对持续反弹增加阻力。其二消息面也很关键，虽然周五传了很多利好，加上美国股市收回8000点，周初选择向上基本可以确定。但在顺利突破60日线后并不意味着一帆风顺。从太行水泥的再次涨停看游资主力想把行情一步做到底的倾向，这更反映出短线的思维，拉高是否是为了全身而退还是要警惕。尽管我们对于行情保持乐观，但还是提示在高潮中请注意收网，密切留意基金是否接力成功。(巫寒)
吃饭行情需要把握的几个问题
受到纽约联储银行行长蒂莫西·盖特纳可能出任美国下届政府财政部长的消息刺激，纽约股市在连续两天遭到重创之后21日出现强劲回升，道琼斯指数重新回到8000点之上。收盘道琼斯指数上涨494.13点，收于8046.42点，涨幅达到6.54%。标准普尔500指数上涨47.59点，收于800.03点，涨幅达到6.32%。纳斯达克指数上涨68.23点，收于1384.35点，涨幅为5.18%。
最近A股市场在重回2000点附近之时，再次受到外围股市特别是美股、港股的影响，呈现了暴涨暴跌的态势。一个最积极的因素就是政府保增长前提下的加大基础设施建设的四万亿；一个最消极的因素就是大小非减持还在吞噬市场反弹的成果。海通证券就是后者的代表，而太行水泥、中铁二局则无疑成为前者的代表。
笔者倾向于把年底的这轮行情定位于吃饭行情，同时强调本轮行情依然只是反弹的性质，而不是反转。行情将继续呈现板块轮动、结构性上涨的特点，建议投资者重点关注低价、盘小、受惠于扩大内需政策、业绩增长可期的基础建设相关行业个股，对于上海本地股中具有相似特征即低价、盘小、受惠于企业整合的相关个股也可以积极关注。
既然是吃饭行情，那么笔者建议投资者重点把握以下几个问题：
1、大小非问题或者说股市定位问题一日不解决，A股就一日不可能形成中级以上千点反弹行情，本月底下月初还有近300亿大小非解禁，建议投资者尽可能回避即将解禁的个股；
2、本轮反弹从上海市场日成交量看，1800点以下为300亿左右，1900点以下为500亿左右，1900点上方7天平均为900亿左右，呈量增价升态势。即使本周大幅度波动暴涨暴跌，成交量也保持在900亿左右。因此成交量的变化必须密切关注，只要下跌时成交量不萎缩到500亿以下，上涨时能温和放量并突破60日均线，反弹就有出现第二波上升浪的可能，如果成交量持续萎缩呈现缩量阴跌的状态则反弹就可能嘎然而止；
3、目前外围市场对于A股影响依然比较大，每天开盘前建议投资者关心一下美股前一天晚上的走势，盘中还需要关注港股的走势，在外围市场不能稳定的情况之下，A股很难走出完全独立的行情；
4、基金、券商等主力机构对于市场行情的判断对于市场走势也非常关键，盘中需要关注大主力的动向，消息面上需要关注机构多空比；
5、政策面是否还有持续的利好也是投资者需要关注的重点问题，传闻的降息、平准基金等信息是否能够成为现实对于后期市场运行也将产生巨大的影响。
下周行情短线阻力2000、2050、2150，支撑1930、1900、186，个人倾向于振荡上扬，可能还会出现暴涨暴跌，可以轻仓抢反弹，否则以逢高建仓为主。从最近的市场走势看A股明显强于外围市场的表现，近期介入资金的性质应该不仅仅是游资，部分基金、券商等机构也有较大的买进行为，因此笔者认为经过短暂的调整，下周依然有望拿下2000点，并且有望站到60日均线上方，后市成交量和政策面将是市场走向的两大决定因素。
吴西基金板块推荐的几只个股本周表现较好，下周仍有上涨空间，建议投资者中线持有，以分享吃饭行情的胜利成果。(吴西草木)
心字头上一把刀!
忍，静忍，静心忍性，持币静观长期忍耐，这个策略仍是一棚自己认定的眼下较好的策略。
这话或许在2008年12月底到2009年1月中的时间段内才有可能真正明了的，但真正明了的时候，恐怕又是眼前只顾频繁交易者悔之晚矣的了，这就类似于4.24行情后多数人注定要悲哀、7.03行情后多数人注定要悲哀、9.19行情后多数人注定要悲哀，尽管当时许多人都频繁交易乐不思蜀并曾经帐面上赚了一点小钱，但后来大多都悔恨的说：与其这样，还不如当时持币不参与了!
一棚在9.19行情中宁愿不参与而错过机会后，1700点的这次反弹依然没参与，原因就是自己看不透，更主要的是始终认为真正利空的因素根本没有驱除，即使是四万亿拉动经济的特大利好，与股市利空因素也是风马牛不相及，所以，自己心有余悸之下，也就宁可错过也要静忍静观了。
近日来，一棚大多数交易时间都没有看盘和交易，或外出游玩或拜访朋友，或干一些股市外其他方面的事情，如此，股市涨跌岂奈我何？输赢赔赚与我何干!(一鹏)
攻战二千点 蓝筹最关键
一、蓝筹能否启动是能否突破60日线的关键
纵观本周行情，大盘基本每天都在围绕60天均线震荡，本周上证综指大盘收出了一颗上下影线都比较长的放量阴十字星!如何来看待这个十字星呢？我的想法是这样的：本周消息面上相对平静，是令市场出现震荡走势的关键因素之一，大盘迟迟不突破60均线依然是害怕政策面上的突然变动，投资者心态不稳，逢高减持心态浓重，机构们的心里也是时刻在打鼓，在世界经济风雨飘摇的今天，谁都不知道啥时候会突然在哪个角落冒出来一个惊天大利空!如果从纯技术面来看，本周的震荡是有利于后续行情的发展的，在60日均线下方充分消化短线获利盘，正是为了一举突破60日均线后的一波凌厉攻势做准备!
我前文已经阐述了一个观点：光靠游资的力量，无法让反弹走的更远。
这一波行情，基金总体踏空，在上周仍然有许多基金出现减仓行为。这一种情况，并不少见。事实上许多中级行情，基金并不是第一个吃螃蟹的，市场游资的行情的敏感度远远好于基金，但是我们不能忽略基金的存在，更不能忽略基金的力量。基金是目前中国股市最大的力量，持有三分之一的流通市值，而且目前手握数千亿现金。
从多方面来看，还不能轻易断言反弹结束。行情进入新的阶段的概率比较大，第一波行情是以游资为主导的，而第二波行情则是基金为主导的。随着基金的反手做多，行情将向纵深发展，只要基金做多，中级行情才有望继续。基金重仓的行业主要包括金融、房地产、基建(包括机械)、医疗(包括生物医药)、软件、农业、环保、煤炭等行业。在这些行业中，基建、医疗、软件、农业将会最容易出现大牛股。而且基金建仓的股票也最适合中大资金股民，稳健而收益较高。应该说，目前市场对基金是反应平淡的，市场的焦点均集中到超跌低价中，但是市场最终会证明大多数人是错误的，在超跌低价已经暴涨之后，基金建仓的股票才最有机会成为未来的大牛股。
如果基金重仓的权重股能够适时启动，下周突破60天线，不成问题。
二、2000点战略意义重大
从近几天的盘面看，多空围绕2000点的争夺似乎达到白热化的程度。一是盘中争夺异常激烈，本周前三个交易日，首日是多方先声夺人，一举攻占2000点；次日是空方抛盘如雨，将多方打得丢盔弃甲，差点失守1900点；随后是多方卷土重来，几乎夺回全部失地。而昨天的盘面则出现多空你来我往、来回拉锯的走势。从指数看，沪深两市一涨一跌，从个股看，沪市反而是涨多跌少。
2000点的战略意义何在？首先，股指整数关有很大的心理作用，多方占领并稳住了2000点，就表明大盘上了一个台阶，而空方夺回2000点，则意味着1664点依然很悬；其次，近来多方一路上攻，已经收复了5日、10日、20日和30日均线，下一个目标将是60日均线。值得注意的是，自6124点下跌以来，只有从4800点到5500点那次反弹，多方曾占领过该线，"4·24"和"9·19"反弹都受阻于60日均线，而目前该线就在2000多点，一旦多方站稳了2000点，就表明本轮反弹的级别非同寻常。此外，自大盘攻上1900点以来，日成交量已经从原先的四五百亿元放大至近千亿元，这一带已经堆积了大量的筹码，一旦站稳2000点，则意味着筑底很扎实，反之则将成为新的套牢筹码，该点位将成为新的阻力。
所以 ，下周的关键是看基金的表现了。建议投资者调转枪头，跟随基金出击第二波行情的主流热点股票。(李彬)
围而不攻 主力图谋长远
一周沪指三跌二涨，周跌幅0.86%，K线图上却是四阳一阴，那是有了二根假阳线，日线收在5天线之下、10天线之上。周K线收出一根12个点的带上下影线的小阴十字星，依然站在10周线之上。今年初从5522点下跌以来，除了"4。24"行情有一周站上10周线，本周还只是第二次。
本论A股反弹行情发端于4万亿元经济刺激计划的推动，上周走出了一波强劲的反弹行情。然而，树欲静而风不止。本周，外围股市波诡云谲，A股重陷跌宕起伏之中，60日均线的久攻不下让投资者再次陷入迷茫。周五受一些朦胧传闻的刺激，盘中出现惊天逆转。不过，周末至今消息面较为平静，唯一的亮点是美股隔夜大涨了近7%，下周一A股的压力但可减轻很多。
大家都知道的股谚叫"量在价先"，注意到了吗？沪深两市周成交量创下年内新高，一方面表明前期套牢盘蜂拥而出，市场分歧较大，但另一方面也显示投资者信心有所恢复，场外增量资金介入明显。事实上，本博看好本轮反弹行情的主要原因之一，就是最近持续不减的量能。60日均线的压力不假，但绝对是假象，只不过是借此掩盖超级主力吸筹真实意图的烟幕弹。可以说，有了这么大成交量铺垫后，60日均线绝不可能成为反弹的终极目标，目前不突破，正说明主力图谋长远，"是不为，非不能也"。
纯粹技术面上看，下周大盘还会是宽幅震荡行情，但先抑后扬周线收阳的可能性很大。如果周末有大利好，那或许周一就高开上百点，那样就一切另当别论了。
在此前的博文中我已强调，大B浪反弹时间时间少则8周，多则13--21周，目标位乐观看到3300点。从浪形分析，从1664点到2050点是第一个向上5浪的第一向上子浪即a1浪，其高点在0.236的位置那么1664的0.236是392，加上1664就是2056点(沪指本周高点2050点基本到位)。本周低点三次在1889、1883、1893一线，是否表明调整到位？a1上涨了386个点，如果强势调整0.382，那么就是调整147个点，应在1903区域。前面说的三个低点可以说都是瞬间击破1903后马上回拉，预示着调整非常强势，主力调控盘面手段非常高明。即便出现较坏的情况，请关注以下几个关键点位：一旦击破1903区域那么将会向1857区域运行，那是正常的50%调整位置，也正好在30天线附近。1811区域那就是0.618位置了。总体来看，下周还是可以坚定信心做多的，大跌大买，小跌小买，基本不会吃亏的。(老牛)
周走势及2大潜力板块
一、下周走势看法：
1、与上两次的反弹相比，这次有几个显著不同：一是量能持续放大，令市场大惑不解，但股市中最真实的就是量能了，只要再持续几日，将彻底改变市场的观望局面。二是10周线已被攻克，且深市已经提前到达60日线。三是水泥板块略微休整后再度凌厉走强，让投资者大跌眼镜。
2、目前60日线平均以每日10点多的速度下行，即在周三左右到达2000点一带，而30日线继续走平，也就是说，上半周可能还将延续震荡，而下半周就必须选择方向。
3、若下周上破60日线，至少应到达2300-2400一带；若再度下穿30日线，将再回到前1700-1900一带区域。个人倾向于前者。
二、下周潜力板块：
1、煤炭能源。该板块是本次反弹以来涨幅最少的板块之一，相比石油、有色等，煤炭实际价格波动并不大。从TOP等的交易数据看，大资金仍处在筹码收集阶段，这个阶段可能震荡较大，正是散户低吸时机，特别是一些二线的中低价煤炭蓝筹，更有投资价值。
2、上海本地股。该板块题材多，盘子适中，易于炒作，经历了前期的暴跌，一些创投、重组等个股价格又回到安全区域，而迪士尼概念又是目前最大的题材，重点关注，其他如二线地产、参股金融等也留意。(买卖点吧)
-----------
大转向！大震荡！大机会！
www.eastmoney.com 2008-11-23 13:01 东方财富网资讯部
【字体: 大 中 小】【收藏】【复制网址】【打印】
[引言]这种观点基于三条理由：一是跌幅不同。前期A股最大跌幅达72％，至今跌幅仍超过66％。而美欧股市至今跌幅均未到6成；二是救市方式不同。中国以救经济来救股市。国务院推出十大措施、4万亿投资的经济刺激方案后，全国保增长热情高涨。三是经济增长不同。中国保增长是“保八”，保就业的底线是达到8％的增长。而美欧明年很可能出现负增长。由此看来，A股市场“不求一枝独秀，但求独善其身”是完全可能的。毕马威国际本周四发表的一份调查报告显示，“中国内地仍是全球最佳投资地”，就是最好注脚……
＝＝本文导读＝＝
[市场] 大转向大震荡大机会 ‖多空博弈"沸腾" 政策面或成决定因素
[转向] 十大措施释放积极信号 ‖保监会鼓励险资入市 ‖国家注资央企或将成为常态
[震荡] A股或将完成底部运行阶段 ‖震荡格局短期难改 ‖震荡牛市来临
[机会] 各地刺激经济投资远超国务院设想 ‖政策调整催生新投资机会
大转向大震荡大机会
本周，A股市场震荡剧烈，两市创出6124点调整以来最大单周成交量
大盘震荡频繁、多空搏杀激烈、热点层出不穷，这是本周沪深股市最显著的特点。记者走访证券营业部时，许多股民表示对震荡市道感到无所适从。
分析人士提醒，在目前的点位，投资者不宜盲目悲观，每个交易日逾千亿的成交量昭示着市场人气的激活，后市大盘震荡盘升是主基调，积极参与、逢低介入是主要操作策略。
大转向带来大反弹
有人认为，本轮反弹的性质是超跌反弹，甚至断言反弹已经结束。而多数分析人士却指出，这个观点忽视了政策的力量———政策大转向决定了这是一轮大级别的反弹。应该看到，短中期内，累计超过70％的下跌幅度和不断推出的利好政策，是投资者期待阶段性反弹的理由。
投资者必须总体把握国内外宏观形势：次贷危机爆发，全球经济危机引发各国救市；国内GDP增速三季度跌破10％，1个月内两次减息后，中国进入减息周期，宏观调控转向“全力保增长”。
从国内看，政策预期使市场改变了以前的单边下跌走势。宽松的货币政策、保增长的经济政策、积极的股市政策的“三大转向”，从根本上促使股市回归到基本面。基本面奠定了中级反弹的基础；从国际看，美股道指跌破8000点，创5年新低，对国内投资者产生极大的心理震慑，但A股市场依然走势顽强，有走出独立行情的基础。
这种观点基于三条理由：一是跌幅不同。前期A股最大跌幅达72％，至今跌幅仍超过66％。而美欧股市至今跌幅均未到6成；二是救市方式不同。中国以救经济来救股市。国务院推出十大措施、4万亿投资的经济刺激方案后，全国保增长热情高涨。三是经济增长不同。中国保增长是“保八”，保就业的底线是达到8％的增长。而美欧明年很可能出现负增长。由此看来，A股市场“不求一枝独秀，但求独善其身”是完全可能的。毕马威国际本周四发表的一份调查报告显示，“中国内地仍是全球最佳投资地”，就是最好注脚。
大震荡带来大悲喜
采访中，股民何先生告诉记者，周五上午他几乎在最低点杀跌出局，没想到在A股中午休市的一个半小时内，港股狂飙超千点；日本的日经指数也出现暴涨；同时，由于市场预期中国央行周末将大幅降息，A股绝地反击，指数又回到强势状态。何先生损失惨重，而一些胆大的股民大跌时敢于抄底，真是悲喜两重天。对此，许多研究机构提醒，大震荡带来大机会，同时也带来大风险。
多数研究机构认为，目前市场持续强势运行特征相当明显，这对于阶段性行情的推进较为有利。本周的强势震荡，一方面可以看作对股指逼近60天均线的蓄势；另一方面有利于板块、个股轮炒。
11月上旬在1700点开始的反弹行情，主要依赖于国务院刺激经济 “十大措施”重拳出击，从加大基础设施建设力度引发的超跌水泥股急升，到支持受灾林业恢复的林业股连续涨停，以及注资电网和航空业引发的相关板块个股全面涨停；从3G、石油板块及周四国务院6大措施力促轻纺工业走出困境再度引发纺织板块11只个股涨停，并带动沪深两市68只个股继续封上涨停板；再到周五午盘中国人寿（601628）、万科等龙头股发起绝地反击，无不透露出本轮行情的一大重要特征———短期市场在30日均线之上的强势震荡，大盘迎来个股轮炒的黄金阶段。
震荡盘升是主基调
A股后市行情如何演变？这是许多投资者最为关心的问题。综合业界和分析人士看法，短中期内，反弹没有结束，利好效应还有待释放，震荡盘升是主基调。
长江证券（000783）分析师认为，巨大的投资必将改变经济结构以调整中国经济在世界经济中的角色。从其他国家的历史来看，在危机过去以后，大企业逐渐出现，是公司繁荣时代的新起点。因此，这次反弹的深远含义及后面的投资布局都值得重视。他们表示，从产业资本与金融资本博弈的角度来看，现在正是金融资本抄底产业资本的好时机。
国泰君安证券研究所策略组的观点是，尽管效果明年才见分晓，但是市场和经济的悲观预期开始逐渐扭转。拯救经济的纠错性行情的级别，要远大于单纯救股市的反弹。如果货币政策配合的话，今年底前上证指数可以见到2500点。
考虑到积极的股市政策、趋于好转的流动性、制度性创新、产业资本行为等因素，兴业证券认为，2009年A股市场的机会将在一片悲观和疑惑中反复出现。虽然经济恢复需要时间，但是股市可能提前反映经济大趋势。由于股指是经济的先行指标，其往往比实体经济先见底。所以糟糕的数据常常伴随不错的股指表现。1975年、1991年，美国经济大幅衰退，而道·琼斯指数当年仍获得了38％、20％的收益。在经济下滑甚至衰退期，股市和利率政策、流动性相关。
总体来看，一年一度的中央经济工作会议召开在即。面对非常经济形势，11月中央经济政策如雷霆万钧，一环紧扣一环，提前推出。分析人士普遍预测，现在基本上形势明朗，积极的财政政策和适度宽松的货币政策，应该是中央经济工作会议的主基调。与此对应，震荡盘升也应该是中短期A股市场的主基调。（证券时报 汤亚平）
市场多空博弈"沸腾" 政策面或成决定因素
星期五沪深股市上演了一场惊心动魄的多空交战，沪综指从早盘最多下跌近5%，到午后的急速翻红，仅仅用了10分钟，而尾盘两市股指若隐若现的跳水形态再一次显示了空方的存在。周五大盘全天的表现，也正是本周市场的缩影：多空分歧激烈，盘中震荡加剧。
结合外围股市环境、国内宏观政策面因素，以及市场内部趋势，一些分析人士表示，本轮行情启动以来，尽管已经对前期下跌趋势作出了初步扭转，但市场调整风险也已经显露无遗。如果后续没有强力政策支撑，本轮反弹在这样大的市场分歧中或难以延续。
市场剧烈震荡
本周两市股指周线分别收出一阴一阳两个“十字星”，尽管周线振幅均在9%以内，但每一交易日的盘面震荡却极为剧烈，上证综指和深证成指在周二、周三、周五的全日振幅均超过了6%，这在今年以来是极为罕见的。
值得注意的是，当前的市场资金进出状况显示，以基金为代表的机构，对于近期市场的攀升并没有多少认可。来自交易所的TopView(查看席位交易数据)数据显示，为数不少的机构资金本周三市场大涨时强力抛售，保险资金近期也出现持续流出的情况，而这些状况在反映机构对本轮行情态度的同时，也从侧面给出了本周市场剧烈动荡的一个重要原因。
政策面或成决定因素
在本周具体盘面和热点表现上，地产、3G、纺织、上海本地、基建等板块轮动态势较为显著，成交量方面也较前期显著放大，而这些板块走强也正在于本轮市场启动的关键动力，即政策面对市场的鼎立支撑。
本月初，国务院召开常务会议，会议提出了刺激经济的十项重要举措。会议确定了一系列投资安排，初步匡算将于2010年年底前需投资约4万亿元。而最新的一组数据显示，各地方政府推出的投资计划总额已达到10万亿规模。投资拉动内需、保经济增长政策的出台，无疑为A股市场带来了反弹的契机。而对于市场未来的演绎，政策面仍将有望成为决定因素。
当前市场的利好因素主要来自于发改委本周提出的燃油税改革，央行新的降息、降准备金率预期，央企注资、地方国企整合预期，以及政策已经提出和未来可能继续推出的宏观经济举措。备受关注的中央经济工作会议将于近期召开，目前市场仍在预期会有更多刺激经济的政策出台。而值得注意的是，包括央行货币政策放松程度和新的经济政策在内，这些仍有待于进一步观察。
在市场利空影响方面，经济形势的继续恶化使得美股周三、周四连续两个交易日暴跌，道指更创出调整新低，而如果海外市场不能够有效企稳，A股的独立行情显然也难以长久。除此之外，在市场供求关系上，周五海通证券在12.9亿股限售股解禁后牢牢封住跌停，令投资者感到阵阵凉意。一些分析人士表示，在当前内外环境极为复杂、多空分歧显著加剧的大背景下，市场调整风险正在加大。（中国证券报）
【转向】
人民网：十大措施释放积极信号
发端于华尔街的金融海啸，可谓来者不善，在全球日益一体化的现实语境中，金融危机正在蔓延，已经波及其他国家，并且开始对实体经济造成巨大影响。可以说，在这场来势汹汹的金融海啸中，没有任何经济体得以幸免，中国自然不能例外。但是，日前，国务院总理温家宝应约与英国首相布朗通电话表示，这场危机对中国的影响是有限的、可控的。
温总理的底气来自哪里？来自两点，一是30年的改革开放增强了中国抗南金融风险的能力，二是中国应对金融危机推出了一系列应对措施。11月5日，温家宝主持召开国务院常务会议，会议确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。
初步匡算，到2010年底约需投资4万亿元。为加快建设进度，会议决定，今年四季度先增加安排中央投资1000亿元，明年灾后重建基金提前安排200亿元，带动地方和社会投资，总规模达到4000亿元。
纵观这十大举措，每一项都是重大利好，每一项都释放了积极信号，让人眼前一亮，精神为之一振。这些措施，一方面是应对金融危机，化解和削弱金融危机对我国的影响，通过扩大内需来提高我国抗击金融危机的能力。另一方面，这些措施的主旨是让利于民，是以民生为重，通过加快民生工程、基础设施、生态环境建设等等措施，提高城乡居民收入水平，促进经济平稳较快增长。
笔者认为，这十大措施呈现五大特点：一是重点关注民众关心的三大民生问题。教育、卫生和住房是近年来最受民众关注，被称为三大民生难题，这次国务院常务会议确定的措施中，重点提到加快建设保障性安居工程，加快医疗卫生、文化教育事业发展；二是重点强调加强基础设施建设，无论是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设，还是加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治等等，都是在基础建设上发力；三是千方百计地提高居民收入，特别是城乡低收入者的收入，应该说，面对金融危机，低收入者的抗击能力尤为薄弱，这就需要加大对他们的救济；四是在金融方面的改革更加富有力度，比如取消对商业银行的信贷规模限制，全面实施增值税转型改革；五是加快地震灾区灾后重建各项工作，国家对灾区重建一直倾注热度，早在6月26日，全国人大常委会第三次会议，表决通过了关于四川汶川特大地震抗震救灾及灾后恢复重建工作情况报告的决议，批准了国务院提出的2008年中央预算调整方案。8月12日，《国家汶川地震灾后恢复重建总体规划》向国内外公开征求意见，预计恢复重建资金总需求，约达1万亿元。
再以增值税转型改革为例。此次国务院常务会议确定，在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。一段时间以来，给国民减税、给企业减税成了民众最强有力的呼声之一，给企业减税，受益者不仅是企业，还包括消费者。由于受金融危机影响，沿海许多中小企业陷入困境，不少农民工纷纷下岗。让企业度过难关，一方面需要在信贷上做文章，一方面就需要在减税上做文章。
当前，增值税已经成为我国名副其实的第一大税种。数字显示，2007年国内增值税收入超过1.5万亿元，约占当年税收收入的31%。如果再加上进口增值税部分，占税收比重超过40%。增值税实行实行价外税，换言之，就是增值税由消费者负担，而不是由商品厂家承担。因此，通过下调增值税降低企业生产成本、抑制过快增长的物价，政策效应将更为明显。
其实，在这十大措施出台之前，中央已经采取了一系列应对措施，比如，10月20日，央行传出消息，涉及农业贷款、小企业贷款、灾后重建等三项贷款增量的同比多增部分，不计入今年贷款规模控制范围；财政部和国家税务总局21日联合宣布,将从2008年11月1日起上调3486项商品的出口退税率，约占中国海关税则中全部商品总数的25.8%。中国人民银行决定，从10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。
可以期待，随着一系列利好措施的出台，当前经济增长放缓的趋势有望得到遏止，企业利润和财政收入增速下降的态势有望得到控制，资本市场持续波动和低迷也有望得到改变，明年中国经济增长率在8%至9%之间绝非奢望，一些中小企业的寒冬也将尽快过去，最终居民收入会有效增长，成为诸多措施的直接受益者。
“在经济难面前，信心比黄金和货币更重要”，这是温家宝总理对美国经济金融界知名人士所说的一句铿锵有力的话。实践终将证明，实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，也是落实科学发展观的体现。只要以科学发展观的角度应对危机，保持信心，中国经济将经受国际金融危机的考验获得又好又快的发展。（人民网 秦宁）
保监会鼓励险资入市 四大投资渠道要“发威”
保监会鼓励险资入市、购买国债投资基础设施和国企股权
四大投资渠道要“发威”
保监会再次向保险机构发出了稳定股市的号召。
11月17日，在上证综指成功攻克2000点之际，保监会再次鼓励保险资金直接或间接入市，保监会在其官网上特别指出，鼓励保险公司直接或间接投资资本市场，发挥保险机构作为长期机构投资者的优势，促进资本市场稳定。
除了稳定资本市场的要求，保监会还指出了保险资金的投资方向，鼓励保险公司购买债券、投资基础设施、投资国有大型企业股权。
险资扛上维稳重担
11月17日，保监会在其官网上发布《保险业要进一步发挥功能和作用支持经济增长》一文，文中特别指出：“鼓励保险公司直接或间接投资资本市场，发挥保险机构作为长期机构投资者的优势，促进资本市场稳定。”
天相投顾分析师王逸峰表示，对于投资股市，保监会除了在投资主体上放宽限制，只能向保险公司传递放松限制的信号，能否最终产生效果则需要各公司自主决定，保监会无法直接干涉。
“保监会在这个时间点再次提这个政策，与当前的资本市场情况比较符合，投资风险也降低了不少。”某业内人士告诉记者，“影响市场的因素非常多，目前不能说保险资金的进入能达到怎样的效果，只能说对促进资本市场的稳定起到积极的作用而已。”
保监会要求保险资金入市已经不是第一次了。
10月17日，保监会就曾召集中国最大几家国有保险集团，要求其在股市中扮演稳定者的角色。报道称，保监会要求各保险资产管理公司近期的操作维护并支持资本市场的发展，允许调整，但“只增不减”，时机成熟时，再逐步加仓。
10月29日，一行三会不约而同发出“救市”信号。
中央财经大学保险系教授郝演苏就表示，作为一级政府监管机构的保监会，相关的态度必须要和中央政府相关的立场配合，所以它会对行业作出这样的号召，这就意味着不是强制性动作。落实到具体问题，保险公司会根据自己的力量、资本运作的安排，包括产品的结构，作出理性判断。
可能更多接触实体经济
在保险资金运用方面，保监会指出了四大方向。
除了上述“鼓励保险公司直接或间接投资资本市场，发挥保险机构作为长期机构投资者的优势，促进资本市场稳定”。保监会还“鼓励保险资金购买国债以及符合条件的公司债和企业债”、“引导保险公司以债权方式投资交通、通讯、能源等基础设施项目和农村基础设施项目”、“推进保险公司投资国有大型龙头企业股权，特别是关系国家战略的能源、资源等产业”。
对于这一官方表述，业内人士认为，保险资金以前主要是金融投资，离实体经济投资还远些，今后可能接触到更大的生产领域。
资源、能源是整个经济发展的瓶颈，因为规模大，长期资金投资才能满足这种行业需要，保险资金正好符合这些特性，投资期限长既满足了保险资金周期较长的负债特性，同时也支持了产业发展。
债券、资本市场、基础设施建设、国有大型企业股权投资尤其是能源、资源行业的股权投资是保险资金投资的四大方向。
郝演苏表示，这些表态都是和国务院“扩内需”、“促增长”方案相配合的。
中国保险业集中度很高，主要集中在两大国有保险公司，这两家国有公司一般要承担政府的政策安排，所以他们会考虑这样的进入，而其他股份制公司要根据市场的判断作出相应的安排。
“积极为增加投资服务，探索保险资金加强国家基础设施建设的新途径，努力为基础设施建设提供长期稳定的资金支持。”保监会主席助理袁力在北京国际金融论坛上表示，“推进保险产品与服务的创新，为基础设施等相关项目的投资提供更全面的保险保障服务。”
积极发展保险业务
除了积极投资拉动内需外，保监会还要求保险公司发挥保险在社会保障体系建设中的作用，满足人民群众多层次的保障需求，稳定人民群众消费预期，提振人民群众的消费信心，增加即期消费。
保监会要求保险公司积极发展个人、团体养老等保险业务。
鼓励和支持有条件的企业通过商业保险建立多层次的养老保障计划，提高员工保障水平。研究对养老保险投保人给予延迟纳税等税收优惠，鼓励人民群众和企业积极参加养老保险。
推动健康保险发展，支持相关保险机构投资医疗机构。提高保险业参与新型农村合作医疗的水平。发展适合农民需求的健康保险和意外伤害保险。
“推动居民将储蓄存款转为商业投保，避免了由于居民的不定性预期而产生的过度储蓄行为，进而达到拉动消费的目的。”保监会政策研究室主任周道许撰文指出。（华夏时报）
国资委专家：央企钱紧 国家注资或将成为常态
受全球经济大环境影响，央企的现金流已经开始趋紧。
昨日，国资委研究中心党委书记李保民在参加有关央企资金管理的研讨会上接受《每日经济新闻》专访时透露，有一些央企的资金链开始断裂，必须建立相应的资金管理系统，形成预警机制。
对于外界关注的向央企注资一事，李保民称，为应对美国次贷危机，国家对央企的注资实际上早已启动了，以后，注资这种行为将成为常态。
央企现金流开始趋紧
“金融危机已经影响到了很多央企，如果影响进一步加深，一些企业的日常经营现金流就会出问题。”李保民称，国资委要求央企捂紧钱袋子，有些企业听不进去，一些企业的问题已经显现，资金链开始断裂，问题是很严重的。
据国资委的统计，今年前三季度，央企实现利润6413亿元，同比减少1071亿元，下降14.3%。有47家央企的累计利润出现同比下滑，占全部央企的32%。国资委主任李荣融日前也表示，央企利润下降幅度正在加大，亏损不断增多，这是国资委成立5年来第一次面临如此紧迫的局面。
“央企现在普遍的问题是效益下滑、资金流动性不强、成本上升、产销供给衔接不好，特别是钢铁、冶金等上游企业现金流更为趋紧。”李保民认为，到现在为止危机还没有完全显现，乐观预计，明年下半年才有出现转机的可能。
据悉，一些央企已经开始收紧资金。其中，中石油严格控制非生产性支出，5项费用要降低10%以上，并计划在未来3年内削减5%的员工总量。
注资已经启动
面对目前的困难，李保民认为，央企必须降低成本，加快流通。而目前库存太多，占用了大量流动资金，要想办法减少库存。而更重要的是要建立一套资金预警系统，并监控公司的现金流情况。“有的央企银行账户太多，很多大集团无法监控资金体外循环，老总都不知道，问题很严重。”
李保民称，中铁建等企业已经获得了注资，用于一些基础设施的建设。而国家资金的来源主要是财政收入，4万亿元的投资主要还是要从企业资本金上注入，以降低企业的负债结构。而注资的重点是国资委圈定的能源、基础设施、公共公益性的项目等8大类别。不过，4万亿元投资中哪些是用于项目投资，哪些是用作资本金注入要清楚地区分。
对于东航、南航获注资一事，国资委研究中心宏观战略研究部部长程伟称，具体数额还在协商中，时间不会太晚。这主要是为了提高企业的抗风险能力。“注资这样的事以后会经营发生，成为一种常态。”
程伟说，因为国家现在鼓励国进民退，而企业的发展不能只靠利润支撑，需要自有资金的投入和收购兼并，而国有资本金预算的支出未来将成为常态，并对关键企业和行业投资，此次金融危机只是加快了注资的进程。（每日经济新闻 喻春来）
【震荡】
A股或将完成底部运行阶段
随着4万亿元投资计划的出台，上证指数也展开了新的一波反弹，在顺利攻克1800点和1900点两道整数关口后，多空双方对2000点这一重要心理关口的争夺在本周也日趋白热化。那么，多空双方谁将取得2000点攻坚战的最终胜利呢？
东方证券研究所副所长、股票策略研究主管邓宏光在接受《第一财经日报》采访时依然显得那样乐观，他表示，上证指数肯定会站上2000点的，股指仍将继续反弹。那么，又是哪些理由支撑着东方证券对后市如此乐观呢？或许我们可以从其最新的策略报告中找到一些答案。
东方证券在其最新的策略报告中表示，目前机构关注的热点问题集中于三季度经济为什么会出现“休克”迹象以及是否会持续；明年经济是否回暖以及具体时点；新增投资占政府投资计划的比例及资金来源；房地产投资下降对经济增长的影响等，这反映了市场对2009年外贸和固定资产投资所存的担忧，并认为当前股市的走势仅是政策利好下的一个阶段性反弹。
东方证券则判断，由于进口增速下降加快会导致贸易顺差继续快速增长。政府保增长的态度、大规模的投资计划、地震灾区的恢复重建等能弥补房地产及其他行业投资下降的差额。此外，在政府促进内需的政策下，消费即使下降也不会下降很多。因此，2009年中国经济不会出现紧缩，甚至可能由于“抛库”之后集中的“补库”行为而出现短期的“超景气”隐患。
对于具体时点的判断，东方证券认为，目前已是中国经济环境最差的时段，明年二季度左右经济会逐渐回暖。由于今年四季度经济环比负增长基本已经确定，明年一季度同比增速也会降低，但环比增速可能略好；再考虑到美欧经济的变化趋势、政策影响的时滞和库存消化所需的时间，明年二季度左右经济会逐渐回暖，预计全年GDP增长8.2％。
同时，东方证券认为，在原材料成本大幅下降、信贷额度取消、贷款利率下行、出口退税率的回调、增值税负降低以及人民币汇率贬值预期的情形下，2009年企业经营环境将由寒冬转向暖春，这意味着8％的企业盈利增速可能过于保守。
具体就股市而言，东方证券认为，盈利的确定增长、不断上调的盈利预期以及高风险溢价水平下估值向价值中枢的回归将成为A股市场上行的三大动力。结合对美国股指与GDP走势相关性的研究和对宏观经济低谷的判断，A股低点的到来并不遥远，目前正在或者即将完成底部运行阶段。(第一财经日报 张志斌)
震荡格局短期难改 2000点多空博弈加剧
本周市场的表现可谓一波三折,政策面的动向以及周边股市的变化,使得市场博弈特征进一步显现。我们认为,多空因素的交织,将导致A股市场强势震荡的格局短期难改。
2000点多空博弈加剧
承接上周的强势表现,铁路、水泥、电力等众多刺激内需板块的“群雄”并起,推升上证指数强势突破2000点大关,投资者热情极度高涨;然而好景不长,在全球经济衰退阴霾笼罩之下,周边市场动荡态势加剧,而挥之不去的大小非出逃阴影也对A股市场形成沉重压力,周二两市大盘出现近期罕见的暴跌;就在市场重新陷入一片悲观之际,在众多政策预期的刺激下,A股市场实现了惊天逆转,周三“石化双雄”联袂发力上攻,再加上3G等题材股的激情四射,上证指数再度回到了2000点上方;周四、周五市场展开强势震荡,虽然外围市场的大幅下挫一度拖累市场走低,但基于政策面的利好预期仍在关键时刻使得大盘转危为安。
我们认为,在经过上周的持续上攻后,大盘面临2000点整数关口和上档60日均线的沉重压力。尽管在政策面呵护下,多极热点轮番启动,但由于已经有不少个股的累积涨幅在50%以上,使得市场出现较强的回吐压力。与此同时,受失业人数上升、国际油价大幅下挫以及美国汽车工业巨头前途未卜等负面因素影响,海外股市尤其是美国股市近期连续重挫,这在一定程度上加大了A股市场与美股、港股的估值差距,并对大盘构成了沉重压力。
事实上,本周指数的上蹿下跳,表明市场的巨大分歧。如本周市场成交量创出年内天量水平,但指数却报收为十字星,多空分歧之大由此可见一斑。另一方面,个股的结构性两极分化态势进一步显现。本周不仅题材股的大放异彩和蓝筹股的日渐没落形成了鲜明对比,即使是蓝筹群体内部也出现了明显的强弱分化,如以中兴通讯为代表的通信股和以保利地产为代表的房地产板块,都曾出现了强势崛起的态势,但其余大多数蓝筹股则基本上随波逐流,整体表现明显落后于大盘。显然,政策面利好预期和场内主流资金的自身属性,是大盘在2000点附近多空博弈进一步加剧的关键。
热点趋向多极化
本周市场最大的亮点莫过于政策驱动下的多极化热点持续升温。扩大内需的十项措施成为了吹响多方反攻的集结号,随着4万亿经济刺激政策的不断落实,具体项目的公布和实施引发市场对相关行业和上市公司的强烈关注,相关热点围绕经济刺激计划持续切换,使得市场赚钱效应持续显现。事实上,本周政策面有关轻纺工业健康发展、家电下乡、推动TD－SCDMA研发和产业化工作以及上海迪士尼和国企整合,都极大刺激了市场的神经,相关个股的表现更是乱花渐欲迷人眼。可以预期的是,随着一系列经济刺激政策相继出台,多极化热点有望迎来新的高潮。
而从近期市场演绎的方向来看,政策面和外围市场的动向仍然会在一定程度上左右大盘的运行方向。需要提醒的是,由于国内宏观经济数据并不乐观,再加上国际上很多经济体已处在衰退边缘或已经陷入衰退,大的宏观经济环境并不支持A股出现力度较大的持续反弹行情。
另外,考虑到A股市场自身的一些因素,如每个月都有数百亿的大小非解禁流通,周五海通证券限售股解禁后开盘跌停,仍然让投资者真真切切感受到“大小非”达摩克利斯之剑的寒意。(中国证券报 余凯)
熊市结束 震荡牛市时代已来临
季节调整后的工业增加值在2007年5月达到高点后快速回落，2008年10月猛降至个位数，预计11月探底，接近1998年危机时的低水平。去年底以来逐月下降的通胀环比趋势将延续，预计11月CPI同比增率在3.1％左右，PPI继续下降，PMI、CCI可能开始低位反弹。
若11月价格和工业数据止住大幅下滑态势，则表明经济调整探底。由于先前工业增加值下降过猛，预期中央经济工作会议还有更大力度的扩张性政策出台。紧盯11月下旬中央经济工作会议、12月16日美国FOMC议息日等降息敏感时点，另外一个重要时点是2009年1月20日美国新政府上台前后。
企业投资情况还较差。尽管增值税改革刺激新设备投资，但规模较小。10月份报告提出了人口短期数据不支持房地产市场2009年恢复，官方保障性住房建设对企业房地产投资有挤出性，因此，房地产投资短期内很难反弹。企业投资恢复主要考虑真实利率和市场预期，居民收入调查和消费贷款数据也印证了经济下滑压力还较大。
预期官方还有更大力度的反周期措施。中央经济工作会议上官方可能进一步强调创造更好条件促进企业投资恢复，通过降息减税恢复企业利润和居民收入增长。之后，企业投资将逐渐恢复。
A股市场已经提前反映全力保增长的经济政策调整。未来一年内价格维持低水平毫无悬念，是资本市场最重要的利好。需要密切关注进一步的保增长措施，判断会实现怎样的软着陆。
官方全力保增长的信号已明朗，2007年10月17日以来的震荡熊市已经结束，目前正进入震荡牛市通道。近期我们看多投资类内需相关板块；利率产品以及高等级的信用债等固定收益产品。(第一财经日报)
【机会】
各地刺激经济投资已逾10万亿 远超国务院设想
过去的一周，似乎成了各地政府的投资数字比赛。
国务院4万亿经济刺激方案，已刺激起地方政府新一轮投资热情。在一周之内，各地政府纷纷宣布大规模投资蓝图：上海5000亿，吉林4000亿，海南2070亿，安徽3890亿，浙江3500亿，河北5889亿，河南1.2万亿，辽宁1.3万亿，重庆1.3万亿，广东2.3万亿；江苏的计划是到2009年底前完成3000亿，2010年再投6500亿……
就目前各地已公布的数据看，全国各省市自治区已公布的固定资产投资总额已逾10万亿元，远远超出国务院所设想的拉动地方和社会投资规模达到4万亿的目标。1998年那轮启动的积极财政政策，5年不过共计投入3万亿元拉动内需。而如今，光是一个边陲的云南省，就报出了“2008年至2010年5年共投资约3万亿元”的蓝图。
但根据各地政府目前公布的投资规模和项目情况，这10万亿总投资乃是今后3—5年的投资总蓝图，其中相当部分原本已经在“十一五”甚至“十二五”计划中。
“现在看地方政府报的这些数字意义不大，因为很多项目最后能否获批还要中央说了算。而且关键是看新增的投资规模和投资结构，但这块现在还很不清晰。”财政部财科所所长贾康评价说。
按照中央的部署，此次新增投资的头号重点是民生工程。“加快建设保障性安居工程”高居“国十条”第一条。而在各地方政府已公布的投资蓝图中，其重点仍然是铁路、公路、电厂、房地产等基础设施工程，不少地方的投资规模高达数千亿。而民生工程所占比例并不大，很少能超过15%的。
刺激经济的紧迫性和结构调整之间产生了两难矛盾。
模糊的新增投资
由于刺激经济的任务紧急，时间匆忙，各地新出炉的投资计划中，多数为已经在建的工程，或者是论证多时、前两年因压缩投资规模尚未获得批准的项目，新增的项目并不多，投资结构也大多延续原来的格局。
11月17日，上海市宣布至2010年安排1600亿元政府性资金用于项目建设。一批原定于“十一五”后期建设的项目和预备项目将提前启动，甚至一批原先考虑于“十二五”期间实施的项目也将提前，这些项目包括A8公路拓宽、A14崇启段、A16公路(郊环至嘉金段)、沪青平公路、华翔公路等。
“一批原先已经在考虑中的项目，比如长兴岛二期，临港工业园等可能会提前上马，这些工程的规模都在千亿以上，而且比较成熟。”上海市的一位决策咨询专家表示。
“今年上半年，上海固定资产投资规模同比增幅仅有1.8%，当时已经考虑到下半年要加大固定资产投资规模，虹桥综合交通枢纽二期，长兴岛二期等都已在准备中。”上海市统计局相关人士表示。
浙江省宣布将启动规模达3000亿元的政府主导性项目，这其中，年内新增部分为省级财政100亿，将全部用于以铁路为主的重大项目建设。其中，宁杭客运专线浙江段、杭甬客运专线、杭州铁路东站扩建工程位列首要位置，年内即将审批、开工，而实际上这些项目大多早已列入“十一五”规划。
以杭甬客运专线为例，根据浙江省铁路投资集团今年1月已规划该项目年内即争取上报立项。杭州铁路东站枢纽工程则是浙江“十一五”重大现代化铁路建设项目，因防止投资过热，曾一度被暂缓。
除省级以外，地市一级的新增投资也多数投向基础建设领域，苏州市11月17日宣布，明年当年将完成投资550亿，其中，包括轨道交通1、2号线在内的重大基础设施完成200亿，节能减排和生态建设20亿。
民生工程的盘子
“国十条”中有7项涉及改善城乡二元结构,促进民生和社会保障体系等财政体系结构性调整，改善财政支出结构、增加公共品供给的投资的指向性十分明确。
据国家发改委人士10月底对本报记者表示，这次拉动内需“投资方向集中在民生领域(医疗、教育、文化等)，占总资金比重或在60%”。在中央财政今年新增的1000亿投资中，也有超过350亿元明确用于保障性安居、农村民生改善及医疗教育等民生工程，占全部新增投资的30%以上。
而通观各地政府的蓝图，从公布的数据计算，民生工程所占的比例普遍没有30%这么高。
以全国固定资产投资规模大省山东为例，11月12日，山东省发改委推出8大重点行业的240个项目，总投资规模约8000亿元。山东省发改委公布的数据显示，8000亿投资中包括山东东部沿海铁路通道工程、蓝烟铁路电气化改造等交通项目27个，总投资1298亿元；能源项目25个，总投资1405亿元；农林水利项目28个总投资975亿元；现代制造业项目44个总投资2089亿元；高新技术项目35个总投资407亿元；服务业和社会事业项目55个，总投资961亿元。以上项目合计共7135亿元，则剩余可用于民生项目建设的资金不超过865亿元。
在经济发达、财政条件最好的长三角地区，江苏从现在起到明年在民生建设和生态建设方面实施总额近800亿元的政府主导性项目。江苏省建设厅宣布今年内将新增加1万套经济适用房建设，今后3年每年要新增廉租住房1.2万套，经济适用房总计完成15万套的建设任务。以经济适用房平均每套建设成本15万元计，今年新增投资规模在15亿元左右。
苏州市明年将完成的投资550亿中，经济适用房和廉租房分别安排10亿和5亿。
在中部，据当地发改委公布的数据，河南省2009年要力争完成的1万亿元总投资中，有400亿元用于职业教育学校建设、农村初中校舍改造、城市薄弱学校建设、基层卫生体系和重点中医院建设、廉租房和经济适用房建设等社会事业和改善民生项目，约占3%；节能减排和生态项目分得500亿元；石化、重卡、轻轨客车、甲醇、卷烟基地等产业结构调整重大项目则分得最大一块蛋糕，达4500亿元；能源、服务业两大类项目也分到1000亿元和2000亿元。
西部重镇重庆宣布3年内将完成投资1.5万亿元，其中工业投资和重大基础设施建设仍然是重点，“和谐社会建设”投资500亿元，占比3%左右。重庆同时拿出3000亿元用于旧区改造和建设保障性住房，不过这一笔投资归在“宜居重庆”项目类中。
保障性住房的分量
在各地有限的“民生”盘子里，保障性住房字眼频现，而医疗和教育这两大领域的项目，有的仅以概括性的表述一笔带过。
“保障性住房一般项目比较明确，地方都或多或少有一些这方面的计划。”江苏省发改委的一位处长表示。
“房地产对GDP的贡献非常明显，虽然保障性住房比不上商品房，但对上下游投资的拉动作用也相当可观，加上体制的惯性，这次拉动内需中出现众多的保障性住房项目并不意外。”复旦大学公共经济系主任蔡江南说。
事实上，根据各地方已公布的投资计划，即使是医疗卫生和教育的那部分资金，也将相当多地投向基层卫生机构和农村初中校舍修缮等基建计划。
从公开的媒体报道中，沿海大部分省区对医疗和教育领域的投向语焉不详。只有少数省区如山东省对加大医疗和教育投入规划介绍得比较具体，包括加快建设3万所村卫生室，推进11家重点市级中医院建设，搞好财政困难县的县级医院改造，加快31042所村卫生室规划建设，继续开展农村社区服务中心建设试点。
在教育方面，山东提出完善义务教育经费保障机制，加快实施农村中小学危房改造、“两热一暖一改”和办学条件标准化工程，推进66个中职基础能力建设规划项目，争取到2010年底每县建成一所合格的中职学校。
河南省也提到要“搞好81个职业教育学校能力建设”。
“我们在等省政府定明年的规划”，江苏省卫生厅基层与妇幼保健处的人士11月18日向记者解释说，根据“国十条”部署，对医疗卫生、文化教育事业的中央财政投入将集中在中西部，东部地区的相关投入要靠地方政府自力更生，所以江苏将继续按照本省既有的计划，逐步加大对农村和基层的投入，而这笔钱不一定反映在这次拉动内需的投资总盘子中。
对此，蔡江南指出，医疗和教育属于对人力资本的投资，这一块必须与保障性住房等投资相配套，否则劳动力素质难以提高，将影响有效需求的产生，最终也会使投资和消费失衡，使新一轮投资再度陷入扩大—通胀—紧缩的恶性循环。（新华网 陈欢 李芃）
政策调整催生新投资机会
中金公司电网投资引爆输配电行业继南方电网上调2009～2010年投资计划600亿元之后，国家电网计划未来2～3年投资超过1万亿元，其中农村城市电网投资5500亿元。尽管国家电网新计划超过了"十一五"规划，但2年后还是3年的期间选择决定两网合计投资是否超出预期。
乐观的预计，未来2年两电合计投资11800亿元，超过"十一五"规划78%。但我们认为，需要政府注资760亿元方可完成乐观情景下的投资。如果按照基准情景估计，假设国网投资平均分布在未来3年，则2009～2010年两网投资8400亿元，超过"十一五"规划26%。
对电网投资预期，我们认为2009～2010年年均增长20%，总额接近上述基准情景。但如果国网投资倾向乐观情景，输配电设备上市公司业绩将有5%～30%的上调空间。
中信建投关税调整对钢铁业影响有限取消部分产品出口退税的一个动因是国内外需求同时大幅下滑，也体现了目前政府首先"保增长"的宏观调控意图。
在目前国内各主要钢厂纷纷减产的情况下，刺激出口带来的产量增量相对较小，而此政策对刺激国内需求影响不大，对国内市场影响较小。
在国际方面，由于国内市场价格同国际市场价格普遍存在可观的价差，对钢厂而言还是有扩大出口的刺激动因，即使在目前国际市场需求减弱的情况下，国内钢材较低的价格还是会对国际市场造成一定的冲击。
中金公司布局节能产业长期高能耗、高污染的粗放型增长给资源环境带来巨大压力，未来被迫进行转型。经济转型的一个重要突破口就是节能，节能领域蕴藏着长期投资机会。
节能投资与经济增速往往负相关，从而呈现"逆周期"特征。目前，经济下滑及中国政府"十一五"节能目标实现难度较大的背景下，政府将继续加大节能政策力度，给节能产业带来超预期的发展动力。
节能初期，预计工业节能的推进最为迅速，短期节能效果将非常显著。余热锅炉作为工业节能的核心设备之一，未来发展空间广阔。此外，长期看好建筑节能，预计这一市场2008～2010年需求仍有望保持20%以上。
广发证券磷肥行业受益关税下调
国务院关税税则委员会自2008年12月1日起对部分化肥产品出口关税大幅下调，与以往政策不同，本次关税政策具有了许多新特点，有利于改善国家在化肥关税政策制定上的被动地位和滞后性，进而减少国家未来关税政策变动频率，有利于平缓国内化肥价格暴涨暴跌给企业生产安排与原材料采购带来的不确定性。
本次关税下调对尿素行业影响有限，这主要是由于国际市场天然气价格下跌幅度大于国内煤炭价格下跌幅度，导致国际市场尿素价格与国内尿素价格大致相当所造成的。而对库存和资金压力严重的磷肥企业则构成重大利好，这主要是由于国际市场磷矿石价格远远高于国内市场所造成的。(投资者报)
---------------------
年内IPO难开闸 2500点或成重启线
www.eastmoney.com 2008-11-23 09:11 黄利明 胡中彬 李菁 经济观察报
【字体: 大 中 小】【收藏】【复制网址】【打印】
来自业界的消息称，暂停数月的IPO在今年元旦之前将难以重启，特别是主板IPO将会在沪指回复2500点之后，监管层才会考虑重新开闸。
IPO暂停一方面来自于市场低迷以免造成市场扩容压力并带来市场恐慌；另一方面则来自于拟IPO企业因估值偏低、发行困难而不愿此时推进上市。
不过，面临宏观面经济增长的下滑以及未来依然难大有起色的A股市场，业绩下滑特别是周期性行业的已过会公司，IPO却已陷入尴尬境地。
重启悬疑
10月中旬，证监会新闻发言人表示，发行部的各项工作都在正常进行，没有暂停新股的发行审核。
不过，自中国南车（601766）于7月底获发行批文招股以来，沪市主板IPO已停顿近4个月；而中小板自9月中旬华昌化工（002274）招股以来亦停顿2月有余。
多位券商投行人士均认为，年内IPO重新开闸基本无望。
一家早已过会的上市公司内部人士向记者表示，本来12月初能够开始推进发行事宜，已经在着手准备，但由于本周市场波动剧烈，监管层继续推迟了其发行时间，现在年内发行已经不大可能。
证监会的考量来自于要全力维护资本市场的安全稳定运行。在市场低迷之时，A股投资者对IPO扩容特别是大盘股IPO甚为恐惧，IPO一再被市场指责为加剧了市场低迷。
现在证监会又多了一层压力。随着4万亿刺激政策的出台，其表态要进一步加大证券期货业支持实体经济的力度，促进国民经济平稳、较快发展。
但作为对实体经济支持最为直接的资本市场融资功能却被“冰冻”。因此现在有一种新的说法是，为了配合企业的融资需求以及响应财政刺激政策，可能会提前考虑IPO的重新开闸。
11月21日，西南证券借壳ST长运一事将上证监会上市公司并购重组审核委员会审核，而在此前几天，东方电气（600875）公开增发也正式开始启动，证监会近期鲜见的这些放行，让业界纷纷猜测是否是IPO开闸的前兆，而这也挑动着市场的神经。
不过，来自业界的消息则称，暂停数月的IPO在今年元旦之前将难以重启，特别是主板IPO将会在沪指回复2500点之后监管层才会考虑重新开闸。
北京一位投行高层称，虽然近期并购重组项目开始出现新的进展，但是，在IPO上监管层依然不会轻易放行。这段时间，他的工作也明显变得清闲，与半年前到处出差形成了鲜明的对比。
“我们了解到的信息是，证监会已经表示这不是由他们说了算，高层对股市走势也寄予厚望，因此，IPO开闸一定是十分审慎的。”上述投行高层则称。
7月过会的上海神开石油化工装备股份公司相关负责人称，公司已经预期到了今年内不会发行，现在只能是等待开闸的消息。“即便是IPO再度开闸其也不可能是排头兵，还有许多公司在我们前面。”该人士称。
成渝高速、博深工具等公司有关人士也均表示，目前还是只能够等待。
一位拟上市公司证券事务代表则对记者抱怨，过会很久后发行工作迟迟不能够开展，也让其工作陷入了一个真空期，“没有任何投资者来访，也没有任何发行安排，现在主要工作就是不断熟悉发行工作流程。”
尴尬的IPO
一面是希望尽快发行上市，一面又怕发行价格太低股份贱卖。对于已经过会尚未发行的公司来说，IPO暂停这是一个难言好坏的消息。
即便现在开始放行，以目前的市场估值标准来融资，也是这些公司所担心的一个问题。多家拟上市公司负责人表示，公司的上市计划照原计划推进，但当被问及10倍市盈率发行价是否能接受时，则都不愿意表态。
目前，已经过会但是尚未发行的上市公司多达36家，其中包括6月过会的中国建筑、光大证券、成渝高速等大盘股。
然而，上证指数自6月至今已下跌超过35％，市场估值也随之降低，此时再行IPO，其发行价格、募集资金额自然将随之降低。
“现在二级市场的平均市盈率不足15倍，如果现在发行，定价将是十分困难的，可能也就10倍，公司极度不情愿以这样的价格卖掉手中的权益，尤其是一些民营企业主，他们对现在上市异常反感。而一些在里面的PE，可能正是在去年价格比较高的时候进入的，这个发行价格很显然会让它们无利可图。”一位资深保荐代表人称。
而更有业内人士担忧，随着宏观经济形势的下滑，一些周期性较强的行业将面临更加尴尬的业绩问题，首当其冲的就是券商。
今年上半年，光大证券实现净利润9.30亿元。由于证券市场持续低迷，今年下半年利润特别是明年盈利均面临考验。而其2007年的净利润为46.76亿元。
“在今年12月31日之后，过会公司如继续上市，将需补报新的财报。绝大部分公司业绩将出现下滑，甚至大幅下滑，也许有的会亏损。因此明年上市的价格和环境依然难以见好。”一位投行人士向记者表示。
此外，一些中小板公司的周期性也已经开始显现，如深圳世联地产与遵义钛业，是否继续放行将成为对监管层的另一考验。
“对于有这种情况的公司，按照今年的情况可能还符合上市的条件，但如果让其今年上市，其明年业绩出现大幅下滑，按照规定，保荐机构将因此承担责任。而如果让其今年不发，再过一段时间可能就不再符合上市条件，这又会让前期的准备白费。这个问题值得监管层认真考量。”上述保荐代表人称。
-------------------------
下周将迎来新一轮暴跌 想不到主力居然在… 评发改委最新消息
我敢说，下周大盘一定会这样走 我有三理由认定周一大盘见红
放心吧！周末没利好周一也能大涨 行情来临的强烈信号已出现
深度思考:发现惊天大阳谋 万字长文:专业投资者的至深感悟
双低形成、中级反弹、进场信号等(图) 我们精选18只股(名单)
你看懂财政部最新公告了吗 这两个板下周有大机会 我欲哭无泪
揭穿周五5分钟暴拉100点的奥秘 你怎么不去看看上证的周K线图
知名网友最新股评：月下横笛 | elliott波浪 | 与索罗斯同行 热门讨论 博客 理财论坛 沙龙 证监会又出消息 此利好若属实年内必上3000点
[这些图让你下周敢做多 大小非将是A股最大利好 周5没出货的惨了]
[惨！私募经理杀妻杀子后跳楼自杀 叶檀她怎么了 周五的巨大阴谋]
分析完本周A股怪象，我冷汗直下 这些板下周必井喷[授人一图]
人民日报这次说得好 我101%确定历史大底已经出现[月亮看盘]
传下周要暴涨500点笑谈：周末特大利好最新完整版[高老庄]
周末四大利空触目惊心上个月我共交易69次(清单)[散户家园]
--------------------
证监会高层人事调整？
查看评论www.cnfol.com2008年11月23日 07:52东南快报
据报道，上海一家金融企业的副总经理透露，有关证监会一些高层人士可能在明年3月前发生人事调整的消息，近期一直在投资界议论纷纷。
据上述人士透露，变动可能性较大的是现任证监会副主席范福春。证监会网站的公开信息显示，范福春1993年即进入证监会，最初任上市公司部主任，1997年始任副主席，至今已11年。
此前，中国金融期货交易所(以下简称“中金所”)于两年前成立时，业界曾经盛传范福春将前往，但此后由于股指期货一直未推出，中金所也没有业务运行，有关范福春空降中金所的传言逐渐沉寂。上海这位副总经理告诉记者，有关范福春最新去向的版本是赴中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中登公司”)，但这一消息并未获得中登公司的确认。此外，现任证监会的另一位副主席也可能离任。
记者注意到，有关证监会高层的人事变动其实从去年底即已拉开。2007年12月，已在证监会副主席岗位上任职5年的屠光绍，赴上海任分管金融的副市长。
记者同时获悉，在此轮人事调整中，北京市政府一位高层或将调至证监会出任副主席。但这些人事调整消息均未获得证监会证实。
尽管证监会未予证实，但尚在酝酿中的证监会高层人事变动，依然让基金、证券公司内部一些听闻相关消息的人士开始调整所在公司的投资策略。
记者获知，不少机构投资者认为监管部门高层人事可能的调整，会在一定程度上影响证券市场一些利好政策的推行速度，这让他们在当前的市场行情下不敢采取太多激进的操作手法，而普遍趋于保守。
从最近两周A股市场的走势和资金流向看，似乎也在佐证这种趋势。在中央政府4万亿元经济刺激计划出台后，私募基金表现极为活跃，而从监管部门获得信息更为灵通的公募基金，要么踏空，要么在私募基金的拉抬基础上，选择高位获利出局。
华夏时报