http://www.100md.com
2008年11月9日
统计局:CPI将进一步回落 温家宝:继续出台扩大内需措施
4季度大反弹 还看三场赌局 大熊市下哪些股仍赚钱(名单..07:11
8000亿平准基金报告递交高层 国务院：必须维护股市稳定11/08
美最大两家汽车制造商通用和福特 钱袋见底生死悬一线08:52
分析师：公司业绩下滑趋势既定 多数利好恐都成浮云？08:51
上海前三季度人均可支配收入全国居首 65岁退休引发热议08:32
欧盟推出全球金融体系改革蓝图 二十国集团财长讨论降息08:08
面临巨大压力 万科证实停工 传深圳项目每天亏一辆悍马11/08
三天获利30% 什么股如此凶悍 最活跃营业部席位最新动向11/08
瑞银证券两天豪掷9亿买A股(名单) 两QFII基地对赌A股行情11/08
水皮:救市先打"鬼" 李志林:平准基金猜想 谢百三:打仗11/08
-----------------------
QFII史上最悲观：坚决做空看空A股 便宜但还不能买 http://www.jrj.com 2008年11月08日 09:45 经济观察报
【字体：大 中 小】【页面调色版 】
TopView免费解套：010－58325082
袁朝晖 胡中彬
从来没有的悲观情绪笼罩在投资中国A股的QFII头顶。QFII在坚决抛弃A股。
高盛的统计数据显示，最近一段时间以来，海外投资者一直在低配中国股票，而且相对基准权重方面，只有印度股票的配置比例低于中国。
另据知情人士透露，由于近期市场的信心严重不足，证监会将于近期召集部分重要机构商讨对策。
额度空余QFII“消极怠工”
QFII从来没有这么“清闲”过，而QFII基金经理们也从来没有这么失落过。
“我们的额度已经有空余出来的了。”一家欧资QFII的主管人士坦率地表示，“我不得不说，全球股市伴随着金融危机的冲击给市场带来的是悲观的情绪，全面的悲观。”
他表示，的确有一部分客户已经撤离中国A股市场。“这里面的原因很多。有些客户较早进入中国市场，已经赚了很多钱，所以在国际金融市场形势急转直下的情况下，选择退出A股市场，落袋为安或者去补充其在国际市场上的亏损等等。”
曾几何时，QFII额度曾频频出现抢购局面，在2007年前后，海外发行的A股基金也是被投资人争先恐后地购买。仅仅一年后，很多QFII的额度大面积、大比例地出现空余。
个人投资者情绪低落，机构投资者的股票仓位也下滑到历史低点。自2007年第三季度，也就是市场峰值以来，QFII在不断减持A股股票。
“从2007年开始，我就看空A股，很多客户听从了意见，在去年中开始抛售A股，盈利很多。若在今年早些时候甚至年中抛售A股，国际性资金一般还是可以赚到一点钱的。总之，A股是该抛掉的。”某QFII的知名分析师表示。
一家QFII表示，2008年上半年结束时，其投资者们持有的净资产中大约29％的部分为现金。
香港散户投资者已连续八个月净赎回侧重投资中国股市的基金，而且A股股票型基金的净认购额已经从2008年第一季度的持平下降至2008年第二季度的负值。
统计显示，QFII在今年三季度整体呈现增持，共持26.39亿股，三季度末持股市值约为300亿元。但从9月底开始，QFII加速撤离的步伐。
Topview数据显示，云集了QFII资金的四大席位在10月份减仓颇为凶猛，在沪市共买入69.91亿，卖出104.91亿，资金净流出35亿。其中QFII云集的中金淮海中路营业部资金净流出21.31亿，申万新昌路营业部资金净流出4.29亿，具有QFII背景的瑞银证券总部和高华证券北京金融大街两家营业部资金也分别净流出6.68亿和2.72亿。
QFII的三大重仓股中国平安（601318行情,爱股,主力动向）、中信证券（600030行情,爱股,主力动向）和海螺水泥（600585行情,爱股,主力动向）分别被抛售4.25亿、4.73亿和2.01亿。交通银行（601328行情,爱股,主力动向）、招商银行（600036行情,爱股,主力动向）、工商银行（601398行情,爱股,主力动向）、中国人寿（601628行情,爱股,主力动向）、西部矿业（601168行情,爱股,主力动向）、中国铁建（601186行情,爱股,主力动向）等QFII比较偏好的个股也遭到大举卖空。
进入11月，QFII开始大量抛售矿产资源类上市公司的股票，中国神华（601088行情,爱股,主力动向）、西部矿业、平煤股份（601666行情,爱股,主力动向）、兖州煤业（600188行情,爱股,主力动向）都位列净卖出的前五名之中。11月3日-4日，QFII又开始出现增仓金融板块的迹象，净买入金额为4.4亿元，中国平安受到明显追捧。
某QFII负责人介绍说，目前很多新近进入或者是打算进入中国A股市场的外资资产管理公司都无法完成销售A股基金的任务。这其中固然有海外金融市场持续动荡，大家对自己本国市场都心存恐惧，更不敢奢谈投资海外的担忧；也有中国QFII制度过于复杂、繁琐而导致海外投资人无法接受的政策桎梏等因素。
“从2007年初期投资者就开始降低中国股票的权重，而且该过程随着市场估值扩大一直在持续。我们注意到当中国股市估值倍数回归至较低的水平时，近几个月来中国股票的权重配置略有回升，而且因为中国经济基本面与该地区其他国家相比相对较强，我们预计这一趋势将持续。”高盛大中华区首席策略师邓体顺直言。
便宜，但还不能买
某QFII推荐2009年的十大重点A股当中，居然有4个中性、3个卖出。上述欧资QFII的主管人士称，QFII对市场的信心和预期 “非常糟糕，从来没有这么悲观、绝望过”。
根据BLOOMBERG统计，截至10月末，上证综指与深圳综指的动态市盈率水平分别是12.5倍和13.8倍，远高于其他新兴市场的水平。QFII们认为，现在的A股很便宜，但还不能买。
某QFII表示，当前股价水平亦不具备绝对的投资安全边际。如果以2005年最低点为参考，对应的预期分红收益率高于长期国债收益率约0.6％，这样的股价水平意味着上证指数需下调至1500-1600点，即仍有20％-25％的下跌空间。
瑞银证券策略分析师陈李指出，从动态PE来看，不论是全部A股还是沪深300成份股都没有到达历史最低水平。
摩根大通证券(亚太)董事总经理、中国市场部主管李晶称，企业盈利放缓的趋势将延续到2009年上半年。种种不利的迹象验证了经济增长持续下滑的预期。
瑞银的报告还特别强调，公司盈利最恶劣情况还没有到来。从盈利增长角度考察，预计未来4个季度利润还将放缓增长，2009年1季度可能是最坏的时刻。在此之后，投资者开始预期企业盈利复苏，悲观情绪渐渐散去，推动市盈率从目前的13倍回升到20倍。上证综指12个月后有望回升到2600点。
高盛预计沪深300指数2009年底将接近1980点，意味着14％的潜在总回报率。
“如果只看未来6个月、12个月，那么行业选择要准，大势要看清楚；如果是看两年以上，我觉得现在资本市场价格已经反映了各方面的负面影响，现在入市两年后应该会赚钱。我觉得未来6个月A股还会是在盘整的状态。”摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄表示。
目前，得现金者得 “钟爱”，是QFII们一致的选择。较高的现金、市值比率意味着很大一部分股票价值都可以归为现金价值。在正常情况下，现金价值应等于它的面值。但在困难时期，从财务和战略的角度来考虑，可能会产生“现金溢价”。
陈李称：“喜欢现金占市值比重较大的公司，同时对现金占市值比重出现较大负值的公司保持警惕。”
高盛也表示，看好著名的消费品企业，即拥有强劲的现金流和较短的现金转换周期，以及互联网、传媒企业，这些行业的特点是低杠杆、现金牛，而这些行业所属的公司可以受益于国内强劲的消费需求，而且受全球经济周期性风险的影响相对较小。
------------------
挖掘被“错杀”的破净股
时间：2008年11月08日 10:33:40 中财网
对于214只破净个股的投资价值，有观点认为，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高。在市场大幅下跌70%后，可以多关注一下这些已经跌破净资产的股票。
但也有观点认为，每股净资产只是公司的账面价值，并不能反映上市公司现在和未来实际经营状况。"破净"是投资的一个参考指标，但不能作为研判公司股价的底线。如明天科技开目前的市净率只有0.47倍，这意味着该股破净后再度下跌53%。
破净个股价值究竟该如何判断？214只个股中哪些品种风险还较大？又有哪些品种具有投资价值了？
部分破净个股需要回避
当前破净一族大致可以分为两类。一是上市公司业绩当前亏损或微利，同时未来公司前景黯淡而遭到了市场的抛弃。另一类是行业或公司目前仍处于盈利状态，但因景气下滑，市场普遍认为其未来将会出现亏损，所以也遭到市场大量抛售而破净。对于第一类，如果公司基本面不出现重大改善，一般很难有起色；而第二类，在市场极度悲观之下，存在被错杀的可能，特别是行业的龙头。如宝钢股份。
招商证券认为，资产盈利能力过低的"破净"个股也不一定意味着蕴藏着投资机会。"虽然长春经开账面的净资产很多，但是它没有收入来源。这种濒临亏损的公司跌破净资产很正常。"同样，像明天科技、神马实业、鲁北化工等主营业务较差的公司，就算股价跌破了净资产也不能说明就具有投资价值了，因为其资产的盈利能力太弱。
寻找被错杀的破净股
如何从这些破净的股票中沙里淘金，寻找被错杀的好公司呢？
浙江利捷的孙皓认为，投资破净股最好等上市公司的业绩风险释放完毕，时间大概要到今年年报至明年中报间。过了这段时间，上市公司的业绩地雷都已引爆。然后从中选择前景好的，有诚信的上市公司。
对普通投资者来说，现在可以找几家目标公司进行跟踪。从目前来看，破净现象不会很快消失。中信金通的钱向劲认为，挑选破净股仍要考虑其成长性，这样风险较小，市场好了之后收益也较大。
孙皓对投资标的还有一个较苛刻的条件，那就是股价与每股净资产的差价较大，最理想是0.5倍市净率。公司未来资产缩水的可能性较小，如鞍钢股份这样的龙头企业。
不过，孙皓认为这样的机会港股和B股更诱人，如马钢H股股价折合人民币为1.49元，A股为3.46元，净资产为3.72元。同样是破净，H股的吸引力就大多了。另外，B股中破净个股也要比A股吸引人，如本钢板B、晨鸣B和中集B等。
公司回购带来投资机会
破净一族中目前已经有海马股份推出了回购计划。公司公告称，受近期证券市场低迷的影响，公司股价持续下跌，公司的股票市场表现与公司长期内在价值不相符，公司投资价值被低估，损害了全体股东的利益。公司拟回购3000万股，回购价不超过3.6元。计划公布之后，海马股份受到了市场的热捧，消息公布之后三天大涨22.44%。目前海马股份股价为3.11元，距回购上限价3.60元还有15%以上的差距。
还比如2005年，邯郸钢铁在股价长期低于每股净资产的情况下，实施回购，邯郸钢铁的回购很快被市场认同，当天股价上涨5.12%，并由此引发钢铁板块的上涨。
长线资金已经开始布局
中信金通的钱向劲认为，等市场转暖之时，破净股票反弹力度会较大。就近期市场而言，破净板块最佳买入点还没有到。
观察分析本周的盘面之后，金百灵投资的秦洪认为，低市净率品种或有短线机会。
跌破或接近净资产的个股成为本周市场热钱关注的焦点，较为典型的有水泥股的太行水泥、青松建化、塔牌集团等，大连国际、北人股份等也是如此。
同时，中小板的盘面最近也明显有长线资金活跃的态势，尤其是低市净率品种得到了长线资金青睐，如三钢闽光就跌破了净资产值，这也从一个侧面说明长线资金关注起低市净率所带来的安全边际效应。
秦洪建议投资者可密切关注低市净率品种，其中大港股份、中航光电、轴研科技、烟台氨纶等品种可跟踪。此外，目前不少地产股的股价也跌破净资产或接近净资产，也有望得到资金的青睐。
□ .刘.芫.信 .钱.江.晚.报
-------------
"电梯走势"或暗示底部确立 三大"民间股神":不可激动
时间：2008年11月08日 08:47:16 中财网
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] [第07页] [第08页] [第09页] >>下一页
A股跳出跟跌"怪圈"？
昨日，沪深A股市场终于跳出了近期以来跟跌外围市场的怪圈，拒当周边市场的影子，走出独立上扬行情，同时，A股市场的上涨还带动恒生股指走强。
A股拒当影子市场
美国纽约当地时间周四，道琼斯指数继续下跌，一周来首次跌破9000点大关，当天下跌4.9%。标准普尔指数下跌4.3%。纳斯达克指数下跌5%。由于道琼斯指数已经是连续两日下跌，并且两日累计跌幅达10%，这给昨日开市的其他市场带来了相当沉重的负面影响。
昨日早间开盘的日本股市，在低开1.4%后，盘中一度重挫7.1%，最终收于8583点，跌幅为3.6%，下跌316.14点，为一周以来的最低收盘点位。澳洲市场昨日也下跌2.4%。
昨日A股顺势低开后，并没有如其他市场那样继续低迷，而是跌破1700点后展开快速反弹，快速收复1700点心理关口，一路走好。由于A股市场出乎意料的强势，部分指标股的H股重新走稳，使得恒生指数扛住外盘的冲击，从跌到涨。最终恒指收盘大涨3.29%，上涨453点。从盘中看，资金低位抢购大盘蓝筹股筹码迹象明显，市场人气也在逐步回暖。
周末效应引发个股普涨
昨日，沪深两市双双跳空低开。沪综指开盘就跌破1700点，开盘点位为1686.52点；深成指开盘点位5626.92点，较上一交易日收盘点位约低100点。收盘时涨幅略微收窄，收盘点位1747.71点，涨29.99点，涨幅1.75%。深成指同样红盘报收，收盘点位5753.10点，涨32.54点，涨幅0.57%。
虽然涨势喜人，但成交量的持续萎缩却为下周走势蒙上了一层阴霾。两市总成交仅415亿元，其中，沪市仅成交296.3亿元，不足300亿元。
虽然大盘涨幅仅一个多点，但个股表现却十分活跃。沪市上涨个股666只，深市上涨个股591只，上涨收盘的个股占了8成以上。两市涨停个股36只（不含S ST类），多为低价股。不过，消费类个股昨日走势普遍偏软。板块方面，银行、保险、券商、地产、石油、电子信息、造纸印刷、纺织服装都有不错表现，尤其是权重股，表现更显优异。
昨日的普涨行情能否在下周一持续？对此，多家机构认为下一步走势的关键是看管理层的政策。
北京首证认为，市场做多热情再次迸发，未来市场的回调压力将大大减轻。不过，短线反复还难以避免。
东海证券认为，虽然市场对平准基金呼声很高，但从零零散散不断推出的稳定市场的措施来看，平准基金似乎离我们还不是那么近，但这不能作为买卖股票的依据，不能过于乐观。
华讯财经认为，中央经济工作会议即将召开，明年政策组合将有所改变，稳健的货币政策和积极的财政政策将成为趋势，加上市场风传平准基金的推出，瑞银的抄底更是刺激市场走强，个股活跃度明显有所提高，而权重股回稳更是向大盘传递积极的信号。但在没有明确的信号之前，操作上还是应当保持一定的克制。
市场憧憬平准基金入市
昨日收盘后，大多数机构把两市上涨的理由归结为期望周末出政策性利好。从目前来看，能够快速恢复人气的无疑是最近舆论面涉及较多的平准基金。
9月初，前证监会主席周正庆建议政府出台政策稳定市场，包括直接向市场注入资金救市、直接向上市公司注入资金，避免其破产；运用货币政策、财政政策干预股市等。而仅一个月后，他再次在公开场合呼吁救市，出台平准基金。
华西证券认为，平准基金推出的时间点准确，则有希望改变市场弱势，提振市场信心；反之若缺少配套措施解决股市根本性问题，大盘弱势将难改。离上次汇金增持已经有1个多月了，为什么不再度增持？或许正是管理层在酝酿着更大的利好。
名词解释
平准基金
平准基金，又称干预基金，是政府通过特定的机构(证监会、财政部、交易所等)以法定的方式建立的基金，通过对证券市场的逆向操作，熨平非理性的证券的剧烈波动，以达到稳定证券市场的目的。"平准"一词语出"均输平准"，是中国古代政府为调节市场物价，取得财政收入而采取的货物运销政策。(成都晚报)
----------------
终于喘口气
A股的熊市走势终于在本周喘了口气。沪指周线在前期四连阴后终于在本周收出久违的阳线，且周五沪指还收在了5日均线之上。从60分钟的走势上看，本周与上周沪指处于以1664点为箱底和1795点为箱顶的箱型震荡中，后市需要寻求突破方向。
受"平准基金可能在本周宣布"的利好传闻的影响，周五沪指涨幅达到1.75%。涨幅靠前的个股基本上都是6元以下的低价股，且板块属性比较凌乱。这表明跌幅超过70%的市场的下跌动能开始萎缩，但上涨的能量尚未聚集。而跌幅居前的个股以旅游、酒类和百货类个股居多，尤其是第一高价股--贵州茅台显示加速下跌迹象，这表明"扩大内需"的良好希望受到挑战。
外围股市的走势也显示熊市的脚步有所收敛。美国股市已经连续4周出现底部震荡迹象，日本股市和中国香港股市也连续两周出现反弹走势，欧洲股市的情况也类似。这意味着虽然投资者对经济前景依然担忧，但10月的暴跌，已经把许多利空因素兑现了，而且美国新一届总统的选出，开始让备受美国金融风暴折磨的投资者看到了希望。
中央经济工作会议即将召开，市场普遍预期明年政策组合将有所改变，稳健的货币政策和积极的财政政策将成为趋势。如果新的政策能够抵御经济增速的下滑趋势，反映经济基本面的股市自然会扭转熊市的脚步。
总之，技术面沪指60分钟走势为箱型震荡，日线走势刚刚突破5日均线，而周线走势依然处于熊市；基本面仍然要看救经济的政策能否挡住经济基本面的下滑趋势；股市政策面要看是否会出台类似"平准基金"这样大力度的救市政策。
操作策略：要明白熊市喘口气后仍然可能继续下跌，因此多看少动仍为上策；但为了应付底部的可能到来，要关注提前于指数走出底部的个股。 (东方早报理财一周)
-------------------
希望之星开启时间之窗
本周市场多空双方围绕1700点展开激烈争夺，日线连续收出十字星，周三受周边市场大涨的影响出现向上突破迹象，但周四周边市场的大幅回落再度使反弹夭折，面对隔夜美股的大跌，周五A股跟随港股再度走出反弹行情，收盘拉出中阳线，周线上在连续四连阴后拉出小阳星，这颗小红星到底是"希望之星"还是"下跌中继"呢？我们一起来听听玖福先生的观点。
消息平静横盘震荡
本周A股在周边市场大幅冲高之后又大幅回落的背景下，依然不温不火，五个交易日均走出窄幅横盘震荡的走势，但是目前整体走势依然在下降通道中，怎么看目前的这种走势？
本周影响因素依然非常多。美国总统选举、欧洲央行降息都在本周发生，加之美国也公布了多项令人失望的重要经济数据，美股在持续盘升后连续两日出现大幅回落。而本周A股市场消息面却较为平静，没有直接针对股市的政策出台，显示出异常的平静，A股也出现少有的抗跌走势，围绕1700点拉锯。也许正是这种平静，更激起投资者对利好消息的期望。前期我一再呼吁适时推出平准基金成为本周投资者最憧憬的利好，尤其是周五成为推动股市上涨的动力之一。
背水一战摆脱恶习
近一段时间，A股跟跌不跟涨的恶习非常突出，但在本周后半周，A股走势逐渐显露出摆脱这种恶习的迹象。这说明了什么？
周四周五美国三大股指和欧洲的三大股指全部大跌，尤其是道琼斯指数，连续两日大跌，累计跌幅接近千点，给沪深股市造成了极大的压力。就在这种背景下，A股在离前期低点非常近的危急关头表现得异常抗跌，在管理层近日没有出台任何直接与股市有关的利好政策情况下，上证指数顽强守住了1664点，深综指周五的最低点瞬间下探到了454.40点，与本轮回调的最低点452.33点仅仅相差2.07点。走势上逐渐显露出摆脱这种恶习的迹象，这是一个重要的向好的苗头，只有自身走出独立的强势行情，底部才有望构筑成功。
时间窗现开启迹象
上周末您明确提出："下周迎来重要时间窗"，那么本周的时间之窗开启了没有呢？
上周末我说，从时间周期计算，首先看月线，自2007年10月16日6124.04点的历史最高点算起，本月开始进入回调的第13个月；而从周线看，开始进入第55周；再从日线看，本周五是低位运行的第8天，8、13与55，都是"费氏数列"中重要的神奇数字，尤其是第13月与第55周这两个重要的神奇数字共同出现在本周，表明到了一个重要时间窗，值得高度关注。
从本周表现看，已经大大改变了前期不断创新低的惯性，并且显露出多个变盘的迹象。一是改变了每周创新低的惯例，并且在周线上拉出四连阴之后的首个阳线，初步显示出止跌的迹象；二是大盘蓝筹股纷纷止跌回升，大盘银行股走出逐步盘升走势，商业银行股更出现放量大幅上涨的现象，中石油和中石化也有止跌的迹象，权重股的止跌对大盘构成最大的支撑；三是题材股出现明显活跃的迹象，涨停板家数大幅增加，并且出现一定的持续性，像水泥、路桥、钢铁等超跌低价股出现了难得的持续性行情，太行水泥连续三天涨停成为周内明星股，祁连山、四川金顶也连续大涨，路桥建设、西藏天路也出现持续放量上涨的走势，宝石A更是连续四个交易日涨停，说明先知先觉的机构已经开始行动，市场的机会明显增多。这些迹象表明时间之窗有望在本月开启。
关注10月经济数据
周五市场流传可能推出平准基金的传闻，有没有可能性？下周还有哪些值得关注的消息？趋势如何？
在市场出现恶性暴跌的时候，政府必须推出平准基金，因为维护市场稳定是管理层的责任。目前A股整体跌幅超过70%，已经列全球股灾跌幅第六位，远超发生金融危机的美股跌幅。从市盈率水平、破发、破净、平均股价等多个数据和市场已经完全丧失了融资能力来衡量，目前A股已经进入非理性阶段，必须要有强有力的政策加以扭转，而平准基金是最有效的措施之一，所以我认为有可能，而且有必要。
值得关注的消息是国家统计局将于下周一起公布10月份宏观经济数据。据外电透露，中国10月份CPI和PPI的同比增幅均低于9月份的水平，其中，10月份CPI增速约4%；不过，市场预期工业增加值、固定资产投资等数据将会进一步恶化。一是关注数据是否符合预期，二是关注之后会否有进一步的措施出台。
尽管目前还不能断定筑底成功，但我还是坚持这个观点，就是目前点位离底部已经不远，本周小红星有望成为"希望之星"。不可否认的是最近几天，看似平静的市场，个股机会已经非常多，消息面利多的逐渐积累，能量不断的积蓄，目前欠缺一个契机，但目前已经是开始选择潜力股的时机了。
-------------------
不要轻言见底
在经历了14年的单月最大跌幅后，本周A股市场终于得到了喘息的机会。我们认为，虽然短期市场初步企稳，但在业绩预期悲观以及国际金融形势仍然严峻的情况下，市场底部是否确立尚难判断。
本周市场波澜不惊，由于上市公司业绩都已面世，报表风险短期有所释放，局部热点开始抬头。但总体上看，热点品种的反弹仍主要表现为低价股严重超跌后的修复性反弹，热点轮动的速度较快，操作难度极大，而且由于这类品种不具备市场号召力，因此对指数的影响十分有限。
与个股蠢蠢欲动相对应的是，本周基金等主流机构重仓的品种大部分按兵不动，但结构性调仓仍没有停止。低价酒类个股有资金开始吸纳，而同属消费类的商业零售股却遭到持续抛售，这与产业资本对商业股接连举牌的行为形成了明显的反差，说明市场分歧仍然较大。不过有统计显示，在时隔一年半之后，三季度末的持股集中度首次回升，这不排除已经有资金在市场低迷之时开始试探性地建仓，但这种行为的持续性有待进一步观察。
刚刚结束的上市公司三季报显示，所有发布季报的1624家上市公司前三季度净利润比去年同期仅增长了7.11%，下滑速度十分明显。截至10月31日，两市共有172家上市公司作出了今年全年业绩可能出现同比增长的预告，占所有上市公司总数的10.6%，与前两年大面积业绩预增大相径庭，这也是国内经济形势不容乐观的真实写照。而且在这些业绩预增的公司中，我们发现，相当一批公司的业绩增长态势已经明显放缓。特别是前三季度完全是依靠产品大幅涨价而使业绩暴增的化工、煤炭等行业，近期大都面临着产品价格回落甚至暴跌的严峻形势。
总体上看，四季度业绩环比仍将下滑，使全年业绩堪忧，这在很大程度上抑制了主力的做多热情。
从市场角度看，本周前半周欧美及香港股市均延续了前期的反弹，其中港股在短短的七个交易日内最大涨幅超过40%，但A股市场却不为所动。而后半周，外部市场又转而重拾对经济前景的担忧，各大股指纷纷出现了不小的跌幅，但A股市场周四的跌幅明显收敛，周末竟出现反弹，并且沪指甚至站上了十日均线。
表面上看，A股市场似乎暂时在一定程度上摆脱了外围股市的影响，但从中长期看，欧美国家经济前景对中国的影响仍然存在。
就目前而言，虽然欧美各国的金融危机似乎告一段落，但潜在风险仍不可小视，汽车消费信贷危机、养老金危机、信用卡危机都有可能进一步恶化，美国的区域性银行也暴露出新的问题，救市的成本将高于原来的市场预期。而且危机对实体经济的冲击已经越来越明显，其中，美国、英国三季度GDP均呈现负增长，分别为-0.3%和-0.5%，经济已经处于衰退的边缘。
中国经济目前的对外依存度已超过60%，欧美经济的下滑将不可避免地对中国经济产生影响，因此作出A股市场已经完全摆脱周边市场影响的结论显得为时尚早。 (中国证券报)
----------------------
"电梯走势"或暗示底部确立
"上上下下"成为本周市场的一大关键词。尽管许多投资者对市场的前景仍较为悲观，但市场在沪指1700点附近仍然获得了较为显著的支撑。两市在昨日低开高走，并在午后大幅攀升后，最终以小幅上涨结束全周交易。
对于当前市况，一些分析人士表示，从本周市场5个交易日的具体表现来看，大盘中期底部有了初步确立的迹象，但预计仍需要进一步巩固确立。而另一方面，市场的信心目前还没有有效聚集，短期内反身向上的动能仍然不足。在此背景下，投资者对于后市当谨慎乐观。
1700点已构成短期支撑
本周大盘在5个交易日内，基本围绕1700点至1800点箱体窄幅震荡，在周一、周五沪指两次击破1700点后，都被迅速接盘推至该关口上方。而周五市场在隔夜美股大幅下跌的背景下，仍然一路低开高走，在一定程度上显示出1700点较强的短期支撑。
一些市场人士表示，本周市场在下半周海外市场大幅波动的背景下，仍然表现较为强势，这在某种程度上显示出大盘中期底部或正在初步确立之中。除此之外，金融等权重股的逐步走稳，以及部分低价题材股的持续走强，则给市场带来了较强的短期支撑。
个股亮点突出
从本周的具体盘面来看，尽管指数表现依旧疲弱，但个股亮点仍然十分突出。受交通部五万亿投资计划的消息刺激，钢铁、水泥以及建筑建材行业本周整体表现相对突出。其中，周三水泥板块的全线涨停，更是在很大程度上显示出资金的活跃。
尽管本周市场没有新的经济或股市重要政策出台，但关于可能将酝酿推出庞大投资计划等的预期，在一定程度上构成了推动股市上涨的一大动力。本周市场消息称，交通运输部门正在酝酿一个5万亿元的投资计划涉及公路、水路、港口和码头建设等。尽管该消息并没有得到宏观部门的确认，但从近期一系列财政扩张政策导向分析，未来经济的前景仍然值得谨慎乐观。
后市谨慎乐观
"9.19"行情以来，市场在1800点以下再度迎来新一轮的估值重心下行，但值得注意的是，目前投资者所忧虑的经济前景和上市公司盈利下滑的预期在前期得到大幅度释放后，相关基本面事实上正在得到改善。而对于某些外资机构而言，A股的估值在1800点以下已经难言泡沫，本周瑞银通过大宗交易买入3亿元A股事实上就是一个十分微妙的信号。
除此之外，在经济基本面上，本周欧洲五家央行降息，英国创纪录降息150基点，以及环球拆借市场的解冻，也势必为世界经济的元气恢复提供强有力的支持。而在国内，中央经济工作会议的即将召开，以及明年财政货币政策组合取向的改变，都将对市场形成利好刺激。一些分析人士表示，10月以来市场内外利好连连，这些政策累积效应必将逐步释放，对于后市投资者也应谨慎乐观。 (中国证券报)
-------------------
震荡中把握两类投资机会
外围股市周五跌势不减，沪深大盘在惯性大幅低开后却没有跟随下跌，反而是逐级走高收出一根阳线，与本周三市场的触底反弹形成呼应。分析人士表示，大盘在1700点已经盘横了十余日，缩量整理的格局不利于短线反弹持续，近期A股围绕1700点一线反复震荡或将成为常态，而在震荡中有两类投资机会值得关注。
底部已经到来？
本周五早盘，低开高走的上证综指反复冲击5日均线均告失败。午后开盘，在港股奋力走强带动下，股指周中第二次成功收复5日均线，个股普涨，市场信心得到一定的提振。收盘时，上证综指和深证成指分别上涨1.75%和0.57%，两市共成交了414.8亿元。
从全周情况看，本周沪深股市整体表现比较平淡。上证综指在部分金融股表现较强推动下全周小幅上涨了1.09%，深证成指则小幅下跌了1.48%。大盘围绕1700点反复震荡，申万金融服务、建筑建材和信息设备三个行业指数涨幅靠前，周涨幅分别为4.66%、3.16%和2.95%，而食品饮料、房地产和采掘行业跌势比较明显。
反弹得不到量能配合，下跌也未见资金疯狂杀跌，这一横盘整理的走势是否意味着前期多次讨论的震荡探底的"底"已经悄然到来？分析人士表示，从目前的盘面特征以及股市所处环境分析，A股的确有跌不动的迹象了，1700点为短期阶段底部的概率较大。但是，熊市不轻易言底，熊市思维和对宏观经济不乐观的担忧，以及大小非等问题并未得到解决，将始终压制"星星之火"们的燎原热情。在看不见经济出现拐点时，A股或将以时间换空间，而窄幅震荡必然成为行情主基调。
投资机会若隐若现
A股下跌以来，期间经历了两次强有力的政策性行情，但都只是激发了短线暴涨，反弹转瞬即逝，未能改变整体下跌的趋势。最近一段时间市场中关于政策救市的讨论少了很多，但不可否认的是，不断出台的经济政策正在逐步发挥作用，这为A股夯实底部奠定了坚实的基础。
当然，全球经济衰退担忧、国内上市公司业绩下滑或超预期、大小非等问题未能根本解决等因素依旧压制着投资者的热情。分析人士指出，当前A股处于敏感时点，下周即将公布10月份的经济数据，月底将召开中央经济工作会议，市场普遍预计2009年政策组合或将有所改变。因此，临近年底的这段时间，一些先知先觉的资金可能逐渐开始布局来年行情，虽然市场系统性机会很难寻觅，但渐次出现的个股板块热点也有值得追踪的价值。
一方面，就短线资金而言，适当跟踪有利好政策或消息支撑的热点板块可能会获得一定的交易性机会。分析人士表示，在将加大铁路等基础设施建设的政策扶持下，水泥等板块明显受益，周五适度回调后部分品种有望延续反弹势头。
另一方面，年底前这两个月也是众多机构资金布局来年的重要时间。根据交易所大宗交易数据显示，本周四瑞银证券总部席位耗资近3亿元，买进了银行、钢铁等多只蓝筹股，以善于抄底著称的QFII再度凶狠出手表明部分机构可能已经认可当前A股的投资价值，正在有步骤的布局来年行情。高盛证券在其2009年投资策略展望中指出，2009年上半年相对看好拥有盈利保障和具有防御性的日常消费品、互联网、电信和基础设施板块，部分现金充裕、财务状况稳健的公司应会在流动性紧张的环境中取得出色表现。 (中国证券报)
-------------------
反弹行情中短线操作强势股
本周，A股在1730点展开窄幅整理，上证指数两破1700点大关之后又强势反弹，而每当股指反弹之后，又缩量回调。最终，上证指数周K线收出一颗实体很小的阳十字星。在全球大规模拯救经济计划实施之后，A股市场一股内生性的冲动再次复苏。分析人士认为，下周市场弱势反弹格局正在形成，一些具备题材的板块有望形成局部热点，因此短线机会值得投资者关注。当然，目前面临的反弹，依然只能暂时认为是弱势反弹，因此投资者在操作上需要警惕随时可能出现的风险。
大盘有望展开弱势反弹
11月的第一周，A股市场在经历了10月的大幅下跌之后，沪指在1730点附近初步形成了盘整平台。虽然从K线组合来看，目前大盘的形态依然显得十分弱，但昨日大盘低开高走，在一度跌破1700点之后却奋力回升，10月以来又一次重新站在了5日、10日均线之上。
分析人士认为，从目前的短期均线系统来看，的确为后市展开反弹创造了技术条件。而出现这种技术形态，也具备外部条件。首先，在一轮又一轮的轮番救市计划中，10月份那种狂风暴雨式的洗劫已经暂时过去。而从周边市场来看，无论是欧美市场还是亚太市场，也都出现了比A股市场强得多的反弹。相比之下，A股市场目前是走得最弱的市场。而这也成为短期有望展开反弹的内生性力量。
那么，现在是否到了应该看多的时候？申银万国的分析师指出，从中期角度来分析，由于宏观经济下行的影响远未在A股中直接反映出来，因此即便展开反弹，那么反弹的高度和时间，现在都还很难预计。不过，从短期来看，沪指1700点附近再继续向下大幅破位的可能性已经不大，后市大盘有望在艰难中展开弱势反弹。
建材板块有望持续走强
如果后市弱势反弹如期展开，应该怎样把握短线机会？
分析人士指出，其实本周局部机会已经有序展开。以昨日为例，虽然股指涨幅并不大，但涨停个股数达到38只，这在此前的市场中难以看到。应该说，从本周开始，市场已经开始隐约看到了赚钱效应。如果要想在弱势中赚钱，就要把握市场中能够持续走强的热点板块。
而从近期的热点板块来看，后市有望持续走强的板块还是来自基础建设、建筑材料等受国家刺激经济政策利好支撑的题材。日前，有媒体报道了交通运输部门酝酿在未来3~5年内投资5万亿元的计划。受此报道影响，包括水泥、钢铁、铁路建设等板块上市公司表现均普遍较好。
从未来国家继续出台有关刺激经济方案的可能性分析，也的确只有通过扩大基础设施建设，才能保证宏观经济的平稳运行。在未来经济政策的取向上，基础建设相关板块就极有可能在未来成为持续的热点板块。
1700点短线操作强势股
值得投资者警惕的是，虽然短期弱势反弹格局可能形成，但操作上不能掉以轻心。从本周市场来看，每当股指反弹到1780点附近，市场就会出现缩量回落的走势，这表明主力资金依然没有大举进场。昨日股指虽然上涨近30点，但成交量不足300亿元，后市如果没有成交量的配合，要想期待较大的反弹显然不太现实。即便后市真的出现连续走强，也必须对大小非的抛售提高警惕。毕竟进入11月和12月之后，已经再度进入限售股解禁的小高潮。
因此，投资者实际操作上，继续采取大跌大买，小跌小买，大幅反弹之后坚决减仓的操作策略。如果下周初股指再度回落至1700点附近，或者跌破1700点，可考虑坚决买进强势板块。但持股时间不能太长，一旦出现强劲反弹，则不宜恋战。（ 每日经济新闻）
----------------------
三大私幕高手示警:不可盲目抄底
无论外围涨跌，A股均以积弱难返状态出现在投资者面前，市场完全缺乏赚钱效应，令市场信心大失。就在此时，瑞信、摩根大通等外资大行纷纷唱多A股。那么，市场目前是不是已经到了最坏的时候？带着这些问题，记者采访了三位"民间股神"。
弱市难以言底
沪市指数现已向下跌穿1800-2270点地下室，正徘徊在进入1300-1800点地窖边缘，丝毫不让人乐观。上海麒麟上善资产管理有限公司总裁、"庄家杀手"钟麟表示，如果纯粹站在一种投资的角度上，从中国这种高速发展壮大的新兴资本市场的投资价值上来看，国内证券市场最具投资价值的合理区域应当在2270～2500点之间。在这个区域内，不论是从企业价值还是PE值而言，都足以让任何理性的投资人动心。但是，目前市场上人们对"危机"的恐惧已经达到无以复加的地步，势态令人大跌眼镜，惨不忍睹。
他说："弱市不言底。在市场上极度缺乏信心的情况之下，就早已不再是基本面、技术面所能作出判断的问题，而首先要考虑系统性风险，如果管理层不出台拯救投资者信心的实质性措施，那么股市显然根本就无任何预期可言，更何况一个处于完全'非常态'的投资环境下和明显严重'操纵'下的市场呢？"他认为，需要判断管理层是否能够容忍大盘指数再一次在1000点"推倒重来"，但这似乎不太可能。目前的市场基本见底，即使是再创新低，也就是在1500点上下。
"炒新第一人"、铑钿投资掌门人铑钿表示，虽然外资大行最近多数唱多A股，但这不一定准确，形如罗杰斯，一直唱多A股，但市场却一直在跌。而且，国外的股市被他们"玩成"那样，他们的研究值得相信吗？美国、欧洲是经济出了问题，股市才跌成那样，而现在中国经济仍是世界最强劲的，股市跌幅却远远超过欧美股市，这不是基本面的问题，应更多地从供求方面找原因。
短线高手、证通天下投资总监杨永兴则表示，目前的市场缺乏赚钱效应，指数始终无法摆脱均线压制，若无外力刺激，资金的活跃度会越来越差，市场将进入到"磨人"的阶段，而只有经历过这个阶段，才可能迎来真正的市场底。现阶段应采取持币为主的策略，特别是对于中小投资者来说，资金量不大，进出也很方便，没有必要在市场还未发出见底信号前，匆匆入市。
救市要解决信心问题
不少人都同意，市场目前缺的不是钱，而是"信心"。那么，怎么样才能让投资者的信心先"牛"起来呢？钟麟认为，要想股市重新崛起，主要解决两点。一是平准基金入市，二是彻底解决"大小非"的问题。如果能够将国有的"大小非"全部直接划拨给平准基金和社保基金，在目前的市场还没有承接能力和承受能力的情况下，未来5-10年的时间再安排逐步分批解禁，以时间换空间，分散压力，肯定会更加有利于市场的发展。平准基金的规模只要3000亿左右，就足以遏制"大小非"的疯狂抛售的冲动。并且，以国家现有的财力是完全能够做到的，关键是什么时候做的问题。若能够迅速推出平准基金，估计大盘指数应当能够回归到它应有的价值区域去，也就是2500-3000点左右区域。
铑钿说："要救市就一定要解决供求关系，应尽早解决大小非问题，这样才能恢复市场信心。基金为什么会不计成本的抛，那是因为他们与大小非根本不在同一条起跑线上。海通证券为什么连续跌停，那也是因为大小非压力沉重。不解决大小非问题，大盘很难发起像样的反弹行情。也不要去听那些'遍地是黄金'的忽悠言论。"
杨永兴则表示，救市的着力点应该首先是经济，目前基金都看基本面，基本面是什么，微观来讲就是上市公司业绩，三季报上市公司业绩多数逊于预期，而这还只是刚刚开始。如果大资金都预期经济前景不妙，市场自然难以涨上去。但若能有效将经济刺激起来，则可令市场信心快速恢复，鼓励各路资金入市。
离最坏时刻或不远
虽然形势不容乐观，但钟麟显得并不悲观。他表示，现在的全球金融环境不容乐观，但是离最坏的时刻已经不远。也就是说最好的时候即将来临，特别是对中国而言。1997年的亚洲金融危机塑造了中国作为亚洲大国的形象，现在的全球金融危机正在塑造的则是中国作为世界大国的形象。1980-2006年，中国经历了26年的持续高速增长，这是人类有史以来最快的增长。而到目前，中国的工业化大概也只走了50%的进程，中国城市化刚刚跨越40%的进程，而中国的重要支柱产业房地产的发展也许只完成了1/3的进程，中国经济的发展可说是方兴未艾。现在，环视全球，目前中国经济在全球金融海啸之中，亦是独善其身的一块乐土，也是最让人羡慕的一个安全岛。
他认为，目前市场仍存在不少机会，如金融类、电力类、基础建设类的上市公司所带来的机遇。中国拉动内需，必然会通过这几个方面来达到促进经济发展。不论是通过2000亿的减税计划，还是通过大规模的交通运输建设，都会给这一类的上市公司带来实实在在的业绩。不过，消费类的上市公司，在股市没有恢复到火热的状态之际，按照中国人的消费习惯，暂时还很难有大的收益。
铑钿说："还很难说就到了最坏的时候，在目前这种情况下，最好多观察，少量资金参与，打得赢就打，打不赢就跑。切不可激动，一激动就赔钱。如果市场到了一个外围市场涨，A股涨；外围市场跌，A股也涨的状态，那就意味着机会来了。"
杨永兴表示，可能至少要到明年三月才会有行情。目前的情况是幅度够了，但时间还不够。熊市调整一般是17-22个月，而明年三月份正好是17个月。这个市场还没到最恶劣的时候，当然也就不算抄底的最好时机。只能说是不能"扔钱"的时候，现在持有现金就是保值，将来同样的钱可以买更多的股票。( 中国证券报)
-------------------
A股多马谡 机构少诸葛 http://www.jrj.com 2008年11月09日 00:02 金融界网站
【字体：大 中 小】【页面调色版 】
问股援助热线：010-58325188
金融界网站编者注：由于机构的资金规模和操纵资金的水平非广大的散户能够比拟。A股的市场散户始终认为自己处于弱势群体，然而在单边下跌的市场，似乎机构也并不如散户想的那样神乎其神，增发被套，抛售或抄底不及时，对趋势的误判，等等操作的失误，使得机构的惨状浮现在大家眼前，如此的A股市场是不是一个集体非理性的市场呢。
股市众生相：
A股多马谡 机构少诸葛
机构们说：
国信证券:市场有望迎来探底反弹走势
中金公司:A股已进入长期投资价值区域
渤海证券:政策效用累积 市场底部将现
投资观察：
投资究竟该看估值还是看宏观
A股多马谡 机构少诸葛
□姜韧
A股投资者信心陷入冰点，与外围股市关系演绎为“跟跌不跟涨”，而股指关键隘口屡屡失陷的根源则在于老牌绩优股中多马谡，本周跌停榜中又现绩优马谡拖累股指反弹夭折。
海通证券（600837行情,爱股,主力动向）前期仍受益融资融券利好预期经常成为涨停热点，但是本周股价却多次出现放量直奔跌停走势，表面归咎于海通证券目前纤细的流通股本将骤增15倍，因此成为空头砸盘的对象，但事实上去年高价参与海通证券增发的投资者都已尽数被套，即便股份能流通那也只能是被动持股站岗，遥想去年海通证券凭借绩优券商概念搞增发引得多家机构竞价垂涎，而现在又成鸡肋进退两难，恰似三国时蜀军大将马谡喜欢谈兵法号称绩优，但是初次上阵便失街亭，诸葛亮能够挥泪斩马谡，但对于诸多参与增发的机构而言现在斩马谡可能为时晚矣。海通证券领衔更拖累券商板块整体下陷，宏源证券（000562行情,爱股,主力动向）、国元证券（000728行情,爱股,主力动向）、长江证券（000783行情,爱股,主力动向）这些昔日的明星股也纷纷挂名跌停榜，另外曾因持有海通证券股份而受益的影子股——兰生股份（600826行情,爱股,主力动向）等股价亦触及跌停。
海通证券案例令投资者反思，以目前眼光回顾去年海通证券增发价格确实高得离谱，但是以去年标准审视海通证券增发价却是打了六折，给予了投资者很大的优惠，这才引得无数机构投资者垂涎，这就引申出一个话题，即便海通证券成为了拖累股指和券商板块的马谡，但是去年很多机构投资者畅言价值投资将巴菲特视作股市版诸葛亮，实际操作过程中却与巴菲特反其道而行之，去年巴菲特减持股票被视作“廉跛老矣”，而现在巴菲特号召“买股票”却又大声说“不”，真搞不懂为何去年71倍市盈率胆子很大，而现在12倍市盈率却又很怕风险？
虽说A股追随外围股市“跟跌不跟涨”，但由于估值确属便宜，整体静态市盈率仅12倍，股指往上投资者追涨意愿不足，但是股指往下投资者惜售心态更浓郁，因此跟跌途中股指跌幅亦小于外围股市跌幅，在估值便宜的状况下所谓绩优成长反而难以吸引短线资金的关注，股价经常出现旱地拔葱走势的涨停热门股往往是受益政策题材刺激。但投资者关注题材股应该遵循捕捉板块龙头的“擒王”策略，因为A股在“大小非”逐步释放的背景下，类似港股中屡见不鲜的“仙股”现象将频现，仅凭题材而忽略行业地位容易入套，中体产业（600158行情,爱股,主力动向）现在的颓势就是前车之鉴。
现在投资房产的静态市盈率是30倍、国债是25倍，而A股整体仅为12倍、其中深市B股更只有6倍不到，遵循价值投资理念坚守或介入股市已较实体经济PE投资更加安全和可靠。若以沪深300指数11倍市盈率为衡量，参考日韩以及我国港台地区四大政府平准基金推出时的经济状况和估值水准，目前A股推出平准基金并获得成功的基础也已具备，因此A股的机遇已远大于风险。(上海证券报)
------------------------
4季度大反弹 还看三场赌局 大熊市下哪些股仍赚钱(名单..07:11
8000亿平准基金报告递交高层 国务院：必须维护股市稳定11/08
美最大两家汽车制造商通用和福特 钱袋见底生死悬一线08:52
分析师：公司业绩下滑趋势既定 多数利好恐都成浮云？08:51
上海前三季度人均可支配收入全国居首 65岁退休引发热议08:32
欧盟推出全球金融体系改革蓝图 二十国集团财长讨论降息08:08
面临巨大压力 万科证实停工 传深圳项目每天亏一辆悍马11/08
三天获利30% 什么股如此凶悍 最活跃营业部席位最新动向11/08
瑞银证券两天豪掷9亿买A股(名单) 两QFII基地对赌A股行情11/08
水皮:救市先打"鬼" 李志林:平准基金猜想 谢百三:打仗11/08
-----------------------
QFII史上最悲观：坚决做空看空A股 便宜但还不能买 http://www.jrj.com 2008年11月08日 09:45 经济观察报
【字体：大 中 小】【页面调色版 】
TopView免费解套：010－58325082
袁朝晖 胡中彬
从来没有的悲观情绪笼罩在投资中国A股的QFII头顶。QFII在坚决抛弃A股。
高盛的统计数据显示，最近一段时间以来，海外投资者一直在低配中国股票，而且相对基准权重方面，只有印度股票的配置比例低于中国。
另据知情人士透露，由于近期市场的信心严重不足，证监会将于近期召集部分重要机构商讨对策。
额度空余QFII“消极怠工”
QFII从来没有这么“清闲”过，而QFII基金经理们也从来没有这么失落过。
“我们的额度已经有空余出来的了。”一家欧资QFII的主管人士坦率地表示，“我不得不说，全球股市伴随着金融危机的冲击给市场带来的是悲观的情绪，全面的悲观。”
他表示，的确有一部分客户已经撤离中国A股市场。“这里面的原因很多。有些客户较早进入中国市场，已经赚了很多钱，所以在国际金融市场形势急转直下的情况下，选择退出A股市场，落袋为安或者去补充其在国际市场上的亏损等等。”
曾几何时，QFII额度曾频频出现抢购局面，在2007年前后，海外发行的A股基金也是被投资人争先恐后地购买。仅仅一年后，很多QFII的额度大面积、大比例地出现空余。
个人投资者情绪低落，机构投资者的股票仓位也下滑到历史低点。自2007年第三季度，也就是市场峰值以来，QFII在不断减持A股股票。
“从2007年开始，我就看空A股，很多客户听从了意见，在去年中开始抛售A股，盈利很多。若在今年早些时候甚至年中抛售A股，国际性资金一般还是可以赚到一点钱的。总之，A股是该抛掉的。”某QFII的知名分析师表示。
一家QFII表示，2008年上半年结束时，其投资者们持有的净资产中大约29％的部分为现金。
香港散户投资者已连续八个月净赎回侧重投资中国股市的基金，而且A股股票型基金的净认购额已经从2008年第一季度的持平下降至2008年第二季度的负值。
统计显示，QFII在今年三季度整体呈现增持，共持26.39亿股，三季度末持股市值约为300亿元。但从9月底开始，QFII加速撤离的步伐。
Topview数据显示，云集了QFII资金的四大席位在10月份减仓颇为凶猛，在沪市共买入69.91亿，卖出104.91亿，资金净流出35亿。其中QFII云集的中金淮海中路营业部资金净流出21.31亿，申万新昌路营业部资金净流出4.29亿，具有QFII背景的瑞银证券总部和高华证券北京金融大街两家营业部资金也分别净流出6.68亿和2.72亿。
QFII的三大重仓股中国平安（601318行情,爱股,主力动向）、中信证券（600030行情,爱股,主力动向）和海螺水泥（600585行情,爱股,主力动向）分别被抛售4.25亿、4.73亿和2.01亿。交通银行（601328行情,爱股,主力动向）、招商银行（600036行情,爱股,主力动向）、工商银行（601398行情,爱股,主力动向）、中国人寿（601628行情,爱股,主力动向）、西部矿业（601168行情,爱股,主力动向）、中国铁建（601186行情,爱股,主力动向）等QFII比较偏好的个股也遭到大举卖空。
进入11月，QFII开始大量抛售矿产资源类上市公司的股票，中国神华（601088行情,爱股,主力动向）、西部矿业、平煤股份（601666行情,爱股,主力动向）、兖州煤业（600188行情,爱股,主力动向）都位列净卖出的前五名之中。11月3日-4日，QFII又开始出现增仓金融板块的迹象，净买入金额为4.4亿元，中国平安受到明显追捧。
某QFII负责人介绍说，目前很多新近进入或者是打算进入中国A股市场的外资资产管理公司都无法完成销售A股基金的任务。这其中固然有海外金融市场持续动荡，大家对自己本国市场都心存恐惧，更不敢奢谈投资海外的担忧；也有中国QFII制度过于复杂、繁琐而导致海外投资人无法接受的政策桎梏等因素。
“从2007年初期投资者就开始降低中国股票的权重，而且该过程随着市场估值扩大一直在持续。我们注意到当中国股市估值倍数回归至较低的水平时，近几个月来中国股票的权重配置略有回升，而且因为中国经济基本面与该地区其他国家相比相对较强，我们预计这一趋势将持续。”高盛大中华区首席策略师邓体顺直言。
便宜，但还不能买
某QFII推荐2009年的十大重点A股当中，居然有4个中性、3个卖出。上述欧资QFII的主管人士称，QFII对市场的信心和预期 “非常糟糕，从来没有这么悲观、绝望过”。
根据BLOOMBERG统计，截至10月末，上证综指与深圳综指的动态市盈率水平分别是12.5倍和13.8倍，远高于其他新兴市场的水平。QFII们认为，现在的A股很便宜，但还不能买。
某QFII表示，当前股价水平亦不具备绝对的投资安全边际。如果以2005年最低点为参考，对应的预期分红收益率高于长期国债收益率约0.6％，这样的股价水平意味着上证指数需下调至1500-1600点，即仍有20％-25％的下跌空间。
瑞银证券策略分析师陈李指出，从动态PE来看，不论是全部A股还是沪深300成份股都没有到达历史最低水平。
摩根大通证券(亚太)董事总经理、中国市场部主管李晶称，企业盈利放缓的趋势将延续到2009年上半年。种种不利的迹象验证了经济增长持续下滑的预期。
瑞银的报告还特别强调，公司盈利最恶劣情况还没有到来。从盈利增长角度考察，预计未来4个季度利润还将放缓增长，2009年1季度可能是最坏的时刻。在此之后，投资者开始预期企业盈利复苏，悲观情绪渐渐散去，推动市盈率从目前的13倍回升到20倍。上证综指12个月后有望回升到2600点。
高盛预计沪深300指数2009年底将接近1980点，意味着14％的潜在总回报率。
“如果只看未来6个月、12个月，那么行业选择要准，大势要看清楚；如果是看两年以上，我觉得现在资本市场价格已经反映了各方面的负面影响，现在入市两年后应该会赚钱。我觉得未来6个月A股还会是在盘整的状态。”摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄表示。
目前，得现金者得 “钟爱”，是QFII们一致的选择。较高的现金、市值比率意味着很大一部分股票价值都可以归为现金价值。在正常情况下，现金价值应等于它的面值。但在困难时期，从财务和战略的角度来考虑，可能会产生“现金溢价”。
陈李称：“喜欢现金占市值比重较大的公司，同时对现金占市值比重出现较大负值的公司保持警惕。”
高盛也表示，看好著名的消费品企业，即拥有强劲的现金流和较短的现金转换周期，以及互联网、传媒企业，这些行业的特点是低杠杆、现金牛，而这些行业所属的公司可以受益于国内强劲的消费需求，而且受全球经济周期性风险的影响相对较小。
------------------
挖掘被“错杀”的破净股
时间：2008年11月08日 10:33:40 中财网
对于214只破净个股的投资价值，有观点认为，一般来说市净率较低的股票，投资价值较高。在市场大幅下跌70%后，可以多关注一下这些已经跌破净资产的股票。
但也有观点认为，每股净资产只是公司的账面价值，并不能反映上市公司现在和未来实际经营状况。"破净"是投资的一个参考指标，但不能作为研判公司股价的底线。如明天科技开目前的市净率只有0.47倍，这意味着该股破净后再度下跌53%。
破净个股价值究竟该如何判断？214只个股中哪些品种风险还较大？又有哪些品种具有投资价值了？
部分破净个股需要回避
当前破净一族大致可以分为两类。一是上市公司业绩当前亏损或微利，同时未来公司前景黯淡而遭到了市场的抛弃。另一类是行业或公司目前仍处于盈利状态，但因景气下滑，市场普遍认为其未来将会出现亏损，所以也遭到市场大量抛售而破净。对于第一类，如果公司基本面不出现重大改善，一般很难有起色；而第二类，在市场极度悲观之下，存在被错杀的可能，特别是行业的龙头。如宝钢股份。
招商证券认为，资产盈利能力过低的"破净"个股也不一定意味着蕴藏着投资机会。"虽然长春经开账面的净资产很多，但是它没有收入来源。这种濒临亏损的公司跌破净资产很正常。"同样，像明天科技、神马实业、鲁北化工等主营业务较差的公司，就算股价跌破了净资产也不能说明就具有投资价值了，因为其资产的盈利能力太弱。
寻找被错杀的破净股
如何从这些破净的股票中沙里淘金，寻找被错杀的好公司呢？
浙江利捷的孙皓认为，投资破净股最好等上市公司的业绩风险释放完毕，时间大概要到今年年报至明年中报间。过了这段时间，上市公司的业绩地雷都已引爆。然后从中选择前景好的，有诚信的上市公司。
对普通投资者来说，现在可以找几家目标公司进行跟踪。从目前来看，破净现象不会很快消失。中信金通的钱向劲认为，挑选破净股仍要考虑其成长性，这样风险较小，市场好了之后收益也较大。
孙皓对投资标的还有一个较苛刻的条件，那就是股价与每股净资产的差价较大，最理想是0.5倍市净率。公司未来资产缩水的可能性较小，如鞍钢股份这样的龙头企业。
不过，孙皓认为这样的机会港股和B股更诱人，如马钢H股股价折合人民币为1.49元，A股为3.46元，净资产为3.72元。同样是破净，H股的吸引力就大多了。另外，B股中破净个股也要比A股吸引人，如本钢板B、晨鸣B和中集B等。
公司回购带来投资机会
破净一族中目前已经有海马股份推出了回购计划。公司公告称，受近期证券市场低迷的影响，公司股价持续下跌，公司的股票市场表现与公司长期内在价值不相符，公司投资价值被低估，损害了全体股东的利益。公司拟回购3000万股，回购价不超过3.6元。计划公布之后，海马股份受到了市场的热捧，消息公布之后三天大涨22.44%。目前海马股份股价为3.11元，距回购上限价3.60元还有15%以上的差距。
还比如2005年，邯郸钢铁在股价长期低于每股净资产的情况下，实施回购，邯郸钢铁的回购很快被市场认同，当天股价上涨5.12%，并由此引发钢铁板块的上涨。
长线资金已经开始布局
中信金通的钱向劲认为，等市场转暖之时，破净股票反弹力度会较大。就近期市场而言，破净板块最佳买入点还没有到。
观察分析本周的盘面之后，金百灵投资的秦洪认为，低市净率品种或有短线机会。
跌破或接近净资产的个股成为本周市场热钱关注的焦点，较为典型的有水泥股的太行水泥、青松建化、塔牌集团等，大连国际、北人股份等也是如此。
同时，中小板的盘面最近也明显有长线资金活跃的态势，尤其是低市净率品种得到了长线资金青睐，如三钢闽光就跌破了净资产值，这也从一个侧面说明长线资金关注起低市净率所带来的安全边际效应。
秦洪建议投资者可密切关注低市净率品种，其中大港股份、中航光电、轴研科技、烟台氨纶等品种可跟踪。此外，目前不少地产股的股价也跌破净资产或接近净资产，也有望得到资金的青睐。
□ .刘.芫.信 .钱.江.晚.报
-------------
"电梯走势"或暗示底部确立 三大"民间股神":不可激动
时间：2008年11月08日 08:47:16 中财网
[第01页] [第02页] [第03页] [第04页] [第05页] [第06页] [第07页] [第08页] [第09页] >>下一页
A股跳出跟跌"怪圈"？
昨日，沪深A股市场终于跳出了近期以来跟跌外围市场的怪圈，拒当周边市场的影子，走出独立上扬行情，同时，A股市场的上涨还带动恒生股指走强。
A股拒当影子市场
美国纽约当地时间周四，道琼斯指数继续下跌，一周来首次跌破9000点大关，当天下跌4.9%。标准普尔指数下跌4.3%。纳斯达克指数下跌5%。由于道琼斯指数已经是连续两日下跌，并且两日累计跌幅达10%，这给昨日开市的其他市场带来了相当沉重的负面影响。
昨日早间开盘的日本股市，在低开1.4%后，盘中一度重挫7.1%，最终收于8583点，跌幅为3.6%，下跌316.14点，为一周以来的最低收盘点位。澳洲市场昨日也下跌2.4%。
昨日A股顺势低开后，并没有如其他市场那样继续低迷，而是跌破1700点后展开快速反弹，快速收复1700点心理关口，一路走好。由于A股市场出乎意料的强势，部分指标股的H股重新走稳，使得恒生指数扛住外盘的冲击，从跌到涨。最终恒指收盘大涨3.29%，上涨453点。从盘中看，资金低位抢购大盘蓝筹股筹码迹象明显，市场人气也在逐步回暖。
周末效应引发个股普涨
昨日，沪深两市双双跳空低开。沪综指开盘就跌破1700点，开盘点位为1686.52点；深成指开盘点位5626.92点，较上一交易日收盘点位约低100点。收盘时涨幅略微收窄，收盘点位1747.71点，涨29.99点，涨幅1.75%。深成指同样红盘报收，收盘点位5753.10点，涨32.54点，涨幅0.57%。
虽然涨势喜人，但成交量的持续萎缩却为下周走势蒙上了一层阴霾。两市总成交仅415亿元，其中，沪市仅成交296.3亿元，不足300亿元。
虽然大盘涨幅仅一个多点，但个股表现却十分活跃。沪市上涨个股666只，深市上涨个股591只，上涨收盘的个股占了8成以上。两市涨停个股36只（不含S ST类），多为低价股。不过，消费类个股昨日走势普遍偏软。板块方面，银行、保险、券商、地产、石油、电子信息、造纸印刷、纺织服装都有不错表现，尤其是权重股，表现更显优异。
昨日的普涨行情能否在下周一持续？对此，多家机构认为下一步走势的关键是看管理层的政策。
北京首证认为，市场做多热情再次迸发，未来市场的回调压力将大大减轻。不过，短线反复还难以避免。
东海证券认为，虽然市场对平准基金呼声很高，但从零零散散不断推出的稳定市场的措施来看，平准基金似乎离我们还不是那么近，但这不能作为买卖股票的依据，不能过于乐观。
华讯财经认为，中央经济工作会议即将召开，明年政策组合将有所改变，稳健的货币政策和积极的财政政策将成为趋势，加上市场风传平准基金的推出，瑞银的抄底更是刺激市场走强，个股活跃度明显有所提高，而权重股回稳更是向大盘传递积极的信号。但在没有明确的信号之前，操作上还是应当保持一定的克制。
市场憧憬平准基金入市
昨日收盘后，大多数机构把两市上涨的理由归结为期望周末出政策性利好。从目前来看，能够快速恢复人气的无疑是最近舆论面涉及较多的平准基金。
9月初，前证监会主席周正庆建议政府出台政策稳定市场，包括直接向市场注入资金救市、直接向上市公司注入资金，避免其破产；运用货币政策、财政政策干预股市等。而仅一个月后，他再次在公开场合呼吁救市，出台平准基金。
华西证券认为，平准基金推出的时间点准确，则有希望改变市场弱势，提振市场信心；反之若缺少配套措施解决股市根本性问题，大盘弱势将难改。离上次汇金增持已经有1个多月了，为什么不再度增持？或许正是管理层在酝酿着更大的利好。
名词解释
平准基金
平准基金，又称干预基金，是政府通过特定的机构(证监会、财政部、交易所等)以法定的方式建立的基金，通过对证券市场的逆向操作，熨平非理性的证券的剧烈波动，以达到稳定证券市场的目的。"平准"一词语出"均输平准"，是中国古代政府为调节市场物价，取得财政收入而采取的货物运销政策。(成都晚报)
----------------
终于喘口气
A股的熊市走势终于在本周喘了口气。沪指周线在前期四连阴后终于在本周收出久违的阳线，且周五沪指还收在了5日均线之上。从60分钟的走势上看，本周与上周沪指处于以1664点为箱底和1795点为箱顶的箱型震荡中，后市需要寻求突破方向。
受"平准基金可能在本周宣布"的利好传闻的影响，周五沪指涨幅达到1.75%。涨幅靠前的个股基本上都是6元以下的低价股，且板块属性比较凌乱。这表明跌幅超过70%的市场的下跌动能开始萎缩，但上涨的能量尚未聚集。而跌幅居前的个股以旅游、酒类和百货类个股居多，尤其是第一高价股--贵州茅台显示加速下跌迹象，这表明"扩大内需"的良好希望受到挑战。
外围股市的走势也显示熊市的脚步有所收敛。美国股市已经连续4周出现底部震荡迹象，日本股市和中国香港股市也连续两周出现反弹走势，欧洲股市的情况也类似。这意味着虽然投资者对经济前景依然担忧，但10月的暴跌，已经把许多利空因素兑现了，而且美国新一届总统的选出，开始让备受美国金融风暴折磨的投资者看到了希望。
中央经济工作会议即将召开，市场普遍预期明年政策组合将有所改变，稳健的货币政策和积极的财政政策将成为趋势。如果新的政策能够抵御经济增速的下滑趋势，反映经济基本面的股市自然会扭转熊市的脚步。
总之，技术面沪指60分钟走势为箱型震荡，日线走势刚刚突破5日均线，而周线走势依然处于熊市；基本面仍然要看救经济的政策能否挡住经济基本面的下滑趋势；股市政策面要看是否会出台类似"平准基金"这样大力度的救市政策。
操作策略：要明白熊市喘口气后仍然可能继续下跌，因此多看少动仍为上策；但为了应付底部的可能到来，要关注提前于指数走出底部的个股。 (东方早报理财一周)
-------------------
希望之星开启时间之窗
本周市场多空双方围绕1700点展开激烈争夺，日线连续收出十字星，周三受周边市场大涨的影响出现向上突破迹象，但周四周边市场的大幅回落再度使反弹夭折，面对隔夜美股的大跌，周五A股跟随港股再度走出反弹行情，收盘拉出中阳线，周线上在连续四连阴后拉出小阳星，这颗小红星到底是"希望之星"还是"下跌中继"呢？我们一起来听听玖福先生的观点。
消息平静横盘震荡
本周A股在周边市场大幅冲高之后又大幅回落的背景下，依然不温不火，五个交易日均走出窄幅横盘震荡的走势，但是目前整体走势依然在下降通道中，怎么看目前的这种走势？
本周影响因素依然非常多。美国总统选举、欧洲央行降息都在本周发生，加之美国也公布了多项令人失望的重要经济数据，美股在持续盘升后连续两日出现大幅回落。而本周A股市场消息面却较为平静，没有直接针对股市的政策出台，显示出异常的平静，A股也出现少有的抗跌走势，围绕1700点拉锯。也许正是这种平静，更激起投资者对利好消息的期望。前期我一再呼吁适时推出平准基金成为本周投资者最憧憬的利好，尤其是周五成为推动股市上涨的动力之一。
背水一战摆脱恶习
近一段时间，A股跟跌不跟涨的恶习非常突出，但在本周后半周，A股走势逐渐显露出摆脱这种恶习的迹象。这说明了什么？
周四周五美国三大股指和欧洲的三大股指全部大跌，尤其是道琼斯指数，连续两日大跌，累计跌幅接近千点，给沪深股市造成了极大的压力。就在这种背景下，A股在离前期低点非常近的危急关头表现得异常抗跌，在管理层近日没有出台任何直接与股市有关的利好政策情况下，上证指数顽强守住了1664点，深综指周五的最低点瞬间下探到了454.40点，与本轮回调的最低点452.33点仅仅相差2.07点。走势上逐渐显露出摆脱这种恶习的迹象，这是一个重要的向好的苗头，只有自身走出独立的强势行情，底部才有望构筑成功。
时间窗现开启迹象
上周末您明确提出："下周迎来重要时间窗"，那么本周的时间之窗开启了没有呢？
上周末我说，从时间周期计算，首先看月线，自2007年10月16日6124.04点的历史最高点算起，本月开始进入回调的第13个月；而从周线看，开始进入第55周；再从日线看，本周五是低位运行的第8天，8、13与55，都是"费氏数列"中重要的神奇数字，尤其是第13月与第55周这两个重要的神奇数字共同出现在本周，表明到了一个重要时间窗，值得高度关注。
从本周表现看，已经大大改变了前期不断创新低的惯性，并且显露出多个变盘的迹象。一是改变了每周创新低的惯例，并且在周线上拉出四连阴之后的首个阳线，初步显示出止跌的迹象；二是大盘蓝筹股纷纷止跌回升，大盘银行股走出逐步盘升走势，商业银行股更出现放量大幅上涨的现象，中石油和中石化也有止跌的迹象，权重股的止跌对大盘构成最大的支撑；三是题材股出现明显活跃的迹象，涨停板家数大幅增加，并且出现一定的持续性，像水泥、路桥、钢铁等超跌低价股出现了难得的持续性行情，太行水泥连续三天涨停成为周内明星股，祁连山、四川金顶也连续大涨，路桥建设、西藏天路也出现持续放量上涨的走势，宝石A更是连续四个交易日涨停，说明先知先觉的机构已经开始行动，市场的机会明显增多。这些迹象表明时间之窗有望在本月开启。
关注10月经济数据
周五市场流传可能推出平准基金的传闻，有没有可能性？下周还有哪些值得关注的消息？趋势如何？
在市场出现恶性暴跌的时候，政府必须推出平准基金，因为维护市场稳定是管理层的责任。目前A股整体跌幅超过70%，已经列全球股灾跌幅第六位，远超发生金融危机的美股跌幅。从市盈率水平、破发、破净、平均股价等多个数据和市场已经完全丧失了融资能力来衡量，目前A股已经进入非理性阶段，必须要有强有力的政策加以扭转，而平准基金是最有效的措施之一，所以我认为有可能，而且有必要。
值得关注的消息是国家统计局将于下周一起公布10月份宏观经济数据。据外电透露，中国10月份CPI和PPI的同比增幅均低于9月份的水平，其中，10月份CPI增速约4%；不过，市场预期工业增加值、固定资产投资等数据将会进一步恶化。一是关注数据是否符合预期，二是关注之后会否有进一步的措施出台。
尽管目前还不能断定筑底成功，但我还是坚持这个观点，就是目前点位离底部已经不远，本周小红星有望成为"希望之星"。不可否认的是最近几天，看似平静的市场，个股机会已经非常多，消息面利多的逐渐积累，能量不断的积蓄，目前欠缺一个契机，但目前已经是开始选择潜力股的时机了。
-------------------
不要轻言见底
在经历了14年的单月最大跌幅后，本周A股市场终于得到了喘息的机会。我们认为，虽然短期市场初步企稳，但在业绩预期悲观以及国际金融形势仍然严峻的情况下，市场底部是否确立尚难判断。
本周市场波澜不惊，由于上市公司业绩都已面世，报表风险短期有所释放，局部热点开始抬头。但总体上看，热点品种的反弹仍主要表现为低价股严重超跌后的修复性反弹，热点轮动的速度较快，操作难度极大，而且由于这类品种不具备市场号召力，因此对指数的影响十分有限。
与个股蠢蠢欲动相对应的是，本周基金等主流机构重仓的品种大部分按兵不动，但结构性调仓仍没有停止。低价酒类个股有资金开始吸纳，而同属消费类的商业零售股却遭到持续抛售，这与产业资本对商业股接连举牌的行为形成了明显的反差，说明市场分歧仍然较大。不过有统计显示，在时隔一年半之后，三季度末的持股集中度首次回升，这不排除已经有资金在市场低迷之时开始试探性地建仓，但这种行为的持续性有待进一步观察。
刚刚结束的上市公司三季报显示，所有发布季报的1624家上市公司前三季度净利润比去年同期仅增长了7.11%，下滑速度十分明显。截至10月31日，两市共有172家上市公司作出了今年全年业绩可能出现同比增长的预告，占所有上市公司总数的10.6%，与前两年大面积业绩预增大相径庭，这也是国内经济形势不容乐观的真实写照。而且在这些业绩预增的公司中，我们发现，相当一批公司的业绩增长态势已经明显放缓。特别是前三季度完全是依靠产品大幅涨价而使业绩暴增的化工、煤炭等行业，近期大都面临着产品价格回落甚至暴跌的严峻形势。
总体上看，四季度业绩环比仍将下滑，使全年业绩堪忧，这在很大程度上抑制了主力的做多热情。
从市场角度看，本周前半周欧美及香港股市均延续了前期的反弹，其中港股在短短的七个交易日内最大涨幅超过40%，但A股市场却不为所动。而后半周，外部市场又转而重拾对经济前景的担忧，各大股指纷纷出现了不小的跌幅，但A股市场周四的跌幅明显收敛，周末竟出现反弹，并且沪指甚至站上了十日均线。
表面上看，A股市场似乎暂时在一定程度上摆脱了外围股市的影响，但从中长期看，欧美国家经济前景对中国的影响仍然存在。
就目前而言，虽然欧美各国的金融危机似乎告一段落，但潜在风险仍不可小视，汽车消费信贷危机、养老金危机、信用卡危机都有可能进一步恶化，美国的区域性银行也暴露出新的问题，救市的成本将高于原来的市场预期。而且危机对实体经济的冲击已经越来越明显，其中，美国、英国三季度GDP均呈现负增长，分别为-0.3%和-0.5%，经济已经处于衰退的边缘。
中国经济目前的对外依存度已超过60%，欧美经济的下滑将不可避免地对中国经济产生影响，因此作出A股市场已经完全摆脱周边市场影响的结论显得为时尚早。 (中国证券报)
----------------------
"电梯走势"或暗示底部确立
"上上下下"成为本周市场的一大关键词。尽管许多投资者对市场的前景仍较为悲观，但市场在沪指1700点附近仍然获得了较为显著的支撑。两市在昨日低开高走，并在午后大幅攀升后，最终以小幅上涨结束全周交易。
对于当前市况，一些分析人士表示，从本周市场5个交易日的具体表现来看，大盘中期底部有了初步确立的迹象，但预计仍需要进一步巩固确立。而另一方面，市场的信心目前还没有有效聚集，短期内反身向上的动能仍然不足。在此背景下，投资者对于后市当谨慎乐观。
1700点已构成短期支撑
本周大盘在5个交易日内，基本围绕1700点至1800点箱体窄幅震荡，在周一、周五沪指两次击破1700点后，都被迅速接盘推至该关口上方。而周五市场在隔夜美股大幅下跌的背景下，仍然一路低开高走，在一定程度上显示出1700点较强的短期支撑。
一些市场人士表示，本周市场在下半周海外市场大幅波动的背景下，仍然表现较为强势，这在某种程度上显示出大盘中期底部或正在初步确立之中。除此之外，金融等权重股的逐步走稳，以及部分低价题材股的持续走强，则给市场带来了较强的短期支撑。
个股亮点突出
从本周的具体盘面来看，尽管指数表现依旧疲弱，但个股亮点仍然十分突出。受交通部五万亿投资计划的消息刺激，钢铁、水泥以及建筑建材行业本周整体表现相对突出。其中，周三水泥板块的全线涨停，更是在很大程度上显示出资金的活跃。
尽管本周市场没有新的经济或股市重要政策出台，但关于可能将酝酿推出庞大投资计划等的预期，在一定程度上构成了推动股市上涨的一大动力。本周市场消息称，交通运输部门正在酝酿一个5万亿元的投资计划涉及公路、水路、港口和码头建设等。尽管该消息并没有得到宏观部门的确认，但从近期一系列财政扩张政策导向分析，未来经济的前景仍然值得谨慎乐观。
后市谨慎乐观
"9.19"行情以来，市场在1800点以下再度迎来新一轮的估值重心下行，但值得注意的是，目前投资者所忧虑的经济前景和上市公司盈利下滑的预期在前期得到大幅度释放后，相关基本面事实上正在得到改善。而对于某些外资机构而言，A股的估值在1800点以下已经难言泡沫，本周瑞银通过大宗交易买入3亿元A股事实上就是一个十分微妙的信号。
除此之外，在经济基本面上，本周欧洲五家央行降息，英国创纪录降息150基点，以及环球拆借市场的解冻，也势必为世界经济的元气恢复提供强有力的支持。而在国内，中央经济工作会议的即将召开，以及明年财政货币政策组合取向的改变，都将对市场形成利好刺激。一些分析人士表示，10月以来市场内外利好连连，这些政策累积效应必将逐步释放，对于后市投资者也应谨慎乐观。 (中国证券报)
-------------------
震荡中把握两类投资机会
外围股市周五跌势不减，沪深大盘在惯性大幅低开后却没有跟随下跌，反而是逐级走高收出一根阳线，与本周三市场的触底反弹形成呼应。分析人士表示，大盘在1700点已经盘横了十余日，缩量整理的格局不利于短线反弹持续，近期A股围绕1700点一线反复震荡或将成为常态，而在震荡中有两类投资机会值得关注。
底部已经到来？
本周五早盘，低开高走的上证综指反复冲击5日均线均告失败。午后开盘，在港股奋力走强带动下，股指周中第二次成功收复5日均线，个股普涨，市场信心得到一定的提振。收盘时，上证综指和深证成指分别上涨1.75%和0.57%，两市共成交了414.8亿元。
从全周情况看，本周沪深股市整体表现比较平淡。上证综指在部分金融股表现较强推动下全周小幅上涨了1.09%，深证成指则小幅下跌了1.48%。大盘围绕1700点反复震荡，申万金融服务、建筑建材和信息设备三个行业指数涨幅靠前，周涨幅分别为4.66%、3.16%和2.95%，而食品饮料、房地产和采掘行业跌势比较明显。
反弹得不到量能配合，下跌也未见资金疯狂杀跌，这一横盘整理的走势是否意味着前期多次讨论的震荡探底的"底"已经悄然到来？分析人士表示，从目前的盘面特征以及股市所处环境分析，A股的确有跌不动的迹象了，1700点为短期阶段底部的概率较大。但是，熊市不轻易言底，熊市思维和对宏观经济不乐观的担忧，以及大小非等问题并未得到解决，将始终压制"星星之火"们的燎原热情。在看不见经济出现拐点时，A股或将以时间换空间，而窄幅震荡必然成为行情主基调。
投资机会若隐若现
A股下跌以来，期间经历了两次强有力的政策性行情，但都只是激发了短线暴涨，反弹转瞬即逝，未能改变整体下跌的趋势。最近一段时间市场中关于政策救市的讨论少了很多，但不可否认的是，不断出台的经济政策正在逐步发挥作用，这为A股夯实底部奠定了坚实的基础。
当然，全球经济衰退担忧、国内上市公司业绩下滑或超预期、大小非等问题未能根本解决等因素依旧压制着投资者的热情。分析人士指出，当前A股处于敏感时点，下周即将公布10月份的经济数据，月底将召开中央经济工作会议，市场普遍预计2009年政策组合或将有所改变。因此，临近年底的这段时间，一些先知先觉的资金可能逐渐开始布局来年行情，虽然市场系统性机会很难寻觅，但渐次出现的个股板块热点也有值得追踪的价值。
一方面，就短线资金而言，适当跟踪有利好政策或消息支撑的热点板块可能会获得一定的交易性机会。分析人士表示，在将加大铁路等基础设施建设的政策扶持下，水泥等板块明显受益，周五适度回调后部分品种有望延续反弹势头。
另一方面，年底前这两个月也是众多机构资金布局来年的重要时间。根据交易所大宗交易数据显示，本周四瑞银证券总部席位耗资近3亿元，买进了银行、钢铁等多只蓝筹股，以善于抄底著称的QFII再度凶狠出手表明部分机构可能已经认可当前A股的投资价值，正在有步骤的布局来年行情。高盛证券在其2009年投资策略展望中指出，2009年上半年相对看好拥有盈利保障和具有防御性的日常消费品、互联网、电信和基础设施板块，部分现金充裕、财务状况稳健的公司应会在流动性紧张的环境中取得出色表现。 (中国证券报)
-------------------
反弹行情中短线操作强势股
本周，A股在1730点展开窄幅整理，上证指数两破1700点大关之后又强势反弹，而每当股指反弹之后，又缩量回调。最终，上证指数周K线收出一颗实体很小的阳十字星。在全球大规模拯救经济计划实施之后，A股市场一股内生性的冲动再次复苏。分析人士认为，下周市场弱势反弹格局正在形成，一些具备题材的板块有望形成局部热点，因此短线机会值得投资者关注。当然，目前面临的反弹，依然只能暂时认为是弱势反弹，因此投资者在操作上需要警惕随时可能出现的风险。
大盘有望展开弱势反弹
11月的第一周，A股市场在经历了10月的大幅下跌之后，沪指在1730点附近初步形成了盘整平台。虽然从K线组合来看，目前大盘的形态依然显得十分弱，但昨日大盘低开高走，在一度跌破1700点之后却奋力回升，10月以来又一次重新站在了5日、10日均线之上。
分析人士认为，从目前的短期均线系统来看，的确为后市展开反弹创造了技术条件。而出现这种技术形态，也具备外部条件。首先，在一轮又一轮的轮番救市计划中，10月份那种狂风暴雨式的洗劫已经暂时过去。而从周边市场来看，无论是欧美市场还是亚太市场，也都出现了比A股市场强得多的反弹。相比之下，A股市场目前是走得最弱的市场。而这也成为短期有望展开反弹的内生性力量。
那么，现在是否到了应该看多的时候？申银万国的分析师指出，从中期角度来分析，由于宏观经济下行的影响远未在A股中直接反映出来，因此即便展开反弹，那么反弹的高度和时间，现在都还很难预计。不过，从短期来看，沪指1700点附近再继续向下大幅破位的可能性已经不大，后市大盘有望在艰难中展开弱势反弹。
建材板块有望持续走强
如果后市弱势反弹如期展开，应该怎样把握短线机会？
分析人士指出，其实本周局部机会已经有序展开。以昨日为例，虽然股指涨幅并不大，但涨停个股数达到38只，这在此前的市场中难以看到。应该说，从本周开始，市场已经开始隐约看到了赚钱效应。如果要想在弱势中赚钱，就要把握市场中能够持续走强的热点板块。
而从近期的热点板块来看，后市有望持续走强的板块还是来自基础建设、建筑材料等受国家刺激经济政策利好支撑的题材。日前，有媒体报道了交通运输部门酝酿在未来3~5年内投资5万亿元的计划。受此报道影响，包括水泥、钢铁、铁路建设等板块上市公司表现均普遍较好。
从未来国家继续出台有关刺激经济方案的可能性分析，也的确只有通过扩大基础设施建设，才能保证宏观经济的平稳运行。在未来经济政策的取向上，基础建设相关板块就极有可能在未来成为持续的热点板块。
1700点短线操作强势股
值得投资者警惕的是，虽然短期弱势反弹格局可能形成，但操作上不能掉以轻心。从本周市场来看，每当股指反弹到1780点附近，市场就会出现缩量回落的走势，这表明主力资金依然没有大举进场。昨日股指虽然上涨近30点，但成交量不足300亿元，后市如果没有成交量的配合，要想期待较大的反弹显然不太现实。即便后市真的出现连续走强，也必须对大小非的抛售提高警惕。毕竟进入11月和12月之后，已经再度进入限售股解禁的小高潮。
因此，投资者实际操作上，继续采取大跌大买，小跌小买，大幅反弹之后坚决减仓的操作策略。如果下周初股指再度回落至1700点附近，或者跌破1700点，可考虑坚决买进强势板块。但持股时间不能太长，一旦出现强劲反弹，则不宜恋战。（ 每日经济新闻）
----------------------
三大私幕高手示警:不可盲目抄底
无论外围涨跌，A股均以积弱难返状态出现在投资者面前，市场完全缺乏赚钱效应，令市场信心大失。就在此时，瑞信、摩根大通等外资大行纷纷唱多A股。那么，市场目前是不是已经到了最坏的时候？带着这些问题，记者采访了三位"民间股神"。
弱市难以言底
沪市指数现已向下跌穿1800-2270点地下室，正徘徊在进入1300-1800点地窖边缘，丝毫不让人乐观。上海麒麟上善资产管理有限公司总裁、"庄家杀手"钟麟表示，如果纯粹站在一种投资的角度上，从中国这种高速发展壮大的新兴资本市场的投资价值上来看，国内证券市场最具投资价值的合理区域应当在2270～2500点之间。在这个区域内，不论是从企业价值还是PE值而言，都足以让任何理性的投资人动心。但是，目前市场上人们对"危机"的恐惧已经达到无以复加的地步，势态令人大跌眼镜，惨不忍睹。
他说："弱市不言底。在市场上极度缺乏信心的情况之下，就早已不再是基本面、技术面所能作出判断的问题，而首先要考虑系统性风险，如果管理层不出台拯救投资者信心的实质性措施，那么股市显然根本就无任何预期可言，更何况一个处于完全'非常态'的投资环境下和明显严重'操纵'下的市场呢？"他认为，需要判断管理层是否能够容忍大盘指数再一次在1000点"推倒重来"，但这似乎不太可能。目前的市场基本见底，即使是再创新低，也就是在1500点上下。
"炒新第一人"、铑钿投资掌门人铑钿表示，虽然外资大行最近多数唱多A股，但这不一定准确，形如罗杰斯，一直唱多A股，但市场却一直在跌。而且，国外的股市被他们"玩成"那样，他们的研究值得相信吗？美国、欧洲是经济出了问题，股市才跌成那样，而现在中国经济仍是世界最强劲的，股市跌幅却远远超过欧美股市，这不是基本面的问题，应更多地从供求方面找原因。
短线高手、证通天下投资总监杨永兴则表示，目前的市场缺乏赚钱效应，指数始终无法摆脱均线压制，若无外力刺激，资金的活跃度会越来越差，市场将进入到"磨人"的阶段，而只有经历过这个阶段，才可能迎来真正的市场底。现阶段应采取持币为主的策略，特别是对于中小投资者来说，资金量不大，进出也很方便，没有必要在市场还未发出见底信号前，匆匆入市。
救市要解决信心问题
不少人都同意，市场目前缺的不是钱，而是"信心"。那么，怎么样才能让投资者的信心先"牛"起来呢？钟麟认为，要想股市重新崛起，主要解决两点。一是平准基金入市，二是彻底解决"大小非"的问题。如果能够将国有的"大小非"全部直接划拨给平准基金和社保基金，在目前的市场还没有承接能力和承受能力的情况下，未来5-10年的时间再安排逐步分批解禁，以时间换空间，分散压力，肯定会更加有利于市场的发展。平准基金的规模只要3000亿左右，就足以遏制"大小非"的疯狂抛售的冲动。并且，以国家现有的财力是完全能够做到的，关键是什么时候做的问题。若能够迅速推出平准基金，估计大盘指数应当能够回归到它应有的价值区域去，也就是2500-3000点左右区域。
铑钿说："要救市就一定要解决供求关系，应尽早解决大小非问题，这样才能恢复市场信心。基金为什么会不计成本的抛，那是因为他们与大小非根本不在同一条起跑线上。海通证券为什么连续跌停，那也是因为大小非压力沉重。不解决大小非问题，大盘很难发起像样的反弹行情。也不要去听那些'遍地是黄金'的忽悠言论。"
杨永兴则表示，救市的着力点应该首先是经济，目前基金都看基本面，基本面是什么，微观来讲就是上市公司业绩，三季报上市公司业绩多数逊于预期，而这还只是刚刚开始。如果大资金都预期经济前景不妙，市场自然难以涨上去。但若能有效将经济刺激起来，则可令市场信心快速恢复，鼓励各路资金入市。
离最坏时刻或不远
虽然形势不容乐观，但钟麟显得并不悲观。他表示，现在的全球金融环境不容乐观，但是离最坏的时刻已经不远。也就是说最好的时候即将来临，特别是对中国而言。1997年的亚洲金融危机塑造了中国作为亚洲大国的形象，现在的全球金融危机正在塑造的则是中国作为世界大国的形象。1980-2006年，中国经历了26年的持续高速增长，这是人类有史以来最快的增长。而到目前，中国的工业化大概也只走了50%的进程，中国城市化刚刚跨越40%的进程，而中国的重要支柱产业房地产的发展也许只完成了1/3的进程，中国经济的发展可说是方兴未艾。现在，环视全球，目前中国经济在全球金融海啸之中，亦是独善其身的一块乐土，也是最让人羡慕的一个安全岛。
他认为，目前市场仍存在不少机会，如金融类、电力类、基础建设类的上市公司所带来的机遇。中国拉动内需，必然会通过这几个方面来达到促进经济发展。不论是通过2000亿的减税计划，还是通过大规模的交通运输建设，都会给这一类的上市公司带来实实在在的业绩。不过，消费类的上市公司，在股市没有恢复到火热的状态之际，按照中国人的消费习惯，暂时还很难有大的收益。
铑钿说："还很难说就到了最坏的时候，在目前这种情况下，最好多观察，少量资金参与，打得赢就打，打不赢就跑。切不可激动，一激动就赔钱。如果市场到了一个外围市场涨，A股涨；外围市场跌，A股也涨的状态，那就意味着机会来了。"
杨永兴表示，可能至少要到明年三月才会有行情。目前的情况是幅度够了，但时间还不够。熊市调整一般是17-22个月，而明年三月份正好是17个月。这个市场还没到最恶劣的时候，当然也就不算抄底的最好时机。只能说是不能"扔钱"的时候，现在持有现金就是保值，将来同样的钱可以买更多的股票。( 中国证券报)
-------------------
A股多马谡 机构少诸葛 http://www.jrj.com 2008年11月09日 00:02 金融界网站
【字体：大 中 小】【页面调色版 】
问股援助热线：010-58325188
金融界网站编者注：由于机构的资金规模和操纵资金的水平非广大的散户能够比拟。A股的市场散户始终认为自己处于弱势群体，然而在单边下跌的市场，似乎机构也并不如散户想的那样神乎其神，增发被套，抛售或抄底不及时，对趋势的误判，等等操作的失误，使得机构的惨状浮现在大家眼前，如此的A股市场是不是一个集体非理性的市场呢。
股市众生相：
A股多马谡 机构少诸葛
机构们说：
国信证券:市场有望迎来探底反弹走势
中金公司:A股已进入长期投资价值区域
渤海证券:政策效用累积 市场底部将现
投资观察：
投资究竟该看估值还是看宏观
A股多马谡 机构少诸葛
□姜韧
A股投资者信心陷入冰点，与外围股市关系演绎为“跟跌不跟涨”，而股指关键隘口屡屡失陷的根源则在于老牌绩优股中多马谡，本周跌停榜中又现绩优马谡拖累股指反弹夭折。
海通证券（600837行情,爱股,主力动向）前期仍受益融资融券利好预期经常成为涨停热点，但是本周股价却多次出现放量直奔跌停走势，表面归咎于海通证券目前纤细的流通股本将骤增15倍，因此成为空头砸盘的对象，但事实上去年高价参与海通证券增发的投资者都已尽数被套，即便股份能流通那也只能是被动持股站岗，遥想去年海通证券凭借绩优券商概念搞增发引得多家机构竞价垂涎，而现在又成鸡肋进退两难，恰似三国时蜀军大将马谡喜欢谈兵法号称绩优，但是初次上阵便失街亭，诸葛亮能够挥泪斩马谡，但对于诸多参与增发的机构而言现在斩马谡可能为时晚矣。海通证券领衔更拖累券商板块整体下陷，宏源证券（000562行情,爱股,主力动向）、国元证券（000728行情,爱股,主力动向）、长江证券（000783行情,爱股,主力动向）这些昔日的明星股也纷纷挂名跌停榜，另外曾因持有海通证券股份而受益的影子股——兰生股份（600826行情,爱股,主力动向）等股价亦触及跌停。
海通证券案例令投资者反思，以目前眼光回顾去年海通证券增发价格确实高得离谱，但是以去年标准审视海通证券增发价却是打了六折，给予了投资者很大的优惠，这才引得无数机构投资者垂涎，这就引申出一个话题，即便海通证券成为了拖累股指和券商板块的马谡，但是去年很多机构投资者畅言价值投资将巴菲特视作股市版诸葛亮，实际操作过程中却与巴菲特反其道而行之，去年巴菲特减持股票被视作“廉跛老矣”，而现在巴菲特号召“买股票”却又大声说“不”，真搞不懂为何去年71倍市盈率胆子很大，而现在12倍市盈率却又很怕风险？
虽说A股追随外围股市“跟跌不跟涨”，但由于估值确属便宜，整体静态市盈率仅12倍，股指往上投资者追涨意愿不足，但是股指往下投资者惜售心态更浓郁，因此跟跌途中股指跌幅亦小于外围股市跌幅，在估值便宜的状况下所谓绩优成长反而难以吸引短线资金的关注，股价经常出现旱地拔葱走势的涨停热门股往往是受益政策题材刺激。但投资者关注题材股应该遵循捕捉板块龙头的“擒王”策略，因为A股在“大小非”逐步释放的背景下，类似港股中屡见不鲜的“仙股”现象将频现，仅凭题材而忽略行业地位容易入套，中体产业（600158行情,爱股,主力动向）现在的颓势就是前车之鉴。
现在投资房产的静态市盈率是30倍、国债是25倍，而A股整体仅为12倍、其中深市B股更只有6倍不到，遵循价值投资理念坚守或介入股市已较实体经济PE投资更加安全和可靠。若以沪深300指数11倍市盈率为衡量，参考日韩以及我国港台地区四大政府平准基金推出时的经济状况和估值水准，目前A股推出平准基金并获得成功的基础也已具备，因此A股的机遇已远大于风险。(上海证券报)
------------------------