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2008年10月27日
家道衰落的基金仰望：谁会想到6124后的1800 http://www.jrj.com 2008年10月27日 07:31 理财周报
＝＝推荐阅读＝＝
10大净值跌幅 基金最大失误高仓位押错板块
广发没落三宗罪 多只基金扎堆停牌股
基金规模降至1.8万亿 基金经理不敢说自己是基金经理
时间仅仅才过去一年，基金业发生了什么？一切都将从零开始
理财周报记者 李晔斌/文
2007年10月16日，沪指站上6124点。
时隔一年，又见6124点，不过这次的主角换成了深成指。10月16日，深成指在下探过程中再次经过6124点，盘中创出6109点的调整新低。而在去年10月10日，深成指高见19600点。
同时把新闻标签翻至2007年10月16日，当天发生的基金“大事”一年后看来颇耐人寻味：
2007年10月16日：上投摩根首发募集的QDII基金上投亚太优势基金受到投资者热烈追捧，一天认购申请金额已经突破1000亿元人民币，成为业内第一只认购申请规模超过1000亿的基金，公司决定提前结束本次发售，并决定采用末日比例配售。
截至2008年10月17日，上投摩根亚太优势基金最新单位净值0.385元。
2007年10月16日：当年业绩出色的中邮核心成长基金经理彭旭被爆操盘风格彪悍，换手率偏高而受监管层点名批评，被迫离职。同日中邮核心基金成立一年内公告第十一次分红：每10份基金份额派发红利1.30元。
截至2008年10月17日，中邮核心基金最新单位净值0.75元，近一年下跌65.11％，排名开放式基金248位。
一年间的数据对比带着颇多讽刺，强烈的反差如小说般刻意安排，人们不禁感叹：这一年基金业发生了什么？
告别“5元军团”，进入“四毛时代”
基金公司自投亏损8000万
据统计，从2007年10月16日至今，上证指数和沪深300指数自最高点以来累计跌幅逼近七成。可比的271只开放式基金单位净值份额加权平均下跌52．22％，共计有37只开放式基金单位净值跌幅超过60％，占比13．65％；有132只开放式基金单位净值区间跌幅在50％至60％之间，占比48．71％。
其中，开放式基金中指数型股票基金的平均净值跌幅最大，达65.48％；股票型基金、偏股型基金紧随指数型基金之后，平均净值跌幅分别达55.06％和54.55％。统计口径内的31只封闭式基金的平均净值跌幅也达47.99％；平衡型基金平均净值跌幅为47.14％；偏债型基金和保本型基金的平均净值跌幅相对较小，分别为28.03％和7.65％；仅债券型基金、货币市场基金（A级）和货币市场基金（B级）的平均净值增长率为正，分别为3.59％、3.39％和3.59％，其余类型基金的净值增幅均为负。
净值跌幅最大的则是友邦华泰上证红利ETF，跌幅高达70.1％，并且净值跌幅前20位的基金中，指数型基金占了14个，其余6只皆为股票型基金，这六只股票型基金分别是摩根华鑫基础行业（-69.36％）、光大量化核心（-67.40％）、中邮核心优选（-65.64％）、华富成长趋势（64.88％）、广发小盘(LOF)（-63.91％）、和华商领先企业基金（-63.77％）。在行业配置上，部分牛市基金死扛去年主流行业，如广发死扛地产、光大保德信坚守金融、中邮固执于钢铁。
封闭式基金中，基金汉鼎的净值增长率相对较高，下跌35.47％；基金普惠的净值跌幅最大，达53.92％。
另据德圣基金研究中心的数据，在去年股市最风光的10月16日，有11只基金单位净值超过5元，而截至今年10月16日，所有的高价基金都告别“5元军团”。基金更涌现出“四毛军团”，据德圣的数据，今年10月16日，339只基金中，有226只基金的单位净值跌破1元面值，占总数的66.7％，净值处于0.4-0.5元间的基金有32只，还有两只基金跌破4毛，单位净值分别为0.396元和0.3925元。
同时，基金公司亦用“自残”的方式向基民证明糟糕的业绩并非吾所愿。据不完全统计，在今年自购基金中，几乎所有的基金公司一出手就被套。截至9月底，基金公司自购旗下股票型、混合型以及QDII基金的所有损失已达8188万，占基金公司投资此类型基金总额的22.4％。
股市暴跌，赤裸裸的数据令几千万指望“专家理财”的基民彻底失望。
去年新基金平均募集100亿 今年减至20亿
2007年的大牛市A股气势如虹，基金发行也异常火爆，银行排队、比例配售成为牛市基金销售的标注点。
统计显示，2007年总计成立了59只新基金，总成立规模达5790亿元，平均每只基金募得100亿元。
一年前，为了购买一只新上市的股票型基金，凌晨五六点银行前便开始排起长队。
而2008年以来共成立65只新基金，总成立规模近1200亿元，单只基金平均规模约20亿元左右，二季度新基金的平均成立规模甚至出现5.6亿元的低点，这个数据还未达到去年基金发行最高峰期平均值的5％。
相反，债券型基金这只前两年的冷灶开始走热。统计数据显示，截至10月7日，今年以来成立的债券型基金多达22只，而2007年成立的债券型基金的数量仅为3只。
债基今年650亿规模占去半壁江山
从规模上来看，今年成立的债券型基金规模已超过630亿，占据今年以来成立基金总规模的半壁江山。
“我都不敢打开工行的基金账户去查了，已经远远超出心理承受的跌幅，像做梦一样，过年前的一幕幕还记得很清楚，当时就想赎回，但不甘心，同时之前为我们赚取不少收益的基金经理告诉我们牛市基础还在，坚持长期投资，想着总会再升上来的吧。结果抱着这个想法，一步步跌入深渊。”王女士去年1月加入基民大军，从净赚10万到如今亏损8万，虽然亏损，但她仍旧接受着基金公司的投资者教育，但她如今已不奢望基金帮自己赚钱，只求快快回本赎回。
像她这样的基民，全国有2800万人。
基金一年净卖出1500万 丧失15％话语权
目前市场对于本轮暴跌较为合理的解释可以理解为对2007年股市过于疯狂的纠正。如果2007年基金经理没有那么疯狂，没有把股指做到6100点；如果去年高点在4000点，那么今天跌到3000点以下则是完全合理且大家都能够接受的，而且整个基金业亦不会背负今日之骂名。
银河证券基金研究中心的统计显示，2008年9月底，沪深A股总市值是14.72万亿元，流通市值是4.91万亿元，其中基金大约持有7500亿元，占流通市值的比例是15％左右，占总市值的比例是5％左右。而在2007年10月中旬，基金持有A股市值占流通市值比例是30％，占总市值比例是10％，可以预见随着未来两年大小非逐渐解禁流通，基金持股市值市场占比将继续大幅度下降，预计最终基金持有A股市值占流通市值的比例将降低到5％左右。
自2007年10月16日至2008年9月12日，TopView资料显示，来自基金的G字席位总计净卖出1489.77亿元；仅次于散户资金2294.36亿元的净卖出额；其次净卖出额以来自保险基金的T字席位居多，净卖出553.70亿元，而券商自营部、私募基金和QFII则分别净卖出243.10亿元、38.70亿元、32.17亿元。
从本轮下跌可见，散户以净卖出2294.36亿元成为A股最大的做空力量。保险基金的反应最快，且最为坚决果断；而基金则显得颇为犹豫，在前两波千点下跌过程中仍以净买入为主；而券商自营部、QFII和私募资金的反应虽略为迟缓，却相当谨慎。
细究一年来基金败笔多多：大部分牛市基金在大市判断上出现严重失误，不仅股票仓位非常重，而且死守牛市主流行业。今年一季度减仓不够坚决，大基金公司看准趋势大肆杀跌，而中小型基金公司判断失误，二季度被深度套牢，到三季度亏损惨重根本无法减仓，最终只能骑虎难下，被动挨打。
破裂的“美好遐想”
被誉为天之骄子的基金经理，一年以来，总体亏损了高达1.5万亿元，其间究竟发生了什么？至今没有任何一位投资总监或基金经理能够说清楚，或把对脉，但更让人啼笑皆非的是，基金经理在这一路熊途中，为了营销的需要，或者其他目的，毅然决然地一路唱多。
沃伦特?白芝浩曾经指出，“当人们愉快的时候，都非常容易轻信”。基金经理似乎没有对股市的崩盘做好准备，即便经历去年四季度近千点的崩盘预演，仍坚信2008年获取正向收益仍然可期，牛市基础并未动摇，上市公司盈利增长可期等“美好遐想”。
但令人不安的消息不断传来：蓝筹公司纷纷推出巨额融资计划，管理层一系列调控措施出台，“大小非”令人震惊地大量出货，引发股价一路狂泻。
悲剧性地，股市在2500点附近盘整数月后，在美国次贷危机愈演愈烈之后再度加速跳水，中国市场最具灾难性的大崩盘拉开帷幕：上证综指从最高的6124.04点毫无抵抗地跌至最低的1802点，跌幅超过了70％。
深沪两市总市值从2007年最高峰的34万亿跌至当前的18.75万亿，损失高达15万亿，接近中国2006年全年的GDP水平。遭受重创的基金经理逐渐从最初的不断呼吁别人“价值投资”，慢慢转为批评管理层“见死不救”，其后终于变成“互相杀跌”，各大基金的净值表现与其基金重仓股一样“一泻千里”。
时间回到2008年10月16日，当天基金新闻包括：受益债券市场的大牛市，激发基金公司发行中低风险基金。
基金三季度策略报告纷纷出炉：看好债市，股市前景仍不乐观。
历史往往惊人相似，2009年10月16日，我们又会以怎样的眼光审视上述两则基金热点新闻？
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其中，开放式基金中指数型股票基金的平均净值跌幅最大，达65.48％；股票型基金、偏股型基金紧随指数型基金之后，平均净值跌幅分别达55.06％和54.55％。统计口径内的31只封闭式基金的平均净值跌幅也达47.99％；平衡型基金平均净值跌幅为47.14％；偏债型基金和保本型基金的平均净值跌幅相对较小，分别为28.03％和7.65％；仅债券型基金、货币市场基金（A级）和货币市场基金（B级）的平均净值增长率为正，分别为3.59％、3.39％和3.59％，其余类型基金的净值增幅均为负。
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