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2008年10月7日
盘前
股市早8点（10月6日周一）
每日开盘必读
1、证监会宣布启动融资融券试点
——经国务院同意，中国证监会将于近期正式启动证券公司融资融券业务试点工作，以进一步加强我国资本市场基础性制度建设，不断完善证券交易方式，继续夯实市场稳定运行的内在基础，促进资本市场稳定健康发展。
——券商须用自有资金和自有证券从事融资融券
——有助稳定市场 不会出现大规模卖空
——交易所将公布标的证券,大盘蓝筹股肯定入围
（沙：这是在长假中、节后开盘前证监会会继“三大利好”推出后紧接着又推出的一大利好，势必会大大增加市场的买气、尤其会增加做多大盘蓝筹股的动能！这一利好在节后开盘前的适时、及时出台，既是重大的利好，更是重要的信号，充分表明了最高管理层救市的态度和不可动摇的决心！）
2、新华社评论员：推动中国经济航船破浪前行
——无论是国内严重的自然灾害，还是国际市场动荡，都没有动摇我国经济发展的根基，没有影响我国经济发展的大势；
——疾风知劲草。尽管复杂多变的形势使今年成为近些年来中国经济发展最困难的一年，挑战异常严峻，但我们完全有能力驾驭中国经济航船破浪前行；
——今年以来，中国经济虽然遭遇重重困难，但仍保持了平稳较快发展的态势。上半年经济保持了１０．４％的增速，仍是拉动世界经济增长的主要动力；
——印花税单边征收、央企增持或回购上市公司股份、汇金公司增持上市银行股票等措施，有效提振了股市信心。目前，从资本充足率、资产质量、资产平衡率等来看，中国金融体系运行稳健，国内金融市场保持稳定具有坚实基础。总的来看，国民经济正朝着宏观调控的预期方向发展。
（沙：这是以“新华社评论员”名义发表的评论，发表的时间依然是在节后股市开盘之际，不仅阐述了中国股市的基本面并没有因国际金融动荡而产生改变，也使我们看到即将于本周四召开的中共中央“三中全会”将“推动中国经济航船破浪前行”的基调！）
3、温家宝：采取灵活审慎经济政策保持金融和资本市场稳定
国务院总理温家宝近日在广西考察时指出，今年以来，世界经济形势急剧变化，美国次贷危机不断恶化，影响日益加深，对世界金融市场形成强烈的冲击，国际经济增速放缓。面对国际国内诸多不利因素，我们未雨绸缪，积极应对，努力提高宏观调控的预见性、针对性和灵活性，及时解决经济运行中的突出矛盾和问题，保持了经济平稳较快发展的势头。总的看，我国经济的基本面并没有改变，正朝着宏观调控的预期方向发展。此外，我国金融机构实力普遍增强，盈利能力和抗风险能力提高，市场流动性总体充裕，金融体系是稳健的、安全的。这对于我们应对外部冲击的不利影响提供了有力支撑，我们对中国经济发展和金融稳定充满信心。他强调，应对这场金融危机，最重要的是把我们自己的事情办好，保持经济稳定、保持金融稳定、保持资本市场稳定。一个有13亿人口的大国长期保持经济平稳较快发展，就是对世界的最大贡献。
（沙：从总理的话中人们不难看出，在出现世界金融危机的背景下，为了“保持我国金融和资本市场稳定”这个大局，我国政府必然会采取“灵活审慎”的政策来应对，投资者有理由对更多的利好、对力度更大的利好予以期待！）
4、央行:优先接受大型上市公司发行中期票据
中国人民银行5日宣布，针对当前经济金融运行中的突出矛盾，同意中国银行间市场交易商协会从６日起继续接受非金融企业中期票据发行的注册，并优先接受大型权重股上市公司以及煤电油运企业的注册报告。央行表示，已经注册但尚未发行，或虽已部分发行但注册额度尚有剩余且在发行注册有效期内的企业，可恢复发行中期票据。同时，接受上市公司并优先接受大型权重股上市公司发行中期票据注册报告。上市公司发行中期票据所募集的资金，可按照国家有关规定用于回购本公司股票。另外，优先接受煤电油运等国民经济基础行业中的主要企业发行中期票据的注册报告。
（沙：有关大盘蓝筹股、权重股的利好接踵而至，既表明救市必然要从“中”字头股票开始，也让投资人摸清了节后市场所要涌动的热点的脉搏！）
5、港报：中国拟动用2000亿购美国国债
据香港《明报》5日消息，美国众议院已经通过救市方案，一旦美国开始筹集7000亿美元融资时，中国可能认购多达2000亿美元美国国债，协助美国渡过难关，而首阶段会认购700亿至800亿美元。《明报》在报导这一消息时，并未说明消息的来源。中国目前是美国国债市场的第二大债权人。（沙：此消息传播后未见辟谣，如是则从一侧面表明世界经济早成一体化，中国救美国也是保自己之举；此外这一消息对美国股市应属重大利好，将刺激美股本周一开盘后反弹。）
6、千亿增量资金或入市，证券金融转融通公司有望成立
我国的专业证券金融转融通公司有望成立。证监会有关部门负责人表示，融资融券试点展开后，将同时进行转融通业务的设计和准备。随着证券公司融资业务试点的正式启动，千亿增量资金将有望入市。银河证券证券行业分析师迟晓辉在接受记者采访时表示，尽管受到试点规模和资金来源的限制，初期资金量十分有限，但未来的想象空间令人期待。（沙：不少市场人士认为，转融通制度的建立，将使得以保值为目的变现抛售行为有所减少，或将在一定程度上缓解“大小非”的变现冲动。同时，通过融资融券业务做大市场总盘子，也有助于消化“大小非”减持带来的冲击。）
7、试点券商，中信证券首批试点几无悬念
对于首批可能获得融资融券业务试点资格的券商，除中信证券几乎没有悬念外，10家AA级券商中，包括国信、海通、中信、华泰、申银万国、国泰君安、中金、光大、招商和财通都有机会。（沙：融资融券无疑对券商类股票是最大利好。）
8、部分有望成为融资融券标的股票
多家网站将下列股票列为“融资融券标的股票”——
中国石油、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国人寿、中国神华、中国平安、交通银行、招商银行、中国铝业、中信银行、中国国航、中信证券、兴业银行、大秦铁路、宝钢股份、民生银行、海通证券、浦发银行、中国联通、上港集团、大唐发电、贵州茅台、长江电力、上海汽车、华能国际、中海油服、江西铜业、中国船舶、北京银行、武钢股份、南方航空、S上石化、海螺水泥、中海发展、兖州煤业、西部矿业、华夏银行、保利地产……（沙：均为清一色的大盘蓝筹股。）
9、美三大股上周五跌幅均超1％
上周五，美国政府7000亿美元的金融援救计划如期获得众议院通过，但市场担心该计划仍不足以改变信贷市场的紧缩状况和防止美国经济陷入衰退，纽约股市三大股指上周五跌幅均超过１％，标普遭遇9.11恐怖袭击后最大“周跌幅”。美国总统布什也发出警告称，美国政府大规模金融救援计划不会产生立竿见影的效果。（沙：美国股市救市方案通过后股市先涨后跌，大大影响了环球股市投资者的人气，也使我国投资者对节后股市开盘后的表现产生担忧。但是早老沙看来，美国的救市方案是实实在在的拿出真金白银的利好，必将有助于美股的企稳，美股在本周反弹并走出下降通道并无悬念。）
10、上周海外股市大宗商品全线下挫
上周，一波三折的美国金融市场救援方案表决进程成为股市和商品市场关注焦点。海外股市剧烈波动，以原油为代表的国际大宗商品期货市场则全线深幅下挫。其中，玉米和白银跌幅最大，各自超过16%，其次是伦铜和纽约原油，跌幅分别达13.26%和12.19%。上周纽约黄金期价累计下挫5%或43.6美元，创出8月以来最大周跌幅。（沙：原油报收每桶93.88美元，一周跌掉了12.2%。）
老沙的感觉
1、这么多实实在在的利好摆在面前，如果不是视而不见者，就应该有理由相信，在环球金融动荡中，中国经济航船将破浪前行，中国证券市场也将破浪前行！
2、勿庸讳言，美国救市方案通过后不涨反跌使投资者对节后的股市产生担忧，但融资融券的推出无疑将大大增加近期做多动能，融资融券推出所发出的信号其意义远远大于其实际作用，中国政府在3000点下方力挺股市的决心愈加坚定！
3、我始终认为并多次陈述，在一个有相当数量的老百姓参与的证券市场，追求8000点、10000点就是追求美好，追求1000点、8000点就是追求邪恶！如果“国富”而老百姓的家庭金融资产反而缩水，那么一定是股市在政策方面出了严重问题，那么股市在政策面上的矫枉过正就势在必行，那么一揽子救市计划就必须而且必然会陆续推出！
4、是的，“信心比黄金和货币还要贵重”，老沙站在信任自己的广大读者面前，有老沙在，就有信心在！老沙是个凡人，无法预测出雪灾、震灾、雷（曼兄弟）灾……，但老沙坚信，在中国证券市场的历史长河中，一次深幅回调并不能给所有的“不正常”变成“正常”盖棺定论！更不能让“非正义”猖狂一世！
5、我依然认为，中国证券市场最不正义的是用老百姓的财富给老的大小非套现，最不正常的是还在变相地产生新的大小非！我满怀着期待、期待下一个最重要的利好……
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不能无视利好的累积效应 (2008-10-07 08:13:07)
曹中铭
原先还“犹抱琵琶半遮面”的融资融券，终于在国庆期间有了眉目。10月5日，国庆长假的最后一天，中国证监会宣布启动融资融券的试点业务。
融资融券业务的出台，或许早就在市场的预料之中。针对此前9月18日三大利好的出台，市场其实就在猜测监管层的后续救市举措了。事实上，单边征收印花税、汇金公司增持中工建行股票以及国资委表明支持央企的增持等，已经在市场中形成了剧烈的影响。而关于平准基金、融资融券、股指期货等，都被认为是监管层救市的手段之一。
该来的迟早会来。况且，目前的A股市场处于特殊的历史时期。经历了70%的暴跌，面临着美国次债危机的影响，再加上宏观面上偏紧的货币政策，以及通胀压力，还有整个市场的迷失，监管层出台措施救市从某种程度上来说，是水到渠成的事情。
而且，作为一项完善国内证券市场制度建设的措施，融资融券业务的启动，也是不可或缺的一环。如果再考虑到股指期货的需要，很难想象，没有融资融券业务，即使推出了股指期货，其无疑也会是“跛脚”的。
这只是问题的一个方面。更重要的意义在于，监管层通过宣布启动融资融券业务，表明其力挺当前股市的决心，也表明了其进一步救市的决心。透过政策措施，监管层的意图已经不言而喻。
能够佐证的是，在三大利好出台之后，由于恰逢三季报的披露工作即将开始。根据此前大股东增持的相关规定，这对于央企大股东的增持行为显然会产生不利的影响，也必然导致上市公司大股东的增持处于至少一个月的真空期。为了消除市场的疑虑，监管层及时松绑了大股东的增持期限。实际上，这也是监管层向市场发出的强烈信号。因此，对于此次融资融券启动试点，其实没什么大惊小怪的。
从三大利好，到大股东增持松绑，再到融资融券启动试点，短期内政策措施的密集出台，监管层维护市场稳定的目的无须多言。但毫无疑问的是，被某些参与者错读的可能性仍然存在。
今年4月份降低印花税时，股市出现“井喷”，却成为基金借利好大肆出货的大好时机，短短数个交易日，基金净卖出超过130亿元。此次9月18日的利好公布，次日基金同样是大举出货。在股指几近“涨停”的态势下，基金的净卖出也达到了数十亿元。后来据传是因为证监会秘密召集基金公司老总开会，基金才从“空军”变成了“多头”。由此可见，虽然证监会宣布启动融资融券试点，被误读并非不可能。在此项政策公布后，多家券商的相关人员的分析可谓大相径庭，这也证明了市场的仁者见仁，智者见智。
不过依笔者看来，至少在短期内应该对于监管层的救市举措持谨慎乐观的态度。另外，投资者也应该不能无视利好消息的累积效应。虽然A股市场正处于市场化的进程中，但不容置疑的是，“政策市”的阴霾仍然挥之不去。股谚云：政策之树常青。即使是在相对成熟的境外证券市场，政策的相关威力同样没有被漠视，更何况我们这个“新兴加转轨”型的A股市场？
而且，笔者还相信，即使有了此前的三大利好、大股东增持松绑以及融资融券启动试点，如果股市再次出现暴跌，监管层不会像四月份那样不闻不问。否则，不仅监管部门的政策救市的努力付之东流，今后再次救市的影响也会受到质疑。显然，如果真的是这样的话，其中付出的诚信成本、市场成本也太大，不是任何人所能承受的，包括市场中的投资者。
因此，我们不能忽视此次利好救市的累积效应，即使不能彻底扭转股市已经形成的某种趋势，至少我们也能看到政策威力所形成的“政策底”的巨大支撑作用。
盘后
利好难挡暴跌 警惕大盘翻版“4·24”行情
时间：2008年10月07日 06:56:50 中财网
或许很多人都没有想到，国庆大假后的首个交易日，A股市场便陷入如此尴尬境地--尽管有融资融券试点启动的利好，但上证指数仍暴跌120.05点，收于2173.74点，跌幅高达5.23%；深成指下跌341.95点，收于7217.32点，跌幅达4.52%。
国庆之前，在管理层几大利好政策的推动下，A股市场一度展开强劲反弹。一周长假后，大盘的暴跌是否意味着反弹就此终结？类似今年"4·24"行情那样的悲剧是否会再次上演？
盘面回顾
银行煤炭拖累大盘
10月的首个交易日，应该说让所有投资者都充满期待，证监会宣布即将启动融资融券业务试点，再度被市场视为又一项利好。然而，昨日大盘的走势却让所有人感到失望，从开盘上证指数直接低开近60点，到盘中股指逐波震荡回落，最终大盘出现了单边回落的低迷走势，这在9月19日股指反弹以来还是首次出现。
就个股而言，昨日虽然受融资融券业务试点启动的消息刺激，券商股有所表现，但作为券商股的龙头中信证券（600030，收盘价24.76元）却因为召开股东大会停牌一天。中信证券的"缺席"，似乎让多头找不到方向，最终券商股仅有海通证券（600837，收盘价23.67元）一只涨停。除了券商股之外，昨日两市仅剩下农业股还算是热点，新农开发等多只农业股出现涨停。
但即便如此，也抵挡不住煤炭股和银行股的做空力量，并最终造成了昨日大盘的暴跌。国庆期间，国际原油价格出现大幅回落，这给了机构又一次抛出煤炭股的理由。兖州煤业、兰花科创、国阳新能、露天煤业、大同煤业、中国神华等20只煤炭股跌停，在很大程度上打击了市场人气。更令人感到恐慌的是，银行股也加入到跳水行列，直接加速了股指的下跌。到收盘时，华夏银行、北京银行、招商银行、浦发银行、兴业银行跌停，所有银行股的跌幅都在4%以上。
深度分析
"4·24"行情会重演吗？
昨日大盘的暴跌，不禁让人想起今年的"4·24"行情。上证指数当时已跌至3000点附近，管理层宣布下调印花税税率，股指当天反弹超过9%。随后，证监会也表示将适时推出融资融券业务，以鼓舞市场信心。然而，股指在反弹到3786.02点后重新展开大幅回落。进入6月，端午节休假后的首个交易日，上证指数遭遇7.73%的暴跌，随后连创新低。昨日暴跌之后，是否会重演"4·24"行情的走势？
光大证券的一位分析师认为，"9·19"行情和"4·24"行情在性质上存在一定的可比性，两次反弹行情都是股指暴跌之后，在政策利好的推动下引发的反弹。不过，此次政策救市的利好力度和持续性，相对"4·24"行情而言应该更有利于市场走好。
不过，值得注意的是，此次行情爆发时所处的外围环境更加恶劣。"4·24"行情时，从全球市场的情况来看，美国资本市场的金融危机影响还并没有显现出来。而近期则是全球金融危机全面爆发之际，海外市场对A股市场的影响作用更为明显。从这个角度来讲，一旦全球资本市场走势进一步恶化，A股市场复制"4·24"行情走势的可能性并不是不存在。
海通证券的分析师张崎则认为，昨日A股市场的暴跌有一定补跌的因素。考虑到上周美国市场下跌的幅度，应该说中国股市的表现不是太坏。平安证券的一位分析师则认为，投资者无需对A股市场过于悲观，即便是复制"4·24"行情走势，当时大盘在反弹至高点之后，也曾在高位盘整了近3周时间。因此，在昨日大跌之后，即便市场短线继续调整，2000点关口应该对市场构成较为有力的支撑。
操作建议
降低仓位 谨慎操作
分析人士认为，经过昨日市场暴跌之后，国庆节前强势反弹的格局出现了明显变化，后市展开宽幅震荡的可能性较大。因此，投资者在操作上应该更加注意风险的防范，特别是可能面临利空袭击的银行股等板块。此外，随着上市公司三季报的披露即将展开，那些业绩面临下降的企业可能会遭到投资者的抛售。同时，对于前期反弹过程中涨幅过大的板块和个股，投资者也应该提高警惕，如券商板块整体涨幅较大，宏源证券累计涨幅已经接近翻番。投资者如果持有这类热门个股，不妨考虑降低仓位。
对于那些目前仓位本来就较低的投资者，可继续等待大盘的调整。因为昨日暴跌之后，股指仍然有可能出现惯性下挫。等待一个更为合适的点位介入，可能面临的风险也相对较小。（记者 曾子建）
.每.日.经.济.新.闻
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节后补跌——政策维稳，向好是趋势 (2008-10-06 15:20:03)
标签：股票 分类：操作提醒
一、国庆后的补跌在预料之中
在国人欢度国庆长假的时候，以美国为主的西方主要股市却是一片惨淡下跌，这多少让我们在些庆幸，庆幸我们因为长假而躲过了一劫。但城门失火，殃及池渔。躲过了初一，躲不过十五，节后长假第一天的下挫，其实是对长假期间国际股市全面下跌的“补偿”，因此我相信大多数投资者对今天的下跌已有预期。
值得注意的是：市场探讨期盼已久的券商融资融券，在节后开盘前夕被证监会推出，其意图无疑是希望股市稳定。有评论将融资融券说成“利空”，也属正常。一些人习惯于反向思维，以此维系其“异见”人士的独特。这些所谓的财经评论人士的共同特点是：只要是大多数人关注的，期待的热点问题，他们都会从反面加以批评、批判，以显示其与众不同，或卓尔不群。
在我看来，融资融券是利好！这也是近期券商类股票大涨的主要原因。
二、连续出台政策性利好，后市回稳向好为主。
政策利好出台的力度在加大，这是市场共识。政策维稳的意图非常清晰。过了一个国庆长假，突然感觉政策利好被淡化、被消化。节后领跌大盘的，主要是节前利好政策的受益板块：象银行股，有政策“支持回购股份”的大盘国企股，以及以钢铁，煤炭为代表的资源类品种。这些股票下跌，前提仍然是在去年的大牛市它们涨的太多，它们价格回归的过程还没有完成。伴随着它们它们下跌的，是CPI与PPI指数的同步下跌，这是一种趋势，一种宏观调控，抑制通胀所必然导致的趋势。以石油，钢铁为代表的大宗商品降价，也为其受益行业的起动提供了可能，同时也必然促成原有行业布局的重组与裂变。最典型的表现是：低价农业板块与一批上海本地低价重组股的反复活跃。不过，这也只宜看成是短线的、波段的活跃。这些品种，成就不了一轮新行情。从长期看，关注并重视政策救市的主要目标——那些关系到国计民生的大盘，超跌，被低估的低价蓝筹股票，才是新一轮行情的主导价值方向。这在短线看，可能与盘面近期的活跃品种形成矛盾。但是，站在目前的低位，看盘中机构资金低位建仓的选股方向，我更愿意相信：这轮超乎寻常的暴跌，引发政策超乎寻常的救市行，以及机构投资者超乎寻常的发展壮大，中国股市可能正在营造一次历史性的，投资与投机的大机遇！当然， 这只是个人的一种市场感觉，可能过于乐观。现在，仍然是“看空”吃香，但大盘跌到目前的程度，我觉得已经没有再度看空的理由。
三、大盘回稳或需要一个过程，个股行情却已耐不住寂寞。
政策利好频繁推出，却没有立即扭转市场的弱势，这在中国股市历史上，是没有出现过的现象，也说明中国股市所遇到的问题，已不再是以往的单纯。国际化的金融风暴，让正在融入国际化的中国股市不可能独善其身。目前的市场共识是：国际金融稳定，不是简单的政策救市就能奏效，还需要一个过程。中国股市政策维稳的力度在加大，但市场信心的恢复也需要一个过程。短期内，对中国股市的过乐观的预期还不现实。不过就近期盘面资金的活跃和个股的表现，不甘寂寞的游资，也在不失时机地营造局部的，板块与个股的行情。个股行情，往往是新行情的预热，新行情也都需要一个个股及板块的反复活跃，以展现赚钱效应，恢复市场信心的过程，这期间大盘表现反复，起伏跌荡，但盘中有机会，有时机会层出不穷，只是操作的难度比较大，难在很难找到市场趋向共识的投资主题或主线……
我对节后行情的趋势判断是：象今天这样的大跌是短暂的。是对节日期间国际市场大幅动荡下挫的回补。下跌也是短线选股的机会。本周后半段，大盘有望再现超跌反弹走势。投资策略方面：长线投资者仍需耐心，短线波段参与，则建议关注低价农业板块，上海本地低价重组股。个人观点，不构成投资建议。切记！
叶弘邮箱：yehong968@sina.com
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皮海洲：融资融券或加剧股市不公平
时间：2008年10月07日 06:53:24 中财网
融资融券将试点的消息出台，被许多市场人士解读为是救市利好。不过，从融资融券消息出台后首个交易日股票的走势来看，该消息出台的利好作用非常有限，消息的出台并没有抵挡住外围股市上个交易周大幅下跌的影响，股市仍然走出了补跌的走势，当天上证指数大跌120点，跌幅达5.23%。
这折射出国内投资者成熟的一面。即投资者并没有被融资融券消息的出台冲昏头脑。毕竟融资融券只是券商的一项业务而已，本身只是中性的，它对于投资者来说是一把双刃剑。从救市的角度来看，融资融券的利好作用是有限的。更何况，融资融券的推出，将按照"试点先行、逐步推开"的原则进行，择优批准首批符合条件的试点证券公司，并对申请试点的证券公司实施窗口指导；而且试点期间，只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。如此一来，现阶段融资融券的利好作用也就更加有限了。
不仅如此，对于广大中小投资者而言，融资融券甚至还会加剧股市的不公平，使中小投资者的利益受到更多的损害。
根据证监会2006年8月实施的《证券公司融资融券业务试点管理办法》的规定，证券公司在向客户融资、融券前，应当办理客户征信；在本公司从事证券交易不足半年、交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的客户，以及本公司的股东、关联人，证券公司不得向其融资、融券。而作为中小投资者来说，不仅"客户征信"很难予以确认，而且中小投资者基本上可归结为"证券投资经验不足、缺乏风险承担能力"一类，因此中小投资者基本上很难参与到融资融券中来。特别是在试点阶段，只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。因此，融资融券业务，将进一步加剧中小投资者与机构投资者之间的不公平。
而且，从融资融券的标的股票设置来看，多以大盘股、权重股为主。而这类股票又多为机构投资者所持有。至于中小投资者所持有的非权重股，肯定不会成为标的股票。这种标的股票的设置，显然又使得机构投资者占有优势，大盘股、权重股受追捧，中小盘股受冷落。中小投资者因此失去获利的机会，甚至因此扩大投资损失。
此外，在融资融券的背景下，机构投资者融券做空的结果，只会是加大市场的抛压，从而加大股市的跌幅。而这种跌幅的加大，对于不能参与融资融券的中小投资者来说，只能是意味着投资损失的扩大。即同样是下跌，机构投资者因为融券做空而获得收益，而中小投资者却只能加剧亏损。
□ .皮.海.洲 .每.日.经.济.新.闻
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首日惨淡 不改上行之路
上周末证监会发布了融资融券试点等相关利好，但昨日市场以大跌回应，前些日子因上涨树立起来的投资者信心，在昨日也受到较大影响。其实，别太担忧黑色周一。这是因为，本月将进入多项重大政策密集发布的阶段。在1-8月之前，由于国际经济形势尚不明朗以及国内CPI持续高位，因此从整个宏观政策来看，是以调控为主，货币政策也处于紧缩性状态。而基于宏观调控以防止经济过热为主的基调，大部分机构对未来股市预期都很低。
但进入9月后，从央行调低贷款利率以及财政部将股票印花税改为单边征收可以看出，政策导向已经明显发生了转变。在货币政策转为宽松，宏观调控转为促增长的大框架下，证监会及市场各方开始了本部门、本行业的救市行动。继汇金公司增持三大行股份，直接拉动指数后，证监会上周末又出台了融资融券业务试点。这一系列紧锣密鼓的政策，或正是从侧面暗示，目前的点位，远低于与中国经济发展相适应的点位，所以有形之手才会出手。
当然，融资融券因只是试点，所以昨日对指数的刺激效果并不明显，但可以想象，管理层还可能有相关利好政策出台。此前一向看空股市的易宪容昨日也表示，若管理层能够通过一系列的政策来强化股市的稳定与发展，那么市场的信心就能够得以恢复，中国股市也会由此慢慢进入上行的通道。因此，投资者别因10月开局的惨淡，就对10月的股市失去信心。中国经济还在发展，中国股市也会继续发展。(成都晚报)
10月有望急跌慢涨
节后开市第一天市场就先给投资者来了个下马威，大盘快速下挫破了5日均线。这是在有融资融券利好消息作用下的结果，可见周边市场对国内市场的影响之大。国庆节期间，在救市利好出台的情况下，欧美股市纷纷创出阶段新低，根本原因在于投资意愿减弱，追求资金安全的思想占据上风，投资资金偏向保守，所以商品期货市场普遍受到较大冲击，昨天国内大多商品期货品种也出现无量跌停。
节前还留有2个向上的跳空缺口。根据市场情况分析，2075点至2164点间的缺口短期内有望完全回补，1942点至2043点间的缺口将成为这次调整最有力的支撑区，10月行情有望演绎成急跌、慢涨走势。从超买、超卖角度判断，乖离率（测量股价偏离均线大小程度的指标。当股价偏离市场平均成本太大时，都有一个回归的过程，即所谓的"物极必反"）处于-5以下的超卖状态才是好的介入机会。虽然短期走势不好看，但从反弹时间周期角度看，10月的开头和结尾可能不尽人意，但10月中间段的2周多时间应该是相对安全的。能有安全的时间段，就会有持续上涨的板块出现，节前成交量有过超常放大，总体升幅有限或虽然涨幅已大但又迅速回落的活跃品种可多加关注。(今日早报)
三大原因导致"黑色星期一"
原因一
美救市政策 效果待评估
如果美国市场持续低迷，必然使得这场已开始蔓延到欧洲的金融危机在欧洲市场卷起更大的风浪，在周边股市低迷的重压下，沪深市场面临外部压力。
首先，这场由次贷危机引起的，持续近两年的金融危机，其根本原因尚未扭转。从2001年初美国宽松的货币政策环境，加上复杂金融创新，带来美国房产持续繁荣，进而更导致次级房贷市场泡沫越吹越大，形成美国房价到次贷到次债到相关金融衍生品这一金融创新链条的过度膨胀。由于次贷危机引发的金融风暴根源在于美国房地产价格的下跌。在美国房价止跌之前，持续破裂的金融衍生品泡沫仍将给美国造成巨大压力。
其次，从美国救市方案通过后，纽约各主要股指仍以下跌超1%收场来看，美国当地投资人对救市政策的信心并不足。社科院金融所金融市场研究室主任曹红辉日前表示，美国此次危机早已不限于次级贷款甚至不限于抵押贷款，有可能蔓延至信用卡、企业贷款等领域。
再次，高达7000亿美元的救市方案，尽管看上去诱人，但值得注意的是，美国高官也承认不能马上起到"立竿见影"的作用。
原因二
全球暴跌 A股补跌
围绕7000亿美元救市计划，欧美股市在我国国庆休市期间出现大跌。
9月29日，因美国众议院未能通过7000亿美元紧急经济稳定法案，美国股市暴跌，道指一度下跌777点。10月1日，美参议院对新救助方案进行表决，以74票支持25票反对，通过修改后的7000亿美元救市计划，美国证交会同时延长800多只金融股的卖空禁令。
10月3日众议院批准了7000亿美元的金融系统救援法案，纽约股市出现短暂的冲高，道琼斯工业指数一度上涨近300点，标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数涨幅一度也超过3%，不过，冲高行情仅仅维持了3分钟，收盘时三大股指的跌幅均超过1%。由于市场普遍担心美国的救市计划无助于提升市场信心，美国股市在国庆一周中跌势惨重。道琼斯指数上周五收报10325.40点，较前周下跌7.34%；纳斯达克指数收报1947.39点，较前周下跌10.81%；标准普尔500指数收报1099.23点，较前周下跌9.40%，创下自2001年9·11事件以来最大的单周跌幅。
除美国以外，世界各国股市在上周都经历了大幅下跌。由于银行业破产事件层出不穷及信贷市场极度低迷等一系列因素的影响，MSC全球综合指数本周跌幅高达9.1%。富时100指数上周五收报4980.25点，较前周下跌2.13%；德国DAX指数收报5797.03点，较前周下跌4.40%；Russell 2000 指数上周跌幅为12%。
亚太主要市场方面，日经指数收报10938.10点,较前周下跌8.03%；我国香港恒生指数收报17682.40点，较前周下跌5.35%。
原因三
商品期货持续下跌
在国庆期间，代表商品价格整体走势的CRB指数下挫10.44%，创出自去年10月12日当周以来新低。其中，玉米和白银跌幅最大，各自超过16%，其次是伦铜和纽约原油，跌幅分别达13.26%和12.19%，而纽约黄金期价累计下挫5%或43.6美元，创出8月以来最大周跌幅。
受"十一"长假期间外盘期货价格大幅下跌的影响，昨日国内期货市场大幅下跌，多数品种以跌停价格开盘，上午收盘时除棉花外其余品种全部跌停，下午收盘时棉花也最终以跌停报收。（成都晚报记者 胡佳杰 胡凌 王丽）
2100点有望成为短期底部
综合各方面因素来看，我们认为，如果短期海外市场走稳，A股也有望在2100点附近止跌回稳并维持一段时间的震荡格局。投资者对近期市场不必过于悲观，在大盘超跌时可择机进行操作。
三大因素导致调整
国庆长假后的第一个交易日，A股再现"黑色星期一"。虽然有农业板块一枝独秀的上涨，但银行和煤炭股大面积跌停使得大盘再下台阶，收盘跌破了2200点整数关。
昨日A股市场的表现，首先是在消化休市一周的各种信息。美国股市在议会表决救市方案的反复下大幅震荡，一周来道指跌幅超过7％，其它市场也随之大跌。今年以来，A股与外围股市的联动性逐步加强，特别是在美国股市大跌时受其影响更大。虽然前晚证监会宣布了启动融资融券试点的利好消息，但A股还是随外围市场出现大幅度补跌。
其次是投资者对国内经济担忧仍在。外围经济不景气，内需能否保持高增长尚难判断，以往担忧的CPI大幅回落，现在投资者将其理解为经济衰退的表现。由此引发投资者对上市公司未来业绩状况的担心，市场估值水平因此一降再降。
第三则是投资者目前均坚持"小富即安"的策略。大盘经过1800点到2300点的反弹，幅度接近30％，市场有一定获利回吐的压力。
短期下跌空间不大
尽管市场仍然受到多种因素困扰，但我们认为，短期内继续大幅下挫的可能性并不大。
从国内宏观经济来看，随着大宗商品价格回落，通胀压力已经大大降低，这为宏观政策的进一步放松提供了空间。而对于资本市场，政策已经明确表示要维护其稳定。近期已经连续出台了多项实质性的利好政策，如单边收取印花税、鼓励央企增持股票、开放融资融券等等。而且本次国内出台利好政策与海外救市基本同步，调整印花税的方式体现出鼓励长期投资的政策态度。此外，汇金公司也承担了平准基金的类似功能。一方面给本身流动性不足的市场注入了资金；另外一方面，也给投资者注入了信心。我们预计1800点将成为相当长一段时间的政策底部区域。
再从市场内部来看，随着各个板块的轮番下跌，市场估值水平已经大大降低，并已接近历史最低水平，部分公司股价已经和海外市场出现倒挂。
在操作方面，风险承受能力较高的短线交易者仍可关注农业板块。该板块自"9.18"以来持续走强，直接原因是有关方面将审议《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》，这使得投资者对农业板块充满了期待，预计该板块近期仍将反复活跃，只是在操作中应注意节奏。
而稳健型投资者可关注大盘蓝筹股板块，这个板块中有一些公司分红稳定、有增持概念或者央企重组机会，并且有望成为融资融券标的，这几点都是属于近期市场的热点概念，获得市场青睐的机会较大。(中国证券报,华泰证券)
分析师看淡后市有可能要破1800点
昨天，在融资融券利好之下，市场不涨反跌，这无疑为节前的反弹蒙上了一层阴影，那么后期市场将何去何从，记者采访了相关分析人士。
广州博信彭德贤认为，昨天市场的大跌主要是受到节日期间周边股市大跌的拖累，尤其是美国市场的波动增加了市场对其的担忧。而从融资融券的放行来看，管理层其意是呵护市场，但这个政策其实并非完全的利好，而是一把双刃剑，对于市场的趋势并不会产生根本性的改变。因此，当前市场主要还是受周边市场的影响。如果国际股市继续走软，未来A股或将因此二次探底。回调的第一目标将是9月22日的跳空缺口。最坏的可能是再度跌穿1800点。
"A股大幅补跌，是在消化外盘利空。"华西证券认为，A股节后补跌确实在预料之中。中国经济与世界经济的关联度已经很高，在外盘剧烈波动的情况下，A股已难独善其身。周一跳空低开并大幅下跌，尤其是银行股的集体暴跌，是近期全球金融动荡、悲观和恐慌气氛在A股的集中体现。操作上，建议投资者采取谨慎保守策略，以轻仓观望为主，等待趋势的明朗。激进的可在大跌之后适度建仓，但要注意控制盈利预期，快进快出，近期总体坚持"大跌之后敢买，大涨时敢卖"的交易策略。
申银万国也认为，周一沪深股指跌幅和当天亚太市场不相上下，表明短线仍受海外市场动荡的影响，尤其是A股本身处在弱市当中，对周边利空更加敏感，因此短线大盘仍有共振出现。从技术面看，在周一大盘出现中长阴线以后，9月底的大盘反弹已告结束，未来股指将再度震荡走低，在2000-2200点之间运行。从目前看，这波反弹和今年4月底5月初的那次反弹相当类似，当时行情冲高见顶后转入抵抗性震荡拉锯，对下一阶段的市场走势有借鉴作用。（成都日报 记者 刘泰山）
短期股指仍将以调整为主
虽然证监会发布了将推出融资融券试点的利好消息，但由于国庆长假期间美国股市大幅下挫，对A股市场造成拖累，昨日早市沪深两市大盘大幅低开，并保持低姿态整理局面，成交量明显萎缩，市场整体的活跃程度再度降低。
从盘中情况看，权重股有所走弱，石化、金融、煤炭、电力、钢铁表现疲弱，受最近一个月国际煤价下跌影响，煤炭股整体大跌。受融资融券试点消息的刺激，海通证券、国金证券等券商股集体上涨；即将召开的十七届三中全会预计会对农业有进一步的扶持，新农开发、北大荒、丰乐种业等农业股也有积极表现。另外，受巴菲特参股比亚迪汽车的消息带动，早市科力远、德赛电池两只蓄电池股也快速封住涨停，江铃汽车、长安汽车、上海汽车等也曾借机表现。
从技术上看，5日均线已经上穿10日、20日均线，10日均线也有望上穿20日均线对股指形成支撑，但30日均线（2238点附近）附近为前期密集套牢区，压力沉重，预计大盘将在10日均线（2164点）和30日均线之间窄幅震荡，但是均线系统空头排列现象已有所改观，这一现象值得投资者关注。从大盘各项技术指标来看，目前MACD中DIF线虽然继续上叉DEA线保持上升趋势，但MACD红柱缩小，表明大盘上行的力度不足。随机指标KDJ线高位回落，相对强弱指标RSI高位下行，表明短期股指仍将调整。
从基本面看，大小非解禁对市场供给带来冲击的根本解决办法出台，工业企业利润增速下滑的趋势仍在延续，9月份的CPI指数可能会有所反弹，这些将对相关上市公司股价的稳定产生负面影响。从政策面看，市场对未来政策利好预期较高，如果政策陆续推出，那么行情完全可以更上一层楼，但如果没有后续政策跟进，回落整理的可能性较大。
整体来看，市场估值水平的合理性是扭转市场中长期运行趋势的根本因素，同时投资者信心的恢复需要一个相对较长的时间。投资者后市应该密切关注三个方面的因素：一是下半年国内经济能否重新转好；二是全球金融危机能否得到遏制；三是大小非减持能否得到控制。
不过，在估值水平较低的情况下，管理层相继出台救市政策扭转了市场过分杀跌的悲观预期，使市场做空动能大减，此时做空也面临较大的政策风险。因此策略上，基本面优良的龙头公司仍值得关注，在合理控制仓位的情况下可考虑分批介入，同时可关注那些以央企为背景的有增持和回购计划的股票以及二线超跌蓝筹品种的机会。不过，由于市场面临较大的不确定以及市场心态依然摇摆不定，投资者在操作上仍要保持谨慎，不要追涨，要控制持仓，精选品种，留强弃弱。 (北京晨报,东方证券)
汇金增持被套 重要的是恢复市场的信心
周一大盘的走势的确出乎意料。
本来，昨日A股市场出现补跌应算正常，但是在节后开市前的一日，证监会公布融资融券有望很快推出这一特大利好，应能有效抵消外盘的利空因素。
因为历史上融资融券在股市低迷的时候是最具杀伤力的救市武器，虽则融资融券是一个双面刃，它可加大做多或做空的力度，但是当前股市处于一个历史底部区域。据有关资料显示，证券公司的货币资产比例较高，而证券资产数量较少，所以现阶段融资规模会远远大于融券规模。而且，如果管理层要救市就可能会向融资倾斜，故对股市应是重大利好。以往，为了避免股市过分投机，融资融券与T加0的推出，管理层均很慎重。
所以在当前国际金融危机爆发的敏感阶段，管理层推出这一救市力度极大的武器，可见救市的决心。但是昨日股市并不领情，低开低走而且沪指跌120点，确是出乎意料。而且领跌的是煤炭石油、有色金属、稀有能源、钢铁和银行等这一类基金和机构的重仓股，机构的带头做空确实引起市场忧虑，是否代表机构对前景看淡呢？
事实上，美国股市在历史上最大的救市方案出台后不升反跌。而我国A股市场累计最大跌幅达到70％左右，在融资融券这一重大利好消息出台后，仍然大幅下挫，显示市场存在信心危机。正因如此，当前最重要的如何恢复市场对股市以及经济前景的信心。
从昨日的盘面看，主要的是受外围市场影响从而造成信心缺失。此外，上周代表商品价格整体走势的CRB指数下滑了10.44%，创出去年10月12日当周以来新低。其中权重最大的NYMEX原油期货价格当期累计下跌13.74美元，跌幅达到12.85%；伦铜、伦铝、大豆和玉米等分别刷新了去年以来新低纪录，这些外围的因素对昨日市场中的有色金属和能源板块形成了冲击，也代表了市场对经济前景的忧虑。此外，中国平安投资富通集团亏损157亿元，将拖累三季度业绩巨额亏损，也对整个金融板块形成了冲击，从而拖累了沪指大幅下跌120点。此外值得注意的是工行的走势，目前收于4.07元，而汇金在9月23日增持200万股的时候最低也下探至4.05元。换言之，目前汇金增持被套，如果工行今天不能守稳，那么对市场的信心将是很大的打击。
目前股市面临极大考验，因为技术指标有所转弱，而最重要的是市场信心不足。但另一方面我们也应看到有利的因素，因为目前两市不少个股如济南钢铁和莱钢等市盈率只有5倍左右，极具中长线投资价值。
就短期来看，如果20日线2164点今天被有效击穿，投资者在操作上就要转为谨慎，应适当控制或减轻仓位。毕竟，股市操作上最讲究的是顺势而为，而更重要的是，2075点这个重要支持位不能失。（今日早报 黄永耀）
T类席位4个交易日却放量净卖出72.9亿元
Topview数据显示，国庆前四个交易日（9月22日至25日）沪市大盘机构资金净流入210.9亿元，机构持仓由16.903%上升至17.363%，而9月26日机构持仓继续大增0.132%，显然在十一长假前一周机构资金处显著净买入状态，上上周沪指上涨10.54%。
险资逢高出局
在一系列政策利好刺激下，虽然机构资金整体持续大幅净流入，但观察基金、保险、QFII三大主力资金流向及机构在具体板块、沪深300权重股的资金流向可发现，主力资金对后市分歧相当显著。
Topview数据显示，在继"9·19"暴涨行情中基金减仓32.1亿元后，9月22日至25日间基金共成交935.2亿元，其中净买入205.2亿元。近一个交易日（9月25日）基金成交达216.79亿元，整体买入量达135.82亿元，卖出80.97亿元、资金净流入54.85亿元。基金成交额比9月24日增加近一倍，资金净流入额也比24日增加四倍左右。
当天全部60家基金公司都参与了交易，其中积极做多的有38家，做空的有22家。做多的38家基金公司，资金实际净流入87.39亿元；22家做空的基金公司，做空资金为32.53亿元。
然而与基金猛烈建仓截然相反，在北京奥运以来耐心建仓的保险（T类席位）资金在统计期内的4个交易日却放量净卖出72.9亿元，其合计成交116.7亿元。统计显示，在参与交易的50家T类席位中有37家资金呈净卖出，对工商银行(601398)、中信证券(600030)两大蓝筹股，保险资金净卖出合计约17.0亿元。
此外，素来先知先觉的QFII席位期间继续保持放量调仓，以中金淮海路营业部、申万上海新昌路营业部为统计对象的QFII席位上周前四个交易日仅小幅净买2.2亿元，合计成交47.4亿元。
机构抛弃钢铁股
板块资金流向显示，上述四个交易日，中国人寿(601628)、中国平安(601318)两大保险股资金净流入15.6亿元及13.2亿元；同时煤炭石油资金净流入46.9亿元，中国神华(601088)、中煤能源(601898)（601898）两龙头合计净买入28.1亿元，而中国石化(600028)、中国石油(601857)也分别净买入5.8亿元、4.5亿元。
钢铁股是机构资金唯一净流出的权重板块，期间资金微幅净流出5223万元，宝钢股份(600019)（600019）、武钢股份(600005)（600005）资金合计净流出1.6亿元。（东方早报 记者 葛佳）
"三颗星"逆市升起 有戏
经历过持续暴跌与"9·19"井喷，市场上越来越多的迹象表明，今年下半年中含金量最高的三大明星板块是农业股、券商股、上海本地股。近期盘面显示，中信证券带领券商股摧城拔寨，北大荒带领农业股越战越勇，上海本地股暗潮涌动。本报记者结合市场情况与券商人士的观点认为：熊市中升起的这三颗星或将在今年接下来的时间内持续活跃。
农业板块
东风助涨
昨日，尽管大盘暴跌，但农业板块成为市场最耀眼的明星。新农开发、新赛股份、香梨股份、丰乐种业、登海种业、北大荒、隆平高科、敦煌种业等8只个股涨停，有交易的37家农业股中，有34家上涨。农业板块整体涨幅达到了4.22%，与沪指5.23%的跌幅形成了鲜明对比！为何农业板块昨日闪亮开局？广州万隆表示，近期将要召开的重要会议充满着对农业板块的利好预期，因此形成了较强的短线时机性刺激。同时，农业板块也具有中长期发展优势，导致该板块逆市走强。
市场人士表示，随着食品安全越来越受到社会重视，人们倾向于为品牌食品、精制食品支付更多的钱。因此，初级农产品的再加工、深加工产品，其利润率有望进一步提高。从每股收益指标看，林业、农产品加工业、农业综合、饲料和种植业出现增长，而渔业出现下滑。
市场人士表示，判断农业上市公司成长性的重要指标应该是产业链的覆盖程度和打造力度、产品的优势和集中度及其在上游成本上升时，能利用品牌优势转嫁成本的能力；处于产业链上游的公司，将直接受益于价格上涨，也可关注；如敦煌种业、北大荒。不过市场人士昨日也指出，农业板块中，近期部分个股上涨速度较快，投资者不宜追高，应等待其站稳阻力线，打开上升空间后再逢低介入。
中信缺阵
券商股仍疯狂
昨日是10月行情的首个交易日，沪深股市出现"开门跌"。两市券商股在"融资融券业务试点工作近日启动"的利好消息推动下，逆市逞威。盘面显示，即便该板块"龙头"股中信证券缺位的情况下，两市券商股仍受到新增主力资金的热情追捧。海通证券充当"急先锋"尾市封住涨停板，封单21377手，该股日K线组合呈现"8连阳"；当日成交金额12.15亿元，换手率高达22.95%。滞涨多日的国金证券终于突破60日均线34.76元，涨幅为7.7%，换手率也达15.29%。长江证券、国元证券、东北证券、宏源证券、太平洋分别上涨了7.47%、5.9%、5.78%、4.67%、3.35%，成为昨市场做多阵营中重要的一极。
安信证券分析师邓雨春接受采访时认为：目前消息面的影响大于技术面，所以大家重点关注消息面的影响。10月份，无论是美国还是中国都是三季度的业绩披露期，市场的不确定因素明显增加。在此背景下，上市公司三季度业绩表现差于中报似乎没有悬念。
从盘面来看，券商板块是近期表现最为突出的一个板块，融资融券虽然近期将推出，但是券商板块在节前的一段时期里整体反弹的幅度已经很大，有部分个股已经接近翻番，因此,再次担当反弹主力军的可能性在降低，因此对于这类股要注意等待调整之后的机会，而不是盲目的追高。"龙头"股中信证券获得试点的概率比较大，今日有望再次封住涨停板，但中小投资者必须注意的是，部分主力资金极有可能利用中信证券的补涨机会，暗中兑现阶段性筹码。综合来看，市场中线走势仍然不容乐观。就短期而言，目前市场处在在周边市场消息面和节前反抽后的短线压力位置，操作上谨慎为好。
上海本地股
反复活跃成常态
昨午盘后，除农业股与券商股继续上演"双雄会"外，部分主力资金逆市启动了上海本地股，"排头兵"亚通股份盘中一度急涨4.78%，不过由于尾市大盘进一步下挫，上海本地股没有形成"合力"，至收盘时，呈现涨跌互现的局面。盘口显示，上海三毛、开开实业、大江股份、海得控制、上海航空分别上涨8.87%、5.62%、2.6%、2.71%、1.38%；亚通股份则出现回落，仅上涨0.96%，上海本地股成为昨日做多阵营的配角。
兴业证券分析师伍阔分析认为：首先，上海本地股具备三大利好支撑，一是世博会预期，二是上海市场700亿国有资产证券化的预期，三是迪士尼概念。这三大有利因素将在未来2年内为上海本地股提供支撑，可以预见上海本地股反复活跃将成为一种常态。估计在未来两年半时间内，至少将有700亿元左右的国有资产注入上海的71家国资控股上市公司，因此上海本地股将获得新的价值提升空间。世博会和迪士尼入主上海，更加丰富了上海本地股的炒作题材。具体操作上，投资者可以分兵三路，一路是关注迪士尼概念，市场对迪士尼落户崇明岛预期强烈，亚通股份、中华企业在崇明岛的土地储备丰富，这两只股将成为"领头羊"。二路是重点上海航空、上海汽车、宝钢股份等控股股东实力雄厚，资产优质，其回购与注资均将得到市场的追捧。三路是直接受益世博会的东方明珠重点关注。建议投资者后市对上海本地股应该买跌不追涨，短线跌得越凶买入越坚决。此外，近日上海本地股滞涨的最主要原因是前期游资主力与新进基金资金之间博弈加剧的结果。（成都晚报 记者 胡凌 胡希）
股市早8点（10月6日周一）
每日开盘必读
1、证监会宣布启动融资融券试点
——经国务院同意，中国证监会将于近期正式启动证券公司融资融券业务试点工作，以进一步加强我国资本市场基础性制度建设，不断完善证券交易方式，继续夯实市场稳定运行的内在基础，促进资本市场稳定健康发展。
——券商须用自有资金和自有证券从事融资融券
——有助稳定市场 不会出现大规模卖空
——交易所将公布标的证券,大盘蓝筹股肯定入围
（沙：这是在长假中、节后开盘前证监会会继“三大利好”推出后紧接着又推出的一大利好，势必会大大增加市场的买气、尤其会增加做多大盘蓝筹股的动能！这一利好在节后开盘前的适时、及时出台，既是重大的利好，更是重要的信号，充分表明了最高管理层救市的态度和不可动摇的决心！）
2、新华社评论员：推动中国经济航船破浪前行
——无论是国内严重的自然灾害，还是国际市场动荡，都没有动摇我国经济发展的根基，没有影响我国经济发展的大势；
——疾风知劲草。尽管复杂多变的形势使今年成为近些年来中国经济发展最困难的一年，挑战异常严峻，但我们完全有能力驾驭中国经济航船破浪前行；
——今年以来，中国经济虽然遭遇重重困难，但仍保持了平稳较快发展的态势。上半年经济保持了１０．４％的增速，仍是拉动世界经济增长的主要动力；
——印花税单边征收、央企增持或回购上市公司股份、汇金公司增持上市银行股票等措施，有效提振了股市信心。目前，从资本充足率、资产质量、资产平衡率等来看，中国金融体系运行稳健，国内金融市场保持稳定具有坚实基础。总的来看，国民经济正朝着宏观调控的预期方向发展。
（沙：这是以“新华社评论员”名义发表的评论，发表的时间依然是在节后股市开盘之际，不仅阐述了中国股市的基本面并没有因国际金融动荡而产生改变，也使我们看到即将于本周四召开的中共中央“三中全会”将“推动中国经济航船破浪前行”的基调！）
3、温家宝：采取灵活审慎经济政策保持金融和资本市场稳定
国务院总理温家宝近日在广西考察时指出，今年以来，世界经济形势急剧变化，美国次贷危机不断恶化，影响日益加深，对世界金融市场形成强烈的冲击，国际经济增速放缓。面对国际国内诸多不利因素，我们未雨绸缪，积极应对，努力提高宏观调控的预见性、针对性和灵活性，及时解决经济运行中的突出矛盾和问题，保持了经济平稳较快发展的势头。总的看，我国经济的基本面并没有改变，正朝着宏观调控的预期方向发展。此外，我国金融机构实力普遍增强，盈利能力和抗风险能力提高，市场流动性总体充裕，金融体系是稳健的、安全的。这对于我们应对外部冲击的不利影响提供了有力支撑，我们对中国经济发展和金融稳定充满信心。他强调，应对这场金融危机，最重要的是把我们自己的事情办好，保持经济稳定、保持金融稳定、保持资本市场稳定。一个有13亿人口的大国长期保持经济平稳较快发展，就是对世界的最大贡献。
（沙：从总理的话中人们不难看出，在出现世界金融危机的背景下，为了“保持我国金融和资本市场稳定”这个大局，我国政府必然会采取“灵活审慎”的政策来应对，投资者有理由对更多的利好、对力度更大的利好予以期待！）
4、央行:优先接受大型上市公司发行中期票据
中国人民银行5日宣布，针对当前经济金融运行中的突出矛盾，同意中国银行间市场交易商协会从６日起继续接受非金融企业中期票据发行的注册，并优先接受大型权重股上市公司以及煤电油运企业的注册报告。央行表示，已经注册但尚未发行，或虽已部分发行但注册额度尚有剩余且在发行注册有效期内的企业，可恢复发行中期票据。同时，接受上市公司并优先接受大型权重股上市公司发行中期票据注册报告。上市公司发行中期票据所募集的资金，可按照国家有关规定用于回购本公司股票。另外，优先接受煤电油运等国民经济基础行业中的主要企业发行中期票据的注册报告。
（沙：有关大盘蓝筹股、权重股的利好接踵而至，既表明救市必然要从“中”字头股票开始，也让投资人摸清了节后市场所要涌动的热点的脉搏！）
5、港报：中国拟动用2000亿购美国国债
据香港《明报》5日消息，美国众议院已经通过救市方案，一旦美国开始筹集7000亿美元融资时，中国可能认购多达2000亿美元美国国债，协助美国渡过难关，而首阶段会认购700亿至800亿美元。《明报》在报导这一消息时，并未说明消息的来源。中国目前是美国国债市场的第二大债权人。（沙：此消息传播后未见辟谣，如是则从一侧面表明世界经济早成一体化，中国救美国也是保自己之举；此外这一消息对美国股市应属重大利好，将刺激美股本周一开盘后反弹。）
6、千亿增量资金或入市，证券金融转融通公司有望成立
我国的专业证券金融转融通公司有望成立。证监会有关部门负责人表示，融资融券试点展开后，将同时进行转融通业务的设计和准备。随着证券公司融资业务试点的正式启动，千亿增量资金将有望入市。银河证券证券行业分析师迟晓辉在接受记者采访时表示，尽管受到试点规模和资金来源的限制，初期资金量十分有限，但未来的想象空间令人期待。（沙：不少市场人士认为，转融通制度的建立，将使得以保值为目的变现抛售行为有所减少，或将在一定程度上缓解“大小非”的变现冲动。同时，通过融资融券业务做大市场总盘子，也有助于消化“大小非”减持带来的冲击。）
7、试点券商，中信证券首批试点几无悬念
对于首批可能获得融资融券业务试点资格的券商，除中信证券几乎没有悬念外，10家AA级券商中，包括国信、海通、中信、华泰、申银万国、国泰君安、中金、光大、招商和财通都有机会。（沙：融资融券无疑对券商类股票是最大利好。）
8、部分有望成为融资融券标的股票
多家网站将下列股票列为“融资融券标的股票”——
中国石油、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国人寿、中国神华、中国平安、交通银行、招商银行、中国铝业、中信银行、中国国航、中信证券、兴业银行、大秦铁路、宝钢股份、民生银行、海通证券、浦发银行、中国联通、上港集团、大唐发电、贵州茅台、长江电力、上海汽车、华能国际、中海油服、江西铜业、中国船舶、北京银行、武钢股份、南方航空、S上石化、海螺水泥、中海发展、兖州煤业、西部矿业、华夏银行、保利地产……（沙：均为清一色的大盘蓝筹股。）
9、美三大股上周五跌幅均超1％
上周五，美国政府7000亿美元的金融援救计划如期获得众议院通过，但市场担心该计划仍不足以改变信贷市场的紧缩状况和防止美国经济陷入衰退，纽约股市三大股指上周五跌幅均超过１％，标普遭遇9.11恐怖袭击后最大“周跌幅”。美国总统布什也发出警告称，美国政府大规模金融救援计划不会产生立竿见影的效果。（沙：美国股市救市方案通过后股市先涨后跌，大大影响了环球股市投资者的人气，也使我国投资者对节后股市开盘后的表现产生担忧。但是早老沙看来，美国的救市方案是实实在在的拿出真金白银的利好，必将有助于美股的企稳，美股在本周反弹并走出下降通道并无悬念。）
10、上周海外股市大宗商品全线下挫
上周，一波三折的美国金融市场救援方案表决进程成为股市和商品市场关注焦点。海外股市剧烈波动，以原油为代表的国际大宗商品期货市场则全线深幅下挫。其中，玉米和白银跌幅最大，各自超过16%，其次是伦铜和纽约原油，跌幅分别达13.26%和12.19%。上周纽约黄金期价累计下挫5%或43.6美元，创出8月以来最大周跌幅。（沙：原油报收每桶93.88美元，一周跌掉了12.2%。）
老沙的感觉
1、这么多实实在在的利好摆在面前，如果不是视而不见者，就应该有理由相信，在环球金融动荡中，中国经济航船将破浪前行，中国证券市场也将破浪前行！
2、勿庸讳言，美国救市方案通过后不涨反跌使投资者对节后的股市产生担忧，但融资融券的推出无疑将大大增加近期做多动能，融资融券推出所发出的信号其意义远远大于其实际作用，中国政府在3000点下方力挺股市的决心愈加坚定！
3、我始终认为并多次陈述，在一个有相当数量的老百姓参与的证券市场，追求8000点、10000点就是追求美好，追求1000点、8000点就是追求邪恶！如果“国富”而老百姓的家庭金融资产反而缩水，那么一定是股市在政策方面出了严重问题，那么股市在政策面上的矫枉过正就势在必行，那么一揽子救市计划就必须而且必然会陆续推出！
4、是的，“信心比黄金和货币还要贵重”，老沙站在信任自己的广大读者面前，有老沙在，就有信心在！老沙是个凡人，无法预测出雪灾、震灾、雷（曼兄弟）灾……，但老沙坚信，在中国证券市场的历史长河中，一次深幅回调并不能给所有的“不正常”变成“正常”盖棺定论！更不能让“非正义”猖狂一世！
5、我依然认为，中国证券市场最不正义的是用老百姓的财富给老的大小非套现，最不正常的是还在变相地产生新的大小非！我满怀着期待、期待下一个最重要的利好……
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不能无视利好的累积效应 (2008-10-07 08:13:07)
曹中铭
原先还“犹抱琵琶半遮面”的融资融券，终于在国庆期间有了眉目。10月5日，国庆长假的最后一天，中国证监会宣布启动融资融券的试点业务。
融资融券业务的出台，或许早就在市场的预料之中。针对此前9月18日三大利好的出台，市场其实就在猜测监管层的后续救市举措了。事实上，单边征收印花税、汇金公司增持中工建行股票以及国资委表明支持央企的增持等，已经在市场中形成了剧烈的影响。而关于平准基金、融资融券、股指期货等，都被认为是监管层救市的手段之一。
该来的迟早会来。况且，目前的A股市场处于特殊的历史时期。经历了70%的暴跌，面临着美国次债危机的影响，再加上宏观面上偏紧的货币政策，以及通胀压力，还有整个市场的迷失，监管层出台措施救市从某种程度上来说，是水到渠成的事情。
而且，作为一项完善国内证券市场制度建设的措施，融资融券业务的启动，也是不可或缺的一环。如果再考虑到股指期货的需要，很难想象，没有融资融券业务，即使推出了股指期货，其无疑也会是“跛脚”的。
这只是问题的一个方面。更重要的意义在于，监管层通过宣布启动融资融券业务，表明其力挺当前股市的决心，也表明了其进一步救市的决心。透过政策措施，监管层的意图已经不言而喻。
能够佐证的是，在三大利好出台之后，由于恰逢三季报的披露工作即将开始。根据此前大股东增持的相关规定，这对于央企大股东的增持行为显然会产生不利的影响，也必然导致上市公司大股东的增持处于至少一个月的真空期。为了消除市场的疑虑，监管层及时松绑了大股东的增持期限。实际上，这也是监管层向市场发出的强烈信号。因此，对于此次融资融券启动试点，其实没什么大惊小怪的。
从三大利好，到大股东增持松绑，再到融资融券启动试点，短期内政策措施的密集出台，监管层维护市场稳定的目的无须多言。但毫无疑问的是，被某些参与者错读的可能性仍然存在。
今年4月份降低印花税时，股市出现“井喷”，却成为基金借利好大肆出货的大好时机，短短数个交易日，基金净卖出超过130亿元。此次9月18日的利好公布，次日基金同样是大举出货。在股指几近“涨停”的态势下，基金的净卖出也达到了数十亿元。后来据传是因为证监会秘密召集基金公司老总开会，基金才从“空军”变成了“多头”。由此可见，虽然证监会宣布启动融资融券试点，被误读并非不可能。在此项政策公布后，多家券商的相关人员的分析可谓大相径庭，这也证明了市场的仁者见仁，智者见智。
不过依笔者看来，至少在短期内应该对于监管层的救市举措持谨慎乐观的态度。另外，投资者也应该不能无视利好消息的累积效应。虽然A股市场正处于市场化的进程中，但不容置疑的是，“政策市”的阴霾仍然挥之不去。股谚云：政策之树常青。即使是在相对成熟的境外证券市场，政策的相关威力同样没有被漠视，更何况我们这个“新兴加转轨”型的A股市场？
而且，笔者还相信，即使有了此前的三大利好、大股东增持松绑以及融资融券启动试点，如果股市再次出现暴跌，监管层不会像四月份那样不闻不问。否则，不仅监管部门的政策救市的努力付之东流，今后再次救市的影响也会受到质疑。显然，如果真的是这样的话，其中付出的诚信成本、市场成本也太大，不是任何人所能承受的，包括市场中的投资者。
因此，我们不能忽视此次利好救市的累积效应，即使不能彻底扭转股市已经形成的某种趋势，至少我们也能看到政策威力所形成的“政策底”的巨大支撑作用。
盘后
利好难挡暴跌 警惕大盘翻版“4·24”行情
时间：2008年10月07日 06:56:50 中财网
或许很多人都没有想到，国庆大假后的首个交易日，A股市场便陷入如此尴尬境地--尽管有融资融券试点启动的利好，但上证指数仍暴跌120.05点，收于2173.74点，跌幅高达5.23%；深成指下跌341.95点，收于7217.32点，跌幅达4.52%。
国庆之前，在管理层几大利好政策的推动下，A股市场一度展开强劲反弹。一周长假后，大盘的暴跌是否意味着反弹就此终结？类似今年"4·24"行情那样的悲剧是否会再次上演？
盘面回顾
银行煤炭拖累大盘
10月的首个交易日，应该说让所有投资者都充满期待，证监会宣布即将启动融资融券业务试点，再度被市场视为又一项利好。然而，昨日大盘的走势却让所有人感到失望，从开盘上证指数直接低开近60点，到盘中股指逐波震荡回落，最终大盘出现了单边回落的低迷走势，这在9月19日股指反弹以来还是首次出现。
就个股而言，昨日虽然受融资融券业务试点启动的消息刺激，券商股有所表现，但作为券商股的龙头中信证券（600030，收盘价24.76元）却因为召开股东大会停牌一天。中信证券的"缺席"，似乎让多头找不到方向，最终券商股仅有海通证券（600837，收盘价23.67元）一只涨停。除了券商股之外，昨日两市仅剩下农业股还算是热点，新农开发等多只农业股出现涨停。
但即便如此，也抵挡不住煤炭股和银行股的做空力量，并最终造成了昨日大盘的暴跌。国庆期间，国际原油价格出现大幅回落，这给了机构又一次抛出煤炭股的理由。兖州煤业、兰花科创、国阳新能、露天煤业、大同煤业、中国神华等20只煤炭股跌停，在很大程度上打击了市场人气。更令人感到恐慌的是，银行股也加入到跳水行列，直接加速了股指的下跌。到收盘时，华夏银行、北京银行、招商银行、浦发银行、兴业银行跌停，所有银行股的跌幅都在4%以上。
深度分析
"4·24"行情会重演吗？
昨日大盘的暴跌，不禁让人想起今年的"4·24"行情。上证指数当时已跌至3000点附近，管理层宣布下调印花税税率，股指当天反弹超过9%。随后，证监会也表示将适时推出融资融券业务，以鼓舞市场信心。然而，股指在反弹到3786.02点后重新展开大幅回落。进入6月，端午节休假后的首个交易日，上证指数遭遇7.73%的暴跌，随后连创新低。昨日暴跌之后，是否会重演"4·24"行情的走势？
光大证券的一位分析师认为，"9·19"行情和"4·24"行情在性质上存在一定的可比性，两次反弹行情都是股指暴跌之后，在政策利好的推动下引发的反弹。不过，此次政策救市的利好力度和持续性，相对"4·24"行情而言应该更有利于市场走好。
不过，值得注意的是，此次行情爆发时所处的外围环境更加恶劣。"4·24"行情时，从全球市场的情况来看，美国资本市场的金融危机影响还并没有显现出来。而近期则是全球金融危机全面爆发之际，海外市场对A股市场的影响作用更为明显。从这个角度来讲，一旦全球资本市场走势进一步恶化，A股市场复制"4·24"行情走势的可能性并不是不存在。
海通证券的分析师张崎则认为，昨日A股市场的暴跌有一定补跌的因素。考虑到上周美国市场下跌的幅度，应该说中国股市的表现不是太坏。平安证券的一位分析师则认为，投资者无需对A股市场过于悲观，即便是复制"4·24"行情走势，当时大盘在反弹至高点之后，也曾在高位盘整了近3周时间。因此，在昨日大跌之后，即便市场短线继续调整，2000点关口应该对市场构成较为有力的支撑。
操作建议
降低仓位 谨慎操作
分析人士认为，经过昨日市场暴跌之后，国庆节前强势反弹的格局出现了明显变化，后市展开宽幅震荡的可能性较大。因此，投资者在操作上应该更加注意风险的防范，特别是可能面临利空袭击的银行股等板块。此外，随着上市公司三季报的披露即将展开，那些业绩面临下降的企业可能会遭到投资者的抛售。同时，对于前期反弹过程中涨幅过大的板块和个股，投资者也应该提高警惕，如券商板块整体涨幅较大，宏源证券累计涨幅已经接近翻番。投资者如果持有这类热门个股，不妨考虑降低仓位。
对于那些目前仓位本来就较低的投资者，可继续等待大盘的调整。因为昨日暴跌之后，股指仍然有可能出现惯性下挫。等待一个更为合适的点位介入，可能面临的风险也相对较小。（记者 曾子建）
.每.日.经.济.新.闻
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节后补跌——政策维稳，向好是趋势 (2008-10-06 15:20:03)
标签：股票 分类：操作提醒
一、国庆后的补跌在预料之中
在国人欢度国庆长假的时候，以美国为主的西方主要股市却是一片惨淡下跌，这多少让我们在些庆幸，庆幸我们因为长假而躲过了一劫。但城门失火，殃及池渔。躲过了初一，躲不过十五，节后长假第一天的下挫，其实是对长假期间国际股市全面下跌的“补偿”，因此我相信大多数投资者对今天的下跌已有预期。
值得注意的是：市场探讨期盼已久的券商融资融券，在节后开盘前夕被证监会推出，其意图无疑是希望股市稳定。有评论将融资融券说成“利空”，也属正常。一些人习惯于反向思维，以此维系其“异见”人士的独特。这些所谓的财经评论人士的共同特点是：只要是大多数人关注的，期待的热点问题，他们都会从反面加以批评、批判，以显示其与众不同，或卓尔不群。
在我看来，融资融券是利好！这也是近期券商类股票大涨的主要原因。
二、连续出台政策性利好，后市回稳向好为主。
政策利好出台的力度在加大，这是市场共识。政策维稳的意图非常清晰。过了一个国庆长假，突然感觉政策利好被淡化、被消化。节后领跌大盘的，主要是节前利好政策的受益板块：象银行股，有政策“支持回购股份”的大盘国企股，以及以钢铁，煤炭为代表的资源类品种。这些股票下跌，前提仍然是在去年的大牛市它们涨的太多，它们价格回归的过程还没有完成。伴随着它们它们下跌的，是CPI与PPI指数的同步下跌，这是一种趋势，一种宏观调控，抑制通胀所必然导致的趋势。以石油，钢铁为代表的大宗商品降价，也为其受益行业的起动提供了可能，同时也必然促成原有行业布局的重组与裂变。最典型的表现是：低价农业板块与一批上海本地低价重组股的反复活跃。不过，这也只宜看成是短线的、波段的活跃。这些品种，成就不了一轮新行情。从长期看，关注并重视政策救市的主要目标——那些关系到国计民生的大盘，超跌，被低估的低价蓝筹股票，才是新一轮行情的主导价值方向。这在短线看，可能与盘面近期的活跃品种形成矛盾。但是，站在目前的低位，看盘中机构资金低位建仓的选股方向，我更愿意相信：这轮超乎寻常的暴跌，引发政策超乎寻常的救市行，以及机构投资者超乎寻常的发展壮大，中国股市可能正在营造一次历史性的，投资与投机的大机遇！当然， 这只是个人的一种市场感觉，可能过于乐观。现在，仍然是“看空”吃香，但大盘跌到目前的程度，我觉得已经没有再度看空的理由。
三、大盘回稳或需要一个过程，个股行情却已耐不住寂寞。
政策利好频繁推出，却没有立即扭转市场的弱势，这在中国股市历史上，是没有出现过的现象，也说明中国股市所遇到的问题，已不再是以往的单纯。国际化的金融风暴，让正在融入国际化的中国股市不可能独善其身。目前的市场共识是：国际金融稳定，不是简单的政策救市就能奏效，还需要一个过程。中国股市政策维稳的力度在加大，但市场信心的恢复也需要一个过程。短期内，对中国股市的过乐观的预期还不现实。不过就近期盘面资金的活跃和个股的表现，不甘寂寞的游资，也在不失时机地营造局部的，板块与个股的行情。个股行情，往往是新行情的预热，新行情也都需要一个个股及板块的反复活跃，以展现赚钱效应，恢复市场信心的过程，这期间大盘表现反复，起伏跌荡，但盘中有机会，有时机会层出不穷，只是操作的难度比较大，难在很难找到市场趋向共识的投资主题或主线……
我对节后行情的趋势判断是：象今天这样的大跌是短暂的。是对节日期间国际市场大幅动荡下挫的回补。下跌也是短线选股的机会。本周后半段，大盘有望再现超跌反弹走势。投资策略方面：长线投资者仍需耐心，短线波段参与，则建议关注低价农业板块，上海本地低价重组股。个人观点，不构成投资建议。切记！
叶弘邮箱：yehong968@sina.com
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皮海洲：融资融券或加剧股市不公平
时间：2008年10月07日 06:53:24 中财网
融资融券将试点的消息出台，被许多市场人士解读为是救市利好。不过，从融资融券消息出台后首个交易日股票的走势来看，该消息出台的利好作用非常有限，消息的出台并没有抵挡住外围股市上个交易周大幅下跌的影响，股市仍然走出了补跌的走势，当天上证指数大跌120点，跌幅达5.23%。
这折射出国内投资者成熟的一面。即投资者并没有被融资融券消息的出台冲昏头脑。毕竟融资融券只是券商的一项业务而已，本身只是中性的，它对于投资者来说是一把双刃剑。从救市的角度来看，融资融券的利好作用是有限的。更何况，融资融券的推出，将按照"试点先行、逐步推开"的原则进行，择优批准首批符合条件的试点证券公司，并对申请试点的证券公司实施窗口指导；而且试点期间，只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。如此一来，现阶段融资融券的利好作用也就更加有限了。
不仅如此，对于广大中小投资者而言，融资融券甚至还会加剧股市的不公平，使中小投资者的利益受到更多的损害。
根据证监会2006年8月实施的《证券公司融资融券业务试点管理办法》的规定，证券公司在向客户融资、融券前，应当办理客户征信；在本公司从事证券交易不足半年、交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的客户，以及本公司的股东、关联人，证券公司不得向其融资、融券。而作为中小投资者来说，不仅"客户征信"很难予以确认，而且中小投资者基本上可归结为"证券投资经验不足、缺乏风险承担能力"一类，因此中小投资者基本上很难参与到融资融券中来。特别是在试点阶段，只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务。因此，融资融券业务，将进一步加剧中小投资者与机构投资者之间的不公平。
而且，从融资融券的标的股票设置来看，多以大盘股、权重股为主。而这类股票又多为机构投资者所持有。至于中小投资者所持有的非权重股，肯定不会成为标的股票。这种标的股票的设置，显然又使得机构投资者占有优势，大盘股、权重股受追捧，中小盘股受冷落。中小投资者因此失去获利的机会，甚至因此扩大投资损失。
此外，在融资融券的背景下，机构投资者融券做空的结果，只会是加大市场的抛压，从而加大股市的跌幅。而这种跌幅的加大，对于不能参与融资融券的中小投资者来说，只能是意味着投资损失的扩大。即同样是下跌，机构投资者因为融券做空而获得收益，而中小投资者却只能加剧亏损。
□ .皮.海.洲 .每.日.经.济.新.闻
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首日惨淡 不改上行之路
上周末证监会发布了融资融券试点等相关利好，但昨日市场以大跌回应，前些日子因上涨树立起来的投资者信心，在昨日也受到较大影响。其实，别太担忧黑色周一。这是因为，本月将进入多项重大政策密集发布的阶段。在1-8月之前，由于国际经济形势尚不明朗以及国内CPI持续高位，因此从整个宏观政策来看，是以调控为主，货币政策也处于紧缩性状态。而基于宏观调控以防止经济过热为主的基调，大部分机构对未来股市预期都很低。
但进入9月后，从央行调低贷款利率以及财政部将股票印花税改为单边征收可以看出，政策导向已经明显发生了转变。在货币政策转为宽松，宏观调控转为促增长的大框架下，证监会及市场各方开始了本部门、本行业的救市行动。继汇金公司增持三大行股份，直接拉动指数后，证监会上周末又出台了融资融券业务试点。这一系列紧锣密鼓的政策，或正是从侧面暗示，目前的点位，远低于与中国经济发展相适应的点位，所以有形之手才会出手。
当然，融资融券因只是试点，所以昨日对指数的刺激效果并不明显，但可以想象，管理层还可能有相关利好政策出台。此前一向看空股市的易宪容昨日也表示，若管理层能够通过一系列的政策来强化股市的稳定与发展，那么市场的信心就能够得以恢复，中国股市也会由此慢慢进入上行的通道。因此，投资者别因10月开局的惨淡，就对10月的股市失去信心。中国经济还在发展，中国股市也会继续发展。(成都晚报)
10月有望急跌慢涨
节后开市第一天市场就先给投资者来了个下马威，大盘快速下挫破了5日均线。这是在有融资融券利好消息作用下的结果，可见周边市场对国内市场的影响之大。国庆节期间，在救市利好出台的情况下，欧美股市纷纷创出阶段新低，根本原因在于投资意愿减弱，追求资金安全的思想占据上风，投资资金偏向保守，所以商品期货市场普遍受到较大冲击，昨天国内大多商品期货品种也出现无量跌停。
节前还留有2个向上的跳空缺口。根据市场情况分析，2075点至2164点间的缺口短期内有望完全回补，1942点至2043点间的缺口将成为这次调整最有力的支撑区，10月行情有望演绎成急跌、慢涨走势。从超买、超卖角度判断，乖离率（测量股价偏离均线大小程度的指标。当股价偏离市场平均成本太大时，都有一个回归的过程，即所谓的"物极必反"）处于-5以下的超卖状态才是好的介入机会。虽然短期走势不好看，但从反弹时间周期角度看，10月的开头和结尾可能不尽人意，但10月中间段的2周多时间应该是相对安全的。能有安全的时间段，就会有持续上涨的板块出现，节前成交量有过超常放大，总体升幅有限或虽然涨幅已大但又迅速回落的活跃品种可多加关注。(今日早报)
三大原因导致"黑色星期一"
原因一
美救市政策 效果待评估
如果美国市场持续低迷，必然使得这场已开始蔓延到欧洲的金融危机在欧洲市场卷起更大的风浪，在周边股市低迷的重压下，沪深市场面临外部压力。
首先，这场由次贷危机引起的，持续近两年的金融危机，其根本原因尚未扭转。从2001年初美国宽松的货币政策环境，加上复杂金融创新，带来美国房产持续繁荣，进而更导致次级房贷市场泡沫越吹越大，形成美国房价到次贷到次债到相关金融衍生品这一金融创新链条的过度膨胀。由于次贷危机引发的金融风暴根源在于美国房地产价格的下跌。在美国房价止跌之前，持续破裂的金融衍生品泡沫仍将给美国造成巨大压力。
其次，从美国救市方案通过后，纽约各主要股指仍以下跌超1%收场来看，美国当地投资人对救市政策的信心并不足。社科院金融所金融市场研究室主任曹红辉日前表示，美国此次危机早已不限于次级贷款甚至不限于抵押贷款，有可能蔓延至信用卡、企业贷款等领域。
再次，高达7000亿美元的救市方案，尽管看上去诱人，但值得注意的是，美国高官也承认不能马上起到"立竿见影"的作用。
原因二
全球暴跌 A股补跌
围绕7000亿美元救市计划，欧美股市在我国国庆休市期间出现大跌。
9月29日，因美国众议院未能通过7000亿美元紧急经济稳定法案，美国股市暴跌，道指一度下跌777点。10月1日，美参议院对新救助方案进行表决，以74票支持25票反对，通过修改后的7000亿美元救市计划，美国证交会同时延长800多只金融股的卖空禁令。
10月3日众议院批准了7000亿美元的金融系统救援法案，纽约股市出现短暂的冲高，道琼斯工业指数一度上涨近300点，标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数涨幅一度也超过3%，不过，冲高行情仅仅维持了3分钟，收盘时三大股指的跌幅均超过1%。由于市场普遍担心美国的救市计划无助于提升市场信心，美国股市在国庆一周中跌势惨重。道琼斯指数上周五收报10325.40点，较前周下跌7.34%；纳斯达克指数收报1947.39点，较前周下跌10.81%；标准普尔500指数收报1099.23点，较前周下跌9.40%，创下自2001年9·11事件以来最大的单周跌幅。
除美国以外，世界各国股市在上周都经历了大幅下跌。由于银行业破产事件层出不穷及信贷市场极度低迷等一系列因素的影响，MSC全球综合指数本周跌幅高达9.1%。富时100指数上周五收报4980.25点，较前周下跌2.13%；德国DAX指数收报5797.03点，较前周下跌4.40%；Russell 2000 指数上周跌幅为12%。
亚太主要市场方面，日经指数收报10938.10点,较前周下跌8.03%；我国香港恒生指数收报17682.40点，较前周下跌5.35%。
原因三
商品期货持续下跌
在国庆期间，代表商品价格整体走势的CRB指数下挫10.44%，创出自去年10月12日当周以来新低。其中，玉米和白银跌幅最大，各自超过16%，其次是伦铜和纽约原油，跌幅分别达13.26%和12.19%，而纽约黄金期价累计下挫5%或43.6美元，创出8月以来最大周跌幅。
受"十一"长假期间外盘期货价格大幅下跌的影响，昨日国内期货市场大幅下跌，多数品种以跌停价格开盘，上午收盘时除棉花外其余品种全部跌停，下午收盘时棉花也最终以跌停报收。（成都晚报记者 胡佳杰 胡凌 王丽）
2100点有望成为短期底部
综合各方面因素来看，我们认为，如果短期海外市场走稳，A股也有望在2100点附近止跌回稳并维持一段时间的震荡格局。投资者对近期市场不必过于悲观，在大盘超跌时可择机进行操作。
三大因素导致调整
国庆长假后的第一个交易日，A股再现"黑色星期一"。虽然有农业板块一枝独秀的上涨，但银行和煤炭股大面积跌停使得大盘再下台阶，收盘跌破了2200点整数关。
昨日A股市场的表现，首先是在消化休市一周的各种信息。美国股市在议会表决救市方案的反复下大幅震荡，一周来道指跌幅超过7％，其它市场也随之大跌。今年以来，A股与外围股市的联动性逐步加强，特别是在美国股市大跌时受其影响更大。虽然前晚证监会宣布了启动融资融券试点的利好消息，但A股还是随外围市场出现大幅度补跌。
其次是投资者对国内经济担忧仍在。外围经济不景气，内需能否保持高增长尚难判断，以往担忧的CPI大幅回落，现在投资者将其理解为经济衰退的表现。由此引发投资者对上市公司未来业绩状况的担心，市场估值水平因此一降再降。
第三则是投资者目前均坚持"小富即安"的策略。大盘经过1800点到2300点的反弹，幅度接近30％，市场有一定获利回吐的压力。
短期下跌空间不大
尽管市场仍然受到多种因素困扰，但我们认为，短期内继续大幅下挫的可能性并不大。
从国内宏观经济来看，随着大宗商品价格回落，通胀压力已经大大降低，这为宏观政策的进一步放松提供了空间。而对于资本市场，政策已经明确表示要维护其稳定。近期已经连续出台了多项实质性的利好政策，如单边收取印花税、鼓励央企增持股票、开放融资融券等等。而且本次国内出台利好政策与海外救市基本同步，调整印花税的方式体现出鼓励长期投资的政策态度。此外，汇金公司也承担了平准基金的类似功能。一方面给本身流动性不足的市场注入了资金；另外一方面，也给投资者注入了信心。我们预计1800点将成为相当长一段时间的政策底部区域。
再从市场内部来看，随着各个板块的轮番下跌，市场估值水平已经大大降低，并已接近历史最低水平，部分公司股价已经和海外市场出现倒挂。
在操作方面，风险承受能力较高的短线交易者仍可关注农业板块。该板块自"9.18"以来持续走强，直接原因是有关方面将审议《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》，这使得投资者对农业板块充满了期待，预计该板块近期仍将反复活跃，只是在操作中应注意节奏。
而稳健型投资者可关注大盘蓝筹股板块，这个板块中有一些公司分红稳定、有增持概念或者央企重组机会，并且有望成为融资融券标的，这几点都是属于近期市场的热点概念，获得市场青睐的机会较大。(中国证券报,华泰证券)
分析师看淡后市有可能要破1800点
昨天，在融资融券利好之下，市场不涨反跌，这无疑为节前的反弹蒙上了一层阴影，那么后期市场将何去何从，记者采访了相关分析人士。
广州博信彭德贤认为，昨天市场的大跌主要是受到节日期间周边股市大跌的拖累，尤其是美国市场的波动增加了市场对其的担忧。而从融资融券的放行来看，管理层其意是呵护市场，但这个政策其实并非完全的利好，而是一把双刃剑，对于市场的趋势并不会产生根本性的改变。因此，当前市场主要还是受周边市场的影响。如果国际股市继续走软，未来A股或将因此二次探底。回调的第一目标将是9月22日的跳空缺口。最坏的可能是再度跌穿1800点。
"A股大幅补跌，是在消化外盘利空。"华西证券认为，A股节后补跌确实在预料之中。中国经济与世界经济的关联度已经很高，在外盘剧烈波动的情况下，A股已难独善其身。周一跳空低开并大幅下跌，尤其是银行股的集体暴跌，是近期全球金融动荡、悲观和恐慌气氛在A股的集中体现。操作上，建议投资者采取谨慎保守策略，以轻仓观望为主，等待趋势的明朗。激进的可在大跌之后适度建仓，但要注意控制盈利预期，快进快出，近期总体坚持"大跌之后敢买，大涨时敢卖"的交易策略。
申银万国也认为，周一沪深股指跌幅和当天亚太市场不相上下，表明短线仍受海外市场动荡的影响，尤其是A股本身处在弱市当中，对周边利空更加敏感，因此短线大盘仍有共振出现。从技术面看，在周一大盘出现中长阴线以后，9月底的大盘反弹已告结束，未来股指将再度震荡走低，在2000-2200点之间运行。从目前看，这波反弹和今年4月底5月初的那次反弹相当类似，当时行情冲高见顶后转入抵抗性震荡拉锯，对下一阶段的市场走势有借鉴作用。（成都日报 记者 刘泰山）
短期股指仍将以调整为主
虽然证监会发布了将推出融资融券试点的利好消息，但由于国庆长假期间美国股市大幅下挫，对A股市场造成拖累，昨日早市沪深两市大盘大幅低开，并保持低姿态整理局面，成交量明显萎缩，市场整体的活跃程度再度降低。
从盘中情况看，权重股有所走弱，石化、金融、煤炭、电力、钢铁表现疲弱，受最近一个月国际煤价下跌影响，煤炭股整体大跌。受融资融券试点消息的刺激，海通证券、国金证券等券商股集体上涨；即将召开的十七届三中全会预计会对农业有进一步的扶持，新农开发、北大荒、丰乐种业等农业股也有积极表现。另外，受巴菲特参股比亚迪汽车的消息带动，早市科力远、德赛电池两只蓄电池股也快速封住涨停，江铃汽车、长安汽车、上海汽车等也曾借机表现。
从技术上看，5日均线已经上穿10日、20日均线，10日均线也有望上穿20日均线对股指形成支撑，但30日均线（2238点附近）附近为前期密集套牢区，压力沉重，预计大盘将在10日均线（2164点）和30日均线之间窄幅震荡，但是均线系统空头排列现象已有所改观，这一现象值得投资者关注。从大盘各项技术指标来看，目前MACD中DIF线虽然继续上叉DEA线保持上升趋势，但MACD红柱缩小，表明大盘上行的力度不足。随机指标KDJ线高位回落，相对强弱指标RSI高位下行，表明短期股指仍将调整。
从基本面看，大小非解禁对市场供给带来冲击的根本解决办法出台，工业企业利润增速下滑的趋势仍在延续，9月份的CPI指数可能会有所反弹，这些将对相关上市公司股价的稳定产生负面影响。从政策面看，市场对未来政策利好预期较高，如果政策陆续推出，那么行情完全可以更上一层楼，但如果没有后续政策跟进，回落整理的可能性较大。
整体来看，市场估值水平的合理性是扭转市场中长期运行趋势的根本因素，同时投资者信心的恢复需要一个相对较长的时间。投资者后市应该密切关注三个方面的因素：一是下半年国内经济能否重新转好；二是全球金融危机能否得到遏制；三是大小非减持能否得到控制。
不过，在估值水平较低的情况下，管理层相继出台救市政策扭转了市场过分杀跌的悲观预期，使市场做空动能大减，此时做空也面临较大的政策风险。因此策略上，基本面优良的龙头公司仍值得关注，在合理控制仓位的情况下可考虑分批介入，同时可关注那些以央企为背景的有增持和回购计划的股票以及二线超跌蓝筹品种的机会。不过，由于市场面临较大的不确定以及市场心态依然摇摆不定，投资者在操作上仍要保持谨慎，不要追涨，要控制持仓，精选品种，留强弃弱。 (北京晨报,东方证券)
汇金增持被套 重要的是恢复市场的信心
周一大盘的走势的确出乎意料。
本来，昨日A股市场出现补跌应算正常，但是在节后开市前的一日，证监会公布融资融券有望很快推出这一特大利好，应能有效抵消外盘的利空因素。
因为历史上融资融券在股市低迷的时候是最具杀伤力的救市武器，虽则融资融券是一个双面刃，它可加大做多或做空的力度，但是当前股市处于一个历史底部区域。据有关资料显示，证券公司的货币资产比例较高，而证券资产数量较少，所以现阶段融资规模会远远大于融券规模。而且，如果管理层要救市就可能会向融资倾斜，故对股市应是重大利好。以往，为了避免股市过分投机，融资融券与T加0的推出，管理层均很慎重。
所以在当前国际金融危机爆发的敏感阶段，管理层推出这一救市力度极大的武器，可见救市的决心。但是昨日股市并不领情，低开低走而且沪指跌120点，确是出乎意料。而且领跌的是煤炭石油、有色金属、稀有能源、钢铁和银行等这一类基金和机构的重仓股，机构的带头做空确实引起市场忧虑，是否代表机构对前景看淡呢？
事实上，美国股市在历史上最大的救市方案出台后不升反跌。而我国A股市场累计最大跌幅达到70％左右，在融资融券这一重大利好消息出台后，仍然大幅下挫，显示市场存在信心危机。正因如此，当前最重要的如何恢复市场对股市以及经济前景的信心。
从昨日的盘面看，主要的是受外围市场影响从而造成信心缺失。此外，上周代表商品价格整体走势的CRB指数下滑了10.44%，创出去年10月12日当周以来新低。其中权重最大的NYMEX原油期货价格当期累计下跌13.74美元，跌幅达到12.85%；伦铜、伦铝、大豆和玉米等分别刷新了去年以来新低纪录，这些外围的因素对昨日市场中的有色金属和能源板块形成了冲击，也代表了市场对经济前景的忧虑。此外，中国平安投资富通集团亏损157亿元，将拖累三季度业绩巨额亏损，也对整个金融板块形成了冲击，从而拖累了沪指大幅下跌120点。此外值得注意的是工行的走势，目前收于4.07元，而汇金在9月23日增持200万股的时候最低也下探至4.05元。换言之，目前汇金增持被套，如果工行今天不能守稳，那么对市场的信心将是很大的打击。
目前股市面临极大考验，因为技术指标有所转弱，而最重要的是市场信心不足。但另一方面我们也应看到有利的因素，因为目前两市不少个股如济南钢铁和莱钢等市盈率只有5倍左右，极具中长线投资价值。
就短期来看，如果20日线2164点今天被有效击穿，投资者在操作上就要转为谨慎，应适当控制或减轻仓位。毕竟，股市操作上最讲究的是顺势而为，而更重要的是，2075点这个重要支持位不能失。（今日早报 黄永耀）
T类席位4个交易日却放量净卖出72.9亿元
Topview数据显示，国庆前四个交易日（9月22日至25日）沪市大盘机构资金净流入210.9亿元，机构持仓由16.903%上升至17.363%，而9月26日机构持仓继续大增0.132%，显然在十一长假前一周机构资金处显著净买入状态，上上周沪指上涨10.54%。
险资逢高出局
在一系列政策利好刺激下，虽然机构资金整体持续大幅净流入，但观察基金、保险、QFII三大主力资金流向及机构在具体板块、沪深300权重股的资金流向可发现，主力资金对后市分歧相当显著。
Topview数据显示，在继"9·19"暴涨行情中基金减仓32.1亿元后，9月22日至25日间基金共成交935.2亿元，其中净买入205.2亿元。近一个交易日（9月25日）基金成交达216.79亿元，整体买入量达135.82亿元，卖出80.97亿元、资金净流入54.85亿元。基金成交额比9月24日增加近一倍，资金净流入额也比24日增加四倍左右。
当天全部60家基金公司都参与了交易，其中积极做多的有38家，做空的有22家。做多的38家基金公司，资金实际净流入87.39亿元；22家做空的基金公司，做空资金为32.53亿元。
然而与基金猛烈建仓截然相反，在北京奥运以来耐心建仓的保险（T类席位）资金在统计期内的4个交易日却放量净卖出72.9亿元，其合计成交116.7亿元。统计显示，在参与交易的50家T类席位中有37家资金呈净卖出，对工商银行(601398)、中信证券(600030)两大蓝筹股，保险资金净卖出合计约17.0亿元。
此外，素来先知先觉的QFII席位期间继续保持放量调仓，以中金淮海路营业部、申万上海新昌路营业部为统计对象的QFII席位上周前四个交易日仅小幅净买2.2亿元，合计成交47.4亿元。
机构抛弃钢铁股
板块资金流向显示，上述四个交易日，中国人寿(601628)、中国平安(601318)两大保险股资金净流入15.6亿元及13.2亿元；同时煤炭石油资金净流入46.9亿元，中国神华(601088)、中煤能源(601898)（601898）两龙头合计净买入28.1亿元，而中国石化(600028)、中国石油(601857)也分别净买入5.8亿元、4.5亿元。
钢铁股是机构资金唯一净流出的权重板块，期间资金微幅净流出5223万元，宝钢股份(600019)（600019）、武钢股份(600005)（600005）资金合计净流出1.6亿元。（东方早报 记者 葛佳）
"三颗星"逆市升起 有戏
经历过持续暴跌与"9·19"井喷，市场上越来越多的迹象表明，今年下半年中含金量最高的三大明星板块是农业股、券商股、上海本地股。近期盘面显示，中信证券带领券商股摧城拔寨，北大荒带领农业股越战越勇，上海本地股暗潮涌动。本报记者结合市场情况与券商人士的观点认为：熊市中升起的这三颗星或将在今年接下来的时间内持续活跃。
农业板块
东风助涨
昨日，尽管大盘暴跌，但农业板块成为市场最耀眼的明星。新农开发、新赛股份、香梨股份、丰乐种业、登海种业、北大荒、隆平高科、敦煌种业等8只个股涨停，有交易的37家农业股中，有34家上涨。农业板块整体涨幅达到了4.22%，与沪指5.23%的跌幅形成了鲜明对比！为何农业板块昨日闪亮开局？广州万隆表示，近期将要召开的重要会议充满着对农业板块的利好预期，因此形成了较强的短线时机性刺激。同时，农业板块也具有中长期发展优势，导致该板块逆市走强。
市场人士表示，随着食品安全越来越受到社会重视，人们倾向于为品牌食品、精制食品支付更多的钱。因此，初级农产品的再加工、深加工产品，其利润率有望进一步提高。从每股收益指标看，林业、农产品加工业、农业综合、饲料和种植业出现增长，而渔业出现下滑。
市场人士表示，判断农业上市公司成长性的重要指标应该是产业链的覆盖程度和打造力度、产品的优势和集中度及其在上游成本上升时，能利用品牌优势转嫁成本的能力；处于产业链上游的公司，将直接受益于价格上涨，也可关注；如敦煌种业、北大荒。不过市场人士昨日也指出，农业板块中，近期部分个股上涨速度较快，投资者不宜追高，应等待其站稳阻力线，打开上升空间后再逢低介入。
中信缺阵
券商股仍疯狂
昨日是10月行情的首个交易日，沪深股市出现"开门跌"。两市券商股在"融资融券业务试点工作近日启动"的利好消息推动下，逆市逞威。盘面显示，即便该板块"龙头"股中信证券缺位的情况下，两市券商股仍受到新增主力资金的热情追捧。海通证券充当"急先锋"尾市封住涨停板，封单21377手，该股日K线组合呈现"8连阳"；当日成交金额12.15亿元，换手率高达22.95%。滞涨多日的国金证券终于突破60日均线34.76元，涨幅为7.7%，换手率也达15.29%。长江证券、国元证券、东北证券、宏源证券、太平洋分别上涨了7.47%、5.9%、5.78%、4.67%、3.35%，成为昨市场做多阵营中重要的一极。
安信证券分析师邓雨春接受采访时认为：目前消息面的影响大于技术面，所以大家重点关注消息面的影响。10月份，无论是美国还是中国都是三季度的业绩披露期，市场的不确定因素明显增加。在此背景下，上市公司三季度业绩表现差于中报似乎没有悬念。
从盘面来看，券商板块是近期表现最为突出的一个板块，融资融券虽然近期将推出，但是券商板块在节前的一段时期里整体反弹的幅度已经很大，有部分个股已经接近翻番，因此,再次担当反弹主力军的可能性在降低，因此对于这类股要注意等待调整之后的机会，而不是盲目的追高。"龙头"股中信证券获得试点的概率比较大，今日有望再次封住涨停板，但中小投资者必须注意的是，部分主力资金极有可能利用中信证券的补涨机会，暗中兑现阶段性筹码。综合来看，市场中线走势仍然不容乐观。就短期而言，目前市场处在在周边市场消息面和节前反抽后的短线压力位置，操作上谨慎为好。
上海本地股
反复活跃成常态
昨午盘后，除农业股与券商股继续上演"双雄会"外，部分主力资金逆市启动了上海本地股，"排头兵"亚通股份盘中一度急涨4.78%，不过由于尾市大盘进一步下挫，上海本地股没有形成"合力"，至收盘时，呈现涨跌互现的局面。盘口显示，上海三毛、开开实业、大江股份、海得控制、上海航空分别上涨8.87%、5.62%、2.6%、2.71%、1.38%；亚通股份则出现回落，仅上涨0.96%，上海本地股成为昨日做多阵营的配角。
兴业证券分析师伍阔分析认为：首先，上海本地股具备三大利好支撑，一是世博会预期，二是上海市场700亿国有资产证券化的预期，三是迪士尼概念。这三大有利因素将在未来2年内为上海本地股提供支撑，可以预见上海本地股反复活跃将成为一种常态。估计在未来两年半时间内，至少将有700亿元左右的国有资产注入上海的71家国资控股上市公司，因此上海本地股将获得新的价值提升空间。世博会和迪士尼入主上海，更加丰富了上海本地股的炒作题材。具体操作上，投资者可以分兵三路，一路是关注迪士尼概念，市场对迪士尼落户崇明岛预期强烈，亚通股份、中华企业在崇明岛的土地储备丰富，这两只股将成为"领头羊"。二路是重点上海航空、上海汽车、宝钢股份等控股股东实力雄厚，资产优质，其回购与注资均将得到市场的追捧。三路是直接受益世博会的东方明珠重点关注。建议投资者后市对上海本地股应该买跌不追涨，短线跌得越凶买入越坚决。此外，近日上海本地股滞涨的最主要原因是前期游资主力与新进基金资金之间博弈加剧的结果。（成都晚报 记者 胡凌 胡希）