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2008年9月16日
一、央行决定下调贷款基准利率和存款准备金率
为了贯彻党中央、国务院对下半年经济工作的部署，解决当前经济运行中存在的突出问题，落实区别对待、有保有压、结构优化的原则，保持国民经济平稳较快持续发展，中国人民银行决定下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率。
(点评：在美国正遭遇百年一遇的金融危机的时刻，央行决定实行“双下调”政策，这也是央行4年来首次下调贷款利率和中小金融机构存款准备金率，此举表明宏观部门对当前经济实行有保有压的调控意图明显,这将有利于减小中小企业经营压力,保持经济平稳健康发展。笔者认为一直跌跌不休的股市对央行这一新政在短期内将会做出积极的反应)。
二、地方拯救楼市政策蜂拥出台 专家称受中央许可
一场由地方政府主导的“自救”行动正在轰轰烈烈地展开。自6月份成都出台扶持房地产市场发展的十条措施之后，近期，河南、沈阳、长沙、福州、厦门、西安等地陆续出台相关利好政策，希望以此提振持续低迷的房地产市场。
(点评：在当前我国宏观经济的调控下，地产企业面临的资金窘境不是一时半会就可以解决了的，地方拯救楼市的政策蜂拥出台，充分表明地方政府希望成为提振楼市低迷情绪的带动者，我认为对于作为拉动内需和投资需求的房地产企业来说，如果因为一个行业影响了整个中国经济的发展，中央政府一定会像美国一样出台救市政策，地方政府对房地产行业的纷纷救助，充分说明了一点，中央肯定会出台相关的政策来维护房市的稳定发展)。
三、美联储联合十大银行成立700亿美元平准基金救市
美联储9月14日联合美国十大银行成立700亿美元平准基金，用来为存在破产风险的金融机构提供资金保障，确保市场的流动性。
这十家银行巨头分别是：美国银行、巴克莱银行(Barclays Plc)、花旗集团(Citigroup Inc.)、瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)、德意志银行(Deutsche Bank AG)、高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)、摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)、美林公司、摩根士丹利(Morgan Stanley)以及瑞银集团(UBS AG)等。
(点评：受次贷危机的影响，美国的金融行业正经受着前所未有的灾难，美国次贷危机去年8月全面爆发，到目前为止，还看不到次贷危机噩梦结束的迹象。先是在上周短短一周内股价剧挫77%的雷曼兄弟无奈申请破产，接着美国银行以500亿美元收购了同样泥足深陷的华尔街著名投行美林。此时此刻美国700亿美元的平准基金入市，不仅能够阻止次贷危机的进一步加剧，对全球金融行业的复苏也是一剂强心针)。
四、基金公司将采用行业指数对停牌股票进行重新估值。
中国证监会日前发布的《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》将于16日起正式应用到基金净值的计算中，基金管理公司将采用参考行业指数的方法对停牌股票进行重新估值。
(点评：采用新的估值方式对停牌股票估值，不仅能够防止估值虚高等情况的发生，还能够有利于更好保护中长期持有人的利益。这也充分体现了新规更趋向于保护广大投资者的利益，这也使得新规更趋于理性化)。
五、或花落武钢 可交换债试点第一单
可交换债第一单很可能 “花落”武钢股份的控股股东——武汉钢铁(集团)公司。“可交换债曾是股改的备选方案，此次被重拾，是希望能缓解大小非解禁对市场股价的冲击。所以力图早日加以试点铺开。”证监会内部人士透露。
(点评：可交换债的发行，对股市的利好是不言而喻的，其不仅可以减轻大小非减持给二级市场带来的压力，也为公司融资提供了一条新的路径。可交换债第一单花落武钢对武钢自身来说好处自不必说，希冀整个钢铁板块能够借此东风，持续走稳)。
六、 证监会密集调研券商疑似要适度放权
为准备10月的创新发展大会，证监会机构部官员对数十家证券公司展开密集调研，从业务创新的审批到券商的国际化等一系列的问题征求券商意见，“发行部、创新业务部等部门几乎都参加了座谈会，证监会的领导主要是听我们的意见，没有发表什么结论性的意见。”一家大型券商投行部负责人透露，近期证监会机构部等领头组成的调研队伍，对北京、上海、深圳等地的券商进行了密集调研，重点就常态监管下，券商如何发展。
(点评：一边是证监会对券商的密集调研，另一边是证监会发布《证券公司业务范围审批暂行规定(草案)》，公开征求意见，《草案》不仅放松了券商在债券投资、同业竞争等数项业务的限制。对于一些尚未取得自营及投资咨询牌照的公司可以根据控制资本的方式自行开展业务，对于包括融资融券在内等创新业务的开展，证监会表示可以批准若干券商先行试点。如果上述事实成立，如果证监会真的能够给予券商适度放权，中国的证券业将会迎来飞速发展时期)。
七、证监会新规从六方面保证基金估值公平合理
针对市场对估值新规实施后基金公司可能操控基金净值的担心，中国证监会有关部门负责人15日表示，日前公布的指导意见通过六个方面的基础性制度安排来避免此类情况发生。
(点评：这应该是中国证监会日前发布的《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》后关于基金估值能够更合理所做的六条规范，六方面的保证如果能够得以全面贯彻落实，将能够更大程度的保护投资者的权益)。
八、雷曼宣布破产 美股暴跌
美股周一暴跌，道指创7年前911事件以来单日最大跌幅。雷曼兄弟宣布破产，美林同意将公司出售给美国银行，而AIG急需巨额现金来摆脱财务困境，这些消息震动了全球的金融市场，也令投资者对于其它金融机构的财务状况感到担忧。
截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了504.48点，报收10917.51点，跌幅为4.42%。道指创自2001年9月17日以来单日最大下跌点数与跌幅。
标准普尔500指数下跌了59.01点，报收1192.69点，跌幅为4.71%。标准普尔10大行业板块全线下滑，金融与能源股领跌。
纳斯达克综合指数下跌了81.36点，报收2179.91点，跌幅为3.60%。
(点评：7000亿美元的平准基金并没有遏制住美股的暴跌，对于中国的股市来说似乎不使什么好消息，进入08年以来，中国的股市在重复着同样的运行规律，外围市场小涨，A股小跌，外围市场小跌，A股大跌，外围市场暴跌，那A股会……，希望节日中连续出台的利好消息能够让A股走出独立的行情)。
受雷曼兄弟申请破产影响 欧洲股市大幅下挫
道指狂泻五百点 华尔街度过七年来最黑暗一日
俄罗斯股市大跌
国际油价跌至95美元
央行宣布降低利率与存款准备金
时间：2008年09月15日 17:07:03 中财网
央行9月15日17时宣布：为贯彻党中央、国务院对下半年经济工作的部署，解决当前经济运行中存在的突出问题，落实区别对待、有保有压、结构优化的原则，保持国民经济平稳较快持续发展，中国人民银行决定下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率：
从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。
从2008年9月25日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。
侯宁：降息表面利好 实为利空
时间：2008年09月16日 07:45:04 中财网
此次的货币政策调整从调整幅度和范围上看为微调，一方面是针对中小制造业融资难的问题，以期缓解中小制造业目前所面临大规模破产的险情。减少失业，保证社会稳定。另一方面是针对持续萎靡的股市。下跌了4000点的股市中国股市，颓势不改。更受到美国两房次贷危机蔓延、雷曼兄弟股价暴跌,可能破产等外围市场不利因素的影响，A股很难走强。
此时出台宽松的货币政策，应该会对市场直到提振作用，但由于新政将导致六大商业银行的存贷差减小，利润下降，此消息对银行股为利空，加之上周五金融股大跌，周二股市可能继续大跌。降息表面利好，实为利空。
在全球经济衰退背景下，中国经济正在面临拐点，而且不得不过苦日子。中国股市的下跌，并不是正常的调整，而是市场主力对经济中不可预知的问题感到悲观。他认为，央行在四个月不到的时间分别上调、下调存款准备金率1%，是对经济形势的判断混乱。货币政策的反复，更加印证了目前的经济出现了较为严重的问题。并指出没必要维持虚假繁荣。
要改变股市现状要从根本上解决中国股市的定位与信用问题。他指出，民营企业对GDP的贡献超过60%。真正的民企在中国上市很难，应该敞开大门，谁有希望谁上市。股市不能再走为国企脱困的老路，应对所有企业一视同仁，让真正能够推动经济发展的民营企业上市。
此外应拯救股市信用：证监会的推出可交换债控制并不能解决A股的根本性问题，效果有限。大小非股改时支付了对价，现在又去限制它是不合适的，延迟大小非的减持，只会把熊市拖长。对可交换债控制是在否定股改，严重伤害左右市场行情的主力。终极办法是让大小非"尽快流出"。让市场自然消化大小非。而不是人为控制或制造障碍。
□ .侯.宁
为了贯彻党中央、国务院对下半年经济工作的部署，解决当前经济运行中存在的突出问题，落实区别对待、有保有压、结构优化的原则，保持国民经济平稳较快持续发展，中国人民银行决定下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率。
(点评：在美国正遭遇百年一遇的金融危机的时刻，央行决定实行“双下调”政策，这也是央行4年来首次下调贷款利率和中小金融机构存款准备金率，此举表明宏观部门对当前经济实行有保有压的调控意图明显,这将有利于减小中小企业经营压力,保持经济平稳健康发展。笔者认为一直跌跌不休的股市对央行这一新政在短期内将会做出积极的反应)。
二、地方拯救楼市政策蜂拥出台 专家称受中央许可
一场由地方政府主导的“自救”行动正在轰轰烈烈地展开。自6月份成都出台扶持房地产市场发展的十条措施之后，近期，河南、沈阳、长沙、福州、厦门、西安等地陆续出台相关利好政策，希望以此提振持续低迷的房地产市场。
(点评：在当前我国宏观经济的调控下，地产企业面临的资金窘境不是一时半会就可以解决了的，地方拯救楼市的政策蜂拥出台，充分表明地方政府希望成为提振楼市低迷情绪的带动者，我认为对于作为拉动内需和投资需求的房地产企业来说，如果因为一个行业影响了整个中国经济的发展，中央政府一定会像美国一样出台救市政策，地方政府对房地产行业的纷纷救助，充分说明了一点，中央肯定会出台相关的政策来维护房市的稳定发展)。
三、美联储联合十大银行成立700亿美元平准基金救市
美联储9月14日联合美国十大银行成立700亿美元平准基金，用来为存在破产风险的金融机构提供资金保障，确保市场的流动性。
这十家银行巨头分别是：美国银行、巴克莱银行(Barclays Plc)、花旗集团(Citigroup Inc.)、瑞士信贷集团(Credit Suisse Group AG)、德意志银行(Deutsche Bank AG)、高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)、摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)、美林公司、摩根士丹利(Morgan Stanley)以及瑞银集团(UBS AG)等。
(点评：受次贷危机的影响，美国的金融行业正经受着前所未有的灾难，美国次贷危机去年8月全面爆发，到目前为止，还看不到次贷危机噩梦结束的迹象。先是在上周短短一周内股价剧挫77%的雷曼兄弟无奈申请破产，接着美国银行以500亿美元收购了同样泥足深陷的华尔街著名投行美林。此时此刻美国700亿美元的平准基金入市，不仅能够阻止次贷危机的进一步加剧，对全球金融行业的复苏也是一剂强心针)。
四、基金公司将采用行业指数对停牌股票进行重新估值。
中国证监会日前发布的《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》将于16日起正式应用到基金净值的计算中，基金管理公司将采用参考行业指数的方法对停牌股票进行重新估值。
(点评：采用新的估值方式对停牌股票估值，不仅能够防止估值虚高等情况的发生，还能够有利于更好保护中长期持有人的利益。这也充分体现了新规更趋向于保护广大投资者的利益，这也使得新规更趋于理性化)。
五、或花落武钢 可交换债试点第一单
可交换债第一单很可能 “花落”武钢股份的控股股东——武汉钢铁(集团)公司。“可交换债曾是股改的备选方案，此次被重拾，是希望能缓解大小非解禁对市场股价的冲击。所以力图早日加以试点铺开。”证监会内部人士透露。
(点评：可交换债的发行，对股市的利好是不言而喻的，其不仅可以减轻大小非减持给二级市场带来的压力，也为公司融资提供了一条新的路径。可交换债第一单花落武钢对武钢自身来说好处自不必说，希冀整个钢铁板块能够借此东风，持续走稳)。
六、 证监会密集调研券商疑似要适度放权
为准备10月的创新发展大会，证监会机构部官员对数十家证券公司展开密集调研，从业务创新的审批到券商的国际化等一系列的问题征求券商意见，“发行部、创新业务部等部门几乎都参加了座谈会，证监会的领导主要是听我们的意见，没有发表什么结论性的意见。”一家大型券商投行部负责人透露，近期证监会机构部等领头组成的调研队伍，对北京、上海、深圳等地的券商进行了密集调研，重点就常态监管下，券商如何发展。
(点评：一边是证监会对券商的密集调研，另一边是证监会发布《证券公司业务范围审批暂行规定(草案)》，公开征求意见，《草案》不仅放松了券商在债券投资、同业竞争等数项业务的限制。对于一些尚未取得自营及投资咨询牌照的公司可以根据控制资本的方式自行开展业务，对于包括融资融券在内等创新业务的开展，证监会表示可以批准若干券商先行试点。如果上述事实成立，如果证监会真的能够给予券商适度放权，中国的证券业将会迎来飞速发展时期)。
七、证监会新规从六方面保证基金估值公平合理
针对市场对估值新规实施后基金公司可能操控基金净值的担心，中国证监会有关部门负责人15日表示，日前公布的指导意见通过六个方面的基础性制度安排来避免此类情况发生。
(点评：这应该是中国证监会日前发布的《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》后关于基金估值能够更合理所做的六条规范，六方面的保证如果能够得以全面贯彻落实，将能够更大程度的保护投资者的权益)。
八、雷曼宣布破产 美股暴跌
美股周一暴跌，道指创7年前911事件以来单日最大跌幅。雷曼兄弟宣布破产，美林同意将公司出售给美国银行，而AIG急需巨额现金来摆脱财务困境，这些消息震动了全球的金融市场，也令投资者对于其它金融机构的财务状况感到担忧。
截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了504.48点，报收10917.51点，跌幅为4.42%。道指创自2001年9月17日以来单日最大下跌点数与跌幅。
标准普尔500指数下跌了59.01点，报收1192.69点，跌幅为4.71%。标准普尔10大行业板块全线下滑，金融与能源股领跌。
纳斯达克综合指数下跌了81.36点，报收2179.91点，跌幅为3.60%。
(点评：7000亿美元的平准基金并没有遏制住美股的暴跌，对于中国的股市来说似乎不使什么好消息，进入08年以来，中国的股市在重复着同样的运行规律，外围市场小涨，A股小跌，外围市场小跌，A股大跌，外围市场暴跌，那A股会……，希望节日中连续出台的利好消息能够让A股走出独立的行情)。
受雷曼兄弟申请破产影响 欧洲股市大幅下挫
道指狂泻五百点 华尔街度过七年来最黑暗一日
俄罗斯股市大跌
国际油价跌至95美元
央行宣布降低利率与存款准备金
时间：2008年09月15日 17:07:03 中财网
央行9月15日17时宣布：为贯彻党中央、国务院对下半年经济工作的部署，解决当前经济运行中存在的突出问题，落实区别对待、有保有压、结构优化的原则，保持国民经济平稳较快持续发展，中国人民银行决定下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率：
从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。
从2008年9月25日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。
侯宁：降息表面利好 实为利空
时间：2008年09月16日 07:45:04 中财网
此次的货币政策调整从调整幅度和范围上看为微调，一方面是针对中小制造业融资难的问题，以期缓解中小制造业目前所面临大规模破产的险情。减少失业，保证社会稳定。另一方面是针对持续萎靡的股市。下跌了4000点的股市中国股市，颓势不改。更受到美国两房次贷危机蔓延、雷曼兄弟股价暴跌,可能破产等外围市场不利因素的影响，A股很难走强。
此时出台宽松的货币政策，应该会对市场直到提振作用，但由于新政将导致六大商业银行的存贷差减小，利润下降，此消息对银行股为利空，加之上周五金融股大跌，周二股市可能继续大跌。降息表面利好，实为利空。
在全球经济衰退背景下，中国经济正在面临拐点，而且不得不过苦日子。中国股市的下跌，并不是正常的调整，而是市场主力对经济中不可预知的问题感到悲观。他认为，央行在四个月不到的时间分别上调、下调存款准备金率1%，是对经济形势的判断混乱。货币政策的反复，更加印证了目前的经济出现了较为严重的问题。并指出没必要维持虚假繁荣。
要改变股市现状要从根本上解决中国股市的定位与信用问题。他指出，民营企业对GDP的贡献超过60%。真正的民企在中国上市很难，应该敞开大门，谁有希望谁上市。股市不能再走为国企脱困的老路，应对所有企业一视同仁，让真正能够推动经济发展的民营企业上市。
此外应拯救股市信用：证监会的推出可交换债控制并不能解决A股的根本性问题，效果有限。大小非股改时支付了对价，现在又去限制它是不合适的，延迟大小非的减持，只会把熊市拖长。对可交换债控制是在否定股改，严重伤害左右市场行情的主力。终极办法是让大小非"尽快流出"。让市场自然消化大小非。而不是人为控制或制造障碍。
□ .侯.宁