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2008年9月9日
时间：2008年09月09日 06:57:35 中财网
有两则相近的新闻，显示所谓政府不应救市的理论，在金融危机前是多么的不堪一击。
美国政府救援即将溺毙的 "两美"，而A股暴跌，中国股市估值重心下挫到2245点以下。美国人应该欣慰，他们的自由市场理论在太平洋彼岸找到了信奉者。
"两美"之所以被行政接管，是因为"两美"高负债的真相水落石出。彭博社援引知情人士的话称，美国财政部聘请的"两美"财务顾问摩根士丹利，在对"两美"最近的财务调查中发现，"两美"所用的会计方法令其高估了自己持有的准备金价值。
政府接手"两美"希望达成两大目标：卡住金融危机的蔓延链条。如果不接管"两美"，美国的房价将继续下挫，房贷利率继续攀升，引发更多的金融机构破产，政府无法在金融疫病后期应对金融瘟疫；为了维持美国政府与 "两美"债券最起码的信誉。"两美"的国有化有利于保护"两美"优先股和债券投资人的利益，房利美和房地美的优先股股东大多为银行和保险公司，"两美"发行的约5.2万亿美元的债券投资人为亚洲各国央行。如果政府不出手，撕毁隐性担保协议，任由"两美"债券变成废纸，以后休想从国外投资者手中换回一美元。
"两美"行政接管的核心是，美国政府为当初信用监管不当、信用监管软弱买单。如果说评级机构等应该为自己舍弃职业道德的逐利行为付出代价，那么，美国政府应该为自己的监管不力、放任资本市场疯狂的造假行为负责，行政接管是被迫而无奈的负责行为。当市场本身无力承担责任成本的时候，政府必须出手。
受"两美"利好消息刺激，中国周边股市大涨，但内地A股市场仍在恐慌中大幅下挫，所有的利好在这个特殊的市场中都被解读为利空。谁来为中国股市的麻痹症负责？
考虑到股改解禁股与十倍于解禁股的新发行上市限售股的冲击，中国股市估值重心远远在2245点以下，18倍左右市盈率不是底。笔者曾经说过，如果政府不出手解决自己造成的市场信心危机，A股市场将享受不到新兴市场的溢价，估值不仅会在H股之下，还会在成熟市场之下。因为A股市场具有其他市场没有的风险折价。这绝不是说，股市不会出现超跌反弹，但这种灰烬中偶尔闪现的火光，只不过让市场更加凄惶。
股市暴跌是对实体经济与金融市场的沉重打击。我国实体经济下挫体现在沪深300指数的下跌上，沪深300目前的市盈率只有15.19倍。这说明，我国定海神针的国企，增长前景被严重低估，国家源源不断输送的垄断红利、中国集一国之力捧出的世界几百强的大公司，无法抵抗大小非与通胀等压力。中小企业更不必提，迁移潮与破产潮将同时出现。
有关方面必须以对市场高度负责的态度，解决资本市场的制度性障碍。市场信心的严重匮乏证明，中国资本市场的严重程度与 "两美危机"不相上下："两美危机"将引发金融崩溃，导致美国政府与企业信用的彻底缺失，而中国资本市场的风险将导致目前的估值系统彻底失灵，上市公司不论好坏玉石俱焚，使中国金融市场重回以银行间接融资为主、以行政调配为主的老路上去，导致中国金融体系改革停滞，金融资源配置效率不高的顽疾再现于当下。
有关政府部门必须携手解决这一问题，以任何理由漠视A股市场暴跌、为大小非压力辩解的行为，都是对中国未来改革不负责任的行为，损害的不仅是股市所有投资者的利益，国企改革、金融市场改革、资本市场创新、中小企业融资等，需要健康股市作为支撑力量之一的改革，都将陷入全面停滞状态。
应急之法是，正视存量大小非与增量大小非的危害。以三个不同的市场为现货市场、小非、大非不同定价；如果在同一市场中存在三种产品，政府应提供充分的风险工具，如股指期货、波动率产品，为不同的产品定价。
现在，除了股改遗留的存量大小非之外，让投资者愤怒与恐惧的是增量大小非，也即首发限售股。到2010年，股改限售股解禁市值大降至4080亿元，而首发限售股解禁市值却高达36369亿元，是前者的9倍。如果说部分限售股的存在是为了满足风险投资的风险定价所需，80%、90%都是股改限售股究竟是为了什么？难道仅仅为了一个上市公司产生百个千万富翁？十个亿万富翁？
管理层应该以坚决的态度，拒绝限售股超过国际惯例两倍以上的公司发行上市，拒绝现金流紧张、不愿分红的公司再融资，让圈钱公司丧失生存空间，以此重塑信用，告慰中国殚精竭虑的改革者，和为股市、企业的成长奉献金钱和心血的所有投资者。
□ .叶.檀 .每.日.经.济.新.闻
发布人：中财网友 IP:*93.249 时间:2008-9-9 15:33:01 最后回复:2008-9-9 15:33:01
中国股市只对圈钱负责，管理层只负责圈钱，中国所有投资者就只有交钱的份了。无耻，中国股市真无耻。。。。。。
回复此帖
发布人：中财网友 IP:*72.254 时间:2008-9-9 15:28:57 最后回复:2008-9-9 15:32:56
呼吁由美国政府代管中国证券市场,给1亿股民一个活路.
发布人：中财网友 IP:*14.100 时间:2008-9-9 14:43:43 最后回复:2008-9-9 15:14:11
美国股市遭遇大跌时，总统立即坐飞机返回研究救市对策。我国股市一再暴跌，投资者一再受到严重伤害，股市面临崩溃时，据媒体报道，此时此刻我们的总理正在水立方观看残奥比赛，说不定证监会的官员集体陪同观看。
发布人：中财网友 IP:*.36.21 时间:2008-9-9 10:57:54 最后回复:2008-9-9 15:10:36
政府的信用已丧失殆尽，什么“三个代表”、以人民利益为重，就是忽悠老百姓。
回复1：相信我们的政府。你活该被套。——中财网友 IP:*4.4.53 时间:09-09 13:11
回复2：中国的股民在股市投资好比和流氓玩游戏，永远“玩”不过政府这个大庄家，早走为妙——中财网友 IP:*.5.7.1 时间:09-09 13:30
回复3：其实只要政府大肆吹嘘什么要为人民谋利益(比如最近提出的增加人民财产性收入，等等)的时候，就是它举起屠刀、屠宰人民的开始!——中财网友 IP:*32.228 时间:09-09 15:10
发布人：中财网友 IP:*192.88 时间:2008-9-9 9:10:35 最后回复:2008-9-9 9:18:15
国内股市一塌糊涂,周小川大叫美国仔.这是中国行长的咀脸
发布人：中财网友 IP:*9.14.5 时间:2008-9-9 9:09:05 最后回复:2008-9-9 9:12:15
中国政府--公仆们啊,不为别的,就为安稳、为了人心、为维护你们的统治，也该救世了!
回复1：他们要遭报应!要垮台了!——中财网友 IP:*71.192 时间:09-09 09:12
发布人：中财网友 IP:*14.200 时间:2008-9-9 8:41:00 最后回复:2008-9-9 8:41:00
三招救市：一是让成委员长求求侯宁，不要让他再晃悠了。这个人的能量太大，再晃悠神州6号都能晃下来；二是建议成委员长再讲一次话。就说残奥会即将结束，慢牛就要离去，快牛就要到来；三是让龚方雄发个贴子。就说6000亿神秘资金已经悄然入市。估计很快就能把市场盘活。
发布人：中财网友 IP:*174.24 时间:2008-9-9 8:39:26 最后回复:2008-9-9 8:39:26
个股岂止跌70%，多少家庭在痛苦中煎熬，管理层无视百姓疾苦到了令人心寒地步!官逼民反这一天就快到了
发布人：中财网友 IP:*.65.58 时间:2008-9-9 8:38:26 最后回复:2008-9-9 8:38:26
我们的管理层是一群人，有功劳都是争的，有责任都是推的，出乱子不需要谁负责的，从村委会到政治局都一样，它们结出的苦果，只有老百姓品尝
发布人：中财网友 IP:*159.24 时间:2008-9-9 8:35:03 最后回复:2008-9-9 8:35:03
证监会、大股东、基金经理是一伙的，既是运动员又是裁判，股市平平稳稳他们赚什么，只有大起大落，才能赚钱最多
中财网友 IP:*01.146 时间:09-09 08:34
口口声声说百姓无小事，当百姓遇到如此巨大天灾人祸，确无动于衷!这是某些集团利益和广大人民利益的冲突，政府正在选择的是维护某些集团利益，只好放弃股民利益。但是后果是不堪设想的，将损害中国经济的健康发展。
发布人：中财网友 IP:*52.109 时间:2008-9-9 8:31:41 最后回复:2008-9-9 8:34:32
奥运会上大大的[和]字是给世界人民看的, 但中国人不是'人民'!是奴隶!——
发布人：中财网友 IP:*5.2.74 时间:2008-9-9 8:12:33 最后回复:2008-9-9 8:12:33
正奸秽负不了责，政府不负责!!!
发布人：中财网友 IP:*174.12 时间:2008-9-9 8:57:01 最后回复:2008-9-9 15:30:17
号召在京股民包围证监会,全国各地股民包围证管办,各交易部股民静坐示威不交易,非如此不能逼出停非停新的政策,团结起来,回复1：支持。我去——中财网友 IP:*50.118 时间:09-09 09:01
回复2：支持。我去——中财网友 IP:*95.130 时间:09-09 09:10
回复3：不用去!会给那些走狗抓起来!罢买新股就行了!——中财网友 IP:*71.192 时间:09-09 09:14
回复4：支持，我去.——中财网友 IP:*55.109 时间:09-09 09:15
回复5：大家现在还怎么交易啊，是割血还是送肉？我个人是休市一年。——中财网友 IP:*62.142 时间:09-09 09:19
回复6：建议成立股民自己的组织——中财网友 IP:*52.109 时间:09-09 09:22
回复7：强烈支持——中财网友 IP:*17.112 时间:09-09 09:24
回复8：顶一个,我参加,快组织啊!——中财网友 IP:*15.168 时间:09-09 12:52
回复9：中国这么多股民，为什么就没有去证券所闹事的？——中财网友 IP:*29.120 时间:09-09 12:58
回复10：支特.但要有人来领头.统一行动.——中财网友 IP:*36.254 时间:09-09 12:59
回复11：强烈支持，组织起来!!我也参加——中财网友 IP:*26.166 时间:09-09 12:59
回复12：顶——中财网友 IP:*38.122 时间:09-09 13:04
回复13：如果有个头出来领导,我愿抛头颅洒热血,同这万恶的管理层抗争到底!!!!!——中财网友 IP:*45.219 时间:09-09 15:30......
有两则相近的新闻，显示所谓政府不应救市的理论，在金融危机前是多么的不堪一击。
美国政府救援即将溺毙的 "两美"，而A股暴跌，中国股市估值重心下挫到2245点以下。美国人应该欣慰，他们的自由市场理论在太平洋彼岸找到了信奉者。
"两美"之所以被行政接管，是因为"两美"高负债的真相水落石出。彭博社援引知情人士的话称，美国财政部聘请的"两美"财务顾问摩根士丹利，在对"两美"最近的财务调查中发现，"两美"所用的会计方法令其高估了自己持有的准备金价值。
政府接手"两美"希望达成两大目标：卡住金融危机的蔓延链条。如果不接管"两美"，美国的房价将继续下挫，房贷利率继续攀升，引发更多的金融机构破产，政府无法在金融疫病后期应对金融瘟疫；为了维持美国政府与 "两美"债券最起码的信誉。"两美"的国有化有利于保护"两美"优先股和债券投资人的利益，房利美和房地美的优先股股东大多为银行和保险公司，"两美"发行的约5.2万亿美元的债券投资人为亚洲各国央行。如果政府不出手，撕毁隐性担保协议，任由"两美"债券变成废纸，以后休想从国外投资者手中换回一美元。
"两美"行政接管的核心是，美国政府为当初信用监管不当、信用监管软弱买单。如果说评级机构等应该为自己舍弃职业道德的逐利行为付出代价，那么，美国政府应该为自己的监管不力、放任资本市场疯狂的造假行为负责，行政接管是被迫而无奈的负责行为。当市场本身无力承担责任成本的时候，政府必须出手。
受"两美"利好消息刺激，中国周边股市大涨，但内地A股市场仍在恐慌中大幅下挫，所有的利好在这个特殊的市场中都被解读为利空。谁来为中国股市的麻痹症负责？
考虑到股改解禁股与十倍于解禁股的新发行上市限售股的冲击，中国股市估值重心远远在2245点以下，18倍左右市盈率不是底。笔者曾经说过，如果政府不出手解决自己造成的市场信心危机，A股市场将享受不到新兴市场的溢价，估值不仅会在H股之下，还会在成熟市场之下。因为A股市场具有其他市场没有的风险折价。这绝不是说，股市不会出现超跌反弹，但这种灰烬中偶尔闪现的火光，只不过让市场更加凄惶。
股市暴跌是对实体经济与金融市场的沉重打击。我国实体经济下挫体现在沪深300指数的下跌上，沪深300目前的市盈率只有15.19倍。这说明，我国定海神针的国企，增长前景被严重低估，国家源源不断输送的垄断红利、中国集一国之力捧出的世界几百强的大公司，无法抵抗大小非与通胀等压力。中小企业更不必提，迁移潮与破产潮将同时出现。
有关方面必须以对市场高度负责的态度，解决资本市场的制度性障碍。市场信心的严重匮乏证明，中国资本市场的严重程度与 "两美危机"不相上下："两美危机"将引发金融崩溃，导致美国政府与企业信用的彻底缺失，而中国资本市场的风险将导致目前的估值系统彻底失灵，上市公司不论好坏玉石俱焚，使中国金融市场重回以银行间接融资为主、以行政调配为主的老路上去，导致中国金融体系改革停滞，金融资源配置效率不高的顽疾再现于当下。
有关政府部门必须携手解决这一问题，以任何理由漠视A股市场暴跌、为大小非压力辩解的行为，都是对中国未来改革不负责任的行为，损害的不仅是股市所有投资者的利益，国企改革、金融市场改革、资本市场创新、中小企业融资等，需要健康股市作为支撑力量之一的改革，都将陷入全面停滞状态。
应急之法是，正视存量大小非与增量大小非的危害。以三个不同的市场为现货市场、小非、大非不同定价；如果在同一市场中存在三种产品，政府应提供充分的风险工具，如股指期货、波动率产品，为不同的产品定价。
现在，除了股改遗留的存量大小非之外，让投资者愤怒与恐惧的是增量大小非，也即首发限售股。到2010年，股改限售股解禁市值大降至4080亿元，而首发限售股解禁市值却高达36369亿元，是前者的9倍。如果说部分限售股的存在是为了满足风险投资的风险定价所需，80%、90%都是股改限售股究竟是为了什么？难道仅仅为了一个上市公司产生百个千万富翁？十个亿万富翁？
管理层应该以坚决的态度，拒绝限售股超过国际惯例两倍以上的公司发行上市，拒绝现金流紧张、不愿分红的公司再融资，让圈钱公司丧失生存空间，以此重塑信用，告慰中国殚精竭虑的改革者，和为股市、企业的成长奉献金钱和心血的所有投资者。
□ .叶.檀 .每.日.经.济.新.闻
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中国股市只对圈钱负责，管理层只负责圈钱，中国所有投资者就只有交钱的份了。无耻，中国股市真无耻。。。。。。
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呼吁由美国政府代管中国证券市场,给1亿股民一个活路.
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美国股市遭遇大跌时，总统立即坐飞机返回研究救市对策。我国股市一再暴跌，投资者一再受到严重伤害，股市面临崩溃时，据媒体报道，此时此刻我们的总理正在水立方观看残奥比赛，说不定证监会的官员集体陪同观看。
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政府的信用已丧失殆尽，什么“三个代表”、以人民利益为重，就是忽悠老百姓。
回复1：相信我们的政府。你活该被套。——中财网友 IP:*4.4.53 时间:09-09 13:11
回复2：中国的股民在股市投资好比和流氓玩游戏，永远“玩”不过政府这个大庄家，早走为妙——中财网友 IP:*.5.7.1 时间:09-09 13:30
回复3：其实只要政府大肆吹嘘什么要为人民谋利益(比如最近提出的增加人民财产性收入，等等)的时候，就是它举起屠刀、屠宰人民的开始!——中财网友 IP:*32.228 时间:09-09 15:10
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国内股市一塌糊涂,周小川大叫美国仔.这是中国行长的咀脸
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中国政府--公仆们啊,不为别的,就为安稳、为了人心、为维护你们的统治，也该救世了!
回复1：他们要遭报应!要垮台了!——中财网友 IP:*71.192 时间:09-09 09:12
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三招救市：一是让成委员长求求侯宁，不要让他再晃悠了。这个人的能量太大，再晃悠神州6号都能晃下来；二是建议成委员长再讲一次话。就说残奥会即将结束，慢牛就要离去，快牛就要到来；三是让龚方雄发个贴子。就说6000亿神秘资金已经悄然入市。估计很快就能把市场盘活。
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个股岂止跌70%，多少家庭在痛苦中煎熬，管理层无视百姓疾苦到了令人心寒地步!官逼民反这一天就快到了
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我们的管理层是一群人，有功劳都是争的，有责任都是推的，出乱子不需要谁负责的，从村委会到政治局都一样，它们结出的苦果，只有老百姓品尝
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证监会、大股东、基金经理是一伙的，既是运动员又是裁判，股市平平稳稳他们赚什么，只有大起大落，才能赚钱最多
中财网友 IP:*01.146 时间:09-09 08:34
口口声声说百姓无小事，当百姓遇到如此巨大天灾人祸，确无动于衷!这是某些集团利益和广大人民利益的冲突，政府正在选择的是维护某些集团利益，只好放弃股民利益。但是后果是不堪设想的，将损害中国经济的健康发展。
发布人：中财网友 IP:*52.109 时间:2008-9-9 8:31:41 最后回复:2008-9-9 8:34:32
奥运会上大大的[和]字是给世界人民看的, 但中国人不是'人民'!是奴隶!——
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正奸秽负不了责，政府不负责!!!
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号召在京股民包围证监会,全国各地股民包围证管办,各交易部股民静坐示威不交易,非如此不能逼出停非停新的政策,团结起来,回复1：支持。我去——中财网友 IP:*50.118 时间:09-09 09:01
回复2：支持。我去——中财网友 IP:*95.130 时间:09-09 09:10
回复3：不用去!会给那些走狗抓起来!罢买新股就行了!——中财网友 IP:*71.192 时间:09-09 09:14
回复4：支持，我去.——中财网友 IP:*55.109 时间:09-09 09:15
回复5：大家现在还怎么交易啊，是割血还是送肉？我个人是休市一年。——中财网友 IP:*62.142 时间:09-09 09:19
回复6：建议成立股民自己的组织——中财网友 IP:*52.109 时间:09-09 09:22
回复7：强烈支持——中财网友 IP:*17.112 时间:09-09 09:24
回复8：顶一个,我参加,快组织啊!——中财网友 IP:*15.168 时间:09-09 12:52
回复9：中国这么多股民，为什么就没有去证券所闹事的？——中财网友 IP:*29.120 时间:09-09 12:58
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回复13：如果有个头出来领导,我愿抛头颅洒热血,同这万恶的管理层抗争到底!!!!!——中财网友 IP:*45.219 时间:09-09 15:30......