http://www.100md.com
2007年4月11日
以下摘编于2007-4-10，中国股市连续加速将突冲3500点时。
目前乃傻子行情，何必自作聪明？
与索罗斯同行
市场永远是正确的，跟着市场走，傻子行情傻子办。金融投机市场，没有圣贤，没有权威。没有必要逆势而动自作聪明，顺势者昌，逆势成功是偶然。
如果作多赚钱是傻子，我愿意再傻下去。
翻看本人在金融街的历史帖子，可以说是一路红旗飘扬，很少有误判的情况。我傻傻地与趋势为伍，藐视任何权威，有《委员长泡沫砸大盘，索神话实盘荐牛股》否定陈思危的泡沫论，有《罗杰斯不可能改变大盘的方向》，2月27日《请别恐慌：大盘跌停很正常》等等专贴，在一片恐慌中坚持自己独到的见解。自始坚持精选个股，逢低买进是牛市不变的主题。将粉丝引领财富路上。沪指1000点起步到今天从来就没有踏空过。在全国来说，并不多见(历史帖子为证，反对马后炮)
张志斌：准备金上调股市缘何不跌反涨
http://www.jrj.com 2007年04月11日 03:17 第一财经日报
4月5日，央行突然在网站上宣布，决定从4月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。尽管消息突然，市场似乎并不惊慌。4月6日，上证指数在低开了31.46点后顽强报收红盘，上涨了4.45点，涨幅为0.13%。而这已是自2006年起央行第6次提高存款准备金率，也是进入2007年以来的第3次。前5次宣布上调准备金率的翌日，上证指数收盘也分别上涨了0.04%~2.49%。
众所周知，调整存款准备金率、调整基准利率与公开市场操作是央行调控经济的三大利器，而其中又以存款准备金率药效最猛。就传统经济理论而言，提高存款准备金率这种“猛药”绝对是股市的利空消息，更不用说央行是在不足一年时间里就6次使用这一“巨斧”，然而A股市场的表现却每每与传统理论相悖，究竟是什么原因使得A股市场的走势与理论结果截然不同呢？
如果说股权分置改革是本轮牛市发动机的话，那么人民币的不断升值就是发动机工作所必需的“汽油”了。其实，我们只要从人民币升值的角度来解读股市对央行上调准备金率的反应，一切就会变得合情合理。
很明显，央行6次上调准备金率的主要目标不是股市，而是市场上日益泛滥的流动性过剩，而流动性过剩的根源则在于人民币的不断升值和中国现行的外汇体制。在短期无法实现资本项目的完全对外开放的情况下(也没有必要过快完全开放)，央行被迫采用手中拥有的“各式武器”来回收市场上日益过剩的流动性。
相对于发行央行票据等公开市场操作的“常规武器”而言，央行使用上调准备金率这一“核武器”的好处非常明了。目前，金融机构在央行的准备金存款的利率为1.89%，较货币市场的现行收益率要低约1个百分点，也较一年期央行票据的发行利率低出不少，这使得央行对冲的成本因此降低不少。一时之间，在流动性过剩的特殊情况下，“核武器”蜕变为“常规武器”，成了央行在公开市场操作外使用最频繁的武器之一。
人民币升值背景下金融资产的溢价，使A股市场吸引了全球投资者的目光，股市的上涨需要资金来推动，而在流动性过剩情况下市场最不缺的恰恰就是资金。虽然央行每一次上调准备金率都能回收一部分流动性，但这相对于源源不断涌入中国的外资而言，实在是杯水车薪。而央行每上调一次准备金率，其实也意味着其短期内不会再度使用这一武器以及继续使用这一武器空间的被压缩，于是乎，市场每每以上涨来应对央行的举动，直至变成了一种市场惯性，将利空当作利多来反应。
市场对央行3月17日加息的反应其实也是上述逻辑的产物，而加息相比调升准备金率而言，更有加速人民币升值的“副作用”。3月17日晚，央行宣布上调金融机构人民币存贷款基准利率27个基点；翌日，上证指数不跌反涨，涨幅达到2.87%，并同时突破3000点大关。
其实，纵观本币升值时期的各国股市，大都走出了一波波澜壮阔的牛市行情，在人民币升值的脚步没有停止的状况下，这轮大牛市就很难停下“牛蹄”。人民币的不断升值将吸引大量的外资流向中国，为A股市场提供上涨所需要的资金。
如果我们换一个角度来看的话，股市从某种意义上来讲反而是吸收目前过剩流动性的一个最好场所。只要在资产价格泡沫尚未大到不可容忍的情况下，股市的上涨对任何人都没有损害：投资者获得了财富增长，带动了消费增加；上市公司获得了发展所需的资金；央行则减轻了回收流动性的压力，这无疑是一种帕累托改进。只有在股市泡沫破灭的情况下，才会对经济产生伤害，而这，才是我们需要规避的。
前期市场热议股市泡沫的一大原因就是，目前A股市场居高不下的市盈率(PE)水平。如果单从静态市盈率水平来看，A股市场目前超过40倍的市盈率水平确实有点偏高；只是股市关心的不是过去，而是未来，因此PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)应是一个更好的评价标准。
摘星聊股：牛股才是最深爱的情人!
作者：[倚天摘星] 日期：2007-4-10 9:16:01
红军不怕远征难，万水千山只等闲。五岭逶迤腾细浪，乌蒙磅礴走泥丸。金沙水拍云崖暖，大渡桥横铁索寒。更喜岷山千里雪，三军过后尽开颜。
空仓的朋友抱著牛市的梦选择等待，满仓的红军拥着兰花选择期待，洗盘就是阵阵花香，守著黑夜的阳光，珍爱牛股，一起走过永远不能忘，它的温柔是阳光。
前年，我们大声的呼喊，又到逢低买入时，去年，我们高唱一切空头都是纸老虎，打过长江去，守侯大牛股，预测了必定有牛股超越5.19牛市亿安科技的历史高点126.31元!今日，梦想成为现实!今年，我们坚定相信，做红军难，做白军死得更惨!难道不是吗？行情走到如此地步，谁是最大的赢家？蓦然回首，发觉那些从行情启动之初就开始持有筹码、现在仍然握在手中的人是最大的赢家。盯着一只股票，不管行情是否轮到它都不离不弃，不管什么"二八"现象"八二"现象，人家炒人家的，你做你的，最后幸福就降临在这样的人身上。而大多数人在股市中似乎都在玩"猴子掰苞米"的游戏，抓一个丢一个，不断地追随热点，不断地挪窝，最后发觉其盈利还不及那些一路持股过来的人，这就是股市的牛市法则---多挪窝的鸡不下蛋。
此轮行情从1000点上来，市场上不乏苦口婆心地对投资者进行风险提示的人，从1300点就有人开始叫"狼来了"，以后到1500点、2000点、2300点创历史新高、2500点、3000点，几乎每一个整数关口都有人在提示，也正因为有这些提示，相当多的人抛出筹码，市场出现跳水般的宽幅震荡，但丝毫未能将牛头扭转。好多人一次次地将低位建仓的筹码抛在了地板价上，到现在为止，人们发现，即便你在1000点时就介入了股市，但如果握不住筹码，到现在为止，盈利水平还不如2000点入市的人。站在如今的点位上，不是说风险提示不对，而是过早的提示反而会带来筹码流失的风险，这样的风险似乎好多人并没意识到。
股市的人民战争正在兴起，你好我好大家好才是真的好，相信牛市，这曾经是美国美林证券最出名口号!
莫名我就喜欢你，深深地爱上你!从选中你的那一天起，亲爱的牛股，你知道我在等你吗? !我盼望着你涨停的万众风情，妩媚动人，我也期待着你箱体震荡的洗盘低吸，磨练意志!
浪奔浪流，万里滔滔股海永不休，追高追涨，是喜是愁，分不清欢笑悲忧。爱你恨你，绝色超凡，星股连胜一身是胆,星星之火可以燎原，COME HERE，让我们一起轰轰烈烈的干!
【潜龙恳谈】让投资简单化
作者：[沧海潜龙] 日期：2007-4-9 8:24:29
多年的投资生涯让投资者养成很多的技术分析理论，界定了熊市操作思路与牛市操作思路的不同，但经过这轮史无前例的大牛市，我们会发现，很多已经形成的投资思维并不很实用。
记得05年大熊市结束前，再没有人敢谈股票，大底就在眼前却仍是心存恐惧心理，“一朝怕蛇咬，十年怕草绳。”投资者多数看着大底从眼下溜过，到突破2245点这01年界定的历史高点后，恐高心理更是严重。其实，这是熊市带给股民的“套牢等于股票”的心理障碍体现。
作为一般股民，如过分看重历史的经验，在实盘操作中可能会产生很多误区，如筹码压力位这一说，在大熊市中，只要股价反弹到某一历史成交密集区，股价多会反弹后再下跌。由此养成“反弹便是卖点”的惯性思维，但当处在牛市中，多数压力位只是心理压力，主力多在某一心理压力位处洗盘，如再按熊市思维去操作，可能就进入主力的“圈套”。
其实，我们只需要解决两个问题就可以：一，牛市还是熊市；二，行情(上涨或下跌)级别的大小。在这两个问题解决上，只需弄明白一点----资金流入还是流出。熊市重质，牛市重势。在牛市中，只需要把握不同阶段各主力选择拉抬不同品种就可以，不管价值投资还是概念炒作，都是主力赚钱冠以的理由。
上涨趋势没有结束前，任何快速杀跌都可以看作是短线获利盘的套现所致，在没有出现中期上涨趋势改变前，持股是唯一的策略。有很多投资者会有这样一种担心：等发现转势时，套牢很多了。其实若按趋势改变才卖出个股这一理念操作，错误只会是一次，也就是最后真见顶这一次，但过分看重短差，只会频繁进出，造成追高杀跌，错过牛市的丰厚利润。这一点，我们以前有过很多次逃短顶，而且精确度也很高。但现在看来，每次短线套利后还是要买进股票的。
总之，大牛市中，大多数投资者需要的是让投资简单化，只求卖在趋势的拐点，看似不贪的表现，其实才是最大的赢家。
沧海潜龙 2007年4月9日
创下900亿"天量"!新基金单只认购额再上"癫"峰----起个大早，买个太少----疯抢一只鸡。拔到几根毛。。。
春节后的基金认购潮迎来最高峰。去年基金市场“明星”上投摩根基金管理公司(下称“上投摩根”)，昨日凭借限额发行100亿元的上投摩根内需动力基金，一举创下约900亿元的基金认购金额“天量”。截至《第一财经日报》发稿时，具体数字仍在统计。
去年12月7日，嘉实基金管理公司(下称“嘉实”)旗下嘉实策略增长基金仅用1天时间便“速成”419亿元的认购规模，创下令市场瞠目的纪录。根据嘉实网站公布的数据，目前嘉实策略增长基金的份额约280亿份，截至昨日基金净值为1.1370。
尽管“冻结”的认购金额远远超过嘉实，但上投摩根无法像嘉实一样将新基金认购金额尽收囊中。据悉，上投摩根内需动力基金的募集限额为100亿元，认购金额超过100亿元则采取比例配售方式对有效认购申请进行确认，不予确认的认购款项退还投资者。按昨日的900亿元认购金额计算，上投摩根内需动力基金最后的获配比例将在10%左右，在近期基金配售比例中创出新低。
在嘉实策略增长基金创出419亿元的认购“天量”后，一些基金管理公司为限制新基金规模过于膨胀，便采取按比例配售的措施。
上投摩根表示，上投摩根内需动力基金的发行得到销售渠道的大力支持，特别是主代销行工商银行及建设银行、招商银行、交通银行和光大银行等的代销渠道。所有合作机构均在事前做好充分准备，和投资者进行了深入沟通，保证上投摩根内需动力基金的顺利发行。
在分析师看来，约900亿元的认购资金表明场外资金非常充裕，也显示出场外资金看好后市并蜂拥而入的乐观情绪。上投摩根本月9日发布的市场月报认为，现阶段投资者需关注增量资金入市的节奏，如果资金流入稳定，投资者信心重新恢复，后市大盘仍将表现活跃。
对于上投摩根内需动力基金的后续运作，上投摩根称，其任何一只基金都不是基金经理一人运作，而是一个团队的努力结果，整个研究团队将再次合作发挥研究实力。Wind资讯统计数据显示，去年底上投摩根的基金份额合计超过186亿份，旗下中国优势基金和阿尔法基金业绩表现出色。
对于未获确认的认购金额，上投摩根建议投资者进行平衡配置，分散投资风险。上投摩根称，基金投资并不是像很多投资者想的那样毫无风险，任何投资收益和风险都呈正比，基金也不例外；投资者在选择基金时更应关注适合自己风险收益水平的产品；投资者在基金投资操作上应贯彻长期投资理念，而不要过分关注基金净值的短期波动，以充分享受基金净值增长的收益。
上投摩根成立于2004年5月12日，注册资本1.5亿元，是境内成立的第38家基金管理公司。上投摩根由上海国际信托投资有限公司与摩根富林明资产管理(英国)有限公司发起，内外资股东各占51%和49%的股权，外资股东隶属摩根大通集团。
“泡沫论”已经被泡沫淹没
2007-04-16 10:34:19
http://blog.sina.com.cn/u/48e8c694010008yk
经济学家萨缪尔森在描述美国上个世纪20年代华尔街的繁荣与崩溃时，用了这样的词句：在美国，在“吼叫的20世纪20年代”的令人难以置信的股票市场繁荣时期，火车卧铺服务员、家庭主妇、课余时间的大学生都买卖股票。
被券商称为刚刚步入“黄金十年”的中国股市也在出现美国20世纪20年代的景象，大学生炒股已经不是新闻，家庭主妇和服务员都在讨论上证指数何时到达4000点。
最近一段时间，有四位家庭主妇和我讨论过股票问题。这四位家庭主妇是上海、北京和天津的退休老人，她们的年龄加起来达到了260岁。她们过去的职业是医生、大学教授和出版社的主管，以前并不关心经济问题，而现在，她们在和我讨论个股走势，议论资产注入问题，甚至向我咨询是否购买专业的炒股软件。
有人批评说，这是一个“全民炒股的时代”；有人赞叹到，这是一个“财富觉醒的时代”。
这究竟是一个什么时代？
这是一个资产泡沫的时代。
曾经撰文批评股市泡沫化的两位著名人物成思危和谢国忠，他们的言论一度被投资者的唾骂声所淹没。尽管那样，股市是否存在泡沫的话题，毕竟为市场所关注和争论。而时至上证指数快速突破3500点的今天，“泡沫论”已无声音，“泡沫论”已被股市泡沫淹没。
“泡沫论”为何销声匿迹？
再来看看萨缪尔森的另一段话：“假如你很明智，足以看得出公用事业控股公司就像厚纸做的房子那样脆弱，会如何呢？假如你是一个爱发牢骚的人，抱怨佛罗里达州的房地产开发接近于沼泽地的状况，那又会如何呢？那么你会跟整个一代人唱反调。”
是的，没有人有勇气和整个一代人唱反调。
成思危表达了相反的观点，谢国忠的微弱声音因为预测屡屡失误而无人理会。其他人那？没有人再唱反调。
根据上交所的统计，随着股指的进一步攀升，当前市场估值水平继续抬高。数据显示，至4月12日收盘，上证综指收报3531.03点，上涨1.02%；沪市市价总值为111188亿元，流通市值为29473.55亿元，而平均市盈率已达到49.05倍。
显然，目前的平均市盈率水平不仅远远超过发达市场，也超过了年初“泡沫论”激烈争论时的水平。
导致平均市盈率水平提高的原因无疑是资金的推动。
而另一个问题是，为什么资金能够源源不断地入场？
流动性过剩问题在这里已经不是问题，因为流动性已经大量存在，而资金持续进入股市的原因则取决于政策的引导。
不和整个一代人唱反调不仅是成思危的选择，恐怕也是宏观管理当局的政策选择，因为选择“牛市”，其实是选择了一种政治，这个政治不仅创造了一种财富效应，而且能够疏导房地产市场的激烈冲突。所以，央行官员称货币政策目标不考虑资产价格问题；所以，加息政策一议再议出台缓慢；所以，利息税坚冰不破；所以，政府高官纷纷表示股市表现尚好。
无疑，在一代人的“牛市思维”推动下，个体投资者的资金成为股市泡沫的主要制造者。
有报道说，数据显示，今年1月份沪深两市的保证金单向流入839亿元，新募集基金317亿元，合计达到1156亿元。而2月份的保证金单向流入量为480亿元，新募集基金100亿元，合计流入580亿元。3月份A股市场存量资金大幅增加2012亿元，增速创下了历史纪录，其中沪深两市的保证金存量上升1400亿元，新发股票基金募集611亿元。由此计算，今年一季度市场存量资金就增加了3748亿元。
资金如此凶猛，而市场的声音却如此平静。
或许我们可以得到这样的启示，当人们的眼睛被泡沫所淹没时，显然，人们已经无法看到泡沫的存在了。
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风高浪急——说不怕？其实谁都怕！
http://blog.sina.com.cn/u/4a24207a010009t5
目前乃傻子行情，何必自作聪明？
与索罗斯同行
市场永远是正确的，跟着市场走，傻子行情傻子办。金融投机市场，没有圣贤，没有权威。没有必要逆势而动自作聪明，顺势者昌，逆势成功是偶然。
如果作多赚钱是傻子，我愿意再傻下去。
翻看本人在金融街的历史帖子，可以说是一路红旗飘扬，很少有误判的情况。我傻傻地与趋势为伍，藐视任何权威，有《委员长泡沫砸大盘，索神话实盘荐牛股》否定陈思危的泡沫论，有《罗杰斯不可能改变大盘的方向》，2月27日《请别恐慌：大盘跌停很正常》等等专贴，在一片恐慌中坚持自己独到的见解。自始坚持精选个股，逢低买进是牛市不变的主题。将粉丝引领财富路上。沪指1000点起步到今天从来就没有踏空过。在全国来说，并不多见(历史帖子为证，反对马后炮)
张志斌：准备金上调股市缘何不跌反涨
http://www.jrj.com 2007年04月11日 03:17 第一财经日报
4月5日，央行突然在网站上宣布，决定从4月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。尽管消息突然，市场似乎并不惊慌。4月6日，上证指数在低开了31.46点后顽强报收红盘，上涨了4.45点，涨幅为0.13%。而这已是自2006年起央行第6次提高存款准备金率，也是进入2007年以来的第3次。前5次宣布上调准备金率的翌日，上证指数收盘也分别上涨了0.04%~2.49%。
众所周知，调整存款准备金率、调整基准利率与公开市场操作是央行调控经济的三大利器，而其中又以存款准备金率药效最猛。就传统经济理论而言，提高存款准备金率这种“猛药”绝对是股市的利空消息，更不用说央行是在不足一年时间里就6次使用这一“巨斧”，然而A股市场的表现却每每与传统理论相悖，究竟是什么原因使得A股市场的走势与理论结果截然不同呢？
如果说股权分置改革是本轮牛市发动机的话，那么人民币的不断升值就是发动机工作所必需的“汽油”了。其实，我们只要从人民币升值的角度来解读股市对央行上调准备金率的反应，一切就会变得合情合理。
很明显，央行6次上调准备金率的主要目标不是股市，而是市场上日益泛滥的流动性过剩，而流动性过剩的根源则在于人民币的不断升值和中国现行的外汇体制。在短期无法实现资本项目的完全对外开放的情况下(也没有必要过快完全开放)，央行被迫采用手中拥有的“各式武器”来回收市场上日益过剩的流动性。
相对于发行央行票据等公开市场操作的“常规武器”而言，央行使用上调准备金率这一“核武器”的好处非常明了。目前，金融机构在央行的准备金存款的利率为1.89%，较货币市场的现行收益率要低约1个百分点，也较一年期央行票据的发行利率低出不少，这使得央行对冲的成本因此降低不少。一时之间，在流动性过剩的特殊情况下，“核武器”蜕变为“常规武器”，成了央行在公开市场操作外使用最频繁的武器之一。
人民币升值背景下金融资产的溢价，使A股市场吸引了全球投资者的目光，股市的上涨需要资金来推动，而在流动性过剩情况下市场最不缺的恰恰就是资金。虽然央行每一次上调准备金率都能回收一部分流动性，但这相对于源源不断涌入中国的外资而言，实在是杯水车薪。而央行每上调一次准备金率，其实也意味着其短期内不会再度使用这一武器以及继续使用这一武器空间的被压缩，于是乎，市场每每以上涨来应对央行的举动，直至变成了一种市场惯性，将利空当作利多来反应。
市场对央行3月17日加息的反应其实也是上述逻辑的产物，而加息相比调升准备金率而言，更有加速人民币升值的“副作用”。3月17日晚，央行宣布上调金融机构人民币存贷款基准利率27个基点；翌日，上证指数不跌反涨，涨幅达到2.87%，并同时突破3000点大关。
其实，纵观本币升值时期的各国股市，大都走出了一波波澜壮阔的牛市行情，在人民币升值的脚步没有停止的状况下，这轮大牛市就很难停下“牛蹄”。人民币的不断升值将吸引大量的外资流向中国，为A股市场提供上涨所需要的资金。
如果我们换一个角度来看的话，股市从某种意义上来讲反而是吸收目前过剩流动性的一个最好场所。只要在资产价格泡沫尚未大到不可容忍的情况下，股市的上涨对任何人都没有损害：投资者获得了财富增长，带动了消费增加；上市公司获得了发展所需的资金；央行则减轻了回收流动性的压力，这无疑是一种帕累托改进。只有在股市泡沫破灭的情况下，才会对经济产生伤害，而这，才是我们需要规避的。
前期市场热议股市泡沫的一大原因就是，目前A股市场居高不下的市盈率(PE)水平。如果单从静态市盈率水平来看，A股市场目前超过40倍的市盈率水平确实有点偏高；只是股市关心的不是过去，而是未来，因此PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)应是一个更好的评价标准。
摘星聊股：牛股才是最深爱的情人!
作者：[倚天摘星] 日期：2007-4-10 9:16:01
红军不怕远征难，万水千山只等闲。五岭逶迤腾细浪，乌蒙磅礴走泥丸。金沙水拍云崖暖，大渡桥横铁索寒。更喜岷山千里雪，三军过后尽开颜。
空仓的朋友抱著牛市的梦选择等待，满仓的红军拥着兰花选择期待，洗盘就是阵阵花香，守著黑夜的阳光，珍爱牛股，一起走过永远不能忘，它的温柔是阳光。
前年，我们大声的呼喊，又到逢低买入时，去年，我们高唱一切空头都是纸老虎，打过长江去，守侯大牛股，预测了必定有牛股超越5.19牛市亿安科技的历史高点126.31元!今日，梦想成为现实!今年，我们坚定相信，做红军难，做白军死得更惨!难道不是吗？行情走到如此地步，谁是最大的赢家？蓦然回首，发觉那些从行情启动之初就开始持有筹码、现在仍然握在手中的人是最大的赢家。盯着一只股票，不管行情是否轮到它都不离不弃，不管什么"二八"现象"八二"现象，人家炒人家的，你做你的，最后幸福就降临在这样的人身上。而大多数人在股市中似乎都在玩"猴子掰苞米"的游戏，抓一个丢一个，不断地追随热点，不断地挪窝，最后发觉其盈利还不及那些一路持股过来的人，这就是股市的牛市法则---多挪窝的鸡不下蛋。
此轮行情从1000点上来，市场上不乏苦口婆心地对投资者进行风险提示的人，从1300点就有人开始叫"狼来了"，以后到1500点、2000点、2300点创历史新高、2500点、3000点，几乎每一个整数关口都有人在提示，也正因为有这些提示，相当多的人抛出筹码，市场出现跳水般的宽幅震荡，但丝毫未能将牛头扭转。好多人一次次地将低位建仓的筹码抛在了地板价上，到现在为止，人们发现，即便你在1000点时就介入了股市，但如果握不住筹码，到现在为止，盈利水平还不如2000点入市的人。站在如今的点位上，不是说风险提示不对，而是过早的提示反而会带来筹码流失的风险，这样的风险似乎好多人并没意识到。
股市的人民战争正在兴起，你好我好大家好才是真的好，相信牛市，这曾经是美国美林证券最出名口号!
莫名我就喜欢你，深深地爱上你!从选中你的那一天起，亲爱的牛股，你知道我在等你吗? !我盼望着你涨停的万众风情，妩媚动人，我也期待着你箱体震荡的洗盘低吸，磨练意志!
浪奔浪流，万里滔滔股海永不休，追高追涨，是喜是愁，分不清欢笑悲忧。爱你恨你，绝色超凡，星股连胜一身是胆,星星之火可以燎原，COME HERE，让我们一起轰轰烈烈的干!
【潜龙恳谈】让投资简单化
作者：[沧海潜龙] 日期：2007-4-9 8:24:29
多年的投资生涯让投资者养成很多的技术分析理论，界定了熊市操作思路与牛市操作思路的不同，但经过这轮史无前例的大牛市，我们会发现，很多已经形成的投资思维并不很实用。
记得05年大熊市结束前，再没有人敢谈股票，大底就在眼前却仍是心存恐惧心理，“一朝怕蛇咬，十年怕草绳。”投资者多数看着大底从眼下溜过，到突破2245点这01年界定的历史高点后，恐高心理更是严重。其实，这是熊市带给股民的“套牢等于股票”的心理障碍体现。
作为一般股民，如过分看重历史的经验，在实盘操作中可能会产生很多误区，如筹码压力位这一说，在大熊市中，只要股价反弹到某一历史成交密集区，股价多会反弹后再下跌。由此养成“反弹便是卖点”的惯性思维，但当处在牛市中，多数压力位只是心理压力，主力多在某一心理压力位处洗盘，如再按熊市思维去操作，可能就进入主力的“圈套”。
其实，我们只需要解决两个问题就可以：一，牛市还是熊市；二，行情(上涨或下跌)级别的大小。在这两个问题解决上，只需弄明白一点----资金流入还是流出。熊市重质，牛市重势。在牛市中，只需要把握不同阶段各主力选择拉抬不同品种就可以，不管价值投资还是概念炒作，都是主力赚钱冠以的理由。
上涨趋势没有结束前，任何快速杀跌都可以看作是短线获利盘的套现所致，在没有出现中期上涨趋势改变前，持股是唯一的策略。有很多投资者会有这样一种担心：等发现转势时，套牢很多了。其实若按趋势改变才卖出个股这一理念操作，错误只会是一次，也就是最后真见顶这一次，但过分看重短差，只会频繁进出，造成追高杀跌，错过牛市的丰厚利润。这一点，我们以前有过很多次逃短顶，而且精确度也很高。但现在看来，每次短线套利后还是要买进股票的。
总之，大牛市中，大多数投资者需要的是让投资简单化，只求卖在趋势的拐点，看似不贪的表现，其实才是最大的赢家。
沧海潜龙 2007年4月9日
创下900亿"天量"!新基金单只认购额再上"癫"峰----起个大早，买个太少----疯抢一只鸡。拔到几根毛。。。
春节后的基金认购潮迎来最高峰。去年基金市场“明星”上投摩根基金管理公司(下称“上投摩根”)，昨日凭借限额发行100亿元的上投摩根内需动力基金，一举创下约900亿元的基金认购金额“天量”。截至《第一财经日报》发稿时，具体数字仍在统计。
去年12月7日，嘉实基金管理公司(下称“嘉实”)旗下嘉实策略增长基金仅用1天时间便“速成”419亿元的认购规模，创下令市场瞠目的纪录。根据嘉实网站公布的数据，目前嘉实策略增长基金的份额约280亿份，截至昨日基金净值为1.1370。
尽管“冻结”的认购金额远远超过嘉实，但上投摩根无法像嘉实一样将新基金认购金额尽收囊中。据悉，上投摩根内需动力基金的募集限额为100亿元，认购金额超过100亿元则采取比例配售方式对有效认购申请进行确认，不予确认的认购款项退还投资者。按昨日的900亿元认购金额计算，上投摩根内需动力基金最后的获配比例将在10%左右，在近期基金配售比例中创出新低。
在嘉实策略增长基金创出419亿元的认购“天量”后，一些基金管理公司为限制新基金规模过于膨胀，便采取按比例配售的措施。
上投摩根表示，上投摩根内需动力基金的发行得到销售渠道的大力支持，特别是主代销行工商银行及建设银行、招商银行、交通银行和光大银行等的代销渠道。所有合作机构均在事前做好充分准备，和投资者进行了深入沟通，保证上投摩根内需动力基金的顺利发行。
在分析师看来，约900亿元的认购资金表明场外资金非常充裕，也显示出场外资金看好后市并蜂拥而入的乐观情绪。上投摩根本月9日发布的市场月报认为，现阶段投资者需关注增量资金入市的节奏，如果资金流入稳定，投资者信心重新恢复，后市大盘仍将表现活跃。
对于上投摩根内需动力基金的后续运作，上投摩根称，其任何一只基金都不是基金经理一人运作，而是一个团队的努力结果，整个研究团队将再次合作发挥研究实力。Wind资讯统计数据显示，去年底上投摩根的基金份额合计超过186亿份，旗下中国优势基金和阿尔法基金业绩表现出色。
对于未获确认的认购金额，上投摩根建议投资者进行平衡配置，分散投资风险。上投摩根称，基金投资并不是像很多投资者想的那样毫无风险，任何投资收益和风险都呈正比，基金也不例外；投资者在选择基金时更应关注适合自己风险收益水平的产品；投资者在基金投资操作上应贯彻长期投资理念，而不要过分关注基金净值的短期波动，以充分享受基金净值增长的收益。
上投摩根成立于2004年5月12日，注册资本1.5亿元，是境内成立的第38家基金管理公司。上投摩根由上海国际信托投资有限公司与摩根富林明资产管理(英国)有限公司发起，内外资股东各占51%和49%的股权，外资股东隶属摩根大通集团。
“泡沫论”已经被泡沫淹没
2007-04-16 10:34:19
http://blog.sina.com.cn/u/48e8c694010008yk
经济学家萨缪尔森在描述美国上个世纪20年代华尔街的繁荣与崩溃时，用了这样的词句：在美国，在“吼叫的20世纪20年代”的令人难以置信的股票市场繁荣时期，火车卧铺服务员、家庭主妇、课余时间的大学生都买卖股票。
被券商称为刚刚步入“黄金十年”的中国股市也在出现美国20世纪20年代的景象，大学生炒股已经不是新闻，家庭主妇和服务员都在讨论上证指数何时到达4000点。
最近一段时间，有四位家庭主妇和我讨论过股票问题。这四位家庭主妇是上海、北京和天津的退休老人，她们的年龄加起来达到了260岁。她们过去的职业是医生、大学教授和出版社的主管，以前并不关心经济问题，而现在，她们在和我讨论个股走势，议论资产注入问题，甚至向我咨询是否购买专业的炒股软件。
有人批评说，这是一个“全民炒股的时代”；有人赞叹到，这是一个“财富觉醒的时代”。
这究竟是一个什么时代？
这是一个资产泡沫的时代。
曾经撰文批评股市泡沫化的两位著名人物成思危和谢国忠，他们的言论一度被投资者的唾骂声所淹没。尽管那样，股市是否存在泡沫的话题，毕竟为市场所关注和争论。而时至上证指数快速突破3500点的今天，“泡沫论”已无声音，“泡沫论”已被股市泡沫淹没。
“泡沫论”为何销声匿迹？
再来看看萨缪尔森的另一段话：“假如你很明智，足以看得出公用事业控股公司就像厚纸做的房子那样脆弱，会如何呢？假如你是一个爱发牢骚的人，抱怨佛罗里达州的房地产开发接近于沼泽地的状况，那又会如何呢？那么你会跟整个一代人唱反调。”
是的，没有人有勇气和整个一代人唱反调。
成思危表达了相反的观点，谢国忠的微弱声音因为预测屡屡失误而无人理会。其他人那？没有人再唱反调。
根据上交所的统计，随着股指的进一步攀升，当前市场估值水平继续抬高。数据显示，至4月12日收盘，上证综指收报3531.03点，上涨1.02%；沪市市价总值为111188亿元，流通市值为29473.55亿元，而平均市盈率已达到49.05倍。
显然，目前的平均市盈率水平不仅远远超过发达市场，也超过了年初“泡沫论”激烈争论时的水平。
导致平均市盈率水平提高的原因无疑是资金的推动。
而另一个问题是，为什么资金能够源源不断地入场？
流动性过剩问题在这里已经不是问题，因为流动性已经大量存在，而资金持续进入股市的原因则取决于政策的引导。
不和整个一代人唱反调不仅是成思危的选择，恐怕也是宏观管理当局的政策选择，因为选择“牛市”，其实是选择了一种政治，这个政治不仅创造了一种财富效应，而且能够疏导房地产市场的激烈冲突。所以，央行官员称货币政策目标不考虑资产价格问题；所以，加息政策一议再议出台缓慢；所以，利息税坚冰不破；所以，政府高官纷纷表示股市表现尚好。
无疑，在一代人的“牛市思维”推动下，个体投资者的资金成为股市泡沫的主要制造者。
有报道说，数据显示，今年1月份沪深两市的保证金单向流入839亿元，新募集基金317亿元，合计达到1156亿元。而2月份的保证金单向流入量为480亿元，新募集基金100亿元，合计流入580亿元。3月份A股市场存量资金大幅增加2012亿元，增速创下了历史纪录，其中沪深两市的保证金存量上升1400亿元，新发股票基金募集611亿元。由此计算，今年一季度市场存量资金就增加了3748亿元。
资金如此凶猛，而市场的声音却如此平静。
或许我们可以得到这样的启示，当人们的眼睛被泡沫所淹没时，显然，人们已经无法看到泡沫的存在了。
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风高浪急——说不怕？其实谁都怕！
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